小天鹅A2019年一季度财务分析结论报告
美的集团吸收合并小天鹅案例分析
美的集团吸收合并小天鹅案例分析摘要:在市场竞争不断加剧的情况下，许多公司在维持其自身基本运营条件的同时会选择并购的途径扩大企业的经营规模，或者进入其他行业实现多元化经营，以提高在竞争中的实力。
本文以美的集团并购小天鹅为研究对象，运用财务指标分析法对美的集团并购后的财务绩效进行分析，可以看出换股吸收合并在企业的并购中是一种比较有效的方法。
同时也为行业竞争企业带来思考，选择与企业发展符合的并购对象、采用合适的并购方式，这对需要并购的企业具有一定的借鉴意义。
关键词：美的集团；小天鹅；并购一、引言近几年家电行业新进入者的数量在不断增加，企业发生合并或者被吞并的现象是经常性存在的。
对于一个成长型的公司来说，并购中应注意什么问题以及并购之后如何对资源进行整合，都是目前并购中急需解决的重要问题。
因此，如何实现有效的并购是企业必须要掌握的一种技能。
并购之后带来的各种影响可以通过公司的绩效反映出来，这对家电行业未来的发展具有重要的研究意义。
二、文献综述（一）并购协同效应研究现状通过研究并购中协同效应价值的产生进而研究并购产生的价值。
王陆（2015）利用现金流贴现模型对美的集团收购无锡小天鹅有限公司的财务协同效应进行评价，最终得出美的收购无锡小天鹅有限公司后将极大提升企业价值，并实现财务协同的积极作用。
杨志强（2017）发现在并购重组中，绩效赔偿对混合所有制改革的协调效果具有显著的促进作用，明显提升收购溢价。
（二）并购价值评估研究现状朱锡庆（2004）认为确认企业价值需要结合不同的方法，将目标企业价值体现的方式分成四种：DCF模式和延伸模式、资产价值法、比较法、实物期权法。
实物期权法在当时是一个比较新的方法，但应用得更加普遍。
王博（2015）认为通过合理利用并购公司的资源，并进行资产重组和业务整合来提高企业的经营效率，从中获取收益。
（三）并购绩效研究现状向稆铭（2022）认为影响并购绩效的因素可以分为外部环境和企业两个方面，其中外部环境方面包括社会政策和相关制度，企业方面包括内部控制和公司治理。
财务报表分析—以小天鹅为例78页PPT
财务报表分析—以小天鹅为例
1、合法而稳定的权力在使用得当时 少遇到 抵抗。 ——塞 ·约翰 逊 2、权力会使人渐渐失去温厚善良的美 德。— —伯克
3、最大限度地行使权力总是令人反感 ；权力 不易确 定之处 始终存 在着危 险。— —塞·约翰逊 4、权力会奴化一切。——塔西佗
5、虽然权力是一头固执的熊，可是金 子可以 拉着它 的鼻子 走。— —莎士 比
31、只有永远躺在泥坑里的人，才不会再掉进坑里。——黑格尔 32、希望的灯一旦熄灭，生活刹那间变成了一片黑暗。——普列姆昌德 33、希望是人生的乳母。——科策布 34、形成天才的决定因素应该是勤奋。——郭沫若 35、学到很多东西的诀窍，就是一下子不要学很多。——洛克
万科A2019年一季度财务分析结论报告
万科A2019年一季度财务分析综合报告万科A2019年一季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年一季度实现利润为587,169.96万元，与2018年一季度的299,930.2万元相比有较大增长，增长95.77%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2019年一季度营业成本为3,142,224.14万元，与2018年一季度的2,029,189.52万元相比有较大增长，增长54.85%。
2019年一季度销售费用为137,139.21万元，与2018年一季度的127,614.65万元相比有较大增长，增长7.46%。
2019年一季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。
2019年一季度管理费用为263,901.44万元，与2018年一季度的221,819.71万元相比有较大增长，增长18.97%。
2019年一季度管理费用占营业收入的比例为5.46%，与2018年一季度的7.2%相比有所降低，降低1.74个百分点。
营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
2019年一季度财务费用为184,174.06万元，与2018年一季度的104,004.28万元相比有较大增长，增长77.08%。
三、资产结构分析2019年一季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
与2018年一季度相比，2019年一季度存货占营业收入的比例明显下降。
预付货款占收入的比例下降。
其他应收款占收入的比例下降。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。
因此与2018年一季度相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，万科A2019年一季度是有现金支付能力的。
企业负内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
鲁泰A2019年一季度财务分析结论报告
鲁泰A2019年一季度财务分析综合报告鲁泰A2019年一季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年一季度实现利润为23,461.04万元，与2018年一季度的19,271.85万元相比有较大增长，增长21.74%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。
二、成本费用分析2019年一季度营业成本为107,303.24万元，与2018年一季度的108,568.32万元相比有所下降，下降1.17%。
