某公司风险和收益
财务活动中风险与收益关系的权衡分析
财务活动中风险与收益关系的权衡分析2019-10-24【摘要】现代财务管理理论与实务研究者认为，财务风险与收益的基本关系是匹配关系，系统运⽤风险与收益权衡原理，适度权衡管理中的财务风险与收益，是构筑企业财务安全的基⽯，是现代企业财务管理不容忽视的⼀个永久性问题。
⽂章主要从财务管理⽬标、筹资活动、投资活动以及收益分配活动四个⽅⾯分析风险与收益的权衡。
【关键词】财务风险；收益；适度权衡风险是财务管理学中的⼀个重要概念。
1895年美国学者Hayes⾸先从经济学意义上提出风险的定义，认为它是损失发⽣的可能性。
但被学术界较普遍接受的风险定义是美国学者A·威廉斯的结果变动说：在某个特定状态下和时间内可能发⽣的结果的变动，即只要某项活动有两种或两种以上的未来结果，具有客观不确定性，就是风险。
风险事件⼀定具有客观不确定性，但不是所有具有客观不确定性的事件就是风险事件，客观不确定性是风险事件成⽴的必要条件。
在财务管理学中，风险总是同收益联系在⼀起的，风险程度与风险报酬的⼤⼩成正⽐。
⾼风险往往伴随着⾼收益，⽽低风险则常常意味着低收益。
此即风险报酬（收益）交换律，或风险收益权衡理论。
任何收益的取得，都要付出相应的风险代价（成本）。
企业在发展过程中，要⾯对营运风险、筹资风险、投资风险等多种风险。
如何降低各种风险，实现企业利益最⼤化，是我们要处理的重要问题之⼀。
⼀、企业价值最⼤化财务管理⽬标与风险收益的权衡企业价值是企业的市场价值，是其创造的预计未来现⾦流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能⼒和成长能⼒。
企业价值最⼤化⽬标充分考虑了未来收益的不确定性和货币的时间价值，努⼒实现风险与报酬的均衡，并将风险限制在企业可以承受的范围之内。
为了实现企业价值最⼤化，不仅企业⾃⼰要发展好，还是处理好多⽅⾯的关系。
第⼀，注重协调好企业与股东之间的关系，培养股东忠诚度；第⼆，关注内部职⼯的利益，营造舒适的⼯作环境；第三，加强与债权⼈联系，培养可靠的资⾦供应者；第四，关⼼政府政策的变化并严格执⾏，努⼒争取参与政府制定政策的有关活动；第五，重视客户利益以提升市场占有率，讲求信誉以维护企业形象等。
中信证券公司雪球结构产品的收益及风险分析
对未来雪球结构产品的展望和预测
市场趋势
随着全球化和金融市场的发展， 雪球结构产品将继续在金融市场 上占据一席之地。
竞争格局
中信证券公司在雪球结构产品方 面具有一定的市场竞争力，但未 来随着更多玩家的加入，竞争将 更加激烈。
创新与发展
未来中信证券公司可以继续探索 和开发更加复杂、多样化的雪球 结构产品，以满足不同投资者的 需求。同时，公司也需要关注市 场变化，及时调整策略，降低风 险。
收益与风险并存：雪 球结构产品的收益与 风险并存，投资者在 追求高收益的同时， 也需要承担相应的投 资风险。
产品的发展历程
• 中信证券公司作为国内领先的证券公司之一，近年来开始涉足雪球结构产品的发行和交易。这些产品通常以公 司发行的债券等作为标的资产，通过金融衍生品设计，为投资者提供高收益、高风险的投资选择。随着国内金 融市场的不断发展和完善，中信证券公司的雪球结构产品也逐渐受到投资者的关注和认可。
04 风险控制措施及建议
完善市场风险管理
1
建立完善的市场风险管理机制，确保及时应对市 场风险。
2
定期对市场风险进行评估和监控，以便及时调整 投资策略。
3
严格控制杠杆使用，避免因市场波动导致保证金 不足的风险。
强化信用风险管理
加强信用风险评估和监控，确保投资对 象的信用状况良好。
在投资决策中充分考虑信用风险，避免投资 高风险项目。
雪球结构产品的特点
雪球结构产品具有以 下特点
高杠杆性：雪球结构 产品通常采用高杠杆 交易策略，以小额资 金撬动大额交易，放 大投资收益，但也放 大了投资风险。
