事件驱动对股票股价的影响
顶级机构预测股价高低点的计算公式
顶级机构预测股价高低点的计算公式预测股价的高低点是一项相对复杂且困难的任务，涉及到众多因素的综合分析和预测。
顶级机构通常会采用多种公式和方法来做股价高低点的计算，下面介绍一些常见的计算公式和方法。
1.净资产法：净资产法是一种用于估算股票价值的方法。
根据该方法，股价的标准值等于公司的净资产除以股本数。
这个方法适用于那些具有稳定盈利和可预测成长的公司。
2.相对估值法：相对估值法是将股票与其他公司进行比较，找到具有类似财务指标、行业地位和发展潜力的公司来确定股价高低点。
这种方法常用的相对估值指标包括市盈率、市净率等。
3.技术分析法：技术分析法是通过研究股票的历史价格和交易量来预测股价的走势。
这种方法基于假设，即股价走势具有一定的规律性和可预测性。
技术分析法应用较多的指标包括移动平均线、相对强弱指标和MACD指标等。
4.基本面分析法：基本面分析法是通过研究和分析股票所对应的公司的基本面数据来预测股价的走势。
这种方法主要考虑公司的盈利能力、财务状况、行业竞争力等因素，以及整体经济环境对公司的影响。
5.事件驱动法：事件驱动法是基于特定事件对股票价格产生影响的观点，预测股价高低点。
这些事件可以是公司的新产品发布、业绩预增、合并收购等。
通过分析这些事件对市场和投资者的影响，预测股票价格的变动。
6.量化模型：量化模型是通过建立数学模型来预测股价高低点。
这些模型通常基于大量历史数据，并使用统计学和机器学习等方法来分析和预测股价走势。
常见的量化模型包括回归模型、时间序列模型和神经网络模型等。
需要注意的是，股价高低点的预测是一项极具不确定性的任务，无法完全准确地预测未来的走势。
顶级机构通常会根据多种因素和方法来进行综合分析，以提高预测的准确度和可靠性。
此外，投资者在参考顶级机构的股价预测时，也应该结合自己对市场的观察和判断，做出独立的决策。
杨永兴：事件驱动交易策略
杨永兴：事件驱动交易策略(2012-10-28 13:22:19)核心提示：成绩如此出色，少年私募英雄杨永兴究竟掌握了什么制胜法宝？4月2日，《每日经济新闻》专访了策略大师基金的管理团队，证通天下董事长杨永兴、证通天下总经理李世勇（以下统称为"策略大师"）向记者透露了他们的宝贵经验。
在股市中把600万元变成一个亿，需要多少时间？有人会说5年、10年，也许更长，但有人只花了10个月。
在2007年朝阳永续的实盘大赛中，硅谷基金的投资经理杨永兴以高达1497%的收益率，完成了这个看似不可能完成的任务，其成绩远远超过当时参加评比的其他阳光私募和券商集合理财。
当时，他只有25岁。
2009年3月2日，杨永兴再次带领他的团队扬帆起航，在重庆国投发行了一款名为"策略大师"的阳光私募信托计划。
3月27日，经过短短20个交易日的运作，策略大师的单位净值已从1元猛增到1.467元，收益率高达46.7%，再次上演不可能完成的任务。
成绩如此出色，少年私募英雄杨永兴究竟掌握了什么制胜法宝？4月2日，《每日经济新闻》专访了策略大师基金的管理团队，证通天下董事长杨永兴、证通天下总经理李世勇（以下统称为"策略大师"）向记者透露了他们的宝贵经验。
制胜法宝快进快出只参与上涨趋势NBD：你的阳光私募基金自3月2日成立以来，获取了46%的收益，成为2009年私募界的第一名。
获胜的法宝是什么？策略大师：我们最大的优势在于极强的风险控制意识和把握短期趋势的能力。
首先，我们在投资前想的第一件事就是此次投资最大的风险在哪里？可能会有多大的亏损？有什么应对措施？在做好了最充分的准备之后，我们才会开始考虑潜在收益等因素。
