项目投资培训课件(PPT 140张)
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项目管理-项目投资培训课件(PPT67页)可修改全文
【例8-2】企业原有一台设备，原值280000元， 可用8年，已用3年，已提折旧100000元，目前 变现收入160000元，如果继续使用旧设备，期 末有残值5000元；如果更新设备，买价 360000万元，可用5年，期末有残值8000元， 更新不影响生产经营。新旧设备均采用直线折 旧。更新后，每年增加经营收入120000元，增 加经营成本（付现成本）60000元，企业所得 税税率为30%。要求：计算各年ΔNCF。
有些项目采纳后，可能对公司现有的部门产生有利 或不利的影响。在评价方案时要将其考虑在内。
例：某公司下属两个分厂，一分厂从事生物医药
产品生产和销售,年销售收入3000万元，现在二
分厂准备投资一项目从事生物医药产品生产和销
售，预计该项目投产后每年为二分厂带来销售收
入2000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使
答（1）投产第一年营运资本需用额=30-15=15（万元） 第一年营运资本增加额=15-0=15（万元） 投产第二年的营运资本需用额=40-20=20（万元） 第二年营运资本增加额=20-15=5（万元） （2）终结点回收的营运资本=15+5=20（万元）
24
第三节 投资项目评价的一般方法
一、贴现的分析评价指标
策。
7
第二节 现金流量
现金流量是指企业现金流入与流出的数量。 现金收入称为现金流入量， 现金支出称为现金流出量， 现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为
现金净流量（Net Cash Flow，简称NCF）。
问题：在投资项目评价时，其效益为什么用 现金净流量，而不用利润？
8
二、现金流量预测方法
30%）+38200=53460元 ΔNCF5 = 53460+（8000-5000）=55460元
有些项目采纳后，可能对公司现有的部门产生有利 或不利的影响。在评价方案时要将其考虑在内。
例：某公司下属两个分厂，一分厂从事生物医药
产品生产和销售,年销售收入3000万元，现在二
分厂准备投资一项目从事生物医药产品生产和销
售，预计该项目投产后每年为二分厂带来销售收
入2000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使
答（1）投产第一年营运资本需用额=30-15=15（万元） 第一年营运资本增加额=15-0=15（万元） 投产第二年的营运资本需用额=40-20=20（万元） 第二年营运资本增加额=20-15=5（万元） （2）终结点回收的营运资本=15+5=20（万元）
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第三节 投资项目评价的一般方法
一、贴现的分析评价指标
策。
7
第二节 现金流量
现金流量是指企业现金流入与流出的数量。 现金收入称为现金流入量， 现金支出称为现金流出量， 现金流入量与现金流出量相抵后的余额，称为
现金净流量（Net Cash Flow，简称NCF）。
问题：在投资项目评价时，其效益为什么用 现金净流量，而不用利润？
8
二、现金流量预测方法
30%）+38200=53460元 ΔNCF5 = 53460+（8000-5000）=55460元
工程项目投资与融资培训课件PPT(共 73张)
工程项目投资与 融资
第五章 项目经济与社会评价方法
财务评价 国民经济评价 社会评价 不确定性与风险分析
第一节 财务评价
一、财务评价基础数据与参数选择
（一） 财务价格体系的确定 根据财务价格所考虑的变动因素不同，财务价格的形式可以 分为三类： 1、固定价格。是指在项目生产运营期内不考虑价格相对变 动和通货膨胀影响的不变价格，即用基准年的价格水平，计 算产品销售收入和原材料、燃料动力费用。 2、只考虑相对变动因素的变动价格。这种价格只考虑相对 价格变动因素，不考虑通货膨胀的影响。 3、既考虑相对变动因素、又考虑通货膨胀因素的变动价格。
在项目运营期有很多成本费用的发生额虽受产销量变动的影 响，但其变动的幅度并不同产量的变动保持严格的比例关系， 被称为半变动成本或混合成本。在进行盈亏平衡分析时，需 将半变动成本进一步分解为固定成本和可变成本，使产品的 成本费用最终划分为固定成本和可变成本。
4.成本费用估算表的编制
三、财务分析
5、借款还本付息计划表
借款还本付息计划表是反映项目计算期内各年借款本金偿还 和利息支付情况，用于计算偿债能力指标。格式见表4－9。
(三) 盈利能力分析 1．财务内部收益率（FIRR）
