资本资产定价模型分析报告
资本资产定价模型(CAPM)理论及应用
资本资产定价模型(CAPM)理论及应用资本资产定价模型(CAPM)理论及应用引言资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是一种用于定量分析风险与收益之间关系的理论模型。
该模型通过对资产收益的风险与市场整体风险的比较，来确定资产的预期收益率。
本文将对CAPM模型的原理和应用进行深入探讨，并分析其在实际投资决策中的应用效果。
一、资本资产定价模型的基本原理1.1 风险与收益的关系在金融领域，风险与收益被广泛认为是密切相关的。
一般来说，投资者对于收益越高的资产风险的承受愿意越低，而对于风险越大的资产，投资者要求的预期收益率也会更高。
1.2 市场组合的重要性CAPM模型假设了市场处于均衡状态，投资者能够以市场组合作为风险基准。
市场组合包含了所有可交易资产的组合，且每个资产的权重与其在整个市场中的市值成正比。
1.3 Beta系数的引入CAPM模型引入了Beta系数，用于度量某一资产相对于市场整体风险的波动程度。
Beta系数为正值，表示资产与市场整体风险具有正相关关系；为负值，则表示二者呈现负相关关系；若为0，则代表二者之间无关。
1.4 资本资产定价模型的公式表示CAPM模型的公式表示为:E(R_i) = R_f + β_i * [E(R_m) - R_f]其中，E(R_i)代表资产i的预期收益率，R_f代表无风险利率，E(R_m)代表市场的预期收益率，β_i代表资产i的Beta系数。
二、资本资产定价模型的应用2.1 风险管理与资产配置利用CAPM模型，投资者可以根据不同资产的预期收益率和风险度量，进行合理的资产配置。
通过控制投资组合中不同资产的权重，投资者可以达到既满足风险可承受程度又能获得足够收益的目标。
2.2 测算资本成本CAPM模型可以用于测算企业的资本成本。
通过测算不同项目或投资的Beta系数，结合市场的预期收益率和无风险利率，可以得出不同项目的资本成本。
资本资产定价模型分析报告
资本资产定价模型分析报告资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）是由美国学者夏普、林特尔、特里诺和莫辛等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，投资人可以自由借贷。
主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。
研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多得的报酬率。
作为第一个在不确定性条件下的资本资产定价的均衡模型，CAPM模型具有重大的历史意义，它导致了西方金融理论的一场革命。
它的创新主要体现在：（1）明确了切点组合结构,提出并证明了分离定理；(2) 提出了度量投资风险的新参数：( 3) 提出了一种简化形式的计算方法,这一方法是通过建立单因素模型实现,单因素模型又可推广为多因素模型,多因素模型对现实的近似程度更高,这一简化形式使得证券组合理论广泛应用于实际成为可能,尤其20世纪70年代以来计算机的发展和普及以及软件的成套化和市场化,极大地促进了现代证券组合理论在实践中的应用。
一、假设条件资本资产定价模型是建立在马科维茨的资产组合理论之上的，马科维茨资产组合理论的假设条件有：1、投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。
2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。
3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。
4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。
5、投资者都遵守主宰原则(Dominance rule)，即同一风险水平下，选择收益率较高的证券；同一收益率水平下，选择风险较低的证券。
CAPM的附加假设条件：6、可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金。