正是这种保守的风格，让策略大师的研究团队充分规避了2008年熊市的风险。
其次，策略大师研究团队对中短期趋势的判断能力要远远强于对中长期趋势的判断。
当前中国A股市场游资和散户的力量相当强大，它们的交易偏好以及反映在盘面上的特征都很有规律，充分认识并利用这些规律，只参与其中风险最小、利润最大的几个时间阶段，就有可能实现持续复利。
上市公司重大事件影响股价的案例
上市公司重大事件影响股价的案例
上市公司重大事件对股价产生影响的案例非常多，下面列举几个具体的案例：
1.公司并购事件：当一家上市公司宣布计划并购另一家公司时，这通常会对股价产生显著影响。
例如，如果并购被市场视为有利于公司长期增长和盈利能力的提升，那么股价可能会上涨。
相反，如果并购被视为高风险或不利于公司未来发展，股价可能会下跌。
2.财务报告发布：上市公司的季度和年度财务报告发布也是影响股价的重要因素。
如果公司的财务报告显示盈利超过市场预期，或者提供了积极的未来展望，那么股价通常会上涨。
相反，如果盈利低于预期或前景黯淡，股价可能会下跌。
3.重要合同或订单：当上市公司宣布获得重大合同或订单时，这也可能对股价产生积极影响。
因为这表明公司的业务在扩展，未来收入有望增加。
4.法律诉讼和监管问题：如果上市公司面临重大的法律诉讼或监管问题，这可能会对股价产生负面影响。
因为这些问题可能导致公司需要支付巨额罚款，甚至可能影响公司的日常运营和声誉。
5.管理层变动：公司的高级管理层变动，如CEO、CFO等关键职位的更迭，也可能对股价产生影响。
市场通常会根据新管理层的背景和声誉来评估其对公司未来业绩的潜在影响。
6.自然灾害和突发事件：自然灾害、疫情等突发事件也可能对上市公司的股价产生影响。
这些事件可能导致公司的供应链中断、
生产受限或市场需求下降，从而影响公司的盈利能力和股价。
需要注意的是，每个案例的具体情况都会有所不同，因此投资者在分析上市公司重大事件对股价的影响时，还需要结合公司的基本面、市场环境以及投资者的预期等因素进行综合考虑。
投资决策的六种方法
投资决策的六种方法好的，以下是50种关于投资决策的方法，并对每种方法进行详细描述：1. 基本分析：基本分析是通过研究公司的基本面因素，如盈利能力、竞争优势、行业趋势等来决定投资的方法。
投资者可以通过财务报表、行业分析和经济指标等来进行基本分析。
2. 技术分析：技术分析是通过研究股票价格的走势、成交量和动量等技术指标来进行投资决策的方法。
投资者可以通过图表模式和各种技术指标来进行技术分析。
3. 价值投资：价值投资是一种长期投资策略，投资者通过发现被低估的股票并持有它们直到市场认识到它们的价值来获取回报。
4. 成长投资：成长投资是指投资者寻找增长潜力强的公司进行投资，通常这些公司的盈利增长率高于平均水平。
5. 趋势投资：趋势投资是一种根据市场趋势进行的投资策略，如果市场处于上升趋势，投资者会购买股票，反之亦然。
6. 分散投资：分散投资是通过投资多种不同类型的资产来降低投资风险，包括股票、债券、房地产和商品等。
7. 目标价投资：目标价投资是根据公司估值模型，确定股票的目标价格，并根据目标价与当前价格的差距来决定投资行为。
8. 事件驱动投资：事件驱动投资是通过分析特定事件对公司股价的影响来进行投资决策，如并购、重组、股权激励等。
9. 股权投资：股权投资是指投资者通过购买公司股票来获取公司未来盈利的一部分，同时也享有公司决策权。
10. 复利投资：复利投资是指将投资收益再投资以实现更大的收益，这种投资方式可以大大增加长期收益。
