货币替代的理论分析及其对中国的影响
我国货币替代决定因素的实证分析
Ｅｍｐ ｒ ａ ａ ｙ ｉ ｆ ｈ ｃｓｖ ａ ｔ ｒ ｆＣｕ ｒ ｎ ｙ Ｓｕ ｓ ｉ ｔ ｎ ｉ ｉａ ｉｃ ｌ ｉ Ａｎ ｌｓｓ ｏ ｅ Ｄｅ ｉｉｅ Ｆ ｃ ｏ ｓ ｏ ｒｅ ｃ ｂ ｔ ｕ ｉ ｎ Ｃｈ ｎ ｔ ｔ ｏ
贸易 依 存 度 ２ ０ ０ ２年 已经 超 过 ５ ％，中 国持 有 的 外 ０
外 国货 币 时 ，浮 动利 率 不一 定 能确 保 国内货 币政策 的 自主 性 。Ｍｉ ｓ （９ ８ 指 出 当 国外利 率或 预 期汇 ｌ １７） ｅ
率贬值率产生变动 ，将会改变大众本外币资产的持
有 比例 ， 因而造 成 国 内货 币需 求 的不 稳 定 ，间接影 响 货 币 当 局 的 政 策 操 作 。 Ｄ ｕｌｓＨ． ｉｅ （９５ ｏｇ Ｊ ｎｓ １８ ） ａ ｏ 基 于 Ｍｉｓ （９８ ｌ １７ ）货 币服 务生产 函数理论 实证 分 析 ｅ 认 为 ， 货 币 替 代 影 响 货 币 流 通 速 度 。 Ｔ ｏ ａ ｈｍ ｓ （９５ １８ ）指 出， 浮动 汇 率制 下 货 币替 代 的存 在使 得 货
ｗｈ ｃ ｆｅ ｔＣｕｒｅ ｃ ｕｂ ｔｔ ｔｏ ｎ Ｃｈ ｎ ．Ｂｙ ａ ｐ ｉ ｏ ｎ ｅ ｒ ｔｏ ｎ ｒｏ ｏ ｅ ｔｏ ｄ ｌ，ｔ ｓ ｐ ｐ ｒ ｔｓｓ ｉ ｈ ａｆ ｃ ｒ ｎ ｙ Ｓ ｓｉｕ ｉｎ ｉ ｉ ａ ｄｏ ｔｎｇ ｃ ｉ ｔｇ ａｉ ｎ ａ ｄ ｅ ｒ ｒ ｃ ｒ ｃｉ ｎ ｍｏ ｅ ｓ ｈｉ ａ ｅ ｅ ｔ ｔ ｅ ｎ ｕ ｎ ｅ ｆ ｔ ｅ ｆ ｃｏ ｓ ｈ ｉ ｆ ｅ ｃ ｏ ｈ ａ ｔ ｒ ．ＡｎＪ ｔ ｅ ｌ ￣ ｈ ｍａ ｎ ｏ ｃ ｕ ｉｎ ｓ ｈ ｍｐ ｃ ｈ ｔ ｏ ｓ ｒ ｍ ｈ ｉ ｅ ｏ ｈ ｐ ｏ ｏ ｔｏ ｉ ｃ ｎ ｌ ｓｏ ｉ：ｔ ｅ ｉ ａ ｔ ｔ ａ ｃ ｍｅ ｆｏ ｔ ｅ ｎｄ ｘ ｆ ｔ ｅ ｒ ｐ ｒｉ ｎ
中国的货币需求与资产替代_1994—2008
中国的货币需求与资产替代_1994—2008随着改革开放的深入进行，中国从1994年到2008年的这段时间经历了巨大的变化，货币需求和资产替代也经历了一系列的变化。
本文将就这一时期的中国货币需求和资产替代进行分析，探究其中的变化和原因。
首先，1994年至2008年这段时间是中国经济快速增长的时期。
中国的国内生产总值（GDP）从1994年的1.6万亿元增长到2008年的30.07万亿元，年均增长率达到10.5%。
这种快速的经济增长导致了货币需求的增加。
随着经济的蓬勃发展，人民对货币的需求不断上升。
人们需要更多的现金进行日常生活和商业交易。
此外，随着人们收入的提高，他们也更容易存储一些现金作为储蓄。
因此，货币需求在这段时间内呈现出明显的上升趋势。
在1994年至2008年的这段时间内，中国也面临了商品价格上涨和通货膨胀的压力。
虽然中国政府一直致力于控制通货膨胀，但由于经济的快速增长，商品价格也呈现出上涨的趋势。
这进一步刺激了人们对现金的需求，人们希望以现金形式持有资产，以避免资产的价值受到通货膨胀的侵蚀。
因此，大量的现金需求直接推动了货币需求的增长。
值得注意的是，1994年至2008年期间，中国的金融市场也发生了巨大的变化。
1994年，中国推出了股票市场，使得人们能够通过购买股票来进行投资。
股票、债券等金融工具成为了人们替代现金储蓄的一种选择，而不仅仅局限于传统的储蓄形式，如存款。
