第三讲金融市场概述
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金融市场讲义课件(ppt 103页)
2、特点：
（1）存单的利率：
由发行人根据货币市场利率和银行本身的信用确定
（2）存单的期限：最短为14天，最长可达几年。
由于其流动性高于定期存款，利率高于相同期限的短期国 债利率，又有发达的二级市场，对投资者有很大的吸引力。
3、投资者：
大企业；政府机构；金融机构（包括央行、商业银行及货币市 场互助基金会）；个人投资者
2019/9/15
《金融时报》股价指数—英国最具权威性的股价指数 ：
由伦敦《金融时报》编制，以 1935 年 7 月为基期 ，基期值为 100。
富时100指数
由世界级的指数计算金融机构FTSE(富时指数有限公 司)所编制，自1984年起，特别挑选在伦敦证券交易 所交易的100种股票，其成分股涵盖欧陆9个主要国 家，以英国企业为主，其他国家包括德国、法国、意 大利、芬兰、瑞士、瑞典、荷兰及西班牙。和法国的 CAC-40指数，德国的法兰克福指数并称为欧洲三大 股票指数，是当前全球投资人观察欧股动向最重要的 指标之一。
2019/9/15
纳斯达克市场National Association of Securities Dealers Automated Quotations （NASDAQ），即全美证券商协会自 动报价系统。是由全美证券商协会 在1971年建立的世界上第一个电子 化证券市场，被奉为“美国新经济 的摇篮”。
即在报出一交易单位买入价的同时，也报出一交易单位的卖出 价，两者的差额即为交易商的收益，交易商不再附加佣金 。
1、概念：
三、回购市场
按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券 临时性地售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回； 同时买方也承诺在日后将买入的证券售回给卖方。
2、期限：
（1）存单的利率：
由发行人根据货币市场利率和银行本身的信用确定
（2）存单的期限：最短为14天，最长可达几年。
由于其流动性高于定期存款，利率高于相同期限的短期国 债利率，又有发达的二级市场，对投资者有很大的吸引力。
3、投资者：
大企业；政府机构；金融机构（包括央行、商业银行及货币市 场互助基金会）；个人投资者
2019/9/15
《金融时报》股价指数—英国最具权威性的股价指数 ：
由伦敦《金融时报》编制，以 1935 年 7 月为基期 ，基期值为 100。
富时100指数
由世界级的指数计算金融机构FTSE(富时指数有限公 司)所编制，自1984年起，特别挑选在伦敦证券交易 所交易的100种股票，其成分股涵盖欧陆9个主要国 家，以英国企业为主，其他国家包括德国、法国、意 大利、芬兰、瑞士、瑞典、荷兰及西班牙。和法国的 CAC-40指数，德国的法兰克福指数并称为欧洲三大 股票指数，是当前全球投资人观察欧股动向最重要的 指标之一。
2019/9/15
纳斯达克市场National Association of Securities Dealers Automated Quotations （NASDAQ），即全美证券商协会自 动报价系统。是由全美证券商协会 在1971年建立的世界上第一个电子 化证券市场，被奉为“美国新经济 的摇篮”。
即在报出一交易单位买入价的同时，也报出一交易单位的卖出 价，两者的差额即为交易商的收益，交易商不再附加佣金 。
1、概念：
三、回购市场
按照交易双方的协议，由卖方将一定数额证券 临时性地售予买方，并承诺在日后将该证券如数买回； 同时买方也承诺在日后将买入的证券售回给卖方。
2、期限：
货币银行学2-7
第三讲金融市场：概说一、什么是金融市场？通常的定义：“金融市场是资金由多余者向短缺者转移的场所”（米什金）。
进一步理解：金融指资金的融通或资金的借贷活动；所融通或借贷的并非资金，而是财产；财产的正确定义是产权，是对物或资源的一系列权利。
二、金融市场的作用基本功能：在资金盈余单位和资金赤字单位之间融通资金，使双方获益。
对金融市场作用的另一种总结：（法博齐和莫迪格里阿尼）基本功能：1将拥有盈余资金一方的资金转移到需要资金投资有形资产的一方；2在转移资金的同时将与有形资产现金流相关的不可避免的风险在寻求资金和提供资金的各方之间进行重新分配；进一步的功能：1价格发现，即金融资产的买卖双方在金融市场上的相互作用决定了所交易的金融资产的价格；2提供流动性，即为被迫或主动出售金融资产的投资者提供了出售机制；3降低交易成本。
