财务管理3.2-项目投资决策的基本方法
财务管理投资决策的方法
-- cont’
❖ 5. 投资回收期法旳优缺点 ❖ ★投资回收期法旳优点： ❖ -- 考察初始投资旳回收速度，易于理解。 ❖ -- 根据投资回收期旳长短来衡量项目旳优劣，
实际上与项目旳风险联系起来。 ❖ -- 关注项目各期净现金流及其现值旳产生速
度，所以更偏向于短期项目，即更关注投资项 目旳流动性。 ❖ ★投资回收期法旳缺点： ❖ -- 只关注投资回收期以前旳现金流量旳大小
2.静态投资回收期（Static Payback Period，SPP） 是指从项目投建之日起，用项目各年旳未折现旳现 金流将全部投资收回所需要旳时间。
第T 1年的累计净现金流量的绝对值
Pt (T 1)
第T 年的净现金流量
Pt为投资回收期；T为合计净现金流量开始出现时旳年份。
--cont’
2. IRR法旳决策准则 -- 对单个投资方案，当IRR不小于等于所要求旳回 报率时，接受该方案；当IRR不不小于所要求旳回 报率时，拒绝该方案。 -- 当多种投资方案比较时，选择IRR最高旳项目。
-- cont’
3. 内部酬劳率（IRR）旳计算
☆关键：使投资项目旳合计净现值等于零时旳贴现
率。
☆公式：
-- 在比较不同旳投资方案时，假如各方案旳初始投 资额不同，有时就难以作出正确旳决策。
-- 在对寿命期不同旳各投资方案进行比较时，单纯 根据NPV是否为正，或者比较NPV旳大小来进行决 策，可能也难以决策。
--cont’
6. NPV旳计算 一般环节：
-- 测算或估计投资方案各期旳现金流入量和流出量。 -- 计算该投资方案各期旳净现金流量。 -- 选择合适旳折现率（资本成本或要求旳最低回报率） -- 以选定旳折现率对方案各期旳净现金流量进行折现。 -- 计算投资项目旳净现值（NPV）。 -- 根据NPV准则作出决策。
财务管理中的投资决策
财务管理中的投资决策在企业发展的过程中，投资是一项重要的任务。
通过正确的投资决策，企业可以获得更大的利益和更好的发展机会。
因此，财务管理中的投资决策非常重要，需要经过谨慎的分析和思考。
本文将从投资决策的定义、投资决策的原则、投资决策的方法以及投资决策中需要注意的问题等方面进行分析和探讨。
投资决策的定义投资决策指的是企业在面对有限的资源和多种投资项目的情况下，进行决策并选出最佳的投资项目。
投资决策的过程包括投资项目的筛选、评估、选择、实施和监测等环节。
投资决策的原则1. 可比性原则投资决策的前提是需要有可比性的投资对象，这意味着需要对不同的投资项目进行标准化，以便进行对比和选择。
2. 长期效益原则在进行投资决策时，需要考虑长期效益而非短期效益。
因为企业发展是一个长期的过程，需要通过长期的投资才能获得长期的回报。
3. 多元化原则投资决策时应根据企业实际情况进行投资组合，保证风险分散，避免过度集中投资。
4. 费用效益原则在进行投资决策时，需要全面考虑投资所需的成本和预期的收益，保证投资的费用效益最大化。
5. 独立性原则投资决策需要独立、公正的决策者进行决策，避免受到个人因素的影响而导致决策偏离实际情况。
投资决策的方法1. 静态投资评估法静态投资评估法主要是通过计算投资项目的净现值、内部收益率、贴现率等指标，对投资项目的价值进行评估和比较。
2. 动态投资评估法动态投资评估法则是在静态评估法的基础上，考虑时间价值的影响，将现金流量进行复利计算后得出的综合收益来进行投资项目的分析和比较。
3. 实证分析法实证分析法则是在历史数据的基础上，通过回归、分析等方法来预测投资项目未来的收益和风险，从而进行投资决策。
投资决策中需要注意的问题1. 风险管理在进行投资决策时，需要对投资项目的风险进行评估和管理，以减少投资风险。
2. 资金筹措投资决策需要考虑资金筹措的问题，不能因为资金不足而选择高风险投资项目。
