2018年宏观经济形势介绍
宏观经济形势特点及政策分析
宏观经济形势特点及政策分析一、宏观经济形势自2018年以来，中国经济整体呈现稳中向好的趋势。
2020年，由于新冠疫情的影响，中国经济也出现了一定程度的波动。
但是，在中国政府及各方努力下，经济依然保持着稳中向好的态势。
1. GDP增长2020年，中国的GDP总量为101.6万亿元，同比增长2.3%。
虽然增长率相对较低，但是考虑到全球疫情的冲击，中国经济能够实现这样的增长已经是相当优秀的表现。
2. 消费市场2020年，中国消费市场虽然受到了疫情的影响，但是仍然表现出了强大的活力。
据国家统计局数据显示，2020年全年社会消费品零售总额为39.2万亿元，同比下降3.9%。
但是，在疫情得到控制之后，中国消费市场的复苏将成为推动经济增长的重要力量。
3. 外贸受疫情影响，2020年中国进出口总额为32.2万亿元，同比下降1.9%。
但是，中国的外贸仍然保持着较高的竞争力。
据海关数据显示，中国在2020年保持着全球最大贸易国的地位，成为全球商品贸易最重要的参与者之一。
4. 产业结构中国的产业结构正在发生着变化。
随着制造业对经济的贡献逐渐减弱，服务业、创新等新经济产业正在兴起。
数据显示，2020年，中国服务业增加值比重达到54.5%，成为支撑经济发展的重要力量。
二、政策分析为了应对疫情对经济的影响，中国政府采取了一系列针对性的政策措施，以保持经济稳定发展。
1. 减税降费为了减轻企业负担，中国政府采取了减税降费的措施。
2020年，全年减税降费规模超过了2.6万亿元人民币。
这些减税降费措施有效地缓解了企业的经营压力，促进了经济的发展。
2. 稳就业为了应对疫情对就业市场的冲击，中国政府采取了一系列措施来稳定就业市场。
其中包括扩大就业岗位、提高就业保障金标准、加强技能培训等。
这些措施减轻了就业市场的压力，帮助了失业人口重新就业，保证了经济稳定发展。
3. 促进消费为了刺激消费市场，中国政府鼓励消费，推动消费升级。
其中，采用了推进新基建、促进数字化、推动城乡融合发展等相关政策。
讲课稿-我国宏观经济形势和政策取向——2018全国两会精神解读
我国宏观经济形势和政策取向——2018全国两会精神解读党的十九大明确提出中国特色社会主义进入新时代，并指出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期。
2017年底召开的中央经济工作会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，就推动高质量发展对2018年经济工作作了部署。
2018年政府工作报告全面贯彻党的十九大精神，并按照2017年中央经济工作会议要求，对我国经济社会发展作了具体部署。
下面就结合我国宏观经济形势和政策取向，对我国目前经济发展态势以及2018年的经济社会发展任务作一个解读，供大家参考。
一、五年来我国经济发展保持稳中向好态势党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央观大势、谋全局、干实事，准确把握世界经济发展大势和我国经济发展阶段性变化，作出了我国经济发展进入新常态的重大判断，形成以新发展理念为指导、以供给侧结构性改革为主线的政策体系，坚持稳中求进工作总基调，实施一系列新战略新举措，引导我国经济发展取得历史性成就、发生历史性变革。
2017年，在国际经济形势有所好转和国内深化供给侧结构性改革、着力处置防范金融风险的背景下，我国经济增长好于预期、就业形势持续向好、物价形势总体稳定、国际收支保持平衡，经济结构发生重大变革，新旧动能转换加快进行，市场供求关系出现积极变化，企业信心和市场预期明显改善，经济发展的质量和效益明显提高，经济运行保持稳中向好态势，为转向高质量发展奠定了坚实基础。
（一）主要宏观经济指标保持在合理区间主要宏观经济指标，也就是四大经济指标，即经济增长、就业、通胀和国际收支。