7、所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致，因此市场上的效率边界只有一条。
资本资产定价模型公式分析
（注：我想这个问题一定不是我一个人纠结了很久，所以总结一下总算弄明白的部分以供需要的人参考。）
①.模型的核心公式: Ri=Rf+β(Rm-Rf) （即: 第i个股票（或风险投资组合）的必要收益率=第i个股票（或风险投资组合）的风险收益率+无风险收益率）；
②.其中:
Ri : 第i个股票（或风库券的收益率；
Rm : 市场收益率、市场（投资）组合收益率、市场（投资）组合要求的收益率、平均股票的要求收益率、股票市场的平均收益率、平均风险水平的市场收益率 等；（强调整体市场）
b. 以上名称中的“收益率”均可换为“报酬率”，“要求的收益率”均可换为“必要的报酬率”。
By_Fish
a. 以上代码的记忆方式: Rm是整个市场的收益率，而Rf是其中无风险的部分，所以（Rm-Rf）就是纯风险的部分，所以也叫做“风险溢价”。而β值是衡量某个特定的股票或风险投资组合风险大小的指标，所以β(Rm-Rf)是指此时的β值所对应的这个股票或风险投资组合的纯风险收益率。所以Ri（ 也就是Rf+β(Rm-Rf) ）就是此时的β值所对应的这个股票或风险投资组合的全部（包括风险和无风险）收益率，也叫做这个股票或风险投资组合“要求的收益率”；
（Rm-Rf）: 风险价格、市场风险收益率、市场的平均风险收益率、市场平均的风险收益率、 股票的平均风险收益率、股票市场平均风险的收益率 等；（强调其中纯风险的部分）
β(Rm-Rf): β所针对的第i个股票（或风险投资组合）的风险收益率；（强调特定股票或风险投资组合的风险部分）
③.说明:
《2024年资本资产定价模型的实证研究》范文
《资本资产定价模型的实证研究》篇一一、引言资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是现代金融理论中最重要的定价模型之一。
该模型通过考虑资产的预期收益率与风险之间的关系，提供了衡量投资回报率与系统风险的有效框架。
近年来，CAPM在中国及其他新兴经济体中的应用愈发受到重视，对其的实证研究对于优化资源配置、降低风险和评估投资回报等金融实践具有重要的指导意义。
二、CAPM模型理论CAPM模型基于市场均衡理论，通过衡量资产的预期收益率与市场风险溢价之间的关系，为投资者提供了评估资产组合风险的框架。
CAPM模型的核心思想是资产的预期收益率由两部分组成：无风险收益率和风险溢价。
风险溢价取决于资产的系统风险（即市场风险）和市场的风险溢价。
CAPM的公式为：E(Rj) = Rf + βj(Rm - Rf)，其中E(Rj)为资产j的预期收益率，Rf为无风险收益率，βj为资产j的系统风险系数，Rm为市场收益率。
三、实证研究方法本文以中国股票市场为例，运用CAPM模型进行实证研究。
我们选择了上海证券交易所和深圳证券交易所上市的部分公司股票作为样本。
通过收集样本公司的财务数据、市场数据等，对CAPM模型进行实证检验。
在数据收集和分析过程中，我们使用了SPSS软件进行统计分析。
四、实证研究结果（一）数据描述性统计通过对样本公司的财务数据和市场数据进行描述性统计，我们发现样本公司的系统风险系数（β值）存在较大差异，这表明不同资产的市场风险存在差异。
此外，我们还发现样本公司的预期收益率与市场收益率之间存在一定的正相关关系。
（二）CAPM模型实证结果通过运用CAPM模型对样本公司的数据进行回归分析，我们发现资产的预期收益率与系统风险系数之间存在显著的正相关关系。
此外，我们还发现市场风险溢价（Rm - Rf）对资产的预期收益率具有显著影响。
这表明CAPM模型在中国股票市场具有一定的适用性。
国内资本资产定价模型的分析报告
对中国国内上市公司的资本资产定价模型的分析报告一、理论介绍资本资产定价模型,即Sharpe 〔1964〕，Lintner 〔1965〕和Black 〔1972〕建立的简捷、完美的线性资产定价模型CAPM 〔又称SLB 模型〕，是金融学和财务学的最重要的理论基石之一。
