126288-工程经济学-第七章 工程项目的经济评价-工程经济学
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《工程经济学》工程项目经济评价方法定稿
式中 I——项目投入的全部资金， A——每年的净现金流量。 A=CI-CO
I Pt A
1、静态投资回收期
②项目建成投产后各年的净收益不相同， 则Pt就是在现金流量表中累计净现金流 量由负值转向正值之间的年份。
1、静态投资回收期
计算公式为：
Pt (累计净现金流量出现正 值的年份数 1) 上一年累计净现金流量 的绝对值 出现正值年份的净现金 流量
5、净现值法
净现值指标的缺点：必须首先确定一个符 合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确 定往往比较复杂；在互斥方案评价时，净现值 必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案 的寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才 能进行各个方案之间的必选；净现值不能反映 项目投资中单位投资的使用效率，不便进行投 资额不等的互斥方案比较；不能直接说明在项 目运营期内各年的经营成果。
/
Pt≤PC=12年，方案可行。
2、动态投资回收期法
用下列表格数据计算动态投资回收期，并对项目 可行性进行判断。基准回收期为9年。
年份 净现金流量 折现值 累计折现值 年份 净现金流量 折现值 累计折现值
0 -6000 -6000 -6000 6 2000 1129 -2456.95 1 0 0 -6000 7 2000 1026.4 -1430.55 2 0 0 -6000 8 2000 933 -497.55 3 800 601.04 -5398.96 9 2000 848.2 350.65 4 1200 819.60 -4579.39 10～N 2000 5 1600 993.44 -3585.95
工程项目经济评价方法
第一节 经济评价指标
投资回收期 投资收益率 净现值 净年值 净现值率 内部收益率 习题 第二节 基准收益率的确定方法 第三节 工程项目方案经济评价
工程项目的经济评价PPT课件
金
限等的不同，构成不同的类型，不同类型资
筹
金的结合，构成项目具体的筹资组合。
集 渠 道
项目的全部资金来源，可分为自有资 金与借入资金、长期资金与短期资金、内部 筹资与外部筹资、直接筹资与间接筹资等类
与 方
型。
式
项
目
自有资金与借入资金
资
•
项目的全部资金来源，可以按资金权益性质的不同区分为自有资
金和借入资金。
可见，一个企业资本结构，可以用绝对数(金额)来反映，亦可 用相对数来表示。
构
•
在实务中，资本结构有广义和狭义之分。
•
广义的资本结构是指项目全部资本的构成，而不仅包括
长期资本，还包括短期资本，主要指短期债务资本。
决
•
狭义的资本结构是指长期资本结构，在这种情况下，短
期债务资本系列入营运资本来处理。
策
资
决
本和权益资本的比例关系。 • 因此，资本结构问题总的来说是债务资本比率
策
问题，即债务资本在资本结构中安排多大的比例。
资 • (二) 资本结构中债务资本的作用
本
• 在资本结构决策中，合理地利用债务筹资，安 排债务资本的比率，对企业具有重要的影响。
结
• 1．使用债务资本可以降低项目资本成本。 • 由于债务利息率通常低于股票股利率，而且债
策
7.2.2 资本结构
资 • (一) 资本结构的含义
•
资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。例如，
本
某企业的资本总额1 000万元，系由银行借款200万元、债券 200万元、普通股350万元、留存收益250万元，其比例分别
为银行借款0.2、债券0.2、普通股0.35，留存收益0.35。由此
第7章工程项目的经济评价
要的介绍，实际上是整个可行性研究报告的综述与浓缩。包括： ①项目名称、建设地点、建设单位； ②项目来源及提出的背景； ③建设的必要性； ④编制可行性研究报告的单位、研究依据及工作过程； ⑤项目概貌及主要研究结论（包括项目建设规模、投资总额、建设进度、
资金来源、经济效益与社会效益、环境效益）。
9
（2）市场需求预测与建设规模 即在对国内与国外、现实与潜在的市场进行广泛深入调查研究的基础上，
的基础上，进行财务评价、国民经济评价和社会评价，并进行不确定性分 析和风险分析。这是可行性研究的重点，决定着项目的取舍。包括：
①经营收入与税金； ②经营成本与固定资产折旧； ③利润分配与借款的还本付息； ④财务评价； ⑤国民经济评价； ⑥不确定性分析与风险分析； ⑦社会评价。
14
（10）结论与建议 即对上述各部分内容进行总结，得出研究结论，并就项目存在的问题、
7
编制可行性研究的依据 ＊国民经济和社会发展计划、地区及行业发展规划、
