开放的经济中文版课件
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第五章：开放的经济
当 S > I, 我们是净贷方
当 S < I, 我们是净借方
CHAPTER 5 开放经济
slide 10
另一个重要的恒等式
NX = Y – (C + I + G ) 意味着
NX = (Y – C – G ) – I = S –I
贸易余额 trade balance = 国外净投资 net foreign investment
2019年，中国国内生产总值为209407亿元人民币。如果 按“1美元=7.6元人民币”汇率算，中国外贸依存度 （进出口总额/名义GDP）为63.9%。
2019年上半年，按国际收支统计口径，货物贸易出口 5472亿美元，进口4115亿美元，分别较上年同期增长 28％和18％；顺差1357亿美元，增长70％。
YenperunitU .S.goods
YenperunitJapanesegoods
UnitsofJapanesegoods
per unit of U.S. goods
CHAPTER 5 开放经济
slide 32
~ McZample ~
one good: Big
Mac
price in Japan:
CHAPTER 5 开放经济
exchange rate
1.06 Euro/$ 124.3 Yen/$ 9.7 Pesos/$ 31.4 Rubles/$ 9.8 Rand/$ 1,444,063.1 Liras/$ 0.68 Pounds/$
slide 30
实际汇率
ε = 实际汇率,
the lowercase 两国物品的相对价格
GDP = 国内 及 国外 对国内生产物品与劳务的支出
当 S < I, 我们是净借方
CHAPTER 5 开放经济
slide 10
另一个重要的恒等式
NX = Y – (C + I + G ) 意味着
NX = (Y – C – G ) – I = S –I
贸易余额 trade balance = 国外净投资 net foreign investment
2019年，中国国内生产总值为209407亿元人民币。如果 按“1美元=7.6元人民币”汇率算，中国外贸依存度 （进出口总额/名义GDP）为63.9%。
2019年上半年，按国际收支统计口径，货物贸易出口 5472亿美元，进口4115亿美元，分别较上年同期增长 28％和18％；顺差1357亿美元，增长70％。
YenperunitU .S.goods
YenperunitJapanesegoods
UnitsofJapanesegoods
per unit of U.S. goods
CHAPTER 5 开放经济
slide 32
~ McZample ~
one good: Big
Mac
price in Japan:
CHAPTER 5 开放经济
exchange rate
1.06 Euro/$ 124.3 Yen/$ 9.7 Pesos/$ 31.4 Rubles/$ 9.8 Rand/$ 1,444,063.1 Liras/$ 0.68 Pounds/$
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实际汇率
ε = 实际汇率,
the lowercase 两国物品的相对价格
GDP = 国内 及 国外 对国内生产物品与劳务的支出
宏观经济学第六章-开放经济ppt课件
1978-2008年进出口情况
.
3
1978-2008年进出口总额占GDP比重
.
4
1950－2008年货物贸易总额居世界前十位国家比较 单位：亿美元
居 世 界 位 国家和地区 次
1950年
2008年
贸易 总额
占世界比重 （%）
国家和地区
贸易 总额
占世界 比重（%
）
世界总计
1260
100
世界总计
325420
❖ 因此，当本国净出口为正时，必然意味着外 国作出了某种承诺，即在未来某个时刻，将 向本国提供货物或劳务，并附加利息，作为 对等的交换。而这正是对外净投资的含义。 因此，对外净投资和贸易余额只是同一件事 物从不同角度加以考察的结果，二者之所以 是同一件事物，是因为投资国相信贸易伙伴 是信守承诺的。
中国 19460
日本 10037
俄罗斯联邦
4115
中国台湾
2917
印度
2466
韩国
2005
巴西
1928
中国香港
1825
新加坡
1736
阿尔及利亚
1431
6
贸易增加的趋势并不只是中国特有的情况，是世界范围内的 共同趋势。从图6.2中，可以看出，西方七个主要工业化国 家的贸易占GDP的比重都相当高。这一趋势反映了经济全 球化的发展方向。
.
