资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-市场法在无形资产评估中的应用
2020年资产评估师考试-讲义-1-0401第四章 市场法和成本法在无形资产评估中的应用
第一节市场法在无形资产评估中的应用【高频考点1】市场法的评估技术思路（一）总价计量方式与从价计量方式1.无形资产的总价计量方式①一项无形资产，往往不能单独发挥作用，一定需要与其他有形资产组成一个业务资产组共同发挥作用；②该资产组发挥作用的能力是由资产组中的无形资产与有形资产共同决定的；③该专利技术的价值，需要与这个业务资产组所产生的总收益一起计量。
2.无形资产的从价计量方式所谓从价计量方式就是按照无形资产所组成的业务资产组可以获得的“单位收益”计量无形资产的价值。
包括以收入分成率为核心参数的从价计量方式和以利润分成率为核心参数的从价计量方式。
在实务中还会见到一种总价与从价相结合的计量方式，也就是我们通常所说的“入门费＋分成”的计量方式。
这种计价方式实际是采用总价计算方式测算一个入门费，然后再外加一个从价计量方式的分成。
（二）总价计量方式下的市场法评估技术思路总价计量方式下的市场法评估程序与市场法基本评估程序大致相同，但是总价计量方式下的市场法评估技术思路需要结合总价计量方式和无形资产自身的特征，考虑可比对象选择和差异分析调整的特殊要求。
1.可比对象选择两个可比条件：①标的无形资产和可比无形资产具有可比性；②标的无形资产与可比无形资产相关的业务资产组具有可比性。
（1）无形资产的可比条件。
①标的无形资产与可比无形资产相同或相似。
②标的无形资产与可比无形资产权力状态相同或相似。
③标的无形资产与可比无形资产所处的发展阶段相同或相似。
（2）无形资产相关业务资产组的可比条件。
①与标的无形资产相关的资产组与可比无形资产相关的资产组具有相同或相似的经营业务，标的无形资产与可比无形资产在各自的资产组中所发挥的作用相同或相似。
②标的无形资产与可比无形资产相关的资产组大小、规模相同或相似。
2.差异分析调整（1）标的无形资产与可比无形资产的差异调整标的无形资产与可比无形资产的剩余经济寿命的差异，可以通过分析相关业务资产组的寿命周期进行调整。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节习题 第四章 市场法在企业价值评估中的应用 (2)
（第二部分）第四章市场法在企业价值评估中的应用一、单项选择题1、甲公司运用市场法进行价值评估，下列不属于价值比率调整方式的是（）。
A、因素调整B、矩阵法C、财务分析模型D、回归法2、下列关于价值比率确定的说法中，不正确的是（）。
A、调和平均值是指倒数的算术平均值的倒数B、变异系数可以用来比较不同价值比率样本的离散程度，可以以此为依据选择最适合的价值比率C、区间型价值比率可以以评估基准日前若干天的交易均价为基础计算价值比率的分子，以评估基准日前12个月的相关财务数据为基础计算价值比率的分母D、时点型价值比率可以选择评估基准日股票价值为基础计算价值比率的分子，以评估基准日的相关财务数据为基础计算价值比率的分母3、在市场法价值评估应用中，当企业与可比对象在税率、资本结构等方面存在较大差异时，采用下列哪个指标更为合理（）。
A、P/E指标B、EV/EBITDA指标C、EV/EBIT指标D、P/B指标4、A公司2016年的销售收入是15000万元，净利润是3000万元，股东权益账面价值为3500万元，股利支付率为25%，预计未来增长率为5%，公司的β值为1.2，无风险报酬率为3%，市场风险溢价为7%。
则A公司的P/S为（）。
A、0.78B、0.82C、0.46D、0.445、当企业与可比对象在税率、资本结构等方面存在较大差异时，最适合采用的价值比率是（）。
