国际资产管理公司处置不良资产的经验分享

论国际资产管理公司处置不良资产的经验

摘要：亚洲金融危机以来，各国十分重视对银行不良资产的处置，力争将银行危机消灭在萌芽状态，分析了美国、瑞典、波兰、韩国、马来西亚等国资产管理公司处置不良资产的若干经验，并对之进行总结。

关键词：国际资产管理公司；不良资产；处置方法

1 美国

资产管理公司最早源于美国，正是由于美国重组信托公司(Restructuring Trust Corporation 简称RTC)的成功，才逐步引起了国际社会对资产管理公司模式的普遍重视。其后，在国际银行业危机浪

潮的侵袭下，许多国家借鉴了美国的处置经验来化解本国银行业不良资产危机，并在结合本国实践的运用中推陈出新，积累了更多宝贵的处理经验。

美国RTC的成功之处主要在于它的不良资产处置模式。为防止道德风险和充分体现通过市场机制定价的原则，RTC 在处置资产时，形成了一套以招标为基础的标准程序。一般RTC对于不良资产的具体处置方式包括:

第一，公开拍卖。首先根据资产的规模、质量、类型、期限和地域分布，RTC 将贷款划分为不同的贷款组合。然后，聘请私营公司会计人员估算各类资产的预期现金流，并在此基础上确定每一项贷款组合的最低接受价格。RTC采用合同形式，从贷款估价、组合到市场促销的全过程均聘请私营公司完成。第二，招标出售资产。它通常根据评估价的一定百分比设置一个最低接受价格。一般来说，招标方式能使RTC面对更加广阔和富于竞争的市场，对于大型不动产的出售尤为有效。第三，签订资产管理合同。RTC采用标准资产管理和处置协议(简称SAMDA)的形式委托私营公司管理和处置其所接管的资产。SAMDA管理下的房地产和不良资产组合一般在5000万美元以上，期限为3年，可续约3次，每次续约期为1年。SAMDA的目标是在尽量避免对当地房地产业造成损失及增加中低档房地产供给的条件下，以最高净现值快速地出售资产。合同采取竞争性招标的方式授予符合资格条件的投标人。SAMDA的合同价包括管理费、资

产处置费和激励报酬三个部分。为鼓励合同方尽快完成资产的清算，SAMDA规定，如果合同方在特定的期限内完成资产的清算，它还可以获得由RTC单方确定的激励报酬。第四，证券化。鉴于当时美国按揭证券规模庞大且已十分发达，RTC引入了证券化的概念，以在更大的市场范围内寻求住房抵押贷款的买家。第五，股本合资。RTC 作为有限合资人以其所持有的资产作为股本投入，并负责安排融资。

2 瑞典

20世纪80年代中期，政府花费650亿克朗巨额，对那些经营状况恶劣的银行进行了资本重组，初步稳定了金融状况。同时，将那些巨额的不良资产分解出来，并建立一家专门负责管理、运营和消化这些巨额不良贷款的机构SECURUM公司。由于有效的运作，SECURUM经过5年时间的有效治理，提前完成了消化不良资产，化解银行危机的重任，也因此提前解散。在处理不良资产过程中，SECURUM的任务是先把所有的贷款转成资产，然后把这些资产变成易销售的资产，最后卖掉。具体处置策略如下（如表1所示）。

3 波兰

20世纪90年代初，伴随着经济结构转型，波兰经历了一次严重的经济衰退（如表所示）。波兰政府于1992 年推出“国有企业与银

行重组计划”，对银行的不良资产进行大规模的清理。以减少银行的负担，避免银行产生系统风险。

4 东南亚和东亚

1997年4月开始，由于泰铢受到国际投机基金的冲击引发的东南亚金融危机席卷了东南亚和东亚。其中韩国、泰国、印尼、马来西亚在这次危机中损失最为严重。危机不仅造成本币大幅度贬值、股市暴跌、企业破产，金融系统更是受到重创，银行不良贷款猛增，许多金融机构陷入资金紧缺、无法经营的困境（如表3所示）。

虽然不少人将造成本次危机的责任归咎于国际游资的投机行为，但是东南亚、东亚国家在过去20年中经济迅速增长的过程中积累下来的许多问题是造成本次危机的内因，这些问题包括：投资膨胀和信用膨胀；沉重的外债压力；国家保护产生的银行道德风险；监管水平较低情况下过早实行金融自由化；金融系统过于分散，银行数量多，规模小，竞争激烈，容易产生不良资产。

4.1 韩国

亚洲金融危机以后，韩国政府为稳定金融秩序、促进金融体系再生，进一步加强了对银行的监管，建立健全了处置银行不良资产的相关法律。并采取了许多拯救性反危机措施，取得了很大成效。截至2002年底，韩国银行业的不良资产大大减少，不良资产比例降到6%

以下的水平，韩国资产管理公司(KAMCO)已经处置了40%的资产组合，回收率达42%。韩国处置不良资产的主要措施如下：第一，改革信贷经营管理体制，成立不良资产经营管理部门，加强对不良贷款的集中管理与专业化处置。第二，建立了较为严格的内部转移价格与绩效考核评价制度。第三，对不良资产采取了灵活多样的处置手段。除呆坏账核销外，商业银行在处置与化解不良资产风险中还采取了以下主要措施：强化监控；诉讼、拍卖；向银行投标子公司进行出售；向资产管理公司出售、转让；捆绑方式出售。第四，建立了对不良资产的信贷责任追究制度，对贷款发放或事后管理中因主观原因造成的贷款损失要对责任人进行责任追究。

4.2 马来西亚

马来西亚1998年成立了马来西亚资产管理公司(DANAHARTA)。为了保证DANAHARTA能够快速、高效、经济地收购和处理不良资产，法律赋予DANAHARTA两项特别权力：一是通过法定归属的方式来收购不良资产的权力。二是任命特别管理员来接管陷入困境中贷款人公司的权利。DANAHARTA对不同企业采取的措施：对尚有活力企业，即经营还比较健康，但面临流动性危机的企业，DANAHARTA采取的是债务重组的方法。具体地说债务重组包括盘活贷款和贷款重组方式，其中贷款重组方式又分为重新安排债务期限、调整偿还期、调整本金偿还期、债务削减及债转股等方式。DANAHARTA对没活力的企业则采取资产管理策略。对管理失控型

企业，DANAHARTA采取的是接管企业的策略，即任命特别管理员来接管该企业，对企业进行重组，重组可通过同其他公司合并进行，也可以进行资产重组，在需要的时候DANAHARTA可以注入资金。独立顾问的设立为公司重组的成功提供了保证。对于完全不良型企业，DANAHARTA采取的是取消抵押物赎回权和出售的政策，以尽量地减少损失。

5 国际不良资产处置方法经验总结

5.1 强化政府支持力度

银行资产剥离和重组需要大量的资金流入和损失的承担，而从各国化解银行不良资产的主要经验和作法看，这些资金主要来源于政府，而其银行资源、新的投资者等其他渠道资金比重较小。在银行不良资产处置过程中，之所以强调政府的作用，主要是因为任何资产重组方案都包含大量的成本，而这些成本特别是资金的流入是任何银行、企业或资产管理公司都无法独立承担的，同时政府的行政手段也是较快处置银行不良资产的利器。因此我国在处置不良资产过程中必

须积极发挥政府的主导作用，以实现银行不良资产的快速化解。

5.2 引导和规范法律制度

美国在解决储贷危机中，突出的做法是广泛运用法律手段，使RTC各项运作都得到严密的法制约束和法律支持，最大限度减少了政府对RTC不适当的行政干预，也减少了扭曲市场的可能性。美国