财务管理目标与公司治理
公司治理与财务管理之间的关系
公司治理与财务管理之间的关系公司治理与财务管理是一对相辅相成、密不可分的概念，两者之间关系紧密，互为支撑。
公司治理是指为公司的最优化运营和发展而建立的一套组织架构和规则体系，目的是保护利益相关方的合法权益，提高公司治理效率。
而财务管理则是指对公司的资金流动、财务状况进行全面、科学地管理和控制，以实现公司目标和利益最大化。
公司治理对于财务管理来说是基础和保障。
公司治理通过建立健全的组织架构、明确的权责边界和有效的决策机制，为财务管理提供了良好的环境和条件。
公司治理还规定了信息披露的要求，保证了财务信息的真实、准确、全面地披露，使得财务管理有据可依。
财务管理对于公司治理来说是执行和监督的手段。
财务管理通过预算控制、成本控制、投资决策和绩效评估等手段，对公司的财务活动进行执行和控制，从而推动公司实现治理目标。
财务管理还通过财务报告的编制和审计，对公司治理进行监督和评估，确保公司治理的合规与有效性。
公司治理和财务管理相互促进、相互影响。
良好的公司治理可以提高财务管理的效率和透明度，为公司的融资和投资决策提供信心和保障；而高效的财务管理则为公司治理提供财务数据的支持和参考，使其能够及时、准确地制定和调整决策。
公司治理和财务管理的互动还体现在企业价值观的塑造和财务目标的达成上，它们共同推动着公司的可持续发展。
公司治理与财务管理之间是相互依存、相互促进的关系。
公司治理为财务管理提供了组织、规则与披露等基础条件，而财务管理则为公司治理提供了执行和监督的手段，推动公司实现治理目标。
只有通过有效的公司治理和科学的财务管理相互配合、相互支持，才能够提升企业的竞争力和持续发展能力。
财务管理制度与公司治理的关系
财务管理制度与公司治理的关系摘要：财务管理制度是一种组织内部的制度安排，旨在保证公司财务活动的规范化和合规性。
公司治理则涉及公司内部权力和决策机制的安排，旨在保证公司的利益最大化。
本文将探讨财务管理制度与公司治理之间的关系，并分析它们对企业发展和稳定性的重要性。
一、财务管理制度的定义与目的财务管理制度是企业为了保证财务活动的正常进行而制定的一系列规章制度和操作规范。
其主要目的是保障资金利用效率，确保财务活动的合规性和透明度，降低财务风险。
财务管理制度包括财务报告制度、财务决策制度、财务控制制度等。
这些制度规定了财务相关的各项规范和流程，确保财务活动的规范化和准确性。
财务管理制度的健全与完善对于企业的发展和稳定性具有重要意义。
二、公司治理的定义与目标公司治理是企业为了保障所有权与经营权的有效分离、股东权益的最大化而实施的一系列制度安排和管理措施。
其目标是提高公司的价值，增加股东的回报，确保公司运作的效率和合规性。
公司治理关注公司内部权力和决策机制的设计，涉及股东、董事会、监事会、高级管理层等各级组织和人员之间的关系。
良好的公司治理结构能够保证公司决策的公正性，并激励管理层追求公司长期利益，同时防范相关风险。
三、财务管理制度和公司治理是密切相关的，两者相辅相成，在保证企业正常运行和发展的过程中具有重要作用。
首先，财务管理制度是公司治理的重要组成部分，它可以规范公司内部的财务活动并提供决策依据。
财务报告制度和财务决策制度规定了公司内部财务信息的披露要求和决策流程，保证了公司财务信息的真实性和准确性。
同时，财务控制制度能够限制和管理财务风险，确保公司财务活动的稳定性和安全性。
其次，公司治理对于财务管理制度的执行和监督具有重要作用。
良好的公司治理结构能够建立明确的权力分配和监督机制，确保财务管理制度的有效执行。
董事会、监事会等机构的设立和运作，能够审查和监督公司财务信息的披露和使用情况，确保透明度和合规性。
财务管理中的公司治理
财务管理中的公司治理企业的财务管理对于公司的长期发展至关重要。
在全球化和竞争激烈的商业环境中，良好的财务管理实践不仅能够帮助企业实现盈利和增长，还能够强化公司治理，提高公司的竞争力。
