美国金融市场发展史
美国股市的历史演变与影响
美国股市的历史演变与影响股市作为经济发展的晴雨表之一，一直以来都是一个备受瞩目的领域。
而美国股市作为世界上最大的股市之一，其历史演变对全球经济产生了重大影响。
本文将从美国股市的起源、发展、影响等多个方面来深入探讨。
美国股市的起源可以追溯到18世纪末期，当时的美国正处于独立战争后的初期，国家经济正处于蓬勃发展的阶段。
1792年，华尔街成为了美国金融中心，人们开始在交易所进行股票交易。
这也标志着美国股市的诞生，随着时间的推移，股市交易变得越来越繁荣。
19世纪的美国股市经历了多次金融危机，其中最著名的要数1929年的华尔街股市大崩盘，也被称为“黑色星期四”。
这一事件导致了全球性的经济萧条，影响深远。
此后，美国政府进行了一系列监管措施，如成立证券和交易委员会（SEC），推动股市的发展和稳定。
20世纪末，美国股市经历了一段辉煌的岁月。
科技股的繁荣使得硅谷成为另一个经济中心，互联网公司的股票价格飞涨，吸引了大量的投资者。
然而，这种繁荣也带来了股市泡沫的形成，最著名的例子就是2000年的“互联网泡沫破裂”。
这次泡沫的破裂导致了许多互联网公司倒闭，市场信心受到严重打击。
随后，美国政府推行了一系列措施来稳定金融市场，如提高监管力度、加强公司治理等，以重建投资者的信心。
美国股市除了对国内经济产生重大影响外，也对全球经济起到了推动作用。
作为世界上最大的股市之一，美国股市的涨跌常常成为其他市场的风向标。
例如，当美国股市出现大幅下跌时，其他国家的股市也往往会受到影响，投资者会寻找避险资产。
此外，美国公司的上市也吸引了全球的投资者，大量的外资涌入美国股市，为美国经济提供了资金和技术支持。
然而，美国股市的发展也面临着一些挑战。
一个是股市的波动性增加，交易日内的大幅波动已成为常态。
这给投资者带来了很大的风险，也增加了监管的难度。
另一个是高频交易的兴起，随着信息技术的发展，高频交易成为一个引起争议的议题。
高频交易的存在使得交易速度飞快，但也存在不确定性和市场扰动的风险。
美国证券市场发展的历史
美国证券市场发展的历史摘要：美国证券市场历史悠久，它萌芽于独立战争时期。
第一次和第二次产业革命使股份制得到迅猛发展，企业纷纷借助证券市场筹集大量资金，1929年经济大危机后美国政府加强对证券市场的立法监管和控制，整个市场进入规范发展阶段，美国的证券市场也因此而快速地发展成为世界最大的证券市场。
关键词：美国证券交易、道琼斯指数、纽约证券交易所一、引言美国华尔街上的一头牛气冲天的黄金牛雕像，就寄寓着对证券市场的牛劲期望。
美国作为移民国家, 其证券市场的起步稍晚于英国。
但19世纪末以来, 随着美国经济迅速崛起并登上世界霸主地位, 美国证券市场也发展成为世界上规模最大的证券市场。
特别是2 0 世纪80 年代以后, 在以信息通讯为核心的科技命和经济全球化的推动下, 美国证券市场更是发展为自动化和国际化程度最高、流动性最强的世界证券市场的中心。
然而, 美国证券市场的发展也不是一帆风顺的, 2 0 多年的跌宕起伏，既曾对美国经济增长发挥了重大的促进作用, 也曾使经济和社会生活付出沉重代价。
本文将追溯美国证券市场发展的历史轨迹。
二、美国证券市场的萌芽和初步发展有一些美国学者认为, 美国最早的证券交易可以迫溯到1725年的商品拍卖市场, 因为当时夹杂在小麦、烟草甚至奴隶的买卖中,还有零星的带自欧洲的证券被拍卖( Dav id Co 比e rt , 20 1 ) 。
