初级审计企业财务管理—第五章营运资本管理知识点
企业财务管理——第五章营运资本管理【考试要求】1.资产组合与筹资组合2.流动资产管理3.流动负债管理以下知识点，中级资格与初级资格的考试要求不同：第一节资产组合与筹资组合知识点：资产组合（一）资产组合的含义及影响因素1.资产组合的含义资产总额中流动资产与非流动资产各自所占的比例。
2.资产组合的影响因素（1）风险与报酬的权衡：资产的流动性与获利性是相反的。
（2）行业差异：制造业的非流动资产比例高于流通业。
（3）生产方式：资本密集型的生产方式其固定资产比例高于劳动密集型的生产方式。
（4）企业规模：大企业筹资能力较强，能承担较大风险，可以使用较多固定资产。
（5）筹资能力、利率变化等因素。
（二）资产组合策略1.资产组合策略的性质非流动资产特别是经营性长期资产受生产能力、生产方式等约束，一般比较稳定，资产组合策略实质上是对流动资产持有规模的安排。
2.资产组合策略的类型流动资产的数量按其功能可以分成两大部分：正常需要量和保险储备量。
【例题1·单项选择题】在营运资本管理中，保守的资产组合策略给企业带来的影响是：A.风险较大，收益较高B.风险较低，收益较低C.风险较大，收益较低D.风险较低，收益较高『正确答案』B『答案解析』保守的资产组合策略给企业带来的影响是风险较低，收益较低。
【例题2·单项选择题】企业在安排流动资产数量时，只安排正常需要量，不安排或只安排很少的保险储备量，这种资产组合策略是：A.适中的资产组合策略B.保守的资产组合策略C.冒险的资产组合策略D.稳健的资产组合策略『正确答案』C『答案解析』冒险的资产组合策略是指只安排正常需要量而不安排或仅安排很少的保险储备量，以提高企业的风险报酬率。
知识点：筹资组合（一）筹资组合的含义及影响因素1.含义企业资本总额中短期资本和长期资本各自所占的比例。
2.影响因素（1）风险与成本的权衡（最基本）：期限越短→筹资风险越大→筹资成本越低；反之类推。
（2）行业差异。
（3）经营规模。
（4）利率状况。
（二）筹资组合策略1.流动资产与流动负债按期限长短的分类2.筹资组合策略（1）期限匹配筹资策略①波动性（临时性）流动资产＝临时性负债②永久性资产（永久性流动资产＋非流动资产）＝长期资金来源（长期负债＋自发性负债＋股权资本）（2）激进型筹资策略——更多依赖短期来源（加大临时性负债的比例），临时性负债不但融通波动性流动资产的资本需要，还解决部分永久性资产的资本需要①波动性流动资产＜临时性负债②永久性流动资产＋非流动资产＞长期资金来源③资本成本较低，收益性和风险性均较高（3）保守型筹资策略——更多依赖长期来源（减少临时性负债的比例），临时性负债只融通部分波动性流动资产的资本需要，另一部分波动性流动资产和永久性资产，由长期负债、自发性负债和股权资本作为资本来源①波动性流动资产＞临时性负债②永久性流动资产＋非流动资产＜长期资金来源③资本成本较高，风险性和收益性均较低【例题·单项选择题】（2014中）期限匹配筹资策略的特点是：A.临时性负债用于满足波动性流动资产的资本需要B.临时性负债用于满足部分永久性资产的资本需要C.收益性和风险性均最高D.收益性和风险性均最低『正确答案』A『答案解析』临时性负债用于满足部分永久性资产的资本需要、收益性和风险性均最高属于激进型筹资策略的特点，选项B、C排除；收益性和风险性均最低属于保守型筹资策略的特点，选项D排除。
【例题·单项选择题】某公司资产总额为9000万元，其中永久性流动资产为2400万元，波动性流动资产为1600万元。
该公司长期资金来源金额为8100万元，不考虑其他情形，可以判断该公司采取的筹资组合策略是：A.保守型筹资策略B.期限匹配筹资策略C.平稳型筹资策略D.激进型筹资策略『正确答案』A『答案解析』该公司非流动资产＝资产总额－永久性流动资产－波动性流动资产＝9000－2400－1600＝5000（万元），非流动资产＋永久性流动资产＝5000＋2400＝7400（万元）＜长期资金来源8100万元，说明长期资金不仅支持了非流动资产和全部永久性流动资产，还支持了部分波动性流动资产，所以属于保守型筹资策略。