CAPM 模型假定投资者能够以无风险收益率借贷，其形式为：E ［R[,i]］＝R[,f]＋β[,im]〔E ［R[,m]］－R[,f]〕，〔1〕Cov ［R[,i]，R[,m]］β[,im]＝───────────〔2〕Var ［R[,m]］R[,i]，R[,m]，R[,f]分不为资产i 的收益率，市场组合的收益率和无风险资产的收益率。
由于CAPM 从理论上讲明在有效率资产组合中，β描述了任一项资产的系统风险〔非系统风险差不多在分散化中相互冲消掉了〕，任何其它因素所描述的风险都为β所包容。
因此对CAPM 的检验实际是验证β是否具有对收益的完全解释能力。
资本资产定价模型(CAPM)在理论上是严格的，然而在实际中长期存在着实证研究对它的偏离和质疑，其缘故要紧是资本资产定价模型的一组假设条件过于苛刻而远离市场实际。
本次分析报告旨在通过对随机抽样的中国上市公司的收益率的分析，考察在中国的股市环境下，CAPM 是否仍然适用。
二、数据来源本文在CSMAR 大型股票市场数据库中随机选取了1995年1月到2001年12月的100支股票〔存为名喊rtndata 的EXCEL 文件〕，作为对中国股票市场的模拟。
同时还收集了同时期中国银行的年利率〔取名为rf 〕作为无风险利率，并通过各股票的流通股本对上海、深圳两个市场A 股的综合指数进行加权〔取名为mr2〕。
在SAS 中建立数据集，其中各列指标分不为各股票的月收益率〔为处理方便，股票名称已改为y1-y100〕、中国银行的年利率rf 〔本次报告没有将rf 转换成月无风险收益率，因为这一差异将反映在系数上，且为倍数关系，对结果没有实质性妨碍〕和以流通股进行加权〔因为本次报告计算的是市场收益率〕的上海、深圳两个市场A 股的综合指数mr2。
《2024年资本资产定价模型的实证研究》范文
《资本资产定价模型的实证研究》篇一一、引言资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是现代金融理论中的基石之一，用于衡量资产预期收益率与风险之间的关系。
该模型为投资者提供了在给定风险水平下如何选择最优投资组合的理论框架。
本文旨在通过实证研究，深入探讨CAPM在中国资本市场的适用性及其实践效果。
二、文献综述前人关于CAPM的研究主要集中在其理论框架的完善和实证检验。
国内外学者通过不同国家和地区的资本市场数据，对CAPM的有效性进行了广泛探讨。
总体来看，CAPM在发达国家市场表现出了较好的解释力，但在新兴市场和转型经济体中，其适用性尚存在争议。
因此，本文选择中国资本市场作为研究对象，以期为CAPM的进一步发展提供实证支持。
三、研究方法本研究采用实证研究方法，以中国A股市场为研究对象，选取具有代表性的股票数据作为样本。
通过计算各股票的β系数、市场风险溢价等因素，对CAPM进行实证检验。
在数据处理和分析过程中，采用SPSS等统计软件进行数据处理和描述性统计分析。
四、数据来源与处理本研究数据主要来源于万得（Wind）数据库，包括各股票的历史收益率、市场收益率、β系数等数据。
在数据处理过程中，首先对数据进行清洗和整理，确保数据的准确性和完整性。
然后，根据CAPM模型的要求，计算各股票的预期收益率、β系数和市场风险溢价等指标。
五、实证结果与分析1. β系数的计算与分析通过计算样本股票的β系数，我们发现大部分股票的β系数均大于零，表明这些股票的市场风险较高。
同时，我们还发现不同股票的β系数存在较大差异，这表明各股票对市场风险的敏感度不同。
2. CAPM的实证检验根据CAPM模型，我们计算了各股票的预期收益率，并将其与实际收益率进行比较。
通过对比分析，我们发现CAPM在一定程度上能够解释股票的预期收益率与风险之间的关系。
然而，在实际应用中，CAPM的解释力受到一定限制，可能受到市场环境、政策因素、投资者心理等多种因素的影响。
资本资产定价模型及实证分析
资本资产定价模型及实证分析
资本资产定价模型CAPM是现代金融理论中最具影响力的理
论之一，它的核心原理是资产预期收益等于无风险收益加上市场风险溢价乘以资产市场风险系数。
该模型旨在解释资产价格的变化，包括证券、股票、债券和其他投资。
CAPM的模型公式是：Er=Rf+β(Rm-Rf)，其中Er为预期收益率，Rf为无风险利率，β为资产市场风险系数，Rm为市场风