对金融市场作用的几何说明：与鲁宾逊经济相比较，金融市场的存在可以使个人的效用水平进一步提高X1 C1BAU0PF斜率=－(1+r)X0 C0图1 图2BBU1U0 U2C图3 图4三、金融市场的结构1参与者：资金盈余单位/资金赤字单位/金融中介（存款机构+合约性机构+投资性机构）证券市场机构（投资银行/证券经纪商/证券自营商/证券交易所）[问题]：如何多角度辨析证券市场机构的“非金融中介”特点？2直接金融和间接金融：各自的利弊及相对重要性[问题]：你是否同意下面的说法：直接金融迅速发展，取代间接金融已成大势所趋？3金融工具（金融资产/金融产品）：货币市场工具：短期国债(Treasury Bills)；再购回协议(repos)；可转让存单(negotiable bank certificates of deposit)；商业票据；银行承兑票据(banker’sacceptance)；联邦基金(federal funds)资本市场工具：股票（优先股和普通股）；债券；抵押贷款(mortgages)；消费者贷款和银行商业贷款(consumer and bank commercial loans)；衍生工具：远期合约；期货合约；期权合约；互换合约4一级市场与二级市场：[问题]：企业通过一级市场已完成融资，二级市场何以重要？5第一市场和第二市场（交易所市场和场外市场[OTC]）四、金融工具供求的基本原理需求方面：资产选择理论基本思路是：收益既定，追求低风险；风险既定，追求高收益。
2024版金融市场概述(PPT33)
具，帮助投资者规避和分散风险。
价格发现
金融市场通过交易活动形成各种金融 工具的价格，为投资者提供了决策依 据。
优化资源配置
金融市场通过价格机制和竞争机制， 引导资金流向高效益的领域和项目， 促进了资源的优化配置。
参与者与交易对象
参与者
金融市场的参与者包括个人、企业、 政府、金融机构等。他们在市场中扮 演着不同的角色，如投资者、融资者、 中介服务机构等。
包括中央银行、商业银行、黄金生产商、加工商、投资者等。
黄金交易方式
包括现货交易、期货交易、期权交易等。
主要黄金交易品种
01
实物黄金
包括金条、金币等，投资者通过购买实物黄金进行投资。
02
黄金期货
以未来某时点的黄金价格为标的物的期货合约，投资者通过买卖期货合
约参与黄金市场。
03
黄金期权
赋予期权买方在未来某一时点以特定价格买入或卖出黄金的权利，投资
THANKS
感谢观看
较短，一般不超过一年。
同业拆借市场的功能
03
为金融机构提供短期资金融通，调节市场流动性，满足金融机
构日常经营和风险管理需求。
回购协议市场
1 2 3
回购协议市场的参与者 主要包括商业银行、证券公司、保险公司等金融 机构以及企业、政府等非金融机构。
回购协议市场的交易方式 通过签订回购协议进行交易，即资金融入方在融 入资金的同时，承诺在未来的某一时间以约业务范围、业 务规则、风险管理等方面进 行持续监管，确保金融机构 合规经营。
市场退出监管
对金融机构的解散、破产和 清算等进行监管，保护金融 消费者的合法权益，维护金 融市场的稳定。
监督检查与执法
通过现场检查、非现场监管、 专项调查等手段，对金融机 构的违法违规行为进行查处 和纠正。
价格发现
金融市场通过交易活动形成各种金融 工具的价格，为投资者提供了决策依 据。
优化资源配置
金融市场通过价格机制和竞争机制， 引导资金流向高效益的领域和项目， 促进了资源的优化配置。
参与者与交易对象
参与者
金融市场的参与者包括个人、企业、 政府、金融机构等。他们在市场中扮 演着不同的角色，如投资者、融资者、 中介服务机构等。
包括中央银行、商业银行、黄金生产商、加工商、投资者等。
黄金交易方式
包括现货交易、期货交易、期权交易等。
主要黄金交易品种
01
实物黄金
包括金条、金币等，投资者通过购买实物黄金进行投资。
02
黄金期货
以未来某时点的黄金价格为标的物的期货合约，投资者通过买卖期货合
约参与黄金市场。
03
黄金期权
赋予期权买方在未来某一时点以特定价格买入或卖出黄金的权利，投资
THANKS
感谢观看
较短，一般不超过一年。
同业拆借市场的功能
03
为金融机构提供短期资金融通，调节市场流动性，满足金融机
构日常经营和风险管理需求。
回购协议市场
1 2 3
回购协议市场的参与者 主要包括商业银行、证券公司、保险公司等金融 机构以及企业、政府等非金融机构。
回购协议市场的交易方式 通过签订回购协议进行交易，即资金融入方在融 入资金的同时，承诺在未来的某一时间以约业务范围、业 务规则、风险管理等方面进 行持续监管，确保金融机构 合规经营。
市场退出监管
对金融机构的解散、破产和 清算等进行监管，保护金融 消费者的合法权益，维护金 融市场的稳定。
监督检查与执法
通过现场检查、非现场监管、 专项调查等手段，对金融机 构的违法违规行为进行查处 和纠正。
金融市场概述ppt课件
印花税 买时为0;卖时为成交金额的0 5‰
过户费 只有上证的收;深证不收
8
2 5分类 1普通股：指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利
的股份 2优先股：优先股相对于普通股 3垃圾股：经营亏损或违规的公司的股票 4绩优股：公司经营很好;业绩很好;每股收益0 8元以上 市盈率1015
倍以内 5蓝筹股：股票市场上;那些在其所属行业内占有重要支配性地位 业
6 增加授信 企业成功挂牌新三板;是一种非常积极的信号 银行对于这样的企业;是非常愿 意增加授信并提供贷款的;因为他们也面临激烈的竞争;并且以后这种竞争还会加 剧 7 股权质押
有些企业挂牌新三板后;就会有银行找来;说可以提供贷款;因为股权可以质 押了