国土规划与城市规划、国家产业政策和投资政策； ＊已经批准的项目建议书和建设单位设想； ＊有关自然、经济、社会、技术等基础资料，包括
建设地区的地理、气候、地质、水文等情况，经济发展、 产业结构、行政体制等情况，类似工程项目的技术资料 等等；
的设计方案，包括： ①主要污染源与污染物； ②污染综合治理与废物利用； ③环境影响评价；
（6）企业组织与人员培训 即对项目建成后的企业组织机构方案，以及管理人员、生产技术人员、
后勤保障等辅助人员的配备和培训提出意见。包括： ①企业组织机构； ②劳动定员和来源； ③岗位要求与人员培训计划。
12
（7）实施计划与建设进度 即对项目实施中的各项工作和工程建设周期、内容与进度作出安排。
资金来源、经济效益与社会效益、环境效益）。
9
（2）市场需求预测与建设规模 即在对国内与国外、现实与潜在的市场进行广泛深入调查研究的基础上，
的基础上，进行财务评价、国民经济评价和社会评价，并进行不确定性分 析和风险分析。这是可行性研究的重点，决定着项目的取舍。包括：
①经营收入与税金； ②经营成本与固定资产折旧； ③利润分配与借款的还本付息； ④财务评价； ⑤国民经济评价； ⑥不确定性分析与风险分析； ⑦社会评价。
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（10）结论与建议 即对上述各部分内容进行总结，得出研究结论，并就项目存在的问题、
7
编制可行性研究的依据 ＊国民经济和社会发展计划、地区及行业发展规划、
国土规划与城市规划、国家产业政策和投资政策； ＊已经批准的项目建议书和建设单位设想； ＊有关自然、经济、社会、技术等基础资料，包括
建设地区的地理、气候、地质、水文等情况，经济发展、 产业结构、行政体制等情况，类似工程项目的技术资料 等等；
的设计方案，包括： ①主要污染源与污染物； ②污染综合治理与废物利用； ③环境影响评价；
（6）企业组织与人员培训 即对项目建成后的企业组织机构方案，以及管理人员、生产技术人员、
后勤保障等辅助人员的配备和培训提出意见。包括： ①企业组织机构； ②劳动定员和来源； ③岗位要求与人员培训计划。
12
（7）实施计划与建设进度 即对项目实施中的各项工作和工程建设周期、内容与进度作出安排。
工程经济学第4讲 工程项目经济评价方法
工程经济学
5
4.1 项目经济评价
财务评价，又称企业经济评价，是在国家现行财税制 度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项 目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈利能力和 清偿能力，评价项目在财务上的可行性。
国民经济评价即费用效益分析，是按合理配置稀缺资 源和社会经济可持续发展的原则，采用影子价格社会 折现率等费用效益分析参数，从国民经济整体利益的 角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的 经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经 济上的合理性。
4.2 项目静态评价
2.指标计算公式
投资回 收期
年收益
现金 流入
现金 流出
Pt
CI
t 0
CO t
0
Pt
t 0
B C
t
K
投资 金额
年经营
成本
4.2 项目静态评价
（1）当项目建成投产后各年的净收收益均相同时，可 简单视为：
Pt=TI/EBIT TI——项目总投资； EBIT——年平均息税前利润。
正常年份的息
投资总额
税前利润或年 均息税前利润
前的利润
4.2 项目静态评价
年息税前利润=年净利润+企业支付的利息费用（年）+企业 支付的所得税（年）
=年营业收入-年营业税金及附加-年总成本费用 +利息支出 项目总投资=固定资产投资+流动资金投资
4.2 项目静态评价
（3）适用范围 总投资收益率的经济意义明确、直观，计算简便，但
工程经济学
6
4.1 项目经济பைடு நூலகம்价
2.项目经济评价指标体系 投资项目评价的指标是多种多样的， 评价指标不同分
【2024版】工程的项目经济评价教学课件PPT
项目收益－贷款利息＝自有资金收益
0 12345
A19.875
2024/1借1/8款还本付息流量图
IR自 R2.95% 6
显然，借款比不借款得到的经济 效果好。
28
讨论：为什么借款比不借款得到的经济效果好
？
因为借款利率10％比项目的收益率小，资本金收益率 中的一部分来自项目的借款，借款越多资本金收益率越高。
一般地，设项目投资为Ｋ，资本金为Ｋ0，贷款为ＫL， 项目收益率为Ｒ，资本金收益率为Ｒ0，贷款利率为ＲL， 由投资收益率的公式可得
K RK 0R 0KLRL
由于 KK0KL：
R0
KRKLRL K0
(K0
KL)RKLRL K0
R0
RKL K0
(RRL)
2024/11/8
29
讨论（续1）
R0
RKL K0
4）建设规模与产品方案
16）国民经济评价
5）厂址选择