财务内部收益率（FIRR）是指项目在整个计算期内各年净现金流量现 值累计等于零时的折现率，用以反映项目所占用资金的盈利率，是考 察项目盈利能力的主要动态指标。其表达式为：
1、现金流量表 财务分析中使用的现金流量表包括如下三类： （1）项目投资现金流量表（表4－3） （2）项目资本金现金流量表（表4－4） （3）投资各方现金流量表（表4－5）
2、利润与利润分配表 利润分配表是反映项目计算其内各年营业收入、总成本费用、 利润总额等情况以及所得税后利润的分配，主要用于计算项 目盈利能力指标。
第五章 项目经济与社会评价方法
财务评价 国民经济评价 社会评价 不确定性与风险分析
第一节 财务评价
一、财务评价基础数据与参数选择
（一） 财务价格体系的确定 根据财务价格所考虑的变动因素不同，财务价格的形式可以 分为三类： 1、固定价格。是指在项目生产运营期内不考虑价格相对变 动和通货膨胀影响的不变价格，即用基准年的价格水平，计 算产品销售收入和原材料、燃料动力费用。 2、只考虑相对变动因素的变动价格。这种价格只考虑相对 价格变动因素，不考虑通货膨胀的影响。 3、既考虑相对变动因素、又考虑通货膨胀因素的变动价格。
在项目运营期有很多成本费用的发生额虽受产销量变动的影 响，但其变动的幅度并不同产量的变动保持严格的比例关系， 被称为半变动成本或混合成本。在进行盈亏平衡分析时，需 将半变动成本进一步分解为固定成本和可变成本，使产品的 成本费用最终划分为固定成本和可变成本。
4.成本费用估算表的编制
三、财务分析
5、借款还本付息计划表
借款还本付息计划表是反映项目计算期内各年借款本金偿还 和利息支付情况，用于计算偿债能力指标。格式见表4－9。
(三) 盈利能力分析 1．财务内部收益率（FIRR）
财务内部收益率（FIRR）是指项目在整个计算期内各年净现金流量现 值累计等于零时的折现率，用以反映项目所占用资金的盈利率，是考 察项目盈利能力的主要动态指标。其表达式为：
1、现金流量表 财务分析中使用的现金流量表包括如下三类： （1）项目投资现金流量表（表4－3） （2）项目资本金现金流量表（表4－4） （3）投资各方现金流量表（表4－5）
2、利润与利润分配表 利润分配表是反映项目计算其内各年营业收入、总成本费用、 利润总额等情况以及所得税后利润的分配，主要用于计算项 目盈利能力指标。
《项目投资》PPT课件
贴现指标也称为动态指标，即考虑资金 时间价值因素的指标。
包括：
贴现 指标
净现值(NPV)(P133) 现值指数(PV) 内含报酬率(IRR)(P134)
2021/8/17
14
n
净 现 值 NCFt (P/F,i,t) t0
1、净现值(NPV) 净现值是指在项目计算期内，按一定贴现
率计算的各年现金净流量现值的代数和。 式中:n——项目计算期(包括建设期与经 营期)；
NCF4~5=-25200(元) NCF6=经营期NCF+实际残值-(实际残值-税法残值)×税率
=-25200+70,000-(70,000-80,000) ×40% =48,800(元)
2021/8/17
34
三、固定资产项目改造实例分析
4.计算旧设备成本现值 旧设备成本现值 =150,000+25200×(P/A,10%,2)+85200×(P/F,10%,3)+ 25200×(P/F,10%,4)+ 25200×(P/F,10%,5)48800×(P/F,10%,5) =263056.04(元) 旧设备年均成本 =263056.04/(P/A,10%,6)=60399.06(元) 新设备年均成本121293.82元,旧设备年均成本 60399.06元,新设备年均成本大于旧设备年均成本,企 业应继续使用旧设备。
是评价项目 投资决策的 主要依据。
2021/8/17
9
四、 项目投资决策评价的一般方法
（一）、非贴现指标 （二）、贴现指标 （三）、应用项目投资评价指标的决策分
析
2021/8/17
10
（一）非贴现指标 非贴现指标也称为静态指标，即没有考
包括：
贴现 指标
净现值(NPV)(P133) 现值指数(PV) 内含报酬率(IRR)(P134)
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n
净 现 值 NCFt (P/F,i,t) t0
1、净现值(NPV) 净现值是指在项目计算期内，按一定贴现
率计算的各年现金净流量现值的代数和。 式中:n——项目计算期(包括建设期与经 营期)；
NCF4~5=-25200(元) NCF6=经营期NCF+实际残值-(实际残值-税法残值)×税率
=-25200+70,000-(70,000-80,000) ×40% =48,800(元)
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三、固定资产项目改造实例分析
