《金融市场学》(张亦春)课后习题答案(第三版)
金融市场学第三版(张亦春)课后习题答案
《金融市场学》习题答案习题二答案3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：〔1〕定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
〔2〕定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
〔3〕定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
〔4〕定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB设回购利率为x,则：1,000,000×x×7/360=1556解得：x=8%回购协议利率确实定取决于多种因素，这些因素主要有：〔1〕用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
〔2〕回购期限的长短。
一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。
但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
〔3〕交割的条件。
如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
〔4〕货币市场其他子市场的利率水平。
它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：[〔〕/100]×360/316=2.27%真实年收益率为：[1+〔〕/98.01]365/316 －1=2.35%债券等价收益率为：[〔〕/98.01] ×365/316=2.35%6.平均收益率=2.91%*35%%%*15%+3%%*12.5%=3.12%习题三答案1.〔1〕从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
〔2〕当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
2.〔1〕该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。
〔2〕下一个市价买进委托将按41.50美元成交。
张亦春《金融市场学》(第3版)配套题库-章节题库-债券价值分析【圣才出品】
第五章债券价值分析一、概念题1．到期收益率（人大2003研）答：到期收益率是指投资者在二级市场上买入已经发行的债券并持有到期满为止的这个期限内的年平均收益率。
附息债券的到期收益率按单利计息法计算其公式为：到期收益率＝[每年利息收入＋（面值－购买价）÷距离到期的年数]÷购买价×100%；按复利计息法计算其公式为：[]{}n n n r R r r r C P )1()1(1)1(+÷++÷-+⨯÷=，P 为购买价，r 为复利到期收益率，R 为面值，n 为距离到期的年数，C 为年利息。
贴现债券的到期收益率按单利计息法计算的公式为：到期收益率＝[（面值－购买价）÷购买价]÷距离到期的年数×100%；按复利计息法计算其公式为：到期收益率[]%1001)(/1⨯-÷=n P R r 。
P 为购买价，R 为面值，n 为距离到期的年数，r 为复利到期收益率。
2．收入与利得（财政所2001研）答：收入一般指公司营业收入，是公司正常经营过程中的所得。
利得则是指股票买入价与卖出价之间的差额，又称资本利得（capital gain）或资本损益。
资本利得可正可负，当股票卖出价小于买入价时，资本利得为正，此时可称为资本收益；当卖出价小于买入价时，资本利得为负，此时可称为资本损失。
由于上市公司的经营业绩是决定股票价格的重要因素，因此，资本损益的取得主要取决于股份公司的经营业绩和股票市场的价格变化，同时与投资者的投资心态、投资经验及投资技巧也有很大关系。
3．净现值（net present value）（南京大学2004研；首都经贸大学2005研）答：净现值（net present value，NPV）是指投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率即适当贴现率折算为现值，减去初始投资以后的余额（如果投资期超过一年，则应是减去初始投资的现值以后的余额）。
金融市场学综合练习题及答案
效率市场。 16. 有收益资产的美式期权一定不会被提前执行。 17. 我国目前证券市场已开始进行信用交易。 18. 无差异曲线越陡峭说明投资者越偏好风险。 19．期货合约的履行完全不取决于对方。 20. 不同投资者的无差异曲线在同一时间、同一地点是不能相交 的。 21. 严格意义上，分析会计信息有可能获得额外收益的证券市场 不会是弱式效率市场。 22. 贴现债券的久期一般应小于其到期时间。 23. 标的资产价格越高、协议价格越低，看涨期权价格就越高。 24. 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。 25. 如果股息增长率低于其历史水平，那么在固定增长的 DDM 下，股票价值不会无限大。 26. 金融市场按成交与定价的方式可分为公开市场和议价市场。 27．直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机 构介入。 28. 期货合约只能在场内交易。 29．其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向右移动。 30. 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买 卖证券。 31. 无差异曲线越平缓说明投资者越厌恶风险。
