初创公司的企业估值
初创公司如何给自己估值
初创公司如何给自己估值昨天一个朋友问到我初创公司如何估值的问题，我觉得这个问题其实挺有普遍性的，所以将我自己的一些想法在此分享给大家。
1、初创公司的估值模型为了方便大家理解这个估值模型，我假设投资者对初创投资公司投资后，后续在初创公司上市或被并购时一次性完成退出。
在这样的条件下，估值公式如下：公司估值 = E * NPV E：预估的初创公司未来成功的可能性； NPV：初创公司成功退出后的净现值；NPV = CF/(1+R)^TCF：投资者退出初创公司所获得未来现金流； R：贴现率 T：投资到退出时所经历的年限。
从以上估值公式我们可以看出，要对初创公司进行估值，就需要确定以下变量：•E，即初创公司未来成功的可能性；•CF，初创公司成功推出时能够给投资者带来的现金流；•T，成功退出时所经历的年限。
•R，贴现率，即投资者期望的年化回报。
由于要对上述参数进行相对准确的预测相对较难，除了上述公司外，我们还需要引入敏感性分析。
我可以看到，根据上述公司，决定初创公司估值的总共有四个变量：E，CF，T和R。
我们可以首先根据投资者资深的偏好去确定T和R的数字。
打个比方，投资者在对初创公司进行投资的时候希望能够在第5年退出并获得不少于40%的年化收益率的话，我们就可以将T设定为5，将R设定为40%。
在这样的条件下，我们可以将E和CF作为变量列出一个表格，列出不同的E和CF的组合情况下，初创公司的估值表，这个表格列示如下：CF1,CF2...CF5填写不同的未来现金流金额； E1，E2....E3填写不同的成功可能性，5%，10%，15%...通过以上表格，大家就可以在确定的投资回报率以及投资期限的条件下（一般情况下，投资者对于其期望的投资回报率和投资期限都是由一个基本的要求的），针对不同的投资回购金额以及投资回报成功可能性制作计算对应的估值区间。
若通过这个敏感性分析得出的估值区间高于目前初创公司的估值，那么我们起码可以说，目前初创公司的估值是相对比较合理的。
创业公司的估值方法
创业公司的估值方法1. 概述在创业公司的早期阶段，确定合理的估值是一个关键的问题。
估值不仅决定了创业公司的股权分配，还直接影响到公司的资本筹集、投资者的决策以及未来发展的可能性。
本文将介绍几种常见的创业公司估值方法，帮助创业者更好地了解和应用。
2. 净资产法净资产法是最简单、最直观的估值方法之一。
该方法基于创业公司的净资产价值来计算公司的估值。
净资产价值等于公司的总资产减去总负债，反映了公司在某一时点上的净值。
然而，对于创业公司而言，由于其通常处于早期发展阶段，资产和负债可能不准确或不全面，净资产法的可行性和精确性有限。
3. 市场比较法市场比较法是一种常见的估值方法，尤其适用于创业公司在同一行业中存在可比较的上市公司或已估值的私募股权投资基金。
该方法通过对估值目标公司与可比公司的财务和运营指标进行比较，来确定估值目标公司的估值范围。
这些指标可以包括市盈率、市销率、市净率等。
然而，由于创业公司的特殊性和未来发展的不确定性，市场比较法的应用在估值过程中需要慎重，以避免不准确的结果。
4. 收益法收益法是一种基于创业公司未来盈利能力的估值方法。
这种方法通过预测未来现金流量，并将其折现到现值，来确定创业公司的估值。
常用的收益法包括贴现现金流量法和市盈率法。
贴现现金流量法将预测的未来现金流量按照一定的贴现率折现到现值，以反映时间价值的考虑；市盈率法则是将预期的未来净利润乘以适当的市盈率倍数来估算公司的估值。
这种方法的优点是能够更好地考虑创业公司的未来潜力和风险，但对于预测未来现金流量和选择适当的折现率或市盈率倍数是一项挑战。
5. 实物法实物法是一种通过对创业公司的实物资产进行估值来确定公司估值的方法。
创业公司可能拥有的实物资产包括房地产、设备以及知识产权等。
该方法的主要优势在于其相对简单，但对于很多创业公司而言，并不能充分反映其真实的价值。
特别是对于以技术和创新为核心的创业公司，其实物资产的价值可能远远不及其研发能力和市场潜力。