4.计算旧设备成本现值 旧设备成本现值 =150,000+25200×(P/A,10%,2)+85200×(P/F,10%,3)+ 25200×(P/F,10%,4)+ 25200×(P/F,10%,5)48800×(P/F,10%,5) =263056.04(元) 旧设备年均成本 =263056.04/(P/A,10%,6)=60399.06(元) 新设备年均成本121293.82元,旧设备年均成本 60399.06元,新设备年均成本大于旧设备年均成本,企 业应继续使用旧设备。
是评价项目 投资决策的 主要依据。
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四、 项目投资决策评价的一般方法
（一）、非贴现指标 （二）、贴现指标 （三）、应用项目投资评价指标的决策分
析
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（一）非贴现指标 非贴现指标也称为静态指标，即没有考
项目投资管理培训课程(PPT 42张)
第三节 项目投资决策分析
二、固定资产更新决策 固定资产更新是对技术上或经济上不宜继续使用 的旧资产或旧设备，用新的同类资产更换或用高 效率的新型设备更换。固定资产更新决策便成为 公司长期投资决策的一项重要内容。
利润的计算反映的是某一会计期间“应计”的现金流量。 投资项目的利润与现金流量在支出和收入的时间差异主
要表现在：（1）购置固定资产时不计入营业成本；（2） 固定资产折旧和其他摊提费用计入成本费用；（3）销 售行为已经确认，就计算为当期的销售收入；（4）不 考虑投资初始垫支的流动资金和投资终结收回的流动资 金。
一、现金流量的概念
第一节 现金流量分析
（二）现金流入量：增量现金
1．营业现金流入。 营业现金流入=营业收入-付现成本（1）
式中的付现成本是指需要每年支付现金的营业成本，可 用营业成本扣减折旧费来估计。即： 付现成本=营业成本-折旧（2） 营业现金流入=利润+折旧（3） 营业现金流入主要来自两个方面：一是利润引起的货币 增值，二是以货币形式收回的折旧费。
第三节 项目投资决策分析
1．根据上述资料计算有关指标如下：
项目计算期=建设期+经营期 固定资产年折旧额=固定资产原值-净残值使用年限
开办费年摊销额=开办费投资额摊销年限
终结时回收额=净残值回收+流动资金回收 2.计算各期现金流量
3.计算投资方案现金流量的净现值
第三节 项目投资决策分析
（三）资本限量决策
第一节 现金流量分析
三、投资方案现金流量的估计
（一）正确判断增量的现金流量
各部门在预测有关变量指标时应分清是否与投 资项目有关，只有增量的现金流量才是与项目 有关的现金流量。 所谓增量的现金流量，是指接受或拒绝某个投 资方案后公司总现金流量因此而发生的变动。 只有那些由于采纳某个投资项目引起的现金支 出增加额或现金收入增加额，才是该项目的现 金流出或现金流入。
项目投资与融资策略培训ppt
同融资方式的成本，包括利率、手 续费等，以选择最经济的融资方案。
评估各种融资方式的风险，包括信用风险 、流动性风险等，以确保项目投资的安全 性。
融资风险管理
风险识别
识别项目投资过程中可能出现的融资风险， 如利率风险、汇率风险等。
风险评估
对识别出的融资风险进行量化评估，确定风 险的大小和影响程度。
选择适当的债务类型和期限结构，以 平衡债务的利率风险和流动性风险。
06 案例分析
成功案例一：某新能源项目投资与融资策略
总结词
合理规划、创新模式、长期回报
详细描述
该案例通过合理的投资规划和融资策略，成功吸引到大量投资者，为新能源项 目提供了充足的资金支持。同时，采用创新的融资模式，如PPP模式等，减轻 了政府财政压力，实现了长期回报。
风险应对措施
制定针对性的风险管理措施，如利率对冲、 外汇套期保值等，以降低或转移风险。
风险监控与报告
定期监控融资风险状况，及时报告风险变化 情况，以便采取相应措施。
融资结构优化
资本结构优化
根据项目投资的特点和需求，合理配 置权益资本和债务资本的比例，以降 低综合资本成本。
债务结构优化
股权结构优化
设计合理的股权结构，以提高公司治 理效率和项目投资的效益。
成功案例二：某高科技项目投资与融资策略
总结词
技术领先、风险控制、高效运营
详细描述
该案例以技术领先为核心竞争力，通过有效的风险控制和高效运营，吸引了大量 风险投资和私募股权基金。同时，采用灵活的融资方式，满足了项目不同阶段的 资金需求。
失败案例
总结词
盲目扩张、资金链断裂、风险管理不 足
详细描述
该案例中，房地产项目盲目扩张导致 资金链断裂，同时风险管理不足，未 能有效应对市场变化和政策调整。最 终导致项目失败，投资者损失惨重。
评估各种融资方式的风险，包括信用风险 、流动性风险等，以确保项目投资的安全 性。
融资风险管理
风险识别
识别项目投资过程中可能出现的融资风险， 如利率风险、汇率风险等。