资产替代的出现在一定程度上减少了人们对现金的需求。
另一个值得关注的因素是中国的法定货币——人民币在国际市场上的地位。
1994年至2008年期间，中国的对外贸易和对外投资不断增长。
中国的经济地位在全球的崛起使得人民币的国际化进程加速，人民币地位的提高也影响了人们的资产配置。
许多人开始将一部分资产转换为外币，以分散风险和寻求更高的回报。
这些替代性资产的出现也削弱了人们对现金的需求。
最后，货币需求和资产替代在一定程度上也受到金融制度的影响。
我国货币替代现状及其影响分析
民币跨至 １０ ４ ０亿 元 。 于 海 外 人 民 币 的 存 量 ， 婧 、 至 李 管 涛 、 帆 （ ０ ４） 测 算 结 果 为 ５ 何 ２０ 的 ０亿 元 人 民 币 左 右 ， 上 地 下 渠 道 的 人 民 币 交 易 ， 计 海 外 人 民 币 加 估 的 存 量 介 于 ５ － ０亿 元 之 间 。 ０ ８ ２０ ０ ５年 ， 国 人 民 银 行 总 行 开 展 了 人 民 币 现 中
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《 融与经济） ｏ ６年第 ９期 金 ） ｏ ２
我国 替代现状 货币 及其影响 分析
尹 亚 红
（ 西财经 大学金 融 学院 ， 江 江西 南 昌 ３０ １） ３０ ３
摘 要 ： 着 我 国 经 济 的 快 速 发 展 和 对 外 开 放 程 度 的 提 高 ， 民 币在 周 边 国 家 或 地 区 的 流 通 规 模 越 随 人 来 越 大 ， 而 出现 替 代 周 边 国 家 货 币 的 现 象 ， 种 现 象 的 出现 对 我 国 经 济 的 发 展 就 像 是 一 把 “ 刃 剑 ” 进 这 双 有 正 面 影 响 也 有 不 利 之 处 ， 文 对 此 加 以 分析 进 而提 出相 应 政 策 建议 。 本 关 键 词 ： 民 币 ； 币 替 代 ； 境 流 动 人 货 跨 中 图分 类 号 ： ３ Ｆ８ ０ 文 献标识码 ： Ａ 文 章 编 号 ： ０ ６ ６ Ｘ （ ０ ６） ９ ０ ４ １ ０ —１ ９ ２ ０ Ｏ —０ ２ 一ｏ３
占 当 年 现 金 累 计 净 投 放 的 ５ ８ 。港 澳 地 区 是 人 民 ．％
币 现 金 流 量 最 大 的 地 区 ， ０ ４年 流 出 人 总 量 约 为 ２０
开放经济条件下中国货币替代的实证研究
足 功 夫 的一 课 。
计量的问题 。其次 ， 总结 、 研究操作风险管理的常 用做 法 ， 提 出适 合 本机 构 的创新 做法 。例如 ， 并 鄂 尔 多斯农 村 商业 银行 提 出 的每 日检查 制 度就 是针 对操 作 风 险的一 个行 之有 效 的做 法 。 （ ） 高信 息 化水 平 完善操 作风 险 管理 。首 七 提
货 赵 晰
币 平怖 替
稚
腑
出现严重的货币替代。 但从战略的角度看， 随着人 民币国际化 的不断推进与资本项 目的逐 步放开 ， 有必要将货 币替代纳人货币政策 的考虑 因素 ， 以 提 高货 币政策 的执 行效率 。因此 ， 阶段研 究开放 现 经 济条件 下我 国的货 币 替代 问题 有 重要 的 现实 意 义和 战略意 义 。 息系统固化流程 ， 防范风险的功能。 基于信息管理 系统进行操作风险监测 ，确认详细的监测内容并 进行 报 告 。 确定 统一 的标 准报 告模 板 ， 板 中对操 模 作 风 险的种类 按起 因 、 务 类型 等进 行 明确 分类 。 