第二节流动资产管理知识点：现金管理1.现金持有的目的【提示】由于企业可以用相同的现金余额同时达到几种目的，因此无须分别计算各种所需的现金余额，也不能将几种需求量简单相加。
2.现金管理目标流动性和盈利能力之间的权衡，在保证企业正常经营及偿债的前提下，将现金余额降低到足以维持企业营运的最低水平，并利用暂时闲置的现金获取最大收益。
【例题·单项选择题】企业为偿还债务而持有现金的目的是：A.交易性需要B.投资性需要C.审核性需要D.预防性需要『正确答案』A『答案解析』企业为偿还债务而持有现金的目的是交易性需要。
【例题·单项选择题】确定预防性需求的现金数额时，所需考虑的主要因素是：A.企业的销售水平B.企业的借款能力C.金融市场上的投机机会D.企业货款的支付水平『正确答案』B『答案解析』预防性需要与企业的借款能力有关。
知识点：应收账款管理（一）应收账款的功能、成本与管理目标1.应收账款（赊销）的功能：促销2.应收账款的成本——赊销的代价（机会成本、管理成本、坏账成本）（1）机会成本：因资金占用在应收账款上而放弃的其他投资所带来的收益。
①应收账款机会成本＝应收账款占用资金×资金成本率②应收账款占用资金＝应收账款平均余额×变动成本率【提示】应收账款占用资金不是尚未收回的款项（应收账款余额），而是企业为获取赊销款项而垫付的资金，通常按照赊销款项中的变动成本（赊销额变动所引起的增量资金）计算。
【示例】M公司经销某种商品，售价10元/件，进价8元/件。
若M公司赊销100件商品，获得1000元应收账款，则需要先垫付800元进货，即该笔1000元应收账款占用的资金为：1000×80%＝800元。
③应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期＝年销售额/360×平均收现期＝年销售额/（360÷平均收现期）＝年销售额/应收账款周转率其中：平均收现期一般是指各种收现期的加权平均数。
【示例】信用条件2/10，N/30，若有80%的客户享受现金折扣，即在折扣期满（10天）付款，其余20%的客户在信用期满（30天）付款，即：有80%的货款在第10天收回，有20%的货款在第30天收回，则平均收账期为：10×80%＋30×20%＝14（天）【总结】应收账款机会成本＝年销售额/360×平均收现期×变动成本率×资金成本率＝年销售额/应收账款周转率×变动成本率×资金成本率【例题·单项选择题】（2016中）某企业的变动成本率为60%，资本成本为10%，年度赊销收入为1000万元，平均收账期为30天，一年按360天计算，则该企业应收账款的机会成本是：A.5万元B.7万元C.12万元D.17万元『正确答案』A『答案解析』应收账款的平均余额＝1000/360×30＝83.33（万元）应收账款的占用资金＝83.33×60%＝50（万元）应收账款的机会成本＝50×10%＝5（万元）（2）管理成本①调查顾客信用情况的费用②收集各种信息的费用③账簿的记录费用④收账费用⑤其他费用（3）坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，一般与应收账款发生的数量成正比。
坏账成本＝赊销额×预计坏账损失率3.应收账款管理的目标——实现信用销售的功能与成本的平衡（1）赊销增加→利润增加→与赊销相关的成本增加；（2）如果利润的增加大于相应的成本增加，增加赊销是合算的；反之则不合算。
（二）信用政策及其财务评价信用政策包括信用标准、信用条件与收账政策三个方面。
1.信用标准客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常用预计坏账损失率表示。