风险评估
对识别出的融资风险进行量化评估，确定风 险的大小和影响程度。
选择适当的债务类型和期限结构，以 平衡债务的利率风险和流动性风险。
06 案例分析
成功案例一：某新能源项目投资与融资策略
总结词
合理规划、创新模式、长期回报
详细描述
该案例通过合理的投资规划和融资策略，成功吸引到大量投资者，为新能源项 目提供了充足的资金支持。同时，采用创新的融资模式，如PPP模式等，减轻 了政府财政压力，实现了长期回报。
风险应对措施
制定针对性的风险管理措施，如利率对冲、 外汇套期保值等，以降低或转移风险。
风险监控与报告
定期监控融资风险状况，及时报告风险变化 情况，以便采取相应措施。
融资结构优化
资本结构优化
根据项目投资的特点和需求，合理配 置权益资本和债务资本的比例，以降 低综合资本成本。
债务结构优化
股权结构优化
设计合理的股权结构，以提高公司治 理效率和项目投资的效益。
成功案例二：某高科技项目投资与融资策略
总结词
技术领先、风险控制、高效运营
详细描述
该案例以技术领先为核心竞争力，通过有效的风险控制和高效运营，吸引了大量 风险投资和私募股权基金。同时，采用灵活的融资方式，满足了项目不同阶段的 资金需求。
失败案例
总结词
盲目扩张、资金链断裂、风险管理不 足
详细描述
该案例中，房地产项目盲目扩张导致 资金链断裂，同时风险管理不足，未 能有效应对市场变化和政策调整。最 终导致项目失败，投资者损失惨重。
项目投资培训课件
6、确定最优方案，提交可行性报告，由决策 部门批准。
7、由决策者作出决策，接受或拒绝投资或重 新调研。
8、执行投资项目，筹措资金，控制实施。
9、投资项目再评价，即在执行过程中，如果 情况发生重大变化，应具体问题具体分析， 作出新的评价，调整投资行为，以避免损 失。
（一）投资项目的提出
（三）投资项目的决策 （四）投资项目的执行 （五）投资项目的再评价
投资决策需要考虑的两个重要因素
一，货币的时间价值为什是么以应利以润现为金基流础量？而不 二，现金流量
使用现金流量的原因
–投资决策需要计算货币的时间价值 –-利润以权责发生制；现金流量以收付实现制 –利润具有太大的主观性 –投资项目的现金流动状况比盈亏状况更重要
第二节 项目投资决策的依据 一、项目投资决策使用现金流量的原因 （一）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值
第七章 项目投资
学习目标
1．了解项目投资的种类，掌握项目投资的 特点，了解项目投资的基本程序；
2．理解项目投资决策使用现金流量的原因， 重点掌握现金流量的构成内容，熟练掌握 现金流量的计算方法；
3．熟练掌握项目投资决策的各种方法， 深入理解各种方法的优缺点及适用范围；
4．熟练掌握固定资产更新决策、资本 限量决策、投资开发时机决策和投资期 决策的方法。
（三）现金净流量＝现金流入量－现金流出量
折旧与现金Leabharlann 量相关吗？一、初始现金流量
投资项目开始时（建设过程中）发生的现金流 量。
1.固定资产投资支出：设备买价、运输费。安 装费、建筑费；
2.垫支的营运资本：铺底的营运资本 3.原有固定资产的变价收入 4.其他费用：与投资项目有关的筹建费用、职
现金流=6+40=46元
某项目投资培训教材(PPT 63张)
投资回收期为次要指标；
投资收益率为辅助指标。
28
二、静态评价指标
（一）静态投资回收期
投资回收期是根据回收初始投资额所需要时间的长短
来判定该方案是否可行的方法。
（1）如果经营期每年的现金净流量相等，投资回收期可 按下式计算： 投资回收期=原始投资总额÷年现金净流量
（2）如果经营期每年的现金净流量不相等，则需计算每
投资额不同方案之间不能比较的缺陷，使投资方
案之间可直接用现值指数进行对比。
其缺点: 除了无法直接反映投资项目的实际
收益率外，计算起来比净现值指标复杂。
43
（四）内含报酬率
IRR
内含报酬率又称内部收益率，它是使投资项
目的净现值等于零的折现率。
决策原则：多个方案进行比较时，应选择内含报
酬率最大的方案。
标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
建设期资本化利息，是指在建设期发生的与购
建项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关
的借款利息。
6
第二节 现金流量的内容及估算
第一节重点内容回顾： 一、项目投资的概念
二、项目投资的特点 三、项目投资的计算期
7
第二节 现金流量的内容及估算 一、现金流量的概念
二、现金流量的内容
从内容上看，现金流量包括：
现金流出量 现金流入量 现金净流量
11
1.现金流出流量
现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引 起的企业现金支出的增加额，简称现金流出。