尽管如此, 在美国独立前后还没有专业化的金融市场和证券组织机构, 也没有专业化的证券交易经纪人。
美国证券交易的初次繁荣始于联邦政府成立时发行的战争债券。
1789年, 首任总统华盛顿决定签发价值8000万美元的政府债券, 用以支付战争带来的费用。
1790年政府债券发行，此前的所有战争债券都因缺乏承兑信用而发生严重贬值, 此时, 政府的承诺下, 战争债券价格回升, 很多人从倒买倒卖中牟利。
与此同时, 银行因持有大量有政府承诺的战争债券而使银行股票也成为追捧对象。
美国金融市场的历史
8. In 2008, the financial crisis happened----- until now, the American economy was still in lair.
Kuznets cycle theory
The history of ------America stock market
By Smile
Structure of presentation
1.the first &second developing stage ----- A manipulatived market 2. The third &fourth developing stage ----- A normative market 3. The Kuznets cycle theory
Kuznets cycle theory
American civil war from 1861-1865
the first &second developing stage
4. The weatherglass of the American economy development ------Dow Jones Average 5. The new stage of development of American stock market------in 1900, the industrial stock became the main body of American stock market. 6. In conclusion, in this two stages, due to lacking the government’s supervise, it is inevitable that the stock market fulfilled speculative behaviors and controlling condition.
纽约金融市场
70年代以后，纽约市场外汇交易量急剧增加。纽约外汇交易中心已发展成为欧洲与远东的重要纽带、世界性 外汇交易的主要中心，与伦敦外汇市场相抗衡。
纽约黄金市场（New York Gold Market）建立于 1975年，以黄金期货交易为主。这一巨大的国际黄金市场 的形成是由于1975年美国宣布允许其居民持有、买卖黄金，由于纽约是最大的国际金融中心之一，另外美国财政 部和[[国际货币基金组织]在牙买加会议后大量在纽约拍卖黄金，目时美国国内的黄金需求量又不断扩大、由此， 纽约黄金期货市场建立不久，就成为世界黄金市场的重要组成部分。纽约和芝加哥黄金市场对黄金的吸收量约占 世界总吸收量的25%，它们对国际金价的动向起着越来越大的作用。但纽约黄金期货交易的投机活动很活跃，美 国金融管理部门为控制投机活动，稳定市场运行对黄金市场的期货交易制定了管理条例，建立了商品交易委员会， 对黄金交易进行严格的监督伴随纽约跻身世界第四大黄金加工业中心，纽约金市成为黄金生产商和加工商的纽带。 其中交易的金条往往重400盎司或100盎司。
交易划分
纽约金融市场按交易对象划分，主要包括外汇市场、货币市场和资本市场。