8 品牌效应 挂牌新三板后;就成为了非上市公众公司;企业会获得一个6位的以4开头的挂 牌代码;还有一个企业简称 以后企业的很多信息都要公开 但与此同时;企业的影 响和知名度也在不断扩大
包括存款 贷款 信托 租赁 保险 票据 抵押与贴现 股票债券买卖等全部金 融活动
2
1 金融市场体系
货币市场
金
融
市
资本市场
场
外汇市场
储蓄 承兑贴现市场
拆借市场
国库券市场 证券市场
股票市场 债券市场 基金市场
衍生工具市场
信贷市场 保险市场
期货市场 期权市场
黄金市场 3
1 2金融市场的功能和作用
1便利投资和筹资 2合理引导资金流向和流量;促进资本集中并 向高效益单位转移 3方便资金的灵活转换 4实现风险分散;降低交易成本 5有利于增强宏观调控的灵活性 6有利于加强部门之间;地区之间和国家之间的经济 联系
4
二 证券市场
金融市场概述(PPT33页)
（2）资本市场结构
①中长期银 行存贷市场
②抵押贷款 市场
③证券市场
提供 1年以上期限的贷款； 把期限1～5年的贷款称为中期贷款； 把期限在5年以上的称为长期贷款。
押品可以是不动产、应收帐款、厂房、 设备以及股票、债券等资产。
各种有价证券发行和流通的场所，包 括股票市场和债券市场。
金融市场概述(PPT33页)培训课件培 训讲义 培训ppt教程管 理课件 教程ppt
第三章23
金融市场概述(PPT33页)培训课件培 训讲义 培训ppt教程管 理课件 教程ppt
（二）债权市场和股权市场
股权市场——所有权——股票 债权市场——债权——债券
债权市场和股权市场可以统称为证券市场。 证券发行三种形式。 （1）平价发行（At a Par）。等额发行或面额发行。 （2）溢价发行（At a Premium）。按高于面额的价格发 行股票。 （3）折价发行（At a Discount）。指以低于面额的价格 出售。我国规定股票发行价格不得低于票面金额。
（2）两种方式（P59）
①交易双方直接进入市场进行交易。
资金盈余部门
资金短缺部门
②通过金融中介机构或经纪人的安排，间
接进行交易。
第三章9
进一步判断——融资的直接性
❖ 不论交易是直接进行还是间接进行，只要买卖双方作为 最后贷款者和最后借款者结成直接债权债务关
系，这种资金融通均属直接金融。
❖ 证券买卖：是否通过中介人，并不是区别直接金融 和间接金融的标准。
第三章16
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金融中介存在的必要性
❖ 实现资产形式转换：
大面额资产↔小面额资产 高风险的资产↔相对安全的资产 短期资产↔长期资产
金融市场学第三讲货币市场工具
1.资金用途方面比较广泛，可以用于企业 生产经营活动。补充中期经营性流动资 金，偿还银行贷款，或按照国家有关规 定用于回购本公司股票。
2Байду номын сангаас担保方面没有硬性规定，属于信用融资
3.发行手续相对简化,在交易商协会进行 发行注册，并且企业对于票据的发行时 点具有选择权，即在获得《接受注册通 知书》后有2年的有效期。
三、短期国债的收益率
计算国库券的收益有两个计算公式：银行折现（ 收益）率（bank discount yield）公式和有效年 收益率（effective annual yield）的公式。银 行折现率公式如下：
rbd
par p0 360 par n
n为持有天数
式中 par 面值，p0为债券购买时的价格
对银行而言，可减轻信贷压力，并推动银行业 务模式改革。表现为：第一、利差收入比重减少， 促进中间业务发展。第二、丰富了银行投资工具， 有助于解决银行信用风险集中的问题。
另外，短期融资券的发行增加了货币市场工具， 还可以促进利率市场化。短期融资券的推出客观上 构成对法定贷款利率制度的挑战，而前期商业银行 热销的人民币理财产品则在一定程度上是针对于法 定存款利率制度局限性的挑战。
一、回购市场的收益
回购协议中的交易计算公式为： I=P×R×T/360 其中，P—本金；R—回购利率；T—回购协议的期 限；I—应付利息； 上例中如果回购利率为6.5%,则应付的利息
I＝1000×6.5%×10/360＝1.8万元
二、回购协议的功能
1、为回购方提供了有效的短期资金筹措方式。 2、为反回购方提供了最短可为一天的投资机 会。 3、反回购方还可利用抵押的证券安排另外一 项回购协议，或者作为远期或期货合约的交 割物，或者做空投机。
金融市场基本概念知识
金融市场基本概念知识金融市场基本概念知识金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。
下面是店铺为大家整理的金融市场基本概念知识，欢迎大家阅读浏览。
概念：金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。
所谓资金融通，是指在经济运行过程中，资金供求双方运用各种金融工具调节资金盈余的活动，是所有金融交易活动的总称。
在金融市场上交易的是各种金融工具，如股票、债券、储蓄存单等。
资金融通简称为融资，一般分为直接融资和间接融资两种。
直接融资是资金供求双方直接进行资金融通的活动，也就是资金需求者直接通过金融市场向社会上有资金盈余的机构和个人筹资;与此对应，间接融资则是指通过银行所进行的资金融通活动，也就是资金需求者采取向银行等金融中介机构申请贷款的方式筹资。
