最新公司金融第一章
公司金融第一章
五、公司金融的环境
2、公司金融的微观环境：
从公司自身的状况来看：
- 生产经营管理状况：公司生产经营管理状况是指公司物资采购供 应能力、产品生产能力、产品销售能力的大小及其管理水平的高低。
- 财务管理能力：公司财务管理能力是指公司的聚财、用财与生财 的能力。
- 财务管理组织结构：财务管理组织结构是指直接从事和组织领导 财务管理工作的职能部门组成情况，包括各职能部门的设置及其相 互间的财务管理职责分工和组织程序。 - 财务管理人员素质：财务管理人员素质这里主要指业务素质，在 业务上要掌握理财知识，熟悉有关法律法规，懂政策，具备财务决 策能力和应付公司外部宏观环境变化能力。
五、公司金融的环境
1、公司金融的宏观环境
- 政治环境：政局稳定、社会安定、国家政策致力于发展经济，势 必给公司金融带来宽松平稳的社会环境。 - 经济环境：经济环境具体包括经济周期、经济发展水平、经济体 制、经济结构和资源环境、市场和价格环境、金融市场和财政税收 等因素。 -科技环境：计算机技术的普及、网络技术的发展加快了金融决策手 段和方法的发展和完善，也为金融决策工作不断拓展活动领域，如 存货管理的网络化、应收账款管理的网络化、结算的网络化等。 -法律环境：和其他经济活动一样，公司金融是在既定的法律框架下 进行的，后者的完善程度和合理程度会对前者产生很大的影响。企 业应当遵守有关的法律规范，这包括：企业组织法律规范、税务法 律法规、财务法律规范
二、公司金融的内容
1、公司金融研究的对象
（1）现金流转的内涵
（2）现金流转不平衡
影响企业现金流转的内部原因: a.盈利企业的现金流转； b.亏损企业的现金流转； c.扩张企业的 现金流转 影响企业现金流转的外部原因： a.市场的季节性变化； b.经济的波动； c.通货膨胀；d.竞争。
第一章公司金融概述
股份有限公司的利弊
• 利:可筹集大规模资本，为公众提供简便灵 活的投资场所，为企业提供筹资渠道；管 理组织严密，能保证大规模工商业的有效 经营；促进资本产权的社会化和公众化， 把企业的经营置于社会的监督之下。
• 弊：开设和歇业的法定程序较为复杂；所
有权与控制权的分离程度更高，出资者与
➢ 缺点：很难筹集到大笔资金，可能会丧失良好的投 资机会；所有人对企业债务负有无限责任；个体企 业寿命与创建人的寿命有关。
一般限于小型企业或企业创建初期。
第一章公司金融概述
（二）合伙企业
• 由两个或两人以上出资者按合伙协议、共同出资 经营、共负盈亏的企业。出资人称为合伙人,合 伙人按出资额共享利益，共担风险。
现代企业形与公司金融 公司金融管理职能 公司金融活动的目标 公司金融活动的原则 公司金融管理环节
第一章公司金融概述
第一节 现代企业制度与公司金融
• 一、企业组织形式 • （一）独资企业 • （二）合伙企业 • （三）公司企业 • 二、企业组织形式与公司金融
第一章公司金融概述
一、企业组织形式
• 企业制度是指以产权制度为基础和核心 的企业组织和管理制度。
• 企业制度有三种最基本的形式： • 独资企业 • 合伙企业 • 公司企业
第一章公司金融概述
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（一）独资企业
• 独资企业是由单个出资者出资的企业。独资企业的 财产由出资者所有，企业本身不享有所有权，并由 出资者承担无限债务责任。
➢ 优点：内部结构简单，组织容易、费用较低、经营 制约因素较少，经营灵活等。
75美元，股东所获得的支付也为零。
第一章公司金融概述
3.现代公司的类型
• 现代公司根据公司债务清偿责任的不同主 要包括：
公司金融第一章
公司金融第一章第一章公司金融概论第一节公司金融的学科性质公司金融在现代金融学体系中是一门重要的核心课程。
现代金融学的研究涵盖了三大主要领域：资产定价，公司金融以及金融市场、金融中介和金融管理。
