证券业学习——美国资本市场概述 100分
美国多层次资本市场体系
美国多层次资本市场体系(2011-07-05 06:16:17)转载▼分类：财经研究标签：财经[转贴 2007-02-25 00:48:41]1．美国证券市场的发展过程美国证券市场是从经营政府债券开始的。
在独立战争中，美国发行了各种各样的中期和临时债券，战争结束后，美国政府以发行联邦债券的形式承担了这笔债务，共达8000多万美元。
这项巨额债券的发行是依靠大量证券经纪人兜售，没有集中的场所，交易都是在露天广场和咖啡馆等场所进行，全美了出现大量的类似交易形式，由此产生了早期的场外市场[1]。
后来证券交易从费城和纽约兴起，其后在芝加哥、波士顿等大城市蔓延开来。
1754年，一批从事证券买卖的商人在费城成立了经纪人会，于1790年成立了美国第一个证券交易所——费城证券交易所。
1792年5月17日，24名经纪人在纽约华尔街一棵梧桐树下聚会，商订一项协定，即“梧桐树协定”，这成为美国最早的股票市场，也是现在纽约证券交易所的前身。
1863年正式命名为“纽约证券交易所”。
英美战争结束后开始的美国工业革命，给美国证券业带来了新的变化和发展，其后运河热、铁路热和淘金热等等，催生了大量债券和融资性股票，从东部到西部也涌现了大量的地方证券交易所，但由于缺乏有效的管理，最终生存下来的交易所主要分布在具有一定经济基础的城市。
后来建立的纽约证券交易所与美国证券交易所也逐渐发展成为美国最有影响力和最重要的两个市场。
场内交易市场虽然发展较快，但由于其条件和容量的限制，场外市场仍保持迅速发展并且数量众多，但场外交易价格的形成不是采用交易所内实行的双向拍卖系统，而是通过谈判的途径，分布在全国的场外交易证券商及其顾客很难了解是否得到了某种股票的最好价格。
从1904年开始，全美报价局每天以手工的方法在粉红色的纸张上公布证券的价格，然后印出发往全国。
但这种方法很不便利，人们得到的报价往往迟一天。
这个最初级的场外市场被称为粉红单市场（Pink Sheets）。
美国资本市场的发展与经验借鉴
美国资本市场的发展与经验借鉴资本市场是国家经济活力和储备的重要手段之一。
在资本市场的发展中，经济实体可以通过股票、债券等方式实现筹资和投资。
美国作为世界上最发达的资本市场之一，其成功之处值得我们深入探讨，从中汲取经验并借鉴。
美国资本市场的发展历程自20世纪初起，美国的经济活力逐渐增强，资本市场的发展也随之递增。
1929年股市崩盘和1930年代的大萧条催化了证券市场的监管，1934年美国政府颁布了《证券交易法案》(Securities Act)，同时成立了美国证券交易委员会（SEC），正式开启了证券市场的监管历程。
1971年，“纳斯达克”证券市场的出现，进一步加快了资本市场的发展，美国股票市场也因此成为全球最大的股票市场，而纳斯达克也成为最大的电子交易平台之一。
1999年至2001年“互联网泡沫”破裂使得美国股市回落，但2002年以后又开始了一段较长时间的发展。
2010年，美国股市市值达到19.347万亿美元，成为全球最大的股票市场之一。
经验借鉴：1. 发挥政府作用美国证券交易法案的颁布，是美国资本市场发展的关键之一。
政府的干预和监管，使得市场秩序得到稳定，规范了市场行为，提高了市场透明度和公正性，使得投资者更加信任市场的稳定性，增加了他们的投资信心。
2. 健全的法律法规在美国，公司转型和并购是非常普遍的市场行为，证券市场发育得到充分体现。
该国股市经过不断规范，建立了较为成熟的法律制度，如知情权、非公开信息范围的披露、日常监管和市场容错机制。
这些都有利于投资者和公司的成长，对整个市场的健康稳定发挥了重要的促进作用。
3. 先进的技术设施纳斯达克的兴起，为美国资本市场的发展带来了新的推动力。
现代化的电子交易系统，大大提高了市场的效率和透明度，使得投资者可以更快速更方便地完成交易，使市场运转更加流畅。
4. 完善的市场监管美国的证券交易委员会（SEC）具有很强的执法权力，对市场准入和监管进行督促，并在违规行为方面形成了有效的打击机制。
美国资本市场及反向收购介绍
芝加哥是世界最大的期货交易中心。
美国的证券行业除了上述的交易所外还包括以下机构： - 投资银行和经纪人公司 - 商业银行 - 保险公司，共同基金和退休基金之类的投资机构 - 结算系统
公司通过上市获取的有利条件
通过上市，可以打破企业和金融市场之间信息的不平衡，使企业的价值 得到真正的反映。未上市的企业在美估价时只能得到3-4 的市益率，而 在美国上市的中国企业都能得到10以上的市益率。
由于通过上市和以后的扩股可以筹集大笔资金，从根本上解决了成长型 公司普遍面临的资金不足问题。
The Size of US Financial Markets 美国资本市场规模
