同洲电子002052上市估值分析(pdf 6页)
002052ST同洲2023年三季度财务风险分析详细报告
ST同洲2023年三季度风险分析详细报告一、负债规模测算1.短期资金需求该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供8,020.49万元的资金供长期使用。
2.长期资金需求该企业长期资金需求为16,087.11万元，2023年三季度已有长期带息负债为0万元。
3.总资金需求该企业的总资金需求为8,066.62万元。
4.短期负债规模由于该企业当前经营业务亏损，无法从发展的角度对该企业的低风险负债规模做出正确判断，只能从当前的财务状况做出简单的、静态的估计。
静态来看，该企业无力偿还的短期贷款为232.52万元。
5.长期负债规模由于该企业当前经营形势缺乏创造现金的能力，无法对长期贷款额度做出正确判断。
长期贷款额度取决于对该企业未来盈利状况的判断。
二、资金链监控1.会不会发生资金链断裂该企业当前不存在现金支付资金缺口，但经营业务亏损。
其投融资活动目前存在资金缺口，负债率过高且支付能力在下降。
资金链断裂风险等级为13级。
2.是否存在长期性资金缺口该企业存在长期性资金缺口8,253.01万元，但这个缺口已被经营活动创造的资金满足。
其中：长期投资合计增加5,905.21万元，固定资产合计减少4,412.76万元，无形资产及其他资产合计增加366.44万元，共计增加1,858.89万元。
非流动负债合计增加621.52万元，所有者权益合计减少5,516.31万元，共计减少4,894.8万元。
长期资金缺口形成原因表(万元)3.是否存在经营性资金缺口该企业经营活动不存在资金缺口。
4.未来一年会不会出现资金问题(1).未来保持当前盈利状况本期营业利润为-1,037.31万元，存货为6,273.3万元，应收账款为8,704.58万元，其他应收款为0万元，应付账款为0万元，货币资金为2,036.38万元。
企业继续亏损一年之后将会出现资金缺口，资金缺口为-392.72万元。
(2).未来经营形势恶化单方面恶化：如果应收账款的平均收款期延长7.41%或赊账资金增加7.41%，则该企业会出现资金紧张，产生资金缺口。
科创板拟上市企业估值分析
科创板拟上市企业估值分析科创板是中国证券市场的一个新的板块，专门面向具有核心技术和创新能力的高科技企业。
随着中国政府对科技创新的重视和支持，科创板成为许多企业上市的首选。
估值是科创板上市企业的关键指标之一，它反映了市场对企业价值的认可程度。
下面我将从市盈率、市净率和现金流估值三个方面对科创板上市企业的估值进行分析。
市盈率（P/E ratio）是衡量企业当前市场价格和每股收益之间关系的指标。
一般来说，市盈率较低的企业更具投资吸引力。
科技行业的特殊性使得市盈率不一定是评估科创板上市企业估值的最佳指标。
因为科技企业的成长性较强，往往投资者更看重企业的潜力和未来的发展前景。
市净率（P/B ratio）是企业市值和净资产之间的比率。
科创板企业往往具有良好的技术研发能力和知识产权，因此市净率可能相对较高。
由于科创板是一个创新型企业的集聚地，很多企业还处于发展初期，未来营收和利润尚未形成，所以市净率可能不太适用于科创板上市企业。
现金流估值是根据企业的现金流量来评估企业价值的方法。
现金流估值更关注企业的盈利能力和现金流收益，因此对于科技企业来说是一个较为准确的估值方法。
一般来说，如果企业的现金流量稳定且增长，那么其估值可能较高。
除了以上几个指标外，还有其他一些因素也会影响科创板上市企业的估值。
企业的市场地位、技术竞争力、团队实力以及未来发展战略等。
这些因素都会影响到投资者对企业的估值和投资意愿。
科创板上市企业的估值是一个相对复杂的问题，需要综合考虑多个因素。
除了传统的市盈率和市净率外，现金流估值也是一个重要的参考指标。
还需要关注公司的行业背景、潜在市场规模和发展前景等信息。
只有通过全面的分析和研究，投资者才能够更准确地评估科创板上市企业的估值。
同洲电子：XXXX年第三季度报告全文.pdf
22,093,498.26 147,293,498.26 1,514,368,014.29
341,479,847.00 501,479,988.13
5,481,200.26 130,481,200.26 1,787,428,733.58
341,479,847.00 501,479,988.13