26
❖ 在开放经济中，国民收入账户体系中存在如下 的恒等式；
❖ NX=Y–C–G–I
（6.7）
❖ NX=S–I
❖ 将上面的三个假设代入（6.7）式，同时令实际 利率等于世界市场的利率，则有：
NX [YC(YT)G ]I(r)(6.8)
宏观经济学之开放性经济the open economy(精品PPT课件共55页)
rc
and investment
determines net
capital outflows
and net exports
S
NX
I (r )
I1
S, I
CHAPTER 5 The Open Economy
slide 14
Three experiments
1. Fiscal policy at home 2. Fiscal policy abroad 3. An increase in investment demand
slide 10
Assumptions re: capital flows
a. domestic & foreign bonds are perfect substitutes (same risk, maturity（到期）, etc.)
b. perfect capital mobility: no restrictions on international trade in assets
C I G EX IM
C I G NX
CHAPTER 5 The Open Economy
slide 5
The national income identity in an open economy
Y = C + I + G + NX
or, NX = Y – (C + I + G )
CHAPTER 5 The Open Ecange rates as of June 6, 2002
country
Euro Japan Mexico Russia South Africa Turkey U.K.
《开放经济》课件
促进经济增长 开放经济能够促进国际贸易和投 资的发展，扩大市场规模，提高 生产效率和创新能力，从而推动 经济增长。
增进国际交流与合作 开放经济能够增进国家或地区之 间的文化交流、技术转移和人才 交流，促进不同国家和地区之间 的相互了解和合作。
提升国际竞争力
通过参与国际竞争与合作，国家 或地区可以学习先进的技术和管 理经验，提高自身的国际竞争力 。
推动全球化进程
开放经济是全球化进程的重要组 成部分，推动着世界各国之间的 经济联系和合作，促进全球经济 的繁荣和发展。
02 开放经济的理论 基础
比较优势理论
定义
比较优势理论是由David Ricardo提出的，它指出一个国家应该专注于生产那些其生产 成本相对较低的产品，然后与其他国家进行贸易，以换取那些其生产成本相对较高的产
04 开放经济下的国 际合作与竞争
自由贸易协定
自由贸易协定（FTA）
自由贸易协定的挑战
指两个或多个国家之间达成的取消或 减少关税和非关税壁垒的协议，以促 进贸易自由化。
可能导致国内产业受到冲击，需要政 府采取相应措施进行保护和支持。
自由贸易协定的优势
通过消除关税和非关税壁垒，促进商 品和服务流动，增加贸易机会，提高 经济效益。
注重经济发展的质量和效益。
02
高质量发展的路径
实现高质量发展需要加强创新驱动、推进供给侧结构性改革、优化营商
环境等方面的工作，提高经济发展的整体素质和竞争力。
03
高质量发展的挑战
在实现高质量发展的过程中，需要克服诸多困难和挑战，如结构调整的
阵痛、环境保护的制约等，需要加强政策引导和改革力度。
THANKS
开放经济通过贸易、投资和技术转移等方 式，实现国家或地区之间的互利共赢，促 进全球经济的繁荣和发展。
增进国际交流与合作 开放经济能够增进国家或地区之 间的文化交流、技术转移和人才 交流，促进不同国家和地区之间 的相互了解和合作。
提升国际竞争力
通过参与国际竞争与合作，国家 或地区可以学习先进的技术和管 理经验，提高自身的国际竞争力 。