制定恰当的信用标准，需要考虑的因素包括：（1）信用的边际成本VS增加的销售额的边际利润信用标准严格→减少销售额和利润→减少应收账款机会成本、坏账损失及收账成本；反之类推。
（2）同行业竞争对手的政策（3）企业承担违约风险的能力（4）客户的资信级别取决于5个方面（5C系统）：客户的信用品质（首要因素）、偿付能力、资本、抵押品、经济状况等。
【例题·多项选择题】下列各项中，属于企业信用政策构成要素的有：A.信用标准B.信用条件C.信用评级D.收账政策E.坏账计提政策『正确答案』ABD『答案解析』信用政策包括信用标准、信用条件与收账政策三个方面。
【例题·多项选择题】在采用“5C 系统”评价客户资信程度的高低时，应当考虑的因素有：A.信用品质B.偿付能力C.经济状况D.赊销期限E.资本和抵押品『正确答案』ABCE 『答案解析』客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况等，简称“5C 系统”。
2.信用条件其含义是：自销售成立之日起，30天内付清全款；若10天内付款，可享受货款额2%的现金折扣。
（1）信用期限：企业要求客户付款的最长期限。
如：n/30，表示自销售成立之日起，客户应在30天内付清全款。
①延长信用期限，可以刺激销售，但相应增加了应收账款的机会成本、管理成本并可能加剧坏账风险。
②最优信用期限根据销售增加为基础的边际收入与增加的边际成本而确定。
（2）现金折扣期与现金折扣率①现金折扣：企业为吸引顾客提前付款而给予的折扣优惠。
②现金折扣期是可以获得现金折扣的付款期限；现金折扣率是指在规定的折扣期内付款可以少付的货款比率。
如：2/10，表示自销售成立之日起，10天内付款可以享受货款额2%的现金折扣。
③提供现金折扣的潜在收益：吸引一批视现金折扣为减价出售的新顾客；继续吸引一些老顾客专门为享受现金折扣而提前付款。
④提供现金折扣的成本：给予现金折扣造成的价格损失。
【例题·单项选择题】在其他因素不变的情况下，延长信用期间的后果可能是：A.减少销售额B.减少机会成本C.减少坏账成本D.增加收账费用『正确答案』D『答案解析』延长信用期间，会使销售额增加，与此同时，应收账款、收账费用和坏账损失也会增加。
⑤信用条件的财务评价是企业提供现金折扣的目的之一。
【示例】某公司原信用条件为“n/30”，变动成本率为60%，资金成本率为10%。
预测的年度赊销收入为5000万元，该公司为保证销售的实现，拟定了两个备选方案：A：将信用条件放宽到“n/45”，预计坏账损失率为赊销收入的3%，收账费用为60万元。
B：将信用条件改为“2/10，1/30，n/45”，估计约有60%的客户（按赊销额计算）会利用2%的现金折扣，20%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为赊销收入的2%，收账费用为55万元。
审计师《企业财务管理》考点：运营资本管理
审计师《企业财务管理》考点：运营资本管理审计师《企业财务管理》考点：运营资本管理导读：知识是引导人生到光明与真实境界的灯烛，愚暗是达到光明与真实境界的障碍，也就是人生发展的障碍。
以下是店铺整理的2017年审计师《企业财务管理》考点：运营资本管理，欢迎来学习!运营资本管理[大纲要求]1、资产组合与筹资组合。
掌握资产组合策略与筹资组合策略;熟悉资产组合与筹资组合的涵义及影响因素2、流动资产管理。
掌握现金持有目的、现金管理目标、现金支出内部控制(初级—熟悉);掌握现金集中管理制度(初级—了解);掌握应收账款的功能、成本与管理目标(初级—熟悉);掌握信用政策的内容及其财务评价;掌握存货的成本与经济订货批量;熟悉abc分类管理(初级—了解);3、流动负债管理。