11,318,316.32
2,253,270.42
15,380,909.39
32,826,288.76
180,000,000.00 1,794,164,571.92
133,750,000.00
180,000,000.00 2,013,913,305.25
133,750,000.00
1,367,074,516.03 125,000,000.00
703,700,363.57 3,149,394,014.58
857,031,947.68
25,604,880.35 17,158,469.73
764,917,896.95 2,765,049,478.27
771,249,616.42
25,604,880.35 15,737,055.50
763,137,489.91 2,795,767,785.38
3,151,152.13 286,323,730.98
3,952.13
272,826,211.64 17,410,988.80
3,309,001.63 309,611,016.05 27,830,275.24
272,826,211.64 108,570,532.26
3,309,001.63 308,615,314.04
同洲电子：袁明股权质押爆仓丧失控股地位
行业·公司|公司深度Industry·CompanyA股有这样一家公司，集结了“昔日机顶盒巨头”、“原董事长在机场遭讨债视频流出”、“大股东或将因股权质押爆仓丧失控股地位”等标签，它就是同洲电子。
深圳市同洲电子股份有限公司（以下简称“同洲电子”，代码“002052”）成立于1994年，2006年深交所上市，是国内首家以数字视讯为主的上市公司，以机顶盒业务起家，随着市场需求的缩小，同洲电子转型手机及开放互联网视频服务等均宣告失败，2014年起扣非后归母净利润连续三年为负，2017年三季报显示为-0.41亿元，但却称全年将扭亏为盈。
同时，同洲电子元董事长袁明或因股权质押爆仓丧失控股地位，新的实际控制人为小牛系，正是那个以“小牛在线”互联网金融平台而出名的小牛，该平台的项目逾期率、金额逾期率也大多高于5%、4%，而陆金所旗下互联网金融平台陆金服两项指标均小于1%。
变卖股权扭亏同洲电子自2013年起不论是营收还是净利润都出现了较大幅度的下滑，但还勉强盈利千万。
2014年，公司营业收入、扣非后归母净利润分别为16.02亿元、-4.24亿元，营收同比下滑18.11%。
公司表示，2014年机顶盒行业的竞争加剧，同时，公司的手机业务作为战略储备业务没有进行规模销售，手机业务没有盈利，导致整体毛利率有所下降。
同洲电子2015年年报显示，公司营业收入为10.28亿元，同期减少35.82%，综合毛利率为28.26%，同比提升12.10个百分点，净利润0.67亿元，实现扭亏为盈，但这包括出售泰斗微电子科技有限公司9.0243%的股权贡献的0.17亿元净利润，以及出售湖北同洲信息港有限公司51%的股权贡献的0.69亿元净利润。
不如人意的业绩实际上是被同洲电子美化过了，公司2015年扣非后归母净利润为-0.57亿元，股市动态分析周刊记者注意到，记入当期损益的政府补助为0.3亿元，在营收缩水三成的背景下，政府补助金额却增加了三成（33.74%），为2013年以来最高。
同洲电子财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言同洲电子（股票代码：002052）成立于1995年，是一家专注于数字电视、通信设备、网络产品研发、生产和销售的高新技术企业。
公司秉承“创新、务实、共赢”的经营理念，致力于为全球客户提供优质的数字媒体及通信解决方案。
本报告通过对同洲电子近三年的财务数据进行分析，旨在全面了解公司的财务状况、盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力，为投资者提供决策参考。
二、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析从同洲电子近三年的资产负债表可以看出，公司资产总额呈逐年上升趋势，其中流动资产占比最大，主要分布在货币资金、应收账款和存货等方面。
- 货币资金：近三年呈增长趋势，表明公司具有较强的现金流管理能力。
- 应收账款：占比逐年下降，说明公司应收账款回收情况良好。
- 存货：占比相对稳定，但需关注存货周转率，以防止存货积压。