第一，经济增长好于预期。
2017年，我国国内生产总值为82.7万亿元，按可比价格计算比上年增长6.9%，提高0.2个百分点，增速已连续10个季度稳定在6.7%-6.9%，延续了党的十八大以来我国经济稳中有进的发展态势。
2013年-2017年，我国经济年均增长7.1%，占世界经济比重从11.4%提高到15%左右，对世界经济增长的平均贡献率达到30%左右。
2018年大事记
2018年大事记2018年是个重要的一年，让我们一起来回顾一下一年里发生的大事件吧！1月11日，中国央行发布了新的政策，调整了利率和存款准备金率，以调整金融市场的流动性。
这一举措标志着中国政府对经济形势的关注，并努力提振中国经济。
2月9日，中国推出了一项政策，允许境外机构参与A股的IPO，这标志着中国资本市场的开放，为境外投资者提供了更多的投资机会。
3月5日，中国人民银行出台了“降低小微企业融资成本”的政策，帮助小微企业更好地融资。
这一政策还为中国经济增长注入了新的活力。
4月13日，中国举行了2018年机构改革高层会议，探索了深化国家机构改革的新途径。
这是中国改革开放的又一关键性举措，标志着中国经济改革的崭新起点。
5月4日，中国政府宣布了一项政策，严格管控污染，以改善空气质量和环境质量。
这是继2003年实施了“十诫”以来，中国政府为净化空气质量而做出的最大努力。
6月9日，中国国家主席习近平发表了新能源政策，旨在推进新能源的发展，加快实施清洁能源结构改革，治理污染，实现可持续发展。
7月20日，中国国家发改委正式发布了“电力市场改革”的新政策，贯彻了“消除电力体制”的思想，推进了电力市场的市场化改革。
8月24日，中国宣布了一项新的财政支持政策，以支持中小企业。
此政策旨在帮助中小企业实现可持续发展，有助于加强中国经济增长的坚实基础。
9月3日，中国发布了关于“改革开放40年”计划，着力解决目前经济社会问题，实施改革，推动经济进一步健康发展。
10月17日，中国举行了首届中国国际进口博览会，强调了向全球开放的重要性，并推动中国经济全球化的前进步伐。
11月16日，中国发布了新一轮的宏观经济政策，进一步增加了小微企业的贷款，并推出了一系列政策，旨在激励中小企业发展。
12月1日，中国宣布了一项政策，专注于促进新技术，新产业及新模式的发展。
2018年，一年里中国政府不断推出新政策，立足于实现国家的经济发展和经济增长，实现对抗气候变化、治理污染和推进新能源发展的目标。
中国宏观经济形势分析与解读
（七）7月30日中央政治局会议：坚持房子是用来住的、 不是用来炒的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地 产作为短期刺激经济的手段。
9月20日，银行间同业拆借中心公布新贷款市场报价利率（LPR ）1年期为4.20%，较上次报价下降5个基点，而5年期的利率不 变；11月5日，央行开展中期借贷便利（MLF），利率为3.25% ，较上期下降5个基点。这就意味着短期的企业贷款利率在降低 ，而长期的房贷利率不降低。
260万亿债务任何一环断掉都是风险 央行公布贷款加权平均利率5.62%
（二）产业基础低端、产业链条不完整
1、钢铝生产大国却不能满足我们对高端钢材和高端铝材的需求 ；我们的化工行业能不能生产出用于高科技产品的氟化聚酰亚胺 、光刻胶和高纯度氟化氢来？
2、高端通讯与工业芯片、电脑CPU与操作系统、手机操作系统、 汽车与飞机发动机、精密电子元器件制造设备（荷兰光刻机巨头 阿斯麦延期向中芯国际供应加工7nm以下芯片的极紫外光刻机） 甚至高铁的操控系统和关键零部件。
（六）7月30日中央政治局会议：坚持推进规则制度型开 放；全面做好“六稳”工作。
1、认真落实中央经济工作会议精神，推动由商品和要素流动型 开放向规则等制度型开放转变，全面实施准入前国民待遇加负面 清单管理制度。
