国际金融风险 第三章 答案(已整理)

第三章

一、选择题

1、下列哪个模型不是金融机构常用来识别和测度利率风险的模型？（B）

A、久期模型

B、CAMEL评级体系

C、重定价模型

D、到期模型

2、利率风险最基本和最常见的表现形式是（A）

A、再定价风险

B、基准风险

C、收益率曲线风险

D、期权风险

3、下列资产与负债中，哪一个不是1年期利率敏感性资产或负债？（D）

A、20年期浮动利率公司债券，每一年重定价一次

B、30年期浮动利率抵押贷款，每六个月重定价一次

C、5年期浮动利率定期存款，每一年重定价一次

D、20年期浮动利率抵押贷款，每两年重定价一次

4、假设某金融机构的3个月再定价缺口为5万元，3个月到6个月的再定价缺口为-7万元，6个月到一年的再定价缺口为10万元，则该金融机构的1年期累计再定价缺口为（A）

A、8万元

B、6万元

C、-8万元

D、10万元

5、假设某金融机构的1年期利率敏感性资产为20万元，利率敏感性负债为15万元，则利用再定价模型，该金融机构在利率上升1个百分点后（假设资产与负债利率变化相同），

则利息收入的变化为（B）

A、利息收入减少0.05万元

B、利息收入增加0.05万元

C、利息收入减少0.01万元

D、利息收入增加0.01万元

6、一个票面利率为10%，票面价值为100万元，还有两年到期的债券其现在的市场价格为

（假设现在的市场利率为10%）（B）

A、99.75元

B、100元

C、105.37元

D、98.67元

7、假设某金融机构由于市场利率的变化，其资产的市场价值增加了3.25万元，负债的市场价值增加了5.25万元，则该金融机构的股东权益变化为（C）

A、增加了2万元

B、维持不变

C、减少了2万

D、无法判断

8、到期日模型是以（C）为分析计算的基础来衡量金融机构利率风险的。

A、历史价值

B、经济价值

C、市场价值

D、账面价值

9、当利率敏感性资产小于利率敏感性负债时，金融机构的再定价缺口为（B）

A、正

B、负

C、0

D、无法确定

10、利率风险属于（A）

A、市场风险

B、非系统性风险

C、政策风险

D、法律风险

11、下列因素哪个不是影响利率风险的一般因素（C）

A、借贷资金的供求状况

B、通货膨胀率

C、税收政策

D、利率预期

12、金融的许多属于与证券价格的某些变量的导数有关，并且对术语是用二阶导数定义的？（C）

A 、修正久期

B 、波动率

C 、凸度

D 、到期收益率

13、如果为每半年付息，测量资产或负债价格对利率变化的敏感度的公式为（B ）

A 、

1dP dR D P R

=-+ B 、12

dP dR D R P =-+ C 、dP MDdR P

=- D 、21dP dR D P R =-+

14、计算一个2年期债券的久期。该债券年息票率为6%，成熟期内收益率为8%，假设债券的票面价值为1000美元。（B ）

A 、2年

B 、1．94

C 、1.87

D 、1.76

15、一个债券正以价格100、收益率8%交易。如果收益率增加一个基本点，债券的价格将减少到99.95.如果收益率减少一个基本点，债券的价格将升至100.04.债券的修正久期为多少？（B ）

A 、5

B 、—5

C 、4.5

D 、—4.5

16、收益率增加10个基点，对十年期的久期为7、凸度为50的平价债券的价格影响是多少？

（C ）

A 、-0.705

B 、-0.7

C 、-0.698

D 、-0.69

17、A 和B 是两个永久债券，这就是说，它们的成熟期为无穷。A 的息票为4%，B 为8%。假设两个债券以同样的收益率交易，那么关于这些债券的久期正确的是什么？（A ）

