货币时间价值和风险
货币时间价值和风险练习题
第二章资金时间价值和风险分析一、单项选择题。
1.某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（）元。
A.18114B.18181.82C.18004D.18000【正确答案】B【答案解析】现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。
2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（）元。
A.1100B.1104.1C.1204D.1106.1【正确答案】B【答案解析】五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。
3.某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5％的情况下，这笔收益的现值为（）元。
A.4466.62B.656.66C.670.56D.4455.66【正确答案】B【答案解析】收益的现值＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元）。
4.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设存款年利率为3％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。
A.2825.34B.3275.32C.3225.23D.2845.34【正确答案】A【答案解析】建立的偿债基金＝15000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元）。
5.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。
A.55256B.43259C.43295D.55265【正确答案】C【答案解析】本题相当于求每年年末付款10000元，共计支付5年的年金现值，即10000×（P/A,5%,5）＝43295（元）。
6.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。
（风险管理）第三章时间价值与风险价值
（风险管理）第三章时间价值与风险价值第三章资⾦的时间价值与风险分析资料：资⾦在⾦融市场上进⾏“交易“，是⼀种特殊的商品，它的价格是利率。
利率是利息占本⾦的百分⽐指标。
资⾦的利率通常由纯利率，通货膨胀补偿和风险回报率三个部份组成。
利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险回报率1 纯利率是指⽆通货膨胀，⽆风险情况下的平均利率。
纯利率的⾼低受平均利润率资⾦供求关系和国家调节的影响。
在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。
2 通货膨胀补偿率。
通货膨胀使货币贬值，投资者真实报酬下降。
因此投资者在把资⾦交给借款⼈时会在纯利率的⽔平上加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买⼒损失。
⼀般地，每次发⾏国库券的利率随预期通货膨胀率变化，它近似等于纯利率加预期通货膨胀率。
3 风险回报率。
⼀般的，风险越⼤，要求的投资收益率也越⾼，风险和收益之间存在对应关系，风险回报率是投资者要求的除纯利率和通货膨胀率之外的风险补偿。
问题：1.假设现在有1 000元，以每年8%的利息计算，10年后我们将得到多少钱？2.如果我们在10年后需要1 500元⽤于孩⼦的⼤学教育费，现在要投资多少钱呢？3.假设100元的5年到期储蓄公债销售价为75元。
在其他可供选择的⽅案中，最好的⽅案是年利率为8%的银⾏存款。
这个储蓄公债是否是⼀个好投资？你可以⽤⼏种办法进⾏分析你的投资决策？4.如果你每年计划存1 0000元，10年后你能够买多⼤⾸付的房⼦？5.如果你计划在10年后还清200 000的房屋贷款，你现在起每年都等额存⼊银⾏⼀笔款项，每年需要存⼊多少元？6.如果你打算现在在银⾏存⼊⼀笔钱供你明年读研究⽣，（每年需要花费12000元，）你现在应存⼊多少元？第⼀节资⾦时间价值⼀、时间价值的含义1．时间价值的概念货币时间价值，是指货币（即资本）在周转使⽤中随着时间的推移⽽发⽣的最低增值。
2．时间价值的性质（1）资本的价值来源于资本的未来报酬，时间价值是⼀种资本增值，（2）时间价值是⼀种投资的未来报酬，货币只有作为资本进⾏投资后才能产⽣时间价值。