2、中央经济工作会议：进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外 资、稳投资、稳预期。
（二）经济下行，货币供应量过大（截止今年9月已达195.23万 亿元），目前破7，人民币汇率会不会出现大幅贬值并因此刺穿 资产泡沫？
蓄水池消失后会不会发生严重通胀 实体企业在转型中会不会突然失速
二、如何认识中国经济的变中有忧？
2018年全球大宗商品价格走势、对我国的影响及对策-宏观经济研究院
2018年全球大宗商品价格走势、对我国的影响及对策内容提要：2018年以来全球经济复苏和需求增长带动大宗商品整体价格温和上涨，原油价格的显著上升成为拉动此轮大宗商品价格涨势的主要力量。
而美国单边贸易保护主义盛行以及潜在地缘局势对商品供需的影响等因素，可能导致未来大宗商品价格进一步震荡和分化，并对我国宏观经济运行产生潜在影响和冲击。
一、上半年大宗商品价格总体呈现温和上涨趋势2018年以来，随着全球经济复苏势头日渐显著，大宗商品市场也受益于全球外贸和直接投资活动的回暖，呈现温和上涨趋势。
5月23日，RJ/CRB商品价格指数从年初的194.72上涨至206.37，为上半年高点，截至6月29日，RJ/CRB商品指数为200.36，较年初上升了2.9%。
图1：2018年上半年RJ/CRB大宗商品综合价格指数走势图资料来源：Wind数据库（一）原油价格继续稳步回升2018年以来，国际原油继续延续上涨走势，油价也屡创近年新高，5月初特朗普宣布退出伊朗核协议，市场对伊朗原油供给缩减的预期进一步拉升了原油价格，导致油价不断刷新三年半以来新高。
截至6月29日，WTI原油期货价格达到74.15美元/桶，布伦特原油期货价格达到79.44美元/桶，分别较年初同比上升了17.5%和22.8%。
图2：WTI和布伦特原油现货价格走势图单位：美元/桶资料来源：Wind数据库一是全球经济复苏带动原油需求量不断上涨。
2017年主要发达国家经济增速明显加快，新兴市场和发展中国家仍保持较快增长均带动了原油需求上涨。
国际能源署（IEA）预计2018年全球原油的需求量为9930万桶/天，高于2017年9780万桶/天的水平。
二是原油供给端进一步紧缩。
目前OPEC成员国和非OPEC产油国仍在继续执行限制原油供给量的协议，6月底OPEC达成协议决定将整体减产履行率由150%降至100%，但实际增产力度仍低于市场预期。
此外，尽管美国石油钻井数量持续增加，但由于没有足够的基础设施来输送增产的原油，即使美国页岩油生产商每日再增加20万～30万桶产量，依然不足以抵消来自OPEC产量的大幅下降。
2018年商洛经济运行总体平稳
2018年商洛经济运行总体平稳今年以来,面对国内外错综复杂的宏观经济形势，全市上下认真贯彻落实“追赶超越”和“五个扎实”要求，真抓实干、精准施策，全力推进经济高质量发展，全市经济运行呈现总体平稳，稳中向好的良好态势，主要经济指标依然运行在合理区间。
初步核算，全年全市生产总值实现824.77亿元，增长8.0%，其中，第一产业增加值实现94.56亿元，增长3.5%，第二产业增加值实现441.69亿元，增长9.8%，第三产业增加值实现288.51亿元，增长6.7%。
（一）从生产方面看，农业、工业、建筑业平稳增长1.农业经济稳步发展。
今年以来，全市农业农村工作紧扣乡村振兴战略，以脱贫攻坚为统揽，以推进农业供给侧结构性改革为主线，以深化“三带一创”、推进“三变”改革为动力，坚持质量兴农、品牌强农，全力抓好精准脱贫、现代农业、水利设施、生态建设、民生保障等重点工作有序推进，全市农村经济呈现持续稳步向好的发展态势。
全市农林牧渔业总产值175.35亿元，增长4.1%，农林牧渔业增加值99.81亿元，增长3.6%。
粮食生产总体平稳。
今年风调雨顺，以秋补夏，粮食稳定增收。
全年粮食作物播种面积239.16万亩，粮食总产达到50.06万吨，同比增长2.9%。