初创公司估值方法报告
初创公司估值方法报告
初创公司的估值是一个复杂而关键的问题，因为它直接影响到公司的融资、股权结构以及未来发展方向。
估值的方法有很多种，下面我将从几个角度来介绍一些常见的初创公司估值方法。
1. 市场比较法，这是最常用的估值方法之一，它通过比较类似公司的市场交易数据来确定公司的价值。
这包括类似公司的交易价格、市盈率、市销率等指标。
通过对比这些指标，可以估算出初创公司的估值范围。
2. 成本法，成本法是以公司的资产成本为基础来确定公司的估值。
对于初创公司来说，这可能包括公司的设备、知识产权、品牌价值等。
但是对于初创公司来说，成本法往往不太适用，因为它很难反映公司的潜在价值。
3. 收益法，收益法是基于公司未来的盈利能力来确定公司的估值。
这包括贴现现金流量法、盈利倍数法等。
对于初创公司来说，收益法是一个常用的估值方法，因为它可以反映公司的成长潜力和未来盈利能力。
4. 实物法，实物法是以公司的实际资产价值来确定公司的估值。
这包括公司的土地、房屋、设备等实物资产。
但是对于初创公司来说，实物法往往不太适用，因为它无法反映公司的潜在价值和未来
发展空间。
除了以上提到的方法，初创公司的估值还可能受到行业前景、
竞争格局、管理团队、商业模式等因素的影响。
因此，在确定初创
公司的估值时，需要综合考虑各种因素，并结合实际情况进行分析
和判断。
总的来说，初创公司的估值是一个复杂的问题，需要综合考虑
多种因素，并采用多种方法进行分析，最终确定一个合理的估值范围。
希望以上的介绍可以帮助你更全面地了解初创公司估值的方法
和问题。
初创企业估值评估报告
初创企业估值评估报告1.引言1.1 概述初创企业估值评估报告概述：随着创业热潮的持续升温，初创企业的发展日益迅速，而初创企业的估值评估也成为了各方关注的焦点。
初创企业估值评估报告旨在通过系统性的分析和评估，为投资者和创业者提供科学准确的估值数据，帮助各方更好地了解企业的价值和风险，为投资决策提供依据。
本报告将从初创企业估值方法、重要影响因素以及实例分析等方面展开论述，通过对初创企业估值评估的深入探讨，为读者呈现出一个全面的初创企业估值评估全貌。
同时，本报告还将对未来初创企业估值评估的发展趋势进行展望，并提出一些关于估值评估的建议，以期为初创企业估值评估工作的开展提供一定的参考和帮助。
文章结构部分的内容应该包括对整篇文章的章节安排和各部分内容的简要介绍，以便读者在阅读文章之前能够清晰地了解到整篇文章的结构和内容安排。
可能的内容如下："1.2 文章结构本报告共分为引言、正文和结论三个部分。
在引言部分，我们将对初创企业估值评估报告的概述进行介绍，阐述本文的结构安排，以及阐明本文的目的。
在正文部分，我们将介绍初创企业估值的方法和重要影响因素，并通过实例分析来说明其中的具体应用。
最后，在结论部分，我们将对全文进行总结，展望未来发展趋势，并提出相关建议。
"1.3 目的：本报告的主要目的是对初创企业的估值进行评估，并提供一些估值方法和重要影响因素的分析。
我们将通过对实例的分析来展示这些方法和因素在实际情况中的应用。
最终，我们希望通过本报告的撰写可以帮助读者更好地了解初创企业估值的相关知识，为相关投资提供一定的参考依据。
同时，在结论部分，我们将对初创企业估值的发展趋势进行展望，并提出一些对初创企业估值的建议，以期为初创企业的发展和投资提供一定的指导。
2.正文2.1 初创企业估值方法初创企业的估值是指根据一定的方法和模型来确定企业的价值。
这个过程对于初创企业来说是非常关键的，因为它直接影响到未来的融资和股权交易。
初创公司估值的方法
初创公司估值的方法1、相对估值法：是用可以比较的其他公司（可比公司）的价格为基础，来评估目标公司的相应价值的方法。
2、收益法：也叫收益评估法，是指通过估算被评估资产的预期收益并折算成现值，借以确定被评估标的资产价格的一种评估方法，是国际上公认的资产评估方法之一！3、成本法：是指按照投资成本进行计价的方法，通过求取评估对象在评估时点的重置价格或重建价格，在扣除折旧的基础上，来估算评估对象的客观价值的方法！4、绝对估值法：是通过对上市公司历史及当前基本面的分析，对未来反映公司经营状况的财务数据预测，获得公司股票的内在价值，它是一种现金流贴现定价模型估值方法。