11. 均线投资：均线投资是通过观察股票价格的均线走势来进行投资决策，例如通过5日均线、10日均线等来判断趋势。
12. 定期定额投资：定期定额投资是指定期定额地投资一定金额的资金到股票或基金中，从而在长期获取收益。
13. 价值平均投资：价值平均投资是指在不同时期以不同价格购买相同金额的股票，以达到降低成本的目的。
14. 杠杆投资：杠杆投资是通过借贷的资金进行投资，以放大投资收益的一种投资策略。
资本市场事件驱动投资考核试卷
16.以下哪些策略在事件驱动投资中可能面临较高风险？（）
A.短期交易策略
B.长期持有策略
C.高频交易策略
D.市场中性策略
17.以下哪些因素可能影投资者的资金规模
B.投资者的风险承受能力
C.市场环境的变化
D.投资者对事件的判断
18.以下哪些事件可能对股价产生重大影响？（）
四、判断题（本题共10小题，每题1分，共10分，正确的请在答题括号中画√，错误的画×）
1.事件驱动投资策略主要依赖于长期市场趋势分析。（）
2.并购套利在任何情况下都能获得稳定的收益。（）
3.在事件驱动投资中，市场流动性越好，投资风险越低。（）
4.事件驱动投资策略可以完全规避市场风险。（）
5.事件驱动投资中，所有类型的投资者都可以采用相同的策略。（）
A.事件驱动投资策略适用于所有市场参与者
B.事件驱动投资策略需关注市场整体风险
C.事件驱动投资策略适用于长期投资
D.事件驱动投资策略与公司基本面无关
20.在事件驱动投资中，以下哪个因素对投资决策影响较小？（）
A.市场情绪
B.事件性质
C.事件发生时间
D.投资者个人喜好
（注：以下为答案及解析，请自行编写或查找相关资料。）
6.在事件驱动投资中，信息的获取速度和准确性对投资决策至关重要。（）
7.事件驱动投资策略仅适用于短期交易。（）
8.市场中性策略意味着投资者不需要关注市场整体风险。（）
9.事件驱动投资策略在市场波动较大时更容易获得成功。（）
10.在事件驱动投资中，单一事件的影响通常可以被市场迅速消化。（）
（注：以下为答案及解析，请自行编写或查找相关资料。）
C.对冲基金
社会热点事件对股票市场的影响分析
社会热点事件对股票市场的影响分析近年来，社会热点事件时有发生，由于其具有较大的社会影响力，所以人们自然而然地关注事件的发展和影响。
在这其中，股票市场是一个重要的被关注对象。
本文将就社会热点事件对股票市场的影响进行分析，并探讨其影响原因。
一、社会热点事件对股票市场的影响首先，社会热点事件对股票市场的影响相对较大，尤其是与政治、经济息息相关的事件。
当社会事件发生时，由于投资者对于事件的敏感性，往往会对股票市场产生较大的冲击。
比如，当某公司被曝出某种不良事情时，其股票不可避免地会被投资者卖出，从而拉低市场的整体走势。
其次，社会热点事件对股票市场的影响程度还与事件的性质相关。
如果事件性质较轻，如一些艺人婚恋问题、明星绯闻等，则其对股票市场的影响较小。
但如果事件性质较为重大，如政治事件、经济事件等，则其对市场走势的影响则更加显著。
再次，社会热点事件对股票市场的影响还与其与股票市场之间的关联性相关。
如果事件与某些行业、公司紧密相关，则其对该行业、公司的股票影响也会较大，如某家航空公司发生空难事故，则其他航空公司的股票也会受到冲击。
二、社会热点事件对股票市场影响的原因那么，社会热点事件为什么会对股票市场产生影响呢？这主要有以下几个原因：1、市场情绪受影响：社会热点事件流传出去后，很容易引发公众的讨论和关注。
这会导致投资者的情绪受到影响，从而对市场走势产生影响。
