财务管理_投资决策
财务管理中的投资决策
财务管理中的投资决策在企业发展的过程中，投资是一项重要的任务。
通过正确的投资决策，企业可以获得更大的利益和更好的发展机会。
因此，财务管理中的投资决策非常重要，需要经过谨慎的分析和思考。
本文将从投资决策的定义、投资决策的原则、投资决策的方法以及投资决策中需要注意的问题等方面进行分析和探讨。
投资决策的定义投资决策指的是企业在面对有限的资源和多种投资项目的情况下，进行决策并选出最佳的投资项目。
投资决策的过程包括投资项目的筛选、评估、选择、实施和监测等环节。
投资决策的原则1. 可比性原则投资决策的前提是需要有可比性的投资对象，这意味着需要对不同的投资项目进行标准化，以便进行对比和选择。
2. 长期效益原则在进行投资决策时，需要考虑长期效益而非短期效益。
因为企业发展是一个长期的过程，需要通过长期的投资才能获得长期的回报。
3. 多元化原则投资决策时应根据企业实际情况进行投资组合，保证风险分散，避免过度集中投资。
4. 费用效益原则在进行投资决策时，需要全面考虑投资所需的成本和预期的收益，保证投资的费用效益最大化。
5. 独立性原则投资决策需要独立、公正的决策者进行决策，避免受到个人因素的影响而导致决策偏离实际情况。
投资决策的方法1. 静态投资评估法静态投资评估法主要是通过计算投资项目的净现值、内部收益率、贴现率等指标，对投资项目的价值进行评估和比较。
2. 动态投资评估法动态投资评估法则是在静态评估法的基础上，考虑时间价值的影响，将现金流量进行复利计算后得出的综合收益来进行投资项目的分析和比较。
3. 实证分析法实证分析法则是在历史数据的基础上，通过回归、分析等方法来预测投资项目未来的收益和风险，从而进行投资决策。
投资决策中需要注意的问题1. 风险管理在进行投资决策时，需要对投资项目的风险进行评估和管理，以减少投资风险。
2. 资金筹措投资决策需要考虑资金筹措的问题，不能因为资金不足而选择高风险投资项目。
3. 结构性决策结构性决策是指进行投资决策时需要考虑的关键因素，如货币政策变化、政府政策和法律规定等因素，对投资决策的影响需要进行全面分析。
财务管理中的投资决策
财务管理中的投资决策作为公司的财务经理，投资决策是我的一项重要职责。
在财务管理中，投资决策涉及到对公司资源的配置和利用，对公司未来的发展具有重要影响。
本文将从财务角度探讨投资决策的重要性、决策过程以及相关的评估方法。
一、投资决策的重要性在财务管理中，投资决策直接关系到公司的利润和成长。
正确的投资决策可以帮助公司获得更多的利润，提高公司的竞争力。
同时，投资决策还关系到公司的风险管理。
通过科学的投资决策，可以降低公司的风险，并提高公司的回报率。
因此，投资决策在财务管理中占据着重要地位。
二、投资决策的过程1. 明确投资目标：在进行投资决策前，需要明确投资的目标和预期收益。
这可以帮助投资者更好地选择合适的投资项目，并制定相应的投资策略。
2. 收集信息：在进行投资决策之前，需要收集相关的信息。
包括市场状况、行业发展趋势、竞争态势等。
通过收集和分析这些信息，可以提供决策所需的依据。
3. 评估风险：在进行投资决策时，需要评估投资项目所面临的风险。
这包括市场风险、技术风险、政策风险等。
通过对风险的评估，可以制定相应的风险管理措施，提高投资的成功率。
4. 选择投资项目：在评估了各种因素后，需要选择最合适的投资项目。
选择投资项目需要综合考虑风险、回报、资金投入等多个因素，并根据公司的实际情况做出决策。
5. 监控投资：投资决策并不是一次性的行为，而是一个持续的过程。
在投资过程中，需要不断地监控投资项目的执行情况，并根据实际情况进行调整和优化。