一、公司治理的重要性公司治理是指为了保护投资者权益、规范市场行为以及促进企业健康发展而采取的一系列制度和机制。
良好的公司治理是维护股东权益、确保企业合法合规运营和防范风险的关键因素。
在财务管理中，公司治理发挥着至关重要的作用。
首先，公司治理可以确保财务报告的透明度和准确性。
财务报告是投资者了解企业财务状况和经营绩效的重要参考信息。
通过建立有效的公司治理机制，公司能够提供真实、准确的财务报告，避免信息不对称，增加投资者的信任度。
其次，公司治理可以提高决策的科学性和合理性。
在一个良好的公司治理环境下，决策过程将更加透明和有序，基于客观的数据和分析，而不是个人意愿或私人利益。
这样能够确保企业财务决策的合理性和有效性，降低经营风险，并推动企业长期稳定发展。
另外，公司治理可以加强内部控制和风险管理。
有效的公司治理机制有助于建立严密的内部控制体系，确保企业各项业务活动按照相关法律法规和规范执行，减少公司内部失控风险的发生。
通过风险管理体系，企业能够及时发现和应对潜在风险，避免对财务状况和运营产生不利影响。
二、优化公司治理的方法为了加强财务管理中的公司治理，以下是一些建议：1.确立透明度和责任制度。
建立起透明、规范和可追溯的财务报告制度，明确责任分工和管理层级，确保财务信息的真实性和可信度。
2.加强内部控制和风险管理。
制定合适的内控政策和程序，明确岗位职责和权限，加强对关键风险的监控和管理，防范财务失控和潜在风险。
3.建立独立的审计机构和监督机制。
确保独立的第三方审计机构对财务报表进行审计，定期进行内部审计和风险评估，加强对公司治理的监督和检查。
4.加强董事会的作用和职能。
董事会是公司决策的核心机构，应该具备专业知识和经验，负责审批财务决策和监督管理层的执行情况。
公司治理与财务管理之间的关系
公司治理与财务管理之间的关系公司治理和财务管理是公司内部管理的两个重要方面，它们之间有着密切的关系。
公司治理是指公司内部各种制度和机制，以及公司董事会、股东大会和公司高层管理层以及其他利益相关者之间的关系管理。
而财务管理则是指公司对财务资源的管理和运用，包括资金的筹集、运用和投资决策等。
1. 财务透明度和信息披露公司治理和财务管理之间的关系首先体现在财务透明度和信息披露方面。
公司治理的一个重要目标就是确保公司信息透明度，即确保公司的财务信息和业务信息对外披露的真实、准确和及时。
而财务管理则负责财务信息的准确记录和报告，确保财务信息的真实性和可靠性。
两者互相支持，保证了公司治理的透明度和财务信息的真实性。
2. 决策与监督公司治理和财务管理之间的关系还体现在决策和监督方面。
公司治理通过董事会和高层管理层来制定公司的战略决策和监督公司的运营情况，而财务管理则是为公司的决策提供必要的财务信息，比如预算、资金分配和投资决策等，同时也对公司的财务运营情况进行监督。
两者相互配合，确保公司的决策和运营符合法律法规和市场规则。
3. 风险管理公司治理和财务管理之间的关系还体现在风险管理方面。
公司治理负责规范公司的风险管理制度和机制，确保公司对各种风险有充分的认识和有效的应对措施，而财务管理则是为公司的风险管理提供财务支持，比如风险识别、风险评估和风险控制等方面的财务分析和决策支持。
两者共同努力，保障公司面临的各种风险在可控范围内。
公司治理和财务管理之间的关系还体现在激励和监督方面。
公司治理通过激励机制来激励公司的管理层和员工，使他们对公司长期发展和利益最大化有更高的责任感和积极性，而财务管理则是为激励机制的执行提供财务支持，比如激励方案的设计和执行，激励对象的业绩评价和奖励发放等方面的财务分析和决策支持。
两者相辅相成，促进公司的稳定发展和长期价值的创造。
公司治理与财务管理之间的关系是相辅相成、相互支持的。
良好的公司治理有利于财务管理的有效实施和落实，而财务管理的规范和有效运作也是公司治理的重要保障。