2. 负债结构分析公司负债总额呈逐年上升趋势，主要分布在短期借款、应付账款和长期借款等方面。
- 短期借款：占比相对稳定，表明公司短期偿债压力不大。
- 应付账款：占比逐年上升，说明公司具有较强的供应商合作关系。
- 长期借款：占比相对稳定，表明公司长期偿债压力可控。
（二）利润表分析1. 营业收入分析近三年，同洲电子营业收入呈波动上升趋势，主要得益于公司在数字电视、通信设备等领域的持续研发和市场拓展。
2. 毛利率分析公司毛利率呈逐年下降趋势，主要原因是市场竞争加剧和原材料价格上涨。
3. 净利率分析公司净利率呈波动上升趋势，主要得益于公司费用控制能力和盈利能力的提升。
（三）现金流量表分析1. 经营活动现金流量分析近三年，公司经营活动现金流量净额呈波动上升趋势，说明公司经营活动产生的现金流入足以覆盖现金流出。
2. 投资活动现金流量分析公司投资活动现金流量净额呈波动下降趋势，主要原因是公司在研发和市场拓展方面的投入增加。
3. 筹资活动现金流量分析公司筹资活动现金流量净额呈波动上升趋势，主要原因是公司在偿还债务和募集资金方面的需求增加。
同洲电子财务分析
第三讲比较市盈率（计算市盈率）3月11日怎么判断市盈率高低？首先，公司没有成长，应该是多少？要求收益率。
高市盈率要求高成长性。
如何判断市盈率的成长率？可以从财务指标上判断成长性吗？看两个公司：佛山照明（000541）和嘉宝实业（600622）佛山照明净资产增长率总资产增长率营业收入增长率营业利润增长率税后利润增长率0.2374 0.3041 0.054 0.5728 0.53870.5516 0.4659 -0.0494 0.1891 0.17850.0521 0.0948 -0.0567 -0.4956 0.05020.03 -0.0286 0.1177 0.4862 -0.22340.04 0.0225 0.1289 0.0935 0.10860.0578 0.0331 0.1951 0.1162 0.07490 -0.0114 0.0006 -0.0062 00.6139 0.5503 0.3661 0.1132 0.08840.0309 0.047 0.1624 0.1665 0.17680.1186 0.0278 0.0663 0.1126 0.10510.0333 0.0452 0.1948 0.087 0.02670.0327 0.0163 -0.005 -0.1184 -0.04620.038 0.037 0.0129 -0.2087 0.08550.2754 0.2762 0.2167 1.4113 0.8064-0.1278 -0.1659 0.1488 -0.4515 -0.47450.13226 0.114286667 0.103546667 0.137866667 0.099713333 最后一行为算术平均值。
嘉宝实业0.1874 0.3257 -0.2819 -0.9999 0.24080.4459 0.3473 0.6478 0.0001 0.14540.3243 0.2013 0.3704 -0.0004 -0.22990.3456 0.0821 -0.3444 -1.4128 0.28660.4675 -0.0524 -0.4597 0.9745 -0.1232-0.1524 -0.1062 -0.0694 -0.0787 -0.9276 -0.1676 -0.1384 0.0386 0.8712 -22.0814 -0.272 -0.3099 -0.1647 0.0024 0.65570.1061 0.1791 0.3473 -0.8916 -1.09170.1485 0.165 -0.0022 -0.8793 1.82630.1794 0.0151 0.4542 -33.6182 0.05550.1497 0.2145 0.1291 -0.0131 0.4730.1617 0.2121 0.3263 -1.5315 0.52851.2695 0.5659 0.5023 -13.9931 1.01810.0682 0.2478 0.0508 -0.3454 0.04770.217453333 0.129933333 0.102966667 -3.461053333 -1.278413333 比较两个公司的成长性（%）杜邦公司数据year 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006debt ratio 66% 64% 74% 74% 68% 73% 70%ROA 8.74 16.97 6.14 0.39 4.05 10.7 10.48ROE 25.92 47.36 23.44 1.46 12.67 39.75 35.33Current1.26 1.83 1.9 1.42 1.92 1.67 1.62ratioP/E 21.9 10.07 47.33 27.53 20.63 15.422002年数据缺失，去掉2002年。