17）社会评价
6）技术方案、设备方案和工程方案 18）风险分析
7）原材料燃料供应
19）研究结论与建议
8）总图运输与公用辅助工程
9）环境影响评价
10）劳动安全卫生与消防
11）组织机构与人力资源配置
12）项目实施进度
2024/11/8
2
概述： 投资项目可行性研究的主要内容（续1）
偿债能力分析：预测计算期内可能存在较严重的通 胀时，应采用包括通胀影响的变动价格，反映通 胀因素对偿债能力的影响。
销售（营业）收入和生产成本所采用的价格可以 含增值税，也可以不含。
2024/11/8
23
财务评价基础数据与参数选取（续2）
2）税费
合理计算各种税费是正确计算项目效益与费用 的重要基础。增值税、营业税、消费税、所得税、 城市维护建设税和教育费附加等。评价时应说明： 税种、税基、税率、计税额、减免税费方式、金额 和政策依据。
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2024/1借1/8款还本付息流量图
IR自 R2.95% 6
显然，借款比不借款得到的经济 效果好。
28
讨论：为什么借款比不借款得到的经济效果好
？
因为借款利率10％比项目的收益率小，资本金收益率 中的一部分来自项目的借款，借款越多资本金收益率越高。
一般地，设项目投资为Ｋ，资本金为Ｋ0，贷款为ＫL， 项目收益率为Ｒ，资本金收益率为Ｒ0，贷款利率为ＲL， 由投资收益率的公式可得
K RK 0R 0KLRL
由于 KK0KL：
R0
KRKLRL K0
(K0
KL)RKLRL K0
R0
RKL K0
(RRL)
2024/11/8
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讨论（续1）
R0
RKL K0
4）建设规模与产品方案
16）国民经济评价
5）厂址选择
17）社会评价
6）技术方案、设备方案和工程方案 18）风险分析
7）原材料燃料供应
19）研究结论与建议
8）总图运输与公用辅助工程
9）环境影响评价
10）劳动安全卫生与消防
11）组织机构与人力资源配置
12）项目实施进度
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2
概述： 投资项目可行性研究的主要内容（续1）
偿债能力分析：预测计算期内可能存在较严重的通 胀时，应采用包括通胀影响的变动价格，反映通 胀因素对偿债能力的影响。
销售（营业）收入和生产成本所采用的价格可以 含增值税，也可以不含。
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财务评价基础数据与参数选取（续2）
2）税费
合理计算各种税费是正确计算项目效益与费用 的重要基础。增值税、营业税、消费税、所得税、 城市维护建设税和教育费附加等。评价时应说明： 税种、税基、税率、计税额、减免税费方式、金额 和政策依据。
工程经济建设项目可行性分析与经济评价课件
—财务现金流量表 （全部资金、自有资金）
—损益表 —资金来源与运用表 —资产负债表 —财务外汇平衡表
辅助报表： —固定资产投资估算表 —流动资金估算表 —投资计划与资金筹措表 —主要产出物和投入物使用价格
依据表 —单位产品生产成本估算表 —固定资产折旧费估算表 —总成本费用表 —产品销售（营业）收入和销售
静态投资回收期：不考虑资金的时间价值
静态投资回收期应满足：
Pt
(CICO)t 0
t0
式中 CI — 现金流入
CO — 现金流出
（CI - CO）t__ — 第t年的净收益，t = 1,2,……, Pt
Pt_— 静态投资回收期
计算出的静态投资回收期应与行业或部门的基准投资回收期进行
比较，若小于或等于 行业或部门的基准投资回收期，则可以认为项目
对项目初步估价，作专题 辅助研究，广泛分析、、 ±20% 筛选方案
对项目进行深入细致的技 术经济论证，重点是财务 分析和经济评价，需做多 方案比选，提出结论性报 告
±10%
研究费用占 总投资的百 分比（%）
0.2~1.0
0.2~1.0
大项目 0.8~1.0 小项目 1.0~3.0
需要时间 （月）
1 1~3
评价指标
评
静 态
价
指
标
动 态
24
投资回收期 投资利润率 投资利税率 资本金利润率
投资回收期
净现值、净现值率
内部收益率
工程经济建设项目可行性分析与经 济评价
知识点5.1：静态盈利能力分析指标—静态投资回收期
概念：投资回收期是只用投资方案所产生的净收益补偿初始投资所需 要的时间，其单位通常用“年”表示。
有必要进行下一步的可行性研究工作。
—损益表 —资金来源与运用表 —资产负债表 —财务外汇平衡表
辅助报表： —固定资产投资估算表 —流动资金估算表 —投资计划与资金筹措表 —主要产出物和投入物使用价格
依据表 —单位产品生产成本估算表 —固定资产折旧费估算表 —总成本费用表 —产品销售（营业）收入和销售
静态投资回收期：不考虑资金的时间价值
静态投资回收期应满足：
Pt