粮食单产较上年有所提高，2018年粮食平均亩产209公斤，同比增长3.5%。
畜牧业生产趋稳。
全市肉类总产量8.26万吨，同比增长2.4%。
猪、牛、羊存栏分别下降1.5%、1.3%和0.9%，猪出栏增长0.6%，牛、羊出栏分别下降0.02%和2.4%，家禽存出栏分别增长0.01%和16.5%，禽蛋产量下降10.2%，牛奶产量增长2.4%。
2.工业生产稳中趋缓。
1-12月，全市规上工业产值1211.52亿元，同比增长22.0%，规上工业增加值284.60亿元，同比增长14.6%，比一季度回落1.2个百分点，比上半年回落0.4个百分点，比前三季度回落0.2个百分点。
支柱产业贡献突出。
2018年中国宏观经济展望-中国金融四十人论坛
全球经济处于近年来的景气高点全球经济景气度持续攀升，处于近年来的高点。
2017年4季度，摩根大通全球综合PMI月均值达到54.2，比3季度均值高出0.3个百分点，处于2013年以来的高点。
全球制造业PMI继续攀升，4季度月均值达到54.0，比3季度高出1.0个百分点。
各主要经济体制造业表现不俗：除美国制造业4季度景气程度与3季度基本持平，俄罗斯略有退化，日本、欧元区、巴西、印度等主要发达和发展中经济体制造业景气度均显著好于3季度。
图1 摩根大通全球制造业PMI 图2 全球主要经济体制造业PMI图3 主要发达经济体出口同比增速图4 主要新兴市场出口同比增速数据来源：Wind，中国金融四十人论坛全球贸易持续回升。
主要发达经济体中，美国10、11月出口同比增速均值为6.9%，比3季度高出2.0个百分点；欧盟10、11月出口同比增速均值为7.8%，比3季度高出0.4个百分点；日本10、11月出口同比增速均值为15.1%，与3季度基本持平。
主要新兴经济体中，韩国和印尼4季度出口同比增速不及3季度，印度、俄罗斯、巴西和越南4季度表现较3季度变化不大。
总体来看，4季度全球贸易表仍处于2015年底以来的持续回升进程中。
原油价格上涨。
4季度末,CRB大宗商品价格为与3季度末基本持平。
2017年下半年以来,由于OPEC和俄罗斯的减产行动,以及强劲需求的推动,原油价格持续上涨。
OPEC在2017年11月宣布将延长减产至2018年年末,4季度原油价格延续了3季度的上涨之势。
截至4季度末,布伦特原油现货价格达到64.3美元/桶,期货价格达到了66.9美元/桶,分别比3季度末上涨了12.4%和16.2%。
不过,美国原油库存自2017年4月以来一直下降,4季度末已降至448百万桶,原油价格的持续走高可能会刺激美国原油产量增加,从而填补OPEC减产所造成的影响。
美元下行，利率分化。
4季度,美元震荡下行,美元指数从3季度末的93.1降至4季度末的92.3。
宏观经济环境简要分析
宏观经济环境简要分析宏观经济环境是指国家整个经济体系的总体情况，包括经济增长率、通货膨胀率、利率水平、就业状况、财政政策、货币政策、国际贸易政策、税收政策等多个方面的因素。
对于市场经济体系而言，宏观经济环境是决定企业经营活动和市场流通状况的关键性因素。
因此，如何评估和分析宏观经济环境的变化和趋势，对于企业、个人和整个国家来说都具有重要的意义。
在过去几年的宏观经济环境中，我国经济表现出了一些特点。
首先，我国经济发展的速度持续保持在较快的水平，但增速逐渐放缓。
2018年我国GDP增长率为6.6%，比上年下降了0.2个百分点，这体现出了我国经济发展速度逐渐趋缓的态势。
同时，我国经济增长依然保持了高质量、高水平的特点，在科技创新、产业升级、绿色发展等方面都有了较多的进展。
其次，我国通货膨胀率整体保持较低水平。
2018年我国CPI涨幅为2.1%，与去年基本持平。
但是在食品、交通等领域仍有一定的涨幅。
此外，随着我国货币政策收紧和金融监管加强，企业融资成本逐渐提高，市场上出现了一些小规模的信贷紧缩现象，但整体来说对经济的影响并不大。