18. 资本资产定价模型的基本假设包括 (A) 单周期假设 (B) 一致性预期假设 (C) 资产可以无限可分 (D) 均值方差假设 19. 下面那种现象与半强式效率市场假说不一致 (A) 技术分析无助于判断股价走势 (B) 在任何年份，都有 50%左右的投资基金的收益率超过市场平 均水平 (C) 低市盈率股票能够长期获得正的超常收益率 (D) 掌握内幕消息的投资者能够获取超额收益 20. 根据效率市场假说，影响证券的预期投资收益率的因素有 (A) 利率的变动 (B) 风险大小的改变 (C) 不可预测的信息 (D) 投资者的风险偏好 21. 一个投资者构造了这样一个组合，以 4 元的价格购买了一份 看涨期权，执行价格为 25 元；同时以元的价格卖出一份看涨期 权，执行价格 40 元。如果在到期日股票价格为 50 元，并且期权 在到期日才能被执行，那么这个投资者的净利润是 (A) (B) (C) (D) 22. 分离定理意味着
金融市场学第三版张亦春课后习题答案
金融市场学第三版张亦春课后习题答案Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】《金融市场学》习题答案习题二答案3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB设回购利率为x,则：1,000,000×x×7/360=1556解得：x=8%回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：（1）用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
（2）回购期限的长短。
一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。
但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
（3）交割的条件。
如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
（4）货币市场其他子市场的利率水平。
它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：[（） /100]×360/316=%真实年收益率为：[1+（）/]365/316 －1=%债券等价收益率为：[（）/] ×365/316=%6.平均收益率=%*35%+%*25%+%*15%+3%*%+%*%=%习题三答案1.（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
张亦春《金融市场学》(第3版)配套题库-课后习题-投资组合理论【圣才出品】
平均值，记为 X ；然后求出每个观测值与平均值的差，记为 X i X 。这些差有进行平方，使其全部为正数，记为
Xi X
2
。最后求
出其平均值，就是方差。以 S2 代表方差，其计算公式为：
S 2 1 N N i1
Xi X
2
。对于一个随机变量来说，方差为其所有可能值与其期望值之差的平
其中，E 是期望值。它也可以表示为：
7．相关系数 答：相关系数ρ指衡量证券间的联动关系的一个系数。ρ的取值总是介于-1 和 1 之间。 ρ的值为正，表明两种证券的收益有同向变动倾向；ρ的值为负，表明两种证券的收益有反 向变动的趋向；ρ的值为零，表明两种证券之间没有联动趋向。ρ=1 和ρ=-1 是两种极端情 形：前者表明两种证券间存在完全同向的联动关系；后者表明存在完全反向的联动关系。随 着ρ的绝对值的下降，两种证券间的联动关系也逐渐减弱。
张亦春《金融市场学》(第3版)配套题库-课后习题-资产定价理论【圣才出品】
第十三章资产定价理论一、概念题1．分离定理答：（1）分离定理是指在投资组合中可以以无风险利率自由借贷的情况下，投资人选择投资组合时都会选择无风险资产和风险投资组合的得最优组合点，因为这一点相对于其他的投资组合在风险上或是报酬上都具有优势。
投资人对风险的态度，只会影响投入的资金数量，而不会影响最优组合点。
它也可以表述为最佳风险资产组合的确定独立于投资者的风险偏好。
它取决于各种可能风险组合的期望报酬率和标准差。
个人的投资行为可分为两个阶段：先确定最佳风险资产组合。
后考虑无风险资产和最佳风险资产组合的理想组合。
只有第二阶段受投资人风险反感程度的影响。
第一阶段也即确定最佳风险资产组合时不受投资者风险反感程度的影响。
（2）分离定理可从图13-6中看出，I1代表厌恶风险程度较轻的投资者的无差异曲线，该投资者的最优投资组合位于P1点，这表明他将借入的资金投资于风险资产组合；I2代表较厌恶风险的投资者的无差异曲线，该投资者的最优投资组合位于P2点，这表明他将部分资金投资于无风险资产，将另一部分资金投资于风险资产组合。