推动全球化进程
开放经济是全球化进程的重要组 成部分，推动着世界各国之间的 经济联系和合作，促进全球经济 的繁荣和发展。
02 开放经济的理论 基础
比较优势理论
定义
比较优势理论是由David Ricardo提出的，它指出一个国家应该专注于生产那些其生产 成本相对较低的产品，然后与其他国家进行贸易，以换取那些其生产成本相对较高的产
04 开放经济下的国 际合作与竞争
自由贸易协定
自由贸易协定（FTA）
自由贸易协定的挑战
指两个或多个国家之间达成的取消或 减少关税和非关税壁垒的协议，以促 进贸易自由化。
可能导致国内产业受到冲击，需要政 府采取相应措施进行保护和支持。
自由贸易协定的优势
通过消除关税和非关税壁垒，促进商 品和服务流动，增加贸易机会，提高 经济效益。
注重经济发展的质量和效益。
02
高质量发展的路径
实现高质量发展需要加强创新驱动、推进供给侧结构性改革、优化营商
环境等方面的工作，提高经济发展的整体素质和竞争力。
03
高质量发展的挑战
在实现高质量发展的过程中，需要克服诸多困难和挑战，如结构调整的
阵痛、环境保护的制约等，需要加强政策引导和改革力度。
THANKS
开放经济通过贸易、投资和技术转移等方 式，实现国家或地区之间的互利共赢，促 进全球经济的繁荣和发展。
开放的经济中文版培训
发达国家与发展中国家应共同 参与全球治理，推动全球经济 可持续发展。
区域经济一体化和贸易自由化 进程加速，促进各国之间的经 济联系与合作。
THANK YOU
尊重和包容不同国家和地 区的文化差异，避免文化 冲突对跨国企业运营造成 负面影响。
跨文化沟通与交流
建立有效的跨文化沟通机 制，提高员工跨文化交流 能力，促进企业内部和外 部的交流与合作。
跨文化人才培养
加强跨文化人才的培养和 管理，提高员工对不同文 化的敏感性和适应性。
04
开放经济的金融体系
国际金融市场
经济产生重要影响。
金融风险
金融风险包括市场风险、信用风 险和操作风险等，需要采取有效
措施进行管理和防范。
金融危机
金融危机是指由于资本流动和金 融风险等因素导致的金融市场动 荡和经济危机，需要加强监管和
防范。
05
开放经济的可持续发 展
可持续发展理论
可持续发展定义
可持续发展是指在满足当前世代需求的同时，不损害未来世代满 足自身需求的能力的发展模式。
02
国际贸易与政策
国际贸易理论
绝对优势理论
描述一个国家在生产某一产品 时，所拥有的生产效率绝对高
于其他国家的理论。
比较优势理论
一个国家应该专注于生产并出 口其具有相对优势的产品，同 时进口其具有相对劣势的产品 。
规模经济
当生产或销售随着规模的增加 而增加时，可以降低平均成本 。
技术差距理论
解释了技术进步如何导致国际 贸易。
全球化1.0
全球化3.0
15世纪末至19世纪初，以欧洲列强为 主导的全球性扩张阶段，主要通过殖 民征服实现资源掠夺和市场拓展。
20世纪末至今，经济全球化加速发展 ，新兴市场国家崛起，全球价值链重 塑。
第五章开放的经济中文版
介于封闭经济与小型开放经济情况之间.
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第五章开放的经济中文版
小结
1.净出口——两者的差额
• 出口和进口之差
• 一国产出(Y ) 和该国支出(C+ I+ G
2.净资本流出等于
• 本国购买外国的资产
—国外购买本国的资产
• 储蓄与投资的差额
3.国民收入恒等式:
• Y= C+ I+ G + NX
的差额。
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第五章开放的经济中文版
• 恒等式右边NX：净出口又称为贸易余额
• 恒等式左边S-I：被称为国外净投资，即 国内居民贷款给国外的量减去外国人贷 款给我们的量。
• S-I>0，我们把余额贷给了外国人
• S-I<0，我们通过从国外借贷来为这种额 外投资筹资
• 国外净投资S-I反映了国际间为资本积累 筹资的资金流动。