2、市场信心受打击：一些社会热点事件可能涉及到公司的违规、丑闻等，这会导致投资者对该公司或该行业的信心受到打击，从而对股票市场造成不良影响。
3、社会热点事件影响政策：如果社会热点事件与某些政策或法规相关，那么这些政策或法规的改变也会对股票市场产生影响。
比如，近年来环保政策的不断加强，对一些企业的生产和经营产生了影响，从而影响股票市场的表现。
4、信息透明度不足：一些社会热点事件可能是由于信息透明度不足而产生的，比如某些公司涉及到的不良信息并没有及时披露，这会导致市场的不明朗性和不确定性，从而对股票市场造成不良影响。
上市公司的股价波动原因分析
上市公司的股价波动原因分析股价波动是上市公司股票市场上日常普遍存在的现象，其涨跌不仅受到公司自身经营情况的影响，还受到市场整体环境、宏观经济因素以及投资者情绪等多种因素的综合影响。
本文将从公司内外两个方面，分析上市公司股价波动的原因。
一、公司内部原因1. 业绩表现：上市公司的业绩是投资者最关注的因素之一。
业绩好坏直接影响着公司的盈利能力和股东权益。
当一家公司发布的财报显示利润大幅增长、销售额超过预期等良好业绩时，投资者对该公司的股票就表现出较高的买入意愿，从而推动股价上涨。
相反，如果公司业绩出现下滑或者差于预期，投资者则更倾向于抛售股票，导致股价下跌。
2. 新闻事件：公司内部的新闻事件也会对股价产生影响。
例如，一家公司宣布推出热门新产品、成功签订大单合同、获得政府扶持等利好消息，都可能引发市场对该公司的关注和认可，推动股价上涨。
相反，如果公司爆发丑闻、遭到投资者集体诉讼、高管离职等利空消息，投资者可能会失去对该公司的信心，导致股价下跌。
3. 内幕交易：一些内部人员利用未公开信息进行交易，从而获得非法利益，这种内幕交易行为也是股价波动的原因之一。
当市场发现有内幕交易的迹象时，会引发投资者的恐慌抛售，导致股价暴跌。
二、公司外部原因1. 宏观经济因素：宏观经济因素是影响上市公司股价波动的重要外部因素之一。
比如，经济周期的波动、货币政策的变化、通货膨胀水平、国际贸易摩擦等都可能对市场整体情绪产生重大影响，从而引发股市的波动。
2. 行业因素：不同行业的上市公司受到行业发展的不同影响。
一些行业在特定阶段可能面临市场容量饱和、竞争加剧等问题，导致投资者对该行业的悲观情绪，进而影响该行业上市公司股价的稳定。
3. 投资者情绪：投资者情绪也是股价波动的重要因素之一。
当市场投资者普遍信心不足、恐慌情绪蔓延时，投资者可能会抛售股票，导致股价下跌。
反之，当投资者情绪乐观时，可能会追加投资，推动股价上涨。
综上所述，上市公司股价波动的原因涵盖了公司内部因素以及公司外部因素。
估计股价的方法
估计股价的方法
估计股价的方法有很多，常用的方法包括以下几种：
1. 基本面分析：通过分析公司的财务状况、业绩表现、竞争环境、行业前景等因素，预测股票的价值并给出合理的估值。
常用的指标包括市盈率、市净率、股息率等。
2. 技术分析：通过对股票价格和成交量的图表分析，揭示价格走势的规律和趋势，以预测未来的股价走势。
常用的技术指标包括移动平均线、相对强弱指标、MACD等。
3. 比较分析：通过对同行业或同类公司的财务指标进行比较，找到相似的公司作为参照对象，对股票进行估值。
常用的方法包括PE、PB等比较指标。
4. 线性回归分析：通过分析股价与一些相关因素（如市场指数、行业指数、利润等）的关系，建立回归模型，预测股价的变化趋势。
5. 事件驱动分析：对于特定的事件，如重大合并收购、政策变化等，分析其对公司业绩的影响，并据此预测股价。