(CICO)t 0
t0
式中 CI — 现金流入
CO — 现金流出
（CI - CO）t__ — 第t年的净收益，t = 1,2,……, Pt
Pt_— 静态投资回收期
计算出的静态投资回收期应与行业或部门的基准投资回收期进行
比较，若小于或等于 行业或部门的基准投资回收期，则可以认为项目
对项目初步估价，作专题 辅助研究，广泛分析、、 ±20% 筛选方案
对项目进行深入细致的技 术经济论证，重点是财务 分析和经济评价，需做多 方案比选，提出结论性报 告
±10%
研究费用占 总投资的百 分比（%）
0.2~1.0
0.2~1.0
大项目 0.8~1.0 小项目 1.0~3.0
需要时间 （月）
1 1~3
评价指标
评
静 态
价
指
标
动 态
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投资回收期 投资利润率 投资利税率 资本金利润率
投资回收期
净现值、净现值率
内部收益率
工程经济建设项目可行性分析与经 济评价
知识点5.1：静态盈利能力分析指标—静态投资回收期
概念：投资回收期是只用投资方案所产生的净收益补偿初始投资所需 要的时间，其单位通常用“年”表示。
有必要进行下一步的可行性研究工作。
工程经济学,工程项目经济评价
Pt
CICOt 0
t0
静态投资回收期可根据现金流量表计算，分以下两种情况：
（1）若项目建成投产后各年的净现金流量均相同，则:
Pt
K A
K : 为全部投资
A : 为每年的净收益
从投产年算起
工程经济学,工程项目经济评价
（2）若项目建成投产后各年的净现金流量均不同，则
Pt (累计净现金值 流的 量年 1） 出份 上 ＋ 现 出 － 年 正 现累 正计 值净 年 绝 流 现 份 对 量 金 的 值 流
• ④抗风险能力分析。分析项目在寿命期内可能遇到的不确 定性因素和随机因素对项目经济效果的影响程度，考察项 目承受各种风险的能力，提高项目投资的可靠性和盈利性。
工程经济学,工程项目经济评价
三、投资方案评价的方法
❖ 投资方案经济评价的基本方法包括确定性评价方法 与不确定性评价方法两类。对同一个项目必须同时 进行确定性评价和不确定性评价。
6
工程经济学,工程项目经济评价
第二节 经济评价指标
工程经济学,工程项目经济评价
一、经济评价的指标体系
投资收益率
静态评价指标 静态投资回收期
经济评价指标
借款偿还期 偿债能力 利息备付率
偿债备付率 资产负债率
内部收益率 净现值 动态评价指标 净现值率 净年值 动态投资回收期
工程经济学,工程项目经济评价
当NPV(ic)＞0，表明该项目的投资方案除了实 现预定的行业基准收益率，还有超额的收益。
当NPV(ic)＜0，表明该项目不能达到行业基准 收益率水平，但不能确定项目是否亏损。
工程经济学,工程项目经济评价
24
【例4】 某投资方案总投资为5000万元，投产后，每年
工程经济学--工程项目经济评价方法 ppt课件
150 0.7513 250 4.868 0.7513
469.96
管理工程学院
例题【4-4】
年份 方案
A
0 -100
1～8 8（净残值）
40
8
B
-120
45
9
单位：万元，利率：10%
管理工程学院
解：
Ⅰ.计算净现值
NPVA 100 40P / A,10%,8 8P / F ,10%,8 117.1万元 NPVB 120 45P / A,10%,8 9P / F ,10%,8 124.3万元
以上只是对单一方案而言；多方案比选，内部收益 率最大的准则不总是成立。
Pt
7 1
10 40
6.25年
管理工程学院
年份
0
1
2
3
4
5
6 78
项目
投资支出 20 500 100
其他支出
300 450 450 450 450 450
收入
450 700 700 700 700 700
净现金流
量
-20 -500 -100 150 250 250
250 250 250
ＴＩ－项目总投资
管理工程学院
年息税前利润＝年产品营业收入－年产品营业税金及附加－ 年总成本费用＋利息支出 年营业税金及附加＝年消费税＋年营业税＋年资源税＋年城 乡建设维护税＋教育费附加 项目总投资＝建设投资＋建设期利息＋流动资金 评价依据：当计算出来的总投资收益率高于行业收益率参考 值时，认为该项目盈利能力满足要求。
管理工程学院
假设 i0 =10% , 则NPV＝137.21 亦可列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
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在进行改扩建和技术改造项目的财务评价时， 应着重考察其增量投资的经济效益，而增量投资 实际带来的增量净现金流量的计算是评价的关键。 在实际分析中采用“有无法”进行增量现金流量 的计算。
第五节国民经济评价
国民经济评价与财务评价的关系 国民经济评价的费用与效益识别 国民经济评价的价格 国民经济评价参数 国民经济评价报表 国民经济评价指标