小型开放经济中国外的财政政策
•实际利率r*
•S •贸易盈余NX
•世 界利 率上 升
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•I（r） •I，S
第五章开放的经济中文版
小型开放经济中投资需求的移动
•实际利率r
•S
•r*
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•贸易赤字NX
•I（r）2
•I（r）1
•I，S
第五章开放的经济中文版
评价经济政策
• 增加投资或减少储蓄的政策往往会引起贸 易赤字
• 减少投资或增加储蓄的政策往往会引起贸 易盈余
• 现期高消费引起未来低消费，这意味着子 孙后代要承担低国民储蓄的负担
• 贸易赤字并不总是代表经济弊病
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第五章开放的经济中文版
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第五章开放的经济中文版
小结
1.净出口——两者的差额
• 出口和进口之差
• 一国产出(Y ) 和该国支出(C+ I+ G
2.净资本流出等于
• 本国购买外国的资产
—国外购买本国的资产
• 储蓄与投资的差额
3.国民收入恒等式:
• Y= C+ I+ G + NX
的差额。
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第五章开放的经济中文版
• 恒等式右边NX：净出口又称为贸易余额
• 恒等式左边S-I：被称为国外净投资，即 国内居民贷款给国外的量减去外国人贷 款给我们的量。
• S-I>0，我们把余额贷给了外国人
• S-I<0，我们通过从国外借贷来为这种额 外投资筹资
• 国外净投资S-I反映了国际间为资本积累 筹资的资金流动。
小型开放经济中国外的财政政策
•实际利率r*
•S •贸易盈余NX
•世 界利 率上 升
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•I（r） •I，S
第五章开放的经济中文版
小型开放经济中投资需求的移动
•实际利率r
•S
•r*
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•贸易赤字NX
•I（r）2
•I（r）1
•I，S
第五章开放的经济中文版
评价经济政策
• 增加投资或减少储蓄的政策往往会引起贸 易赤字
• 减少投资或增加储蓄的政策往往会引起贸 易盈余
• 现期高消费引起未来低消费，这意味着子 孙后代要承担低国民储蓄的负担
• 贸易赤字并不总是代表经济弊病
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第五章开放的经济中文版
《开放经济》PPT课件
种价格。
如果A国与B国市场是 统一的，那 么用A国货币（或B国货币)表示的 某一商品在两个国家的价格应该是 相同的，
即P EPf
购买力平价理论：本国与外国货币之间兑换关系
取决于两国货币购买力。又由于货币购买力大小
受到物价水平影响，所以货币兑换率取决于两国
价格水平比较。即E=P/Pf
精选ppt
8
五、实际汇率
精选ppt
10
六、净出口函数 一般说来，
x=x（e），出口与实际汇率同向变化
m=m（e，y），进口与实际汇率和本国收入 反向变化。
综合得 nx=x-m=nx(e，y), 净出口与实际汇 率同向变化，与本国收入反向变化。
nxqynEPf
P
精选ppt
11
第二节 国际收支的平衡
国际收支平衡表 经常项目差额 资本项目差额 国际收支的平衡
17
二、经常项目差额的决定
1.经常项目差额的决定
因为商品和劳务进出口差额是经常项目差额的主 要部分，一般用进出口差额（出口净值）代表经常 项目差额。则经常项目差额为
nxqynEPf
P
精选ppt
18
2.J曲线
