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新兴市场国家汇率选择理论综述
人 “ 突 然 中止 ” 的 脆弱 性往往 导 致 国 内货 币与金 融危 机的发 生 。 由于 这 些 国 家较 弱 的 财 政 与金 融 制度 , 资本 流 人 的 “ 突 然 中止 ” 往往 伴 随着较 大 幅度 的货 币 贬值 。 有证 据表 明 , 新 兴市 场 国家 的资本 流人 “ 突然 中止 ” 具有 很 高的 相关 性 , 即具 有 较 强 的传染 效 应
哈 ( c on t o n e fe ct) 。 研 究 表 明 , 货 币 的贬 值 与 资 本 流
动的 “ 突然 中止 ” 将导致 相对 价格 的较 大变 动并会 对 收 人 分 配 与 经 济 增 长 产 生 深 远 影 响 ( c al v 。 , zI qu ie dr 。 & T al v i , 2 0 0 2 ) 。
一 1 12 一
反应 。 名义汇 率的变动 能迅速应 对相对 均衡价 格的
改变 , 从 而修正 真 实冲击 对 产 出 与就业 的影响 ( De
~G
, 19 7 ) 。 另 一方面 , 在 固定 汇 率制 度 下 , 如果
真实 冲击 或真 实 因 素导 致 了 经济 的 衰退 , 国 内货 币
需求 将会下 降 , 中央银 行被 迫 出售外 汇储 备 以吸 收 超额 货币供 给 , 结果 是 (在完全 资本流动 条件下 ) 国 内
新兴市场 国家汇 率选择理论综述
朱小 梅
近年 来 , 若干新兴 市场 国家 都经历 了严 重 的金
融危机 和宏观经 济 波动 , 它 们 的汇 率选 择 问题 在经 济学界 引 发 了 激 烈争 论 。 争 论 主 要 集 中在 两个 方
汇率制度选择认识论文
汇率制度选择认识论文汇率制度作为一国经济制度的重要组成部分，对于该国经济的增长和稳定具有十分重要的作用。
布雷顿森林体系崩溃以来，特别是进入20世纪90年代后，全球范围内先后爆发了一系列货币危机，这些危机自始至终都伴随着汇率的调整和汇率制度的变革，因而，近年来汇率制度的选择又成为人们普遍关心的一个热点问题。
对于汇率制度的争论也不仅限于传统的固定汇率与浮动汇率之争，还包括90年代中后期出现的中间汇率与两极汇率之争。
在国内，还有人民币的盯住汇率制与管理浮动汇率制之争。
各种观点从不同的角度进行阐述，虽然在各自的分析框架下都正确或比较正确，但似乎都缺少对汇率制度选择的几个关键因素的把握。
一、汇率制度安排的理论综述现代国际金融学说在理论上具有两个明显的特征：一是带有较大程度的一般经济理论的学派色彩；二是同第二次世界大战以来国际金融活动的实践有着比较紧密的联系。
一般而言，一种经济理论都是针对一定经济状况和经济发展阶段而产生的，是先有问题，后有对问题的分析判断，再有解决问题的相应理论。
汇率制度安排理论同样如此。
20世纪60年代末，固定汇率制的布雷顿森林体系已经开始在调控方面显得力不从心，从这一阶段起，关于汇率制度安排理论的讨论也集中于固定汇率制与浮动汇率制孰优孰劣上。
在赞成浮动汇率制这一点上，凯恩斯主义与货币主义走到了一起。
凯恩斯主义认为，在经济经常受到外部冲击的影响下，如果允许汇率自由变动，将能够代替国内劳动力市场和产品市场价格的变动，从而避免产出的损失。
货币主义认为，当发生外部货币冲击时，允许汇率的自由变动，将能隔绝国内外汇储备的被动性调整，防止国内货币市场的冲动，从而避免通货膨胀的传递。