三、投资决策的评估方法在投资决策中，有很多评估方法可以帮助我们做出正确的决策。
下面介绍几种常见的评估方法：1. 净现值（NPV）法：净现值法是一种常用的评估方法，通过比较项目的现金流入和现金流出，计算出项目的净现值。
如果净现值为正，说明该项目会带来正向的现金流，可以考虑投资。
反之，则不宜投资。
2. 内部收益率（IRR）法：内部收益率法是衡量投资项目回报率的一种方法。
通过计算项目的内部收益率，判断该项目的回报率是否高于公司的资金成本。
财务管理与项目投资决策
财务管理与项目投资决策财务管理在企业中起着至关重要的作用，它涵盖了很多方面，其中之一就是项目投资决策。
项目投资是指企业将资金投入到各种项目中，以获取回报，并为企业的长期发展做出决策。
本文将介绍财务管理与项目投资决策的关系，并探讨在投资决策过程中需要考虑的关键因素。
一、财务管理在项目投资决策中的作用财务管理通过对企业的财务状况进行分析和评估，确定企业的投资能力和投资方向，为项目投资决策提供依据。
具体而言，财务管理可以通过以下几个方面的工作来影响项目投资决策。
1. 资本预算与资金筹集财务管理负责编制资本预算，确定可用于项目投资的资金额度。
通过对企业现有资金和借款能力的评估，财务管理可以为项目投资提供所需的资金支持。
2. 投资回报评估财务管理对潜在投资项目进行财务分析，通过计算投资回报率、净现值、内部收益率等指标，评估项目的可行性和回报水平。
这有助于企业选择最具经济效益的项目进行投资。
3. 风险管理财务管理负责对项目的风险进行评估和管理。
它可以通过分析项目的市场风险、技术风险、竞争风险等因素，提出相应的风险防范措施，并根据风险程度对项目进行排序，从而降低项目投资的风险。
二、项目投资决策的关键因素项目投资决策需要综合考虑多个因素，以下列举了几个关键因素，供参考。
1. 市场需求项目投资前需要对市场需求进行详细调研和分析。
只有在市场需求旺盛的情况下，项目才能获得足够的利润回报。
因此，在项目投资决策过程中，市场需求是一个重要的因素。
2. 技术水平项目的技术水平直接决定了项目的竞争力和可持续发展能力。
企业在投资决策时需要评估项目所涉及的技术难度、技术成熟度等因素，确保项目的技术水平达到预期要求。
3. 团队能力一个优秀的团队是项目成功的重要保障。
在投资决策时，企业需要考虑项目团队的专业素质、经验和配合能力，以确保项目能够按计划顺利进行。
4. 项目成本项目成本包括投资成本、运营成本以及后期维护成本等。
企业在投资决策时需要综合考虑项目成本与预期回报之间的关系，确保项目能够取得满意的经济效益。
财务管理与投资决策
财务管理与投资决策一、财务管理概述财务管理是企业经营活动中非常重要的一环，主要涉及企业经济活动中的各个环节，如资金管理、财务决策、报表分析等。
财务管理的目标是为企业创造财务价值，提高企业的盈利能力和市场竞争力。
在实践中，企业通常会聘请财务专业人员来担任财务管理工作。
二、投资决策的重要性投资决策是企业财务管理中最重要的一个环节。
它不仅关系到企业资金的运营收益，还与企业的长远发展密切相关。
因此，企业在做投资决策时要考虑周全，权衡投资回报与风险之间的关系。
三、投资决策的方法投资决策的方法通常有几种，如财务预算法、收益期法、现金流量法等。
其中，财务预算法是企业常用的一种投资决策方法。
它可以对企业未来的财务状况进行预测，为企业的投资决策提供重要的参考信息。
而收益期法则是通过计算收益项目的回收期，来判断企业的投资价值。
如何选择合适的投资决策方法是企业进行投资决策的关键。
四、投资决策的风险控制企业在进行投资决策时，往往会面临不同程度的风险。
因此，企业在进行投资决策时，必须要对风险进行有效的控制。