纽约外汇市场是世界上最主要的外汇市场之一。分为即期市场和远期市场。纽约外汇市场并无固定的交易场 所，所有的外汇交易都是通过通讯设备，在纽约的商业银行与外汇市场经纪人之间进行。此外，各大商业银行都 有自己的通讯系统，与该行在世界各地的分行外汇部门保持，又构成了世界性的外汇市场。
公司债券是美国企业为筹集中长期资金而发行的债券。在纽约资本市场上，交易量仅次于政府债券。公司债 券的利息，每半年支付一次。记名债券由其持有人在借款人处登记，付息或还本时，借款人凭登记寄出支票。不 记名债券上附有息票，凭息票领取利息。公司债券一般都由投资银行代为发行和包销。根据发行人资信等情况， 公司债券分成若干等级，债券的等级越高，越表明发行这种债券的公司资力雄厚，信誉良好，因而债券的市价越 高于其面值。
美国金融发展的历史拼图
然
农场 主不需要靠金融 产品来规避 风 险
。
家 中 央 结 算 公 司 协 助 平 仓 多空
美 国 在 19 世 纪 末 之 前
。
，
几 乎所有
。
这
，
一
原 始 模 式 加 大 了风 险 管理
，
人 都反对 借钱 消费
18 世 纪
的难度
使 监 管变得 十分 困 难
，
没人
中后期 开 始 工 业 革 命 后
，
美国跨地区 美国人过着
，
买 卖双 方通 过 柜 台交 易完
美国人 不 是 天 生 爱借钱 消 费
就 如 同 中国 人 爱储 蓄
一
之 间的贸易也十分 有限
，
样
、
，
美国
自给 自 足 的 生 活
国东海岸
、
。
中西 部的 农 民和 美
在 l 84 8 年到 I8 84 年 的36 年 中
，
人爱 消费
，
而 且 是 不 负责任
。
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。
欧 洲 加 工 厂 之 间 的 贸 易量
。
尽 管 远 期合 同和 后 来 的期 货 合 同可 以 在 不 同期 货 交易所进 行 交 易 没有
头寸
一
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统产 品 的价格风 险也很 小
，
但
一
直
国 家 庭 的 负债 率 已 经 达 到 1 3 6 ％ 而
美 国金 融 发展 的历 史拼 图
文 ／ 陈志 武 孟群舒
直 到 l 84 5年
．
美国第
一
条伊 利
，
CD S 交易的 系统性结 算
美国金融史
你能回顾多少年的历史，你就能前瞻多少年的事情。
建国早期的美国并没有货币。
在美国市面流通的硬币大多为西班牙银圆。
银行的储备也大多以西班牙银圆为主。
银行发行的本票被当作一般等价物流通。
由于银行的财务波动，这些本票的价值也随之波动，交易很不方便。
面对独立战争之后严重的经济困境和债务危机，当时的财政部长汉密尔顿强烈建议国会成立一个私有的中央银行，以彻底履行发行货币的职责并且颁布了《铸币法》确定美元的货币地位。
中央银行由私人拥有（英格兰银行和罗斯柴尔德家族），政府的货币和税收必须放在这个银行系统中，该银行负责发行国家货币来满足经济发展的需要，向美国政府贷款并收取利息。
对金钱极度渴望的政府，与热烈期盼政府债务的私有中央银行一拍即合，从中央银行成立的1791年到1796年短短五年时间里，美国政府的债务就增加了820万美元。
后由于杰克逊总统的反对，美国第一银行于1811年关闭。
随着1812年美国第二次独立战争的爆发，政府又陷入了财务困难。
随后第二美国银行（BUS）被建立，用来为政府融资。
总股本提高到3500万美元，仍然是80%由私人占有，剩下的20%属于政府。
安德鲁·杰克逊在1828年当选总统后决心废除第二银行。
他否决了第二银行延期的提案，下令财政部长将所有政府储蓄从第二银行账户上立即取走，转存进各州银行。
从1836年到1861年美国内战期间，美国的主要流通货币是1600家银行发行的银行本票。
至此，早期的美国银行体系就介绍完毕了。