A、PEG指标B、EV/EBITDA乘数C、EV/EBIT指标D、P/E指标6、甲公司2016年的每股净收益为16元，每股股票预计支付股利8元，每股权益的账面价值为80元。
已知公司的β值为1.2，无风险报酬率为5%，市场风险溢价为7%，公司在长期时间内将维持7%的年增长率。
则甲公司的市净率为（）。
A、1.67B、1.54C、1.73D、1.387、对亏损企业进行价值评估，下列价值比率效果更好的是（）。
A、资产基础价值比率B、全投资口径的价值比率C、收入基础价值比率D、收益基础价值比率8、评估人员运用市场法进行评估时应当将最新的市场情况纳入评估过程中。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义--收益法在无形资产评估中的应用
第01讲收益法在无形资产评估中的应用【本章考情分析】本章考题可能涉及客观题、计算题。
分值估计在12分左右，在复习中重点关注收益法中三种方法（许可费节省法、增量收益法、超额收益法）的评估思路、以及评估参数（收益额、收益期、折现率）的确定。
【高频考点1】许可费节省法（一）许可费节省法相关概念1.许可费节省法的评估思路评估思路：测算由于拥有该项资产而节省的向第三方定期支付许可使用费的金额，并对该无形资产经济寿命期内每年节省的许可费支出，通过适当的折现率折现到评估基准日，以此作为该项无形资产的价值。
2.许可费节省法的计算公式其中：Y——入门费/最低收费额；K——无形资产分成率，即许可费率；R t——第t年分成基数；n——许可期限；r——折现率。
（二）许可费节省法使用的注意事项1.许可费率的可获得性与可靠性（1）对于相关财务数据的预测，应注意所取得的适当收益以及对该项无形资产寿命年限的估计应当与所采用的许可费率相对应。
（2）应注意所采用的许可费率是否可以使许可费在税前抵扣。
（3）应注意所采用的许可费率是否包括营销成本和被许可方所承担的使用该项资产的任何成本的考虑。
（4）市场上明显相似的资产的许可使用费率可能会存在显著不同，可以采用经营者所要求的毛利率作为许可费率参数衡量的参考。
2.许可费节省法的适用情形①许可费节省法多用于无形资产使用权转让、出租的评估，主要包括商标、专利以及技术特许。
②许可费节省法须在可比资产存在、经济行为双方独立、熟悉情况并且自愿的情形下适用。
③由于无形资产许可费只能反映无形资产的部分权利收益，即被许可部分的价值，因此利用此种方法得到的评估结果一般只反映无形资产的使用权价值，比无形资产的所有权价值低。
【高频考点2】增量收益法（一）增量收益法相关概念1.评估思路预测由于使用该项无形资产而使企业得到的利润或现金流量，与一个没有使用该项无形资产的企业所得到的利润或现金流量进行对比，将二者的差异作为被评估无形资产所创造的增量收益，然后进行折现得到无形资产的价值。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-市场法在企业价值评估中的应用-练习题
第02讲市场法在企业价值评估中的应用－练习题【高频考点12】市场法的局限性（一）资本市场波动较大（二）难以寻找与被评估企业相同或类似的可比对象（三）价值影响因素难以考虑周全（四）主观判断空间大【例题·多项选择题】在规范被评估企业和可比对象的财务报表时，通常需要对财务数据进行一定的调整和修正，主要包括会计政策差异调整和特殊事项调整两个方面，其中会计政策差异调整具体包括（）等方面。
A.存货成本核算B.非经常性项目C.收入确认D.税收差异E.折旧差异『正确答案』ACDE『答案解析』会计政策差异调整具体包括存货成本核算、收入确认、折旧差异、税收差异与一些其他问题。