五个地区性的交易所： 太平洋股票交易所 --- 总部在旧金山，交易大堂设在旧金山和洛杉矶 波斯顿股票交易所 --- 总部和交易大堂设在波斯顿 辛辛那提股票交易所--- 总部和交易大堂设在辛辛那提 中西部股票交易所 --- 总部和交易大堂设在中西部 费城股票交易所 --- 总部和交易大堂设在费城
美国资本市场及反向收 购介绍
2024年2月4日星期日
US Financial Market 美国资本市场
• 美国资本市场规模 • 美国资本市场理念 • 上市公司的责任 • 公司通过上市获得的有利条件 • 上市常见问题
The Size of US Financial Markets 美国资本市场规模
第45个工作日 第60个工作日
第90个工作日
工作进度
1) 委托上市顾问，签署上市合作协议 1) 完成同预定“壳”公司（OTCBB上市公司）的最终谈判 2) 准备意向书 3) 购买一家海外离岸公司(BVI)作为直接控股公司 4) 委托美国律师 5) 委托审计师并开始美国公认会计准则(GAAP)审计工作 1) 同“壳”公司签订意向书 2) 由美国律师准备最终协议 1) 签署最终协议 2) 通过海外离岸公司(BVI)控股“壳”公司 3) 向美国证券交易委员会(SEC)申请8K表，3号表和4号表 1) 由美国律师准备并签订股票交易协议 2) 完成美国公认会计准则(GAAP)审计并准备注入资产 3) 完成8K表，3号表和4号表及审计报告 4) 逆向并购完成
追溯美国证券市场的发展轨迹
证券改革发展大趋势——追溯美国证券市场的发展轨迹一、前言：美国作为移民国家，其证券市场的起步稍晚于英国。
但是19世纪末以来，随着美国经济迅速崛起并登上世界霸主地位，美国的证券市场也逐渐发展为世界规模最大的证券市场。
尤其是20世纪80年代以后，在以信息通讯为核心的科技革命和经济全球化的背景下，美国证券市场更是发展为自动化和国际化程度最高、流动性最强的世界证券市场的中心。
本文将追溯美国证券市场的发展轨迹，并且重点关注券商在证券市场中所扮演的角色，为证券公司的转型与长远发展谋求新的可供参考的建议。
二、证券市场的发展阶段美国的证券市场是在独立战争时期的国债发行和交易中兴起的。
虽然起步晚于欧洲国家，但美国后来居上，逐渐确立在全球金融市场的龙头地位。
然而美国证券市场的发展也不是一帆风顺的，在过去的200多年里，美国的证券市场发展历经坎坷，可谓跌宕起伏。
期间既曾对美国经济社会的发展起到了推动作用，也曾使美国经济和社会生活付出沉重代价。
（一）、证券市场初步成型美国国债与合众国银行在主要城市有定期报价和交易，并成为全国资本市场的核心，直接启动了美国证券市场发展的进程。
而证券市场的兴起又为洲牌照银行和其他金融或非金融股份公司提供了发行股票和筹集资金的手段，在联邦党人发起金融革命后20年左右，美国证券市场基本成型。
另外，在证券市场规模扩大的同时，证券信息设施也逐步发展。
早在1786年波士顿的报纸就开始刊登政府证券价格，1789年开始定期刊登证券价格，一些报纸还跟踪国际事件分析这些事件对证券价格的影响。
1791年时快递已应用到证券交易，有报告显示当时约有20个快递员在纽约与费城之间来回奔波，传送证券交易信息，使交易者能够进行套利并推动证券价值趋于一致。
同时，随着证券交易的日益活跃，有组织的证券交易所兴起。
费城1754年就有证券交易，但规模有限。
1790年，10位商人创立了费城交易所，买卖银行股票和政府债券，它可以说是美国历史上第一个正式的股票交易所。
美国资本市场的管理理念课件
详细描述
美国衍生品市场以其规模和多样性而闻名，包括期货、 期权、掉期和远期合约等。芝加哥商品交易所（CME ）、芝加哥期权交易所（CBOE）等是美国衍生品市 场的主要交易场所。这些交易所为投资者提供了丰富 的风险管理工具，帮助他们在全球范围内进行套期保 值和投机交易。此外，美国衍生品市场的监管框架也 相对完善，确保了市场的透明度和公平性。
谢谢您的聆听
THANKS
随着科技的发展和应用，美国 资本市场将更加智能化和数字 化，提高交易的效率和透明度。
同时，美国资本市场也需要加 强监管和规范，应对市场风险 和挑战，确保市场的健康和稳 定发展。
06
美国资本市场的案例分析
跨境融资案例
总结词
跨境融资案例展示了美国资本市场在全球化背景下如何吸引外国资本，促进国际金融交 流与合作。
州证券监管机构
美国各州也有自己的证券监管机构， 负责监管本州内的证券发行和交易活 动，确保遵守联邦和州证券法规。
美国资本市场的法律法规
联邦证券法
《1933年证券法》和《1934年证券交易法》是美国资本市场最重要的联邦证 券法规，规定了证券发行、交易、信息披露等各方面的要求和标准。