J曲线表示贬值后经常项目差额变动的轨迹，即先 恶化然后才会改善。
原因：由于进出口合同已确定进出口数量，进出口 变动慢于价格变动速度。
在直接标价下，汇率E下降代表本国货币升值（外国 货币贬值），反之则反是。
间接标价法：用一单位的本国货币作为标准，折算为 一定数额的外国货币来表示其汇率。如：E=$/人民币。
注意：本章以后出现的E为直接标价法下的名义汇率。
精选ppt
4
二、汇率制度
1. 固定汇率制度: 汇率基本固定,波动仅限于一定幅度。
如果A国与B国市场是 统一的，那 么用A国货币（或B国货币)表示的 某一商品在两个国家的价格应该是 相同的，
即P EPf
购买力平价理论：本国与外国货币之间兑换关系
取决于两国货币购买力。又由于货币购买力大小
受到物价水平影响，所以货币兑换率取决于两国
价格水平比较。即E=P/Pf
精选ppt
8
五、实际汇率
精选ppt
10
六、净出口函数 一般说来，
x=x（e），出口与实际汇率同向变化
m=m（e，y），进口与实际汇率和本国收入 反向变化。
综合得 nx=x-m=nx(e，y), 净出口与实际汇 率同向变化，与本国收入反向变化。
nxqynEPf
P
精选ppt
11
第二节 国际收支的平衡
国际收支平衡表 经常项目差额 资本项目差额 国际收支的平衡
17
二、经常项目差额的决定
1.经常项目差额的决定
因为商品和劳务进出口差额是经常项目差额的主 要部分，一般用进出口差额（出口净值）代表经常 项目差额。则经常项目差额为
nxqynEPf
P
精选ppt
18
2.J曲线
J曲线表示贬值后经常项目差额变动的轨迹，即先 恶化然后才会改善。
原因：由于进出口合同已确定进出口数量，进出口 变动慢于价格变动速度。
在直接标价下，汇率E下降代表本国货币升值（外国 货币贬值），反之则反是。
间接标价法：用一单位的本国货币作为标准，折算为 一定数额的外国货币来表示其汇率。如：E=$/人民币。
注意：本章以后出现的E为直接标价法下的名义汇率。
精选ppt
4
二、汇率制度
1. 固定汇率制度: 汇率基本固定,波动仅限于一定幅度。
国际金融04开放的经济精品PPT课件
KF>0
KF<0 资金完全流动时的BP曲线
2020/10/23
Y
11
1.资金完全流动时的BP曲线
BP曲线表现为水平线，资金完全 流动时,本国利率与世界利率相等
BP曲线上方， BOP盈余，高利率 带来资金流入， BP曲线下方， BOP赤字，低利率带来资金流出
2020/10/23
12
1.资金完全流动时的BP曲线
17
3. 资金完全不流动时的BP 曲线
资金完全不流动时的BP曲线， 即CA曲线
CA +KFA=0
2020/10/23
18
3. 资金完全不流动时的BP 曲线
资金完全不流动时的BP曲线，即CA曲线
i CA :k0,YTmT mYk ii* 0 k ,Y T k ii*
m
资金不完全流动时的BP曲线
国际金融学：运行篇 第四章 ——国际资金流动下的经济运行
2020/10/23
QQ:2565330
1
教材的体系结构
基础篇： 开放经济下的国民收入账户与国际收支账户 开放经济下的国际金融活动
运行篇： 开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户 国际资金流动下的经济运行 汇率决定理论
政策篇： 开放经济下的政策目标与工具 开放经济下的财政、货币政策 开放经济下的汇率政策 开放经济下的直接管制政策 开放经济下的其他政策
流量观点：利率是影响国际资金流动 的最主要因素，本国一次提高利率可 带来持续、无限的资金流入
2020/10/23
7
存在国际资金流动时 BOP平衡的考察方式
存量观点：利率、风险及 资产总量等因素共同影响 国际资金流动，本国一次 提高利率只能引起一次性、 有限的资金流入
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• 国外净投资=贸易余额