公司治理与财务管理之间的关系
公司治理与财务管理之间的关系公司治理是指管理层与股东、董事会、监事会等权力机构之间的关系以及公司内部的合理权力分配、决策机制、信息传递等一系列制度安排。
财务管理是指企业运用财务工具和方法，实现最大化股东财富的管理活动。
公司治理和财务管理是紧密相关的，二者之间存在着密切的互动关系。
公司治理是财务管理的基础。
只有在健全有效的公司治理机制下，财务管理才能得到有效的实施和监督。
公司治理通过建立透明、公正、公平的决策机制和权力分配规则，保证了财务管理的独立性和权威性。
一个公司如果没有独立的董事会和监事会，只由一位股东或经理人掌控决策权，财务管理就可能被滥用，导致企业资源的浪费、股东权益的受损等问题。
公司治理提供了财务管理的框架和制度。
公司治理通过建立完善的决策程序、信息披露制度、内部控制制度等，为财务管理提供了执行的框架和制度保障。
公司治理要求上市公司按照财务会计准则编制财务报告，对外部投资者和其他利益相关者公开财务信息，从而增加了财务管理的透明度和可信度。
公司治理对财务管理提供了监督和约束。
公司治理通过建立合理的监督机制和制衡机制，对财务管理进行监督和约束，防止操纵财务数据、侵害股东权益等不当行为的发生。
公司治理要求设立独立的审计委员会，对公司的财务报告进行审计，确保财务数据的真实性和准确性。
财务管理也对公司治理起到重要的支持和促进作用。
财务管理通过提供财务数据和分析报告，为决策层提供有关经营和投资决策的依据，提高了公司决策的科学性和准确性。
财务管理还通过风险管理和经营控制机制，为公司治理提供了信息和支持，帮助公司建立风险防控机制，从而有效地实施公司治理。
公司治理与财务管理是密切相关的，二者之间存在着紧密的互动关系。
公司治理为财务管理提供了基础、框架和监督，而财务管理则为公司治理提供了支持和促进。
只有在健全有效的公司治理机制下，财务管理才能得到有效的实施和监督，从而实现公司持续健康发展的目标。
公司治理与财务管理之间的关系
公司治理与财务管理之间的关系
公司治理是指企业内外部利益相关方对企业经营管理进行监督和控制的一系列制度和机制。
而财务管理是指企业通过科学合理的财务决策和财务管理活动，实现企业财务目标的过程。
公司治理与财务管理之间存在着紧密的关联和相互作用关系。
公司治理是一种制度安排，旨在保护各类股东和其他利益相关方的权益，提高企业的经营效率和市场竞争力。
而财务管理则是公司治理的具体实施手段和工具，通过财务决策和财务管理活动来实现公司治理目标。
公司治理对于财务管理的规范和监督起到了重要作用。
公司治理机制的建立和完善，确保了企业内外部利益相关方对企业财务管理的监督和控制，使得企业在财务管理方面更加科学合理和公正透明。
通过各种公司治理机制，如董事会、监事会、股东大会等，对财务管理进行监督和决策，从而保证财务管理的合规性和合理性。
财务管理对公司治理起到了关键的支持作用。
财务管理是公司治理的具体实施手段，通过财务决策和财务管理活动来支持公司治理实施。
通过财务管理，企业可以进行财务分析和风险评估，为公司治理提供必要的信息和数据支持；财务管理还可以制定和实施财务政策和制度，规范企业内部财务活动，提高财务管理的效率和质量；财务管理还可以通过合理的财务目标和绩效评价体系，激励管理层和员工以实现公司治理的目标。
公司治理和财务管理之间还存在着相互促进和补充的关系。
公司治理机制对于财务管理的规范和监督，有助于提高财务管理的透明度和质量，减少财务风险；而财务管理的合规性和有效性，又为公司治理提供了坚实的基础。
公司治理和财务管理相互依赖、相互支持，共同推动企业的持续发展和价值创造。
公司治理与财务管理之间的关系
公司治理与财务管理之间的关系
公司治理是指公司管理者与股东、债权人等公司利益相关者之间的关系，是确保公司有效运作和保护利益相关者权益的体系和过程。