复杂性和多样性：雪 球结构产品通过多种 金融衍生品组合设计 ，具有复杂性和多样 性，投资者需要具备 较高的金融知识和风 险意识。
企业财务风险与收益权衡
▪ 收益权衡与企业战略的关系
1.风险评分卡是一种常用的风险评估工具，它可以帮助企业评 估风险的可能性和影响程度。 2.风险评分卡通常包括风险的可能性、影响程度、控制程度和 风险的暴露程度四个维度，通过这四个维度的评分，可以评估 风险的综合程度。 3.风险评分卡的结果可以帮助企业确定风险的优先级，制定有 效的风险管理策略。
▪ 风险管理策略
企业财务风险
1.财务风险主要来自于市场风险、信用风险、流动性风险等方 面。 2.风险管理需要通过风险识别、风险评估、风险控制等方式进 行。
引言
▪ 企业收益权衡
1.收益权衡是指在面临不确定性时，如何在可能的结果之间做 出选择。 2.在财务决策中，收益权衡是一个重要的考虑因素。
▪ 金融工具的应用
1.金融工具如期权、期货、衍生品等可以帮助企业管理和转移 风险。 2.合适的金融工具应用可以提高企业的收益水平。
1.市场风险：由于市场因素（如利率、汇率、股票价格等）的 变动，导致企业资产价值、收益水平等发生不利变化的风险。 2.信用风险：由于债务人不能按时偿还债务，导致企业无法收 回资金，从而影响企业财务状况和经营成果的风险。 3.流动性风险：由于企业资金流动性不足，无法按时偿还债务 或满足日常经营需要的风险。 4.操作风险：由于企业内部管理不善、操作失误等原因，导致 企业财务状况和经营成果发生不利变化的风险。 5.法律风险：由于法律环境的变化，导致企业财务状况和经营 成果发生不利变化的风险。
基于山东如意集团浅析企业收购带来的财务收益及财务风险
基于山东如意集团浅析企业收购带来的财务收益及财务风险打开文本图片集外部扩展的主要形式之一就是企业的收购。
企业的收购可以带来企业规模的扩大，具有风险小、投入少、见效比较快的特点，山东如意集团通过企业收购的方式使得企业规模不断扩大。
本文通过对山东如意集团企业收购所带来的财务状况改变的分析，并针对性的提出一些建议。
企业收购财务收益财务风险山东如意集团引言收购是美国企业多年来普遍采用的战略。
近年来，收购已经成为中国上市企业近几年来成长壮大的主要手段之一。
许多企业通过收购的方式来获得技术、人才、产品、服务以及销售渠道来达到企业规模扩张的目的，山东如意集团近年来通过企业收购的方式获得了大量的国内外资源，实现了企业规模的扩张。
山东如意科技集团有限公司由始建于1972年的山东济宁毛纺织厂逐步演化而来，是全球性的新型技术纺织企业，建业40余年来，始终坚持发展纺织服装产业。
公司的总体战略为“高端化、科技化、品牌化、国际化”，通过技术创新获得了独特的竞争优势，通过企业收购的方式获取了国际国内的有效资源，扩大了企业的影响力。
山东如意集团的收购状况如意集团曾在10年间，先后收购了11家超过2000名职工的国内纺织企业，既优化了本企业资源配置，又承担起社会责任，全方位促进企业对外贸易与投资合作健康、持续、稳定发展。
如意集团不仅收购一些国内的企业，而且根据其国际化的战略收购了许多国外的企业。
表2.1为如意集团主要的国内收购活动。
表2.2为如意集团主要的国外收购活动。
数据根据各大网站信息整理而来数据根据各大网站信息整理而来根据以上表格，我们可以看出，如意集团在国内国外的收购近年来非常频繁，而如意在国内收购和国外收购的目的有所不同，如意在国内收购的主要是为了拓展业务，在全国各地收购不同的公司来拓展国内的业务范围，而在国外的收购是为了获取原材料与品牌，例如2011年收购澳大利亚罗伦社牧场是为了获取优质的羊毛原材料，而2016年收购法国SMCP公司是为了建立比较高端的轻奢品牌。
公司资金投资风险评估与投资收益评估
公司资金投资风险评估与投资收益评估在当今复杂多变的商业环境中，公司资金投资所带来的风险和回报是企业管理者必须重视的关键因素。