以蒙代尔、金德尔伯格为代表的固定汇率支持者们则从国际间相互合作的立场来分析汇率制度，他们认为固定汇率制能使各国经济连成一个稳定的经济体系，有利于世界经济的协调发展，而浮动汇率制则会由于汇率的波动导致国际贸易的不确定性。
另外，浮动汇率制会造成各国滥用汇率政策，形成货币竞争性下浮，不利于国际经济合作；最后，浮动汇率制还会由于棘轮效应导致世界性的物价水平上升。
汇率制度选择理论综述
汇率制度选择理论综述本文从网络收集而来，上传到平台为了帮到更多的人，如果您需要使用本文档，请点击下载按钮下载本文档（有偿下载），另外祝您生活愉快，工作顺利，万事如意！汇率制度是国际货币体系的重要组成部分，汇率制度选择理论也一直是国际经济学界的热点问题。
在金融全球化背景下，各种新的汇率制度选择理论层出不穷，例如中间汇率制度消失论、发展中国家汇率选择的“原罪论”、害怕浮动论等等。
笔者拟从一个较新的角度来对汇率制度选择理论进行梳理，希望能够提供一些新的分析思路。
一、汇率制度与经济增长一般来说，固定汇率制度的支持者认为，长期稳定的汇率水平有助于人们建立稳定的预期，为国内外投资者的决策制定提供一个确切的基础，促进国际贸易和跨国投资的发展；而未来汇率变动的不确定性会对投资决策制定产生负面影响，从而在一定程度上制约国际贸易和投资。
虽然企业可以在远期外汇市场上和期货市场上进行对冲操作以规避风险，但这意味着交易成本的上升。
在发展中国家中，由于外汇市场不成熟，套利渠道的相对缺乏，它们在浮动汇率面前尤其显得束手无策。
极端的易变性意味着货币错配（Currency Misalignment）仍然发生，而这将导致资源配置不当，减少投资和外贸，引起经济增速降低，这对于缺乏远期套期保值的国家来说尤其如此（Bird and Rajan ，2001）。
而浮动汇率制度的倡导者声称，作为本国货币的外国价格，汇率可以在外汇市场上由供求决定，由市场力量决定的价格信号往往是最优的，有利于经济资源的有效配置。
同时，很多经验研究证明，汇率的短期易变性对于贸易的影响是极小的。
而且，被观测到的汇率易变性可能是不可避免的实际风险。
即使该风险在外汇市场受到压制，它也会在其他场合以更不令人愉快的方式爆发出来（Frankel, 1996）。
（例如，美国为避免因实际供求因素导致的美元升值的措施，可能会引发通货膨胀。
）汇率制度选择的中间派和灵活派则认为，汇率变动对产出的影响是不确定的，而且可能与经济实体的特点及初始条件有关。
汇率制度选择理论的最新研究综述.doc
汇率制度选择理论的最新研究综述摘要：本文对近几年国内外汇率制度选择的最新研究进行了综述，学者们对不同类型的国家进行了细分，挑战了传统理论，并且通过实证检验来寻找最有效的汇率制度，为不同类型国家的汇率制度选择提供了理论指导。
关键词：汇率制度选择新兴市场国家经济绩效一、引言随着经济全球化进程的不断加快，越来越多的国家参与到全球范围内的市场竞争之中，国际贸易和资本流动更加频繁，使得汇率成为了一个被更多人关注的重要经济变量。
汇率制度的选择需要契合国家政治、经济的发展状况。
在主流观点中，判断一种汇率制度是否适合一般依照两种标准：宏观经济绩效标准和微观主体福利标准。
本文综述了最近几年与汇率制度选择理论有关的最新文献，可以发现，最新的文献大多进行实证研究，研究主体不断拓展，有些学者集中研究某一个国家，而有些通过多国的分析比较得出结论。
二、国外相关研究综述近年，国外学者的视角逐渐从发达国家转移到新兴市场国家，甚至涉及到一些经济欠发达的非洲国家。