第3章 货币的时间价值和风险价值
第二节 贴现现金流量估价
• 多期现金流量的终值 • 计算方法：
– 将累积余额每次向前复利1年。 – 现计算每笔现金流量的终值，然后加总。 – 例：假设保险公司有一个险种，需要你接下来 每年投资2000元，5年后你可以收到12000元， 而这笔钱投资某基金，该基金保证你每年10％ 的回报，你会购买此保险吗？
P24,例2-7
第二节
贴现现金流量估价
• 永续年金现值的计算
永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的 时间，即没有终值。
1 (1 r ) n 由于：P A r
当n→∞时，(1+r)-n的极限为零，故上式可写成：
P A/ r
P26,例2-8,2-9
例：假定A公司想要以每股100美元发行优先股，已流通在外 的类似优先股股价为40美元，每季发放1美元股利，如果A公 司要发行这支优先股，则它必须每季提供多少股利？
1 (1 r ) n 由P A A( P / A, r , n) r
第二节
贴现现金流量估价
• 先付年金终值与现值的计算
先付年金又称为预付年金（A’），是指一定时期内每期 期初等额的系列收付款项。预付年金与普通年金的差别 仅在于收付款的时间不同。 其终值与现值的计算公式分别为：
(1 r ) n 1 1 F A' 1 A' ( F / A, r , n 1) 1 r 或 A' ( F / A, r , n)(1 r )
第二节
贴现现金流量估价
普通年金终值犹如零存整取的本利和
F = A + A (1+r) + A (1+r)2 + A (1+r)3 +……+ A (1+r)n-1
货币时间价值及风险概述
货币时间价值及风险概述货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生变化的概念。
根据货币时间价值的原理，现在的一笔货币价值高于同一笔货币在未来的价值。
这是因为货币可以通过投资获得收益或者被通货膨胀所削弱。
货币时间价值的核心原理是货币的时间价值是随着时间递减的。
我们常见的例子是存款和贷款利率。
如果你存款1000美元并在一年后取出，你会得到1000美元加上利息。
这是因为银行给你利息作为回报，补偿你的时间成本。
同样，当你借款1000美元并在一年后偿还，你需要偿还本金加上利息。
这是因为借款人要补偿银行为提前提供资金所需支付的时间成本。
货币时间价值还与通货膨胀密切相关。
通货膨胀是指货币供应量持续增加导致货币的购买力下降的现象。
通货膨胀使得同一笔货币在未来购买力更低，因此现在的货币价值高于未来。
这也是为什么人们被鼓励将钱投入到可以保值或者增值的投资中，以抵消通货膨胀的影响。
虽然货币时间价值的原理是普遍存在的，但不同的投资具有不同的风险程度。
投资是指将资金投入到某种资产或项目中，以获得预期的回报。
根据投资风险的不同，投资可以分为低风险、中风险和高风险。
低风险投资通常包括国债、定期存款等。
它们的回报相对较低，但也相对稳定。
中风险投资包括股票、房地产等。
这些投资的回报可变，可能带来更高的回报，但也有可能带来损失。
高风险投资则包括小微企业股权、新兴市场投资等。
这些投资具有高风险和高回报的特点，但风险也相对较高。
了解货币时间价值及投资风险的概念对个人和企业非常重要。
它们能帮助我们做出明智的金融决策，选择合适的投资方式，管理资金并最大化回报。
同样，了解货币时间价值还有助于我们规划未来，制定长期的储蓄和投资计划，以便在需要时能够获得足够的资金。
总之，货币时间价值和投资风险是金融领域中必须了解的重要概念，它们的掌握对我们的财务健康至关重要。
货币时间价值及风险是金融领域中重要的概念，对于个人和企业来说都具有重要意义。
了解和应用货币时间价值能够帮助我们做出更明智的财务决策，而对投资风险的认识则能够帮助我们管理风险、增加投资回报。
第二章 货币时间价值与风险价值
第二章货币时间价值与风险价值复习思考题1. 什么是货币时间价值？从何而来？怎样计量？2. 货币时间价值与投资风险价值的性质有何不同？3. 什么是年金？它有哪些类型？如何计算？4. 如何衡量投资风险的程度？5. 什么是风险报酬？如何计量风险报酬？6. 什么是利率？它有哪些类型？一般由哪些部分组成？计算题1. 某企业为了上一个新项目，向银行借款1200万元，借款期10年，年复利率为8%，问到期后企业还本付息共计多少元？2. 现在存入一笔钱，准备在以后10年中每年末得到1000元，如果年复利息率为10%，现在应存入多少钱？3. 某企业租用一设备，在10年后每年年初要支付租金10000元，年利率为6%，问这些租金的现值是多少？4. 某企业向银行借入一笔钱，银行贷款的年利率为8%，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息10000元，问这笔款项的现值为多少？5. 某永续年金每年的收入为1000元，利息率为10%，求该项年金的现值。