风险评估和投资收益评估成为了决策的基础，对于公司的长远发展至关重要。
本文就公司资金投资的风险评估和投资收益评估展开探讨。
首先，公司资金投资风险评估是对各项投资项目进行综合分析和评估，以确定所面临的风险程度和影响因素。
评估过程中需要考虑多个方面，例如市场风险、技术风险、竞争风险以及政策风险等。
市场风险是指市场需求的波动、价格的变化等因素带来的风险；技术风险关注的是投资项目的技术可行性和技术创新风险；竞争风险则是指来自竞争对手的市场威胁；政策风险则是政府法规、政策变化对投资项目的影响程度。
通过对这些风险因素进行评估，公司能够有针对性地制定风险管理策略，降低投资风险的可能性。
而投资收益评估则是通过对投资项目的收益进行分析和估算，来判断其投资是否能够达到预期的回报。
投资收益的评估不仅包括当前的盈利能力，还应考虑长期稳定的持续收益能力。
在进行投资收益评估时，需要综合考虑多个因素，如项目的市场规模、竞争程度、产品差异化和市场前景等。
同时，还需要考虑到风险因素对投资收益的影响，以及投资回报的时间跨度。
通过充分的投资收益评估，公司可以更好地把握投资机会，避免投资决策中的错误和风险。
在实际操作中，公司资金投资风险评估和投资收益评估是紧密相连的。
风险评估的结果将直接影响到投资收益评估的判断。
若风险评估结果显示投资项目所面临的风险较高，那么投资收益评估的结果很可能会不理想。
反之，若风险评估结果显示投资项目风险较低，投资收益评估的结果可能会更为乐观。
因此，风险评估和投资收益评估需要同步进行，相互作用。
除了风险评估和投资收益评估之外，公司在进行资金投资决策时还需要考虑投资的资金成本、项目的资金回收期以及投资的退出策略等方面。
资金成本是衡量投资是否值得的重要指标，能够反映出投资的效益和风险。
资金回收期则是指从投资项目投入开始到其能够回收全部成本和盈利的时间。
风险收益案例
风险收益案例在投资领域，风险和收益是密不可分的。
投资者在追求高收益的同时，也需要承担相应的风险。
本文将通过一个实际案例，探讨风险和收益之间的关系，帮助投资者更好地理解和应对风险。
某投资者A在股票市场上投资了一笔资金，他选择了一家新兴科技公司的股票，因为他相信这家公司有巨大的发展潜力。
在投资的过程中，A面临着多种风险，比如市场风险、行业风险、公司风险等。
首先，市场风险是不可避免的，股票市场的波动会对投资者的收益产生影响。
其次，新兴科技行业的不确定性较大，市场需求、政策法规等因素都可能对公司的业绩产生影响。
最后，公司内部管理、竞争对手等因素也会影响投资者的收益。
然而，与风险相对应的是收益。
在一定程度上，投资者愿意承担更大的风险，是因为他们希望获得更高的收益。
在上述案例中，尽管投资者A面临着各种风险，但由于他的投资选择是一家有潜力的新兴科技公司，一旦公司取得成功，投资者将获得丰厚的收益。
这就是风险与收益之间的关系，高风险往往伴随着高收益，投资者需要在二者之间取得平衡。
在实际投资中，投资者需要对风险和收益进行全面的评估。
首先，投资者需要对投资标的进行深入的研究和分析，了解其所处的行业、市场地位、竞争优势等因素，以及公司的财务状况、管理层团队等内部因素。
其次，投资者需要根据自身的风险承受能力和投资目标，确定适合自己的投资组合，包括股票、债券、基金等不同的资产类别，以分散风险。
最后，投资者需要密切关注市场的变化，及时调整投资组合，降低风险，提高收益。
总之，风险和收益是投资过程中不可分割的两个方面。
投资者需要认识到风险和收益之间的关系，做好充分的准备和规划，以更好地把握投资机会，实现自身的财务目标。
通过本文的案例分析，相信读者对风险收益的关系有了更深入的理解，希望能对投资者在实际操作中有所帮助。
保险公司的风险投资和收益分析