A、A的久期比B大

B、A的久期比B小

C、A、B的久期一样大

D、以上都不对

18、当债券的到期日不断增加时，久期也增加，但以一个（C）速率在增加。

A、递增

B、不变

C、递减

D、不确定

19、期限为2年，面值为1000元的零息债券的久期是（C）

A、1.909年

B、1.878年

C、2年

D、2.709年

20、债券的票面利率越大，久期（A）

A、越小

B、越大

C、不变

D、不确定

21、.如果商业银行持有1000万美元即期资产。700万美元即期负债，美元远期多头500万，美元远期空头300万，那么该商业银行的即期净敞口头寸为多少（B）

A.700 B。300 C. 600 D.500

22、某两年期债券麦考利久期为2.3年，债券目前价格为105元，市场利率为9%，假设市场利率上升1%，则按照久期公式计算，该债券价格（A）

A.下降2.22元

B. 下降2.5

C. 上升2.22元

D. 上升2.5元

23、下列关于久期的论述，正确的是（A）

A.久期缺口绝对值越大，银行利率风险越高

B.久期缺口绝对值越小，银行利率风险越高

C.久期缺口绝对值的大小与利率风险没有明显的联系

D.久期缺口大小对利率风险大小的影响不确定，需要做具体分析

24、缺口分析侧重于计量利率变动对银行（A）的影响

A短期收益 B.长期收益C.中期收益 D.经济价值

25、如果一家商业银行的总资产为10亿元，总负债为7亿元，资产加权平均久期为2年，负债加权平均久期为3年，那么久期缺口等于（C）

A.—1 B1 C。—0.1 D 0.1

26、下列关于银行资产负债利率风险的说法，不正确的是（B）

A.当市场利率上升时，银行资产价值下降

B.当市场利率上升时，银行负债价值上升

C.资产的久期越长，资产的利率风险越大

D.负债的久期越长，负债的利率风险越大

27、通常金融工具的到期日或距下一次重新定价日的时间越长，并且在到期日之前支付的金额越小，则久期的绝对值（B）

A 不变

B 越高C越低 D 无法判断

28、在某一点上债券的投资期限越长，收益率越低，其收益率曲线为（C）

A 正向收益率曲线

B 水平收益率曲线

C 反向收益率曲线

D 波动收益率曲线

29、巴塞尔委员会建议计算风险价值时的持有期长度为（B）个营业日

A 10

B 1

C 7

D 5

30、一个五年期的公司债券，年息票率为8%，到期收益率为6%。一年过后收益率保持不变。假设收益率结构平缓并且其他因子不变，该债券在期限内的价格将（B）

A 增加

B 减少

C 保持不变

D 无法确定

31、一个10年期的零息债券的年有效利率为10%。下面哪个选项和它的修正久期最接近（B）

A 9年

B 10 年

C 99年

D 100年

32、一个投资组合经理拥有价值1亿美元的债券头寸。这个头寸的修正久期为8年。凸度为150年，那么当利率下降25个基点之后，债券头寸的价格会有多大变动（A）A.—2046875 B —2187500 C —1953125 D —

33、假设一个3年期债券的面值为1000美元，年息票率为10%。目前的收益率为5%。该债券的修正久期是多少？（A）A 2.62 B 2.85 C 3.00 D 2.75

34、一个债券组合的组成如下：

1.组合A：价格90000美元，修正久期为

2.5，8个债券的多头头寸。

2.组合B：价格110000美元，修正久期3，6个债券的空头头寸。

3.组合C：价格120000美元，修正久期3.3，12个债券的多头头寸

利率均为10%。如果利率上涨25个基点，那么该债券组合及价值会（A）

A 下降11430美元

B 下降21330美元

C 下降12573美元

D 下降23463美元

35、假设一个投资者以987美元购买为期一个月的美国国债，到期时该投资者可以得到1000美元。计算有效年利率（A）

A、17%

B、15.8%

C、13.0%

D、11.6%

36、考虑一个储蓄账户，年利率为8%。计算需要几年才可以使账户的钱加倍。选择最接近的年数（C）

A、7年

B、8年、

C、9年

D、10年

37、一个国债的息票率为6%，半年支付一次，以半年复利计算的收益率为4%。该国债的成熟期为18个月，下一次支付息票距现在6个月。下列选项哪一个最接近国债的麦考利久期？（D）

A、1.023

B、1.457

C、1.500

D、2.915

38、当普通附息债券的成熟期增大时，它的久期将如何增长？（B）

A、均匀的无限期增加

B、上升到一个确定的水平

C、渐进式地无限期增加

D、在某种程度上依赖于债券是溢价还是折价。

39、一个经理想将手上的债券换成相同价格但是具有较大久期的债券。下列哪个是具有较大久期债券的特征？（C）

（1）、较高的息票率（2）、更频繁的息票支付（3）较长的成熟期（4）较低的收益率

A、（1）（2）（3）

B、（2）（3）（4）

C、（3）（4）D（1）（2）

A、8019美元

B、8294美元

C、8584美元

D、8813美元

二、计算题

1、计算下列各种情况下的再定价缺口，并计算利率敏感性资产的利率上升幅度为2个百分点，利率敏感性负债的利率上升幅度为1个百分点时，其对净利息收入的影响分别是多少？（1）利率敏感性资产=200万元，利率敏感性负债=100万元；

（2）利率敏感性资产=100万元，利率敏感性负债=150万元；

（3）利率敏感性资产=150万元，利率敏感性负债=140万元。

解：

万元增加万元，所以利息收入将对利息的影响：万元

）再定价缺口（万元

增加万元，所以利息收入将对利息的影响：万元

再定价缺口万元

增加万元，所以利息收入将对利息的影响：万元

再定价缺口6.16.101.0140-02.015010140-15035.05.001.0150-02.010*********)2(3301.0100-02.020*******-200)1(=??===??-=-==??==

2、假设持有一种面值为1000元的债券：

（1） 期限为2年，年利率为10%，收益率为12%的久期为多少？

（2） 期限为2年，收益率为11.5%的零息债券的久期为多少？

解： 2

291.12.966291.8762.96629.89t 2.96691.87629.8912.1110012.1100121

12

，因此久期为）由于债券为零息债券（则）债券当前的价格（≈?+==?=≈+=+=∑∑==t t T t t tW W D P 3、假设一家银行的资产为200亿美元，负债为180亿美元，所有者权益为20亿美元。根据计算，该银行的资产组合的久期为5年，负债组合的久期为3年。设想市场利率由8%上升至9%，求利率变化带给该银行净值的潜在损失是多少？

解：

[]元损失为所以带来的净值的潜在亿元42592592525925925.408.101.0200200180351-≈????

?????--=+??

?-=?R R A k D D E L A 4、10年期的平价债券，修正久期为7，凸性为50，如果该债券的收益率上升10个百分点，对价格产生的影响是多少并分析引入凸性的作用。

解：

()元。

所以，债券价格会降低45451.0502

11.071002122-=????+?-=?????+??-=?P P Y C Y MD P P 作用：根据久期模型，利率变化与债券价格变化的关系与久期D 成比例。然而，若用精确的债券估值方法测算债券价格的变化，可以发现：当利率大幅度上升时，久期模型高估了债券价格的跌幅；当利率大幅度下降时，久期模型低估了债券价格的升幅。久期模型预测的利率升降对于债券价格的影响是对称的。实际上，利率上升的资本损失效应小于利率下降的资本利得效应。产生这种结果的原因在于债券价格—收益率的关系呈现凸性，而非久期模型所描述的线性关系。

本题中，若不使用久期，则