需要注意的是，股价估计方法仅供参考，市场价格受多种因素影响，包括市场情绪、投资者行为等，因此只能作为决策的参考工具，投资者还需结合自身的投资目标、风险承受能力等因素进行综合考虑。
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事件驱动对股票股价的影响出于上市公司自身、其控股股东或管理层等方面的利益驱动，上市公司可能进行对其有利的会计政策选择或信息披露，导致这些操纵动机成为影响股票价格波动的重要因素之一。
基于公开信息可以清楚地判断上市公司的部分操纵动机，可以利用相应的事件驱动投资策略获取超额收益。
我国上市公司的各类重大事件都是投资者关注的焦点，投资界长期以来也在进行研究分析，希望能利用各类公告组建事件驱动投资策略。
然而，大部分策略依赖于金融工程的方法来测算某事件公告后的历史回报，预期该策略未来也会产生与历史均值相似的超额回报率，而未对超额回报产生的背后原因进行深度分析。
基于大量学术研究成果以及对多家公司的个案分析，笔者认为目前我国上市公司许多重大事件公布前后的股票异常走势很大程度上反映了上市公司自身或利益相关人的利益诉求。
上市公司往往会配合其需要进行有利的会计政策选择或信息披露，从而影响股价走势。
分析上市公司自身、控股股东、管理层、以及其他关联方的利益驱动，有助于判断上市公司在进行信息披露和公布业绩时的操纵动机，可以利用相应的事件驱动投资策略获取超额收益。
2013 年11 月末齐鲁证券的金融工程研究小组发布了" 从上市公司利益诉求角度选股" 的2014 年年度度投资策略报告。
该小组选取了上市公司和关联方对股价的利益诉求较强的三类事件进行分析：股权增发、股权激励和限售股解禁。
他们发现：定向增发实施事件前后各100 个交易日的超额收益分别为9.6% 和3.4%，且股权激励实施后两年的超额收益高达30.8%，但对于限售股解禁事件并未发现好的策略机会。
齐鲁证券的研究报告说明业界已开始从上市公司操纵动机的思路进行选股，但对该问题的研究尚停留在事件前后收益率的层面，并未进行系统的深层次思考。
国际对冲基金的事件驱动策略事件驱动策略（Event Driven Strategies）是国际对冲基金较为成熟的策略之一，它往往依赖于影响公司价值的短期具体事件，如公司并购、破产、重组和重大资本结构变动等等。
事件驱动型基金在整个对冲基金行业管理资产规模的比重高达25% 以上。
该策略的收益与大盘的相关系数一般较低，往往可以取得独立于大盘的较好收益。
例如在兼并套利策略中，会买进被并公司股票、同时卖空主并公司的股票。
通常当一家公司宣布收购另一家公司时，被并方的股价通常将大涨，而主并方的股价将略微下跌。
但是，由于收购中仍存在许多不确定因素，被收购方的股价将低于收购价格。
在这种情况下，兼并套利基金可以通过自己的判断和历史数据，预测兼并成功的概率，并据此进行交易。
在2013 年，由于以往市场定价的可循规律多被美国等政府大量干预所打破，对冲基金使用的许多传统策略，如宏观、大宗商品和短仓股票策略的有效性被大大削弱。
然而，事件驱动的股票策略仍实现了14% 左右的回报率，在所有策略中业绩最好的。
我国业界的事件驱动策略我国的制度背景与美国等成熟市场迥异，事件驱动策略的运用也截然不同。
首先，我国缺乏个股层面的有效做空机制，实务中多数事件驱动策略仅为买入。
即使是同时运用股指期货进行卖空对冲，也不能较好地控制事件涉及公司的行业等其它风险。
其次，我国上市公司各类重大事件的驱动因素及机理与国外市场大为不同，且受制度变动影响甚大，造成事件驱动策略的长期稳定性不佳。