（1）建设投资 （2）垫支的流动资金投资 （3）付现成本 （4）各项税款 （5）其他现金流出量
12
2.现金流入流量 现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引 起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。 （1）营业收入 （2）回收固定资产的余值 （3）回收垫支的流动资金
投资收益率为辅助指标。
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二、静态评价指标
（一）静态投资回收期
投资回收期是根据回收初始投资额所需要时间的长短
来判定该方案是否可行的方法。
（1）如果经营期每年的现金净流量相等，投资回收期可 按下式计算： 投资回收期=原始投资总额÷年现金净流量
（2）如果经营期每年的现金净流量不相等，则需计算每
投资额不同方案之间不能比较的缺陷，使投资方
案之间可直接用现值指数进行对比。
其缺点: 除了无法直接反映投资项目的实际
收益率外，计算起来比净现值指标复杂。
43
（四）内含报酬率
IRR
内含报酬率又称内部收益率，它是使投资项
目的净现值等于零的折现率。
决策原则：多个方案进行比较时，应选择内含报
酬率最大的方案。
标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
建设期资本化利息，是指在建设期发生的与购
建项目所需的固定资产、无形资产等长期资产有关
的借款利息。
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第二节 现金流量的内容及估算
第一节重点内容回顾： 一、项目投资的概念
二、项目投资的特点 三、项目投资的计算期
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第二节 现金流量的内容及估算 一、现金流量的概念
二、现金流量的内容
从内容上看，现金流量包括：
现金流出量 现金流入量 现金净流量
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1.现金流出流量
现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引 起的企业现金支出的增加额，简称现金流出。
（1）建设投资 （2）垫支的流动资金投资 （3）付现成本 （4）各项税款 （5）其他现金流出量
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2.现金流入流量 现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引 起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。 （1）营业收入 （2）回收固定资产的余值 （3）回收垫支的流动资金
项目投资管理培训教材(PPT 85页)
6.2.2 现金流量与会计利润的联系与区别
• 联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项 目整个投资有效期内，二者的总额是相等的。
• 区别： 1. 是否有利于科学地考虑货币的时间价值 2. 是否有利于方案评价的客观性 3. 是否有利于反映现金流动状况
6.2.3 估算现金流量的相关概念
1. 项目计算期的构成 项目计算期：指投资项目从投资建设开始到最终清 理结束整个过程的全部时间。
缺点：
• 没有考虑资金的时间价值，该指标的分子和分母 的时间特征不一致，分子属于时期指标，分母属 于时点指标，因此计算口径可比基础差，无法直 接利用净现金流量信息。
• 该方法也是对投资方案进行粗略筛选的工具，在 投资决策时，应与其他方法结合使用。
6.3.2 贴现的投资决策指标
• 1. 净现值
k贴现率（项目 资本成本或投资
不等 PP= M+第M年尚未回收额/第M+1年净现金流量 M:指累计净现金流量由负变正的前一年。
举例： • 有甲、乙两个投资方案。甲方案的项目计算期
是5年，初始投资100万元于建设起点一次投入 ，前三年每年净现金流量都是40万元，后两年 每年都是50万元。 • 乙方案的项目计算期也是5年，初始投资100万 元于建设起点一次投入，假设前三年每年现金 净流入都是30万元，后两年每年现金净流入60 万元。
n
CIt (1 K)t
PI
t0 n
COt (1 K)t
t0
n NCFt
PI t1 1kt
C
简化公式
原始 投资
计算步骤
• 第一步：计算未来报酬的总现值。这与计算净现值所采用 的方法相同。
• 第二步：计算现值指数，即根据未来的报酬总现值和初始 投资额之比计算现值指数。