6.银行的年度利率为6%，每季度计复利一次，问银行的实际利率为多少？7. 甲公司2006年年初对A设备投资120000元，该项目2008年年初完工投产；2008年至2010年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元；银行存款利率为10%。
要求：按复利计算2008年年初投资额的终值和2008年年初各年预期收益的现值之和。
8. 丙公司2005年和2006年年初对C设备投资均为80000元，该项目2007年年初完工投产；2007年至2009年各年末预期收益均为40000元；银行存款复利利率为8%。
要求：按年金计算2007年年初投资额的终值和2007年年初各年预期收益的现值。
9. 某人拟于明年年初借款42000元，从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。
假设预期最低借款利率为8%，问此人借款计划是否合理？10. 明光公司现有三种投资方可供选择，三个方案的年报酬率及其概率的资料如下表：数为10%，光明公司作为稳健的投资者，欲选择期望报酬率较高且风险报酬率较低的方案，试通过计算做出选择。
第二章财务管理之时间价值和风险价值
递延年金现值的计算
例15 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款
的年利息率为8%，银行规定前10年不用还本 付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息 1000元，问这笔款项的现值应为多少？
思路一
P=A*[（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）]
A ＝ 150× （ A/F ， 8% ， 3 ） =150/3.2462=46.21万元
（三）普通年金现值的计算
P A(1 i)1 A(1 i)2 A(1 i)(n1) A(1 i)n 1 (1 i)n
P A i
P A(P / A,i, n)
举例：普通年金现值计算
例9：某企业未来5年每年年末等额从银 行取1万元，为职工发奖金，年利率3%， 现在应该存入多少金额以保证未来5年每 年末从银行等额提出1万元？
=1000*1.08*14.487
=15 645
例13 某企业租用一设备，在10年中每年年 初要支付租金5 000元，年利息率为8%， 问这些租金的现值是多少？
思路一
P=A*[（F/A，i，n-1）+1] =1000* [（F/A，8%,9）+1 ] =1000*（6.247+1） =36 235元
风险是“一定时期内”的风险。
与风险相联系的另一个概念是不确定性。严格说 来，风险和不确定性有区别。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能 带来超出预期的损失。
财务管理中的风险按形成的原因一般可分为经营 风险和财务风险两大类。
二、风险程度的衡量——概率分析法
确定概率分布 计算期望值 计算标准离差
25
资金时间价值与风险价值
解：A=F（A/F，i，n）=F（A/F，5%，4） =F/（F/A，i，n） =50 1/4.3101 =11.6005（万元） 所以，每年年末至少要存款11.6005万元。
某厂欲积累一笔设备更新基金，金额为50万元，用于4年后更新设备，如果银行利率为5％，问每年年末至少要存款多少？
复利：根据n＝15，i＝8%查终值表 F＝P（F/P, 8%,15 ）＝10000*3.172＝31720
*
某人为了5年后能从以后取出10000元，在复利年利率3%的情况下，问某人现在应该存入银行多少钱？
解：P＝F×﹙P/F，i，n﹚ ＝10000×﹙P/F，3%，5﹚ ＝10000×0.8626 ＝8626﹙元﹚
1
解：A=P（A/P，10%，5）
3
=200 (1/3.7908)
2
=P/（P/A，10%，5）
4
=52.76（万元）
某人投资1000000元，投资收益率为8%，每年等额收回本息，共六年全部收回，问每年收回多少钱？作出现金流量图。