一、公司金融的含义理解公司金融的本质含义，可以从以下两方面来理解：一是把握公司这个微观经济主体的基本特征，二是把握现代金融的本质含义及其基本功能。
公司的本质特征：股东承担有限责任；易于融资；有独立的法人财产权；要求具有完善的法人治理机构；难以避免的缺陷（双重税负）。
公司金融的金融学解释：研究公司进行资源跨期配置的学科。
公司金融的经济学解释：公司金融活动的效率及效益以及动态平衡。
二、公司金融与财务管理公司金融强调资源配置的金融学方案；而财务管理强调资源利用的效率。
第二节公司金融的内容公司金融的内容，通常是研究公司金融所要从事的业务活动及保障这些业务持续发展所进行的金融决策。
一、融资决策公司金融研究的主题是通过金融市场进行资源的跨期配置，其具体业务内容是融资，公司融资是最根本的目的是为了满足投资的资本需求。
随着金融市场的不断发展以及金融工具的不断创新，公司融资的方式将呈现多元化趋势。
二、投资决策投资是公司最主要的业务活动，也是公司进行资源跨期配置的经济基础。
我们主要去研究两种资产：一是按照具体内容和作用的不同，资产可以分为流动资产、固定资产、无形资产、长期投资；二是按照存在形态运行规律的不同公司资产可以分为真是资产与金融资产。
三、股利分配股利分配是公司金融的重要内容，当公司实现利润后，通常情况下要向投资者分配股利。
公司税后利润分配的顺序：弥补公司的亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、支付普通股股利。
四、现金流管理公司金融通常重视现金流量，而非会计利润。
公司的现金流状况决定着公司的生存与发展。
五、财务规划公司金融的一项有目的的活动，为了保证其预期目标的实现，科学的财务规划非常重要。
通过全面而系统的规划，可以保证公司经营管理活动的有序进行和预期目标的实现。
《公司金融》第1章.导论
《公司金融》第1章.导论《公司金融》第 1 章导论在当今复杂多变的商业世界中，公司金融作为一门重要的学科，对于企业的生存和发展起着至关重要的作用。
它犹如企业的“导航仪”，帮助企业在充满风险与机遇的市场中做出明智的财务决策，实现价值最大化的目标。
那么，究竟什么是公司金融呢？简单来说，公司金融就是研究公司的资金筹集、资金运用以及资金分配等财务活动的学科。
它关注的是企业如何有效地获取和配置资源，以实现股东财富的增长和企业的可持续发展。
公司金融的重要性不言而喻。
首先，它有助于企业制定合理的投资决策。
企业在发展过程中，需要不断寻找有潜力的投资项目，如新建厂房、购置设备、研发新产品等。
通过公司金融的分析方法，企业可以评估这些项目的风险和收益，从而决定是否进行投资以及投资的规模和时机。
其次，公司金融对于企业的融资决策也起着关键作用。
企业要发展壮大，往往需要筹集资金。
这就涉及到选择合适的融资渠道，如发行股票、债券、向银行贷款等。
不同的融资方式具有不同的成本和风险，公司金融可以帮助企业权衡利弊，选择最优的融资方案，降低资金成本，提高资金的使用效率。
再者，公司金融还能帮助企业进行有效的营运资金管理。
营运资金是企业日常经营活动中流动资产与流动负债的差额。
合理地管理营运资金，确保企业有足够的资金来满足日常生产经营的需要，同时避免资金的闲置和浪费，对于企业的稳定运营至关重要。
在公司金融中，有几个核心的概念和理论是我们必须要了解的。
首先是货币的时间价值。
这一概念告诉我们，今天的一元钱比未来的一元钱更有价值。
因为今天的一元钱可以用于投资，在未来获得更多的回报。
因此，在进行财务决策时，我们必须要考虑货币的时间价值，将未来的现金流折算成现值进行比较和分析。
其次是风险与收益的权衡。
一般来说，高收益往往伴随着高风险。
企业在追求高收益的同时，必须要充分评估所面临的风险，并采取相应的风险管理措施，以确保企业的财务安全。
另外，资本结构理论也是公司金融的重要组成部分。
公司金融第章
筹资活动
从不同渠道通过不同方式获取资金的活动
股权筹资还是债权筹资？ 股权与债权的比例？ 长期资金还是短期资金？ 长期资金与短期资金的比例 以何种形式、渠道筹资？ 筹资的时机