虽然P1和P2位置不同，但它们都是由无风险资产（A）和相同的最优风险组合（T）组成，因此他们的风险资产组合中各种风险资产的构成比例是相同的。
图13-6分离定理2．共同基金定理答：（1）如果投资者的投资范围仅限于资本市场，而且市场是有效的，那么市场组合就大致等于切点组合。
于是单个投资者就不必费劲地进行复杂的分析和计算，只要持有指数基金和无风险资产就可以了。
如果我们把货币市场基金看作无风险资产，那么投资者所要做的事情只是根据自己的风险厌恶系数A，将资金合理地分配于货币市场基金和指数基金，这就是共同基金定理。
（2）共同基金定理将证券选择问题分解成两个不同的问题：一个是技术问题，即由专业的基金经理人创立指数基金；二是个人问题，即根据投资者个人的风险厌恶系数将资金在指数基金与货币市场基金之间进行合理配置。
3．市场组合答：所谓市场组合是指由所有证券构成的组合，在这个组合中，每一种证券的构成比例等于该证券的相对市值。
张亦春《金融市场学》(第3版)配套题库-章节题库-效率市场假说【圣才出品】
第十一章效率市场假说一、概念题1．半强有效市场（中央财大2011金融硕士）答：半强有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，公布的宏观经济形势和政策方面的信息。
半强势有效的市场并不意味着所有的市场参与者都能马上接受并且理解所有公开有用的信息，事实上只有机构投资者和职业分析家才可能对新的信息做出迅速的反应。
2．随机游走（random walk）答：随机游走是指股票价格变化是相互独立的，每次价格上升或下降与前一次的价格变化毫无联系，对下一次价格变化也毫无影响，股票价格的变化不存在任何可识别和可利用的规律。
证券价格的随机游走一般出现在弱式有效市场。
3．市场有效性（人大2002研；上海交大1999研）答：市场有效性是指在市场上，商品买卖之间的相互行为形成某一特定商品价格，这一价格能够全面反映有关商品的所有公开信息，尤其在出现任何有关的新信息后，上述价格应该能够立即随之作出变动来反映这一整个过程的效率。
市场有效性的直观表现是：价格可以反映所有公开的信息；价格对有关新信息可以作出迅速且不偏不倚的反应；没有可能利用公开信息进行套利。
按照影响证券价格的历史信息、公开信息和内幕信息，有效市场理论将市场分为弱式、半强式和强式三种有效市场。
在弱式有效市场存在情况下，证券价格反映了其所有历史交易信息，即有关证券的历史信息已经被充分披露、均匀分布和完全使用，任何投资者不可能通过任何方法来分析这些历史信息以取得超额收益；在半强式有效市场存在情况下，证券价格已经充分、及时地反映了所有可通过正当途径获得的公开信息，例如公司公布的盈利报告、分红、送配股的公告、会计政策变动以及专业机构公开发表的资料等，即证券价格的形成反映了全部投资者对所有公开信息的判断；在强式有效市场存在情况下，证券价格已经充分及时地反映了所有公开的信息与内幕信息。
张亦春金融市场学第3版笔记和课后习题
2．金融市场的主体
从动机看，金融市场的主体主要有投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。这五类主体是由如下六类参与者构成：政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行。其中存款性金融机构包括商业银行、储蓄机构和信用合作社，非存款性金融机构主要包括保险公司、养老基金、投资银行和投资基金。
②公募发行，指将金融资产广泛地发售给社会公众。其发行对象为社会公众。
（2）二级市场：证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。包括场内市场和场外交易市场。
（3）初级市场和二级市场的关系
初级市场是二级市场的基础和前提，没有初级市场就没有二级市场；二级市场是初级市场存在与发展的重要条件之一，无论从流动性上还是从价格的确定上，初级市场都要受到二级市场的影响。
14.2 课后习题详解
14.3 考研真题与典型题解析
张亦春主编的《金融市场学》（第3版）（高等教育出版社）是我国众多高校采用的金融市场学优秀教材，也被众多高校（包括科研机构）指定为“金融类”专业考研参考书目。作为该教材的学习辅导书，本书具有以下几个方面的特点：
1．整理名校笔记，浓缩内容精华。在参考了国内外名校名师讲授张亦春主编的《金融市场学》（第3版）的课堂笔记基础上，本书每章的复习笔记部分对该章的重难点进行了整理，因此，本书的内容几乎浓缩了配套教材的知识精华。
第一章 金融市场概论
1.1 复习笔记
一、金融市场的概念及主体
1金融市场的概念
（1）定义：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
（2）三层含义：①是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；②反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；③包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。
