2017年嘉信理财互联网证券经纪业务启示分析报告
2017年证券行业现状发展及趋势分析报告
2017年证券行业分析报告2017年9月出版文本目录1、行业回顾：业务结构多元化，分化格局显现 (4)1.1、行业业绩整体下滑，分化格局显现 (4)1.2、自营收益占比提升，经纪业务占比下滑 (5)1.3、杠杆维持稳定，预计券商降杠杆空间不大 (6)1.4、证金增持，投资信心增强 (7)2、轻资产业务：经纪、投行收入下滑，资管回归主动管理 (8)2.1、投行业务： IPO 确定性较大，并购重组迎来加速 (10)2.2、资管业务：去通道、提升主动管理能力成为行业共同方向 (12)3、重资产业务：自营贡献弹性，股权质押回购业务扩容 (14)3.1、自营业务：部分券商加大固收投资比重 (14)3.2、资本中介业务：股权质押回购业务扩容 (16)4、投资建议：关注景气度边际改善 (18)图表目录图 1：上市券商营收、净利润同比增速 (5)图 2：上市券商业务结构（ 2016） (5)图 3：上市券商业务结构（ 2017H） (6)图 4：杠杆维持稳定，二季度末杠杆倍速为 3.28 倍 (6)图 5：2017 上半年上市券商年化 ROE 为 6.99% (7)图 6：大型券商 ROE 普遍比中小型券商高 (7)图 7：2015-2017 年季度日均股基成交金额（亿元） (9)图 8：2017 年上半年行业佣金率为万分之 3.4 (9)图 9： IPO 募资市场份额（ %， 2017H） (11)图 10：上市券商集合资管规模占比（ 2017H） (14)图 11：权益类自营 /净资产、自营规模 /净资产比重（ 2017H） (15)图 12：上市券商综合投资收益率（ 2017H） (16)图 13：上市券商两融市场份额、股基市场份额 (17)图 14：上市券商股权质押式回购余额 (17)图 15：近 5 月日均股基成交金额（亿元） (18)图 16：月末两融余额（亿元） (18)表 1：证金公司持股比例 (8)表 2：上市券商经纪业务市场份额 (10)表 3： IPO 收入弹性测算（假设单个募资规模 4.5 亿，费率 6.35%） (12)表 4：风险资本准备比例全面攀升 (13)表 5：二季度主动管理规模及其占比 (14)报告正文上市券商 2017 年中报已披露完毕，本篇报告对其中的核心信息进行归纳和分析，我们认为在之前纯通道业务为主的模式下，券商之间的差异化难以体现，价格竞争激烈，而随着通道红利的稀释，战略定位清晰、业务布局均衡的券商优势逐渐显现，上市券商中报也印证了我们这一观点。
2017年中国证券业调查报告(图文并茂 数据翔实 参考价值大)
2017中国证券业调查报告（图文并茂数据翔实参考价值大）第一部分-引言第二部分-市场与回顾第三部分-市场动态：机遇与挑战第四部分-行业热点：创新稳步推进、监管新规频出第五部分-结语【全文包括】财富管理、投行、资管、自营、公募基金、期货、证券金融科技等领域或业务分析。
一、引言过去一年，中国证券行业整体处于休养生息阶段。
2015年中国A股市场达到历史天量的成交额、投资者空前的投资热情以及证券公司各项业务的爆发式增长于2016年回归常态，甚至在经历了年初的两次熔断等事件后，证券市场及行业曾一度低迷。
然而，随着国内供给侧改革、国企混合所有制改革的深化以及IPO提速等诸多红利的释放，中国证券行业抓住机遇，最终取得了不俗的成绩。
根据中国证券业协会各家证券公司经审计的年报数据汇总，2016年证券行业实现营业收入和净利润分别为人民币3,286亿元和人民币1,232亿元（母公司财务报表口径，下同），尽管较2015年分别下降了43%和50%，但其依然是证券行业历史上盈利水平较高的一年，仅次于2015年与2007年两轮大牛市。
证券公司的总资产合计为人民币5.8万亿元，较上年下降了10%；净资产为人民币1.65万亿元，较上年增长了13%，相对平稳的净资产规模亦体现了2016年证券行业总体修整与巩固的状态。
2016年证券行业各项业务的收入结构发生了较大变化。