讨论
股权筹资还是债权筹资区别
一、风险不同
股权融资的风险小于债权融资的风险
股票投资者的股息收入通常随着公司盈利水平和 发展需要而定, 不存在还本付息的融资风险。
第一章 公司金融总论
第
第
第
三
二
一
节
节
节
、
、
、
公
公
公
司
司
司
金
金
金
融
融
融
环
的
的
境
目
概
标
念
第一节 公司金融的概念
公司金融
公司金融是指企业在生产、经营过程中主动 进行的资金筹集与资金运用的行为。
公司金融
资金筹集管理 资金运用管理
第一节 公司金融的概念 公司金融
筹资活动 投资活动 资金营运活动
股利分配
发行公司债券,必须承担按期付息和到期还本的义 务,此种偿债义务不受公司经营状况和盈利水平的 影响。当公司经营不景气时,盈利水平下降时,会 给公司带来巨大的财务压力,甚至可能导致公司无 力偿还到期债务而破产,因经发行公司债券的公司, 财务风险较高。
二、融资成本不同
从理论上讲,债权融资成本低于股权融资成 本,
投资活动
投资是以收回现金并取得收益为目的而发 生的现金流出。投资决策具体内容包括：
(1)流动资产投资(现金、存货、短期有价 证券短期商业信用等)。
(2)固定资产投资(固定资产)。 (3)长期证券投资(持有其他公司的股票、
《公司金融》第1章.导论
（二）现代公司的基本类型
• 在现代社会中，以股东的责任范围为标准， 公司的基本类型有以下两种：有限责任公司 和股份有限公司。 • 而我国《公司法》将公司分为三种类型： • ①有限责任公司 • ②股份有限公司 • ③国有独资公司
1、有限责任公司
• （1）概念：按照公司法规定，是指2个以上、50个 以下股东出资共同设立的公司。 • （2）优缺点： • ①股东所负债务责任以其出资额为限。 • ②不公开发行股票。 • ③公司股份不能随意转让 • ④公司股东通常直接参与公司经营管理。
• 但此目标在实际应用中存在很多问题： • （ 1 ）利润是会计体系的产物（受会计估计、会计 方法选择的限制，容易失真） • （ 2 ）利润额是绝对数，未能准确反映所得利润额 同投入资本额的关系。 • （ 3 ）没有考虑利润发生的时间，从而忽略了资金 时间价值 • （ 4 ）未能充分考虑实现利润中所承担的风险，可 能会诱导当局不顾风险追求最大利润。 • （ 5 ）导致理财决策的短期行为。即为了满足当前 利润，而忽略或舍弃长远利益。 • （6）利润概念模糊不清,容易被调整。
V
i 1
n
NCFt (1 K ) t
公司价值的决定因素：现金流、时间、风险
（二）公司价值最大化目标
公司价值还可以可以用股东价值和债务价值来表 示。用数学公式表示即为：V= D + E 其中：
E
t 1
n
(CFt I t )(1 T ) (1 K E ) t
D
t 1
2、收入目标最大化
• 这与公司规模的扩大有直接的联系。但规模的扩大并不 意味着股东财富的增加。 • 其结果将导致股东无法对经理人行使控制权。
3、管理目标最大化
公司金融(第二版)完整版本
2020/3/30
公司金融学
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2、介于两种简单情形中的资产或资产组合的贴现率 （1）风险 定义：收益率最终可能的实现值偏离期望收益率的程度。
度量：方差和标准差 ，协方差和相关系数
（2）风险和资本机会成本的关系
期望收益率(贴现率)=时间价值+风险溢价 时间价值：消费递延的补偿 风险溢价：当风险性投资的收益超过确定性收益时，风险溢酬能
一、组合的期望收益
n
rP ir i
i 1
二、组合的方差和标准差
nn
P2
ijij
i1 j1
三、两种资产组合的有效集
1、可行集和有效集（高风险和低风险组合）
2、相关系数与有效集形态
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四、多种资产组合