在实操过程中，又将相对估值法又细分为市销率、市净率、市盈率估值法；收益法细分为市盈率、创业投资价值估值法；成本法细分为重置成本法和账面价值法、博克斯估值法；而绝对估值法又细分为市现率、股权自由现金估值法和企业自由现金流估值法，最后这三种方法更多用于上市公司。
相对四个估值步骤：第一步选取可比的公司。
可比公司是指与目标公司所处行业、公司的主营业务或主导产品等方面与目标公司相同或相近的公司；第二步计算可比公司的估值倍数。
根据目标公司的的特点，投资人选择合适的估值指标，并计算可比公司的估值倍数；一般采用几个可比公司的加权平均数。
通常，要选取几个可比公司，用其可比倍数的平均值或者中位数作为目标公司的参考值，如某个行业已经的几个上市公司的历史平均市盈率是20。
第三步计算适用于目标公司的可比倍数。
根据目标公司与可比公司的特点进行分析比较，对选取的平均值或中位数进行相应调整，即同行业、同等规模的非上市公司市盈率需要打个折扣。
比如，目标公司实力雄厚，技术领先，未来发展前景好，是行业内龙头公司，具有较强的持续竞争优势，则可以在计算得到平均值或中位数的基础上，相应向上调整；第四步计算目标公司的企业价值或者股权价值。
用前面计算得到可比倍数乘以目标公司对应的价值指标，计算出目标公司的企业价值。
初创企业的估值方法大全
初创企业的估值方法大全初创企业，一无什么固定资产，二无拿的出手的无形资产，到底该估值多少钱?天使投资人或者投资机构在对一个企业的价值进行评估的时候，都会遵循一定的方式或方法，下面我们一一介绍：初创企业的14种估值方法1：500万元上限法这种方法要求天使不要投资一个估值超过500万的初创企业。
这种方法好处在于简单明了，同时确定了一个评估的上限。
初创企业的14种估值方法2：博克斯法这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：一个好的创意100万元一个好的盈利模式100万元优秀的管理团队100万-200万元优秀的董事会100万元巨大的产品前景100万元加起来，一家初创企业的价值为100万元-600万元。
初创企业的14种估值方法3：三分法是指在对企业价值进行评估时，将企业的价值分成三部分：通常是创业者，管理层和投资者各1/3，将三者加起来即得到企业价值。
初创企业的14种估值方法4：200万-500万标准法许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200万-500万，这是有合理性的。
如果创业者对企业要价低于200万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景;如果企业要价高于500万，那么由500万元上限法可知，天使投资家对其投资不划算。
这种方法简单易行，效果也不错。
但将定价限在200万-500万元，过于绝对。
初创企业的14种估值方法5：200万-1000万网络企业评估网络企业发展迅速，更有可能迅速公开上市，在对网络企业进行评估时，天使投资家不能局限于传统的评估方法，否则会丧失良好的投资机会。
考虑到网络企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估范围由传统的200万-500万元，增加到200万-1000万元。
初创企业的14种估值方法6：市盈率法主要是在预测初创企业未来收益的基础上，确定一定的市盈率来评估初创企业的价值，从而确定投资额。
初创企业融资时的估值方法
初创企业融资时的估值方法初创企业在融资过程中需要对企业进行估值，以确定股权融资的比例和估计企业的价值。
估值是一种基于多种因素和方法进行企业价值评估的计算过程。
以下是几种在初创企业融资时常用的估值方法。
市场比较法是一种将初创企业与类似的已上市或已融资企业进行比较的方法。