保险公司的风险投资和收益分析保险公司作为金融机构的一种，除了传统的保险业务外，也会进行风险投资以获取更多的收益。
本文将对保险公司的风险投资和收益进行分析和讨论，为读者提供更加全面的了解。
一、风险投资的定义和意义风险投资是指为了获取更高的投资回报而对高风险项目进行投资的行为。
对于保险公司而言，进行风险投资可以帮助其增加非保险业务的收入来源，提高整体利润率。
同时，风险投资也有助于推动金融市场的发展，促进经济增长。
二、保险公司进行风险投资的主要方式保险公司进行风险投资的方式多种多样，包括但不限于以下几种：1. 股票投资：通过购买上市公司的股票，保险公司可以分享上市公司的红利和资本增值。
2. 债券投资：购买公司债券或政府债券等固定收益产品，保险公司可以获得固定的利息收入。
3. 房地产投资：投资商业地产或住宅地产项目，通过租金或房价增值获取投资回报。
4. 私募股权投资：通过参与创业公司或新兴产业的发展，获取高额利润。
5. 基础设施投资：投资公路、电力、水务等基础设施项目，通过运营收费或租金收入获取回报。
三、风险投资的收益分析风险投资的收益是不确定的，可能面临一定程度的风险。
保险公司在进行风险投资时，需要进行充分的分析和评估，确保投资回报率高于预期风险程度。
1. 收益来源风险投资的收益来源多样化，包括股息、红利、利息、租金、资本增值等。
根据不同的投资对象，收益来源也有所差异。
2. 风险评估保险公司在进行风险投资时，需要进行风险评估，主要包括市场风险、信用风险、流动性风险等方面的考虑。
评估风险可以帮助保险公司降低潜在风险，确保投资安全。
3. 投资回报率投资回报率是衡量投资的效果的重要指标。
保险公司需要将投资回报率与风险对比，确保收益与风险相匹配。
四、保险公司风险投资的案例分析以下是一些保险公司进行风险投资的典型案例，以加深我们对保险公司风险投资的理解。
1. 中国平安保险公司投资平安银行中国平安保险公司通过战略投资平安银行，成功获取了平安银行的股权。
财务管理——风险与收益
风险矩阵：将风险分为不同等 级并评估其可能性和影响程度
情景分析：模拟不同情况下的 风险和收益进行评估和比较
风险控制策略
风险识别：识别可能影响收益的风 险因素
风险评估：评估风险发生的可能性 和影响程度
风险应对：制定应对风险的措施和 计划
风险监控：监控风险应对措施的执 行情况和效果
风险沟通：与利益相关者沟通风险 情况和应对措施
投资决策的方法
风险评估：评估投资项目的风险包括市场风险、信用风险等 收益预测：预测投资项目的收益包括预期收益、风险调整收益等 投资组合：构建投资组合分散风险提高收益 投资策略：制定投资策略包括长期投资、短期投资、价值投资等
投资组合优化
投资组合：将资 金分散到不同的 投资项目中以降 低风险
优化策略：根据 风险和收益的权 衡选择最佳的投 资组合
风险评估：评估风险对企业的 影响程度和应对措施
风险应对：制定应对风险的策 略和措施降低风险对企业的影 响
风险应对策略
风险识别：识别可能存在的风险如市场 风险、信用风险等
风险转移：通过保险、外包等方式将 风险转移给其他主体
风险评估：评估风险的可能性和影响 程度确定风险等级
风险规避：避免或减少风险如避免高 风险投资、减少债务等
冲。
风险应对：小 张可以通过分 散投资、购买 保险、建立紧 急基金等方式 来降低投资风
险。
案例总结与启示
案例背景：某公 司因财务风险导 致破产
风险因素：过度 扩张、资金链断 裂、市场风险等
启示：加强风险 管理制定合理的 财务策略
建议：建立风险 预警机制提高风 险应对能力
感谢观看
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01
收益管理
收益管理的概念
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这是两资产组合的方差-协方差矩阵.