险溢价。
该模型的一个关键假设是投资者风险厌恶程度相同，即所有投资者都期望高风险的资产具有更高的预期收益率。
CAPM的实证分析主要是通过经验数据的计算来验证CAPM
的理论。
大多数研究表明，CAPM的模型在某些情况下可以
解释资产收益的变化。
但是，一些研究也表明，CAPM的模
型存在某些缺陷，如无法解释市场失衡和非正常收益率等现象。
因此，CAPM模型尽管在理论上受到广泛认可，但在实际应
用中需要结合具体情况进行分析和修正。
资本资产定价模型理论研究
资本资产定价模型理论研究资本资产定价模型理论研究一、引言资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model，简称CAPM）是金融学中的重要理论之一，被广泛应用于证券市场的风险评估和资产定价。
本文将探讨CAPM的理论原理、假设前提、公式表达以及在实际应用中的优点和局限性。
二、理论原理CAPM是由沃兹（Sharpe）、莫森（Mossin）和利特纳（Lintner）等学者在1960年代提出的。
其基本原理是，每个资产的预期收益率与市场收益率之间存在一种线性关系，这种关系可以通过风险溢价来量化。
具体而言，资产的预期收益率等于无风险收益率加上该资产相对于市场组合的风险溢价，即：E(Ri) = Rf + βi(E(Rm) - Rf)其中，E(Ri)表示资产i的预期收益率，Rf表示无风险收益率，βi表示资产i相对于市场组合的系统风险系数，E(Rm)表示市场收益率。
三、假设前提CAPM的有效性建立在以下假设前提的基础上：1. 投资者是理性的：投资者在资产配置上追求最大效用，并建立投资组合来平衡风险和收益。
2. 无风险收益是确定的：CAPM假设存在一个无风险投资工具，其收益率是确定不变的。
3. 投资者具有相同的预期收益率和风险厌恶程度：CAPM假设所有投资者对于资产的预期收益率和风险厌恶程度完全一致。
4. 资产的收益率呈正态分布且存在线性关系：CAPM假设资产收益率符合正态分布，并且与市场收益率之间存在线性关系。
四、公式表达CAPM的核心公式为：E(Ri) = Rf + βi(E(Rm) - Rf)其中，E(Ri)表示资产i的预期收益率，Rf表示无风险收益率，βi表示资产i相对于市场组合的系统风险系数，E(Rm)表示市场收益率。
该公式揭示了资产预期收益率与市场收益率之间的关系。
当βi为正时，资产i的预期收益率随市场收益率的增加而增加；当βi为负时，资产i的预期收益率随市场收益率的增加而减少。
五、优点和局限性CAPM作为一种资产定价模型，在实际应用中存在以下优点：1. 简洁易用：CAPM通过简单的线性关系表达了资产预期收益率与市场收益率之间的关系，使得资产定价更加直观简洁。
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资本资产定价模型分析报告资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model 简称CAPM）是由美国学者夏普、林特尔、特里诺和莫辛等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。
资本资产定价模型假设所有投资者都按马克维茨的资产选择理论进行投资，投资人可以自由借贷。
主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。
研究的重点在于探求风险资产收益与风险的数量关系，即为了补偿某一特定程度的风险，投资者应该获得多得的报酬率。
作为第一个在不确定性条件下的资本资产定价的均衡模型，CAPM模型具有重大的历史意义，它导致了西方金融理论的一场革命。
它的创新主要体现在：（1）明确了切点组合结构,提出并证明了分离定理；(2) 提出了度量投资风险的新参数：( 3) 提出了一种简化形式的计算方法,这一方法是通过建立单因素模型实现,单因素模型又可推广为多因素模型,多因素模型对现实的近似程度更高,这一简化形式使得证券组合理论广泛应用于实际成为可能,尤其20世纪70年代以来计算机的发展和普及以及软件的成套化和市场化,极大地促进了现代证券组合理论在实践中的应用。