• 如果S-I 和NX是正的，我们有贸易盈余 。我们在世界金融市场上是净债权人。
• 如果S-I 和NX是负的，我们有贸易赤字 。我们在世界金融市场上是净债务人。
• 如果S-I 和NX是零，我们有平衡贸易。
• 国民收入恒等式表明，国际间为资本积 累筹资的资金流动和国际间物品和劳务 的流动是同一枚硬币的两面。
实际汇率和贸易余额
– 实际汇率低，国内物品相对便宜，净出口需求 量高
– 实际汇率高，国内物品相对于国外物品昂贵，
净出口需求量低
NX=NX（ ），净出口量即贸易余额与实际 汇率负相关
实 际 汇 率
NX（ ）
0
NX
实际汇率的决定因素
– 实际汇率与净出口相关
– 净出口（国外对本必需求）必须等于国外净 投资（本币供给）
第5章
开放的经济
主要内容
• 开放经济的核算恒等式 小型开放经济模型 什么是“小型” 贸易余额与汇率如何决定 政策如何影响贸易余额与汇率
No nation was ever ruined by trade （没有一个国家受到贸易的破坏）
——本杰明·富兰克林
一、资本与物品的国际流动
开放经济与封闭经济之间关键的宏观 经济差别是：在一个开放经济中，在任何 一个既定年份中支出无须等于物品与劳务 的产出。一国可以通过向国外借贷使支出 大于生产，或者也可以使支出小于生产， 并把差额贷给外国人。
的差额。
• 恒等式右边NX：净出口又称为贸易余额
• 恒等式左边S-I：被称为国外净投资，即 国内居民贷款给国外的量减去外国人贷 款给我们的量。
• S-I>0，我们把余额贷给了外国人
• S-I<0，我们通过从国外借贷来为这种额 外投资筹资
• 国外净投资S-I反映了国际间为资本积累 筹资的资金流动。
• 国民收入核算恒等式表明，国外净投资 总等于贸易余额，即，
实际
S-I
汇率
均衡 实际 汇率
NX
NX
政策如何影响实际汇率
• 国内的财政政策 – 政府增加购买或减税来减少国民储蓄，引起贸易赤字
实际 汇率
S2-I
1
S1-I
2
NX（ ）
3 NX
国外的财政政策
– 外国政府增加政府购买或减税 – 会降低世界储蓄并使世界利率上升 – 减少国内投资，引起贸易盈余
实际 汇率
在一个开放经济中，国内支出 无须等于物品与劳务产出。如果产出 大于国内支出，我们出口这个差额。 如果产出小于国内支出，我们进口这 个差额，净出口是负的。
国外净投资和贸易余额
• 根据储蓄和投资重写国民收入核算恒等式： • Y=C+I+G+NX • Y-C-G=I+NX • （Y-C-T）+（ T - G）= I+NX • S=I+NX • S-I=NX • 一个国家的净出口应该总等于其储蓄和投资之间
净出口的作用
• Y=Cd+Id+Gd+EX • C=Cd+Cf • Id=Id+If • Gd=Gd+Gf • Y=（C-Cf）+（I- If）+（G-Gf）+EX • Y=C+I+G+EX-（ Cf + If + Gf ） • Y=C+I+G+EX-IM • Y=C+I+G+NX • NX = Y - （C+I+G） 净出口 = 产出 - 国内支出
• 贸易赤字并不总是代表经济弊病
三、汇率
• 名义汇率——两个国家通货的相对价格 • 实际汇率——两国物品的相对价格，即按什么
比例用一国的物品交换另一国的物品。实际汇 率有时称为贸易条件。
– 实际汇率=名义汇率 国内物品价格/国外物品价格
= e （P/P*）
– 如果实际汇率高，外国物品就相对便宜，而国内物品相对 昂贵。如果实际汇率低，外国物品就相对昂贵，而国内物 品相对便宜。
S-I（r1*） S-I（r2*） 1
2
NX（ ）
3 NX
投资需求的移动
– 投资需求增加引起贸易赤字
S-I2
S-I1
1
2
NX2
3
NX1
NX（ ）
贸易政策的影响
• 贸易政策——旨在直接影响物品与劳务进 口与出口量的政策
– 贸易保护主义使净出口曲线向外移动，但不影 响储蓄与投资，从而不影响贸易余额。
– 贸易保护主义政策不影响贸易余额是因为实际 汇率升值抵消了直接由于贸易限制而增加的净 出口。