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《金融市场学》习题答案习题二答案3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556RMB设回购利率为x,则：1,000,000×x×7/360=1556解得：x=8%回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：（1）用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
（2）回购期限的长短。
一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。
但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
（3）交割的条件。
如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
（4）货币市场其他子市场的利率水平。
它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
5.贴现收益率为：[（100-98.01） /100]×360/316=2.27%真实年收益率为：[1+（100-98.01）/98.01]365/316 －1=2.35%债券等价收益率为：[（100-98.01）/98.01] ×365/316=2.35%6.平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12%习题三答案1.（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
2.（1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。
（2）下一个市价买进委托将按41.50美元成交。
（3）我将增加该股票的存货。
因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。
相反，卖压较轻。
3.你原来在账户上的净值为15 000元。
若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%；若股价维持在20元，则净值不变；若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。
令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：（1000X-5000）/1000X=25%所以X=6.67元。
此时X要满足下式：（1000X-10000）/1000X=25%所以X=13.33元。
一年以后保证金贷款的本息和为5000×1.06=5300元。
若股价升到22元，则投资收益率为：（1000×22-5300-15000）/15000=11.33%若股价维持在20元，则投资收益率为：（1000×20-5300-15000）/15000=-2%若股价跌到18元，则投资收益率为：（1000×18-5300-15000）/15000=-15.33%投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值－利率×所借资金/投资者原有净值4.你原来在账户上的净值为15 000元。
（1）若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0；若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。
（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y，则Y满足下式：（15000+20000-1000X）/1000X=25%所以Y=28元。
（3）当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。
这样第（1）题的收益率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。
Y则要满足下式：（15000+20000-1000X-500）/1000X=25%所以Y=27.60元。
5.（1）可以成交，成交价为13.21元。
（2）能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格为13.24元。
其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。
6.你卖空的净所得为16×1000-0.3×1000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了12×1000+0.3×1000=12300元。
所以你赚了15700-1000-12300=2400元。
7.令3个月和6个月国库券的年收益率分别为r3和r6，则1+r3=（100/97.64）4=1.10021+r6=（100/95.39）2=1.0990求得r3=10.02%，r6=9.90%。
所以3个月国库券的年收益率较高。
8.（1）0时刻股价平均数为（18+10+20）/3=16，1时刻为（19+9+22）/3=16.67，股价平均数上升了4.17%。