项目资本金投资为2 000万元。不足部分向银行
借款，年利率为3%。
单位：万元
投资及贷款情况
年份 项目
固定投资 流动资金投资 项目资本金投资
借款需要量
0 1 500
500 1 000
1 2 500
1 500 1 000
2 2 000 2 400
2 400
合计
4 000 2 400 2 000 4 400
➢资金规划
–资金来源与运用 –资金平衡
➢财务效果评价
–盈利能力评价 –清偿能力评价
➢不确定性分析
–盈亏平衡分析 –敏感性分析 –概率分析
国民经济评价
公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在
可行性研究中需要作国民经济评价。
➢确定国民经济与社会目标 ➢辨识项目的国民经济效益及费用
–直接效益及费用、间接效益及费用 –内部效益及费用、外部效益及费用 –有形效益及费用、无形效益及费用
改扩建和技术改造项目与一般新建相比，其财务评 价比新建项目要复杂，主要表现在： ➢改扩建和技术改造项目在不同程度上利用了原有资 产和资源； ➢原有项目仍在生产经营，而且其状况还会发生变化， 因此项目效益和费用的识别和计算较复杂； ➢改扩建和技术改造项目的目标是多元的，有的目标 又难以定量化。
评价的思路
资产负债表
序号
科目
年份
建设期
生产经营期
0
1
2
3
…
n
1
资产
1.1
流动资产总额
1.1.1
应收账款
1.1.2
存货
1.1.3
现金
1.1.4
累计盈余资金
1.2
在建工程
1.3
固定资产净值
1.4
无形资产及递延资产净值
2
负债及所有者权益
2.1
流动负债总额
2.1.1
应付账款
2.1.2
短期借款
2.2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
长期负债
负债合计
2.3
二、费用与收益的识别
➢识别费用与收益是编制财务报表的前提； ➢建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税
金及附加、所得税等是费用；
➢销售收入、资产回收、补贴等是收益； ➢折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部
分，计算所得税时要考虑。
三、价格及汇率
➢财务分析的价格采用预期的成交价格（市场价
格体系为基础）
工程经济学 暨南大学硕士学位课程 Engineering Economics
第七章 工程项目的经济评价
张彩江 zcj@
教材材 参考
《工程经济学》，陆春菊，徐莉，清华大学出版社，2017
《工程经济学原理》，朴赞锡（Chan,S, Park），机械工业出 版社，2015
《工程经济学》第二版，刘晓君主编，中国建筑工业出版社，2014 《工程经济学》第五版，邵颖红等，同济大学出版社，2014 《工程经济学》第四版，李南主编，科学出版社，2013
所有者权益
2.3.1
资本金
2.3.2
资本公积金
2.3.3
累计盈余公积金
七、财务评价指标
➢盈利能力分析的静态指标 ➢盈利能力分析的动态指标 ➢清偿能力分析指标
盈利能力分析的静态指标
1.静态投资回收期
Pt
T
1
T 1
t0
CI
CO
t
CI COT
盈利能力分析的静态指标
2.投资利润率
投资利润率
年利润总额 或年平均利润总额
投产期 23
达产期 4 5…n
1
现金流入
1.1 产品销售收入
1.2 回收固定资产余值
1.3 回收流动资金
2
现金流出
2.1
自有资金
2.2 借款本金偿还
2.3 借款利息支付
2.4
经营成本
2.5 销售税金及附加
2.6
所得税
3
净现金流量(1-2)
损益与利润分配表
损益与利润分配表反映项目计算期内各年 的利润总额、所得税和税后利润的分配情况， 用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利 润率等指标。
11、组织机构与人力资源配置 12、项目实施进度 13、投资估算 14、融资方案 15、财务评价 16、国民经济评价 17、社会评价 18、风险分析 19、研究结论与建议
财务分析
➢财务预测
–投资估算与资金筹措 –销售收入预测 –成本费用预测
➢财务报表编制
–损益表 –资产负债表 –资金来源与运用表 –现金流量表 –其它辅助报表
六、基础财务报表和财务评价报表
➢借款还本付息表 ➢财务现金流量表
▪全部投资现金流量表 ▪自有资金现金流量表 ▪投资各方现金流量表
➢损益及利润分配估算表 ➢财务计划现金流量表 ➢资产负债表 ➢其它辅助报表
现金流量表
现金流量表反映项目计算期内各年的现金 流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指 标，进行项目财务盈利能力分析。分为全部投 资现金流量表和自有资金现金流量表。
五、资金规划
2.资金运行的可行性
