金融市场学_第四版答案
金融市场学杜金富第四版复习
金融市场学第一章金融市场要素：1、主体：企业、政府、金融机构（商业银行 中央银行）、机构投资者（保险 信托 各种投资基金）、家庭、外国投资者（开放市场上）2、客体：票据（汇票 本票 支票）、债券、股票、外汇、同业拆借资金3、媒体：经纪人（货币经纪人 证券经纪人 证券承销人 外汇经纪人）、金融机构（证券公司 证券交易所（会员制 公司制） 投资银行 商业银行）4、组织方式：拍卖方式、柜台方式（通过金融公司确定）第二章金融资产：对财产或取得具有索取权的、代表一定价值、与金融负债相对应的无形资产。
1、金融资产具有索取权2、金融资产是一种无形资产3、与金融负债相对应（现金 存款 贷款 票据 股票 债券 保险单 外汇 应收账款） 金融资产性质及作用：性质：1、货币性2、可分性（可划分）3、可逆性（可转化为现金）4、虚拟性（仅代表一定的价值、无法在再生产中发挥作用、本身无法创造价值）5、风险性（可能无法恢复）作用：1、融通资金的媒介（提供筹集资金的可能）2、分散风险的工具（购买者同时也是风险承担者）3、调节经济的手段第三章简单利率：i=(p N p 0)−1N ×100%复合利率：i =[(p N p 0)1N −1]×100% 贴现利率：i=(1−p 0p 1⁄)×100% 名义利率与实际利率：i R=i N −i F 税后实际利率i AR =i N (1−T )−i F 税后名义利率i AN =i N (1−T ) 第五章货币市场与资产市场的区别：1、市场结构参与者结构不同（货币市场为金融机构之间）2、货币市场风险较小（发行人为政府、金融机构和大公司）3、市场组织形式不同（货币为柜台市场）4、货币市场多采用贴现方式5、货币市场有中央银行直接参与同业拆借市场：定义：金融机构之间的资金调剂市场特点： 1、对进入主体有严格限制2、融资期限较短3、交易手段较为先进和简便4、交易额较大，不需要担保或抵押5、利率由双方协定分类： 1、有形拆借市场、无形拆解市场（不通过专门的拆借机构）2、通过中介的拆解市场和不通过中介的拆解市场3、有担保拆借市场（用于资信一般的）和无担保拆借市场4、半天、一天、指定日拆借市场票据的种类：汇票：出票人-付款人-受款人本票：出票人签发，在见票时无条件支付，没有承兑制度支票：出票人签发，委托金融机构在见票时无条件支付银行承兑汇票市场：构成：1、出票 2、承兑 3、贴现 4、再贴现贴现与再贴现：1、背书（背书人越多，担保性越强）2、贴现 3、再贴现综合利率与价格：先算综合费用本金*综合利率*（天数／360）再算贴现净款再算实际利率（综合费用／贴现款）*（360/天数）可转让大额定期存单市场：银行发给存款人，以一定的金额按照一定的期限和约定利率，可转让的金融工具种类：1、固定利率存单、浮动利率存单2、境内存单、欧洲亚洲美元存单、外国银行在国内发行的存单发行：1、发行要素（银行资产负债结构利率风险发行人资信级别）2、价格的确定（发行人资信利率水平存单期限存单流动性）3、发行方式的选择（直接发行通过交易商发行）4、发行程序的安排回购协议市场：通过回购协议进行短期资金融通交易的场所特点：金额大、期限短、风险小、收益低好处：1、对于借入方，避免购回时价格升高，降低市场风险2、对于资金借出方，涉及的质押证券可以降低信用风险，同时避免价格下跌带来的风险。
金融市场学课后答案
第三章习题：1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：（1）你的最大可能损失是多少？（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利。
一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：问能否成交，成交价多少？（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？6．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
金融市场学及答案（单选及多选）
金融市场学及答案（单选及多选）第一篇：金融市场学及答案(单选及多选)一、单项选择题1.金融市场交易的对象是（）B金融资产2.金融市场各种运行机制中最主要的是（）C.价格机制3.企业通过发行债券和股票等筹集资金主要体现的是金融市场的（）A．聚敛功能4.非居民间从事国际金融交易的市场是（）B.离岸金融市场5.同业拆借资金的期限一般为（）A.1天6.一市政债券息票率6.75%，以面值出售；一纳税人的应税等级为34%，该债券所提供的应税等价收益为（）B.10.2%7.最能准确概况欧洲美元特点的是（）C.存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元8.短期市政债券当期收益率为4%，而同类应税债券的当期收益率为5%。
投资者的税收等级分别为以下数值时，能给予投资者更高税后收益的是（）C.20%9.最早发行大额可转让定期存单是（）C 花旗银行10.国库券和BAA级公司债券收益率差距会变大的情形（）C 信用下降11.以折价方式卖出债券的情形是（）C债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率12.一份10 000元面值的10年期国债每半年付息一次，该国债的年息票率6%，投资者在第5年末会收到（）A 300元13.关于政府机构债券说法不正确的是（）C 债券的收支偿付列入政府的预算14.最适合被证券化的是（）C 住房抵押贷款15.一家公司的销售额和利润都快速地增长，且其速度要远远快于整个国家以及其所在的行业的发展速度，那么这家公司发行的股票属于（）C 成长股16.