财务管理是指公司对财务资源的配置和利用，以实现公司财务目标的管理活动。
公司治理与财务管理之间存在紧密的联系和相互影响。
公司治理对财务管理起着指导和约束作用。
公司治理机制的建立和完善能够规范公司的内部运作，提高公司管理效率，降低财务风险。
公司治理中设立的独立董事制度和审计委员会可以对财务管理进行监督和监控，确保财务报告的真实性和准确性，避免财务舞弊等问题。
财务管理对公司治理有着重要的支持和保障作用。
财务管理通过合理配置和利用财务资源，为公司治理提供了稳定和持续发展的物质基础。
财务管理可以为公司提供充足的资金，支持公司的日常运营和业务扩张，增强公司市场竞争力，提高公司治理效能。
公司治理和财务管理之间还存在着互动和协同的关系。
公司治理的有效性和财务管理的良好运作相互促进。
在有效的公司治理下，公司管理者将更加关注公司的长远发展，注重财务管理的规范性和科学性，推动公司实现稳定增长和可持续发展。
而良好的财务管理能够为公司治理提供重要支持，为公司决策提供可靠的财务信息，优化公司资本结构和资金运作，提高公司治理的效率和透明度。
不过，公司治理与财务管理之间也存在一些潜在的矛盾和冲突。
在追求财务利益最大化的公司管理者可能忽视对股东和其他利益相关者权益的尊重和保护，从而导致公司治理问题。
财务目标的追求可能与公司长远发展和社会责任之间存在矛盾，需要通过良好的公司治理来平衡。
公司治理与财务管理之间的关系
公司治理与财务管理之间的关系
公司治理和财务管理是现代企业运营中两个重要的组成部分，两者紧密关联、互相依赖。
公司治理是指企业内部的管理结构与系统，包括董事会、监事会、高层领导人以及相关的政策、机制和程序等，以保证企业在法律、道德和经济方面能有效地运转。
财务管理是指企业资金的筹集、投资、运用和监督等活动，以维护企业的财务健康并提高企业价值。
公司治理和财务管理之间的关系，一方面在实践中互相促进，同时也存在相互束缚的情况。
首先，公司治理对财务管理的促进。
一个好的公司治理结构能够保证企业决策的科学合理性，确保内部控制体系的完善，进而使得财务管理更加合理、透明和稳健。
另外，公司治理还能够引导企业从战略、风险、效率等方面出发进行资源配置和资本运作，从而为财务管理提供更可靠的保障。
例如，公司治理中的董事会能够通过对企业发展方向、投资策略等的决策，为公司财务管理带来更稳定、可持续的投资环境。
最后，公司治理和财务管理之间也存在相互束缚的情况。
就公司治理而言，一些公司治理不当的现象，如董事会成员的利益冲突等，会影响到财务管理的决策与执行，为公司带来损失。
另一方面，财务管理的失误也会对公司治理带来不利影响。
如外部飞速发展、未能有效应对风险、财务造假等不良财务现象，都可能对公司治理产生不良影响。
综上所述，公司治理和财务管理是企业管理中不可或缺的重要组成部分，二者相互依赖，相互制约，紧密相连。
在现代企业的日常运营和管理中，必须根据公司治理和财务管理之间的关系，不断完善制度，加强内部控制，提升治理效能，才能为企业的发展提供坚实的保障。
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一 • 财务管理的内容 二 • 财务经理职责 三 • 财务管理目标与公司治理 四 • 金融市场与市场效率
1
财务管理目标
财务 管理 目标
利润最大化（VS.CF) 股东财富最大化 公司价值最大化
公司价值 = 债券市场价值 + 股票市场价值
2
Case1
张瑞敏说：“现金流比利润更重要。” 柯达公司首席财务官（CFO）兼执行副总
2001年1月，甲骨文公司的CEO劳伦斯执行了2300万份的股 票期权，其（3年）总收入达到了创记录的7.06亿美元。 然而，几周之后，该公司就宣布调低了其盈利预期。
2000年8月至2001年12月，安然公司的股价从90美元下跌 到1美元。2001年6月上旬，安然股价下跌39%，公司高层 经理卖掉自己的股票。斯林基的总额是1750万美元。