（2）若没有分割，则C股票价格将是22元，股价平均数将是16.67元。
分割后，3只股票的股价总额为（19+9+11）=39，因此除数应等于39/16.67=2.34。
（3）变动率为0。
9.（1）拉斯拜尔指数=（19×1000+9×2000+11×2000）/（19×1000+9×2000+22×2000）=0.7284因此该指数跌了27.16%。
（2）派许指数=（19×1000+9×2000+11×4000）/（19×1000+9×2000+22×4000）=0.648 因此该指数变动率为35.2%。
10. （1）息票率高的国债；（2）贴现率低的国库券。
习题四答案3.（1）银行D，汇率1.6856（2）银行C，汇率7.7960（3）1.6856×7.7960=13.1404GBP/HKD4.银行B，按1.6801的汇率买进远期英镑。
5.（1）现在美国出口商拥有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失（1.6770-1.6600）×100,000=1,700美元。
（2）利用远期外汇市场避险的具体操作是：10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同。
2个月远期汇率水平为1GBP = USD 1.6645/58。
这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定得到1.6645×100,000=166,450美元。
这实际上是将以美元计算的收益锁定，比不进行套期保值多收入（1.6645-1.6600）×100,000=450美元。
当然，假若2个月后英镑汇率不但没有下降，反而上升了。
此时，美出口商不能享受英镑汇率上升时兑换更多美元的好处。
6.该银行可以做“6个月对12个月”的远期对远期掉期交易。
（1）按“1英镑=1.6730美元”的远期汇率水平购买6个月远期美元500万，需要5,000,000÷1.6730=2988643.2英镑；（2）按“1英镑=1.6760美元”的远期汇率水平卖出12个月远期美元500万，可得到5,000,000÷1.6760=2983293.6英镑；当第6个月到期时，市场汇率果然因利率变化发生变动，此时整个交易使该银行损失2,988,643.2-2,983,293.6=5349.6英镑。
（亏损的原因为第6个月到第12个月英镑升值，同样的500万美元换的英镑少了）（3）按“1英镑=1.6710美元”的即期汇率将第一次交易时卖出的英镑在即期市场上买回，为此需要=2988643.2英镑*1.6710=4994022.8美元；（4）按“1英镑=1.6800美元”的远期汇率将买回的英镑按6个月远期售出，可得到2988643.2英镑*1.6800=5020920.5美元（注意，在第一次交易时曾买入一笔为期12个月的远期英镑，此时正好相抵）。
这样一买一卖获利5020920.5-4994022.8=26897.8美元25,997.7美元，按当时的即期汇率折合为26897.8美元/1.6710= 16096.8英镑，如果除去第一次掉期交易时损失的5,349.6英镑，可以获利：16096.8-5349.6=10747.2英镑。
7.不能同意该商人的要求。
我们可以计算这样两种支付方法的收益，就能了解到哪种方法更加有利于我国公司。
第一种方法，按照原来的合同，仍然用美元来支付。
德国商人支付750万美元，我国公司得到750万美元；第二种方法，如果按照德国商人的要求，按照8月15日的马克价支付，则我国公司得到马克为750万美元⨯DM1.5288⨯（1+ 3%）=1180.998万DM，然后我国公司再把得到的马克按照11月20日的汇率1USD=DM1.6055兑换为美元，得到美元1180.998万DM/1.6055=735.595万美元。
第二种方法的收益比第一种要少。
所以，我们认为我国公司不应该同意该商人的要求，坚持按照合同原来的方式支付货款。
8.设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30-50点，若一个投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险的操作过程及获利情况。
说明该方法的理论依据是什么，并简述该理论。
因为美元利率高出英镑利率两个百分点，折合成3个月的利率为0.5%，大于英镑的贴水率和买卖差价之和0.37%[（1.6085-1.6025）/1.6025×100%]，因此应将资金投放在纽约市场较有利。
具体操作过程：在卖出10万即期英镑，买入16.025万美元的同时，卖出3个月期美元16.3455万。
获利情况：在伦敦市场投资3个月的本利和为：GBP10×（1+6%×3/12）=GBP10.15（万）在纽约市场上进行三个月的抵补套利活动后，本利和为：GBP10×1.6025×（1+8%×3/12）÷1.6085=10.1619（万）套利收益为：GBP10.1619-GBP10.15=GBP0.0119（万）=GBP119元。
该方法的理论依据是利率平价说，具体的理论叙述在本章的第四节，这里不再赘述。
习题五答案2.3.以半年计，所得赎回收益率分别为：3.368%，2.976%，3.031%。