一、假设条件资本资产定价模型是建立在马科维茨的资产组合理论之上的，马科维茨资产组合理论的假设条件有：1、投资者希望财富越多愈好，效用是财富的函数，财富又是投资收益率的函数，因此可以认为效用为收益率的函数。
2、投资者能事先知道投资收益率的概率分布为正态分布。
3、投资风险用投资收益率的方差或标准差标识。
4、影响投资决策的主要因素为期望收益率和风险两项。
5、投资者都遵守主宰原则(Dominance rule)，即同一风险水平下，选择收益率较高的证券；同一收益率水平下，选择风险较低的证券。
CAPM的附加假设条件：6、可以在无风险折现率R的水平下无限制地借入或贷出资金。
7、所有投资者对证券收益率概率分布的看法一致，因此市场上的效率边界只有一条。
8、所有投资者具有相同的投资期限，而且只有一期。
9、所有的证券投资可以无限制的细分，在任何一个投资组合里可以含有非整数股份。
10、买卖证券时没有税负及交易成本。
11、所有投资者可以及时免费获得充分的市场信息。
12、不存在通货膨胀，且折现率不变。
13、投资者具有相同预期，即他们对预期收益率、标准差和证券之间的协方差具有相同的预期值。
上述假设表明：第一，投资者是理性的，而且严格按照马科威茨模型的规则进行多样化的投资，并将从有效边界的某处选择投资组合；第二，资本市场是完全有效的市场，没有任何磨擦阻碍投资。
二、公示表述在以上假设的基础上，可推导出资本资产定价模型：其中为第 j 种股票的期望收益率；为无风险收益率，一般以本国国库券所提供的收益率为代表投资者能以这个利率进行无风险借贷;也称第 j 种股票的风险溢价 ;为市场组合的期望收益率 ;为市场组合风险报酬，对其中的所有的股票都是相同的 ;是股票j的收益率对市场组合收益率的回归方程的斜率，通常成为系数，用来衡量系统风险。
在风险资产的定价中，那些只影响该股票的方差，而不影响该股票与证券市场组合的协方差的因素在定价中不起作用，对定价惟一起作用的是该股票的系数。
由于收益的方差是风险大小的量度，故可以说：与市场风险不相关的单个风险，在股票的定价中不起作用，起作用的是有规律的市场风险。
也就是说，具有较高市场风险的股票应该具有较高的期望收益率；而具有较高的非市场风险的股票没有理由应该获得较高的期望收益率。
对此，可以用投资分散化原理来解释：在一个大规模的最优组合中，不规则的影响单个股票方差的非系统风险由于组合而被分散了，因此，在定价中不起作用；剩下的是有规则的系统性风险，这种风险不能由于分散化而消除。
由于系统风险不能由分散化而消除，必须伴随有相应的收益来吸引投资者投资。
资本资产定价模型的重要贡献在于直观地揭示了风险与报酬之间的内在关系，即一种股票的期望收益率与它的归系数存在着正的线性相关关系。
从而解释了投资者持有高风险股票的原因在于这种股票能够带来较高的收益率，这就是CAPM的中心思想。
三、资本资产定价模型的应用资本资产定价模型主要应用于资产估值、资金成本预算以及资源配置等方面。
（一）资产估值在资产估值方面，资本资产定价模型主要被用来判断证券是否被市场错误定价。
根据资本资产定价模型，每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价一方面，当我们获得市场组合的期望收益率的估计和该证券的风险的估计时，我们就能计算市场均衡状态下证券j的期望收益率；另一方面，市场对证券在未来所产生的现金流有一个预期值，这个预期值与证券j的期初市场价格及其预期收益率之间有如下关系：在均衡状态下，上述两个应有相同的值。
于是，我们可以将现行的实际市场价格与均衡的期初价格进行比较。
二者不等，则说明市场价格被误定，被误定的价格应该有回归的要求。
利用这一点，我们便可获得超额收益。
具体来讲，当实际价格低于均衡价格时，说明该证券是廉价证券，我们应该购买该证券；相反，我们则应卖出该证券，而将资金转向购买其他廉价证券。
(二)资源配置资本资产定价模型在资源配置方面的一项重要应用，就是根据对市场走势的预测来选择具有不同β系数的证券或组合以获得较高收益或规避市场风险。
证券市场线表明，β系数反映证券或组合对市场变化的敏感性，因此，当有很大把握预测牛市到来时，应选择那些高β系数的证券或组合。