业 使 管 理层 全 面 及 时掌 握 银行 所 面临 的操 作 风 险 ， 在拥 有 大量数 据 的基础 上进 行科 学分 析 ，及 时采 取应对和防范措施 。 第三 ， 探索运用风险管理系统 计量操作风险并为之配置经济资本的方法 。开发 与操作风险信息 管理系统无缝对接的数据库 ， 以 便于 数据 按各 种 口径进 行统 计 ，借鉴 先进 商 业银 行经验及最新研究成果 ，用信息系统计量每一个 业 务 条线 操作 风 险 ， 为之配 置 相应 的资本 。 并 （ ） 强风 险管理 人 才的培 养 。 由于各 种 已 八 加 知原因 ， 国银行业风险管理的高端人才稀缺。 我 对 国 内中小银 行来 说 ， 较之 明 星客户 经理 ， 些 既具 那 有操作风险管理信息系统开发维护技术 ，又具备 金 融工 程 知识 的复合 型人 才无 疑是 更加 难 得 的财 富 ，而那些 经 验丰 富 的操 作 风险 管理 专家 就更 是 稀缺资源。 吸引高端人才加入 ， 培养富有潜在能力 的员工 ， 为员工提供成长空间等等 ， 对风险管理人
货币替代对中国贸易净值影响研究
定于 Ｍ ， 即本 币与外 币 不 生息 货 币之 问 的替 代 ； 广 义 的货 币替 代 将 货 币 资 产解 释为 Ｍ ， 即本 币 与外 币值 之 间生 息 货 币 间 的替代 【 】 ， 这也 是 笔 者
年第 二季度 为 ７ ． ９ ％， 而 ２ ０ ０ ０年 以来 ， 老挝 、 束 埔
寨、 菲 律宾 等 国货 币 替代 率 一 度 超 过 ２ Ｏ 、 ３ （ ）
和 ７ Ｏ 的水 平 。
理论 上讲 ， 短期 看 货 币替 代 对 一 圉贸 易 有 促 进作 用 ， 货 币替代 使一 国开放 程度 提高 ， 促 进 贸易 发展； 然 而从 长期来看 ， 货 币替代 对一 国的货 币政
陕
西
农
业
科
学
货 币替 代 对 中 国贸易 净 值 影 响研 究
于 孟 璐
（ 上海 交通 大学 安 泰 经济与 管理 学院 ，上海 ２ ０ ０ ０ ３ ０ ）
摘 要 ： 随着 ２ Ｏ 世纪 ７ Ｏ年 代 布 雷 顿 森林 体 系 的崩 溃和 金 融 自 由化 的 浪 潮 在 世 界 经 济 的 兴 起 。 货 币替 代 在 世 界 范 围 内 引起 人 们 的 关 注 ， 其 对 经 济 产 生 的 影 响 也 引 起 大 量 学 者 的研 究 。 站 在 贸 易净 值 的Байду номын сангаас角 度 来看 ， 货 币替
１ 引 言
货 币替代 是指一 国居 民因对本 币的 币值 稳定 失去信 心 ， 或 本 币资 产 收 益率 相 对较 低 时 发 生 的 大规模货币兑换， 使 得 外 币在 价 值 尺 度 、 储 藏 手 段、 流 通手段 、 交 易媒介 方面全 部或部 分地 代替本 币 。货 币 替 代 概 念 最 早 是 由美 国经 济 学 家 Ｋａ — ｒ ｕ ｐ ｐ ａ ｎ Ｖ． Ｃ ｈ ｅ ｒ ｔ ｙ在 一篇 题 为《 关 于对 近 似 货 币 的衡 量》 提出， 他认为： 在 开放 经 济 中货 币可 以 自 由兑换 的前 提条 件 下 ， 本 国居 民 出现 汇率 贬 值 预 期， 则 为 了降低持 有货 币的机会 成本 ， 自主选择持 有汇 率相对 稳定 的外 币 ， 从 而或 本 币 职 能被 外 币 替代 。按照 这种 观 点 ， 货 币替 代 被 理解 为经 济 主 体 出于预 防和投 机动机 而做 出的理 性选 择 。