分析：已知P，i，n，运用等额支付投资回收公式求A。 解：A＝1000000×8%×（1＋8%）6／[（1＋8%）6－1]＝216315.39(元)
1年末
2年末
3年末
4年末
5年末
0
1元
1元
1元
1元
1元
0.826元
0.909元
0.751元
0.683元
0.621元
3.790元
（2）. 普通年金现值 （已知年金A ，求现值 P）
*
普通年金的现值：是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 PA =A· [1-（1+i）- n]/ i =A·（P /A，i，n） P——年金现值，A——年金， [1-（1+i） - n]/ i或（PA/A，i，n）称为年金现值系数，可查阅一元年金的现值表 普通年金现值 （已知年金A ，求现值 P）
资金时间价值与风险价值讲义
资金时间价值与风险价值讲义一、资金的时间价值资金的时间价值是指同一笔资金在不同时间点所具有的价值是不同的。
1.1.基本概念资金的时间价值是指投资者愿意支付的成本或预期获得的利润，由于资金与时间的关系，同一笔资金在不同时间点的价值是不同的。
1.2.时间价值的原因（1）货币的时间价值：由于通货膨胀的存在，同一金额的货币在不同时间点的购买力是不同的。
（2）风险的时间价值：资金的投资有风险，同样的投资在不同时间点存在不同的风险。
（3）利润的时间价值：投资可以获得利润，同样的投资在不同时间点可以获得不同的利润。
二、资金的风险价值资金的风险价值是指投资者承担风险所能获得的回报。
2.1.基本概念资金的风险价值是指投资者对于承担风险所能获得的利润的估计。
2.2.风险价值的原因（1）风险与回报的关系：通常情况下，风险越高，回报也越高。
（2）投资者个人偏好的影响：不同的投资者对于风险的接受程度是不同的，因此其对于风险价值的估计也不同。
（3）市场风险溢价：市场上存在风险溢价，即已经承担一定风险的投资会获得更高的回报。
三、资金时间价值与风险价值的关系资金的时间价值和风险价值呈现出相互依存的关系，二者在投资决策中都起着重要作用。
3.1.时间价值对风险价值的影响时间价值对风险价值的影响主要体现在以下几个方面：（1）时间点的选择：同一笔资金在不同时间点可以获得不同的风险和回报，投资者需要根据时间价值的考虑选择合适的投资时机。
（2）风险的积累：随着时间的推移，风险可能会积累，因此投资者需要充分考虑时间价值对风险的影响。
（3）投资期限：不同的投资期限会对风险价值产生不同的影响，投资者需要根据自身情况和预期目标选择合适的投资期限。
3.2.风险价值对时间价值的影响风险价值对时间价值的影响主要体现在以下几个方面：（1）预期回报的确定：在投资决策中，投资者需要根据风险价值的估计确定预期回报，进而决定资金的时间价值。
（2）风险溢价的考虑：市场上存在风险溢价，投资者需要根据风险价值的估计来确定预期收益率和风险溢价的大小。
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第二章货币时间价值和风险
一、单项选择题
1．资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀下的（）。
A.社会平均资金利润率
B.企业利润率
C.复利下的利息率
D.单利下的利息率
2．永续年金具有下列特点（）。
A．每期期初支付 B．每期不等额支付
C．没有终值 D．没有现值
3．普通年金终值系数的倒数称之（）。
A．偿债基金 B．偿债基金系数
C．年回收额 D．投资回收系数
4．在实务中，人们习惯用（）数字表示货币时间价值
A．绝对数 B．相对数
C．平均数 D．指数
5．预付年金现值系数和普通年金现值系数相比（）。
A．期数加1，系数减1 B．期数加1，系数加1
C．期数减1，系数加1 D．期数减1，系数减1
6. 某校准备设立科研奖金，现在存入一笔现金，预计以后无限期地在每年年末支取利息20000元。
在存款年利率为8%的条件下，现在应存（）。
A.250000
B.200000
C.216000
D.225000
7.在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值( )
A.前者大于后者
B.相等
C.无法确定
D.不相等
8.甲乙两方案的预计投资报酬率均为25%，甲方案标准差小于乙方案标准差，则下列说法正确的是( )
A.甲方案风险大于乙方案风险
B.甲方案风险小于乙方案风险
C.甲乙方案风险相同
D.甲乙方案风险不能比较
9.在期望值不同时，比较风险的大小，可采用（）。