该方法通常通过比较同行业或同类产品企业的市盈率、市销率等指标来确定企业的价值。
这种方法要求找到具有可比性的企业，并考虑其估值与初创企业之间的差异，然后进行调整。
收益法是基于企业未来预期收益的估值方法。
该方法通常使用贴现现金流量（Discounted Cash Flow, DCF）模型来计算未来现金流量的现值，并将其作为企业价值的基础。
这种方法要求对企业的未来收入、成本和利润进行详细预测，并确定适当的贴现率。
3. 辅助估值方法（Supporting Valuation Methods）辅助估值方法包括市场占有率法、固定比率法等。
市场占有率法是通过确定企业未来预期市场份额和市场价值来进行估值。
固定比率法是基于与企业相关的特定比率，例如销售额与估值之间的比率，进行企业的估值。
4. 风险调整法（Risk Adjusted Approach）风险调整法是指根据企业所处的行业风险和市场条件来调整企业价值。
这种方法考虑到了初创企业在不确定环境下的风险，对企业价值进行适度的折扣。
5. 资产法（Asset Approach）资产法是一种基于企业资产价值进行估值的方法。
该方法通常将企业的净资产作为企业的价值依据。
这包括计算企业的净资产、以及对资产进行适当的调整和修正。
以上是一些初创企业融资时常用的估值方法。
在实际应用中，通常需要根据实际情况综合运用多种方法来确定合适的估值。
此外，创业者和投资者也需要考虑其他因素，如市场前景、竞争优势、团队素质等，来综合判断企业的价值和潜力。
公司估值如何估算创业企业
公司估值如何估算创业企业估算创业企业的估值是一个相对复杂的过程，需要考虑多方面的因素。
在这篇文章中，我将介绍如何估算创业企业的估值，并提供一些建议和技巧。
首先，需要明确的一点是，创业企业的估值不仅仅是基于其当前的价值或盈利能力，还需要考虑到其潜在的增长潜力和市场竞争环境。
因此，估算创业企业的估值需要进行更全面和综合的分析。
下面是一些估算创业企业估值的常见方法和技巧：1.基于市场容量和增长率的估值：该方法通过对市场容量和行业增长率的分析来确定企业的估值。
首先，需要评估所在市场的大小和增长潜力，然后确定企业在该市场中的份额和潜在增长率。
通过将企业的预期收入与市场容量和增长率相乘，可以得出相对准确的估值。
2.盈利贴现法：该方法基于企业未来各年的预期盈利，通过贴现率将这些盈利折现至现值，并将其加总得出估值。
这种方法需要对企业的盈利情况有较为准确的预测，并且需要选择适当的贴现率来计算现值。
3.市盈率法：该方法基于企业的盈利水平来估算其估值。
具体来说，可以使用同行业企业的市盈率作为参考，将企业的预期盈利乘以该市盈率来估算其估值。
这种方法相对简单，但对于创业企业来说，可能会存在较大的不确定性。
4.市销率法：类似于市盈率法，该方法使用同行业企业的市销率作为参考，将企业的预期销售额乘以该市销率来估算其估值。
这种方法适用于那些尚未盈利但有明确销售计划的创业企业。
5.资产法：该方法基于企业的资产价值来估算其估值。
具体来说，可以将企业的现金、设备、不动产等资产价值加总，并减去其负债，以得出企业的净资产价值。
这种方法特别适用于那些资产密集型的创业企业。
需要注意的是，上述方法只是估算创业企业估值的一些常见方法，每种方法都有其优劣势。
在实际应用中，可以根据具体情况选择和组合使用不同的方法，并结合专业人士的意见进行估值。
此外，还有一些其他因素需要考虑，包括：1.创业团队的能力和经验：创业企业的估值也受到创业团队的能力和经验的影响。
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初创公司的企业估值
导言
初创公司的估值对公司评估师来说是一个独特的挑战，其过程通常没有科学性。
另外，采用对非公开招股公司常用的估值方法对初创公司估值时得出的结论，通常是没有意义的。
本文将讨论初创公司的特点，为什么初创公司需要估值，以及被证明最有效的初创公司估值方法，包括各种估值方法的优缺点。
什么是初创公司（Start-Up）