杨 军 （ ２ ０ ０ ２ ） 认 为货 币替代指 的是 一 国居 民由于利差 和 预期 汇率 的改 变而调整 手 中所持有 的各 种货 币资 产 比例 。苑德 军 、 陈铁 军 （ ２ ０ ０ ６ ） 认为， 当本 国出现 严重 的通 货膨 胀 时或 者 出 现汇 率 贬值 预 期 是 ， 居 民会 对本 国货 币 的稳 定 失 去信 心 ， 进 而 减 少持 有 相对 价值较 低 的本 国货 币 ， 增 加 持 有 相 对价 值 较 高 的国外 货币 ， 产生货 币替代 ］ 。 所 以货 币替 代可 以分 为两大 部分 ：
刍议货币替代及其对经济的影响
Ａｂ ｒ ｅ Ａｆｅ ｈ ｏｌ ｐ ｅ ｏ ｈ ｅｔｎ Ｗ ｏ ｄ ｙ ｔｍ －ｔｅ ｅｃ ｍｅ ｅ ｍ ｅ ｏ ｆｍｏ ｅ ｕ ｓｉ ｔｏ ￣ ａ ｔ： ｔｒｔｅ ｃ ｌａ ｓ ｆｔｅ Ｂｒｔｏ ｏ ｓｓ ｓｅ ｈ ｒ ｏ ｓａｐｈ ｎｏ ｎ ｎ ｏ ｎ ｙｓ ｂ ｔｔ ｉｎ．Ｔｈ ｎｅ ｕ ｕ ｅ ｍｏ ｙ ｓ ｂ— ｓｉｕ ｉｎ ｃ ａ ｅ ｅ ｐ ｅ’ ｅ ｎ ｄ ｏ ｎ ｙ ． ｉｆｕ ｎ ｅ ａ ｏ ｓ ｅ ｏ ｏ ｄ ｍ ａ ｒ ｏｉｙ ｅ ｅ ｔ ｈ ｉ ａ ｅ ｏ ｔｔｔｏ ｈ ｎｇ ｓ ｐ ｏ ｌ ｓ ｄ ｍａ ｎ ｍｏ ｅ ｎ ｅ ｃ ｓａ ｎ ｕ ｎ’ ｃ ｎ ｍｙ ａ ｃ ｏ ｐ ｌｃ ｆ ｃ ．Ｔ ｓ ｐ ｐ ｒｃ ｍｐａｅ ｈ ｌ ｎ ｒ ｓ ｔｅ ｔｐ ｓｏ ｏ ｙ ｓ ｂｓｉｕｉｎ，ａ ａｙ ｅ ｅｍａｎ ｉ ｙ ｅ ｆｍ ｎｅ ｕ ｔ ｔ ｔ ｏ ｎ ｌｚ ｓｔ ｉ ｍｐａ ｔｏ ｅｍｏ ｅ ｕ ｓ ｔｔｏ ｎ ｅ ｏ ｏ ｈ ｃ ｆｔ ｎ ｙ ｓ ｂ ｔ ｕ ｎ ｏ ｃ ｎ ｍｙ，ａ ｄ ｆｒｈｅ ｒ ｓ ｕ ｓ ｓｏ ｒｃ ｕ ｈ ｉ ｉ ｎ ｕ ｔ ｒｍｏ ｅｄｉｃ ｓｅ ｕ ｏ ｎ—
会更 多 地 购 买能 够 保 值 的 固 定 资 产 ， 尽 可 能 减 少 而
货 币 持 有 量 。 与 直 接 货 币 替 代 相 比 ， 接 货 币 替 代 间 更 为 普遍 ， 经 济 的影 响 也更 加 复 杂 。 对 货 币 替 代 的 分 类 可 以 通 过 下 表 加 以 描 述 （ ｚｎ Ｍｉ ｅ ＆ Ｐ ｎｅｏｔ ９ ６ 。 表 中 第 二 列 是 本 国 货 币 Ｃ ｅｔ ｓ，１９ ） ｃ ｎ和 外 国 货 币 Ｃ ， 三 列 是 分 别 以 本 国 和 外 国 货 币 表 示 第 的非 货 币金 融 资产 。Ｃ Ｄ和 Ｃ 之 间 的 替 代 构 成 直 接 货 币 替 代 ， Ｄ和 Ｂ 之 间 的 替 代 是 间 接 货 币 替 代 ， Ｂ Ｆ 而
人民币国际化进程中货币替代、货币反替代及其影响因素分析
根据《 新 帕尔格雷夫货币金融大辞典》 ， 货币替 本文 为了与《 新帕尔格雷夫货 币金融大辞典》 对货
近年来 ， 国外一些学者对影响货币替代 的经济
ｏ ｂ ｅ ａ Ｆ ． Ｍ ｕ ｌ ｌ ｉ ｇ ａ ｎ＆ Ｅ ｂ ｗ ｉ ｎ Ｎ ｉ ｊ ｓ ｓ ｅ 普遍看好本 币的币值或在本币货币资产收益率明 因素 进行 了研 究 。Ｒ
［ 收稿 日期］ ２ ０ １ ３ — １ １ － ２ １ ［ 基金项 目］ 国家社科基金项 目《 应对军事冲突的中国外汇储备风险防控研 究》 （ １ ３ Ｂ Ｊ Ｙ１ ７ １ ）
崇亮 亮
