金融市场与金融机构 第九章
二篇金融市场与金融中介
第三节 分业经营和混业经营
第九章 存款货币银行
第九章第三节 分业经营和混业经营 分业经营与混业经营并存时期
20世纪30年代大危机之前，各国商业银行大都经营多种业务，属全能型、综合型银行。
受大危机的影响，以美为首，日、英等国相继改变了原来的混业经营制度，实行分业经营。
与此同时，德国、奥地利、瑞士以及北欧等国则继续实行混业经营。
于是开始了“分业”与“混业”并存的局面。
第九章第三节 分业经营和混业经营 美日的转变
近十多年来，金融业的竞争日益激烈，商业银行不得不通过金融创新等方式从事各种更广泛的业务活动。同时，国家金融管理当局也逐步放宽了限制。
全能化的途径主要有三：
第九章第三节 分业经营和混业经营 美日的转变 1999年美国《金融服务现代化法案》的通过，意味着废除分业经营的《格拉斯-斯蒂格尔法》，也标志着西方国家分业经营制度的最终结束。 在此之前，日本于1998年颁布了《金融体系改革一揽子法》，即被称为“金融大爆炸(Big Bang)”的计划。
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第九章第四节 金融创新 避免风险与资产业务证券化
第九章第四节 金融创新 技术进步推动的创新
古代的货币兑换和银钱业——银行的前身
古代的东方和西方，都先后有货币兑换商和银钱业的发展。
职能主要是：铸币及货币金属块的鉴定和兑换；货币保管；汇兑。
随着兑换、保管、汇兑业务的发展，聚集了大量的货币，自然而然地也就发展了贷款业务（转变为银行的关键点）。
第九章第一节 存款货币银行的产生和发展
第九章第一节 存款货币银行的产生和发展 现代银行的产生
1. 现代银行业兴起于西方。 2. 16世纪，从当时世界商业中心意大利开始，建立了威尼斯银行（1580年）等早期银行，具有高利贷性质，贷款对象主要为政府 3.现代银行体系是通过两条途径产生的： 一是旧的高利贷性质的银行业逐渐适应新的经济条件而转变为资本主义银行； 二是按资本主义原则组织起来的股份银行。 起主导作用的是后一条途径。 4. 1694年成立的英格兰银行，标志着现代银行制度的建立。它的正式贴现率一开始就规定为4.5%～6%，大大低于早期银行业的贷款利率。
金融学第九章货币供求及均衡
负债
1、储备货币 1）发行货币 2）对金融机构负债 缴存准备金 3）非金融机构存款
2、发行债券 3、政府存款 4、自有资金 5、其它负债
（三）货币乘数
1、什么是货币乘数 m
1）中央银行创造的基础货币与货币供给量扩张关系的数量表现， 即中央银行扩大或缩小基础货币后，能使货币供给总量扩大
3）通货存款比：与货币乘数负相关，取决于非银行部门的行为
（四）商业银行存款货币创造
1、原始存款与派生存款 原始存款：从银行体系之外进入银行的存款； 派生存款：由银行贷款衍生出来的存款；
2、派生存款创造的条件 1）银行的存款、贷款与转帐结算业务 2）部分准备金制度
3、创造过程 假设条件：1）法定准备金率10%； 2）客户所有收入都存入银行； 3）银行不保留超额准备金； 4）原始存款100万元；
剑桥方程式：Md = KPY
Md：货币需求 K=货币形式保有的财富与名义收入之比 P：价格水平 Y：总收入
凯恩斯流动偏好理论
1）对货币需求动机的分析：交易动机、预防动机、投机动机 2）提出货币需求函数：M = M1+M2 = L1(Y)+L2(r)
M1：交易动机和预防动机决定的货币需求，是收入Y的函数 M2：投机性货币需求 ，是利率r的函数 3）提出流动偏好概念：指人们偏好于持有货币而不是其它资产； 流动性陷阱假说：当一定时期利率水平降低到不能再降时，货
基本概念
• 货币供给 货币需求 货币均衡 • 名义货币需求 实际货币需求 名义货币供给 实际货币供给 • 流动性陷阱 流动性偏好 • 费雪方程式 剑桥方程式 • 内生变量 外生变量 • 货币层次 通货 准货币 • 法定准备金率 通货比率 • 基础货币 货币乘数 • 原始存款 派生存款 存款派生倍数
金融机构名词解释与简答(9-11)
第九章金融机构体系一、名词解释1、金融机构：（ P198）指从事金融活动的组织，也被称为金融中介或金融中介机构。
2、管理性金融机构：（P199）是在一个国家或地区具有金融管理监督职能的机构，主要有中央银行、金融管理局、证监会、保监会等。
6、中央银行：（ P204）指专门制定和实施货币政策、统一管理金融活动并代表政府协调对外金融关系的金融管理机构。
7、政策性银行：（P208）指由政府发起或出资建立，按照国家宏观政策要求在限定的业务领域从事银行业务的政策性金融机构。
8、金融资产管理公司：（ P210）是在特定时期，政府为解决银行业不良资产，由政府出资专门收购和集中处置银行业不良资产的机构。
9、信托投资公司（ P210）：是以受托人身份专门从事信托业务的金融机构，其基本职能是接受客户委托，代客户管理、经营、处置财产。
10、财务公司：（P211）是由大型企业集团成员单位出资组建，以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提高财务管理服务的非银行金融机构。