13
挪威
美国
资本可获得性 投资收益率 息税前收益 销售利润率 股价升值
26
每股收益增长 投资收益率 股价升值和股利 股票市场价值 销售利润率
20
6
代理关系与代理问题
管理者 职工
社区 环境
股东 公司
政府
债权人 客户
供应商
契 约 模 型
7
销售收入 销售成本 销售毛利 经营费用:
销售与管理费 折旧（摊销）
— 摘自2002年《商业周刊》
17
监守自盗 Inside Job
1. How We Got Here 2. The Bubble (2001-2007） 3. The Crisis 4. Accountability 5. Where We Are Now 获2010 年奥斯卡最佳纪录片
奖。 2010年戛纳电影节特邀放 映（Special Screening)。
25
日价格（美元）
债权侵蚀
RJR Nabisco 公司30年期债券 （利率为8.5%, 2016年到期）
1988年月10月20日RJR Nabisco：杠杆收购宣布后债券的价格
26
资本转移
股利支付下降
股利支付变动对债券超额 投资收益率的影以出售流动资产的现金用做股利支付（股 利约为股票价格的50%)，其债券等级从投资极降为垃圾级
银行 (creditor) ← $100,000
$ 80,000
投资 (t=0) : 成功 失败
不投资
$ 20,000 0 0
$100,000 0
$ 80,000
24
讨论：高风险投资
$80,000
$120,000 (10% probability)
$0 (90% probability)
投资 $80,000某种高风险股票，期限1 个月， 假设银行没有办法对企业进行监督
31
公司与金融市场
研究表明： 星期五公布 的有关收益 与股利的信 息比该周其 他日期公布 的信息包含 更多的不利 消息
EPS与DPS一周的变动情况
32
目标函数：部分解决措施
股东
•激励机制
•代理权争夺 •机构投资者
股东财富最大化
•接管的威胁
•银行/工业集团(日本)
债权人
贷放资本 债券契约
经营者 • 选择项目 • 筹集资本 • 支付股利
28
公司与金融市场
财务目标
金融市场
信息
公司价值
市场效率
隐藏信息
股票价值 +
债券价值
信息问题
延缓信息 误导信息
29
2013年报乌龙乱飞 86公司 逗你玩
大牛股原是“丐帮帮主”：博元投资： “净利润数据”在未修改前 为1824.18万元，修改后变成了489.67万元，较原数据缩水了 73.16%。
30
2013年报乌龙乱飞 86公司 逗你玩
凭空“制造”年报数据：新大新材2月7日发布的2012年年 报，在披露子公司河南华沐通途新能源科技有限公司的经 营情况时，将该公司的总资产标为5006万元，净资产却 高达7995万元。半个月后，新大新材的更正公告于2月23 日姗姗来迟，新大新材表示，华沐通途2012年的实际净资 产只有4995万元。除子公司净资产“无中生有”了3000 万元以外，新大新材还在原有年报的坏账准备中“凭空” 多转回了1560.37万元。
18
Inside Job
监守自盗.Inside.Job.2010.BD-RMVB-人人影视原1创9 翻译 中英双语字幕.rmvb
讨论：委托-代理均衡合同
A路径 B路径
20
股东与债权人
基本原因：现金流量要求权不同 产生条件：股东与债权人的目标函数不
同、 信息不对称
行为方式：高风险投资、债券价值侵蚀、 资本转移（股利支付）
管理者
资产
债权 股权
债股 权权 持持 有有 者者
Gillan, S.L., Recent Developments in Corporate Governance: An Overview. Journal of Corporate Finance, 2006. 12(3): p. 381-402.