（ ２ ０ ０ １ ） 分析计划经济 向市场经济转型时期 的货 币 的高企等 多种 因素 ， 中国出现 了货币反替代现象 ， 替代现象 ， 认为官方外汇储备 的短缺是本 国经济体 并分别从 流量上 、 存量上 和不对称性上分析 了货币 对外 币需求 的重要 决定 因素 。Ｓ ｕ ｂ ｈ ａ ｓ ｈ Ｃ ． Ｓ ｈ ａ ｒ ｍ ａ 反替代对货 币政策的冲击 。 卜 亚（ ２ ０ １ １ ） 从我 国企 ＆ Ｍａ ｇ ｄ ａ Ｋ ａ ｎ ｄ ｉ ｌ ＆Ｓ ａ ｎ ｔ ｉ Ｃ ｈ ａ ｉ ｓ ｒ ｉ ｓ ａ ｗ ａ ｔ ｓ ｕ ｋ （ ２ ０ ０ ５ ） 通 过 业和家庭 的外 币存款 、 国家 的外汇 占款 、 银行代客 比较亚洲的六个 国家的本币替代美元的现象 ， 得出 结 售 汇 和人 民 币周 边 化 等方 面考 察 了我 国货 币反 发生本 外币货币替代 的影响因素是持有本外币的 替代的程度 ， 在此基础上分析了货币反替代的经济 机会成本 ， 并 认 为 汇 率 的影 响 比利 率 更 明 显 。 效应 。 Ａ ａ ｒ ｏ ｎ Ｍ ｅ ｈ ｒ ｏ ｔ ｒ ａ （ ２ ０ ０ ６ ） 认 为通货膨胀会 改变人们对 从 国内外 已有的文献来看 ， 对货 币替代的研究 本外币的需求 ， 并通过分析得 出结论 ： 在制定货 币 较多 ， 而 且 大 多是 基 于 国外 的货 币需求 模 型 加 以适 政策时 ， 应将名义有效汇率考虑进去 。Ｒ ｉ ｃ ｈ ａ ｒ ｄ Ｄ ｕ ｔ ｕ 当的添加变量而得 出的结论 ， 对货币替代的影响因
货币替代对我国经济的影响及其对策
况 来 看 ，贷 币 替 代 会 减 少 原 本 可 用 于 投 资 和 消 费 的
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Ｒ ｓ ａ ｃ ｎ Ｍｏ ｅ ａ ｙ Ｐ ｌ ｙ ｅ ｅ ｒ ｈ ｏ ｎ ｔ ｒ ｏｉ ｃ
货 币 替 代 对 我 国 经 济 的 影 响 及 其 对 策
李卫兵 田振 刚
４ ０ ７ ３ ０ ４） （ 中科 拄 大 学 经 济 学 院 ， 北 武 汉 华 湖
需求 萎缩 ，从 而成 为诱 发通 货 紧嫡 的 一 个不 可 忽视
的 因 素 。 别 是 当 经 济 进 ＾ 滞 胀 ” 期 ， 体 投 资 项 特 时 实 目 的 投 资 回 报 串 普 追 下 降 ． 时 ，失 业 率 上 升 ．居 民 同 收 ＾ 减 少 ， 但 消 费 支 出 中 的 刚 性 部 分 如 日常 生 活 支 出却 不 可 能 相 应 下 降 ， 这 种 情 况 下 ， 币 替 代 导 致 在 货 通 货 紧缩 的结 果 更加 明 显 。 外 ， 币替 代 还舍 导致 此 货
货 币 替 代 《 ｔ ｅ ｕ ｓ ｔｔ ｎ 是 指 一 国 居 民 因 Ｃｕ＇ ｙ Ｓ ｂ ｔｕｉ ） ￣ｎ ｉ ｏ 对 本 币 的 币 值 稳 定 失 去 信 心 ， 或 本 币 资 产 收 益 率 相 对 较 低 时 发 生 的 大 规 模 货 币 兑 换 ， 从 而 使 外 币 在 价 值 贮 藏 、交 易 媒 介 和 计 价 标 准 等 货 币 职 能 方 面 全 部 或 部 分 地 替 代 奉 币 。自 ２ ０世 纪 ７ ０年 代 起 ． 美 国 家 拉 盘 演 盘 烈 的 美 元 化 （ ｌ ｎｚ ｏ ）就 是 一 种 货 币 替 Ｄｏｌ ｉｎ ａ 代 现象 。 ＝ 、 币 鲁 代 对 中 圈 经 济 的 精 晌 货
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货币替代的理论分析及其对中国的影响