许多文献通过一国或者多国的数据对传统国际金融理论进行检验，得出了不完全一致的结果，并结合经济实际对结果进行了解释。
Coulibaly Davis (2013) 研究了非洲法郎金融共同体的作用，结果表明这种金融共同体对通胀有帮助，但是对经济增长没有明显作用。
证据表明，在南撒哈拉沙漠国家，盯住汇率政策有利于财政政策的实施，但是对货币政策不利。
当一个国家实行固定汇率制时，经济体受益于更好的财政收支平衡。
但由于盯住汇率政策似乎对经济增长有负面作用，应当选择一个没有锚定特定通货的货币联盟或者更加灵活的汇率制度。
Hiroyuki Yamada (2012) 研究了新兴和发展中国家汇率制度和通胀目标制对于通胀率的影响。
结果表明，通胀目标制在降低通胀率方面优于固定汇率制，至少和固定汇率制效果一样好，而中间汇率制度和灵活的汇率制度下的通胀率在大多数情形下更高一些。
Andersen Malchow-Moller (2014) 比较了丹麦和其他18个非欧元区OECD经济体2008-2012的经济增长表现。
汇率制度选择的理论综述
出农 民工 中 ，从 事 制造 业 的 占３ ． ％ 建筑 业 的 占１． ％ ９１， ７ ３ ，服 务 业 的占ｌ．％ １８ 。从工资水平看，２ ０ 年农 民工收入最低的行业为住宿 ０９ 餐饮 业 、 服 务业 和制 造 业 ，他 们 的月 均 工资 分 别 为 １６ 元 、 １ ７ ２４ ２６ 元和 １３ 元 。 另从 统 计 的有 关 数据 来 看 ， 目前 我 国农 村 劳动 力 中 ３１ 接受过短期职业培训的占２ ％ ０ ，接受过初级职业培训的占３４ ，接 ．％ 受过中等职业技术教育的占０ １％ ． ３ ，而没有接受过技术培训的高达 ７．％ ６ ４ 。对于绝大多数的农民工而言专业技能教育几乎是空白，这 也决定了我国制造业整体水平不高，建筑业质量不高的事实。 国家应加大农 民工职业教育投入 ，尤其是农村毕业的初高中 生 ，把 它作 为 社 会发 展 、解 决 劳动 就 业 、 维护 社 会 稳 定 、维 护群 众利 益 的一 件 大 事来 抓 。 以教育 和 培 训 作 为有 效 途 径 ，提 升 农 民 工市 民化的人力资本 ，提高农 民工群体的市场竞争力。通过培训 农 民工 可 以提 高 他们 的素 质和 技 能 ，有助 于他 们 尽 快适 应 城 市 的 发展和生活 ，同时对经济社会 的发展也有着极大的促进作用，加 大对农 民工的技术能力培训是一件利国利民的大事。 ４ 建立针对农 民工的住房保障制度和强有力的劳动权益保障 ． 制度。我国住房保障制度启动较晚，从当前住房保障制度实施情况 看，住房保障制度除住房公积金外 ，主要通过经济适用房来体现， 农 民工处于非正规就业状态，不享有住房补贴、住房公积金，国 家应建立非盈利性的组织机构统筹规划、开发建设、管理经济适用 房 ，通过建 立和完 善住 房保 障制度 ，解 决农 民工 的住 房 问题 。 除此以外 ，农民工的劳动权益保障问题也亟待解决 。农民工 权益的损害使他们难 以在城市立足，虽然一些农民工的生活和收 入比农村农 民要好 ，但是他们仍然处于城市社会的底层，难 以获 得城市身份和公平的待遇 ，缺乏城市归属感，势必会加大他们进 入城市的难度，使得农村剩余劳动力的转移受阻，同时也放慢 了
西方汇率制度选择理论综述
2011年3月第27卷第2期江苏教育学院学报（社会科学）Journal of Jiangsu Institute of Education（Social Science）Mar．，2011Vol，27No．2西方汇率制度选择理论综述成谢军（江苏教育学院经济系，江苏南京210013）［摘要］汇率是一国货币与另一国货币相互交换比率或折算标准，简单的说是一国货币在外汇市场的价格。