– 贸易保护主义政策影响贸易量，进、出口量都 减少了
贸易保护主义政策对实际汇率的影响
S-I
• 国际资本流动可以采取许多形式
– 我们贸易赤字时：
• 外国人可以购买国内发行的债券 • 外国人可以购买国内的资产
小型开放经济中的储蓄与投资
• 资本流动与世界利率
– 小型经济 – 完全资本流动
• 小型开放经济中的利率r必定等于世界利率r* ：r = r*
• 世界利率r*决定了小型开放经济中的利率 • 小型开放经济把世界利率r*作为外生变量
S2
S1
r*
国外的财政政策
– 小国政府财政政策变动对世界利率无影响 – 大国政府财政政策变动对世界利率有影响
• 增加政府购买就减少世界储蓄并引起世界利率上升 • 国内储蓄不变（取决于收入），投资减少，储蓄流
向国外，出现贸易盈余。
小型开放经济中国外的财政政策
实际利率r*
S 贸易盈余NX
世界 利率 上升
I（r） I，S
小型开放经济中投资需求的移动
实际利率r
S
贸易赤字NX
r*
I（r）2
I（r）1 I，S
评价经济政策
• 增加投资或减少储蓄的政策往往会引起贸 易赤字
• 减少投资或增加储蓄的政策往往会引起贸 易盈余
• 现期高消费引起未来低消费，这意味着子 孙后代要承担低国民储蓄的负担
模型
• 假设
– 经济的产出是由生产函数和生产要素固定的 – Y=F（K，L） – 消费与可支配收入Y-T正相关：C=C（Y-T） – 投资I与实际利率r负相关：I=I（r）
• 核算恒等式： NX=[Y-C（Y-T）-G]-I（r*）=S-I（r*）
小型开放经济中的储蓄与投资
实际 利率
r*
世界 利率
贸易盈余
S
NX
经济 封闭 时的 利率
I（r） 投资、储蓄
政策如何影响贸易余额
假设经济开始处于平衡贸易的地位，世界 利率不变 • 国内的财政政策
– 增加政府购买扩大国内支出， S=Y-C-G <I —— 贸易赤字
– 减税
• 增加可支配收入，刺激消费，减少储蓄
小型开放经济中的国内财政政策
实际利率r*
• 如果S-I 和NX是正的，我们有贸易盈余 。我们在世界金融市场上是净债权人。
• 如果S-I 和NX是负的，我们有贸易赤字 。我们在世界金融市场上是净债务人。
• 如果S-I 和NX是零，我们有平衡贸易。
• 国民收入恒等式表明，国际间为资本积 累筹资的资金流动和国际间物品和劳务 的流动是同一枚硬币的两面。
实际汇率和贸易余额
– 实际汇率低，国内物品相对便宜，净出口需求 量高
– 实际汇率高，国内物品相对于国外物品昂贵，
净出口需求量低
NX=NX（ ），净出口量即贸易余额与实际 汇率负相关
实 际 汇 率
NX（ ）
0
NX
实际汇率的决定因素
– 实际汇率与净出口相关
– 净出口（国外对本必需求）必须等于国外净 投资（本币供给）
第5章
开放的经济
主要内容
• 开放经济的核算恒等式 小型开放经济模型 什么是“小型” 贸易余额与汇率如何决定 政策如何影响贸易余额与汇率
No nation was ever ruined by trade （没有一个国家受到贸易的破坏）
——本杰明·富兰克林
一、资本与物品的国际流动
开放经济与封闭经济之间关键的宏观 经济差别是：在一个开放经济中，在任何 一个既定年份中支出无须等于物品与劳务 的产出。一国可以通过向国外借贷使支出 大于生产，或者也可以使支出小于生产， 并把差额贷给外国人。
的差额。
• 恒等式右边NX：净出口又称为贸易余额
• 恒等式左边S-I：被称为国外净投资，即 国内居民贷款给国外的量减去外国人贷 款给我们的量。
• S-I>0，我们把余额贷给了外国人
• S-I<0，我们通过从国外借贷来为这种额 外投资筹资
• 国外净投资S-I反映了国际间为资本积累 筹资的资金流动。
• 国民收入核算恒等式表明，国外净投资 总等于贸易余额，即，
实际
S-I
汇率
均衡 实际 汇率
NX
NX
政策如何影响实际汇率
• 国内的财政政策 – 政府增加购买或减税来减少国民储蓄，引起贸易赤字
实际 汇率
S2-I
1
S1-I
2
NX（ ）
3 NX