A.标准离差
B.标准离差率
C.期望值
D.概率
10.由影响所有公司的因素所引起的风险，可以称为（）。
A.公司特有风险
B.可分散风险
C.系统风险
D.不可分散风险
二、多项选择题
1．年金按付款方式不同分为（）。
A．普通年金 B．即付年金 C．递延年金
D．永续年金 E．终值年金
2．期望投资报酬率应当包括（）。
A．平均资金利润率 B．风险报酬率 C．通货膨胀补偿
D．无风险报酬率 E．资金时间价值率
3．普通年金现值系数表的用途是（）。
A．已知年金求现值
B．已知现值求年金
C．已知终止求现值
D．已知现值.年金和利率求期数
E．已知现值.年金和期数求利率
4．市场风险产生的原因有（）。
A．经济衰退 B．通货膨胀 C．战争
D．罢工 E．高利率
5．企业的财务风险主要来自（）。
A．市场销售带来的风险
B．生产成本因素产生的风险
C．借款筹资增加的风险
D．筹资决策带来的风险
E．投资决策带来的风险
6.就资金的时间价值而言，下列表述中正确的有（）
A.资金的时间价值不可能由“时间”创造，而只能由劳动创造
B.只要把货币作为资金投入生产经营就能产生时间价值
C.时间价值的相对数是指扣除风险报酬和通货膨胀补偿以后的平均资金利润率或平均报酬率
D.时间价值的绝对数是资金在生产经营过程中带来的真实增值额
E.随着时间的推移，货币总量在循环周转中，按几何级数增长，使得货币具有时间价值
7.下列各项中属于年金形式的有（）。
A．直线法计提的折旧额 B．等额分期付款C．优先股股利
D．按月发放的养老金 E．等额支付的租金
8.关于风险下列表述中正确的有（）
A.理论上讲风险和不确定性是一回事
B.投资项目的风险大小是一种客观存在
C.风险是一定条件下.一定时期内可能发生的各种结果的变动程度
D.某一随机事件只有一种结果，则无风险
E.投资项目的风险大小是投资人主观可以决定的
9.当两个投资期望投资报酬率相同时，下列说不正确的有（）
A.两项目风险程度一定相同
B.平方差大的项目风险大
C.平方差大的项目风险小
D.标准差大的项目风险小
E.标准差大的项目风险大
10.关于概率，下列说法中正确的有（）
A.必然发生的事件，其概率为1
B.不可能发生的事件，其概率为0
C.随机事件的概率一般介于0与1之间
D.概率越小，表示该事件发生的可能性越大
E.概率越大，表示该事件发生的可能性越大
三、判断题
1．6年分期付款购物，每年初付500元，设银行利率为10%，该项会期付款相当于现在一次现金支付的购价是2395.50元。
（）2．普通年金现值系数的倒数，它可以把现值折算成年金，称为投资回收系数。
( )
3．优先股的股利可视为永续年金。
（）4．企业需用一设备，买价为3600元，可用10年，如租用，则每年年初需付租金500元，队除此以外，买与租的其他情况相同。
假设利率为10%，则租赁该设备较优。
（）5．在两个方案对比时，标准差越大，说明风险越大。
（）6．风险和报酬的基本关系是风险越大则其报酬率就越低。
（）7．时间越长，时间价值越大，相同数值的金额的现值也越大。
（）8．投资报酬率或资金利润率除包括时间价值以外，还包括风险报酬和通货膨胀补偿率，在计算时间价值时，后两部分是不应包括在内的。
（）9．只要是货币就具有时间价值。
（）10．在现值和计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值越大。
（）
四、计算题
1.向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次，银行规定前10年不用还体付息，但从第11-20年每年年末偿还本息5000元，这笔借款的现值是多少？
2．年利率为5%时，20年期的普通年金终值系数和年金现值系数是多少？
3.年利率为5%时，20年期的预付年金终值系数和年金现值系数是多少？
4．某设备安装施工期为3年，从第4年起投产，每年可增加收益10万元，若按年利率10%计算，投产后10年的总收益现值是多少？
5．如果一优先股，每年分得股息10元，而年利率为6%，该优先股出售价格为多少元，投资人才愿意购买？
五、案例分析
风险报酬的确认—苹果公司风险报酬的计量
（一）基本案情
苹果公司现持有太平洋保险股份2 000万元和高新实业股份1 000万元。
两种股份的预期报酬率及概率分布见图表：
经专家测定太平洋保险股份的风险报酬系数为6％，高新实业股份的风险报酬系数为8％。
（二）分析要点及要求
1. 计算两种股份的期望报酬率并计量两者风险的大小？
2．计算两种股份的风险报酬率和风险报酬？。