同洲电子：2019年年度报告摘要
-32.95%
单位：元 2017 年 672,865,178.73
8,939,085.87
-83,236,281.28
-149,372,827.41 0.01 0.01
0.97% 2017 年末 1,815,013,175.03
926,946,438.39
（2）分季度主要会计数据
第一季度
第二季度
第三季度
68,308,000
0
品
平安基金－平
安银行－深圳
平安大华汇通 其他
2.50%
18,625,000
0
财富管理有限
公司
华夏人寿保险
股份有限公司 －分红－个险
深圳市同洲电子股份有限公司
2019 年年度报告摘要
002052同洲电子_历史市盈率市净率等_上市公司股票证券年报财务报表分析及指标下载
0.123950986
0.963208357
41043942.64
67530784.12
0.1780458ຫໍສະໝຸດ 41.00112988151541787.32
最大市值 最小市值 最大市净率 最小市净率 最大市盈率 最小市盈率 3,823,441,820 3,041,374,175 6.99 5.56 3,680,062,619 2,385,306,384 6.66 4.32 2,669,457,502 2,113,581,146 4.63 3.66 4,139,049,476 2,293,196,032 6.96 3.86 6,619,767,931 3,898,433,211 10.58 6.23 75.97 44.74 5,578,227,919 3,865,673,594 8.63 5.98 54.50 37.77 4,717,431,824 3,163,029,128 6.96 4.67 47.36 31.76 5,284,517,812 3,316,662,040 7.57 4.75 51.29 32.19 3,644,939,156 2,111,773,817 4.95 2.87 33.50 19.41 3,227,871,151 1,847,434,926 4.22 2.41 27.44 15.71 2,505,344,916 1,262,952,398 3.19 1.61 23.14 11.66 3,221,997,100 2,179,327,087 3.97 2.68 27.84 18.83 3,665,498,756 2,819,614,643 4.38 3.37 36.20 27.85 4,282,157,268 2,907,727,373 3.39 2.30 51.50 34.97 4,565,585,515 3,517,242,489 3.65 2.81 95.11 73.27 5,938,334,331 4,203,617,060 4.96 3.51 (186.45) (131.98)
咨询投资分析报告公司分析
投资分析报告公司分析主要结论：近年来，中国数字电视产业特别是有线数字电视产业保持了快速发展的势头，数字电视机顶盒市场与数字电视整体转换同步发展，市场规模不断增长，且伴随着数字高清电视节目发展的提速，高清机顶盒市场迅速升温。
2010年随着国家明确提出“三网融合”，加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合，实现三网互联互通，资源共享，进一步给相关行业带来发展机遇。
2010年12月，同洲电子在江苏省广播电视信息网络股份有限公司组织的数字电视中间件平台系统公开招标中，同洲电子凭借雄厚的综合实力成绩独家中标。
江苏省网是国内最大、世界第二有线运营商，拥有1700万有线用户。
最近，同洲电子与韩国现代集团签约合作，共同在中国大陆地区进行数字一体机的销售和生产，其子公司南通市同洲电子有限责任公司获“现代”、“Hyundai”商标使用权。
同洲电子是国内最大的机顶盒生产厂商，在三网融合背景下，同洲电子将带来巨大发展机会，投资前景看好。