【例题·多项选择题】上市公司选择运用市场法进行评估，通常情况下选择可比对象时主要考虑（）。
A.历史数据充分性B.股票交易活跃程度C.企业注册地D.业务活动地域范围E.资产所处的地理位置『正确答案』ABCD『答案解析』上市公司选择的要点：历史数据充分性、股票交易活跃程度、企业注册地以及业务活动地域范围。
【例题·单项选择题】在运用市场法进行价值评估时，处于成熟阶段的信息技术企业适合采用的价值比率是（）。
A.P/EB.P/BC.PEGD.EV/S『正确答案』A『答案解析』处于成熟阶段的信息技术企业适合采用的价值比率是P/E。
【例题·单项选择题】对亏损企业进行价值评估，下列价值比率效果更好的是（）。
A.资产基础价值比率B.全投资口径的价值比率C.收入基础价值比率D.收益基础价值比率『正确答案』A『答案解析』评估人员在选择价值比率时一般需要考虑以下原则：对于亏损企业，选择资产基础价值比率比选择收益基础价值比率效果可能更好。
【例题·单项选择题】下列关于运用市场法进行企业价值评估的适用性和局限性的说法中，错误的是（）。
A.市场法适用于资本市场发育比较成熟、市场有效性比较强的条件下B.由于资本市场定价具有较强的波动性，运用市场法采用的市场数据的时效性就显得非常重要C.市场法要求所在的资本市场充分有效或者接近有效，但是目前我国资本市场尚不完善，市场法的适用性受到影响D.市场法在企业价值评估中的运用不具有灵活性『正确答案』D『答案解析』市场法在企业价值评估中的运用具有一定的灵活性，即评估专业人员可以根据被评估企业的具体情况选择可比对象及价值比率并进行适当的调整。
资产评估师cpv《评估实务二》-分章节讲义-无形资产评估程序
资产评估师cpv《评估实务二》-分章节讲义-无形资产评估程序第01讲无形资产评估程序【本章考情分析】本章考客观题为主。
分值估计在3分左右，在考试中重点关注无形资产评估信息收集、无形资产评估清查核实、无形资产评估信息分析、无形资产评估方法的选择。
【本章知识框架】第一节无形资产评估信息收集无形资产评估过程就是对与无形资产价值相关的数据资料进行收集、归纳、整理和分析的过程。
按照信息来源渠道不同，可分为内部和外部两大类信息。
【知识点】内部信息【知识点】外部信息（一）外部信息的类型（二）外部信息的获取途径1.学术及法律出版物2.行业出版物或相关网站国家知识产权战略网、中国保护知识产权网3.新闻来源注意新闻的时效性、可靠性以及交易细节的信息收集4.法庭案例“小黄车”商标权侵权案5.政府监管部门比如国家版权局主要涉及著作权、国家知识产权局涉及专利、国家工商总局商标局涉及商标等类别的知识产权管理、登记、查询和处罚等职能，可以通过这些政府部门获得评估所需要的相关信息。
6.专业数据提供商第二节无形资产清查核实【知识点】无形资产清查核实的目的（一）明确评估对象和评估范围①第一个层次是判断类型，如专利、专有技术、著作权等。
对于专利资产，需要明确是属于发明专利还是实用新型、外观设计等。
对于著作权资产，要明确具体权益，如复制权、发行权、信息网络传播权等。
②第二个层次是判断单项无形资产，还是无形资产的组合。
③第三个层次是判断权属状态，如所有权、使用权（独占、非独占等）以及其他权利等。
评估对象和评估范围最终确定权在委托人，需要评估专业人员协助。
（二）了解评估对象特征1.核实评估对象是否具有无形资产的资产属性（1）查询委估无形资产的内容、国家有关规定、专业人员评价情况、法律文书（如专利证书、商标注册证、著作权登记证书等），核实有关资料的真实性、可靠性和权威性。
（2）分析委估对象是否形成了无形资产。
如有的专利尽管已获得了专利证书，但并没有实际经济意义。
资产评估实务-市场法在无形资产评估中的应用知识点