掌握各类短期银行借款、商业信用的类型、管理的内容和筹资的优缺点;熟悉短期融资券的发行和优缺点[主要考点内容]初级—资产组合、筹资组合策略与影响因素;现金管理;应收账款的功能、成本与管理目标;信用政策的内容及其财务评价;存货的成本与经济订货批量;各类短期银行借款、商业信用的类型;短期融资券的发行中级—资产组合、筹资组合策略与影响因素;现金管理;应收账款的'功能、成本与管理目标;信用政策的内容及其财务评价;存货的成本与经济订货批量;各类短期银行借款、商业信用的类型;abc分类管理;短期融资券的发行[重点]资产组合、筹资组合策略;现金管理;应收账款成本;信用政策的内容及其财务评价;存货的成本与经济订货批量;商业信用的类型;abc分类管理;短期融资券发行条件[难点]存货的成本与经济订货批量第一节资产组合与筹资组合一、资产组合1、涵义：企业资产总额中流动资产和非流动资产所占比例结构2、资产组合决策影响因素：风险与报酬的权衡、行业差异、生产方式、企业规模、企业筹资能力、利率变化等3、资产组合策略类型(p162)(2009年考点)(1)适中的资产组合策略——风险和报酬适中(2)保守的资产组合策略——风险和报酬低(3)冒险的资产组合策略——风险和报酬高二、筹资组合(掌握p162)(2006-2008年考点)1、涵义：企业资本总额中短期资本和长期资本所占比例结构2、筹资组合决策影响因素：风险与报酬的权衡、行业差异、经营规模、利率状况等3、筹资组合策略类型(1)配合型融资政策：理想策略，无风险特点：临时性负债(短期资本)用于满足临时性流动资产的资本需要，永久性负债(长期资本)用于满足永久性资产的资本需要(2)激进型融资政策：高风险、高收益特点：临时性负债(短期资本)用于不但要满足临时性流动资产的资本需要，还要满足永久性资产的资本需要(3)稳健型融资政策：低风险、低收益特点：临时性负债(短期资本)用于满足部分临时性流动资产的资本需要，永久性负债(长期资本)用于满足永久性资产、部分临时性资产的资本需要。
财务管理-5第五章 营运资金管理
5.1.3 营运资金管理的要求
在营运资金管理中，要求做好以下几点： （1）合理确定企业营运资金的占用数量； （2）合理确定短期资本的来源结构； （3）加快资本周转，提高资本的利用效率。
5.1.3 4 营运资金策略
1、营运资金持有策略 营运资金持有量的确定，就是在收益和风险之间
进行权衡。 ➢ 宽松的营运资金策略； ➢ 紧缩的营运资金策略； ➢ 适中的营运资金策略。
（3）坏账成本 在赊销交易中，债务人由于种种原因无力偿还债
务，债权人就有可能无法收回应收账款而发生损失， 这种损失就是坏账成本。
5.3.2 应收账款管理的目标与内容
1、目标 在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同 时，尽可能降低应收账款的机会成本，减少坏账损 失与管理成本，提高应收账款的收益，作出有利于 企业的应收账款政策。 2、内容 ➢ 制定合理的信用政策 ➢ 进行投资决策 ➢ 做好日常管理，防止坏账
营运资金含义
流动 资产
_ 流动 负债
=
营运 资金
广义营运资金指流动资产； 狭义营运资金指净营运资金； 即流动资产减去流动负债以后的余额。
5.1.2 营运资金的特点
1、营运资金的来源具有灵活多样性。 2、营运资金的数量具有波动性。 3、营运资金的周转具有短期性。 4、营运资金的实物形态具有变动性和易 变现性。
成本
转换 成本
在全年现金需要量一定的情况 下，转换成本与现金持有量反 方向变化。转换成本总额＝有 价证券变现次数×每次的转换 成本
5.2.3 现金管理的内容和目标
1、内容： ➢编制现金收支计划 ➢日常现金收支控制（加速收款、延缓付款） ➢确定并保持最佳现金持有量 2、目标： 在保证企业高效、高质地 开展经营活动的情况下，尽可能地保证最 佳现金持有量。
财务管理课程第五章营运资本管理
• （2）永久性流动资产则指那些即使企业处 于经营低谷也仍然要保留的、用于满足企 业长期稳定需要的流动资产。
• 2、流动负债分为临时性负债和自发性负债。 • （1）临时性负债指为了满足临时性流动资