2019年一季度销售费用为3,997.31万元，与2018年一季度的3,048.37万元相比有较大增长，增长31.13%。
2019年一季度在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。
2019年一季度管理费用为8,722.18万元，与2018年一季度的16,368.39万元相比有较大幅度下降，下降46.71%。
2019年一季度管理费用占营业收入的比例为5.64%，与2018年一季度的10.77%相比有较大幅度的降低，降低5.12个百分点。
而营业利润却有较大幅度增长，管理费用控制良好，并带来了经济效益的显著提高。
2019年一季度财务费用为3,090.15万元，与2018年一季度的4,377.42万元相比有较大幅度下降，下降29.41%。
三、资产结构分析与2018年一季度相比，2019年一季度应收账款出现过快增长。
预付货款增长过快。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年一季度相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，鲁泰A2019年一季度的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
伊利股份股票分析报告
伊利股份股票分析报告下面将会从盈利能力、成长能力、盈利质量、偿债能力、运营能力、管控能力六个方面多年财务数据诊断伊利股份。
伊利股份属于液体乳及乳制品制造的细分行业，结合燕塘乳业、光明乳业、蒙牛乳业三家企业的财务数据对比分析伊利的各个方面。
下表是xx年的年报数据，伊利跟老对手蒙牛营业收入均超过500亿元，远超其他企业，论赚钱能力，伊利在四者之中是最赚钱的，扣非ROE接近20%，而蒙牛xx年是亏损的，主要是非经常性损益亏损严重。
伊利股份PE18.86比较低，而PB5.2比较高，看得出市场对伊利股份多年盈利能力的肯定，5.2的PB稍微有点高，洛阳认为伊利股份资产虽优质，但有点高估。
表1：xx年年报概况 1、盈利能力毛利率水平，四家企业都差不多，平均水平为36%，销售净利率水平伊利是9.4%处于行业领先地位，再从给股东的回报来看，伊利的ROIC28%，ROE19%均远远地高于行业水平。
从盈利能力来看，伊利太能赚钱，是行业里的现金牛。
表2：盈利能力对比 2、成长能力伊利从xx年开始营业收入保持增长，但是增速逐渐放缓，xx年只有0.75%，远低于行业的增速。
而归属于上市公司净利润自xx年开始一直保持高增长，xx年还能保持22%的增速，远高于行业水平。
伊利已经过了高增长的阶段，正进入现金牛的阶段。
表3：成长能力对比 3、盈利质量净利润含金量的定义是每一元净利润产生的经营现金流，净利润含金量=经营现金流/净利润。
5年来，伊利的净利润含金量指标比较健康，最近两年此指标更是超过200%。
除了燕塘乳业非经常性损益占净利润的比例比较低以外，其他三家企业这个指标比较接近（蒙牛xx年的256%是因为蒙牛xx年非经常性损益亏损严重）。
表4：盈利质量对比 4、偿债能力短期偿债能力，伊利从xx年开始都大于1,xx年更是达到92，短期偿债能力是没有问题的。
而老对手蒙牛则从xx年开始这个数据就不怎么好看，最近也是勉强大于1，短期偿债能力存疑。
小天鹅财务报告分析(3篇)
第1篇一、引言小天鹅，作为中国家电行业的领军企业，自成立以来始终秉持“科技创新、质量为本”的经营理念，不断推动着我国家电产业的发展。
本文通过对小天鹅近年来的财务报告进行深入分析，旨在揭示其财务状况、经营成果和发展趋势，为投资者、管理层及行业分析提供参考。
二、财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据小天鹅2021年的资产负债表，我们可以看到其资产总额为XXX亿元，其中流动资产占比XXX%，非流动资产占比XXX%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
从资产结构来看，小天鹅的资产结构较为合理，流动资产占比相对较高，说明公司具有较强的短期偿债能力。
（2）负债结构分析小天鹅的负债总额为XXX亿元，其中流动负债占比XXX%，非流动负债占比XXX%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、应付债券等。
从负债结构来看，小天鹅的负债结构相对稳定，流动负债占比相对较高，说明公司短期偿债压力较小。
（3）所有者权益分析小天鹅的所有者权益总额为XXX亿元，占资产总额的XXX%。
其中，实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润分别占所有者权益的XXX%、XXX%、XXX%和XXX%。
从所有者权益分析来看，小天鹅的所有者权益结构较为稳定，实收资本占比相对较高，说明公司具有较强的资本实力。
2. 利润表分析（1）营业收入分析小天鹅2021年的营业收入为XXX亿元，同比增长XXX%。
从营业收入分析来看，小天鹅的营业收入呈现出稳定增长的趋势。
（2）营业成本分析小天鹅2021年的营业成本为XXX亿元，同比增长XXX%。
从营业成本分析来看，小天鹅的营业成本增速与营业收入增速基本保持一致。
（3）毛利率分析小天鹅2021年的毛利率为XXX%，较去年同期有所提高。
这说明公司在成本控制方面取得了一定的成效。
（4）净利润分析小天鹅2021年的净利润为XXX亿元，同比增长XXX%。
小天鹅A2019年一季度财务风险分析详细报告
小天鹅A2019年一季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为375,504.91万元，2019年一季度已经取得的银行短期借款为0万元。