企业可以采用分散投资的方式来降低风险，即在不同的投资项目中分散资金。
此外，企业还可以通过合理的风险控制政策来降低投资风险。
通过这些方法，企业可以有效地控制投资风险，取得更好的投资回报。
五、财务报表分析财务报表分析是企业财务管理中的重要一环。
通过对财务报表的分析，可以评估企业的经营状况和财务状况，判断企业的财务风险和抵抗能力。
财务报表分析通常包括水平分析、垂直分析和比率分析等多种方法。
这些方法可以给企业提供重要的参考信息，帮助企业制定合适的财务决策，提高企业的经营效率和市场竞争力。
六、结语企业的财务管理与投资决策是企业经营活动中非常重要的一环，它关系到企业的长远发展和市场竞争力。
因此，企业在进行财务管理和投资决策时，必须要慎重考虑，综合分析各种因素，选择合适的投资决策方法和风险控制政策。
通过合理的财务管理和投资决策，企业可以不断提高经营效益，为企业的发展提供强有力的财务保障。
财务管理投资决策制度
财务管理投资决策制度在现代企业管理中，财务管理起着至关重要的作用。
而其中的投资决策制度更是财务管理的核心之一。
本文将探讨财务管理投资决策制度的重要性、主要内容和实施步骤。
一、重要性财务管理投资决策制度对企业发展具有重要的指导作用。
它通过合理的投资决策，帮助企业提高资金利用效率，实现财务目标。
同时，它还能减少投资风险，提升企业竞争力，确保企业可持续发展。
因此，建立和完善财务管理投资决策制度对于企业健康发展至关重要。
二、主要内容财务管理投资决策制度包含以下主要内容：1. 投资目标和策略：明确企业投资的目标和策略，包括追求长期利润最大化、追求市场份额增加等。
2. 投资预算：制定投资计划和预算，明确投资项目的数量、规模和时间节点。
3. 投资评估和选择：对各项投资项目进行评估和选择，采用现金流量贴现法、投资回收期等方法进行综合评估。
4. 投资决策：根据评估结果做出投资决策，包括确定投资额度、投资方式等。
5. 投资监控和评估：对已投资项目进行监控和评估，确保投资项目按计划进行并取得预期效果。
6. 投资风险管理：制定投资风险管理策略，包括风险评估、风险防范和风险控制等。
三、实施步骤实施财务管理投资决策制度需要以下步骤：1. 确定制度的必要性：根据企业发展和管理需要，确定建立和完善财务管理投资决策制度的必要性。
2. 制定制度的组织结构：确定制度的组织结构，包括责任部门和相关人员，明确各个岗位的职责和权限。
3. 设定制度的流程和要求：明确制度的实施流程和要求，包括投资申请流程、评估标准和决策程序等。
4. 培训和宣传：组织相关人员进行培训，提高其对财务管理投资决策制度的理解和执行能力，同时进行制度宣传，确保各个部门和人员的知晓程度。
5. 监控和评估：建立监控机制，对制度的执行情况进行监控和评估，及时发现问题并进行改进。
6. 持续改进：根据实际情况，不断完善和改进财务管理投资决策制度，提高其适应性和科学性。
通过上述步骤，企业能够有效地建立和实施财务管理投资决策制度，提升决策的科学性和准确性，推动企业健康发展。
财务管理中的资金管理和投资决策
财务管理中的资金管理和投资决策在企业运营过程中，财务管理起着至关重要的作用，其中资金管理和投资决策是财务管理的核心内容。
资金管理旨在确保企业资金的有效利用和周转，而投资决策则涉及对可行投资机会的评估和选择。
本文将从宏观和微观两个层面探讨财务管理中的资金管理和投资决策的重要性以及相关策略。
一、资金管理的重要性资金是企业运作的血液，合理的资金管理能够保证企业的正常运转和发展。
首先，资金管理有助于优化企业的资金结构。
通过对企业现有资金的调配和运用，可以使资金流动更加顺畅，降低企业的财务风险。
其次，资金管理还能够提高企业的资金利用效率。