货币发行权由第一银行的集中，到州立银行的分散，再到第二银行的集中，最终又回到州立银行的手中。
如此反反复复，体现了金融市场早期，人们对投机活动的不同心态。
汉密尔顿强调政府在直到内战之后，《全国性银行法案》才确立了全国性银行的的现代管制，定义了银行的诸项业务：贴现、议付债务凭证、接受存款、买卖外汇、铸币和金银、发放贷款等。
同时也规范了贷款额度和储备金制度。
这些将放到下一个专题里来讲。
美国股市的历史演变与现状分析
美国股市的历史演变与现状分析股市是一个由众多投资者和公司组成的市场，它的主要功能是为了让投资者能够将资金投入到当地的公司中，从而获得回报。
股市是一个重要的金融市场，它可以创造财富，加速经济发展，提高投资效率。
美国股市是全球最具影响力和发达的股市之一，它的历史可以追溯到19世纪。
在过去的几十年里，美国股市已经经历了多次崩溃和繁荣，自从20世纪初期以来，它一直是全球最受关注的股票市场之一。
股市经历的演变在20世纪初期，美国股市非常不稳定，因为它没有像现在这样的监管机构。
投资者通常会被欺诈，市场会遭受重大损失。
一些股票市场甚至在1929年崩溃之后关闭了数年。
在1930年代，美国股市经历了一场大萧条，在这场经济衰退中，股市损失惨重。
人们对整个股市的信心极度疲软。
为了防止这种情况再次出现，政府通过了《证券法》，该法规定了证券市场的监管环境，并增加了政府对证券交易活动的管理。
20世纪60年代，美国经济见证了一个新的繁荣期。
随着企业的壮大，股市开始看到大量的价值增长。
自20世纪70年代以来，股市已经取得了惊人的增长，股票市场已成为了投资者、企业和政府的重要组成部分。
目前，纳斯达克，纽约证券交易所和芝加哥商业股票交易所是美国最大、最知名的股票市场之一，尽管股市已经经历过多次崩溃、暴跌和金融危机，但尽管如此，股票市场仍然是美国经济中的重要骨干。
现状分析美国股市仍然非常发达，它吸引了全球的投资者，并成为了全球投资组合中的重要部分。
在2019年，全球股票市场的总市值为84万亿美元，美国股票市场占其中的38%，达到了31万亿美元。
在美国，许多行业已经成为了股市的主要组成部分。
技术、医疗保健和金融服务是最活跃的三个行业。
例如，苹果公司、微软公司和谷歌公司等科技巨头，其市值超过了全球所有其他科技公司的市值之和。
这些公司之所以如此有影响力，是因为它们的产品和服务对全球经济的发展具有巨大的推动作用。
此外，美国股市的投资者和基金经理已经开始调整他们的投资组合，以适应将来的增长方向。
美国股市的发展与危机应对
美国股市的发展与危机应对I. 美国股市的起源在1792年，纽约股票交易所（NYSE）成立，标志着美国股市的开端。
从那时起，股市只会逐渐壮大，成为世界上最大和最具流动性的股市之一。
在美国股市早期的发展中，交易往往非常不规范。
例如，在纽约原来的场地（拜耳赫斯特，Buttonwood Tree）交易，股票交易商会经常与投机者和诈骗者交易，并且没有很强的监督措施。
II. 美国股市的发展随着美国工业革命的到来，股变得更加复杂和细分，许多新行业如石油、电信和汽车等领域在其中崛起。
20世纪初，股市像气球一样膨胀，配股和投机者成为了美国经济的一部分。
到20世纪20年代，美国经济中出现了股市投资热潮，美国经济的繁荣让更多的投资者涌入市场。
大家对公司的未来期望甚高，推动了股票价格出现了可观上涨，直到1929年美国大萧条开始。
III. 美国股市的危机1929年，美国股市经历了著名的黑色星期四，股票价格下跌了近50%，尽管美国政府试图恢复经济，但直到20世纪30年代，美国经济才得以恢复实力。
1973年到1974年，美国又一次经历了股市的崩溃，在这次事件中，股票价格下跌了约45%。
接下来的二十年里，美国股市重新开始繁荣，并成为散户和机构投资者的必要选择之一，直至2008年美国次贷危机爆发。