11、金融租赁公司：（ P212）指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。
12、中国人民银行：（ P204）是一国最重要的金融管理当局和宏观经济调控部门。
13、银监会：（ P205）制定有关银行业金融机构监管的规章制度和办法；审批银行业金融机构及分支机构的设立、变更、终止及其业务范围；对银行业金融机构实行现场和非现场监管，依法对违法违规行为进行查处；14、证监会：（ P206）研究和拟定证券期货市场的方针政策、发展规划，起草证券期货市场的有关法律、法规，制定证券期货市场的有关规章制度；统一管理证券期货市场，按规定对证券期货监督机构实行垂直领导；15、财务公司：（P211）通过在货币市场上发行商业票据和在资本市场上发行债券来筹资，资产业务以发放消费信贷为主。
金融学 知识点总结 第九章 资本市场
第九章资本市场第一节资本市场概述第二节证券发行与流通市场第三节资本市场的投资分析第四节资本市场国际化本章需要识记的基本概念形态法K线法公募发行私募发行间接发行直接发行证券上市柜台交易信用交易显性成本隐性成本技术分析技术指标资本市场波浪理论发行市场流通市场证券交易所证券投资者循环周期理论证券中介机构第一节资本市场概述一、资本市场的含义定义：以期限在1年以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易活动的场所广义的资本市场：包括银行中长期信贷市场、证券市场狭义的资本市场：专指证券市场，指发行和流通股票、债券、基金等有价证券的市场二、资本市场的特点交易工具的期限长目的是满足投资性资金需要筹资和交易的规模大二级市场交易波动大、风险高三、资本市场的功能（一）筹资与投资平台（二）资源有效配置的场所（三）促进并购与重组（四）促进产业结构优化升级四、中国资本市场的发展改革开放30年来，中国已经形成了种类齐全、规模巨大、交易活跃的资本市场体系股票市场、债券市场深度和广度都有长足的发展第二节证券发行与流通市场一、证券发行市场◆参与主体◇证券发行人：符合发行条件并且正在从事证券发行或者准备进行证券发行机构或组织，一般包括政府、企业和金融机构◇证券投资者：以取得利息、股息或资本收益为目的而买入证券的个人和机构主要包括：个人投资者；工商企业；金融机构；证券经营机构◇证券中介机构△证券交易、承销中介通常是负担承销义务的投资银行、证券公司或信托投资公司。
证券中介机构也是证券发行市场中重要的构成主体△其他法定中介机构相关的律师事务所、会计师事务所和资产评估机构中介作用：保障证券发行的合法顺利进行有效确定证券交易条件减小证券承销风险及避免可能发生的纠纷◆证券发行方式◇发行方式的比较◇发行方式的选择公募发行与私募发行的比较直接发行与间接发行的比较◆证券发行条件发行股票和债券，都必须满足证券监管当局和有关部门规定的相关条件◇股票发行条件△首次发行条件最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元发行前股本总额不少于人民币3000万元最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%最近一期末不存在未弥补亏损△增资发行条件最近3个会计年度连续盈利最近3年及一期财务报表未被注册会计师出具保留意见、否定意见或无法表示意见的审计报告最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的20%△配股发行条件拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量最近3个会计年度加权平均净资产收益率不低于6%发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前一个交易日的均价◇金融债券的发行条件◇公司债券的发行条件◇企业债券的发行条件二、证券流通市场◆中介人◇证券经纪人◇证券商◇第二经纪人◆证券的上市与交易程序◇证券上市将证券在证券交易所登记注册，并有权在交易所挂牌买卖，即赋予某种证券在某个证券交易所进行交易的资格◇证券交易程序△开设股东账户及资金帐户△委托买卖△竞价成交△清算、交割与过户◆证券流通的组织方式◇证券交易所交易◇柜台交易◇无形市场无形市场（Invisible Market）：通过电脑、电话、电讯方式进行证券交易的市场，实际上是证券交易的一个电讯网络，又称之为网络市场◆证券交易成本◇显性成本△主要有手续费、税费、通讯费等。
金融市场与金融机构(chapter)
of the demand curve ,and the supply
curve ,at point 1,with an equilibrium federal rate of iff. *
Market equilibrium
市场均衡发生在准备金的需求数量 d 和供给数量相等时，即Rs =R。因 此均衡产生于需求曲线和供给曲线 位于点1的交点处，均衡联邦基金 利率为iff*
Demand curve