1、可行集和有效集（破鸡蛋形状）
2、风险分散化的局限性
够满足投资者因承担风险而要求的额外收益补偿时，投资者才会 选择风险性投资。
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可能的情形
良好
A公司
预计收益率 概率
20%
50%
B公司 预计收益率 概率
15% 50%
正常
10%
30%
8% 30%
恶化
-9%
20%
-8% 20%
A公司期望收益率=11.2% B公司期望收益率=8.3%
11.2%)220%
=0.012076
B公司方差=0.007561
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协方差和相关系数
n
ij
公司金融第一章朱叶第二版
企业通过出售和推销债券来筹集资金，以扩张业务，债券持有人所收到的款项背书时间确定 收益。
投行业务
投行介绍
投行业务帮助公司进行策略性发 展，包括上市，并购，重组和配 股等。
投行服务
价值创造
投资银行家帮助企业发展新业务， 改善内部系统，并帮助找到新的 收益流。
投资银行家和股票分析师帮助公 司创造价值，发掘新的营收来源 并造就新的利润模式。
公司金融的作用和原理
1
为公司提供融资
公司金融帮助公司获得股权和债务融资，以推动他们的成长和发展。
2
管理风险
公司金融帮助公司评估及管理其风险，以创造经济上的利益。
3
优化资金使用
公司金融指导公司如何合理地利用资金及建立管理资产的长期计划。
股权融资和债权融资
股权融资
企业用股票出售融资以换取股东的投资，可以通过约定股利和投资回报来确定收益。
探索公司金融世界
公司金融是一个复杂的领域，涉及资本市场，投资银行业务和很多其他方面。 本章节通过解释公司金融的历史和原理，探究它是如何在市场中发挥作用的。
公司金融简介
定义
公司金融指负责公司资产负债状 况和决定融资方式的一个金融领 域。
优点
应用领域
公司金融向公司提供了许多选择， 以最优化利用其资产和融资，并 发挥其能力和效益。
公司金融的范围非常广泛，包括 融资，分析和投资等各件
公司金融起始于19世纪末的美国，20世纪初发展迅速。它包括多种方法和工具用于金融 交易。
2 重要人物
那些从事公司金融工作的人士一般需要具备难得商业经验，如约瑟夫·普雷斯伯格等人。
3 现代公司金融
其迅速发展的阶段在1980年代。随着市场和投资银行的提高，公司金融成为更为专业化 的领域。
公司金融第四版参考答案
公司金融第四版参考答案公司金融是一门研究企业财务管理和金融决策的学科，它涉及到公司的资金筹集、投资决策、资本结构和分红政策等方面。
对于学习者来说，参考答案是一个重要的学习工具，可以帮助他们更好地理解和应用所学的知识。
本文将为大家提供公司金融第四版的参考答案，帮助读者更好地掌握这门学科。
第一章：公司金融概述在公司金融的概述部分，主要介绍了公司金融的定义、目标和作用。
参考答案中提到，公司金融是指企业通过资金的筹集和运用，以实现企业目标并最大化股东财富的一门学科。
它对企业的经营决策和财务管理起着重要的指导作用。
第二章：公司金融环境在公司金融环境的部分，参考答案中涉及到了宏观经济环境、市场环境和法律环境对公司金融决策的影响。
它强调了宏观经济环境对企业经营和金融决策的重要性，以及市场环境和法律环境对企业的影响。
第三章：企业投资决策在企业投资决策的部分，参考答案中详细介绍了投资决策的基本原理和方法。
它强调了企业在进行投资决策时需要考虑的因素，如现金流量、风险和回报等，以及投资评价指标的应用。
第四章：资本预算在资本预算的部分，参考答案中提到了资本预算的概念和方法。
它介绍了资本预算的基本步骤，包括项目评估、项目选择和项目实施等，以及资本预算的风险分析和灵敏度分析。
第五章：资本结构与成本在资本结构与成本的部分，参考答案中涉及到了企业的资本结构和成本的决策。
它介绍了资本结构的理论和影响因素，以及资本成本的计算和决策。