通过实施有效的现金流管理和周转策略，企业能够最大限度地利用资金，提高财务绩效。
此外，资金管理还能够为企业提供足够的流动性保证，以应对突发的资金需求和风险因素。
因此，健全的资金管理对企业的发展至关重要。
二、资金管理的策略在进行资金管理时，企业可以采取多种策略来保障资金的有效利用和运转。
首先，企业可以通过合理的现金流管理来控制资金流动。
这包括优化企业的现金流量预测，合理安排收入和支出的时间，以减少资金的闲置和浪费。
其次，企业可以通过合理的资金调配策略来实现最优的资金利用效果。
这包括选择合适的融资方式，优化资金投资组合，降低资金成本等。
最后，企业还可以通过建立健全的内部控制制度来加强资金管理的监督和管理，确保各项资金活动的合规性和安全性。
三、投资决策的重要性投资决策是企业在资金运作中的关键环节，直接影响着企业的经济效益和可持续发展。
首先，正确的投资决策能够为企业创造更多的价值和利润。
通过对投资项目的评估和筛选，企业可以选择那些具有较高回报率和风险可控性的项目，从而提升企业的盈利能力。
其次，投资决策是企业未来发展的基础和保障。
通过对市场和行业的分析，企业可以把握投资机会，引领行业发展潮流。
最后，投资决策还能够优化企业资源配置，提升企业的竞争力和市场地位。
四、投资决策的策略投资决策涉及到对多个因素的综合考量和评估，因此企业需要采取科学合理的策略来做出决策。
财务管理在企业投资决策中应该注意哪些问题
财务管理在企业投资决策中应该注意哪些问题在当今竞争激烈的商业环境中，企业投资决策对于企业的生存和发展至关重要。
而财务管理在企业投资决策中扮演着举足轻重的角色，它不仅关系到投资的成败，还影响着企业的长期战略规划和可持续发展。
那么，财务管理在企业投资决策中应该注意哪些问题呢？首先，企业在进行投资决策时，必须对投资项目的资金需求有清晰准确的评估。
这包括初始投资成本，如设备购置、场地租赁、人员招聘与培训等费用；也包括后续的运营资金需求，如原材料采购、工资支付、市场推广等费用。
如果对资金需求估计不足，可能导致投资项目在实施过程中因资金短缺而被迫中断，给企业带来巨大的损失。
因此，财务部门需要与各相关部门密切合作，详细了解投资项目的各个环节和流程，运用科学的方法和工具，对资金需求进行合理的预测和估算。
其次，资金的来源和成本也是财务管理在投资决策中需要重点关注的问题。
企业的资金来源通常包括内部资金和外部资金。
内部资金主要是企业的自有资金和留存收益，使用内部资金进行投资无需支付利息和偿还本金，财务风险相对较小。
外部资金则包括银行贷款、债券发行、股权融资等方式。
不同的资金来源具有不同的成本和风险。
例如，银行贷款通常需要支付利息，并且需要按时还本付息，还款压力较大；股权融资可能会稀释原有股东的权益。
因此，财务部门需要在综合考虑资金成本、风险和企业的财务状况等因素的基础上，选择合适的资金来源，以确保投资项目的资金供应，并降低资金成本和风险。
再者，投资项目的盈利能力分析是财务管理在投资决策中的核心内容之一。
盈利能力分析通常包括对投资项目的收入、成本、利润和现金流等方面的预测和评估。
通过计算投资回收期、净现值、内部收益率等财务指标，可以判断投资项目是否具有经济可行性。
在进行盈利能力分析时，需要充分考虑市场需求、竞争状况、产品价格、成本变动等因素的影响，并对未来的情况进行合理的假设和预测。
同时，还需要注意财务指标的局限性，不能仅仅依靠单一的财务指标来做出投资决策，而应该结合企业的战略目标和风险承受能力进行综合分析。
财务管理中的投资决策
财务管理中的投资决策在企业的日常经营中，投资决策是一个非常重要的环节。
毕竟，企业的发展与否，直接关系到投资者的收益和员工的福利。