产需要所发生的负债，如商业零售企业春 节前为满足节日销售需要，超量购入货物 而举借的债务； • （2）自发性负债指直接产生于企业持续经 营中的负债，如商业信用筹资和日常运营 中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、 应付利息、应付税费等。
财务管理课程第五章营运资本管理
• 2、稳健型营运资金模式 • 稳健性营运资金模式的特点是：临时性负
债只融通部分临时性流动资产资金需要， 另一部分临时性流动资产和永久性资产， 则由非流动负债、自发性负债和权益资本 作为资金来源。 • 3、激进型营运资金模式 • 激进型营运资金模式的特点是：临时性负 债不但融通临时性流动资产的资金需要， 还可以解决部分永久性资产的资金要。 （如：小企业）
（2）银行短期借款的缺点
资金成本较高；
限制较多。
财务管理课程第五章营运资本管理
（二）、商业信用 1、商业信用概念：
商业信用是指在商品交易中由于延期付款 或延期交货所形成的企业间的借贷关系， 是企业之间的一种直接信用关系。 2、商业信用的形式 （1）赊购商品 买卖双方发生商品交易，买 方收到商品后不立即支付现金，可延期到 一定时期以后付款。
等 收账政策：当信用条件被违反时，企业应采
取相应的收账策略。包括：积极的、消极 的或综合的。 （4）应收账款的日常管理 制定合理的收账政策；对坏账损失提前做 准备。
财务管理课程第五章营运资本管理
4、存货 （1）存货是指企业在生产经营过程中为生产
营运资金管理
金的管理成本属于固定成本，它与现金持有量之
间无明显比例关系。 营运资金管理
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（2）转换成本。指从有价证券转化为现金所
花费的成本。如经纪人费用、税及其他管理费用。 依据委托成交金额计算的转换成本与证券转换次数 关系不大，属于决策的无关成本，在此不予考虑。 转换成本总额＝证券转换次数×每次的转换成本
（3）短缺成本。现金的短缺成本与现金持 有量负相关。
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现金管理的目的
现金不足会给企业带来现金短缺成 本。如丧失购买机会。
现金闲置会给企业带来机会成本。 因现金不进入生产过程是不可能带来剩 余价值的。
这样，企业面临现金不足和现金过 量两方面的威胁。
因此企业现金管理的目的，就是要 在资产流动性和盈利性之间做出抉择， 以获取最大的利润。
营运资金管理
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二、现金管理的成本
案例P128
营运资金管理
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例：某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资 料如下表所示：
项目 方案
甲 乙 丙丁
现金持有量（元） 10000 20000 30000 40000
管理成本（元） 5000 5000 5000 5000
机会成本率 12% 12% 12% 12%
短缺成本（元） 6000 4000 2000 1000
TCQKT F
2
Q
营运资金管理
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使总成本最低时的Q值，用求一阶导 数的方法求出总成本为最小时的Q计 算公式
TC (Q 2
K
T Q
F )
K 2
TF Q2
0
则
K 2
TF Q2
Q 2 2 TF K
Q 2 TF
即最佳现金余额
K
财务管理(第五章：营运资金管理)
5.1 营运资金管理概述
▪ 四、营运资金管理策略
▪ （二）营运资本筹集政策 ▪ 营运资本筹集政策是就如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来