一个初创公司可能仅仅只有一个想法或一个计划，公司也许有，也许没有营业收入。
但是，所有初创公司都以下相同的特点：
1、营业历史很短；
2、还没有产生利润；
3、预测收入及利润会大幅增长，可以为投资者丰厚的回报。
在运用标准的估值方法时，这些特点给公司评估师造成一些特殊的问题，这些问题将随后讨论。
为什么要要对初创公司估值
首先要了解为什么初创公司需要估值服务。
估计初创公司的合理市场价值的原因包括：（1）引起投资人注意并与之谈判；（2）制定和实施不同类型的股权激励机制；（3）赠予税和不动产税务筹划；（4）诉讼支持；（5）无形资产估值；（6）交易分析（兼并、收购、出售）
- 吸引潜在投资者
初创公司通常由于没有名气，而处于不利地位。
因此，积极地向债权人或股权投资人推销，对于获得公司运营所需的资金是非常关键的。
独立合理的市场价值评估通常是保证初创公司获得融资非常有价值的工具。
银行和股权投资人在考虑是否给初创公司提供财务支持时，通常会依据独立评估报告的公正意见。
- 股权激励机制
许多初创公司都想招募一些有才能，有能力的人，这也许需要公司投入额外的资源。
但是，初创公司的有限资金不允许他们给这些潜在员工支付市场价的薪水。
初创公司通常通过发行股票期权的方式来弥补低薪水，以吸引有能力的员工。
由于初创公司处于的发展阶段（通常公司价值较低），股票期权以非常低的行权价格发行。
如果公司能够实现预期的增长水平，或是实现IPO，行权后股票的资本增值将会大大弥补低
于市场价的薪水。
要估算股票期权在授予日的公平市值，需要对初创公司的股票进行估值，提供一个可以在未来比较的基础。
当初创公司准备IPO时，证券交易委员会（SEC）需要审查并决定的一个关键问题是IPO 之前授予的股票期权的行权价格是否合理，是否并非对员工的一种补偿形式。
“廉价股票”是指股票期权在授予时的行权价格比普通股的公平市值低。
对初创公司的独立评估为期权价格提供支持，在期权授予时或授予前后的评估结果在跟SEC讨论时非常重要，SEC通常在这个问题试图增加补偿开支，来降低公司的利润。
- 税务筹划
初创公司的主要股东经常需要评估服务，以求在赠与税和不动产税方面减轻税负。
例如，在进行初次上市发行之前，为进行赠与税的筹划，评估师经常要评估小公司普通股中少数股东权益的公平市场价格。
- 诉讼支持
初创公司经常会请企业评估师提供诉讼支持和争议解决服务，因为这些公司经常被牵涉到诉讼纠纷，比如股东纠纷、无形资产侵权、合同纠纷，等等。
- 无形资产估值
初创公司在出售或收购时，需要评估服务来确定公司的无形资产或收购的无形资产的价值。
- 交易目的
初创公司在出售其全部或部分所有权，通常需要请企业评估师进行价值评估，买方可能是另外一家公司、一个天使投资人或风险投资公司。
在股份合并或现金合并时，也需要进行估值。
通常估值是为了财务和税务目的，并与交易一同完成。
买方的目的是通常是为了税收目的，尽快将资产收购作为费用以尽量减少应税利润；卖方的目标不仅是获得一个尽量高的价格，同时合法地支付最少的税金。
初创公司的企业估值方法
理论上，被广泛接受用于非公开招股公司的估值方法与初创公司的估值方法类似，这些方法如下：
1、市场法；
2、收入法；
3、资产法。
但是，在应用每种方法时，有一些特殊的因素，会使得对初创公司的评估过程比较复杂。
- 市场法
市场法要挑选与初创公司同行业可比或参照的上市公司（上市公司参考法）或在估值前一段合适时期被收购的公司（兼并收购参考法）。
基于上市公司或并购交易的定价依据作为参考，从市场得到的定价乘数则从各种基础财务指标（如：利润，现金流，收入，账面值，等）中导出。
对目标公司的基础财务指标运用定价乘数，以估计一个公平的市场参考价值。
但是，由于初创公司有限的经营历史和负利润，大部分的财务指标对估值没有什么意义，这种估值方法唯一适用的指标是基于收入的倍数。
市场法中的另外一个方法是预测参考上市公司方法。
这种方法从参考
公司的预测利润中导出市场定价乘数，再对目标公司的预测利润运用定价乘数。