因此，对银行准备金的需求数量等于法定 准备金加上超额准备金，超额准备金是应对存 款流出的保险金额，而持有这些超额准备金的 成本就是其机会成本，即这些银行准备金借出 所能赚取的利率，它等于联邦基金利率。因此随 着联邦基金利率降低，持有超额准备金的机会 成本也将降低，当其他条件保持不变时，对银 行准备金的需求数量将会增加。银行准备金的 需求曲线向下移动。
Discount lending
A lower discount rate, with the federal funds rate held constant,leads to a greater quantity of reserves supplied and shifts the s s supply curve to the right from R1 to R2.The result is that the equilibrium moves from point 1 to point 2,lowering the federal funds 1 2 rate from iff to iff.
Demand curve
federal funds rate
Rs
1 i
Rd
Quantity of ResAs we saw in the preceding section,when discount lending increases, the quantity of reserves supplied to the banking system also increases. when banks borrow from the Fed,their principal benefit is the earnings from lending these funds out at the federal funds rate . Thus holding everything else constant, when the federal funds rate increases, banks will borrow more from the Fed,and the resulting rise in discount lending means t hat the quantity of reserves supplied rise. For this reason ,the supply curve for reserves,slopes upward.
第九章 资本市场《金融学》PPT课件
■ 分类
（1）按照在存续期内基金份额是否可以变动 a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（2）按照证券投资基金投资目标的差异 a.股权基金 b.债券基金 c.混合基金
（3）按照基金投资所承担的风险差异 a.成长型基金 b.收益型基金 c.平衡基金
§9.3长期资本市场工具的发行与交易
9.3.1长期资本市场工具的发行：股票与债券
■ 存托凭证
存托凭证是指在一国证券市场上流通的、代表 外国公司的股票。全球最著名的存托凭证是ADR，即 美国存托凭证。
9.2.3 证券投资基金
■ 定义
证券投资基金是将分散的小额资金集中起来，组 成规模较大的资金，然后投资于各类有价证券。
■ 特点
收益共享，风险共担。
■ 分类
a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
（3）基金指数
9.3.4 互助基金的购买与变现
（1）封闭式基金 只要是在上海和深圳证券交易所开市的时间里，
就可以实现封闭式基金的购买或者卖出。
（2）开放式基金 除了上市开放式基金外，大部分开放式基金是不能
交易的。一般而言，开放式基金是按金额申购、按份 额赎回的。
§9.4 债券市场
9.4.1 债券的一级市场
■ 股票市场和中长期债券市场
（2）中长期债券市场 按照债券发行人的不同：
a.中长期国债市场、 b.企业债券或公司债券市场、 c.金融债券市场 按照债券合约条款的差异： a.普通债券市场 b.可转换债券市场 c.混合资本债券市场
§9.2 长期资本市场工具
9.2.1 债券
■ 定义
债券是代表债权债务关系的一种凭证，债券的持 有者称为债权人，债券的发行者称为债务人。
■ 债券类别
中级经济师-金融、第九章中央银行与金融监督-第二节：货币政策体系(三)
新增再贷款主要用于促进信贷结构调整，引导扩大县域和“三农”信贷投放。
中国人民银行于2014年年初调整再贷款分类，设立信贷政策支持再贷款类别，包括支农再贷款和新设的支小再贷款，并创设抵押补充贷款（PSL)，主要发挥促进信贷结构调整的作用，支持金融机构扩大对“三农”、小微企业和棚改等国民经济重点领域和薄弱环节的信贷投放
由于我国金融市场发展滞后，存款准备金政策使用频率较高
2．再贴现与再贷款：
（1）再贴现
2008年以来，为有效发挥再贴现促进结构调整、引导资金流向的作用，人民银行进一步完善再贴现管理:
适当增加再贴现转授权窗口，以便于金融机构尤其是地方中小金融机构法人申请办理再贴现；
适当扩大再贴现的对象和机构范围，城乡信用社、存款类外资金融机构法人、存款类新型农村金融机构，以及企业集团财务公司等非银行金融机构均可申请再贴现；