一、公司简介深圳市同洲电子股份有限公司于1994年成立。
2001年，公司改制为管理规范的股份企业。
2006年，公司作为国内专业性从事数字电视第一股在深圳证券交易所成功上市，股票代码为002052。
二、公司主要产品历经多年高速发展，成功构建了跨越广电网、通讯网及互联网的3C产业体系，产品涵盖关键前端系统、核心软件、数字电视机顶盒、IPTV机顶盒、卫星通讯、移动视讯、汽车电子、安防电子、娱乐PC、智能交通等产业。
在广播电视产业，同洲电子是唯一一家可提供成熟的数字电视全业务互联互通整体解决方案和服务的提供商。
表1、2010公司业务情况分析图1、2010公司主要业务分析图2、2010业务市场分析表2、2008-2010业务市场分析从表2中可以看出，同洲电子从2008年以后，公司业务市场主要转移到国内市场，在国内市场业务比重不断加大。
主要原因是：自2008 年以来，中国数字电视产业特别是有线数字电视产业保持了快速发展的势头，数字电视机顶盒市场与数字电视整体转换同步发展，市场规模不断增长，且伴随着数字高清电视节目发展的提速，高清机顶盒市场迅速升温。
002052ST同洲2023年三季度决策水平分析报告
ST同洲2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为负1,073.95万元，与2022年三季度负125.69万元相比亏损成倍增加，增加7.54倍。
企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。
2023年三季度营业利润为负1,037.31万元，与2022年三季度的1,392.14万元相比，2023年三季度出现亏损，亏损1,037.31万元。
营业收入大幅度下降，企业出现经营亏损，企业经营形势恶化。
二、成本费用分析ST同洲2023年三季度成本费用总额为7,370万元，其中：营业成本为5,466.55万元，占成本总额的74.17%；销售费用为398.88万元，占成本总额的5.41%；管理费用为943.09万元，占成本总额的12.8%；财务费用为156.08万元，占成本总额的2.12%；营业税金及附加为3.64万元，占成本总额的0.05%；研发费用为401.76万元，占成本总额的5.45%。
2023年三季度销售费用为398.88万元，与2022年三季度的324.5万元相比有较大增长，增长22.92%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度尽管企业销售费用有较大幅度增长，但营业收入却出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得很不理想。
2023年三季度管理费用为943.09万元，与2022年三季度的976.5万元相比有所下降，下降3.42%。
2023年三季度管理费用占营业收入的比例为18.07%，与2022年三季度的11.98%相比有较大幅度的提高，提高6.1个百分点。
在营业收入大幅度下降的情况下，管理费用没有得到有效控制，致使经营业务的盈利水平大幅度下降。
要严密关注管理费用支出的合理性，努力提高其使用效率。
三、资产结构分析ST同洲2023年三季度资产总额为44,293.48万元，其中流动资产为25,236.94万元，主要以应收账款、存货、其他流动资产为主，分别占流动资产的34.49%、24.86%和13.25%。
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9 营销网络也由于其先行优势而较为完善。在国内，公司设有 14 个办事处和 20 多个特约维修站，与各 电视台与有线网络公司等相关机构保持着良好的合作关系。在海外，公司在亚太（印度及印尼）、中 东（阿联酋）、欧洲（德国）等重要市场都建立了销售渠道。
最大的国内数字机顶盒厂商，同洲电子竞争优势主要在：产品性能价格比、品牌知名度、研发实力等方面。
与国内厂商相比，同洲电子具有较强的品牌知名度、研发能力与广泛的市场营销渠道；而与海外厂商相比，同
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1、 数字机顶盒市场需求特别是国内市场需求将保持快速增长。
2、 作为国内最大的数字机顶盒厂商，同洲电子竞争优势主要在、 不同于一般消费电子类产品，数字机顶盒产品市场有一定进入壁垒，使其产品利润率高于一般消费电子类 产品。