IV. 美国股市的危机应对作为一次全球金融危机的焦点，美国次贷危机给美国股市带来了很大的打击。
针对这场金融危机，美国政府引入了相应的应对措施，推行了一系列稳定金融环境的政策，如降低利率，实施特别拯救措施，改革监管机构等措施，使得股市逐渐进入了复苏期。
V. 美国股市的未来展望尽管美国股市已经发生了若干次危机，但市场成为了美国经济的重要组成部分。
经过危机的洗礼和政府的引导，公司和投资者争取寻找更加稳定和可持续的发展路径，这也是未来的发展方向。
目前，在可持续的投资方面，人们越来越多地将注意力放在环境、社会和公司治理等一些重要指标上，同时监管机构的监管力度也在加大，公司透明度和责任逐渐成为了主要因素。
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1551年，英国成立了世界上第一家股份公司-----MUSCOV股份公司，最早的股票投资者是喜欢探险的伦敦商人。
但西方的股票和证券交易所最早却产生于1611年的荷兰，英国和法国也在较早时候建立了证券交易所。
美国纽约证券交易所于1811年由经纪人按照粗糙的《梧桐树协议》建立起来并开始营运。
较晚建立起来的美国股票市场却是对现代意义上的证券投资最有典型意义的，特别是在第一次世界大战以后，美国的纽约证券交易所逐步变成为当时世界上最大、最重要的证券交易市场，美国也成为证券投资的中心。
我们对西方股票市场和股票投资理论的研究，也以美国为主，基本也可以窥得西方现代股票投资和股票投资理论发展的全豹。
美国股票市场和股票投资近200年的发展大体经过了四个历史时期。
一、第一个历史时期是从18世纪末至1886年，美国股票市场初步得到发展美国证券市场萌芽于18世纪末，1811年美国纽约证券交易所的建立标志着严格意义的美国证券市场真正形成，但在纽约证券交易所成立后的相当长的时间里，美国马里兰州和费城的证券交易所在交易规模和活跃程度上和美国纽约交易所都相差无几。
与其他交易所不同，纽约证券交易所禁止庞氏（Ponze）骗局式的融资，这帮助了纽约证券交易所在与其他交易所竞争中胜出。
1850年代电报的发明，强化了纽约证券交易所对其他地域****易所的影响，其他交易所被迅速的边缘化，华尔街成为美国股票和证券交易的中心。
从交易品种上看，当时各主要证券交易所最初交易主要品种是商品、联邦政府债券和新独立的州政府债券，也包括部分银行和保险公司的股票。
1790年，当时的财政部长亚历山大.汉密尔顿。
大规模发行债券直接导致了证券市场的活跃。
最早进行活跃交易的美国股票是1791年发行的纽约银行和美国银行股票，1830年诞生了第一只铁路股票，1850年铁路股票已达到38只。
1861至1865年的南北战争时期，美国联邦政府为军费融资，证券市场得到空前发展，股票发行也迅速增加。
1860---1870年，铁路股票在美国大量上市，出现了铁路股票泡沫，使美国证券市场开始从过去的债券市场向股票市场转化，但1886年以前的大部分时间里，美国证券市场以国债、地方政府债和企业债券的交易为主，19世纪的后几十年股票市场才开始迅速发展起来，并成为华尔街的主角。
这一时期的美国股票市场几乎纯粹是一个投机市场，华尔街的交易具有很强的掠夺性，当时美国政府的腐败也助长了当时股票市场的操纵和掠夺。
这一时期，美国两次试图建立中央银行的努力都归于失败，美国的商业信奉“最少干预的政府就是最好的政府”格言，“这种情况（没有政府管制）一直持续到19世纪末，美国的经济与金融是在没有政府管制的条件下自由发展的”。
在纽约证券交易所的早期交易中，政治和金融投机关系密切。
纽约交易所的创始人之一，联邦财政部长助理威廉•杜尔,热衷于利用政府官员的地位操纵股票，成为美国以后200多年股市操纵者们的鼻祖，当时政府官员利用自身权力从证券市场牟利的情况屡见不鲜。