曾经占据“半壁江山”的经纪业务受制于两市交易量的萎缩，占收入总额的比重较上年下降了14个百分点至34%，但仍然是证券公司收入的第一大来源。
而得益于IPO提速常态化、公司债企业债审核效率的提升等政策红利，投资银行业务在2016年实现净收入人民币681亿元，较上年增长了30%，收入占比也较上年增长了12个百分点，达21%；在货币市场供给稳定和居民财富不断增长的支撑下，资产管理业务在2016年实现净收入人民币299亿元，较上年增长了9%，收入占比增长了4个百分点至9%。
此外，自营业务和融资融券业务收入则因为受市场行情影响在2016年有一定幅度的下降。
2017年经纪业务行业市场调研分析报告
2017年经纪业务行业市场调研分析报告目录第一节经纪业务是一门怎样的生意？ (5)一、总量十年没有增长 (5)二、同质红海，没有胜者，只有剩者 (9)三、困局：新客户人数快速增长下经纪业务却越来越艰难 (11)第二节十年变革，十年激荡：中国经纪业务市场发生了什么变化？ (13)一、佣金战的序幕即大刀阔斧 (13)二、中小券商逆袭：借助互联网导流引领佣金战的变革 (15)三、互联网券商进入市场 (17)四、佣金率的分化格局明显 (18)五、佣金率的盈亏平衡点——行业的边际定价者决定 (18)第三节经纪业务的生存之道：同质化行业中探索差异化路径 (22)一、降佣并未创造收益，中信仍是王者 (22)二、机构vs零售客户：各有千秋 (26)三、中信之谜：强者地位源于高机构占比 (27)四、被误解的华泰：一个IT-Driven的券商 (30)五、我的名字叫“小方”：券业OV的另类渠道之路 (34)六、银河、国信：埋头做线下，也许并不差 (37)七、互联网券商：长大后你就成了我 (39)第四节经纪业务的进化论：ADT*佣金率→AUM*管理费率 (41)一、一个轮回，两个公式，三个阶段 (41)二、互联网金融之辩：商业的本质是赚钱而不是烧钱 (42)三、我们更看好大券商在转型中的发力 (43)图表1：经纪业务收入没有增长 (5)图表2：单个资金账户贡献经纪业务收入下降明显 (5)图表3：证券营业部保持10%以上的快速扩张速度 (6)图表4：尽管大范围铺设轻型营业部，投顾需求仍然旺盛 (7)图表5：经纪业务盈利能力在收缩 (8)图表6：预估行业利润下滑严重 (8)图表7：低佣金率对于低净值散户主导的市场吸引力大 (9)图表8：当前佣金率已接近2007年的20% (10)图表9：投资者数量近几年保持较高速增长 (11)图表10：证券开户数维持在历史高位 (11)图表11：上市券商中佣金率降幅较大的多为大券商 (13)图表12：大券商市场份额小幅下降 (14)图表13：银河证券市场份额快速下滑 (14)图表14：导流降佣战术促进开户数快速提升 (16)图表15：华泰证券的市场份额在2014年迅速提升2% (16)图表16：华泰证券大幅降佣并没有以损失利润率为代价 (17)图表17：大券商佣金率较为平均，小券商分化严重（圆形大小代表市场份额） (18)图表18：佣金率的底部已经逐渐逼近 (20)图表19：大券商份额华泰一枝独秀，国信、银河大降 (22)图表20：国信证券仍保持近万6的高佣金率 (22)图表21：中信创收能力在任何市场环境下均为最强 (23)图表22：国金在佣金战中的相对损失较小 (24)图表23：在利润对比上中信的优势变小 (25)图表24：中信证券的营收过去6年间降幅很小 (27)图表25：中信证券普通经纪业务中机构占比始终领先 (28)图表26：中信在信用交易中机构占比领先优势同样明显 (28)图表27：中信证券托管市值绝对领先 (29)图表28：华泰证券专门为不同资产客户设立分层体系 (31)图表29：“佣金宝”推出使国金市占率快速提升 (31)图表30：国金相比其他借助门户网站导流券商效果最优 (32)图表31：牛市中方正快速扩张营业部，熊市客户数猛涨 (35)图表32：方正证券经纪人数量增速远超行业 (35)图表33：方正证券市占率在高佣金率下仍有提升 (36)图表34：银河证券营业部数量遥遥领先 (37)图表35：银河证券凭借大面积地铺销售产品收入占比高 (37)图表36：银河、国信均拥有优质的客户资源 (38)图表37：埋头做线下的银河、国信盈利模式可以验证 (39)图表38：E-Trade是互联网券商的反面教材 (40)图表39：经纪业务的进化论——交易导向到资产配置导向 (41)表格1：券商纷纷启动导流降佣策略 (15)表格2：中性假设下行业盈亏平衡佣金率为万2.2 (19)表格3：大多券商佣金率只剩不到50%下降空间 (19)表格4：中信之强源于高佣金率下并不丧失市场份额 (25)表格5：中信依靠机构客户产生巨大收益（2015数据） (29)表格6：国金证券经纪业务换手率高居上市券商首位 (33)表格7：凭借换手率的优势国金资产收益率排名靠前 (33)第一节经纪业务是一门怎样的生意？我国目前的经纪业务是一门高度同质化的生意。
2017年证券行业经纪业务分析报告
2017年证券行业经纪业务分析报告2017年10月目录一、竞争重心逐渐转移 (4)1、转型必经之痛：价格战 (4)（1）2008年第一轮降佣：营业部设立逐步放开 (6)（2）2013年第二轮降佣：轻型营业部、非现场开户、新技术的应用 (6)2、佣金率持续下行倒逼转型 (8)3、存量市场中更加聚焦客户服务 (10)二、海外佣金自由化的经验 (12)1、美国形成三类主流模式 (12)2、美银美林：全面服务型投资顾问 (15)（1）以FA（Financial Advisor）经纪人制度的高端定制服务为核心 (15)（2）实行大客户战略，聚焦高净值财富管理 (16)3、嘉信理财：低成本个人金融服务商 (16)（1）从佣金折扣经纪商向综合金融服务公司转型 (16)（2）业务转型调整，从经纪走向资产管理 (17)（3）管理客户资产规模持续上升，业务收入结构发生转变 (17)4、E-trade：网络折扣经纪商 (18)（1）专注线上服务，打造纯网络经纪商 (18)（2）低价策略吸引客户后，缺乏配套增值服务，一度濒临破产 (18)三、差异化竞争，转型之路可期 (19)1、经纪业务成本的比较 (20)2、“围绕客户”的模式 (21)（1）券商移动APP比较 (21)（2）东财互联网券商的模式 (24)（3）中信聚焦机构客户的模式 (26)3、“围绕资产”的模式 (27)2013 年以来，随着轻型营业部的推出、非现场开户的放开以及互联网外部因素的冲击，券商佣金率水平持续下滑，倒逼经纪业务开始孕育新的模式。
当前存量客户二次开发的背景下，券商之间的竞争已逐渐从价格竞争迈入转型期。
参照国际经验，这也是证券行业转型和分化开始的阶段。
竞争重心逐渐转移。
佣金率的下滑与几个方面最为相关：交易额、监管、以及新技术的应用。
国内佣金率下滑大概可以分为2008-2011 年的第一轮降佣、2013 年以来的第二轮降佣。
2008 年营业部设立逐步放开开启了第一轮价格战、2013 年起轻型营业部、非现场开户、新技术的应用直接导致市场化进程加快。
最新嘉信理财公司业务模式研究
嘉信理财公司业务模式研究[注意]嘉信理财公司业务模式研究嘉信理财公司业务模式研究嘉信理财(Charles Schwab)是世界上最大的网上理财交易公司，是美国证券投资保险公司(SIPC)及经济证券交易所(NYSE)会员，嘉信理财管理的资产总额达8000亿美金，其中股票资产总额全美排名第一；客户群、帐号群排名第四，客户人数达700万人；员工人数1500-1700人，在同行业中排名第3名，在美国公司排名前50名，在全世界排名第97名，公司总部设在旧金山，全美各地共设有335间分行。
现简介嘉信理财亚太投资服务的一些基本情况：一、基本概况亚太投资服务作为嘉信理财的一个部门，于1990年创立，1992年开始实行电话服务，1994年开始实行第一代网络服务。
从成立至今十年来，员工人数从3名发展到240名，服务技术从华语电话通发展到全美首创的中文嘉信网，业务范围从旧金山扩展到全美各地的华语分行，亚太投资服务分行遍布全美东西两岸。
主要有北加州华语分行、南加州华语分行、华盛顿州华语分行、华盛顿州华语分行、纽约华语分行、德州华语分行等，除此之外在全美还有40多间分行设有华语投资专员。