因此，企业在进行投资决策时，必须考虑各种因素，并且做出明智的决策。
在财务管理中，投资决策是一个非常重要的环节，下面我们来分析一下财务管理中的投资决策。
一、投资决策的定义投资决策是企业为了实现长期发展而进行的一项重要活动。
从一个企业的角度来看，投资决策既包括基础设施投资，也包括技术创新投资。
在进行投资决策之前，企业需要对未来的市场进行预测，并且对投资的风险进行评估。
只有在风险可控的情况下，企业才会做出正式的投资决策。
二、投资决策的意义对于企业而言，投资决策的意义非常重要。
其一，通过投资决策，企业可以促进企业的健康发展。
其二，通过投资决策，企业可以提高企业的效率，降低企业的成本。
其三，通过投资决策，企业可以增强企业的核心竞争力，提高企业的市场份额。
三、投资决策的方法在财务管理中，投资决策的方法有很多。
下面我们来探讨一下投资决策的方法。
1.资本预算法资本预算法是一种对公司长期资本预算的一种现值或未来值的计算法。
该方法将现金流量的贴现值与投资成本做比较来评估一个项目的价值。
这种方法也称为净现值法（NPV）。
2.内部收益率法内部收益率法是企业为了判断一个项目是否创造利润，以及多少利润而采取的一种方法。
在内部收益率法中，企业会比较不同项目的内部收益率，以确定哪个项目对企业更有利。
通过比较内部收益率，企业可以更好地评估投资回报率并做出更为准确的决策。
3.回收期法回收期法是一种评估一个投资回报率的方法。
在回收期法中，企业通过计算某个项目恢复其初始投资的时间来评估项目的价值。
该方法是通过将预期经济效益与成本相比较来评估一项投资的实用性。
四、管理者在进行投资决策时需要考虑的因素在进行投资决策时，企业管理者需要考虑的因素有很多。
下面我们将重点分析一下这些因素。
1.投资项目的盈利能力企业管理者必须考虑未来投资项目的盈利能力，以便确定企业能否受益。
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从流向看，现金流量由三个部分构成：
现金流 出量 是指能够使投资方案现实货币资金
减少或需要动用现金的项目，包括：建设 投资、流动资产投资、经营成本、各项税 款、其他现金流出等。建设投资包括建设 期间的全部投资，如固定资产投资、无形 资产投资、土地使用权投资、开办费投资6
现金流 入量 是指能够使投资方案现实货币 资金增加的项目，包括：营业收入、 回收的固定资产余值、回收的流动 资金及其他现金流入等。
43
(1)根据项目计算期现金流量的分布 情况判断采用何种方法计算内部收益率：
如果某一投资项目的投资是在投资 起点一次投入、而且经营期各年现金流 量相等(即表现为典型的后付年金) ，此 时可以先采用年金法确定内部收益率的 估值范围，再采用插值法确定内部收益 率。
44
如果某一投资项目的现金流量的分 布情况不能同时满足上述两个条件时， 可先采用测试法确定内部收益率的估值 范围，再采用插值法确定内部收益率。
45
(2) 采用年金法及插值法具体确定内 部收益率时，由于知道投资额(即现值) 、 年金(即各年相等的现金流量) 、计息期 三个要素，因而：首先可以按年金现值 的计算公式求年金现值系数，然后查表 确定内部收益率的估值范围，最后采用 插值法确定内部收益率。
例1、X公司一次投资200万元购置 12辆小轿车用于出租经营，预计在未来 八年中每年可获现金净流入量45万元， 则该项投资的最高收益率是多少？
固定资产残值
200
收回流动资金
300
现金流量合计 -1500 380 380 380 380 880
20
思考： 为什么用现金流量指标，而 不是利润指标作为投资决策的指 标？
21