市场法在无形资产评估中的应用【本章考情分析】本章考题可能涉及客观题、计算题。
分值估计在8分左右，在复习中重点关注总价计量方式和从价计量方式下市场法的评估思路、市场法中评估参数分成率的计算，以及成本法的评估思路，成本法中重置成本指标的测算。
【本章知识框架】第一节市场法在无形资产评估中的应用【知识点】市场法的评估技术思路（一）总价计量方式与从价计量方式1.无形资产的总价计量方式①一项无形资产，往往不能单独发挥作用，一定需要与其他有形资产组成一个业务资产组共同发挥作用；②该资产组发挥作用的能力是由资产组中的无形资产与有形资产共同决定的；③该专利技术的价值，需要与这个业务资产组所产生的总收益一起计量。
2.无形资产的从价计量方式所谓从价计量方式就是按照无形资产所组成的业务资产组可以获得的“单位收益”计量无形资产的价值。
包括以收入分成率为核心参数的从价计量方式和以利润分成率为核心参数的从价计量方式。
在实务中还会见到一种总价与从价相结合的计量方式，也就是我们通常所说的“入门费＋分成”的计量方式。
这种计价方式实际是采用总价计算方式测算一个入门费，然后再外加一个从价计量方式的分成。
（二）总价计量方式下的市场法评估技术思路总价计量方式下的市场法评估程序与市场法基本评估程序大致相同，但是总价计量方式下的市场法评估技术思路需要结合总价计量方式和无形资产自身的特征，考虑可比对象选择和差异分析调整的特殊要求。
1.可比对象选择两个可比条件：①标的无形资产和可比无形资产具有可比性；②标的无形资产与可比无形资产两个相关无形资产相关的业务资产组具有可比性。
（1）无形资产的可比条件。
①标的无形资产与可比无形资产相同或相似。
②标的无形资产与可比无形资产权力状态相同或相似。
③标的无形资产与可比无形资产所处的发展阶段相同或相似。
（2）无形资产相关业务资产组的可比条件。
①相关的资产组相同或相似经营业务，无形资产在其中发挥作用相同或相似。
②相关的资产组大小、规模相同或相似。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-市场法在企业价值评估中的应用-高频考点
第01讲市场法在企业价值评估中的应用－高频考点【本章考情分析】本章题型涉及客观题、综合题。
分值估计在17分以内，在考试中重点关注上市公司比较法、交易案例法可比对象的选择标准、价值比率的计算指标。
【高频考点1】市场法应用的基本原则包括可比性原则、可获得性原则、及时性原则、透明度原则及有效性原则。
可比性原则是运用市场法进行评估的关键，主要包括行业可比、规模可比、成长预期可比、经营风险可比、财务风险可比等几个方面。
可获得性原则是指案例的市场交易信息及可比对象的产品信息、财务信息等可以通过正常途径获取。
及时性原则是指评估人员运用市场法进行评估时应当将最新的市场情况纳入评估过程中。
透明度原则意味着信息的开放、良好的沟通及对信息的充分解释。
有效性原则建立在市场合理有效的假设基础之上。
有效市场假设认为，在一个活跃、有效的市场上有许多充分了解信息和理性的投资者，证券价格完全反映了所有可获取的信息，证券能够被合理定价。
【高频考点2】市场法常用的两种具体方法（一）上市公司比较法上市公司比较法是市场法评估的一种具体操作方法。
该方法的核心就是选择上市公司作为标的公司的“可比对象”，通过将标的企业与可比上市公司进行对比分析，确定被评估企业的价值。
1.可比公司的选择了解被评估企业自身的业务特性、市场情况、经营绩效以及其所在行业的、行业同类型公司的特点，以确定合适的可比公司。
2.价值比率的选择和调整（1）价值比率的选择基本因素方法、统计方法、常规方法。
（2）口径的一致性。
价值比率的分子、分母应匹配，如P/S指标的分母代表企业整体收入，分子代表权益类，匹配性较弱。