在开放经济中，汇率已不单纯是影响贸易收支的经济变量，它已成为影响宏观经济表现、国际收支平衡、物价水平、政府政策的执行力、经济结构的重要变量。
随着经济全球化和金融自由化的发展，如何选择和设计对外经济金融制度就成了各国政府的主要课题。
对外经济金融制度中的核心问题就是汇率制度的选择问题。
本文对西方学者一些有代表性的研究成果做一简单介绍和评述，以期能为我们更好认识汇率制度提供借鉴。
［关键词］汇率；汇率选择；汇章制度［中图分类号］F823［文献标识码］A［文章编号］1671－1696（2011）02－0106－05从上世纪50年代开始，国际金融学界就开始对汇率制度选择进行争论，形成一系列的理论，使汇率制度选择的理论百花争艳。
一、成本—收益决定论该理论认为，一个开放经济国家选择何种汇率制度，取决于实行这一制度所产生的经济利益与成本比较。
以金德尔伯格（Kindleberger，1952）为代表的一批学者极力推崇固定汇率制，他们认为固定汇率制能够带来显著的收益，如能够规避汇率风险，有助于促进贸易和投资等；而浮动汇率制由于汇率的不稳定带来显著的成本，如增大经济活动的不确定性，不利于国际贸易和投资等。
［1］以弗里德曼（Fried-man，1953）为代表的另一批学者则极力主张浮动汇率制，他们认为“浮动汇率不必是不稳定的汇率，即使汇率不稳定，也主要是因为主导国际贸易的经济条件的基础是不稳定的。
固定汇率尽管名义上是稳定的，但它可能使经济中其他因素的不稳定性变得持久和强化”。
汇率制度选择理论的最新研究综述
择 的时 候 要 与 一 国 国情 紧密 联 系 在 一 起 。 丁浩源 等 （ ２ ０ １ ２ ） 基于 ２ ０世 纪 ９ ０年 代 的亚 洲金 融危机和 ２ ０ 响 。结 果 表 明 ， 通 胀 目标 制 在 降 低通 胀 率 方 面 优 于 固 定汇 率 制 ， 至 世纪 ７ Ｏ年代布雷顿森林体系解体这两个事件 ， 得 出了与传统观点 少和 固定汇率制效果一样好 ，而 中间汇率制度和灵活 的汇率制度 不一致的结论。 其研究表 明， 浮动汇率制不能显著的促进经常账户 下 的通 胀 率 在 大 多 数情 形 下 更 高一 些 。 ’ 的调节 ， 原因可 能在于 ， 现 实中不存在汇率变化改善经常账户 的弹 Ａ ｎ ｄ ｅ ｒ ｓ ｅ ｎ＆Ｍ ａ ｌ ｃ ｈ ｏ ｗ － ￣ ｏ ｌ ｌ ｅ ｒ（ ２ ０ １ ４ ） 比较 了丹麦和其他 １ ８ 性条件， 也可能是因为汇率变化 的价格产地机制不完全。 因而让经 个非欧元区 Ｏ Ｅ Ｃ Ｄ经济体 ２ ０ ０ ８ — ２ ０ １ ２的经 济增长表现 。 这些 国家 中 常 账 户 盈 余 的 国家 有 固定 汇 率 制 调 整 为 浮 动 汇 率 制 不 能 改 善 全 球 只 有 丹 麦 实 行 固定 汇 率 制度 ， 同 时也 是 经 济 增 长 表 现 最 差 的 国家 性 的经 常 账 户 失衡 问题 。 陈建 ＆宋 祺 （ ２ ０ １ ４ ） 分 析 了东 亚 新 兴 经 济 之一 ， 这样 的 结 果主 要 是 因为 缺 乏 货 币 政 策 的独 立 性 。 丹 麦 的 固定 体 钉 住 汇 率 制 度 的 持久 性 ， 在 资本 大 量 流 动 的情 况下 ， 固 定 汇 率 制 汇 率 制 度 似 乎 加 重 了丹 麦 的经 济 危 机 ，固 定 汇 率 制 在 巨大 逆 向冲 存 在 一 定 缺 陷 。 