(一)货币替代的含义
货币替代是指经济发展过程中国内居民对本币币值的稳定失去信心或本国货币资产的收益率相对过低时，发生货币兑换、资金外流和外币在境内替代本币执行货币职能的一种现象。
如当一国国内的通胀率突然大幅上升时，本国货币的价值贮藏、记账单位和交易媒介等职能会受到严重的削弱，而那些长期保持稳定购买力的外国货币则跨越国界，替代本币充当价值标准和交易媒介。
货币替代的前提是货币的可自由兑换，尤其是资本项目下的自由兑换。
它可以分为对称性替代和非对称性替代两种，前者指本国居民和外国居民同时持有本币和外币，后者指只有本国居民对外币的需求而无外国居民对本币的需求。
发展中国家的货币替代大多属于后者。
货币替代的衡量主要采取一些相对量指标，例如外币存款占金融资产的比例F/M，其中M包括本国居民持有的现金(C)、活期存款(D)、储蓄存款(S)和定期存款(T)之和。
此外还有F/(F+M)、F/D等指标。
早期的货币替代集中于60—70年代的欧美国家，主要是布雷顿森林体系下美元对其它货币的替代。
80年代以来，许多拉美国家出现了严重的货币替代，即所谓的“美元化”现象，美元在墨西哥、玻利维亚和乌拉圭等国完全取代了该国的货币。
而90年代以来，许多东欧的经济转型国家也遇到这一问题，有的还相当严重，给各国的经济改革雪上加霜。
(二)货币替代的原因
首先，随着国际经济一体化的加速，各国对外经济交往日益频繁客观上形成了对外币的大规模需求。
一国的对外开放程度越高，国际贸易和跨国投资的数量越大，对外币的需求也越多。
其次，国内资本市场的不完善性，尤其是缺乏多样化的投资工具，使得财富形式只局限在商品、本币和外币之间，而且缺乏严格的兑换管制。
第三，本外币资产真实收益率之间的差异是导致货币替代的最主要因素，真实收益率=货币资产的名义收益率-通胀率，如果本币资产的名义收益率较低，或者该国的通胀率较高，则本币资产的真实收益率就会低于外币资产收益率，从而引发货币替代。
第四，汇率制度和汇率水平也是货币替代的重要诱因。
如果本币汇率固定且明显高估，则本国居民会产生本币贬值的预期，并且大量抛售本币资产抢购外币资产，导致货币替代的发生;如果汇率是浮动的但波动幅度过大，则又容易造成国际经济交往中的风险性增加，也可能从另一方面加剧货币替代。
最后，一国政治和经济的不稳定也会导致持有本币的风险，并诱发货币替代。
西方经济学家对货币替代的形成原因和机制曾作过大量的模型研究，所选取的经济变量不外乎国民收入水平、通胀率差异、名义利率差异和本币汇率的高估程度等因素。
(三)货币替代的影响
1.对汇率的影响。
货币替代是和大规模的本外币兑换联系在一起的，当本国货币扩张导致通胀率上升，削弱了本币的真实币值，这时对外币及外币资产需求的增加极易导致本币汇率的大幅贬值。
而在货币替代条件下，这一贬值幅度常常会越过本国货币的扩张程度，造成类似于“汇率超调”(exchangerateover-shooting)的结果。
这说明货币替代使得本币的汇率水平变得愈发不稳定，增大了国际经济交往中的汇率风险。
2.对货币政策的影响。
货币替代使得定义一国国内的“货币”概念更加困难，由于其中包括了无法由本国央行把握的货币供给构成部分。
因而本国货币当局在制定和执行货币政策时，就会遇到前所未有的难题。
由于本外币在国与国之间自由和频繁地流动，本国的实际货币需求变得难以控制，因此央行也无法通过原有的货币政策工具对国内的实际货币余额施加
有效的影响。