应剔除会计核算方式、计量方法、税率等差异。
（3）应用价值比率时应进行调整。
常用的方法包括主观调整、矩阵法及回归法。
3.缺乏流动性因素的影响目标公司可比公司（非上市公司）（上市公司）在采用上市公司比较法对非上市公司进行评估时，需要调整缺乏流动性因素的影响。
（二）交易案例比较法交易案例比较法是市场法评估的另一种具体操作方法。
资产评估师 cpv 《评估实务二》-分章节讲义-无形资产评估概述
第01讲无形资产评估概述【本章考情分析】本章考客观题为主。
分值估计在2分左右，在复习中重点关注无形资产概念、无形资产评估的分类、无形资产评估的特征、无形资产评估对象。
【本章知识框架】第一节无形资产与无形资产评估【知识点】无形资产（一）无形资产概念无形资产是指特定主体所拥有或者控制的，不具有实物形态，能持续发挥作用并且能带来经济利益的资源。
（二）无形资产的分类1.按取得无形资产的方式分类（1）自创无形资产（2）外购无形资产【提示】不同获得方式下的无形资产价值在企业账面上的反映有较大的不同，即企业无形资产可能包括账面无形资产和账外无形资产两部分。
2.按无形资产能否辨认分类（1）可辨认无形资产（2）不可辨认无形资产（商誉）【提示】对于可辨认无形资产可以独立存在、单独转让，评估中作为独立的评估对象，而不可辨认商誉的评估则不能脱离企业整体而单独进行。
3.按无形资产是否有专门法律保护分类（1）有专门法律保护的无形资产（2）无专门法律保护或法律不保护的无形资产【提示】对于有专门法律保护的无形资产的评估，需要关注特定法律法规及保护条件；对于没有专门的法律保护或法律不予保护的无形资产，应当关注企业自身的保护程度。
4.按无形资产的性质和属性分类（1）知识型无形资产（专利权、著作权）（2）权利型无形资产（租赁权、特许经营权）（3）关系型无形资产（客户关系、销售网络）（4）组合型无形资产（商誉）【历年真题·单选题】下列无形资产中不属于权力型无形资产的是（）。
A.专卖权B.租赁权C.特许经营权D.著作权『正确答案』D『答案解析』权力型无形资产是指特定当事人经由政府、企业或他人授权，并通常会通过书面（或非书面）契约的形式，以特定当事人付费（或非付费）为代价，获得的能给特定当事人带来超额收益的相关权利，例如租赁权、特许经营权和专卖权等，著作权属于知识型无形资产。
（三）无形资产的特征无形资产的特征具体体现为形式特征和功能特征。
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第01讲市场法在无形资产评估中的应用
【本章考情分析】
本章考题可能涉及客观题、计算题。
分值估计在8分左右，在复习中重点关注总价计量方式和从价计量方式下市场法的评估思路、市场法中评估参数分成率的计算，以及成本法的评估思路，成本法中重置成本指标的测算。
【本章知识框架】
第一节市场法在无形资产评估中的应用
【知识点】市场法的评估技术思路
（一）总价计量方式与从价计量方式
1.无形资产的总价计量方式
①一项无形资产，往往不能单独发挥作用，一定需要与其他有形资产组成一个业务资产组共同发挥作用；
②该资产组发挥作用的能力是由资产组中的无形资产与有形资产共同决定的；
③该专利技术的价值，需要与这个业务资产组所产生的总收益一起计量。
2.无形资产的从价计量方式
所谓从价计量方式就是按照无形资产所组成的业务资产组可以获得的“单位收益”计量无形资产的价值。
包括以收入分成率为核心参数的从价计量方式和以利润分成率为核心参数的从价计量方式。
在实务中还会见到一种总价与从价相结合的计量方式，也就是我们通常所说的“入门费＋分成”的计量方式。
这种计价方式实际是采用总价计算方式测算一个入门费，然后再外加一个从价计量方式的分成。