比如国外流行的兼并套利策略在我国就无法进行，而破产证券交易策略也由于我国独特的ST 制度变为" 炒重组" 概念了。
事件驱动策略在我国投资界也被日益重视起来，许多知名券商的研究部门纷纷设置了金融工程组对其进行量化研究。
目前我国业界事件驱动策略中包括的常用重大事件有：重大政策、重要会议活动、天灾人祸、业绩预增、高送转、定向增发、股权激励、重组并购、ST 摘帽、分析师调研活动等。
可以看出与国际常用策略不同，国内常用策略一方面与政府政策高度相关，另一方面多为市场追捧的利好消息。
这也是事件驱动策略为何在实务中往往被解读为" 炒题材" 或" 炒消息" 的原因。
规避法律法规的操纵行为也许有人会问：如果上市公司具备明显的操纵动机，监管部门难道不能出台政策来避免此类行为的产生吗？事实上，在我国市场仍缺乏深层次有效治理环境的情况下，尽管我国监管层出台了大量法律法规来规范上市公司的行为，仍无法避免其操纵行为。
其原因是，许多市场行为很难用简单的法规条文来进行约束。
目前上市公司的大多数操纵行为恰恰是为了规避这些法律法规。
比如，被广为诟病的IPO 发行制度引发了新上市公司对其历史业绩的大量" 粉饰" 、甚至造假行为。
为了避免中小投资者遭受损失，监管层在一段时间内曾设立了隐性的发行市盈率上限。
然而这样的监管政策未必达到了目的。
有研究表明，恰恰是在这段时间内，IPO 公司上市前的盈余管理程度较其它时期更高。
另一个例子是备受争议的ST 制度。
ST 制度的本意是对于连续亏损的企业给投资者进行风险提示。
但该制度引起大量上市公司为避免亏损而虚增利润、或" 大洗澡" 巨亏进行跨年度转移利润等操纵业绩的行为。
此外，现有的不少法规对上市公司在进行与股价相关的重大决策时的定价基准进行了详细要求。
例如，《上市公司股权激励管理办法》中规定授予股票期权时的行权价格不应低于下列价格较高者：（一）股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价；（二）股权激励计划草案摘要公布前30 个交易日内的公司标的股票平均收盘价。
上市公司的管理层希望能获得较低的行权价格，在公司策划股权激励方案时存在动机打压股价，便有可能在方案披露前进行负向业绩操纵或披露对股价影响负面的信息。
再比如，《上市公司非公开发行股票实施细则》中要求定向增发的股票发行价格不低于定价基准日前20 个交易日股票交易均价，其定价基准日可以为相关的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或发行期的首日。
如上市公司希望其定向增发价格较好，则倾向于将摘要公布前披露的报表业绩进行粉饰，并在增发完成前多披露正面消息。
由此可见，在配套制度不完善的情况下，通过行政管理的方式对上市公司的市场行为进行规范，结果可能是缘木求鱼。
基于ST制度的策略1998 年实施的股票上市规则规定连续两年出现亏损等异常财务状况的上市公司的股票交易将被进行特别处理：股票报价日涨跌幅限制为5％，股票名称改为原股票名前加"ST"，且公司的中期报告必须审计。
公司经营如果连续三年亏损，将被实施退市预警。
这就是我们所说的ST 制度。
首先，有研究表明ST 制度导致上市公司会尽量避免亏损，其操纵利润的表征是：微亏的公司概率分布极低，但微利的公司概率分布却异常高。
如果上市公司在年末通过业绩操纵尽量避免了当年亏损，其下一年初的业绩因为此前的透支往往缺乏后劲。
比如中国一重( 601106.SH ) 为了在行业困难的2012 年报出微利2934 万元，在2012 年末进行了业绩操纵，但公司2013 年1 季度的业绩恶化就较为明显，亏损了9358 万元，同比增长-502%。