资金运行的可行性是指项目的资金安排必须 使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即 每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本 期所需要的使用资金。 满足资金运行可行性的条件是： 各年累计盈余资金≥0
五、资金规划
3.债务偿还
➢偿还借款的资金来源 ➢借款利息 ➢借款偿还期
设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全 部投资收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款 利率为RL，则：
R0
R
KL K0
R
RL
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
当R＞RL时，R0＞R；当R＜RL时，R0＜R；而且 全部投资收益率与贷款利率之差（R-RL）被资金 构成比KL／K0所放大，这种放大效应称为财务杠 杆效应，KL／K称为债务比。
一、财务评价的目的和主要内容
➢内容
➢在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技
术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财 务分析的基础数据，用财务报表归纳整理；
➢编制资金规划与计划； ➢计算与分析财务效果。
一、财务评价的目的和主要内容 ➢步骤
➢选取财务评价基础数据与参数； ➢计算营业收入，估算成本费用； ➢编制财务评价报表； ➢计算财务评价指标； ➢进行不确定性分析； ➢编写财务评价报告。
3.流动比率
流动比率
流动资产总额 流动负债总额100%
一般认为流动比率应不小于1.2～2.0。
清偿能力分析指标
4.速动比率
速动比率 流动流资动产负总债额总额存货100% 一般认为速动比率应不小于1.0～1.2。
清偿能力分析指标
5.利息备付率
利息备付率
税息前利润 当期应付利息费用
对于正常运营的企业，利息备付率应当大于2 否则付息能力保障不足
清偿能力分析指标
6.偿债备付率
偿债备付率
可用于还本付息资金 当期应还本付息金额
正常情况下，偿债备付率应大于1
第三节 财务评价案例分析
新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期 为10年。项目建设期为2年，第3年投产，生产负 荷为设计生产能力的70%，第5年开始达到设计生 产能力。
财务数据估算
⑴固定投资（固定资产投资）4 000万元，其中
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
➢项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案 的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平。 ➢自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的 盈利水平，反映企业从项目中获得的经济效果。 ➢全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是 不同的。
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
损益与利润分配估算表
序号 科目
年份 投产期
达产期
2
3
4
5
…
n
1 产品销售收入
2 销售税金及附加
3 总成本费用
4 利润总额(1-2-3)
5 所得税
6 税后利润(4-5)
7 盈余公积金
8 公益金
9 应付利润(6-7-8)
10 未分配利润
累计未分配利润
资金来源与运用表
资金来源与运用表反映项目计算期内各 年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿 债务。
一、国民经济评价与财务评价的关系
工程项目的经济评价是工程项目可行性 研究和评估的核心内容和决策的重要依据， 包括财务评价和国民经济评价两个层次。
1、国民经济评价的目的与作用
➢国民经济评价是宏观上合理配置国家有限 资源的需要； ➢国民经济评价是真实反映项目对国民经济 净贡献的需要； ➢国民经济评价是投资决策科学化的需要。
➢财务分析的汇率按国家公布的官方汇率（OER）
四、项目计算期的选取
• 财务评价计算期包括
• 建设期 • 生产运营期 一般不超过20年
• 影响生产运营期的主要因素
产品寿命期、主要设施和设备的使用寿命期 主要技术的寿命期等
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