第六章：分红政策在分红政策的部分，参考答案中提到了企业的分红政策和决策。
它介绍了不同的分红政策和方法，如现金分红和股票分红，以及分红决策的影响因素。
第七章：公司估值在公司估值的部分，参考答案中详细介绍了公司估值的方法和应用。
它强调了不同的估值方法，如贴现现金流量模型和市场多元回归模型，以及估值的实际应用。
第八章：公司并购与重组在公司并购与重组的部分，参考答案中涉及到了企业的并购与重组决策。
它介绍了并购与重组的类型和目的，以及并购与重组的过程和影响。
公司金融1-6章
公司金融（1-6章）公司金融：公司的金融，站在公司的角度研究面对的一切公司金融问题。
第一章现代公司制度公司的概念：分为个人所有制企业、合伙制企业、公司制企业公司制企业：由股东、董事会成员和公司的高层管理者构成特征：股权可以转让、股份具有无限存续权、股东的责任仅限于其投入公司所有权的资金类型：有限责任公司、股份有限公司、国有独资公司一、关于公司目标的几种观点1、利润最大化这是典型的传统公司目标，但存在以下问题：1）利润是会计体系的产物。
会计体系本身对公司经营状况有一定扭曲作用，此指标无法准确反映公司经营状况；2）利润容易被调整。
通过盈余管理被管理层调整；3）短期行为。
公司利润一般以年度数据作为考核依据，导致管理者为满足当前的利润要求而舍弃长远利益。
2、收入最大化收入最大化与公司规模扩大有关，但规模扩大并不意味着公司股东财富和公司利润最大化。
如过度投资行为。
3、管理目标比如市场份额最大化就是这样的管理目标。
4、社会福利指标如政府企业往往将社会福利最大化作为其目标，如医院，其目标是以可以支付的成本来提供合理的医疗服务，但这类目标仅是十分个别的现象。
5、股东财富最大化（最根本）也称为股东价值最大化、公司价值最大化。
公司属于股东，公司财富也就是股东财富。
另外，也有人认为是相关利益者(Stakeholder)利益最大化。
公司金融就是研究使股东价值最大化的各种财务决策，如融资、投资与股利分配政策等。
这种明确的目标也明确了相关的理论与模型。
实际研究中，往往用股票价格最大化代替股东价值最大化，使定量研究成为可能。
二、公司理财的目标函数目标函数往往用某些函数或变量（如利润、规模、价值等）最大化或是某些函数或变量（如风险、成本）最小化来表示。
公司金融理论中将股东财富最大化作为目标函数。
任何理财决策如果能提高股东财富就是好的决策。
第二节公司的运营一、所有权与经营权的分离所有权与经营权的分离是现代公司的基本特征。
这种分离带来股东与管理层利益不一致（称为管理层动机问题、道德问题等），是实现公司价值最大化的主要障碍。
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第一章公司金融概论
第一节公司金融的学科性质
公司金融在现代金融学体系中是一门重要的核心课程。
现代金融学的研究涵盖了三大主要领域：资产定价，公司金融以及金融市场、金融中介和金融管理。
一、公司金融的含义
理解公司金融的本质含义，可以从以下两方面来理解：一是把握公司这个微观经济主体的基本特征，二是把握现代金融的本质含义及其基本功能。
公司的本质特征：股东承担有限责任；易于融资；有独立的法人财产权；要求具有完善的法人治理机构；难以避免的缺陷（双重税负）。
公司金融的金融学解释：研究公司进行资源跨期配置的学科。
公司金融的经济学解释：公司金融活动的效率及效益以及动态平衡。
二、公司金融与财务管理
公司金融强调资源配置的金融学方案；而财务管理强调资源利用的效率。
第二节公司金融的内容
公司金融的内容，通常是研究公司金融所要从事的业务活动及保
障这些业务持续发展所进行的金融决策。
一、融资决策
公司金融研究的主题是通过金融市场进行资源的跨期配置，其具体业务内容是融资，公司融资是最根本的目的是为了满足投资的资本需求。
随着金融市场的不断发展以及金融工具的不断创新，公司融资的方式将呈现多元化趋势。
二、投资决策
投资是公司最主要的业务活动，也是公司进行资源跨期配置的经济基础。