当上市公司前一年已经报告了亏损之后，第二年公司会竭尽全力操纵利润避免连续亏损两年被ST。
此时，可以根据前期季度财务报告，公司所处行业情况，控股股东情况等因素来提前综合判断公司年报亏损的概率。
如果判断公司有较大概率在第二年将连续亏损，一般来说公司将操纵利润进行巨亏，通过" 大洗澡" 来转移利润至下一年度，减少第三年继续亏损的概率。
因此，公司如果被ST 往往意味着其下一年度业绩反转概率较高。
比如，鞍钢股份（000898.SZ）的2012 年年报巨亏41.57 亿元，而2013 年业绩则大幅好转实现利润7.7 亿元，部分原因就是其跨年度的业绩操纵。
即使是公司的经营再糟糕，通过业绩操纵在第三年也无法避免亏损，其控股股东也不会允许公司被退市。
由于上市公司的" 壳" 价值较高，公司会积极寻找重组或者借壳的机会，其股票仍存在较好的获利机会。
可以看出，我国的特殊制度导致了上市公司围绕着盈亏平衡的大量业绩操纵行为，在很多情况下可以较清楚地提前预测公司的业绩走向，从而通过相应交易策略获利。
基于股权增发再融资的策略我国长期以来对IPO 市场的管制较为严格，不仅对发行估值水平，且对发行对融资量进行限制，造成许多公司的IPO 融资价格过低且融资量不足。
因此，不少公司在上市后不久仍计划通过股权增发进行融资。
我国的增发可分为定向增发和公开发行。
由于定向增发对于上市公司的盈利能力并无严格要求，自2006 年以来超过公开发行变得更为普及。
根据齐鲁证券研究部的报告，2008-2013 年期间向非关联方定向增发实施事件前后各100 个交易日中，可分别获取超额收益15.4% 和 6.1%，大大高于公开发行事件的相应收益水平。
定向增发事件期间的高额收益来源到底是什么呢？一般来说，上市公司都希望增发能顺利以较高的价格完成。
一种可能性是管理层选择市场高估公司股票的时机来进行增发。
对美国市场的大量研究都支持了这类假想，他们发现增发公司的股票一般在此后相当长的时期内都会跑输大盘。
另一种可能性是，上市公司在增发期间主动通过粉饰、甚至操纵报表业绩，以及进行选择性的正面消息披露来影响市场价格。
由于定向增发面对的是特定的投资者，上市公司可以与其私下" 沟通"，为了成功增发更容易进行合谋操纵。
对于之前盈利能力较差的公司，要使定向增发成功，往往需要在短期内释放出更多的利好消息，因此公司在增发期间的操纵可能更为严重，导致其股票长期表现不佳。
一个典型的例子是2013 年京东方（000725.SZ）的定向增发。
2012 年京东方公布了总额超过600 亿元的新增投资项目。
但由于其股价在当年9 月前已跌破净资产，作为国企的京东方不能以低于净资产的价格进行股权融资，因此当时公司无法进行定向增发。
借助2012 年底行业的复苏背景，京东方采用了较为激进的会计政策对其2012 年年报业绩进行粉饰，且上调整了其2013 年半年报业绩预期。
不断释放的利好导致公司股价表现强劲，最高曾达到2.82 元。
公司在不久后的2013 年7 月25 日就发布了上市后的第五次再融资方案，计划定向增募集460 亿元。
定向增发完成后，京东方的股价又迅速下跌至2 元附近的区域。
而对于公开增发的上市公司，尽管现有研究显示其股票在增发期间附近表现平平，但这可能意味着公司的操纵也较少，增发后其股票的长期表现可能更佳。
根据笔者近期的研究，在1998-2010 年期间，公开增发的公司股票在增发完成后的一年左右平均跑赢大盘约12%，在未来三年期间平均跑赢其同行业类似公司约10%。