5-22
投资组合标准差
Row 1 Row 2
5-23
两资产组合:
Col 1
Col 2
(.4)(.4)(.0173) (.4)(.6)(.0105)
(.6)(.4)(.0105) (.6)(.6)(.0113)
代入数值.
投资组合标准差
Row 1 Row 2
两资产组合:
时间
时间
时间
只要证券间不是正相关关系，组合起来就会有
降低风险的好处.
5-27
总风险 = 系统风险 + 非系统 风险
总风险 = 系统风险 + 非系统风险
系统风险 是由那些影响整个市场的风险因素所
引起的.
非系统风险 是由一种特定公司或行业所特有的风
险.
5-28
总风险 = 系统风险 + 非系统 风险
这些因素包括国家经济的变动, 议 会的税收改革或世界能源状况的改 变等等
R 望收益率. Rf =6% ， M = 10%. beta = 1.2.
则 BW 股票的期望收益率是多少?
5-38
BWs 期望收益率
RBW = Rf + j(RM - Rf) RBW = 6% + 1.2(10% - 6%)
RBW = 10.8%
公司股票期望收益率超过市场期望收益 率， 因为 BW的 beta 超过市场的 beta (1.0).
1年前A股票的价格 为$10 /股，股票现在的交易 价格为$9.50 /股， 股东刚刚分得现金股利 $1/ 股. 过去1年的收益是多少?
R=
$1.00 + ($9.50 - $10.00 ) $10.00
= 5%
5-4
定义风险
证券预期收益的不确定性.
今年你的投资期望得到多少收益? 你实际得到多少收益?
5-14
投资组合的标准差
mm
P =
j=1 k=1
Wj
Wk
jk
Wj 投资于 证券jth的资金比例，
Wk 投资于证券 kth 的资金比例,
jk 是证券 jth 和证券 kth 可能收益的协方差.
5-15
Tip Slide: Appendix A
Slides 5-17 through 5-19 assume that the student has read Appendix A in
CAPM 是一种描述风险与期望收益率之 间关系的模型; 在这一模型中， 某种证券 的期望收益率等于 无风险收益率 加上 这
种证券的 系统风险溢价.
5-31
CAPM 假定
1. 资本市场是有效的. 2. 在一个给定的时期内，投资者的预期一致 .
3. 无风险收益率 是确定的(用短期国库券利
率代替).
4. 市场组合只 包含系统风险 用 （S&P 500
谢谢大家！
5-43
风险和收益
5-1
风险和收益
定义风险和收益 用概率分布衡量风险 风险态度 证券组合中的风险和收益 投资分散化 资本-资产定价模型 (CAPM)
5-2
定义收益
一项投资的收入 加上 市价的任何变化, 它 经常以投资的初始市价 的一定百分比来 表示.
Dt + (Pt - Pt-1 )
R=
Pt-1
5-3
收益 Example
内在价值
=
$0.50 10.8% - 5.8%
= $10
股票被 高估 ， 市场价格 ($15)超过
内在价值 ($10).