➢使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的。 ➢资金结构指投资项目的资金来源与数量构成。 ➢如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资 金量有关，而且与项目的经济效益有关。
资金来源与运用表
第五节国民经济评价
国民经济评价与财务评价的关系 国民经济评价的费用与效益识别 国民经济评价的价格 国民经济评价参数 国民经济评价报表 国民经济评价指标
项目资本金投资为2 000万元。不足部分向银行
借款，年利率为3%。
单位：万元
投资及贷款情况
年份 项目
固定投资 流动资金投资 项目资本金投资
借款需要量
0 1 500
500 1 000
1 2 500
1 500 1 000
2 2 000 2 400
2 400
合计
4 000 2 400 2 000 4 400
➢资金规划
–资金来源与运用 –资金平衡
➢财务效果评价
–盈利能力评价 –清偿能力评价
➢不确定性分析
–盈亏平衡分析 –敏感性分析 –概率分析
国民经济评价
公共项目和对国民经济有重要影响的项目，在
可行性研究中需要作国民经济评价。
➢确定国民经济与社会目标 ➢辨识项目的国民经济效益及费用
–直接效益及费用、间接效益及费用 –内部效益及费用、外部效益及费用 –有形效益及费用、无形效益及费用
改扩建和技术改造项目与一般新建相比，其财务评 价比新建项目要复杂，主要表现在： ➢改扩建和技术改造项目在不同程度上利用了原有资 产和资源； ➢原有项目仍在生产经营，而且其状况还会发生变化， 因此项目效益和费用的识别和计算较复杂； ➢改扩建和技术改造项目的目标是多元的，有的目标 又难以定量化。
评价的思路
资产负债表
序号
科目
年份
建设期
生产经营期
0
1
2
3
…
n
1
资产
1.1
流动资产总额
1.1.1
应收账款
1.1.2
存货
1.1.3
现金
1.1.4
累计盈余资金
1.2
在建工程
1.3
固定资产净值
1.4
无形资产及递延资产净值
2
负债及所有者权益
2.1
流动负债总额
2.1.1
应付账款
2.1.2
短期借款
2.2
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
长期负债
负债合计
2.3
二、费用与收益的识别
➢识别费用与收益是编制财务报表的前提； ➢建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税
金及附加、所得税等是费用；
➢销售收入、资产回收、补贴等是收益； ➢折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部
分，计算所得税时要考虑。
三、价格及汇率
➢财务分析的价格采用预期的成交价格（市场价
格体系为基础）
工程经济学 暨南大学硕士学位课程 Engineering Economics
第七章 工程项目的经济评价
张彩江 zcj@
教材材 参考
《工程经济学》，陆春菊，徐莉，清华大学出版社，2017
《工程经济学原理》，朴赞锡（Chan,S, Park），机械工业出 版社，2015
《工程经济学》第二版，刘晓君主编，中国建筑工业出版社，2014 《工程经济学》第五版，邵颖红等，同济大学出版社，2014 《工程经济学》第四版，李南主编，科学出版社，2013
所有者权益
2.3.1
资本金
2.3.2
资本公积金
2.3.3
累计盈余公积金
七、财务评价指标
➢盈利能力分析的静态指标 ➢盈利能力分析的动态指标 ➢清偿能力分析指标
盈利能力分析的静态指标
1.静态投资回收期
Pt
T
1
T 1
t0
CI
CO
t
CI COT
盈利能力分析的静态指标
2.投资利润率
投资利润率
年利润总额 或年平均利润总额
投产期 23
达产期 4 5…n
1
现金流入
1.1 产品销售收入
1.2 回收固定资产余值
1.3 回收流动资金
2
现金流出
2.1
自有资金
2.2 借款本金偿还
2.3 借款利息支付
2.4
经营成本
2.5 销售税金及附加
2.6
所得税
3
净现金流量(1-2)
损益与利润分配表
损益与利润分配表反映项目计算期内各年 的利润总额、所得税和税后利润的分配情况， 用以计算投资利润率、投资利税率和资本金利 润率等指标。
11、组织机构与人力资源配置 12、项目实施进度 13、投资估算 14、融资方案 15、财务评价 16、国民经济评价 17、社会评价 18、风险分析 19、研究结论与建议
财务分析
➢财务预测
–投资估算与资金筹措 –销售收入预测 –成本费用预测
➢财务报表编制
–损益表 –资产负债表 –资金来源与运用表 –现金流量表 –其它辅助报表
六、基础财务报表和财务评价报表
➢借款还本付息表 ➢财务现金流量表
▪全部投资现金流量表 ▪自有资金现金流量表 ▪投资各方现金流量表
➢损益及利润分配估算表 ➢财务计划现金流量表 ➢资产负债表 ➢其它辅助报表
现金流量表
现金流量表反映项目计算期内各年的现金 流入或流出，用以计算各项动态和静态评价指 标，进行项目财务盈利能力分析。分为全部投 资现金流量表和自有资金现金流量表。