金融市场对经济活动的各个方面都有着直接的深刻影响，如个人财富、企业的经营、经济运行的效率，都直接取决于金融市场的活动。
金融市场的构成十分复杂，它是由许多不同的市场组成的一个庞大体系。
但是，一般根据金融市场上交易工具的期限，把金融市场分为货币市场和资本市场两大类。
货币市场是融通短期(一年以内)资金的市场，资本市场是融通长期(一年以上)资金的市场。
货币市场和资本市场又可以进一步分为若干不同的子市场。
货币市场包括金融同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场等。
资本市场包括中长期信贷市场和证券市场。
中长期信贷市场是金融机构与工商企业之间的贷款市场;证券市场是通过证券的发行与交易进行融资的市场，包括债券市场、股票市场、基金市场、保险市场、融资租赁市场等。
和其他市场相比，金融市场具有自己独特的特征：第一，金融市场是以资金为交易对象的市场。
第二，金融市场交易之间不是单纯的买卖关系，更主要的是借贷关系，体现了资金所有权和使用权相分离的原则。
第三，金融市场可以是有形市场，也可以是无形市场。
第3讲 金融市场概述PPT课件
25.11.2020
11
第一节 金融市场的概念、 分类与功能
2. 直接调节作用
金融市场一方面连接着投资者，另一方面为企业 经营进行融资。
一个成熟的金融市场总是能够通过证券价格的上 升与下跌准确反映出企业的盈亏状况，进一步引 导投资者的资金流向效益好、有增长潜力的微观 经济部门，因此，金融市场通过其特有的引导资 本形成及合理配置资源的机制首先对微观经济主 体产生影响，进而形成一种对宏观经济的自发调 节机制。
期货市场是买卖成交后按合同规定的价格、 数量和期限进行交割清算的市场。
期权是指在未来特定时期内按约定价格买 进或卖出一定数量证券的权利，期权市场 是指对这种权利进行买卖的市场。
25.11.2020
8
第一节 金融市场的概念、 分类与功能
(五)按经营范围可分为地方性市场、全国性 市场、区域性市场和国际市场
(二)宏观经济调节功能
1. 间接调节作用
金融市场的存在与发展，为政府实施对宏观经济 活动的间接调控创造了条件，与计划经济体制不 同，政府对宏观经济的管理不是直接干预企业的 经营，而主要是通过货币政策与财政政策间接地 影响企业的行为。
金融市场是政府发布有关政策信息的重要场所， 中央银行作为货币政策的制定与实施部门，主要 依靠存款准备金、公开市场业务、再贴现和利率 等政策工具进行宏观经济调控。
13
第一节 金融市场的概念、 分类与功能
（四）产业结构优化功能
在金融市场上，效益好的企业所发行的债券通常较 受投资者欢迎，因而发行时利率低，筹资成本小； 相反，效益差的企业所发行的债券风险相对较高， 受投资者欢迎的程度低，因此发行利率高，筹资成 本增大。
在金融市场上，各种金融资产价格的变化，指导投 资者对相关产业和部门的发展前景进行合理预测， 决定其资金的投向；利用市场价格机制使有限的资 金流动到最有效的行业、部门和企业；资金流动又 决定了生产资料、劳动力、技术和信息等资源的流 动，从而实现资源的优化配置。
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v 在全额包销过程中，承销商与证券发行人并非委托代理关 系，而是买卖关系。
v 对发行人来说，采用全额包销方式既能保证如期得到所需 要的资金，又无须承担发行过程中的风险，因此全额包销 是成熟证券市场中最常见、使用最广泛的方式。
第三讲金融市场概述
助销：也称余额包销，是指证券承销商按照规定的发行额和 发行条件，在约定期限内向投资者发售股票，到销售截止 日，如投资者实际认购总额低于预定发行总额，未售出的 股票由承销商负责，并按约定时间向发行人支付全部证券 款项。
）在某个集中的地点（或通过交易所的网络）进行交易。 如： v 股票交易所：纽约证券交易所；美国证券交易所；中国的 上交所、深交所 v 商品交易所：中国的郑州商品交易所、大连商品交易所
第三讲金融市场概述
（2）场外交易市场：拥有证券的交易商随时向与他们联系 并愿意接受他们价格的任何人在交易所外买卖证券。这 些市场没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严 格可控的交易制度，因而把它们统称为场外交易市场。 如：
第三讲金融市场概述
2020/12/8
第三讲金融市场概述
第三讲 金融市场概述
v 一、金融市场及其要素 v 二、货币市场和货币市场工具 v 三、资本市场与资本市场工具 v 四、金融衍生品市场和金融衍生工具 v 五、投资基金 v 六、外汇市场
第三讲金融市场概述
（一）什么是金融市场； （二）金融交易方式与金融市场的形成； （三）金融市场的功能； （四）金融市场的结构； （五）金融市场的划分； （六）金融交易工具（金融资产）及其特征。
第三讲金融市场概述
6、按照金融交易的交割期限可把金融市场划分为：现货市 场(spot market)与期货市场(futures market)；