投资决策指标
投资回收 期（PP) • 计算方法
PP=原始投资额/每年NCF
22
有三个投资机会，其有关部门数据如下表所示
时间（年）
0
1
2
3
4
方案A：净收益
500
500
净现金流量
（10000） 5500
5500
方案B：净收益
1000
1000
1000
1000
净现金流量 方案C：净收益
（10000）
3500 2000
3500 2000
3500 1500
3500 1500
净现金流量
（20000） 7000
7000
6500
6500
投资决策
孙茂竹 中国人民大学商学1 院
投资的特点
回收时间较长 变现能力较差 资金占用数额相对稳定 实物形态和价值形态可以分离 投资次数相对较少
2
项目计算期
是指从项目投资建设开始到最终清算 结束为止的全部时间，包括建设期和生产 经营期。
建设期 是指开始投资到项目完工移交生产经营
的整个期间，该期间的现金流量大多为现 金流出量；并非每一个投资项目都有建设 期，如果投资可以一次完成(如购置车辆组 建运输车队) 则建设期为零，如分次投资则 必然存在建设期。
36
净现值的大小取决于折现率的 大小，其含义也取决于折现率的规 定：
如果以投资项目的资本成本作 为折现率，则净现值表示按现值计 算的该项目的全部收益(或损失)；
37
如果以投资项目的机会成本作 为折现率，则净现值表示按现值计 算的该项目比己放弃方案多(或少)获 得的收益；
如果以行业平均资金收益率作 为折现率，则净现值表示按现值计 算的该项目比行业平均收益水平多 (或少)获得的收益。
47
此时可采用插值法计算内部收益率： 4.4873 - 4.4444
IRR=15％+-------------------×(16％-15％)=15.3％ 4.4873– 4.3436
7
现金净
流量
在整个项目计算期的各个阶段
上，都可能发生现金流量。必须逐年估
算每一时点的现金流入量和现金流出量，
并计算该时点的净现金流量，以便正确
进行投资决策。现金净流量是指在项目
计算期内由每年现金流入量与同年现金
流出量之间的差额所形成的序列指标，
它是计算项目投资决策评价指标的重要
依据。
8
由于一个项目从准备投资到项目结
ARR>必要报酬率
29
根据上表的资料，方案A、B、C的投资报酬率 分别为： 投资报酬率（A） =（500+500）÷2/10000=5% 投资报酬率（B） =（1000+1000+1000+1000）÷4/10000=10% 投资报酬率（C）= （2000+2000+1500+1500）÷4/20000=8.75%
38
实际工作中，可以根据不同阶段采 用不同的折现率：对项目建设期间的现 金流量按贷款利率作为折现率，而对经 营期的现金流量则按社会平均资金收益 率作为折现率，分段计算。
39
净现值指标适用于投资 额相同、项目计算期相等的 决策。如果投资额不同或者 项目计算期不等，应用净现 值指标可能作出错误的选择。
• 则，每年的折旧额 =（1200-200）/5=200万元
18
• 销售收入
800
• 减：付现成本
300
• 减：折旧
200
• 税前净利
300
• 减：所得税
120
• 税后净利
180
• 营业现金流量
380
19
0
12345
固定资产投资 -1200 流动资产投资 -300
营业现金流量
380 380 380 380 380
11
投资现金流量 =投资在流动资产上的资金 +设备的变现价值 -（设备的变现价值-折余价值）×税率
12
营业现金
流量
从净现金流量的角度考虑，交纳所得
税是企业的一项现金流出，因此这里的损益
指的是税后净损益，即税前利润减所得税，
或税后收入减税后成本。