投资专员除帮助客户制定投资计划外，还能帮助客户在如何节省投资费用及如何亨受更多的优惠方面提供咨询。
二、业务范围亚太投资服务的专家们精通华语、经验丰富，在投资种类上设有金融市场基金、股票和期权、共同基金、固定收入投资、定期存款、国库债券、嘉信活期年金、人寿保险服务等业务。
下面举例说明几种主要业务：1、在证券交易市场，嘉信理财在全美市场体系的各个交易所里，都保持着高度的参与，一直支持一个互相竞争的股票市场网络，除在纽约证券交易所拥有交易席位以及许多交易人员外，还在太平洋证券交易所和波士顿证券交易所担任千余种上市证券的交易员。
嘉信理财的中央国际买卖部，能快速获得外国证券报价并进行有效的成交。
亚太投资服务凭借嘉信理财在证券交易市场的规模，以及其交易时间短、交易成本低、手续费低和优质的服务，吸引了众多的客户。
美国嘉信理财模式介绍券商转型必读材料
公司概况
2
战略变革
折扣经纪商 资产集合商 向互联网跨越
3
成功因素
客户需求为导向 细分市场集成 技术支持
全面服务商
企业文化和员工培训 组织结构 稳健风格
1
公司概况——最大的网上理财交 易公司
基本情况 1971年Charles Schwab创立嘉信理财公司，总部设在旧 金山，成立之初只是一家小规模的传统证券经纪商。嘉 信理财通过颠覆式创新改变行业规则，不断发展新业务 和新商业模式。20世纪90年代中期，嘉信理财实现重大 突破，推出基于万维网的在线理财服务，迅速成为全美 最大的网上理财交易公司。目前所有活跃帐户总数超过
新盈利模式：投资者购买基金不收交易费，投资者 成本降低；过去由客户承担的交易费转由基金公司 承担，降低了基金公司的营销成本，双赢。
产品特色
解决投资者的麻烦
基金购买周期长、成本高： 客户可以从25各基金组中选 购200多个不同的基金，比 较它们的业绩，出售这些基 金，或者进行基金转换。 大量基金选择困难：即便 是偏好从不同基金族购买基 金的投资者，也不用再为各 种令人眼花缭乱的财务报告 书、规则和销售代表烦恼了， 嘉信可提供一份按家族详述 的基金业绩的财务报告便于 比较。
700万，管理资产总额逾10000亿美元。
（左图为嘉信理财创始人Charles Schwab） 主营业务 提供证券经纪、银行、资产管理与相关的金融服务。
目标客户
美国国内及世界各地的独立投资者、独立投资顾问以及公 司退休与投资计划的企业。
2
战略变革
佣金折扣证券经纪商
20世纪70年代
资产集合商
20世纪80年代-20世纪90年代初
4月与电子信贷公司联盟， 介入信托与房地产信贷领 域； 6月收购美国信托公司。
2017年证券行业分析报告
2017年证券行业分析报告2017年1月目录一、2016年经历风雨，仍见彩虹 (4)1、经纪业务、信用业务规模受大盘影响有所回落，融资规模增幅较大 (4)（1）日均股基成交额 (4)（2）融资融券 (4)（3）行业经纪业务平均佣金率 (5)（4）股债承销规模 (5)（5）新三板挂牌数量 (6)（6）资管产品发行规模及数量 (6)（7）股票质押规模 (7)二、监管收紧护航行业健康发展，竞争加剧引发行业洗牌 (8)1、监管层的持续护航虽短期影响券商业绩，但利好行业长期健康发展 (8)2、转型之路遇CEPA，竞争加剧将引发行业重新洗牌 (10)3、2017年投行收入大爆发 (13)4、行业政策红利消失，券商发力经纪业务、资管业务去通道化 (18)（1）经纪业务以量补价空间狭窄，智能投顾、财富管理助力经纪业务转型 (18)（2）通道类资管产品规模大幅下降，券商发展主动类资管逐鹿大资管时代 (23)三、美国经纪商的格局可以成为我国券商经纪业务转型的借鉴 (25)四、行业盈利预测 (28)1、行业盈利预测核心假设 (28)（1）日均股基成交额 (28)（2）经纪佣金率 (29)（3）股债承销规模 (29)（4）融资融券余额 (30)（5）集合资管规模 (31)（6）定向资管规模 (31)（7）专项资管规模 (31)（8）自营业务 (32)2、行业盈利预测 (33)一、2016年经历风雨，仍见彩虹1、经纪业务、信用业务规模受大盘影响有所回落，融资规模增幅较大（1）日均股基成交额2016 年全年累计日均股基成交额5641 亿元，同比下降49%。