再次，我国就业形势总体较好。
2018年全国城镇新增就业再创历史新高，超过了1300万人。
但是，尽管就业机会多，技能人才、高素质人才的缺口仍然比较大，这给企业在人才引进和人才培养上带来了一定的挑战。
此外，我国政府采取了一系列刺激经济发展的政策和措施。
在财政政策方面，政府加大了对基础设施、公共服务等领域的投资力度，加强对民营企业以及小微企业的支持。
在货币政策方面，央行通过多次降息、降准等措施稳定市场，保持货币供应量的合理增长。
此外，我国政府还推出了一系列减税降费的政策，以减轻企业负担。
总的来说，我国宏观经济环境的总体状况依然是积极向好的。
尽管在国际贸易、全球经济放缓等方面有一定的不确定性因素，但政府已采取一系列措施应对。
而企业应该密切关注经济发展趋势和政策变化，灵活调整市场策略和经营模式，以更好地适应宏观经济环境的变化和发展。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
2018年中国前三季度经济数据出炉。
10月19日，国家统计局召开新闻发布会，公布了2018年前三季度中国经济成绩单。
数据显示，三季度GDP增长6.5%，前三季度经济增长6.7%。
工业、消费及投资等主要经济指标也相对稳定，消费对经济增长的贡献继续增强。
不过，国家统计局新闻发言人毛盛勇也提醒，外部环境变数在增加，给经济的稳定运行增加不确定性，经济运行存在下行压力。
经济结构持续优化调整，从产业结构来看，服务业的压舱石作用继续巩固。
前三季度，服务业增加值增长7.7%，保持比较快的增长，对于经济增长的贡献率达到60.8%，比上年同期提高了1.8个百分点。
前三季度，第三产业占GDP的比重达到了53.1%，比上年同期提高了0.3个百分点。
此外，工业内部在不断加快向中高端迈进。
从需求结构来看，消费的基础性作用在继续增强。
前三季度，消费对经济增长的贡献达到了78%，比上年同期提高了14个百分点。
投资结构也在改善，制造业投资增速连续6个月加快，民间投资增速保持在8%以上的较3：贸易战的力度在趋强，但更应关注的是国内消费减速中美互征关税，目前已经生效的有：7月6日：340亿美元商品征收25%关税中国同一天反击：对340亿美元美国商品征收25%关税8月23日：160亿美元商品征收25%关税中国同一天反击：对160亿美元商品征收25%关税9月24日：2000亿美元商品征收10%的关税，并且将在2019年1月1日上升到25%中国同一天反击：美国约600亿美元进口商品实施加征5%—10%不等关税可以看出中国在关税上反击美国的空间已经不大，根据中国统计，2017年从美国进口为1539亿美元，而目前加征关税的500亿美元+600亿美元=1100亿美元，加上今年4月2日为了报复美国232条款钢铝产品关税，而对美国30亿美元产品征收关税，总共已经是1130亿美元。
因此我国再进行关税报复已经没有太多空间，除非在税率上做文章，然而税率太高会真的大大影响美国对我国出口，这并不是我国追求的目标。
而剩下未征税的产品很多是我国急需或者必须的产品，也没有必要继续加征关税。
除非开始打击美国在华企业，但是在华美资企业和中国企业是深度绑定，有大量就业，另外一个打击美资也会相应动摇其他外资的市场环境信心，这不太符合我国扩大对外开放的期望。
互征关税这个过程，当然会对中美相关企业造成一定痛苦，但是从最近的数据来看，9月中国对美出口增长16.6%，连续五个月保持11%以上的高增速，虽然我们一直说，这是在抢出口，这是翘尾效应，但是从7月6日开始，第一轮340亿美元的25%关税已经开征，8月23日第二轮160亿美元已经开征。
已经占到了中国对美国出口总额的11.6%（按照2017年计算），但即使这样9月份增速仍然高达16.6%，反而进一步加速。