“在股票交易所历史上的近一个世纪里，股票价格并非定期发布，关于上市公司的文章倒是泛滥成灾，且一般都是不实的报道，股票操纵者的拿手好戏就是制造消息……为了规避风险，一些投资者只投资于其他较为安全的领域。
”垄断股票、对倒(matchsale）成交的情况非常普遍，“早期的纽约市场只能为拥有足够资本和闲暇时间来投机股票的交易商提供一个赌博场地”。
当时的华尔街有很多专以股市操纵为职业的所谓“强盗式的资本家（robberbarons）”，如丹尼尔•得鲁、范德比尔特、杰•古尔德等,这些人公然通过垄断上市公司股票、操纵股票交易价格、甚至贿赂法官改变规则等为自己牟利。
华尔街信奉的是“适者生存、不适者淘汰”的社会达尔文思想，中小投资者根本没有得到保护。
这一时期，美国股票市场是一个操纵现象严重的市场。
二、第二个历史时期是从1886年——1929年，此一阶段美国股票市场得到了迅速的发展，但市场操纵和内幕交易的情况非常严重这一时期，从经济方面看，美国逐步发展成为世界政治和经济的中心。
从19世纪的后期开始，当时为了给铁路、制造业和矿业融资，企业纷纷发行股票，纽约证券交易所的股票市场成为美国证券市场的重要组成部分。
1886年纽约证券交易所股票日交易数量第一次超过100万股。
18***《华尔街日报》成立，标志着美国证券市场开始步入股票交易时代，查尔斯•道开始在《华尔街日报》发表大量关于股票投资的文章。
1896年道琼斯指数成立，此时，股票市场的价格波动不仅对借款者、投资者和那些在证券市场工作的人员意义重大，而且成为美国经济发展状况和活力的晴雨表。
1895年至1904年美国发生了第一次合并收购的浪潮，大工业家和金融家联合起来形成了工业托拉斯。
1901年美国钢铁公司成立，这是第一次涉及10亿美元以上的重组交易，当时美国的国内生产总值仅为200亿，美国钢铁涉及的重组交易相当于美国经济总产出的7％。
1900年，工业股票成为美国股票的主体，这标志着美国股票市场发展进入一个新的阶段，同年美国超过英国成为世界第一经济强国。
股票投机奇才杰西•利费佛开始在华尔街崭露头角。
20世纪20年代，美国经济和美国股市进入了空前繁荣的时代，一方面战后自由贸易扩大，通胀率保持在低位，美国企业的管理和竞争力迅速提高，多种发明和技术如汽车、无线装置、电器和石化产品为经济的发展提供了无限的前景。
1924年，史密斯提出了“股票是长期投资的最好工具”的惊人结论和“股票价值决定于其未来收益”的重要思想。
美国经济更是进入著名的“科利芝繁荣”，基本面支持了投资者的信心。
另一方面，战时公债逐步退出美国证券市场增加了股票市场的资金供应，国际资本也大量流入美国，银行保证金借款又进一步刺激股市上涨，美国历史上第一次出现了数百万普通居民争相购买股票的景象。
在这段股票牛市的后期，乐观演变为疯狂，汽车和无线电的股票被暴炒，1925年开始到1929年美国股市崩溃前，标准普尔指数三年多的时间上升近200％。
人们普遍认为美国经济进入了“新***”，经济周期将会因为美联储的成功管理而消失。
1929年崩溃前，美国股市的平均市盈率P/E水平接近20倍，市净率P/B水平达到当时创记录的2.01倍，当时的股票价格现在看来也是非常高的。
由于缺乏政府的有效监管，当时美国股市投机和股票操纵的情况仍然比较严重，股票市场的发展伴随着频繁的股市恐慌，政府开始着手对股票市场进行监管。
这一时期，主要的美国股市崩溃分别发生在1893年、1901年、1903年、1907年、1914年、1917年和1929年的股市大崩盘。
1893年的股市恐慌伴随着美元的贬值和严重的黄金外流。
1901年的股市恐慌的诱因则是由于哈里曼（Harriman）和摩根（J.P.Morgan）争夺北太平洋铁路控制权的争夺战。
1907年，海因兹（Heize）操纵联合铜业公司失败，直接酿成了市场的巨大恐慌、并导致股市的大萧条，银行恐慌和黄金外流。