在本国募集资金并投资于本国证券市场的证券投资基金是指（）A 在岸基金17.我国封闭式基金上市要求基金份额持有人不少于（）C 1 00018.在风险调整测度指标中，用市场组合的长期平均超额收益除以该时期的标准差的是（）A 夏普测度19.期权购买者只能在期权到期日那一天行使权利，既不能提前也不能推迟的期权是（）A 欧式期权20.标的的资产市价高于协议价格时的看涨期权称为（）C 实值期权21.某人某日用美元在1.0700/1.0705买进50万欧元，5天后再1.0840/1.084平仓，其获利为（）D 6 750美元22.关于利率对汇率变动的影响，表述正确的是（）C 需比较国内外的利率和通货膨胀率后确定23.下面表述正确的是（）B 远期外汇的买卖价之差总是大于即期外汇的买卖价之差24.现代货币制度下，可能使一国的汇率上升的原因有（）C 物价下降25.弹性货币分析法强调对汇市产生影响的市场有（）C 货币市场26.下列有关利率期限结构的说法正确的是（）D.流动性偏好假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好27.假定名义年利率为10%，每年复利两次，那么，有效（年）利率为（）C.10.25%28.根据凯恩斯流动性偏好理论，与利率相关的是（）B.投机动机29.名义利率是8%，通货膨胀率为10%。
金融市场学课后习题答案
③有利于全球金融体制与融资结构的整合。金融全球化促进全球金融体制的整合，有 利于金融机构加速改革和重组，提高金融体系的效率。首先，促使一些国家的专业银行制 度逐步向全能银行制度转变。其次，促进了以银行为主导的间接金融为主转向以直接金融 为主导的金融结构转变。
6、金融全球化的影响。
答：金融全球化的影响具有双重性：一方面，金融全球化提高了国际金融市场的效 率，高效地配置资源，促进了世界经济金融的发展，有利于增进全球福利。另一方面，全 球化也带来了一些消极影响，对各国金融体系的稳定性提出了挑战。
一、 金融全球化的积极意义
①有利于资金在全球范围内的高效配置。金融资本跨国界流动的增加，使有限的资金 在全球范围内得到了更合理的分配，起到了及时调剂资金余缺的作用。
2、金融中介的基本功能是什么？ 答：①充当信用中介。信用中介是指商业银行等金融机构从社会借入资金，再贷给
借款人，金融机构在社会货币供需过程中起着一种桥梁，或者说中介作用。信用中介是 金融中介最基本的职能，通过间接融资方式实现借贷者之间的资金融通。
②提供支付机制。如今，大多数交易并不使用现金，而是使用支票、信用卡、借记 卡和电子转账系统。这种付款方式称为支付机制，一般是由特定的金融中介提供的。
④反映功能。金融市场历来被称为国民经济的“晴雨表”，是公认的国民经济信号系 统。这实际上就是金融市场反映功能的写照。
从微观层面来讲，金融市场的功能还包括价格发现、提供流动性、降低交易成本、 示范作用等等。
4、金融创新的动因是什么？ 答：金融创新的动因归结为以下三个方面：
①顺应需求的变化。利率剧烈波动导致经济环境变化，激励人们创造一些能够降低利 率风险的新的金融工具。
国际金融(第4版)课后题答案
第1章外汇与汇率知识掌握二、单项选择题1.C2. D3.B4.B5.C三、多项选择题1.ABCD2. ABD3. BCDE4. ADE知识应用一、案例分析题1.2015年“8.11”汇改后人民币贬值速度较快,一时间引起阵阵恐慌,加之内地缺少有效投资工具,导致大量中产阶级欲将资金转移至境外以寻求保护。
由于香港与内地特殊的政治经济关系而使其成为避险资金的首选,这属于正常现象。
但如果对此不加以约束,易造成资金外流的恶果。
2.人民币贬值对经济生活的影响可以从不同方面来解读：从进出口的角度看,人民币贬值有利于扩大出口,增强产品的国际竞争力；从资本流动的角度看,人民币的贬值会给投资者带来不安全感,对人民币的信心缺失,抛售人民币资产或将资产转移至境外,造成资本外流,而资本外流会进一步加大人民币贬值压力,从而形成恶性循环。
资本流动情况将直接影响国际储备情况,我国这两年外汇储备变动状况清楚地说明了这一点。
此外,人民币对外贬值对我国走出去战略也会产生一定影响,对于海外求学的人来说更不是利好。
知识掌握二、单项选择题1．B2．C 3．C 4．A5．B 6．B7．A8．B9．D 10.C 11．B12．A13．B 14. C 15. B 16．B 17．B知识应用一、案例分析题1.1950年以后，随着欧洲经济的苏和日本经济的崛起，美国贸易逆差不断扩大，黄金储备不断减少，导致美国无力维持美元官价兑换黄金，并最终停止以美元兑换黄金。
2．在布雷顿森森体系下实行的是以美元为中心的固定汇率制度。
以美元为中心的国际货币制度崩溃的根本原因，是这个制度本身存在着不可调和的矛盾。
一方面，美元作为国际支付手段与国际储备手段，要求美元币值稳定，才会在国际支付中被其他国家所普遍接受。
而美元币值稳定，不仅要求美国有足够的黄金储备，而且要求美国的国际收支必须保持顺差，从而使黄金不断流入美国而增加其黄金储备。
否则，人们在国际支付中就不愿接受美元。
另一方面，全世界要获得充足的外汇储备，又要求美国的国际收支保持逆差，否则全世界就会面临外汇储备短缺。
金融市场学第四版课后题答案
金融市场学第四版课后题答案《金融市场学》习题答案习题二答案：1.b、e、f2.略3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：(1)定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
(2)定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
(3)定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