7、按照金融交易对象的属性分为：基础性金融产品市场和 金融衍生产品市场；此外还有：外汇、黄金和保险等几 个较重要的金融市场。
第三讲金融市场概述
（4）实现流动性。 帮助金融资产的持有者将资产售出变现。尽管金融市场中所
有产品的交易市场都具有提供流动性功能，但不同的金融 产品市场的流动性是不同的，这取决于产品的期限、品质 等。 （企业债、国债、股票） （5）降低交易成本。搜寻成本和信息成本（借贷、证券）。 v 搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本； v 信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。
v 初级市场活动主要包括：新公司成立发行股票；老公司增 资补充发行股票；政府及工商企业发行债券等。
v 有价证券的发行价格：发行价格由发行公司决定，并经过 有关部门核准。投资人以同一价格购买股票。
v 有价证券的发行方式：
第三讲金融市场概述
第三讲金融市场概述
公募又称公开发行，是指事先不确定特定的发行对象，而是 向社会广大投资者公开推销证券。
第三讲金融市场概述
（一）什么是金融市场 按照交易的产品类别划分，市场分为两大类： v 提供产品的市场：进行商品和服务的交易； v 提供生产要素的市场：进行劳动力和资本的交易。 金融市场(financial market)属要素类市场，专门提供资本
。在这个市场上进行资金融通实现金融资源的配置，最 终帮助实现实物资源的配置。
第三讲金融市场概述
（2）股权市场：是指股权工具交易的金融市场。
v 股权工具：是分享股票发行公司净收入（扣除费用和税 收）和资产权益凭证。和债权工具相比，股权持有人是 排在最末的权益要求人。（优先股、普通股）
v 股权工具的期限：一般没有设定期限，不能退股，但可 以出售、转让。
v 股利：公司按股份持有份额向股票持有人派发的股息、
第三讲金融市场概述
（2）次级市场：也称二级市场，是交易已经发行的有价证 券的金融市场。
v 当股东想转让股票或债券持有人想将未到期债券提前变 现时，均需在二级市场上变现。
v 希望投资股票或者债券等金融资产的投资人，可以进入 二级市场，从希望提前变现的投资者手中购买证券。
因此，二级市场最重要功能是实现金融资产的流动性。
私募又称非公开发行，是指发行公司只对特定的发行对象推 销证券。非公开发行方式主要采用：
v 以发起方式设立公司； v 内部配股； v 私人配股等。
第三讲金融市场概述
直接发行又称直接招股，指股份公司自己承担证券发行的一 切事务和发行风险，直接向认购者推销和出售证券的方 式。
间接发行又称委托发行，是发行者委托证券承销商出售证券 的方式。间接发行方式主要包括：
第三讲金融市场概述
美国的OTC市场 v 美国的OTC市场包括四个层次：NASDAQ全国资本市场、NASDAQ小
型资本市场、柜台交易板（OTCBB）市场和粉红单交易(Pink Sheets)市场。 v 纳斯达克全国资本市场：是其中最活跃、资本也最雄厚的场外 交易市场。在这里交易的要求也相对较高，包括要求在这个板 块上市的公司要有一个独立的董事会，要按时召开股东大会， 增发新股需要股东认可，并且不能剥夺股东的选举权。 v 第二个层次是纳斯达克小型资本市场：在此上市的公司，资本 没有上一层次那么雄厚，并且资产和收益水平也相对较低。另 外，这些公司的股票发行量较小，股价也较低。这个市场层次 上的投机性也特别大。
第三讲金融市场概述
（三）金融市场的功能 v 金融市场的基本功能：将资金从那些由于支出少于收入
而积蓄有多余资金的人手中转移到那些支出大于收入的 人手中。 v 金融市场通过组织金融资产、金融产品的交易,可以在至 少5个方面发挥主要功能：
第三讲金融市场概述
（1）配置资源。在良好的市场环境和价格信号引导下,实现 资金在盈余和短缺部门之间的调剂。有利于实现资源的最佳 配置。（银行借贷、股票、债券） （2）分散风险。通过金融资产的交易,对于某个局部来说, 风险由于分散、转移到别处。(金融衍生品、保险) （3）确定价格。金融资产均有票面金额。相当多的金融资 产（如债券、股票）其票面标注的金额并不能代表其内在价 值。每一股份上的内在价值是多少,只有通过金融市场交易 中买卖双方相互作用的过程才能“发现”。
第三讲金融市场概述
（四）金融市场的结构 1、金融市场的交易者 依据参与者的交易特征，可将参与金融市场的交易者分为金
融中介机构、最终筹资者和最终投资者三类。 v 金融中介机构是专门从事金融活动的金融机构，包括商
业银行、保险公司、投资银行等等。 v 最终融资者可以是个人、企业、政府和国外部门； v 最终投资者的构成类似。
v 代销发行；
v 助销发行；
v 包销发行。
第三讲金融市场概述
代销：是指证券承销商代理发行证券，只按预定的发行条件 ，于约定日期内代为推销。
v 代销期终止，若有未销出余额，全部退给发行主体，代销 者不承担任何风险与责任。
第三讲金融市场概述
包销：也称全额包销。是指证券承销商按一定价格买下全部 证券，并按合同规定的时间将价款一次付给发行公司，然 后以略高的价格向社会公众出售。
第三讲金融市场概述
