07.04-07.08第28周每周资讯

银宏基金养老产业基金2011.07.04-2011.07.08 每周资讯一、宏观经济 (2)1.信贷政策半年盘点：下半年会否放松 (2)2.央行上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点 (2)3.新一轮土地问责将层层追究每一地块责任人 (3)二、金融 (3)1.房企热衷借道境外融资“救急” (3)2.中国地产金融年会8月在深圳召开 (3)3.银监会严控时点偿付风险房地产信托“报备前置” (4)4.上半年房地产信托平均收益超10% (5)三、养老 (5)1.全国养老床位不足老年人总人口数2% (5)2.专家称居家养老将成为内地主要养老方式 (5)一、宏观经济1.信贷政策半年盘点：下半年会否放松在连续的紧缩货币政策作用下，新增信贷规模得到了很好的控制。

按照不少业内专家预计6月新增信贷为5500亿元的规模来计算，今年上半年，新增信贷较去年同期减少5214亿元。

业内专家认为，新增贷款低于预期，主要与宏观调控相关。

在采取控制贷款额度、进行窗口指导、上调存款准备金率以及严格贷存比和核心资本充足率管理等措施下，银行的信贷投放能力普遍受到约束。

今年以来，央行通过连续6次上调存款准备金率，两次上调基准利率等政策，货币信贷增速进一步向常态回归。

6月20日，央行第六次上调存款准备金率后，大型商业银行存款准备金率升至21.5%的历史高位后，货币乘数下降，信贷增长受到有力约束。

而其他监管部门也采取多项措施控制流动性，以银监会为代表的其他监管部门对信贷加强监控。

主要侧重于加强金融监管改革，改进原有的资本协议、杠杆率、拨备计提等监管政策和工具，提高金融机构资本质量和资本充足率，建立与经济周期调节相适应的杠杆率要求，开展前瞻性拨备管理，推进会计制度、评级机构、衍生品交易和清算体系等的改革，重启存贷日度监控机制，加强对影子银行监管等。

业内人士表示，下半年，这些措施仍将对信贷增长产生强有力约束。

2.央行上调人民币存贷款基准利率0.25个百分点2011年07月07日证券时报中国人民银行决定，自2011年7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。

金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整（见附表）。

地产业内人士分析，此次加息将令房价更快进入下行通道。

也有分析认为，加息周期已近尾声，对房地产行业来说此次加息属于“利空出尽”。

3.新一轮土地问责将层层追究每一地块责任人2011年07月07日新华网针对2010年度土地矿产卫片执法检查结果进行的新一轮“土地问责”，将层层追究全国每一地块每一个审核签字的责任人，以惩治弄虚作假并防止推诿责任。

国土资源部、监察部还对社会高度关注的公路、铁道等大型重点工程建设违法用地和农村违法用地等问题做了部署。

结合工程建设领域突出问题专项治理，对违规征地、违纪违规审批出让矿业权等问题，要督促支持国土资源管理部门查办，对涉及重大违法违规问题的要提前介入，深挖背后的腐败问题。

二、金融1.房企热衷借道境外融资“救急”2011年07月06日来源：东方早报境内资金吃紧，越来越多企业借道境外以较低成本融资，尤其是最为缺钱的房地产企业。

事实上，只要在境外设有子公司就具备在境外融资的基础条件。

在境外获得贷款并不难。

具体到融资方式上，多数企业通过境外子公司的资产抵押获得资金，另一些在境外运营较久的子公司则凭借其在当地的信用取得贷款，如果建立起足够好的信用，这些企业还可以进一步通过在境外发债的方式融资。

2.中国地产金融年会8月在深圳召开中国地产金融（国际）论坛是公认的中国房地产界最重要的盛典之一。

据介绍，此次论坛将在中国金融创新之都深圳举行，时间定在8月1日-3日。

论坛邀请到了中央政府及金融创新先进地区的宏观规划、货币政策、金融监管、内外资审批等方面的高级官员，各类银行、投行、基金、信托、私人银行等地产金融专业人士，以及中国北京、中国港澳台、新加坡、美国、欧洲等金融、地产行业领袖、研究人士、学者，届时，深圳市市长许勤、国务院发展研究中心副主任卢中原等多位领导及近千位房地产行业、金融行业精英将共聚一堂，揭开论坛大幕，就“十二五规划与地产金融”、“地产金融：周期与反周期”等相关议题，进行深度探讨，共同开启中国地产金融的新篇章。

3.银监会严控时点偿付风险房地产信托“报备前置”2011年07月06日来源：21世纪经济报道房地产信托业务虽然没有被直接叫停，但是各地银监局日前通知信托公司，“房地产信托项目须事前报备”。

监管当局人士指出，“房地产信托业务是否叫停，不取决于银监会，取决于信托公司。

”言下之意，如果房地产信托业务的风险和规模得不到有效控制，监管层将被迫采取更为严厉的监管措施。

“事前报备”和“事前审批”有本质区别，但基于中国监管者和被监管者的微妙关系，信托公司普遍反映，“这和审批没什么两样了”，因为，“报备后，银监局要给出意见，只要监管者对项目稍有微词，信托公司就不敢再做了。