这些高β系数的证券将成倍地放大市场收益率，带来较高的收益。
相反，在熊市到来之际，应选择那些低β系数的证券或组合，以减少因市场下跌而造成的损失。
(三)用于风险投资决策—计算风险调整贴现率资本资产定价模型提供了与投资组合理论相一致的单一证券风险的计量指标 ,有助于投资者预计单一资产的不可分散风险。
如前所述, 该模型可表述为 : 该模型反映了风险与报酬的基本关系, 即风险越大要求的报酬率越高。
还可以表述为 :期望的投资报酬率(或预期报酬率) =无风险报酬率 +风险报酬率=无风险报酬率 +风险报酬斜率×风险程度其中风险程度用标准差或变化系数等计量。
风险报酬斜率取决于全体投资者的风险回避态度 ,可以通过统计方法来测定。
该模型用于风险投资项目的决策, 最常用的方法是风险调整贴现率法。
这种方法的基本思路是对于高风险的项目 ,采用较高的贴现率(风险调整贴现率)去计算净现值,然后根据净现值法的规则来选择方案。
问题的关键是根据风险的大小, 利用上述模型确定风险调整贴现率。
该方法的理论依据是 :贴现率或资本成本是投资者进行项目投资决策时所要求的最低报酬率 ,当项目投资的风险增大时, 投资者要求得到的报酬也上升, 反之 ,当项目投资的风险减少时, 投资者要求得到的报酬也下降。
所以风险越大,贴现率越高 ,风险越小 ,贴现率越低。
四、资本资产定价模型的缺陷许多实证研究已经对CAPM模型进行了检测,大多数研究表明在平均收益和风险之间存在正的相关关系，但是这种结果并不是像人们在希望从CAPM模型中得到的结论那么明确。
原因之一是CAPM模型的某些假设并不成立,如1.需要有符合市场有效假设的收益率历史数据,但市场中往往信息披露不完善,如:(1)信息披露不充分性(2)信息披露分布的不对称性;(3)信息披露存在的时滞性(4)信息开发不充分以及上市公司的股权结构不合理和国内机构投资者数量过少。
2.总会存在交易成本，且一般情况下，交易股数越大，交易成本的百分比就越低。
3.作为一般的中小投资者并不总是在证券组合m上投资。
原因之二是系数不够稳定。
许多因素都将引起股票的日系数的改变。
如该股票所属公司业务性、资产结构或融资方式等的变化都将影响其市场风险；此外，某些事情的发生，诸如同行业竞争加剧，公司产品的专利已到期，或公司的总经理离职等，也会影响系数。
五、资本资产定价模型在中国证券市场的应用的限制因素（一）资本资产定价模型理论的前提假设的限制性资本资产定价模型理论存在着较为严格的假设前提，并且它将证券市场假设为一个理想的简化的抽象的市场。
1．资本资产定价模型需要一系列严格的假设，例如市场的有效性，信息的获取时原成本的，每个投资者都是理性的，都按照马克威茨的均值方差模型进行投资决策进行资本配置，不存在资本的介入和贷出限制；2．资本资产定价模型理论将所有的系统风险系数都归于一个(相对风险)因素之中，忽略了其他因素对单个证券受益率的影响；股票的平均收益与系统性风险并不是资本资产定价模型所预料的线性关系，还有其它风险因素在股票定价中起作用。
3．资本资产定价模型理论假设市场证券组合中有足够多的证券从而将证券的非系统风险完全抵消掉。
但是我国并不成熟的证券市场难以满足资本资产定价模型理论严格的基础假设条件，因此，在前提条件不能严格满足的条件下，资本资产定价模型在各个证券市场就有适用效果的区别，也即是资本资产定价模型的理论指导现实市场的符合程度需要进一步探讨。
4．证券交易不征税，也没有交易成本，证券市场是无摩擦的假设在我国根本不成立。
在现实中往往根据收入的来源(利息、股息和收入等)和金额按政府税率缴税。
证券交易要依据交易量的大小和客户的自信交纳手续费、佣金等费用；我国证券市场的交易费用和印花税，买进卖出一次高达 1.5％，相当于一年银行的定期存款利息。
CAPM虽然不是一个完美的模型。
但是其分析问题的角度是正确的。
它提供了一个可以衡量风险大小的模型，来帮助投资者决定所得到的额外回报是否与当中的风险相匹配。
资本资产定价模型目前还不太适用于我国证券市场。
为了提高资本资产定价模型在我国证券市场的适用性，必须建立一个行之有效的证券市场。
我们期待着套利定价模型的全面验证, 也期待着更合理更实用的新的资本资产定价模型的产生,更多更好的为现代公司理财与证券市场服务。