5-41
证券市场线
Stock X (价格低估)
移动方向
移动方向
期望收益率
Rf
5-42
Stock Y (价格高估)
系统风险 (Beta)
树 立 质 量 法 制观念 、提高 全员质 量意识 。20.10.1420.10.14W ednesday, October 14, 2020 人 生 得 意 须 尽欢， 莫使金 樽空对 月。19:25:3619:25:3619:2510/14/2020 7:25:36 PM 安 全 象 只 弓 ，不拉 它就松 ，要想 保安全 ，常把 弓弦绷 。20.10.1419:25:3619:25Oct-2014-Oct-20 加 强 交 通 建 设管理 ，确保 工程建 设质量 。19:25:3619:25:3619:25W ednesday, October 14, 2020 安 全 在 于 心 细，事 故出在 麻痹。 20.10.1420.10.1419:25:3619:25:36October 14, 2020 踏 实 肯 干 ， 努力奋 斗。2020年 10月 14日 下午7时 25分20.10.1420.10.14 追 求 至 善 凭 技术开 拓市场 ，凭管 理增创 效益， 凭服务 树立形 象。2020年 10月 14日 星期三 下午7时 25分36秒 19:25:3620.10.14 按 章 操 作 莫 乱改， 合理建 议提出 来。2020年 10月 下午 7时25分 20.10.1419:25October 14, 2020 作 业 标 准 记 得牢， 驾轻就 熟除烦 恼。2020年 10月 14日 星期三 7时25分 36秒19:25:3614 October 2020 好 的 事 情 马 上就会 到来， 一切都 是最好 的安排 。下午 7时25分 36秒下 午7时 25分19:25:3620.10.14 一 马 当 先 ， 全员举 绩，梅 开二度 ，业绩 保底。 20.10.1420.10.1419:2519:25:3619:25:36Oct-20 牢 记 安 全 之 责，善 谋安全 之策， 力务安 全之实 。2020年 10月 14日星 期三7时 25分36秒 Wednesday, October 14, 2020 创 新 突 破 稳 定品质 ，落实 管理提 高效率 。20.10.142020年 10月 14日 星 期三7时 25分 36秒20.10.14
指数代替).
5-32
特征线
Rise
Beta = Run
股票超额收益率
Narrower spread is higher correlation
市场组合超额收益率
特征线
5-33
Beta?
一种 系统风险指数.
它用于衡量个人收益率的变动对于市场 组合收益率变动的敏感性. 组合的 beta 是组合中各股beta的加权 平均数.
Col 1
Col 2
(.0028)
(.0025)
(.0025)
(.0041)
5-24
投资组合标准差
P = .0028 + (2)(.0025) + .0041 P = SQRT(.0119)
P = .1091 or 25
计算投资组合风险和收益总结
5-34
不同 Betas特征线
股票超额收益率
每一条 特征线 都有 不同的斜率.
Beta > 1 (进攻型)
Beta = 1
Beta < 1 (防御型)
市场组合超额收益率
5-35
证券市场线
Rj = Rf + j(RM - Rf)
Rj j股票要求的收益率, Rf 无风险收益率,
j j 股票的Beta 系数(衡量股票 j的系统风险),
你投资银行CD或投资股票，情况怎么样?
5-5
定义期望收益
n
R
=
i=1
(
Ri
)(
Pi
)
R 资产期望收益率,
Ri 是第I种可能的收益率, Pi 是收益率发生的概率,
n 是可能性的数目.
5-6
定义标准差 (风险度量)
n
=
i=1
(
Ri
-
R
)2(
Pi
)
标准差, , 是对期望收益率的分散度或偏 离度进行衡量.
如果你选择$25,000 ，你是风险厌恶者. 如果你无法选择， 你是风险中立者. 如果你选择赌博，你是 风险爱好者.
5-13
计算投资组合的期望收益
m
RP
=
(
j=1
Wj
)(
Rj
)
RP 投资组合的期望收益率,
Wj 是投资于 jth 证券的资金占总投资额的比例 或权数,
Rj 是证券 jth的期望收益率, m 是投资组合中不同证券的总数.
5-39
BW的内在价值
Lisa Miller 还想知道公司股票的 内在价值. 她 使用 固定增长模型. Lisa 估计 下一期的股利= $0.50/股 ， BW将按 g =5.8%稳定增长. 股票 现在的交易价格是 $15.
股票的 内在价值 =? 股票是高估还是低估?
5-40
Determination of the Intrinsic Value of BW
组合收益的标准差
总风 险
非系统风险 系统风险
5-29
组合中证券的数目
总风险 = 系统风险 + 非系统 风险
特定公司或行业所特有的风险. 例如, 公 司关键人物的死亡或失去了与政府签订 防御合同等.
组合收益的标准差
总 风险
非系统风险 系统风险
5-30
组合中证券的数目
资本-资产定价模型 (CAPM)
5-18
方差 - 协方差矩阵
行1 行2 行3
5-19
三种资产的组合:
列1
列2
列3
W1W11,1 W2W12,1 W3W13,1
W1W21,2 W2W22,2 W3W23,2
W1W31,3 W2W32,3 W3W33,3
j,k = 证券 jth 和 kth 的协方差.