州证券法
各州也有自己的证券法规，对证券发行、交易、信息披露等作出了规定，与联 邦证券法共同构成了美国资本市场的法律法规体系。
证券化产品案例
要点一
总结词
证券化产品案例展示了美国资本市场在资产证券化方面的 创新和实践。
要点二
详细描述
资产证券化是一种将流动性较差的资产转化为可交易证券 的过程。美国资本市场在证券化产品方面具有丰富的实践 经验，如抵押支持证券（MBS）、资产支持证券（ABS） 等。这些证券化产品为投资者提供了多样化的投资选择， 同时也为原始权益人提供了低成本的融资渠道。美国证监 会对证券化产品的监管也相对严格，确保了市场的透明度 和公平性。
美国的证券市场简介
向 股 东 作 年度报 告
,
解 散 以 及 修改 公 司
票
,
。
优 先 股是 于 普通 股 之外
它 跟普 通 股不 同
1
,
,
公 司 发 行 的另 一 种 股
董事 会 每 年 召 集 一 次 股东 大会
并将 报告 副 本发给每位股东
,
:
一 般 公 司 规定 优先 股 持有 人没 有 权利 选 举 董
优 先 股 有 固定 的 股 息
就是说
,
它 比 普 通股 有 优先 分,在 Nhomakorabea1 3 5万
5
在 支付普通 股息 以 前
。
必
控 制 权实 际 在 少数富 豪 股
%
,
须 先 按 规 定 的 比 率 向优 先股 支付 股 息
但是
,
一般
。
东 手 中 洛克菲勒 家 族只 拥 有 大通银 行股票 的
来说
,
即使 公 司经营 非 常成 功
。
公 司 债 是公 司筹 集 资 金的 另一 种 形
,
证券 交易 所
证 券交易所是 买 卖 证券 的 市场
0 % 性 交 易所股 票 交易 量 的 8
19 78
, ,
在美 国
,
公 司发 行 新 债券的 总额 往 往是 发行 新 所 以 公 司 债 市场 也 大 于 股票市 场
3
.
优先 股 持有 者 比 普通股 持有 者 享 有 优 先
,
,
单 个股 票 持 有 人 所 能起 的 作 用
,
实在 微
,
.
分 配资 产 的 权 利 配 股 息 的 权利
美国金融市场
股票交易市场
01 构成
目录
02 证券发行方式
03 债券的评级
04 股票排列
05 发行证券程序
美国金融市场建立晚于英国，由国库券市场构成，五个全国性的股票交易市场。
构成
概况
美国资本市 场
美国货币市场的建立晚于英国，但其发展迅速，在市场规模、市场结构、市场自由度、信用工具创新、货币 政策传导等方面都较其他国家更为成熟和完善，因而美国货币市场成为世界上最发达的货币市场。
这两个公司的评级程序大致相同，主要分以下几步：
1.由债券发行者向证券评级公司提出评级申请，并提供有关公司财务、经营细节的书面说明。
2.评级机构向发行人的主要负责人就书面说明中值得进一步调查的问题提出询问。
3.评级机构对发行人的财务状况进行调查分析，主要包括产业分析、企业在同行业中竞争能力分析、财务分 析、信托证书分析、国家风险分析等内容。
4.评级机构作出初步评判后，将结果通知发行人并听取意见。在作出最后评定以前，发行人可以决定是否将 评判结果公布。这是因为债券的等级直接影响筹资成本，因而等级较低的发行人通常不愿将结果公布。
如果申请评级的发行人同意公布结果，评级机构在作出最终评定后，将结果汇编成册，公开发行。
股票排列
与对债券进行评级不同，评级机构对股票是按股息和分红水平将其进行编类排列，作为股东及投资者调整投 资安排的参考信息和依据。具体方法是根据最近十年内各公司股息和分红水平将股票分为A，A，A，B，B，B，C， D八大类别，分别表示不同水平的股东收益。
在价格拍卖法中，投标者分为非竞争性投标者和竞争性投标者。财政部事先规定债券期限，发行规模等，然 后由投资人在限定时间内提出投标单。非竞争性投标者只需注明愿意购买的数量；而竞争性投标者则必须在投标 单中注明愿意购买的数量和价格。对非竞争性投标者的认购数量一般规定一个限额，但在此限额内按竞争性投标 的平均价格供给，以示优待。扣除非竞争性投标者的认购额后剩下的发行额则由财政部根据竞争性投标者的出价 由高到低排列进行分配，直到售完为止。这种方法主要在国库券的发行中使用。在收益拍卖法中，财政部只规定 债券的发行量、期限等，由投标者在投标单中注明愿意购买债券的数量及到期收益率。扣除非竞争性投标者的认 购额后，剩余金额则按照竞争性投标中收益率由低到高依次分配，直至分配完毕。这一方法于1974年9月开始采 用，多数政府债券发行都采用收益拍卖法。
讲义第四部分--美国资本市场介绍
1881 1888 1895 1902 1909 1916 1923 1930 1937 1944 1951 1958 1966 1973 1980 1987 1994 2001