• 联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项 目整个投资有效期内，二者的总额是相等的。
• 区别： 1. 是否有利于科学地考虑货币的时间价值 2. 是否有利于方案评价的客观性 3. 是否有利于反映现金流动状况
6.2.3 估算现金流量的相关概念
1. 项目计算期的构成 项目计算期：指投资项目从投资建设开始到最终清 理结束整个过程的全部时间。
缺点：
• 没有考虑资金的时间价值，该指标的分子和分母 的时间特征不一致，分子属于时期指标，分母属 于时点指标，因此计算口径可比基础差，无法直 接利用净现金流量信息。
• 该方法也是对投资方案进行粗略筛选的工具，在 投资决策时，应与其他方法结合使用。
6.3.2 贴现的投资决策指标
• 1. 净现值
k贴现率（项目 资本成本或投资
不等 PP= M+第M年尚未回收额/第M+1年净现金流量 M:指累计净现金流量由负变正的前一年。
举例： • 有甲、乙两个投资方案。甲方案的项目计算期
是5年，初始投资100万元于建设起点一次投入 ，前三年每年净现金流量都是40万元，后两年 每年都是50万元。 • 乙方案的项目计算期也是5年，初始投资100万 元于建设起点一次投入，假设前三年每年现金 净流入都是30万元，后两年每年现金净流入60 万元。
n
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简化公式
原始 投资
计算步骤
• 第一步：计算未来报酬的总现值。这与计算净现值所采用 的方法相同。
• 第二步：计算现值指数，即根据未来的报酬总现值和初始 投资额之比计算现值指数。
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安徽前副省长、贪官王怀忠想把阜阳建成“国际 化大都市”,耗资3.2亿的阜阳机场,如今成了杂草 丛生、鸟兽出没的天堂。 四川绵阳机场在2001年竣工通航，当年就亏损 3800多万。根据审计部门调查，绵阳机场目前未 发挥或未完全发挥投资效益的资产高达2.2亿元。 根据世界银行估计,“七五”到“九五”期间,中 国投资决策失误率在30%左右,资金浪费损失大约 在4000亿到5000亿元。
资本预算 战略资产配置
项目投资程 序 提出投资方案 项目投资评价 做出投资决策 项目实施 投资项目再评价
估算项目现金流量 计算投资评价指标 写出评价报告
知识延展
资本预算与财务预算的关系见下图：
财务预算 项目预算
1期
2期
3期
4期
…
合计
项目1 项目2 项目3 … 公共收支 合计
1.资本预算是以项目为主体，而财务预算是以 企业为主体； 2.资本预算周期为项目计算期，属长期预算而 财务预算为短期预算；
直接投资 按照投资行为的 介入程度不同 间接投资 生产性投资 按照投入的 领域不同 非生产性投资 对内投资 对外投资
按照投资的 方向不同 按照投资的 内容不同
固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、 房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、 保险投资等多种形式
请你思考
将货币资金直接投入投资项目，形成实物 资产或者购买现有企业资产的投资属于（） A.生产性投资 B.狭义投资 C.直接投资 D.间接投资
净现金流量的确定
1.净现金流量的含义： 净现金流量（又称现金净流量），是指在 项目计算期内由每年现金流入量与同年现金 流出量之间的差额所形成的序列指标。 特征：第一无论是在经营期内还是在建 设期内都存在净现金流量这个范畴；第二在 建设期内的净现金流量一般小于或等于零； 在经营期内的净现金流量则多为正值。 净现金流量=该年现金流入量-该年现金 流出量
三个 具体概念
现金流入量CI
现金流出量CO
净现金流量NCF（CI-CO）
（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针 对特定会计期间。 11年7月1日买设备，使用寿命5年 以投资购买设备的时点，即11年7月1为起点。 11.7.1 12括流出量，是一个统称 （3）现金流量是广义的，不仅包括货币资金，而且 包括非货币资源的变现价值。 生产新产品，利用（原有旧设备）
3.某一期的财务预算包含企业所有项目在该时 段的预算值，也包含公共收支预算；
4.资本预算提前长，远期预算值与实际可能存 在较大误差，而财务预算提前期短，更接近实 际，误差较小。
项目投资 类型
单纯固定资产投资项目 新建项目
（新增生产能力） （只投资固定资产）
完整工业投资项目
（投资固定资产、流动资金等）
章
项目投资
节 投资的含义和种类
节 项目投资概述 节 项目投资的现金流量分析
节 项目投资决策评价方法
本章说明