源而言的，临时性流动资产和永久性流动资产是按照流动资产的用途加以区 分的，临时性流动资产：受季节性、周期性影响的流动资产；永久性流动资 产：指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳 定需要的流动资产。流动负债也可以分为临时性负债和自发性负债。临时性 负债：为了满足临时性流动资金需要而发生的负债；自发性负债：直接产生 于企业持续经营中的负债，如企业在日常运营中产生的各种应付款项。
5.1 营运资金管理概述
▪ 四、营运资金管理策略
▪ （一）营运资金持有政策 ▪ 1.宽松的营运资本政策。为保证经营活动的安全性而持有较高的营运资本，
避免由于营运资本不足带来的风险.（风险小、收益小） ▪ 2.紧缩的营运资本政策。企业为提高收益率而持有较低的营运资本，企业收
益率提高，可能会造成信用损失，会加大企业的风险.（风险高、收益高） ▪ 3.适中的营运资本政策。在权衡收益和风险的情况下使企业营运资本的持有
5.1 营运资金管理概述
▪ 四、营运资金管理策略 ▪ （二）营运资本筹集政策 ▪ 3.稳健型筹资政策 ▪ 稳健型筹资政策的特点是:临时性负债只融通部分临时性流动资
产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长 期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源。 ▪ 稳健型筹资政策下临时性负债所占比重较小，企业的风险较低， 但同时加大了企业的资本成本。因此，这种筹资政策是一种风险 性和收益性均较低的营运资金筹集政策。
5.2 现金管理
▪ 一、企业持有现金的动机 ▪ 二、企业持有现金的成本 ▪ 三、目标现金余额（最佳持有量）的确定 ▪ 四、现金收支的日常管理
第五章营运资本管理审计师
第五章营运资本管理【本章内容框架】资产组合资产组合策略与筹资组合策略（掌握）与筹资组合资产组合与筹资组合的涵义及影响因素（熟悉)现金持有目的与现金管理目标(掌握)现金支出的内部控制(掌握）现金集中管理制度(掌握)流动资产管理应收账款的功能、成本与管理目标(掌握)信用政策的内容及其财务评价(掌握)存货的成本与经济订货批量（掌握)ＡBＣ分类管理（熟悉）各类短期银行借款(掌握)流动负债管理商业信用的类型、管理的内容和筹资的优缺点（掌握）短期融资券的发行和优缺点（熟悉）第一节资产组合与筹资组合一、资产组合（一)、资产组合的含义及影响因素资产组合是指资产总额中流动资产与非流动资产各自所占比例。
企业资产组合决策的考虑因素：风险与报酬的权衡、行业差异、生产方式、企业规模、企业筹资能力、利率变化等。
(二）资产组合决策企业资产组合策略依据对正常需要量和保险储备量这两部分的持有不同，资产组合策略分为三种类型：（1)适中的资产组合策略（２）保守的资产组合策略（3)冒险的资产组合策略二、筹资组合影响筹资组合的因素包括：风险与成本的权衡、行业差异、经营规模和利率状况等，其中最基本的影响因素是对风险与成本的权衡。
从资金来源与资产结构的匹配程度,依其风险与收益的不同,主要有三种可供选择的营运资本政策类型,即:(1）配合型融资政策(２)激进型融资政策（3）稳健型融资政策。
【例题】1、企业在安排流动资产数量时，只安排正常需要量，不安排或只安排很少的保险储备量。
这种资产组合策略是:（2０0７年试题）A。
适中的资产组合策略 B.保守的资产组合策略C。
冒险的资产组合策略Ｄ。
稳健的资产组合策略【答案】C２、某企业以临时性流动负债来满足全部临时性流动资产和部分永久性资产的需要，而余下的永久性资产用长期资金来满足，其采取的筹资组合策略是：（200８年试题）Ａ。
配合型组合策略Ｂ．激进型组合策略C．稳健型组合策略D．平稳型组合策略【答案】B第二节流动资产管理一、现金管理持有现金的目的：交易性需要、预防性需要和投机性需要。
财税-参考工具：营运资金管理