（2）融资融券两融余额于16 年年末达到9392.49 亿元，较15 年末减少2350 亿元。
2016 年全年累计两融交易额达到11.56 万亿元，占A 股成交额的9%。
2017年嘉信理财业务模式市场分析报告
2017年嘉信理财业务模式市场调研分析报告2016年嘉信理财研究报告，主要包含了嘉信理财基本信息，以及嘉信理财经营模式和对我国券商的借鉴。
本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。
目录第一节嘉信理财基本信息 (5)一、嘉信理财简介 (5)二、嘉信理财发展历史 (7)第二节嘉信理财经营模式分析 (9)一、1975-1990：佣金管制放开，折扣低佣抢占市场 (9)二、1990-2000：注重资产集合，走向电子券商 (10)三、2000-至今：转型综合性券商、服务高净值客户 (12)第三节嘉信理财对国内券商的启示 (28)一、低佣战略难持续，佣金下滑空间有限 (28)二、提高专业能力，理财咨询任重道远 (30)三、客户至上为王，持续创新护航 (33)四、互联网倒逼变革，扎实基础是根本 (35)五、佣金敏感度下降，附加值服务决定竞争力 (38)图表目录图表1：2015 年嘉信理财收入结构 (5)图表2：嘉信理财客户资产及新增资产 (6)图表3：嘉信理财与竞争对手成本控制对比 (7)图表4：2016 自我指导型投资者满意度调查 (10)图表5：Schwab One、OneSource 账户资产规模（十亿美元） (11)图表6：转型网络券商后，佣金收入提速（百万美元） (12)图表7：NYSE 平均股票佣金率 (12)图表8：嘉信公司投顾与客户的五重关系 (13)图表9：嘉信公司股票评级系统的超预期矩阵示意图 (14)图表10：嘉信理财股票投资回报率比较（美元） (14)图表11：无咨询费和有咨询费对比 (15)图表12：资产再平衡VS 不平衡的风险对比 (16)图表13：嘉信交易佣金收入及占比下滑趋势明显 (19)图表14：嘉信与其他经纪商交易佣金收入占比 (19)图表15：嘉信与其他经纪商客户资产成本率 (19)图表16：嘉信咨询服务下的客户资产分类（十亿美元） (20)图表17：嘉信客户总资产和投顾管理资产（万亿美元） (21)图表18：嘉信资管收入结构，咨询服务收入占比不断提升（单位：百万美元） (22)图表19：嘉信理财近几年股价走势（以2002 年1 月31 日价格为基准） (22)图表20：嘉信理财的收入趋势（单位：百万美元） (22)图表21：嘉信理财的客户资产趋势（单位：十亿美元） (23)图表22：嘉信理财的交易收入趋势（单位：百万美元） (23)图表23：嘉信理财的经纪账户趋势（单位：千户） (24)图表24：现在嘉信和客户的互动渠道越来越全面 (25)图表25：嘉信公司升级道路 (26)图表26：2016、2015、2014 两市日均成交额和两融余额 (28)图表27：证券行业收入结构 (29)图表28：部分券商近几年佣金率表现 (29)图表29：行业佣金率 (30)图表30：客户反馈对嘉信理财至关重要 (31)图表31：美国证券市场机构化趋势明显 (32)图表32：美国券商佣金规模、占比双双下滑 (32)图表33：嘉信理财客户分类及三方关系 (33)图表34：嘉信自主开发的Street Smart 软件 (34)图表35：进入80 年代美国共同基金规模开始飞速增长 (34)图表36：全一账户将客户承担的费用转嫁给基金 (35)图表37：互联网转型时期嘉信面临的难题 (36)图表38：嘉信理财不断扩张线下网点 (37)图表39：美国网络券商佣金概况 (38)图表40：2016 美国投资者最满意券商：佣金不再是美国投资者最关注因素 (39)图表41：美国自导型投资者五大需求 (40)图表42：E*Trade 公司技术支持合作伙伴 (40)图表43：2015 嘉信理财最受自导型投资者欢迎 (41)图表44：2016 全服务型券商满意度调查 (41)表格目录表格1：嘉信理财发展历程 (8)表格2：嘉信理财并购过程 (8)表格3：嘉信理财与其他公司的合作 (9)表格4：嘉信资管服务列表 (17)表格5：美国金融服务公司分类 (27)表格6：嘉信理财电子信息化创新历程 (37)表格7：上市券商盈利预测 (41)第一节嘉信理财基本信息一、嘉信理财简介嘉信理财成立于1971年，是美国领先的网络折扣券商。