本章是财务管理的一个重点章节，因此要 求同学要全面理解、掌握。
【本章内容框架】
资料
该生产线原始投资额为 12.5 万元，分两年投入。 投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为 300 元，每年可获销售收入 30 万元，投资项目可 使用 5 年，残值 2.5 万元，垫支流动资金 2.5万元， 这笔资金在项目结束时可全部收回。 材料费用 20万元 人工费用 3万元 制造费用 2万元 折旧费用 2万元
更新改造项目（恢复和改善生产能力） 研究与开发项目 其他投资项目
特点
投资数额大 影响时间长 发生频率低 变现能力差 投资风险大
对企业的影响是长远的、战略性 的，因此要谨慎决策。
投资的目的
实现企业价值最大化
以较低的投资风险与投资总额， 获取较多的投资收益
“七五”到“九五”投资失误 造成损失达4000亿元
2.采用现金流量便于正确考虑时间价值 因素。
含义
指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金 流出量的差额形成的序列指标。可表示为：净 现金流量=现金流入量–现金流出量
项目 财务会计现金 流量表 特定企业 财务管理项目投资现 金流量表 特定投资项目 包括整个项目计算期 预计未来数
现在的问题是： 这家公司应不应该购买这条生产线？
一、投资的含义和种类
1.含义：投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 2.投资的分类（注意各类投资的特点）
分类标准 分类 特点 可以直接将投资者与投资对象联系在一起。 证券投资 也称生产资料投资，最终成果为各种生产性资产。 最终成果为非生产性资产，不能形成生产能力， 但能形成社会消费或服务能力。最终成果为 各种非生产性资产 项目投资 从企业来看，对外投资不能使企业取得可供本企 业使用的实物资产
第三节 项目投资的现金流量分析
一、现金流量的含义 二、现金流量的构成 三、确定现金流量应注意的问题 四、现金流量的估算
一、现金流量的含义
项目现金流量是指一个项目在整个寿命期
内引起的企业现金支出和现金收入增加或 减少的数额。
增量现金 流量 广义 现金
现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环 而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出 量的统称，它是计算项目投资决策评价指标的主 要依据和重要信息之一。
【5判断题】在项目投资决策中，净现金流 量是指经营期内每年现金流入量与同年现金 流出量之间的差额所形成的序列指标。( ) （2006年）
答案：× 解析：净现金流量是指在项目 计算期内每年现金流人量与同年现 金流出量之间的差额所形成的序列 指标。不仅指经营期，也包括建设 期。
为什么使用现 金流量而不是 会计利润 1.会计利润受会计方法选择等人为因素影 响，而现金流量具有客观性。
[答案]:C
二、项目投资概述
1.什么是项目投资？
将财力投放于具有生产产品、提供劳务功能的 生产条件，以期望在未来获取收益的行为，是 一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目 或更新改造项目有关的长期投资行为。
如土地、厂房、设 备、技术条件、商 标专利等有形资产 和无形资产资产
项目投资决策
提出方案、评估方案、确定 方案、实施方案、再评价的 过程 与财务预 算
资本预算 战略资产配置
项目投资程 序 提出投资方案 项目投资评价 做出投资决策 项目实施 投资项目再评价
估算项目现金流量 计算投资评价指标 写出评价报告
知识延展
资本预算与财务预算的关系见下图：
财务预算 项目预算
1期
2期
3期
4期
…
合计
项目1 项目2 项目3 … 公共收支 合计
1.资本预算是以项目为主体，而财务预算是以 企业为主体； 2.资本预算周期为项目计算期，属长期预算而 财务预算为短期预算；
直接投资 按照投资行为的 介入程度不同 间接投资 生产性投资 按照投入的 领域不同 非生产性投资 对内投资 对外投资
按照投资的 方向不同 按照投资的 内容不同
固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、 房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、 保险投资等多种形式
请你思考
将货币资金直接投入投资项目，形成实物 资产或者购买现有企业资产的投资属于（） A.生产性投资 B.狭义投资 C.直接投资 D.间接投资
净现金流量的确定