(4)定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB设回购利率为某,则：1，000，000某某某7/360=1556解得：某=8%回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：(1)用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
(2)回购期限的长短。
一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。
但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
(3)交割的条件。
如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
(4)货币市场其他子市场的利率水平。
它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5．贴现收益率为：[(100-98.01)/100]某360/316=2.27%真实年收益率为：[1+(100-98.01)/98.01]365/316－1=2.35%债券等价收益率为：[(100-98.01)/98.01]某365/316=2.35%6．平均收益率=2.91%某35%+3.2%某25%+3.85%某15%+3%某12.5%+2.78%某12.5%=3.12%习题三答案一、计算题1．（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着某股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2000元左右。
金融市场学课后答案
第三章习题：1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：（1）你的最大可能损失是多少？（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？（4）假设该公司未支付现金红利。
一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：问能否成交，成交价多少？（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？6．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
金融市场学课后答案
金融市场学课后答案篇一：金融市场学课后第三章习题：1． X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。
请问：〔1〕你的最大可能损失是多少？〔2〕如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：〔1〕如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？〔2〕下一个市价买进委托将按什么价格成交？〔3〕如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。
你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。
贷款年利率为6%。
〔1〕如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？〔2〕如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？〔3〕如果你在购置时只用了10 000元自有资金，那么第〔2〕题的答案会有何变化？〔4〕假设该公司未支付现金红利。
一年以后，假设A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。
你的保证金账户上的资金不生息。
〔1〕如果该股票不付现金红利，那么当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？〔2〕如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？〔3〕假设该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，〔1〕和〔2〕题的答案会有什么变化？5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：成交，成交价多少？〔2〕此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交局部怎么办？6． 3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。
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5,000,000÷1.6760=2,983,293.6 英镑；当第 6 个月到期时，市场汇率果然因利率变化发生变动，此时 整个交易使该银行损失 2,988,643.2-2,983,293.6=5,349.6 英镑。 （3）按“1 英镑=1.6710 美元”的即期汇率将第一次交易时卖出的英镑在即期市场上买回，为此需要 4,994,022.8 美元； （4）按“1 英镑=1.6800 美元”的远期汇率将买回的英镑按 6 个月远期售出，可得到 5,020,920.5 美元（注意， 在第一次交易时曾买入一笔为期 12 个月的远期英镑，此时正好相抵）。 这样一买一卖获利 5,020,920.5-4,994,922.8=25,997.7 美元，按当时的即期汇率折合为 15,567.485 英镑， 如果除去第一次掉期交易时损失的 5,349.6 英镑，可以获利： 15,567.485-5,349.6=10,217.885 英镑。