但是，很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，另外，对于生物科技、互联网等易于产生初创公司的行业中的参考公司，分析师也不预测盈利，所以也就没有有意义的定价乘数。
运用市场法对初创公司估值的另外一个难点是选取合适的参考公司。
大部分有经营记录的上市公司在收入和资产规模上要比初创公司大得多，而且经营更多样化。
初创公司的预测增长水平通常比参考公司高一些，这使得对比更为困难。
以上的每一个因素都会使市场法的应用变得困难，但是，将初创公司与同行业的上市公司进行对比还是有好处的，同时还可以提供一个潜在的利润增长指标。
另外，行业的P/E（价格/利润）乘数在第三方投资者贴现率和回报率预期方面能够提供有用的信息。
如果运用适当，与其他估值方法联合使用时，市场法是很有用的。
- 收入法
收入法通过以合理贴现率计算预测现金流的现值的方式确认未来收益。
收入法可以分成两种应用方法：（1）单阶段法；和（2）多阶段法。
单阶段法就是将一个连续有代表性的经济收益（如净利润，现金流等）除以（或乘以）一个贴现率（或资本化率），贴现率（或资本化率）可以是也可以不是基于对比/参考公司。
多阶段法先预测未来不连续周期的经济收益，然后运用贴现率对这些收益进行贴现。
现金流贴现法就是一个标准的多阶段法，通常也是对初创公司估值最适当的方法。
现金流贴现法估算公司的公平市场价值为两个组成部分，首先计算一段有限期间（通常不超过10年）的预测净现金流，终值代表一个永续的价值，通过以适当的资本化率，资本化末期（或是预测期的最后一年）的预测现金流得到。
期间内的现金流和终值都要以适当的贴现率进行贴现，贴现率通过计算股权和债权的市场回报率得出。
贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。
寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50%-100%之间，早期的创业公司的资本成本为40%-60%，晚期的创业公司的资本成本为30%-50%。
对比起来，很多有更加成熟的经营记录的公司，资本成本为
10%-25%之间。
尽管依赖于众多预测来估算公平市场价值，收入法通常是初创公司最有用的估值方法。
只有这种方法是仅仅基于公司未来经济表现，也是初创公司绝大部分的价值所在。
- 资产法
资产法是基于置换原则，这个基本的经济原则认为资产的置换成本是资产的公平市场价值，换句话说，一个谨慎的投资者不会支付超过与目标公司同样效用的置换资产的收购成本。
这个方法给出了最现实的数据，通常是以初创公司发展所支出的资金为基础。
资产法的不足之处在于假定价值等同于使用的资金，投资者没有考虑与初创公司运营相关的所有无形价值。
另外，资产法没有考虑到预测经济收益的价值。
所以，对于初创公司，资产法会给出最低的价值。
缺少交易性的折扣
运用以上所有的企业估值方法估算的公平市场价值都假定所有者权
益随时可以交易并且很容易变现，但是，初创公司需要估值的普通股并没有上市交易，所以不是可交易的。
一旦交易性降低，就产生了额外的投资风险。
这种投资风险叫做“流动性风险”。
通常，需要对“流动性风险”在价格上进行让步，足以抵消非公开招股股票与相应的公开交易投资的风险/回报关系。
缺少交易性的折扣在对初创公司估值时会放大，初创公司的特点是未来有高速成长的机会，并导致有额外的风险。
原意投资这类公司的投资人也有限。
无法在一个合理期限内出售所有权，交易性的缺乏就需要一个比非公开招股企业的平均折扣率高的折扣率来补偿。
根据其特殊环境，估算每个公司的折扣率是评估师的评估范围。
总结及结论
这篇文章讨论了初创公司估值比非公开招股公司估值复杂的原因。
被广泛接受的企业估值方法通常给出没有意义的结论。
另外，由于初创公司有限的财务历史而使得这些方法应用比较困难。
但是，企业评估师不应该盲目地排除这些方法，相反，他们应该分析这些方法，当相关数据存在时相信这些方法，这将最终使得企业评估师做出合理公平的市场价值评估。