折旧作为一项成本，在计算税后净损益
时是包括在成本当中的，但是由于它不需要 支付现金，因此需要将它当作一项现金流入 看待。
40
优点：一是考虑了资金时间价值， 增强了投资经济性的评价；二是考虑了 项目计算期的全部净现金流量，体现了 流动性与收益性的统一；三是考虑了投 资风险性，因为折现率的大小与风险大 小有关，风险越大，折现率就越高。
缺点：该指标不能从动态的角度直 接反映投资项目的实际收益率水平，并 且净现金流量的测量和折现率的确定是 比较困难的。
3
生产经
营期 是指项目移交生产经营 开始到项目清理结束为止的 整个期间，该期间的现金流 量大多为现金流入量。
4
投资现金流量
在项目投资中，“现金” 是一个广义的概念，它不仅包 括货币资金，也包含现金等价 物及与项目相关的非货币资源 的变现价值。比如在投资某项 目时，投入了企业原有的固定 资产，这时的“现金”就包含 了该固定资产的变现价值，或 其重置成本。
41
计算方法：
NCF1
1 k 1
NCF2
1 k 2
NCFn
1 k n
C
0
n
t 1
NCFt
1 k t
C 0
✓ 决策规则
IRR >资本成本或必要报酬率
42
内部收益率是一个非常重要的项目 投资评价指标，它是指一个项目实际可 以达到的最高报酬率。从计算角度上讲， 凡是能够使投资项目净现值等于零时的 折现率就是内部收益率。计算中应注意 以下几点：
14
终止现金
流量
包括固定资产的残值收入和收回
原投入的流动资金。在投资决策中，
一般假设当项目终止时，将项目初期
投入在流动资产上的资金全部收回。
这部分收回的资金由于不涉及利润的
增减，因此也不受所得税的影响。
15
固定资产的残值收入如果与预定的 固定资产残值相同，那么在会计上也同 样不涉及利润的增减，所以也不受所得 税的影响。但是在实际工作中，最终的 残值收入往往并不同于预定的固定资产 残值，它们之间的差额会引起企业的利 润增加或减少，因此在计算现金流量时， 要注意不能忽视这部分的影响。
27
• 优点： – 计算简单，易于理解 – 对于技术更新快和市场不确定性强的项 目，是一个有用的风险评价指标。
• 缺点： – 未考虑投资回收期以后的现金流量 – 对投资回收期内的现金流量没有考虑到 发生时间的先后。
28
平均报酬率 （ARR)
• 计算方法 ARR=平均现金流量/初始投资额
决策规则
金一般假设当项目结束时将全部收
回。这部分现金流量由于在会计上
一般不涉及企业的损益，因此不受
所得税的影响。
10
投资在固定资产上的资金有时是以企 业原有的旧设备进行投资的。在计算投资 现金流量时，一般是以设备的变现价值作 为其现金流出量的（但是该设备的变现价 值通常并不与其折余价值相等）。
另外还必须注意将这个投资项目作为 一个独立的方案进行考虑，即假设企业如 果将该设备出售可能得到的收入（设备的 变现价值），以及企业由此而可能将支付 或减免的所得税，即：
16
项目终止现金流量 =实际固定资产残值收入 +原投入的流动资金 -（实际残值收入-预定残值）×税率
17
• 某项目需投资1200万元用于构建固定资产， 另外在第一年初一次投入流动资金300万元， 项目寿命5年，直线法计提折旧，5年后设备 残值200万元，每年预计付现成本300万元， 可实现销售收入800万元，项目结束时可全部 收回垫支的流动资金ห้องสมุดไป่ตู้所得税率为40%。
46
由于内部收益率是使投资项目净现值等于零时的 折现率，因而：
NPV=45×(P/A、i、8) －200 令NPV=0 则：45×(P/A、i、8) －200=0 (P/A、i、8)=200÷45=4.4444 查年金现值系数表(附表四) ，确定4.4444介于