1914年第一次世界大战的爆发导致了美国股市的崩盘，纽约证券交易所关闭了四个月，1917年美国参战，美国股市又一次出现下跌。
1929年美国股市进入大萧条。
1913年之前，美联储尚未成立。
J•P•摩根先后在1893年和1907年两次组织救市，他挽救了许多投资银行、经纪人和投资者，也挽救了华尔街。
1907年的股市恐慌导致了美国政府对股票市场操纵和投机行为的关注，休斯（Hughes）委员会开始于1908年调查美国证券市场（包括期货市场）的操纵行为，休斯委员会的调查报告指出纽约证券交易所存在操纵和投机的现象，并把纽约证券交易所的参与者分为投资者、操纵者、无经验的交易者等五类。
休斯报告却建议美国政府不要采取激烈的行动改变华尔街的交易规则，仅仅呼吁交易所的参与者要加强自律。
尽管《谢尔曼反拖拉斯法》1890就已经通过，货币托拉斯在20世纪初的美国还是得到迅速扩张，并最终引起美国***的广泛质疑。
1912年美国众议院成立银行委员会调查华尔街的货币托拉斯，举行了著名的皮若(Pujo)听证会，此次听证会使政府对华尔街的法律监管向前迈了一大步，并导致联邦储备银行在1913年成立，联储开始介入对华尔街的公共干预。
这一时期由美国最高法院法官布兰代斯领导的反对金融权利过于集中的运动也取得了成果，金融寡头的操纵等不当行为不得不收敛。
1916年《克莱顿法案》通过，该法案的主要目标就是剥夺金融托拉斯的权利。
在这一历史时期，“股票欺诈并非该特别谴责的行为，而是整个股市体系的一部分”。
那时美国股票市场上的知名人物都或多或少地通过不光彩的手段和欺诈发财，操纵的手法也变出了花样。
1929年美国股市大崩盘后，美国政府于1932-1934年在皮科拉（Pecola）掌管下举行了著名的“皮科拉听证会”等股市调查行动。
“皮科拉听证会”揭露了20世纪初华尔街习以为常的种种不正当行为：信息披露不充分，内部人交易，不正当销售证券，逼仓和坐庄（maketcoeners andpools），利益冲突等。
1928--1929年对Piggy-Wiggly公司股票的操纵被认为是1920年代过热操纵的典型案例，交易商快速拉升股价，股价在一年左右的时间上涨超过2倍，吸引大量不知情的跟风者，内部人在股价崩溃之前平仓出货。
1917--1932年华尔街最出格的庄家是大通国民银行的***，他通过向自己的银行借款并组织私人投资基金参与炒做自己银行的股票。
查尔斯.庞兹的“庞氏骗局”也在这一时期出笼。
而投资信托（共同基金的前身）的数量在20世纪20年代迅速增长，但像个人投资者一样“这些信托也卷入市场操纵、拉抬股价、相互对倒买卖自己的股票”。
这一历史时期，美国股市仍是一个投机占主流的市场，投资思想初步得到发展。
三、第三个历史时期是从1929年大萧条以后至1954年，美国的股市开始进入重要的规范发展期1929年8月美国道琼斯工业指数最高超过到380点，而1932年该指数最低下跌到42点，跌幅接近90％，道琼斯指数再次回到380点是在25年之后。
1929年到1933年,美国股市下跌的同时，大量的债券被拒付，美国约有40％的银行倒闭。
大萧条导致国际货币竞相贬值。
1931年英国放弃金本位，1933年美国也被迫放弃金本位。
金融危机加重了经济危机，大萧条期间，美国经济受到沉重的打击，失业率从3.2％上升到最高41％,GDP从1929年的1500亿美元下降到1933年的1080亿美元,前后有85000家企业破产,储蓄最高下降50％，工业生产下降了45％。
从1931年开始，大萧条开始向主要资本主义国家蔓延，最终成为资本主义国家世界性的经济危机。
为了走出大萧条的困境，美国政府采取了许多政策措施。
一向主张放任自由的共和党胡佛政府1930年签署《霍利-斯穆特关税法案》，国际贸易保护战拉开了序幕。