4、 预计公司在 05-07 年每股收益可实现 30%以上的复合增长率。
简评
消费电子类 同洲电子（002052）上市估值分析 分析员：李源
2006-6-27
要点: 同洲电子将于今日上市交易。从基本面方面，投资者对同洲电子最关心的问题是数字机顶盒行业前景、与其它 竞争对手相比较同洲电子有何竞争力、为何公司的利润率高于一般消费电子类公司、未来公司的持续发展能力 增长前景等。我们的看法是：
9 同洲电子的海内外市场销售将继续提高。得益于数字电视有线机顶盒产品销售的快速增长，同洲电子的销 售收入于 2006 年有望同比增长 44%，达到 12.48 亿元左右，而 2007 年收入也将继续实现 35%的同比增长。
9 我们预计，其毛利率将从 2005 年的 20.3%下降至 2007 年的 19.3%左右，这主要由于随着产品的成熟与新 进入者的增加，同洲电子主要产品在海内外市场的毛利率都将有小幅下降。
简评
洲电子的成本优势则非常明显。这有助于保证同洲电子稳定海内外市场的份额，从而在快速增长的市场中实现 收入的强劲增长。
1、 与国际竞争对手相比，同洲电子具有较大的成本优势，其产品具有较强的性能价格比。 2、 与国内厂商相比，同洲电子具有较强的品牌知名度、研发能力与广泛的市场营销渠道。
9 公司已为国内几个主要的地区数字电视运营商提供了机顶盒设备，起到较好的示范作用。同洲电子的 数字有线机顶盒已在中央电视台、深圳天威、杭州、武汉广电、南海、广州、重庆、江西广电等重要 项目上实现应用；而且中标了北京歌华有线数字电视机顶盒项目。
基于以上同洲电子的基本面分析，并考虑了作为小盘股所可能形成的估值溢价，我们认为公司可能的二级市场 交易市盈率为24倍-27倍。按我们对同洲电子2006年每股收益0.96元的盈利预期，其可能的股价区间为23元-26元。 但由于该股为小盘股且是新股上市，其估值容易形成更高溢价，我们认为如果该股上市后交易价格在28元以上 （按国内相关机顶盒生产企业平均20倍的估值，并给予45%的估值溢价），建议获配投资者可实现获利，等股价 回调后再择机介入。
不同于一般消费电子类产品，数字机顶盒产品市场有一定进入壁垒，使其产品利润率高于一般消费电子类产品。
该类产品一般为运营商定制，毛利率目前较为稳定，且营销费用率较低，因此利润率水平高于一般消费电子类 产品。有线机顶盒主要是由各运营商集中采购后，配合业务提供给最终用户。由于各数字电视运营商的业务规 模、种类、加密方式、增值服务、界面、回传等方面往往有自己的需求，机顶盒厂家需要根据其需求量身定制 开发，因此一般运营商招标只选择 2-4 家机顶盒供应商，而选中后相对稳定。
9 期间费用率将随规模扩大而有望从 2005 年的 12.2%下降到 2007 年的 11.6%。
2、 未来两年内，海外市场规模将随着新开放卫星直播国家的增加、国外有线电视数字化改造进程加快以及数 字地面 DTV 直播开通国家的增加而扩大。1）数字卫星接收机方面：印度等亚太市场的增长将抵消传统市 场逐渐饱和所带来的增长压力，使全球的卫星接收机市场规模保持稳定。2）数字有线机顶盒市场：亚太地 区的日本、越南及印度等国都逐渐开始了数字有线电视改造，从而有可能促进亚太地区（除中国市场外） 的整体数字有线机顶盒市场在 2005-2007 年间实现 24%左右的复合增长率。3）数字地面机顶盒市场：数字 地面机顶盒属于新兴产品，全球在 2005-2007 年间有望实现 33%左右的复合增长率。
预计公司在 05-07 年每股收益可实现 30%以上的复合增长率 我们预测公司 05-07 年收入和净利润年复合增长速度分别为 40%和 32%。我们预测公司 2006 年和 2007 年实现 每股摊薄后盈利 0.957 元和 1.22 元，公司业绩成长将主要来自于数字电视接收设备市场规模的快速成长，及其 相对稳定的市场份额与毛利率水平。
简要评论: 数字机顶盒市场需求特别是国内市场需求将保持快速增长
预计 2015 年前全球数字电视接收设备市场将持续增长，而国内的有线电视数字化改造进程在今后两年也将进入 发展的快车道。
1、 国内数字有线电视机顶盒市场规模将随着有线电视整体平移的进程加快而迅速增长。我们预计 2006 年及 2007 年数字有线机顶盒国内需求量将达到 720 万台及 960 万台（按新增数字电视用户的 1.2 倍计算机顶盒 需求规模）的预测销售规模。