2、金融市场的主要金融活动 v 银行以及非银行金融中介机构的借贷； v 通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与
分配，等等。 v 企业通过发行债券、股票实现的融资和投资人通过购买
债券、股票实现的投资； 还有一种对于金融市场的狭义理解：有价证券的交易。
第三讲金融市场概述
3、现代金融交易的场所 v 具体的交易场所，如在某一金融机构的建筑内进行； v 也有无形的交易场所，即通过现代通信设施建立起来的
v 股票场外交易市场 v 债券场外交易市场； v 可转让定期存单场外交易市场； v 外汇场外交易市场等。
第三讲金融市场概述
v 场外交易市场参与各方：由众多企业、证券公司、投资 公司以及普通投资者组成。
v 场外交易市场是证券交易所的必要补充。场外交易市场 是一个“开放”的市场，投资者可以与证券商当面直接 成交，不仅交易时间灵活分散，而且交易手续简单方便 ，价格又可协商。
第三讲金融市场概述
v 金融市场上的资金转移过程
第三讲金融市场概述
2、按金融交易的性质划分：债务市场和股权市场 （1）债务市场：是指债务工具交易的金融市场。 v 债务工具：是指一种契约协定，借款人承诺在一定期限
内定期向债务工具持有人支付固定金额，直至一个确定 的日期支付最后一笔资金。（贷款、票据、债券等） v 债务工具的期限：是指从发行之日起到最终偿还日止的 一段时间，偿还期在1年以内的为短期债务工具，1-10年 为中期债务工具，10年以上的为长期债务工具。
第三讲金融市场概述
（二）金融交易方式与金融市场的形成 金融交易方式在人类历史不同发展阶段是不一样的。 v 在商品经济不发达的阶段，货币资金借贷主要以民间借贷
方式进行，范围小、数额少、众多小金融市场并存。 v 随着资本主义经济的发展，银行系统发展起来了，金融交
易主要表现为通过银行集中地进行着全社会主要部分的借 贷活动。 v 随着商品经济进入高度发达时期，金融交易相当大的部分 表现为各类证券（票据）的发行和买卖活动。这种趋势称 为“证券化”(securitization)。
网络进行。
第三讲金融市场概述
（五）金融市场的划分 1、按金融交易的方式划分：直接和间接融资金融市场 （1）直接融资(direct finance)：借款人直接从金融市场融
资。直接融资是资金直接在最终投资人和最终筹资人之 间转移，如：发行股票、债券等有价证券实现的融资。 （2）间接融资(indirect finance)：借款人通过金融中介机 构融资。间接融资是资金通过中介机构实现在最终投资 人和最终筹资人之间的转移。如：银行存贷款活动。 与两种融资形式相对应的金融产品被分别称为直接融资工 具和间接融资工具。
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第三讲金融市场概述
承销团的发起者为主承销商，一般由实力雄厚的投资银行或 大型证券经营机构充当。发起者的任务主要包括：
v 组建承销团； v 代表承销团与发行者签订承销合同和有关文件； v 决定承销团内各成员的承销份额； v 负责组织签订内部成员的合同和有关文件； v 选择证券分销商和零售商。
v 对发行人来说，采用全额包销方式既能保证如期得到所需 要的资金，又无须承担发行过程中的风险，因此全额包销 是成熟证券市场中最常见、使用最广泛的方式。
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助销：也称余额包销，是指证券承销商按照规定的发行额和 发行条件，在约定期限内向投资者发售股票，到销售截止 日，如投资者实际认购总额低于预定发行总额，未售出的 股票由承销商负责，并按约定时间向发行人支付全部证券 款项。
）在某个集中的地点（或通过交易所的网络）进行交易。 如： v 股票交易所：纽约证券交易所；美国证券交易所；中国的 上交所、深交所 v 商品交易所：中国的郑州商品交易所、大连商品交易所
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（2）场外交易市场：拥有证券的交易商随时向与他们联系 并愿意接受他们价格的任何人在交易所外买卖证券。这 些市场没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严 格可控的交易制度，因而把它们统称为场外交易市场。 如：
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2020/12/8
第三讲金融市场概述
第三讲 金融市场概述
v 一、金融市场及其要素 v 二、货币市场和货币市场工具 v 三、资本市场与资本市场工具 v 四、金融衍生品市场和金融衍生工具 v 五、投资基金 v 六、外汇市场
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（一）什么是金融市场； （二）金融交易方式与金融市场的形成； （三）金融市场的功能； （四）金融市场的结构； （五）金融市场的划分； （六）金融交易工具（金融资产）及其特征。