C．投资和货币需求的利率弹性部大
D．投资和货币需求的利率弹性都小
【答案】B
（二）货币政策的中介指标和操作指标
1．货币政策的中介指标
（1）定位：介于货币政策工具变量（操作目标）和货币政策目标变量（最终目标）之间的变量指标
（2）三种功能：测度功能、传导功能、缓冲功能
（3）选择标准：
内生性：必须是反映货币均衡状况或均衡水平的内生变量。是内涵要求。
作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。
既有利于央行有效调节市场短期资金供给，熨平突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动，促进金融市场平稳运行，也有助于稳定市场预期和有效防范金融风险。
【例题：单选】我国的公开市场操作中，中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券，这种交易行为称为( )。
《金融市场机构与工具》教学大纲
金融市场机构与工具》教学大纲一、课程基本信息二、课程的对象和性质本课程的授课对象为章乃器学院金融学专业学生，性质是专业必修课。
本课程侧重于培养学生面对金融市场的实践感知能力，灵活应用所学金融理论知识理解现代金融市场运作特点的能力。
通过本课程的学习，着眼于提供一个对金融市场的职能、定价和制度性结构的透析，略去宏观经济学工具的同时，给出了不同金融工具的定价方法，以与市场中运做的工具与机构间的差别，本课程要求学生具备一定的西方经济学、会计学、统计学、数学、计算机软件应用的前期知识，具备基础概念认知、计算评估、报表分析、文字描述等能力。
学习过程前后，学生应该对金融与相关市场有一定的了解与关注。
三、课程的教学目的和要求通过本课程学习，具有一定的分析美国金融市场与金融机构现象的能力。
了解中国金融市场与金融机构发展的现状与主要问题。
理解存款性金融机构的业务特点，风险来源，以与金融监管的方法。
理解投资基金的种类、结构以与主要热点问题的解释：如基金表现，封闭性基金折价等。
理解投资银行的主要业务以与主要市场现象，如IPO抑价、股价支持，声誉资本等。
解释金融市场的组织与微观结构，如股票发行过程，交易市场的结构，做市商制度与竞价制度等从市场结构角度分析基本的市场操纵现象，如专营商非法获利，做市商报价问题等。
提高伦理意识。
解释中央银行是如何介入金融市场的。
明显提高口头与书面分析金融市场与金融机构问题的能力。
四、授课方法在课堂教学中注意使用启发式，讲授和讨论相结合，加强习题课和课堂讨论，因材施教。
在课堂外面引导学生查阅资料并进行文献综述，每章要求学生写小论文，教学实习等进行教学。
改变过去单一的闭卷考试方式，代之实施一套“闭卷+课程论文+实验动手能力”等多种有利于学生创新能力培养的考试方法，考试重点从获取知识量向知识、能力、综合素质的评价转移，注重对学生知识运用能力的考察。
使用Powerpoint软件完成教学幻灯片的制作，将课程介绍、教学大纲、教材、教案、教学安排和教学进度、参考阅读资料、习题等在网上公开，以利于学生对本课程的了解、利于学生对所学知识的复习、自学和交流。
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A stock Blue chip
B stock
N stock
H stock
18
Primary and Secondary Markets Overview
Primary Market
firm can raise equity capital in its initial public offering (IPO)
Funds
Investment Bank
Stocks Funds
Investors
firm commitment underwriting or best efforts
underwriting代销
24
Underwriting -- firm commitment underwriting.
If the security issue does not sell well, either because of an adverse turn in the market or because it is overpriced, the underwriter, not the company, takes the loss.
22
Public Issue
Securities are sold to hundreds, and often thousands, of investors under a formal contract overseen by federal and state regulatory authorities. When a company issues securities to the general public, it is usually uses the services of an investment banker.