应该说，从长远来看，中美高强度的互征关税，一定会影响中国的对美出口，因此我国出口面临下行的压力，但是我认为，虽然出口一定会受到关税影响，但是中国制造的韧性和强大竞争力会比悲观派认为的强大。
对商业竞争力没有太大要求的中国军工集团，例如航天科工，航天科技，中国电科等，并不依赖于美国的产品；对硬件规格和技术要求总体较低的领域，例如安防，家电，小电器小电子产品等，代表企业海尔，格力，海康，大华，美的等，虽然对美国芯片有一定的依赖，但是总体来说选择较多，美系没有了还有欧系，日系，韩系，另外也会大大刺激国产芯片的发展。
最值得担心和需要高度戒备和采取措施的，对商业竞争力要求极高的领域，尤其是消费电子产品，代表企业：联想，华为，中兴，小米，OPPO, VIVO等，一旦美系停止供货，打击极大这也是目前最让人担心的领域。
不过目前据我了解到的信息，以上企业中有的公司，在这七个月里采取技术上“去美国化”措施保证供货安全。
已经有公司在全面推进设计新的“去美国化”单板作为产品备份，全面采用欧系，日系，韩系和国产产品，相关产品的设计打样和验证均在推进中。
以智能手机为例，我国企业目前处于从中端向高端旗舰发展的过程中，如果突然受到美国禁运，高端旗舰手机必然全军覆没，品牌高端化之路将会暂时中止。
以华为为例，作为利润主力的Mate系列，P系列高端手机将会全军覆没。
但几大公司使用“去美国化”方案做出中低端手机并无太大问题，虽然性能上乃至于外观尺寸上会有牺牲和退步，但可采取降价等策略，仍然可以实现销售并且保证公司生存。
实际上我们经常在媒体上看到的非洲手机之王“深圳传音”公司就是生产最低端的手机，只不过光芒被国产大型电子品牌掩盖。
传音手机的性能就不高，基本采用国产零配件。
我国大型手机公司，在中兴事件刺激下设计去美国化的手机，其性能虽然无法达到旗舰机的要求，但是至少远在传音手机之上。
要找到未来的出路，不妨回顾一下我们过去所走过的路，知道哪些路走不通。
08年之后，中国经济曾经3次遭遇经济下行的挑战：第一次是08-09年，为了应对全球金融危机，我们出台了4万亿刺激计划。
而在巨额刺激之下，中国的企业部门开始了大幅的举债投资，08年以前企业部门每年的新增债务平均只有2万亿，而到了09/10年上升到每年8万亿。
问题是好景不长，企业大笔加码制造业投资很快造成了产能过剩，导致11年经济重新下滑。
第二次是12-13年，政府部门通过融资平台开始大幅举债。
在11年末时，中国的城投债和基建信托余额分别只有1万亿左右，到13年末两者都升至2.5万亿左右的规模，年均增幅高达60%。
政府部门大幅举债加码了基建投资，但政府的隐性负债很快引发了监管层的警惕，13年开始进行地方债务审计，到了14年经济重新下滑。
第三次是15-17年，居民部门开始大幅举债。
14年末居民部门的总负债是25.7万亿，到17年末升至45万亿，过去3年居民部门累计新增了约20万亿的负债。
但是在经过连续3年大幅举债之后，中国居民部门债务/收入已经超过90%，进一步举债的空间有限，18年以来居民举债增速下滑，导致了地产和汽车销售转负，经济再度承压。
很明显，过去我们每一次遭遇经济下行，都选择了举债发展这一条最容易的路：为了应对全球金融危机，我们发动了企业部门举债，导致了产能过剩。
等到企业部门借不动了，我们又发动了政府部门举债，加码了基建投资。
等到政府部门举债被约束了，我们又发动了居民部门来举债，导致了地产泡沫。
问题是，在经过三轮举债之后，我们所有的经济部门都已经负债累累，中国经济的总负债率达到GDP 的250%，相比08年的水平已经翻了一倍，已经和美国次贷危机以前的水平相当了。
因此，即便是这一次再想靠举债来发展，其实已经找不到可以举债的对象了，所有简单的路都已经走过了，已经没有容易的路可以走了。
天无绝人之路，减税就是出路。
但是天无绝人之路，没有容易的路，不代表没有路可以走。
对于中国经济而言，确实是遭遇到了前所未有的挑战，因为我们过去40年的发展过程当中，从来没有遭遇到如此巨额的债务问题。