❖ 四、现金的日常管理 ❖ （一）现金流动同步化 ❖ （二）合理估计“浮夸” ❖ 所谓浮夸是指企业账簿中的现金余额与银
行记录中的现金余额的差。 ❖ （三）加速应收账款收现。
第三节 应收账款管理
❖ 一、应收账款的功能、成本和管理目标 ❖ 二、应收账款政策的制定——信用政策 ❖ 三、应收账款的日常管理
第二节 现金管理
❖ 一、现金管理的动机和内容 ❖ 二、现金预算管理 ❖ 三、现金持有量决策 ❖ 四、现金的日常管理
❖ 一、现金管理的动机与内容
❖ （一）现金：指企业以各种货币形态占用的资产， 包括库存现金、银行存款和其他货币资金。
❖
现金管理的目标：如何在现金的流动性与收
益性之间进行合理选择，即在保证正常业务经营需
分析步骤： 1、计算各个方案的销售利润 销售利润=销售收入×销售利润率 2、计算各个方案的应收账款机会成本 销售收入×（平均收现期/360）×机会成本率 3、计算各个方案的坏账损失 坏账损失=销售收入×平均坏账损失率 4、计算各个方案的净收益 净收益=销售利润-机会成本-坏账损失
注：销售收入增加后，如果平均收现期 和平均坏账损失率发生变化，则应该分别计 算其机会成本和坏账损失。
❖ 一、存货的概念、功能与成本
❖ （一）存货的概念与功能
❖
存货的概念：
❖
存货包括各类材料、商品、在产品、
半成品、产成品等，可以分为三大类：原材
料存货、在产品存货和产成品存货。
❖
存货的功能：
1、储存必要的原材料和在产品，可以 保证生产正常运行；
2、储备必要的产成品，有利于销售；
3、适当储存原材料和产成品，便于组 织均衡生产，降低产品成本；
营运资本管理相关讲义
第一节 概述
一、营运资本的含义 二、营运资本的特点
一、营运资本的含义
❖ 流动负债是指需要在1年或者超过1年的一个营业周期内偿 还的债务。流动负债又称短期负债，具有成本低、偿还期 短的特点。
❖ 以流动负债的形成情况为标准，可以分为自然性流动负债 和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排， 由于结算程序或有关法律法规的规定等原因而自然形成的 流动负债；人为性流动负债是指根据企业对短期资金的需 求情况，通过人为安排所形成的流动负债。
第二节 现金管理
一、概述 二、最佳现金持有量的确定
一、概述
❖ 现金有广义、狭义之分。广义的现金是指在生产经营过 程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款 和其他货币资金等。狭义的现金仅指库存现金。这里所 讲的现金是指广义的现金。
❖ 保持合理的现金水平是企业现金管理的重要内容。现金 是变现能力最强的资产，拥有足够的现金对于降低企业 的风险，增强企业资产的流动性和债务的可清偿性有着 重要的意义。但库存现金是唯一的不创造价值的资产， 对其持有量不是越多越好。即使是银行存款，其利率也 非常低。因此，现金存量过多，它所提供的流动性边际 效益便会随之下降，从而使企业的收益水平下降。
金折扣-变动成本 （2）信用成本=管理成本+坏账成本+机会成本 （3）信用成本后收益=（1）-（2） 2.决策思路（假定有A、B两个互斥方案）
二、应收账款信用政策的确定
思路一：
A
信用成本前收益
信用成本
信用成本后收益
B
B-A（△）
(1)
(2)
(3)=(1)-(2)
若(3)>0:B (3)<0:A
财务管理第五章学习笔记
第五章营运资金管理一、营运资金的定义和特点营运资金=流动资产-流动负债特点：⑴来源具有灵活多样性⑵数量具有波动性⑶周转具有短期性⑷实物形态具有变动性和易变现性二、营运资金管理战略：1.流动资产投资战略：⑴紧缩的：较低的流动资产—销售收入比率⑵宽松的：高水平的流动资产—销售收入比率影响因素：取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人产生因素及决策者对此都有影响。