Exam7 ple
20010年3月19日因实施
10转增10股而出现向下
Example
的大缺口，但这并不意 味着股价的下跌
除权大缺口
8
除息和除权
宣布日
登记日
除权除 息日
支付日
例:某上市公司3月8日公布上年度分红方案:在3月8日公司召 开的股东大会上,通过了董事会关于每股普通股分派股息1元 的年度分红方案.所有在3月18日前持有本公司股票的股东如 将在3月17日登记都将获得这一股利.股利将在4月4日发放.
4
Chapter Outline
1. Investing in Stocks 2. Computing the Price of Common
Stock
3. Stock Market Indexes
5
Stocks
Represents ownership in a firm Earn a return in two ways
流通市场
（交易市场、二级市场）
证券投资咨询机构 证券评级机构 证券结算登记机构 会计师事务所 资产评估事务所 律师事务所 自律性组织
发行市场
（初级发行、再发行）
20
Primary Market Public Issue vs. Private Issue
PublTichIessduoem公inant 募-p- rSiavlaeteofplacement bolennddseorrin this group stocisktthoetlhifee-insurance gceanteergaolry (pension pfuubnldics.and bank trust departments are
Appreciation/Depreciation – the price of the stock rises/falls over time
Cash Flows - dividends are paid to the stockholder periodically
6
深圳发展银行股份有限公司历年分配情况
23
Investment Banker
A financial institution
that underwrites 承销(purchases at a fixed
price on a fixed date) new securities for resale.
Issuing
Stocks
Corporation
（20.35＋5.50×0.2）÷（1＋ 0.1＋0.2）＝16.5（元）
pC-1+Pp*Rp
pC=
1+Rs+Rp
13
Example
某股票股权登记日的收盘价为20.35元， 每10股派发现金红利4.00元，送1股，配 2股，配股价为5.50元/股，即每股分红 0.4元，送0.1股，配0.2股，则次日除权 除息价为：
16
Characteristics of Preferred Stock
Similar to common stock in that it represents an ownership interest but, like bonds, pays a fixed periodic dividend Senior to common stock but junior to bonds Generally do not have voting rights
Part IV Financial Markets
Chapter 9 The Stock Market
1
Quห้องสมุดไป่ตู้stions
Why Firms Borrow
To acquire new assets or replace existing assets
These can be financed by
very active as well).
Private Placement私募-The sale of an entire issue of unregistered securities (usually bonds) directly to one purchaser or a group of purchasers (usually financial intermediaries).
表（1，2）
88 年 89 年 90 年
持有股数 100 150 6000
送股 50 75 3000
配股 0 75 600
现金红利 70 0 0
投资额 2000 3000 2136
91 年 92 年 93 年 94 年 95 年 96 年 97 年 98 年 99 年 00 年 01 年 02 年 合计
Underwriting Syndicate承销团 -- A temporary combination of investment banking firms formed to sell a new security issue.
firm can raise equity capital in a subsequent seasoned equity offering (SEO)
Secondary Markets
trading of shares among investors
19
证交所 证券商 投资者 承销商 发行者
21
Public Issue
http://www.h
Initial public offerings (IPOs)
First-time offering of shares to the public Firm must provide information to public
A hybrid security that has characteristics of both bonds and common stock
15
Characteristics of Common Stock
Dividends Residual Claim
Limited Liability
Voting Rights
除权除息:在年度分红派息时,如果是既 送红股或者是配股又分现金,称为除权除息. 大盘显示:XDxxx.
10
Example
某股票股权登记日的收盘价是24.75元， 每10股送3股，即每股送红股数为0.3， 则次日除权报价为：
24.75÷（1＋0.3）=19.04（元）
pC-1 pC=
1+Rs
11
Example
（20.35－0.4＋5.50×0.2）÷ （1＋0.1＋0.2）＝16.19（元）
pC-1+Pp*Rp-e pC=
1+Rs+Rp 14
Common stock vs. Preferred stock
The fundamental ownership claim in a public corporation
某股票股权登记日的收盘价为18.00元，10股 配3股，即每股配股数为0.3，配股价为每股 6.00元，则次日除权价为：
（18.00＋6.00×0.3）÷（1＋0.3） =15.23（元）
pC-1+Pp*Rp pC=
1+Rp
12
Example
某股票股权登记日的收盘价为20.35元， 送1股，配2股，配股价为5.50元/股，即 每股送0.1股，配0.2股，则次日除权价为：
9600 16320 30192 48307 62799 125598 188397 188397 188397 244916
244916
3840 13872 15096 9661 62799 62799 0 0 0
2880 0 3019 4831 0 0 0 0 0 56519