（2）能成交 5800 股，其中 200 股成交价为 13.22 元，3200 股成交价为 13.23 元，2400 股成交价格为 13.24 元。其余 4200 股未成交部分按 13.24 元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。 6.你卖空的净所得为 16×1000-0.3×1000=15700 元，支付现金红利 1000 元，买回股票花了 12×1000+0.3 ×1000=12300 元。所以你赚了 15700-1000-12300=2400 元。 7.令 3 个月和 6 个月国库券的年收益率分别为 r3 和 r6，则 1+r3=（100/97.64）4=1.1002 1+r6=（100/95.39）2=1.0990 求得 r3=10.02%，r6=9.90%。所以 3 个月国库券的年收益率较高。 8.（1）0 时刻股价平均数为（18+10+20）/3=16，1 时刻为（19+9+22）/3=16.67，股价平均数上升了 4.17%。
套利收益为：GBP10.1619-GBP10.15=GBP0.0119（万）=GBP119 元。
（2）派许指数=（19×1000+9×2000+11×4000）/（19×1000+9×2000+22×4000）=0.648 因此该指数变动率为 35.2%。 10. （1）息票率高的国债；
（2）贴现率低的国库券。 习题四答案 1.判断题
（1）（错误）该支付手段必须用于国际结算。 （2）（错误）买入价是指报价行愿意以此价买入标的货币的汇价，卖出价是报价行愿意以此价卖出标的货币 的汇价。客户向银行买入外汇时，是以银行报出的外汇卖出价成交，反之，则是以银行报出的买入价成交。
换为美元，得到美元 1180.998 万 DM/1.6055=735.595 万美元。第二种方法的收益比第一种要少。所以，我们认
为我国公司不应该同意该商人的要求，坚持按照合同原来的方式支付货款。
8.设纽约市场上年利率为 8%，伦敦市场上年利率为 6%，即期汇率为 GBP1=USD1.6025-1.6035，3 个月汇水为 30-
2
（3）（错误）无论是在直接标价法还是间接标价法下，升、贴水的含义都是相同的，即：升水表示远期汇率 高于即期汇率，贴水表示远期汇率低于即期汇率。
（4）（正确）因为远期外汇的风险大于即期外汇。 （5）（错误）举例说明，A 币与 B 币的市场价值均为 10 元，后 B 币下跌为 8 元，则 A 币较 B 币升值（108）/8=25%，B 币较 A 币贬值（10-8）/10=20%。 （6）（错误）外汇银行将根据自身的风险承受能力及保值成本决定是否轧平。 （7）（错误）还必须考虑高利率货币未来贴水的风险。只有当套利成本或高利率货币未来的贴水率低于两国 货币的利率差时才有利可图。 （8）（错误）根据利率平价说，利率相对较高国家的货币未来贴水的可能性较大。 （9）（错误）购买力平价理论认为，汇率的变动是由于两国物价变动所引起的。 （10）（错误）两者的结论恰恰相反。如当本国国民收入相对外国增加时，国际收支说认为将导致本币汇率下 跌，外汇汇率上升；而弹性货币分析法则认为将使本币汇率上升，外汇汇率下跌。 2.选择题 （1）C （2）A （3）C （4）A （5）B 3.（1）银行 D，汇率 1.6856 （2）银行 C，汇率 7.7960 （3）1.6856×7.7960=13.1404GBP/HKD 4.银行 B，按 1.6801 的汇率买进远期英镑。 5.（1）现在美国出口商拥有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则 2 个月后收到的英镑折算为 美元时相对 10 月中旬兑换美元将损失（1.6770-1.6600）×100,000=1,700 美元。 （2）利用远期外汇市场避险的具体操作是：
1
若股价升到 22 元，则投资收益率为： （1000×22-5300-15000）/15000=11.33% 若股价维持在 20 元，则投资收益率为： （1000×20-5300-15000）/15000=-2% 若股价跌到 18 元，则投资收益率为： （1000×18-5300-15000）/15000=-15.33% 投资收益率与股价变动的百分比的关系如下： 投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值－利率×所借资金/投资者原有净值 4.你原来在账户上的净值为 15 000 元。 （1）若股价升到 22 元，则净值减少 2000 元，投资收益率为-13.33%； 若股价维持在 20 元，则净值不变，投资收益率为 0； 若股价跌到 18 元，则净值增加 2000 元，投资收益率为 13.33%。 （2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为 Y，则 Y 满足下式： （15000+20000-1000X）/1000X=25% 所以 Y=28 元。 （3）当每股现金红利为 0.5 元时，你要支付 500 元给股票的所有者。这样第（1）题的收益率分别变为16.67%、-3.33%和 10.00%。 Y 则要满足下式： （15000+20000-1000X-500）/1000X=25% 所以 Y=27.60 元。 5.（1）可以成交，成交价为 13.21 元。