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6、按照金融交易的交割期限可把金融市场划分为：现货市 场(spot market)与期货市场(futures market)；
7、按照金融交易对象的属性分为：基础性金融产品市场和 金融衍生产品市场；此外还有：外汇、黄金和保险等几 个较重要的金融市场。
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（4）实现流动性。 帮助金融资产的持有者将资产售出变现。尽管金融市场中所
有产品的交易市场都具有提供流动性功能，但不同的金融 产品市场的流动性是不同的，这取决于产品的期限、品质 等。 （企业债、国债、股票） （5）降低交易成本。搜寻成本和信息成本（借贷、证券）。 v 搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本； v 信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。
v 初级市场活动主要包括：新公司成立发行股票；老公司增 资补充发行股票；政府及工商企业发行债券等。
v 有价证券的发行价格：发行价格由发行公司决定，并经过 有关部门核准。投资人以同一价格购买股票。
v 有价证券的发行方式：
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公募又称公开发行，是指事先不确定特定的发行对象，而是 向社会广大投资者公开推销证券。
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（一）什么是金融市场 按照交易的产品类别划分，市场分为两大类： v 提供产品的市场：进行商品和服务的交易； v 提供生产要素的市场：进行劳动力和资本的交易。 金融市场(financial market)属要素类市场，专门提供资本
。在这个市场上进行资金融通实现金融资源的配置，最 终帮助实现实物资源的配置。
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（2）股权市场：是指股权工具交易的金融市场。
v 股权工具：是分享股票发行公司净收入（扣除费用和税 收）和资产权益凭证。和债权工具相比，股权持有人是 排在最末的权益要求人。（优先股、普通股）
v 股权工具的期限：一般没有设定期限，不能退股，但可 以出售、转让。
v 股利：公司按股份持有份额向股票持有人派发的股息、
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（2）次级市场：也称二级市场，是交易已经发行的有价证 券的金融市场。
v 当股东想转让股票或债券持有人想将未到期债券提前变 现时，均需在二级市场上变现。
v 希望投资股票或者债券等金融资产的投资人，可以进入 二级市场，从希望提前变现的投资者手中购买证券。
因此，二级市场最重要功能是实现金融资产的流动性。
私募又称非公开发行，是指发行公司只对特定的发行对象推 销证券。非公开发行方式主要采用：
v 以发起方式设立公司； v 内部配股； v 私人配股等。
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直接发行又称直接招股，指股份公司自己承担证券发行的一 切事务和发行风险，直接向认购者推销和出售证券的方 式。
间接发行又称委托发行，是发行者委托证券承销商出售证券 的方式。间接发行方式主要包括：
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美国的OTC市场 v 美国的OTC市场包括四个层次：NASDAQ全国资本市场、NASDAQ小
型资本市场、柜台交易板（OTCBB）市场和粉红单交易(Pink Sheets)市场。 v 纳斯达克全国资本市场：是其中最活跃、资本也最雄厚的场外 交易市场。在这里交易的要求也相对较高，包括要求在这个板 块上市的公司要有一个独立的董事会，要按时召开股东大会， 增发新股需要股东认可，并且不能剥夺股东的选举权。 v 第二个层次是纳斯达克小型资本市场：在此上市的公司，资本 没有上一层次那么雄厚，并且资产和收益水平也相对较低。另 外，这些公司的股票发行量较小，股价也较低。这个市场层次 上的投机性也特别大。
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（三）金融市场的功能 v 金融市场的基本功能：将资金从那些由于支出少于收入
而积蓄有多余资金的人手中转移到那些支出大于收入的 人手中。 v 金融市场通过组织金融资产、金融产品的交易,可以在至 少5个方面发挥主要功能：
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（1）配置资源。在良好的市场环境和价格信号引导下,实现 资金在盈余和短缺部门之间的调剂。有利于实现资源的最佳 配置。（银行借贷、股票、债券） （2）分散风险。通过金融资产的交易,对于某个局部来说, 风险由于分散、转移到别处。(金融衍生品、保险) （3）确定价格。金融资产均有票面金额。相当多的金融资 产（如债券、股票）其票面标注的金额并不能代表其内在价 值。每一股份上的内在价值是多少,只有通过金融市场交易 中买卖双方相互作用的过程才能“发现”。