（二）总价计量方式下的市场法评估技术思路
总价计量方式下的市场法评估程序与市场法基本评估程序大致相同，但是总价计量方式下的市场法评估技术思路需要结合总价计量方式和无形资产自身的特征，考虑可比对象选择和差异分析调整的特殊要求。
1.可比对象选择
两个可比条件：
①标的无形资产和可比无形资产具有可比性；
②标的无形资产与可比无形资产两个相关无形资产相关的业务资产组具有可比性。
（1）无形资产的可比条件。
①标的无形资产与可比无形资产相同或相似。
②标的无形资产与可比无形资产权力状态相同或相似。
③标的无形资产与可比无形资产所处的发展阶段相同或相似。
（2）无形资产相关业务资产组的可比条件。
①相关的资产组相同或相似经营业务，无形资产在其中发挥作用相同或相似。
②相关的资产组大小、规模相同或相似。
2.差异分析调整
（1）标的无形资产与可比无形资产的差异调整
标的无形资产与可比无形资产的剩余经济寿命的差异，可以通过分析相关业务资产组的寿命周期进行调整。
（2）相关资产组的差异调整
①相关的业务资产组规模、大小的差异进行调整；
②相关的业务资产组产品毛利的差异进行调整；
③相关的业务资产中其他有形资产的维护支出成本的差异进行调整。
（三）从价计量方式下的市场法评估技术思路
从价计量方式下的无形资产评估通常不需要评估出无形资产的绝对价值，而是给出一个相对的比率，如收入分成率或利润分成率。
同时，从价计量方式下的市场法评估技术思路也需要考虑可比对象选择和差异分析调整。
1.可比对象选择
要求标的无形资产与可比无形资产相同或相似。
对于采用“入门费＋分成”计量方式的，需要合理地分别测算入门费和分成率，或者采用一种合理的方式将入门费换算成分成，或者相反，将分成换算为总价计量的入门费。
2.差异分析调整
①标的无形资产与可比无形资产对各自产品收益贡献的差异调整；（参考销售利润率差异）
②入门费绝对值大小对分成影响的差异调整。
【历年真题·多选题】下列标准中，确定无形资产可比对象时通常选用的有（）。
A.所处发展阶段的相似性
B.功效的相似性
C.交易条件的相似性
D.研发成本的相似性
E.权利内容的相似性
『正确答案』ABE
『答案解析』在总价计量方式下：
（1）标的无形资产：
①标的无形资产与可比无形资产功效相同或类似；
②标的无形资产与可比无形资产“权利束”相同或类似；
③标的无形资产与可比无形资产在其经济寿命周期内所处的发展阶段相同或类似。
（2）无形资产相关业务资产组：
①标的无形资产相关的资产组与可比无形资产相关的资产组具有相同或相似的经营业务，在各自的资产组中所发挥的作用相同或相似。
②标的无形资产与可比无形资产所相关的资产组大小、规模相同或相似。
在从价计量方式下，标的无形资产与可比无形资产可比的要求主要包括标的无形资产与可比无形资产相同或相似，也就是标的无形资产与可比无形资产功效相同或类似。
【知识点】主要参数指标的确定 （一）采用对比公司法测算分成率
寻找若干家与被评估无形资产拟实施企业处于
同行业的公司作为“对比公司”；计算对比公司无形资产分成率：
然后计算对比公司无形资产分成率的平均值；进行相关因素的调整后，测算出被评估企业标的无形资
产的分成率：
被评估企业无形资产分成率＝对比公司平均无形资产分成率×调整系数 技术类无形资产的调整因素一般是销售利润率：
被评估企业技术类无形资产分成率＝对比公司平均技术类无形资产分成率×被评估企业技 术类无形资产产品销售利润率/对比公司平均技术类无形资产产品销售利润率
【例4－1】A 公司为某化学原料及化学品制造业公司，为了能测算出A 公司所拥有的H 技术对生产的化工产品收益的分成率，评估专业人员拟选用在国内同行业中的上市公司作为对比公司，通过分析该行业中代表性公司的经营情况来确定委估H 技术的分成率。