代理人与委托人的信息不对称 行为方式：代理人在代理过程中会产生职务怠
慢、损害或侵蚀委托人 解决方式：通过契约关系对代理人实行监督和
激励
15
股东与经营者
代理人
委托人
16
会计丑闻
2002年1月28日，环球电讯（Global Crossing）申请破产 保护。在此前的3年中，该公司的“内部人”将13亿美元 的股票兑现。
•法律与限制 •“好公民”
社会
•提高信息质量 •对误导性信息的法律制裁 •活跃的交易市场 -流动性 -低交易成本
市场价格=真实价值
金融市场
33
Open to Questions?
34
22
股权、债权、公司价值
价 值
股票价值 （S）
B
债券价值 （B）
B=$100
• V >B, S=V-B, 债权人索偿权 = B • V≤B, S=0, 债权人索偿权≤ B
公司价值 （V）
23
讨论：高风险投资
t=-1 t=0 破产(t=0) :
企业(debtor) $100,000 $ 80,000 0
解决方式：通过债券合约实行监督和限制
21
猴王集团公司:假破产真逃债？
30
24.26
20
22.45 23.96
10
3.71
0 资产
-10
负债
1.81
净资产
-20 2000年11月（B/S） -30
2001年2月27日（破产） -20.25
猴王股份是猴王集团的第一大债权人，猴王集团的破产 使得猴王股份有大约10亿元的债权化为乌有。
贷放资本
债权人承担 违约风险
经营者 • 选择项目 • 筹集资本 • 支付股利
较大的社会成本
无法追踪 公司成本
社会
被拖延或误 导性信息
市场价格≠真实价值 •波动过大 •对消息过度敏感 •内部人操作以及短视等
金融市场
14
股东与经营者
基本原因：资本所有权与经营权相分离 产生条件：代理人与委托人的目标函数不一致
10
Finance, 2006. 12(3): p. 381-402.
委托代理关系
11
股东、债权人、经营者
资产 = 产权
法 法人财产权 人
债权（B）
固定索取权 无投票权
经营权(M)
财
产
股权
(A)
（S）
剩余索取权 投票权
OPM理论：公司在用别人的钱(Other People’s Money),无论是权益资本还是债务资本，他人的钱不 是免费的（easy money），必须要有回报。
息税前利润（EBIT） 利息费用 税前利润（EBT） 所得税(45%) 税后利润 (EAT) 优先股股息 普通股净收益
$10 000 6 900 3 100 1 700
800 900
$1,400 600
$ 800 360
$ 440 140 $300
8
委托代理与公司治理
内部 董事会
外部
27
公司与社会
百年粘合剂老店富勒公司（H. B. Fuller): 客户第一，员工第二，股东第三，社区第四。这是 我们的信条
联想集团： 为客户：联想将提供信息技术、工具和服务，使人 们的生活和工作更加简便、高效、丰富多彩 为股东：回报股东长远利益 为员工：创造发展空间，提升员工价值，提高生活 质量 为社会：服务社会文明进步
Net Income
Year Ending January,31
4
Case 3 三鹿婴幼儿奶粉
5
实务中财务管理的目标
排序
法国
1 2 3 4 5 样本数
每股收益增长 资本可获得性 股价升值和股利 销售利润率 息税前收益
8
日本
每股收益增长 销售利润率 投资收益率 资本可获得性 账面价值
20
荷兰
每股收益增长 投资收益率 资本可获得性 市盈率 销售利润率
12
目标函数：理想世界
聘请与解聘 •股东大会 •董事会
债权人
贷放资本
债权人 无风险
股东
股东财富 最大化
经营者 • 选择项目 • 筹集资本 • 支付股利
无社会成本
社会
可追溯公司成本
信息
市场价格≈真实价值
金融市场
13
目标函数：现实世界
股东
债权人
很少控制
经营者谋私： • 绿票讹诈（greenmail) • 停职金制度(a golden parachute) • 毒丸(poison pill)