1.净现金流量的含义： 净现金流量（又称现金净流量），是指在 项目计算期内由每年现金流入量与同年现金 流出量之间的差额所形成的序列指标。 特征：第一无论是在经营期内还是在建 设期内都存在净现金流量这个范畴；第二在 建设期内的净现金流量一般小于或等于零； 在经营期内的净现金流量则多为正值。 净现金流量=该年现金流入量-该年现金 流出量
三个 具体概念
现金流入量CI
现金流出量CO
净现金流量NCF（CI-CO）
（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针 对特定会计期间。 11年7月1日买设备，使用寿命5年 以投资购买设备的时点，即11年7月1为起点。 11.7.1 12括流出量，是一个统称 （3）现金流量是广义的，不仅包括货币资金，而且 包括非货币资源的变现价值。 生产新产品，利用（原有旧设备）
3.某一期的财务预算包含企业所有项目在该时 段的预算值，也包含公共收支预算；
4.资本预算提前长，远期预算值与实际可能存 在较大误差，而财务预算提前期短，更接近实 际，误差较小。
项目投资 类型
单纯固定资产投资项目 新建项目
（新增生产能力） （只投资固定资产）
完整工业投资项目
（投资固定资产、流动资金等）
章
项目投资
节 投资的含义和种类
节 项目投资概述 节 项目投资的现金流量分析
节 项目投资决策评价方法
本章说明
本章是财务管理的一个重点章节，因此要 求同学要全面理解、掌握。
【本章内容框架】
资料
该生产线原始投资额为 12.5 万元，分两年投入。 投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为 300 元，每年可获销售收入 30 万元，投资项目可 使用 5 年，残值 2.5 万元，垫支流动资金 2.5万元， 这笔资金在项目结束时可全部收回。 材料费用 20万元 人工费用 3万元 制造费用 2万元 折旧费用 2万元
更新改造项目（恢复和改善生产能力） 研究与开发项目 其他投资项目
特点
投资数额大 影响时间长 发生频率低 变现能力差 投资风险大
对企业的影响是长远的、战略性 的，因此要谨慎决策。
投资的目的
实现企业价值最大化
以较低的投资风险与投资总额， 获取较多的投资收益
“七五”到“九五”投资失误 造成损失达4000亿元
2.采用现金流量便于正确考虑时间价值 因素。
含义
指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金 流出量的差额形成的序列指标。可表示为：净 现金流量=现金流入量–现金流出量
项目 财务会计现金 流量表 特定企业 财务管理项目投资现 金流量表 特定投资项目 包括整个项目计算期 预计未来数
现在的问题是： 这家公司应不应该购买这条生产线？
一、投资的含义和种类
1.含义：投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 2.投资的分类（注意各类投资的特点）
分类标准 分类 特点 可以直接将投资者与投资对象联系在一起。 证券投资 也称生产资料投资，最终成果为各种生产性资产。 最终成果为非生产性资产，不能形成生产能力， 但能形成社会消费或服务能力。最终成果为 各种非生产性资产 项目投资 从企业来看，对外投资不能使企业取得可供本企 业使用的实物资产
第三节 项目投资的现金流量分析
一、现金流量的含义 二、现金流量的构成 三、确定现金流量应注意的问题 四、现金流量的估算
一、现金流量的含义
项目现金流量是指一个项目在整个寿命期
内引起的企业现金支出和现金收入增加或 减少的数额。
增量现金 流量 广义 现金
现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环 而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出 量的统称，它是计算项目投资决策评价指标的主 要依据和重要信息之一。
【5判断题】在项目投资决策中，净现金流 量是指经营期内每年现金流入量与同年现金 流出量之间的差额所形成的序列指标。( ) （2006年）
答案：× 解析：净现金流量是指在项目 计算期内每年现金流人量与同年现 金流出量之间的差额所形成的序列 指标。不仅指经营期，也包括建设 期。
为什么使用现 金流量而不是 会计利润 1.会计利润受会计方法选择等人为因素影 响，而现金流量具有客观性。
[答案]:C
二、项目投资概述
1.什么是项目投资？
将财力投放于具有生产产品、提供劳务功能的 生产条件，以期望在未来获取收益的行为，是 一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目 或更新改造项目有关的长期投资行为。
如土地、厂房、设 备、技术条件、商 标专利等有形资产 和无形资产资产
项目投资决策
提出方案、评估方案、确定 方案、实施方案、再评价的 过程 与财务预 算