我们主要去研究两种资产：
一是按照具体内容和作用的不同，资产可以分为流动资产、固定资产、无形资产、长期投资；二是按照存在形态运行规律的不同公司资产可以分为真是资产与金融资产。
三、股利分配
股利分配是公司金融的重要内容，当公司实现利润后，通常情况下要向投资者分配股利。
公司税后利润分配的顺序：弥补公司的亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、支付普通股股利。
四、现金流管理
公司金融通常重视现金流量，而非会计利润。
公司的现金流状况决定着公司的生存与发展。
五、财务规划
公司金融的一项有目的的活动，为了保证其预期目标的实现，科学的财务规划非常重要。
通过全面而系统的规划，可以保证公司经营管理活动的有序进行和预期目标的实现。
第三节公司金融的目标
一、公司金融目标概述
公司的任何经济活动都是有目的的行为，制定合理的目标并未为实现目标而进行科学的决策是现代企业目标管理的核心。
从企业理论的发展来分析，我们可以把公司金融的目标分为两类：传统目标和现代目标
（一）公司金融的传统目标
传统目标大体上可以分为两类,及利润最大化和总产值最大化。
（二）公司金融的现代目标
最大化现有所有者权益的市场价值。
二、公司价值最大化
公司价值最大化。
是公司在市场上的整体价值体现，是现代企业最根本的目标，他决定了公司管理层在整个经营管理过程中的经营理念、内容和方法。
公司价值公式：V=B+S
第四节公司金融的环境
一、宏观经济环境
公司金融行为首先是在一定的宏观的经济环境中进行的，必然受制于经济环境的影响。
二、市场环境
公司金融是在一定的市场环境中进行的，高度关注市场环境的变化，是提高公司金融行为的有效性的重要战略概念。
（一）商品市场环境
商品市场状况及其变化，体现了实体经济的发展水平及其发展趋势，这是决定公司是否进行投资以实现微观经济增长的战略
基础。
（二）金融市场环境
金融市场是公司金融活动的重要领域。
一般来讲，公司的融资要通过金融市场，公司进行资本运作也要通过金融市场，公司进行风险对冲同样要通过金融市场。
三、法律环境
公司的金融行为，不仅是经济行为同时也是法律行为，所涉及的法律规范的范围很广泛，不仅受经济法律的规范，还要受民法、行政法以及刑事法律的规范；不仅是国内法律的规范，还要受国际法以及国际市场的游戏规则的规范和约束。
第五节公司金融的原则
在公司理财的事务运作过程中，需要确定一系列关于理财决策的基本原则。
这些原则概括起来主要有：
（1）时间价值原则；
（2）风险与收益权衡原则；
（3）注重现金流原则；
（4）风险分类处理原则；
（5）市场价值导向原则；
（6）委托代理关系的协调原则。
第六节公司金融的理论框架
生命是永恒不断的创造，因为在它内部蕴含着过剩的精力，它不断流溢，越出时间和空间的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表现的形式表现出来。
－－泰戈尔
雅思听力中必须掌握的地名
一．英国(大不列颠) U.K./the United Kingdom/Great Britain London 伦敦；England 英格兰；Liverpool 利物浦Manchester 曼彻斯特；Sheffield 谢菲尔德；Leeds 利兹
Birmingham 伯明翰；Coventry 考文垂；Belfast 贝尔法斯特Scotland 苏格兰；Glasgow 格拉斯哥；Edinburgh 爱丁堡Wales 威尔士；Cardiff 加的夫；North Ireland 北爱尔兰
二、爱尔兰Ireland
Dublin 都柏林
三、澳大利亚Australia
Canberra 堪培拉；Queensland 昆士兰州；Brisbane 布里斯班New South Wales 新南威尔士州；Sydney 悉尼；Perth 珀斯South Australia 南澳大利亚州；Adelaide 阿德莱德。