（1）对比公司的选取
在本次评估中对比公司的选择标准如下： ●对比公司近年为有盈利的公司；
●对比公司为化学原料及化学品制造业公司； ●至评估基准日至少已上市两年。
根据上述原则，评估专业人选取了B 、C 、D 三家上市公司作为对比公司。
（2）对比公司H 技术分成率的测算
根据B 、C 、D 三家对比公司2014～2018年度的财务报告，评估专业人员分别计算出各家历年的资产结构，如表4－1所示。
表4－1 对比公司资产结构计算表
【注】
①对比公司中无形资产实际上是组合无形资产，包括技术、商标和商誉等。
其中，H技术对产品收益的贡献相对较大；
②通过客观的分析和判断，H技术对现金流的贡献至少应该占据无形资产组合的70%的份额。
对比公司H技术分成率的计算详见表4－2。
表4－2 对比公司H技术分成率测算表单位：万元
（3）对比公司平均H技术分成率为8.85%。
（4）调整因素的确定。
本次评估采用销售利润率调整的方式对对比公司平均H技术的分成率予以调整。
表4－3 对比公司前5年销售利润率分析表单位：%
三家对比公司2014～2018年销售利润率平均值
＝（26.89%＋23.87%＋23.33%＋22.92%＋19.73%）/5
＝23.35%
A公司H技术对应产品的销售利润率约为14.78%
（5）测算A公司H技术的分成率，即：
A公司H技术的分成率＝8.85%×14.78%/23.35%＝5.6%
（二）采用市场交易案例测算分成率
在从价计量方式下采用市场法评估无形资产时，还可以通过获取市场许可费交易案例数据对分成率进行测算。
美国ktMINE的无形资产许可费数据库是目前国际上最为全面的无形资产许可费专业数据库之一。
搜索时可以选定如下标准：
1.协议类型：生产、制造类无形资产；
2.对价方式：以销售收入百分比计算的许可费率；
3.无形资产许可类型：独家许可或多地区独家许可；
4.协议执行日期：从2000年1月1日到2011年12月31日；
5.标准产业分类代码：2860。
则根据上述搜索标准，经进一步筛选后即得到相关的可比案例，如表4－4所示。
表4－4 无形资产协议许可案例表
从案例数据看，许可费率应该在1.25%～4%之间，平均值为2.9%。
【提示】采用市场许可费交易案例数据得到的许可费率2.9%应该是现金流口径、所得税前的分成率。
【知识点】市场法使用的注意事项
（一）总价计量方式的适用性问题
①无论是总价还是从价计量方式下的市场法评估，找到“可比”的可比对象都非常困难；
②特别是总价计量方式，不但需要找到“可比”的无形资产，还需要找到“可比”的相关的业务资产组，非常困难，因此通过总价计量方式的市场法评估一般不具有适用性。
（二）从价计量方式与许可费节省法的关系
①从价计量方式下的无形资产评估结果是以一个相对比率（利润分成率/收入分成率）的形式表现，因此可操作性更强；
②可比对象可以通过市场案例获得或者采用逻辑推算过程推算获得；
③无形资产收益法评估中的许可费节省法就是采用这样一种逻辑，因此，无形资产的从价计量方式的市场法评估其实是许可费节省法中的一个步骤。
（三）调整分成率应关注的问题
①在对分成率进行调整时需要特别关注分成率的实质是单位产品收益中应该分给无形资产的比率，这是一个分配比例指标而不是一个绝对价值指标；
②该分成率是针对无形资产贡献率的指标而不是针对无形资产相关业务资产组的获利能力的指标；
③无形资产相关资产组获利能力强并不一定代表无形资产的贡献率高，即并不一定代表无形资产的分成率会高，这两者之间没有必然联系。
④标的无形资产贡献大小与其相关业务资产组的资本结构更是没有任何关系，目前的评估实务中经常看到在进行分成率调整时考虑企业或业务资产的资本结构的差异，这种调整缺乏依据。