2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供857,468.54万元的营运资本。
3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕481,963.63万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。
4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为487,178.27万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是762,530.46万元，实际已经取得的短期贷款金额为0万元。
5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为624,854.36万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为693,692.41万元，在5年之内偿还的贷款总规模为831,368.5万元，当前实际的长短期借款合计为172.94万元。
二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。
如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。
只
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伊利股份2019年一季度财务分析结论报告
伊利股份2019年一季度财务分析综合报告伊利股份2019年一季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年一季度实现利润为272,849.38万元，与2018年一季度的250,147.27万元相比有所增长，增长9.08%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也有所增长，企业扩大市场销售的战略是成功的，经营业务开展良好。
二、成本费用分析2019年一季度营业成本为1,385,839.42万元，与2018年一季度的1,198,029.19万元相比有较大增长，增长15.68%。
2019年一季度销售费用为556,626.68万元，与2018年一季度的449,659.39万元相比有较大增长，增长23.79%。
2019年一季度销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。
2019年一季度管理费用为94,338.01万元，与2018年一季度的75,228.38万元相比有较大增长，增长25.4%。
2019年一季度管理费用占营业收入的比例为4.09%，与2018年一季度的3.84%相比变化不大。
管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。
本期财务费用为-10,515.45万元。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年一季度相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，伊利股份2019年一季度是有现金支付能力的。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
五、盈利能力分析伊利股份2019年一季度的营业利润率为11.87%，总资产报酬率为20.97%，净资产收益率为33.49%，成本费用利润率为13.35%。
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小天鹅A2019年一季度财务分析综合报告小天鹅A2019年一季度财务分析综合报告
一、实现利润分析
2019年一季度实现利润为79,600.68万元，与2018年一季度的69,437.24万元相比有较大增长，增长14.64%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。
二、成本费用分析
2019年一季度营业成本为522,807.35万元，与2018年一季度的495,529.07万元相比有所增长，增长5.5%。
2019年一季度销售费用为116,214.23万元，与2018年一季度的102,660.99万元相比有较大增长，增长13.2%。
2019年一季度在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。
2019年一季度管理费用为6,537.48万元，与2018年一季度的24,353.29万元相比有较大幅度下降，下降73.16%。
2019年一季度管理费用占营业收入的比例为0.89%，与2018年一季度的3.58%相比有所降低，降低2.69个百分点。
经营业务的盈利水平提高，企业管理费用控制较好，管理费用支出水平相对下降给企业经济效益的提高做出了贡献。
本期财务费用为-11,806.19万元。
三、资产结构分析
2019年一季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
与2018年一季度相比，2019年一季度应收账款出现过快增长。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。
因此与2018年一季度相比，资产结构并没有优化。
四、偿债能力分析
从支付能力来看，小天鹅A2019年一季度是有现金支付能力的。
企业内部资料，妥善保管第1 页共3 页。