资料来源：希勒《非理性繁荣》
11
IPO, NYSE, AMEX, NASDAQ
Dollar Value of Nasdaq Nasdaq Year 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Jan/2002 Feb/2002 Mar/2002 Apr/2002 May/2002 YTD May/2002 21 $1,777.97 19 $12,498.46 2 $55.51 42 $14,331.94 Offerings 442 520 444 476 680 494 273 485 397 63 1 5 1 4 10 Offerings (Millions) $13,585.91 $16,069.65 $13,186.80 $16,733.92 $24,498.15 $19,367.03 $13,757.27 $50,425.22 $52,585.09 $7,840.04 $55.00 $654.95 $115.09 $260.69 $692.24 NYSE Offerings 80 97 82 72 88 87 68 49 48 35 0 5 5 5 4 Dollar Value of NYSE Offerings (Millions) $15,661.62 $22,308.17 $18,163.61 $14,752.75 $11,947.60 $18,202.38 $35,848.15 $54,418.51 $59,699.95 $36,393.41 $0.00 $2,032.44 $7,393.74 $1,900.13 $1,172.15 Amex Offerings 6 11 13 9 18 22 21 11 6 3 0 0 0 1 1 Dollar Value of Amex Offerings (Millions) $111.65 $146.85 $269.00 $283.08 $510.13 $880.47 $386.95 $138.00 $229.58 $26.00 $0.00 $0.00 $0.00 $6.00 $49.51 T otal Offerings 528 628 539 557 786 603 362 545 451 101 1 10 6 10 15 T otal Dollar Value of Offerings (Millions)* $29,359.18 $38,524.67 $31,619.41 $31,769.75 $36,955.88 $38,449.88 $49,992.37 $104,982.06 $112,514.62 $44,258.95 $55.00 $2,687.39 $7,508.83 $2,166.82 $1,913.90
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美国资本市场概况100分
单选题（共4题，每题10分）
1 . 以下指数中股指期货交易量最大的是（）。
∙ A.道琼斯工业平均指数
∙ B.纳斯达克综合指数
∙ C.标准普尔500指数
∙ D.约证券交易所综合指数
我的答案：C
2 . 美国最初级的OTC市场是（）。
∙ A.OTCBB
∙ B.粉单交易市场
∙ C.纳斯达克资本市场
∙ D.纳斯达克全国市场
我的答案：B
3 . 美国唯一一家能同时进行股票、期权和衍生产品交易的交易所是（）。
∙ A.纽约证券交易所
∙ B.全美证券交易所
∙ C.纳斯达克证券交易所
∙ D.费城交易所
我的答案：B
4 . 琼斯工业平均指数包含（）只股票。
∙ A.30
∙ B.纽约证券交易所上市的所有股票
∙ C.纳斯达克证券交易所上市的所有股票
∙ D.88
我的答案：A
多选题（共3题，每题10分）
1 . 现在的纳斯达克三层市场分别是（）。
∙ A.纳斯达克全国市场
∙ B.纳斯达克全球精选市场
∙ C.纳斯达克全球市场
∙ D.纳斯达克资本市场
我的答案：BCD
2 . 美国大宗商品和衍生品市场上主要交易的期权期货合约品种包括（）。
∙ A.商品类
∙ B.股权类
∙ C.利率类
∙ D.外汇类
我的答案：ABCD
3 . 美国证券市场监管体制中的自律组织包括（）。
∙ A.SEC
∙ B.财政部
∙ C.美国证券交易商协会（NASD）
∙ D.纽约证券交易所
我的答案：CD
判断题（共3题，每题10分）
1 . 一般来说，在纽约证券交易所上市的要求比纳斯达克更严格。
对错
我的答案：对
2 . 纳斯达克证券交易所是美国第二大实体交易所。
对错
我的答案：错
3 . 纳斯达克证券交易所起源于梧桐树约定。
对错
我的答案：错。