这意味着本国货币政策独立性的丧失，货币政策的有效性在很大程度上要取决于外币发行国的货币政策。
3.对财政政策的影响。
首先是对通胀税收的影响。
由于货币替代减少了本国居民对本币的需求，因此本国政府征收通胀税的税基遭到了严重削弱，若想保持原有的通胀税收不变，则必须提高通胀税率，这无疑又导致更高的通胀率，进一步加剧货币替代。
其次，货币替代对铸币税收也有影响。
铸币税是货币发行者利用其发行地位而获取的发行面值超过发行成本的收益。
由于本国居民大量持有外币，就必须向外国支付相当的铸币税，这就意味着原本向本国政府支付的铸币税收流失到国外，政府的财政赤字愈发难以弥补。
(四)政策含义
货币替代的根源是一国经济的不稳定或内在不均衡，由此导致本国居民对外币的大量需求。
因此单纯依靠货币政策而忽视其它经济政策的协调，不从根本上改善扭曲的国内利率、汇率水平和增强总需求政策的一致性和可信性，对本币币值的信心就不可能有实质性提高，货币替代就难以逆转，这是反替代的根本性原则。
此外还要做到：
首先，防范货币替代的核心是提高本币的实际收益率，以增强人们对本币币值稳定的信心。
这里包含两方面的含义，一是提高本币资产的名义收益率(名义利率水平)，二是降低国内的通胀率。
但利率水平的提高可能会带来严厉的紧缩效应，遏制经济增长的势头，此外企业经营机制、特别是投资约束机制的不健全程度也制约着高利率政策的有效性。
因此紧缩性货币政策还必须同有效的需求管理政策相结合，才能从根本上提高本币的实际收益率，达到反替代的目的。
第二，必须注重财政政策和产业政策的配合。
削减巨大的财政支出，放弃财政赤字货币化的做法，是保持本币币值稳定的有效措施;同时结合产业政策对国民经济的支柱行业加以扶持，增加社会的有效供给，并增强本国产品的国际竞争力，以维持国民经济的内外均衡。
第三，利用其它一些直接管制措施来防范货币替代。
例如货币兑换的数量控制、对外资流入征收利息平衡税、存款利率相对于汇率的指数化及开设本币的远期外汇交易等等。
(五)对中国的货币替代分析随着我国经济开放度的不断提高和人民币实现经常项目的可自由兑换，我国居民对外币的需求与日益扩大的国际经济交往一道增长，并且由于国内通胀等原因已经出现了外币对人民币的替代。
在人民币逐渐实现资本项目可兑换和加入世贸组织的进程中，货币替代还有不断加剧的可能性。
因此研究我国的货币替代问题，涉及到开放经济下的宏观经济的内外均衡。
目前，由于本外币间的兑换还受到较多的限制，我国居民对外币的需求多局限于经济开放程度高的地域;从持有外币的动机来看，主要是为了规避人民币的汇率风险2，可以说，外币在我国主要起价值贮藏的作用，还远未达到交易媒介和记账单位的程度(对此，笔者已撰文做了专门的计量分析)3。
但是随着资本项目的日趋开放，我国的货币替代程度有可能因资产组合的变动而提高。
这就要求我们研究反替代的多种经济政策工具，预防货币替代对国内经济的不利冲击，保持宏观经济的内外均衡。
目前，维持人民币的实际利率，消除社会上已存在的人民币贬值预期，是近中期内要优先考虑的反替代任务之一。
小提示：目前本科生就业市场竞争激烈，就业主体是研究生，在如今考研竞争日渐激烈的情况下，我们想要不在考研大军中变成分母，我们需要：早开始+好计划+正确的复习思路+好的辅导班（如果经济条件允许的情况下）。
2017考研开始准备复习啦，早起的鸟儿有虫吃，一分耕耘一分收获。
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