五、资金规划
2.资金运行的可行性
资金运行的可行性是指项目的资金安排必须 使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即 每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本 期所需要的使用资金。 满足资金运行可行性的条件是： 各年累计盈余资金≥0
五、资金规划
3.债务偿还
➢偿还借款的资金来源 ➢借款利息 ➢借款偿还期
设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全 部投资收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款 利率为RL，则：
R0
R
KL K0
R
RL
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
当R＞RL时，R0＞R；当R＜RL时，R0＜R；而且 全部投资收益率与贷款利率之差（R-RL）被资金 构成比KL／K0所放大，这种放大效应称为财务杠 杆效应，KL／K称为债务比。
一、财务评价的目的和主要内容
➢内容
➢在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技
术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财 务分析的基础数据，用财务报表归纳整理；
➢编制资金规划与计划； ➢计算与分析财务效果。
一、财务评价的目的和主要内容 ➢步骤
➢选取财务评价基础数据与参数； ➢计算营业收入，估算成本费用； ➢编制财务评价报表； ➢计算财务评价指标； ➢进行不确定性分析； ➢编写财务评价报告。
3.流动比率
流动比率
流动资产总额 流动负债总额100%
一般认为流动比率应不小于1.2～2.0。
清偿能力分析指标
4.速动比率
速动比率 流动流资动产负总债额总额存货100% 一般认为速动比率应不小于1.0～1.2。
清偿能力分析指标
5.利息备付率
利息备付率
税息前利润 当期应付利息费用
对于正常运营的企业，利息备付率应当大于2 否则付息能力保障不足
清偿能力分析指标
6.偿债备付率
偿债备付率
可用于还本付息资金 当期应还本付息金额
正常情况下，偿债备付率应大于1
第三节 财务评价案例分析
新建一个化肥厂，预计从此项目建设开始寿命期 为10年。项目建设期为2年，第3年投产，生产负 荷为设计生产能力的70%，第5年开始达到设计生 产能力。
财务数据估算
⑴固定投资（固定资产投资）4 000万元，其中
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
➢项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案 的影响，可以反映项目方案本身的盈利水平。 ➢自有资金的盈利能力反映企业投资者的出资的 盈利水平，反映企业从项目中获得的经济效果。 ➢全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是 不同的。
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
损益与利润分配估算表
序号 科目
年份 投产期
达产期
2
3
4
5
…
n
1 产品销售收入
2 销售税金及附加
3 总成本费用
4 利润总额(1-2-3)
5 所得税
6 税后利润(4-5)
7 盈余公积金
8 公益金
9 应付利润(6-7-8)
10 未分配利润
累计未分配利润
资金来源与运用表
资金来源与运用表反映项目计算期内各 年的资金是否充裕，是否有足够的能力清偿 债务。
一、国民经济评价与财务评价的关系
工程项目的经济评价是工程项目可行性 研究和评估的核心内容和决策的重要依据， 包括财务评价和国民经济评价两个层次。
1、国民经济评价的目的与作用
➢国民经济评价是宏观上合理配置国家有限 资源的需要； ➢国民经济评价是真实反映项目对国民经济 净贡献的需要； ➢国民经济评价是投资决策科学化的需要。
➢财务分析的汇率按国家公布的官方汇率（OER）
四、项目计算期的选取
• 财务评价计算期包括
• 建设期 • 生产运营期 一般不超过20年
• 影响生产运营期的主要因素
产品寿命期、主要设施和设备的使用寿命期 主要技术的寿命期等
五、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
➢使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的。 ➢资金结构指投资项目的资金来源与数量构成。 ➢如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的资 金量有关，而且与项目的经济效益有关。
资金来源与运用表