但是对于全世界而言，巨额债务的问题并不罕见。
比如美国08年次贷危机就源于举债过度，日本泡沫经济也源于举债过度，98年亚洲金融危机的爆发也与举债过度有关，今年阿根廷、土耳其等汇率大幅贬值源于过度举借外债。
但是同样是面临巨额债务的问题，大家应对的方式不一样，最后的结局也就有着天壤之别。
比如说美国在08年爆发金融危机、到了09年就开始重新复苏了，而日本泡沫经济破灭之后、到目前为止经济已经失去了近30年，拉美国家阿根廷等陷入中等收入陷阱、频发爆发金融危机，为何大家的差距这么大？在研究了全球数十个巨额债务的案例之后，达里奥总结要实现完美的去杠杆，必须做好四件事：紧缩、债务违约、重新创造货币、财富再分配。
其中前三项与货币政策有关，最后一项靠财政政策。
我们发现，在遭遇到巨额债务引发的危机之后，紧缩和债务违约是比较容易做到的，比如说美国在05-07年的持续加息、日本在89-90年也是持续大幅加息，目前阿根廷等国也是在大幅加息，而在紧缩之后紧接着的是资产价格下跌和债务违约。
但是重新创造货币和财富再分配这两项，其实是不太容易做到的。
前者需要重建健康的金融体系，后者则需要改革税制、大幅减税让利于民。
比如拉美国家虽然会印钞，但是其财富分配严重失衡，只有少数人能享受经济增长的果实。
由于实施高福利政策吸引选票，阿根廷和巴西都采用了高税收政策，其17年税收占GDP的比重都超过30%，与发达国家水平接近，而远高于新兴市场国家的平均水平。
再比如日本的货币增速长期低迷，就是因为银行体系存在大量坏账，未能重新创造出货币。
而在减税方面，虽然日本在90年代初也采用了大幅减税政策，并换来了95/96年经济短期回升，但在97年桥本内阁时代又重新紧缩财政，大幅加税、减少税收优惠，使得经济回升戛然而止。
而美国则是通过央行降息和QE，大量注入基础货币，再通过将问题银行国有化，恢复了商业银行的健康，恢复了货币创造。
而另一方面，美国政府从里根开始，就形成了减税的传统。
在次贷危机发生以后，奥巴马政府在09、10、12年先后通过了《经济刺激法案》、《减税法案》、《美国纳税人减税法案》，减税规模近万亿美元，最终实现了经济的完美复苏。
再来看中国，17年的金融去杠杆意味着紧缩正式开始，体现为过去一年的广义货币增速大幅下降，银行贷款利率持续走高。
而在18年以来各种债务违约频发，说明刚兑预期也在打破。
而随着央行启动大规模定向降准、释放基础货币，货币的再创造也在进行当中。
但是之前我们一直缺的是减税，18年上半年的财政收入增速10.6%，税收增速14.4%，增值税增速16.6%，均远高于经济增速，说明税收负担不减反增，引发了效率下降等各种担忧。
税收增速大降，减税永远不迟。
但是从3季度开始，我们开始逐渐感受到减税的真正发生。
18年3季度，我国财政收入增速为4.2%，税收增速为8.6%，均低于当期9.6%的GDP名义增速，这意味着在3季度我国的宏观税负重新开始下降。
其中最受关注的增值税，3季度增速已经从上半年的16.6%降至2.2%。
而在刚刚过去的18年9月份，我国财政收入增速只有2%，其中税收增速为6%，增值税增速由正转负至-1.2%。
事实上，我国财政收入增速的下降并不是刚刚发生，而是从6月份开始的，到目前为止我国财政总收入、税收收入和增值税收入增速已经连续4个月保持低增长。
为何上半年减税效应不明显，到下半年才开始体现？首先，今年5月份我国宣布将增值税税率下调1%，也就是说真正的减税从5月份才开始，这也就可以解释为何上半年减税效应不明显。
其次，我国税收的主体是增值税，而增值税是伴随着企业的生产环节征收，但是上半年的工业品价格持续高涨，也使得增值税增速居高不下。
但是从8月份开始，PPI开始了持续回落，这也间接推动了减税效应的兑现。
而展望未来，如果能够保持当前的财政收入低增速，那么18年全年的财政收入和税收收入增速都有望降至GDP名义增速之下，从而使得全年的宏观税负出现下降，实现真正意义上的减税。