对 于 这 些 新 兴 经济 体来 说 ， 目前 钉 住 汇 率 制 的成 本 击 的余 波 中加 重 了经 济增 长 的 负担 。Ｈ ｏ ｌ ｔ ｅ ｍ ｏ ｌ ｌ ｅ ｒ＆Ｍ ａ ｌ １ ｉ ｅ ｋ 递增而受益递减，这些 国家应该逐步放开资本流 出并控制资本流 （ ２ ０ １ ３ ）通 过研究 ６ ９个样本 国家 ２ Ｏ世 纪 ９ ０年代 Ｒ Ｅ Ｅ Ｒ相对于均 入 。当经济和金融体系发展 到一定阶段时 ，再 向浮动汇率制度转
汇率制度的选择：理论综述及一个假说
一
供 了十 有 益 的 建 议 。 当 然 ， 不 同 的 研 究 者 由 于 立 足 点 不 司 ， 因 而 得 出 不 司 的 结 论 。 相 应 地 ． 关 于 汇 率 制 度 的 选 择 争 论 也 就 难 以避 免 ， 谁 是 谁 非 也 难 以 直 接 定 论 。 根 据 现 有 的 文 献 检 索 表 明 ， 除Ｆａ ｋ ｌ１９ ） ｒｎ ｅ（９ ９￣Ｍａｓｎ２ ０ ）外 ， 大 步经 济 学 家 都 是 从 静 态 角 度 ｓｏ （０ ０ 来 研 究 汇 率 制 度 的 选 择 笔 者 认 为 ， 汇 率 制 度 的 选 择 不 仅 便 是 一 个 静 态 问题 ，更 重 要
式 著 存 与相 互 转 换 霞说 。
： 汇率制 度的选择 ：理论综 述
纵 观 国 际 垒 融 学 说 史 ， 不 难 发 现 ，伴 随 着 货 币危 机 与 率 制 度 崩 溃 ， 汇 率 制度 曲
选 择 一直是 国际 金融领域 里争论 不休 的一个 重要 问题 。早 期 的 汇率 制度选 择 理论 主 要 是 随着 国际 收支调 节理 论之 问的争论 丙发展 起 来 的。 当时， 由于实 行 贵金属（ 白银或 黄 金） 本位 制 ， 货 币 本 身 具 有 价 值 ， 汇 兑 互 价 具 有 内 生 的 稳 定 性 固 而 ｊ 制 度 理 所 当 二率
维普资讯 汇ຫໍສະໝຸດ 率 制度 的 选择 ：理 论 综述 及 一 个假 说
沈围兵
摘 要 ：在 对 汇 率 制 度 的 选择 及 争 议 性 假 说 做 出理 论 综述 、简要 评 论 的 基 础 上 ．笔 者 认
为．汇 率牛 庄 的选 择 不 仅仅 是 一 个静 态 问题 ， 更重要 的是 一 个动 志 问题 ，影 响 汇 率 制度 选 ０
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汇率制度选择理论综述
16、自己选择的路、跪着也要把它走 完。 17、一般情况下)不想三年以后的事， 只想现 在的事 。现在 有成就 ，以后 才能更 辉煌。
18、敢于向黑暗宣战的人，心里必须 充满光 明。 19、学习的关键--重复。
20、懦弱的人只会裹足不前，莽撞的 人只能 引为烧 身，只 有真正 勇敢的 人才能 所向披 靡。
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❖ 知ห้องสมุดไป่ตู้就是财富 ❖ 丰富你的人生
71、既然我已经踏上这条道路，那么，任何东西都不应妨碍我沿着这条路走下去。——康德 72、家庭成为快乐的种子在外也不致成为障碍物但在旅行之际却是夜间的伴侣。——西塞罗 73、坚持意志伟大的事业需要始终不渝的精神。——伏尔泰 74、路漫漫其修道远，吾将上下而求索。——屈原 75、内外相应，言行相称。——韩非