（2）若没有分割，则 C 股票价格将是 22 元，股价平均数将是 16.67 元。分割后，3 只股票的股价总额 为（19+9+11）=39，因此除数应等于 39/16.67=2.34。
（3）变动率为 0。 9.（1）拉斯拜尔指数=（19×1000+9×2000+11×2000）/（19×1000+9×2000+22×2000）=0.7284 因此该指数跌了 27.16%。
具体操作过程：在卖出 10 万即期英镑，买入 16.025 万美元的同时，卖出 3 个月期美 个月的本利和为：
GBP10×（1+6%×3/12）=GBP10.15（万）
在纽约市场上进行三个月的抵补套利活动后，本利和为：
GBP10×1.6025×（1+8%×3/12）÷1.6085=10.1619（万）
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7.不能同意该商人的要求。我们可以计算这样两种支付方法的收益，就能了解到哪种方法更加有利于我国公司。
第一种方法，按照原来的合同，仍然用美元来支付。德国商人支付 750 万美元，我国公司得到 750 万美元；第
二种方法，如果按照德国商人的要求，按照 8 月 15 日的马克价支付，则我国公司得到马克为 750 万美元 DM1.5288 （1+ 3%）=1180.998 万 DM，然后我国公司再把得到的马克按照 11 月 20 日的汇率 1USD=DM1.6055 兑
50 点，若一个投资者拥有 10 万英镑，应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险
的操作过程及获利情况。说明该方法的理论依据是什么，并简述该理论。
因为美元利率高出英镑利率两个百分点，折合成 3 个月的利率为 0.5%，大于英镑的贴水率和买卖差价之
和 0.37%[（1.6085-1.6025）/1.6025×100%]，因此应将资金投放在纽约市场较有利。
高教版 第四版《金融市场学》课后参考答案 习题二 1.b、e、f 2.略 3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：
（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。 （2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。 （3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。 （4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市 场流通转让。 4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB 设回购利率为 x,则： 1,000,000×x×7/360=1556 解得：x=8% 回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有： （1）用于回购的证券的质地。证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说 就会高一些。 （2）回购期限的长短。一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。但这并不是 一定的，实际上利率是可以随时调整的。 （3）交割的条件。如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会 相对高一些。 （4）货币市场其他子市场的利率水平。它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。 5.贴现收益率为：[（100-98.01） /100]×360/316=2.27% 真实年收益率为：[1+（100-98.01）/98.01]365/316 －1=2.35% 债券等价收益率为：[（100-98.01）/98.01] ×365/316=2.35% 6.平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12% 习题三答案 1.（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着 X 股票价格的上升而增加。 （2）当股价上升超过 22 元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是 2 000 元 左右。 2.（1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即 40.25 美元成交。 （2）下一个市价买进委托将按 41.50 美元成交。 （3）我将增加该股票的存货。因为该股票在 40 美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。相反， 卖压较轻。 3.你原来在账户上的净值为 15 000 元。 若股价升到 22 元，则净值增加 2000 元，上升了 13.33%； 若股价维持在 20 元，则净值不变； 若股价跌到 18 元，则净值减少 2000 元，下降了 13.33%。 令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为 X，则 X 满足下式： （1000X-5000）/1000X=25% 所以 X=6.67 元。 此时 X 要满足下式： （1000X-10000）/1000X=25% 所以 X=13.33 元。 一年以后保证金贷款的本息和为 5000×1.06=5300 元。