”一家中型信托公司总经理说。

收紧房地产信托业务，最主要的原因是，银监会需要配合宏观经济决策层进行房地产调控。

同时，监管当局也担心，房地产项目到期出现无法兑付的案例，对信托行业的声誉带来重创。

主流的房地产信托产品设计模式为“大信托”、“结构化设计”。

其基本原理是，房地产开发商将存量资产，主要是开发商在房地产项目公司的股权（体现为开发商对项目的先期投入），用于认购一个集合信托计划的劣后受益权部分，普通信托投资者则现金出资认购优先受益权部分。

这种结构化设计，通俗地理解，就是“赚了钱先分给普通投资者，赔了钱先赔给开发商”。

然后，信托计划100%控股房地产项目公司，信托公司向项目公司派驻特殊董事，拥有对重大事项的一票否决权；同时，信托公司保管项目公司的财务印章，监管银行账户，“项目公司用每一分钱都必须征得信托公司同意。

”风险漏洞：信托产品具有强烈的刚性兑付特征，即信托产品到期，信托公司必须分配给投资者本金和固定收益。

如果流动性出现问题，控制再多的股权和资产，都不能解信托产品到期“刚性兑付”的燃眉之急。

4.上半年房地产信托平均收益超10%西南财经大学信托与理财研究所监测数据显示，2011年上半年共发行集合资金信托产品1456款，计划募集规模3745.88亿元，平均期限14.28个月，平均年化预期收益率9.46%。

其中资金运用于房地产领域的信托数量为343款，其平均的年化收益率高达10.86%，在各类信托产品中仍然处于明显的领先地位。

“市场上关于暂停房地产信托业务的传闻似乎并没有减弱信托公司和房地产的融资热情。

”用益信托研究所的研究员认为。

因为6月27日-7月3日一周发行的30款信托产品中，就有12款是投资于房地产市场的，拟募集资金49.84亿元，占总发行规模的62.08%。

用益信托研究所研究员指出，目前不论是监管部门的窗口指导还是信托公司为控制风险自主暂停业务，房地产市场的前景似乎都不太明朗，新业务需要逐笔报批将大大影响项目的融资效率，融资成本也会相应地增加，这对信托公司开展业务将造成很大的影响。

所以，如果不是好的房地产项目，信托公司将宁愿选择放弃转而寻求其他新项目。

三、养老1.全国养老床位不足老年人总人口数2%第六次全国人口普查显示，老年人口已占我国总人口数的13.26%。

随着我国老龄化社会的到来，养老机构与老年康复建设的重要性日益突出。

昨日，首届全国养老机构老年康复建设与发展学术交流大会在天津市召开，来自国内外的近百名康复医学专家及养老机构院长探讨了和养老有关的问题，其中日本专家介绍了本国养老服务的一些经验，也提到日本和中国同样面临养老人才不足问题。

截至2009年底全国各类收养性养老机构共4万个，养老床位总量293.5万张，不足老年人总人口数的2%，远不能满足我国现有的需要康复的失能和部分失能老人3300万的要求。

2.专家称居家养老将成为内地主要养老方式广州召开的华人社会和谐家庭论坛上，“养老”成为海内外专家们热议的家庭问题之一。

专家们指出，在政府的推动下，居家养老将代替家庭养老成为中国的主要养老方式。

居家养老，是指以家庭为核心、以社区为依托、以专业化服务为依靠，为居住在家的老年人提供以解决日常生活困难为主要内容的社会化服务。

浙江工商大学公共管理学院教授张敏杰在论坛上作“中国养老制度的转型：从家庭养老到居家养老”的报告时指出，受传统文化影响，现时家庭养老仍是中国主要的养老方式。

但随着人口老龄化趋势的加剧和人们生活水平的提高，使得家庭成员为老年人提供的支持越来越不能满足老年人的需求，因此寻求社会资源支持已成为趋势。

中国老龄办副主任吴玉韶此前在接受媒体采访时曾指出，到2015年，中国60岁以上老年人口将达到2.16亿，约占总人口的16.7%，年均净增老年人口800多万，超过新增人口数量；而城乡空巢家庭超过50%，部分大中城市达到70%，老年人照料问题日益突出。

2009年，国务院新闻办公室发布了《国家人权行动计划(2009—2010年)》，为构建居家养老服务体系指明方向。

张敏杰认为，居家养老在政府的推动下，将成为未来中国的主要养老方式。

发展居家养老服务，是中国积极应对人口老龄化快速发展趋势的战略选择，也是目前中国破解巨大养老服务难题的根本出路。

中国社科院研究员李银河对内地多个城市作过调查，调查对象中有五成以上的人选择今后进养老院养老，这反映出中国城市养老模式的变化。

但是，张敏杰指出，完全让政府来承担兴办老年福利服务机构收养老人是行不通的，即使是从国际社会的一般情况来看，在养老福利机构中养老的老年人大体上也不过只占老年人口的5—7%，因此机构养老在整个养老服务体系中只能起到一个辅助和补充的作用。

他认为，要解决中国绝大多数老年人的养老服务需求，需要全力营造一种新型的老年人在家里居住与社区照顾、上门服务紧密结合的居家养老服务模式，走出一条具有中国特色的以居家养老服务为基础、社区照顾为依托、机构供养为补充的养老服务新路子，即养老制度应由单一型向综合型转变、由赡养型向照护型转变、由供给型向购买型转变，养老内容从救助型向福利型转变。