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2017年嘉信理财互联网证券经纪业务启示分析报告
2017年11月
目录
一、研究嘉信理财的意义及公司的概况 (5)
1、嘉信理财的市场地位 (5)
（1）嘉信理财简介 (5)
（2）嘉信理财与美国同行的市值比较 (5)
（3）嘉信理财与美国同行的收入与净利润的比较 (6)
2、研究嘉信理财的意义为国内互联网+证券寻找对标公司 (7)
3、嘉信理财的业务结构 (7)
二、嘉信理财的发展历程 (8)
1、嘉信理财成立初期（第一阶段，20世纪70年代） (8)
（1）成立初期的行业背景 (8)
（2）公司的应对之道 (9)
2、美国二十年的牛市（第二阶段，20世纪80、90年代） (9)
（1）美国股票市场的大牛市 (9)
（2）公司在第二阶段的经营情况 (10)
（3）公司在第二阶段采取的策略 (11)
3、美国IT泡沫破裂后的三年熊市（第三阶段，2001年-2003年） (13)
（1）美国股票市场步入熊市 (13)
（2）公司在第三阶段的经营情况 (14)
（3）公司应对第三阶段的措施 (15)
（4）与竞争对手在这一阶段的比较 (18)
4、市场复苏（第四阶段，2004年-2007年） (21)
（1）美国股票市场持续上扬 (21)
（2）公司在第四阶段的经营成果 (21)
（3）公司在第四阶段的策略 (23)
5、金融危机（第五阶段，2008年-2009年） (25)
（1）美国股票市场重挫 (25)
（2）公司的经营情况 (25)
（3）公司应对第五阶段的措施 (27)
（4）公司与竞争对手收入及利润的对比 (30)
6、后金融危机时代（第六阶段，2009年下半年至今） (31)
（1）后金融危机时代的新牛市 (31)
（2）公司的经营成果 (31)
（3）公司在第六阶段采取的经营措施 (33)
三、嘉信理财的启示 (38)
1、公司的经营结构变化 (38)
2、嘉信理财经营数据启示 (40)
（1）员工人数是证券经纪业务起步阶段的重要条件 (40)
（2）低廉佣金是新券商快速抢占证券经纪业务市场份额的必然条件 (40)
（3）客户资产是资产管理的基础 (42)
（4）综合金融及现金管理是未来的方向 (43)
我们通过观察美国证券经纪商的发展历程，通过对标嘉信理财，希望找到中国互联网+证券目前所处于的历史阶段、经营策略及未来的战略转型提供一些思考。
我们认为证券经纪业务遵循的业务发展路径为佣金交易-资产管理-综合金融。
我们发现嘉信业务结构最为显著的变化是佣金、资产管理、利息净收入三者之间的占比变化。
在后金融危机时代，公司净利息收入不断提升，现金管理成为了净利息收入的主要来源。
在公司发展的过程中，手续费及佣金收入占比不断走低，而资产管理业务收入的占比则大幅提升，到后金融危机时代，利息净收入成为了公司的主要业务，其中投资业务贡献较大。
低廉的佣金是新券商快速抢占证券经纪业务市场份额的必要条件。
对于新券商来说，由于没有较多的客观条件约束，也不会对利润过分追求，导致新券商更加重视客户数量、市场份额等经营指标。
因此唯一的方式就是通过行业痛点，从大券商手里争抢客户。
而低佣是新券商普遍采取的策略。
随着互联网时代的到来及公司业务结构的改变，线下营业部的作用被弱化，但互联网具备的平台属性，通过大数据、业绩对比、排名等方式强化了资产管理业务发展，并促使公司客户资产不断创下新高。
客户资产的增长反过来又促使资产管理业务进一步发展，形成了两者的良性互动。
由于嘉信理财旗下施瓦布银行的存在，公司打通了客户的银行与证券交易账户的联系，从而获得了庞大且资金成本极其低廉的资金，。