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（四）金融市场的结构 1、金融市场的交易者 依据参与者的交易特征，可将参与金融市场的交易者分为金
融中介机构、最终筹资者和最终投资者三类。 v 金融中介机构是专门从事金融活动的金融机构，包括商
业银行、保险公司、投资银行等等。 v 最终融资者可以是个人、企业、政府和国外部门； v 最终投资者的构成类似。
v 代销发行；
v 助销发行；
v 包销发行。
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代销：是指证券承销商代理发行证券，只按预定的发行条件 ，于约定日期内代为推销。
v 代销期终止，若有未销出余额，全部退给发行主体，代销 者不承担任何风险与责任。
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包销：也称全额包销。是指证券承销商按一定价格买下全部 证券，并按合同规定的时间将价款一次付给发行公司，然 后以略高的价格向社会公众出售。
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2、金融市场的主要金融活动 v 银行以及非银行金融中介机构的借贷； v 通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与
分配，等等。 v 企业通过发行债券、股票实现的融资和投资人通过购买
债券、股票实现的投资； 还有一种对于金融市场的狭义理解：有价证券的交易。
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3、现代金融交易的场所 v 具体的交易场所，如在某一金融机构的建筑内进行； v 也有无形的交易场所，即通过现代通信设施建立起来的
v 股票场外交易市场 v 债券场外交易市场； v 可转让定期存单场外交易市场； v 外汇场外交易市场等。
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v 场外交易市场参与各方：由众多企业、证券公司、投资 公司以及普通投资者组成。
v 场外交易市场是证券交易所的必要补充。场外交易市场 是一个“开放”的市场，投资者可以与证券商当面直接 成交，不仅交易时间灵活分散，而且交易手续简单方便 ，价格又可协商。
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v 金融市场上的资金转移过程
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2、按金融交易的性质划分：债务市场和股权市场 （1）债务市场：是指债务工具交易的金融市场。 v 债务工具：是指一种契约协定，借款人承诺在一定期限
内定期向债务工具持有人支付固定金额，直至一个确定 的日期支付最后一笔资金。（贷款、票据、债券等） v 债务工具的期限：是指从发行之日起到最终偿还日止的 一段时间，偿还期在1年以内的为短期债务工具，1-10年 为中期债务工具，10年以上的为长期债务工具。
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（二）金融交易方式与金融市场的形成 金融交易方式在人类历史不同发展阶段是不一样的。 v 在商品经济不发达的阶段，货币资金借贷主要以民间借贷
方式进行，范围小、数额少、众多小金融市场并存。 v 随着资本主义经济的发展，银行系统发展起来了，金融交
易主要表现为通过银行集中地进行着全社会主要部分的借 贷活动。 v 随着商品经济进入高度发达时期，金融交易相当大的部分 表现为各类证券（票据）的发行和买卖活动。这种趋势称 为“证券化”(securitization)。
网络进行。
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（五）金融市场的划分 1、按金融交易的方式划分：直接和间接融资金融市场 （1）直接融资(direct finance)：借款人直接从金融市场融
资。直接融资是资金直接在最终投资人和最终筹资人之 间转移，如：发行股票、债券等有价证券实现的融资。 （2）间接融资(indirect finance)：借款人通过金融中介机 构融资。间接融资是资金通过中介机构实现在最终投资 人和最终筹资人之间的转移。如：银行存贷款活动。 与两种融资形式相对应的金融产品被分别称为直接融资工 具和间接融资工具。
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第三讲金融市场概述
承销团的发起者为主承销商，一般由实力雄厚的投资银行或 大型证券经营机构充当。发起者的任务主要包括：
v 组建承销团； v 代表承销团与发行者签订承销合同和有关文件； v 决定承销团内各成员的承销份额； v 负责组织签订内部成员的合同和有关文件； v 选择证券分销商和零售商。