2.流动资产融资战略：⑴期限匹配①波动性流动资产=短期融资②永久性流动资产+固定资产=长期资金⑵保守融资①短期融资=部分波动性流动资产②长期资金=永久性流动资产+固定资产+部分波动性流动资产⑶激进融资①短期融资>波动性流动资产+部分永久性流动资产②长期资金=固定资产+部分永久性流动资产三、现金持有的动机：1.交易性需求：为维持日常周转及正常销售水平2.预防性需求：应付突发事件→取决于①愿意冒缺少现金风险的程度②对现金收支预测的可靠程度③临时融资能力3.投机性需求：抓住投资机会四、目标现金余额的确定：1.成本模型：⑴机会成本→正相关⑵管理成本：属于固定成本，非相关成本⑶短缺成本→正相关2.随机模型（米勒-奥尔模型）R=（3bδ2/4i）1/3+L b→转换成本δ→变动标准 i→日现金成本H-R=2（R-L） R→回归线 H→最高控制线五、现金管理模式：1.收支两条线管理模式：⑴流向两个帐户：收入和支出户⑵流量最低限额奖金占用⑶流程制定规章制度3.集团企业资金集中管理模式：统收统支；垫付备用金；结算中心；内部银行；财务公司六、现金周转期=①+②-③①存货周转期=平均存货/平均每天销货成本②应收帐款周转期=平均应收帐款/每天销售收入③应付帐款周转期=平均应付帐款/每天销货成本七、现金管理：1.收款管理：邮寄浮动期；处理浮动期；结算浮动期2.付款管理：①使用现金浮游量（类似于未达帐项中企业帐户与银行帐户余额之差②推迟应付款的支付③汇票代替支票④改进员工工资支付模式⑤透支⑥争取现金流入与流出同步⑦使用零余额帐户八、应收帐款的功能和成本：1.功能：增加销售；减少存货2.成本：①机会成本：例如丧失的利息收入或占用资金的应计利息②管理成本③坏帐成本九、应收帐款信用政策和程序构成要素：1.信用标准：是公司愿意承担的最大的付款风险的金额，是企业评价客户等级，决定给予或拒绝客户信用的依据。
营运资金管理概述(ppt 118页)
– 机会成本 – 交易成本
第五章 营运资金管理
二 现金管理
（二）目标现金余额（最佳现金持有量）的 确定
现金持有量的存货模型
– 当机会成本与交易成本相等时，相关总成本最低
第五章 营运资金管理
（二）目标现金余额（最佳现金持有量）的 确定
这一模式的使用有如下假定： （1）企业在某一段时期内需用的货币资金可预测。 （2）企业对货币资金的需求是均匀、稳定、可知的，可 通过分批抛售有价证券取得。 （3）短期有价证券利率稳定、可知。 （4）每次将有价证券变现的交易成本可知。
第五章 营运资金管理
第五章 营运资金管理
二 现金管理
（二）目标现金余额（最佳现金持有量）的 确定
第五章 营运资金管理
二 现金管理
（三）现金收支管理
2、现金收款管理
– 收账的流动时间 – 邮寄的处理 – 收款方式的改善
3、现金付款管理
– 合理利用“浮游量” – 推迟支付应付款 – 采用汇票付款
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三 应收账款管理
三、应收账款管理
1.应收账款的功能与成本 2.信用政策的确定 3.应收账款的监控与日常管理
二 现金管理
[例]在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持 有现金的机会成本率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成 本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（ ）元。
存货模式下最佳现金持有量：交易成本=机会成本
– 最佳现金持有量对应的机会成本也是2000元
– 机会成本＝最佳现金持有量/2×机会成本率＝最佳现金持有量 /2×8%＝2000
确定 （三）现金收支管理
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