国外的财政政策
– 外国政府增加政府购买或减税 – 会降低世界储蓄并使世界利率上升 – 减少国内投资，引起贸易盈余
实际 汇率
在一个开放经济中，国内支出 无须等于物品与劳务产出。如果产出 大于国内支出，我们出口这个差额。 如果产出小于国内支出，我们进口这 个差额，净出口是负的。
国外净投资和贸易余额
• 根据储蓄和投资重写国民收入核算恒等式： • Y=C+I+G+NX • Y-C-G=I+NX • （Y-C-T）+（ T - G）= I+NX • S=I+NX • S-I=NX • 一个国家的净出口应该总等于其储蓄和投资之间
净出口的作用
• Y=Cd+Id+Gd+EX • C=Cd+Cf • Id=Id+If • Gd=Gd+Gf • Y=（C-Cf）+（I- If）+（G-Gf）+EX • Y=C+I+G+EX-（ Cf + If + Gf ） • Y=C+I+G+EX-IM • Y=C+I+G+NX • NX = Y - （C+I+G） 净出口 = 产出 - 国内支出
• 贸易赤字并不总是代表经济弊病
三、汇率
• 名义汇率——两个国家通货的相对价格 • 实际汇率——两国物品的相对价格，即按什么
比例用一国的物品交换另一国的物品。实际汇 率有时称为贸易条件。
– 实际汇率=名义汇率 国内物品价格/国外物品价格
= e （P/P*）
– 如果实际汇率高，外国物品就相对便宜，而国内物品相对 昂贵。如果实际汇率低，外国物品就相对昂贵，而国内物 品相对便宜。
S-I（r1*） S-I（r2*） 1
2
NX（ ）
3 NX
投资需求的移动
– 投资需求增加引起贸易赤字
S-I2
S-I1
1
2
NX2
3
NX1
NX（ ）
贸易政策的影响
• 贸易政策——旨在直接影响物品与劳务进 口与出口量的政策
– 贸易保护主义使净出口曲线向外移动，但不影 响储蓄与投资，从而不影响贸易余额。
– 贸易保护主义政策不影响贸易余额是因为实际 汇率升值抵消了直接由于贸易限制而增加的净 出口。
– 贸易保护主义政策影响贸易量，进、出口量都 减少了
贸易保护主义政策对实际汇率的影响
S-I
• 国际资本流动可以采取许多形式
– 我们贸易赤字时：
• 外国人可以购买国内发行的债券 • 外国人可以购买国内的资产
小型开放经济中的储蓄与投资
• 资本流动与世界利率
– 小型经济 – 完全资本流动
• 小型开放经济中的利率r必定等于世界利率r* ：r = r*
• 世界利率r*决定了小型开放经济中的利率 • 小型开放经济把世界利率r*作为外生变量
S2
S1
r*
国外的财政政策
– 小国政府财政政策变动对世界利率无影响 – 大国政府财政政策变动对世界利率有影响
• 增加政府购买就减少世界储蓄并引起世界利率上升 • 国内储蓄不变（取决于收入），投资减少，储蓄流
向国外，出现贸易盈余。
小型开放经济中国外的财政政策
实际利率r*
S 贸易盈余NX
世界 利率 上升
I（r） I，S
小型开放经济中投资需求的移动
实际利率r
S
贸易赤字NX
r*
I（r）2
I（r）1 I，S
评价经济政策
• 增加投资或减少储蓄的政策往往会引起贸 易赤字
• 减少投资或增加储蓄的政策往往会引起贸 易盈余
• 现期高消费引起未来低消费，这意味着子 孙后代要承担低国民储蓄的负担
模型
• 假设
– 经济的产出是由生产函数和生产要素固定的 – Y=F（K，L） – 消费与可支配收入Y-T正相关：C=C（Y-T） – 投资I与实际利率r负相关：I=I（r）
• 核算恒等式： NX=[Y-C（Y-T）-G]-I（r*）=S-I（r*）
小型开放经济中的储蓄与投资
实际 利率
r*
世界 利率
贸易盈余
S
NX
经济 封闭 时的 利率
I（r） 投资、储蓄
政策如何影响贸易余额
假设经济开始处于平衡贸易的地位，世界 利率不变 • 国内的财政政策
– 增加政府购买扩大国内支出， S=Y-C-G <I —— 贸易赤字
– 减税
• 增加可支配收入，刺激消费，减少储蓄
小型开放经济中的国内财政政策
实际利率r*