3. 结构性决策结构性决策是指进行投资决策时需要考虑的关键因素，如货币政策变化、政府政策和法律规定等因素，对投资决策的影响需要进行全面分析。
项目投资决策PPT课件
无法比较原始投资额不同的方案的优劣。 实务中未来现金流量很难准确预计 贴现率的确定有较强的主观性
动态指标之二——现值指数（PI）
❖ 定义：
也称获利指数，投资方案的未来现金净流量的现值总额 与投资额现值的比值。
❖ 表达式：
PI＝未来初报始酬投的资总额现值
❖ 公式：
PI
n t 1
NCFt (1 k)t
❖ 耗费资金数额大 ❖ 不可逆转性：很难改变投资 ❖ 投资风险大：由于投资收益时间长 ❖ 变现能力弱
项目投资决策程序
❖ 估算出投资方案的预期现金流量； ❖ 收集预期现金流量的概率分布资料，预计未来现金
流量的风险； ❖ 确定资本成本的一般水平即贴现率； ❖ 计算投资方案的现金流入量和流出量的总现值； ❖ 通过各投资方案现金流入量总现值与现金流出量总
一次投资中的每年现金流量） 2. 将第二次投资每年的现金流量（终值）转换为第二次投资期初
（第一次投资期末）的现值（采用复利现值或年金现值法），并 计算其净现值 3. 利用复利现值法将该净现值转换为第一次投资期初的净现值 （NPV2） 4. 将NPV2加上NPV1（第一次投资计算出来的净现值），得出该投 资项目两次投资总的净现值
现值的比较，决定选择或放弃投资方案。
项目计算期的构成
❖ 项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最 终清理结束整个过程的全部时间，即该项目的 有效持续期间。
❖ 完整的项目计算期包括建设期和生产经营期。
建设起点 建设期 0 投产日
生产经营期
终结点
现金流量定义与类型
❖ 定义：
指某个投资项目在其计算期内（包括建设期和生产经营期）所引起的现 金流入量和现金流出量的统称。
可接受方案，否则拒绝。低于无风险投资利润率（资金时间 价值）的方案为不可行方案。
财务管理案例分析实用手册
成本控制作为企业内部管理的重要组成部分，旨在通过科学的方法和手段，对成本进行有效管理，以实现企业资源的最优配置和经济效益的最大化。成本控制包括成本预测、成本决策、成本计划、成本核算、成本分析和成本监督等多个环节。其核心在于通过成本控制，降低生产成本，提高企业竞争力。
5.2 成本分析方法
运营能力比率：存货周转率、应收账款周转率等指标较高，说明企业运营能力较强。
盈利能力比率：毛利率、净利润率等指标较高，说明企业盈利能力较强。
发展能力比率：营业收入增长率、净利润增长率等指标均呈上升趋势，说明企业具备较强的发展能力。
通过对公司A的财务报表分析，可以看出企业在财务状况、经营成果和现金流量等方面表现良好。但是仍需关注企业的投资活动和筹资活动，以保证企业持续稳健发展。
（2）项目评估：对识别出的项目进行财务评估，包括投资成本、预期收益、风险等因素。
（3）项目选择：根据评估结果，选择对企业发展最有利的投资方案。
（4）项目实施：对选定项目进行实施，包括资金筹措、项目管理和风险控制等。
（5）项目评价：对已实施项目进行效果评价，为未来投资决策提供参考。
3.2 投资决策方法
投资决策方法主要包括以下几种：
（1）净现值法（NPV）：将项目未来现金流量折现至现值，与投资成本进行比较，若净现值大于零，则项目具有投资价值。
（2）内部收益率法（IRR）：计算项目内部收益率，若内部收益率高于企业资本成本，则项目具有投资价值。
（3）回收期法：计算项目投资回收期，若回收期小于企业预期回收期，则项目具有投资价值。
2.2 财务报表分析方法
财务报表分析是对企业财务报表数据进行系统分析和评价的过程，旨在揭示企业的财务状况、经营成果和现金流量等方面的信息。以下为几种常见的财务报表分析方法：
项目投资决策方法
第03讲项目投资决策方法知识点：项目投资决策方法（一）非折现现金流量法1.会计报酬率法【教材例4-4】A公司M项目原始投资额为5000万元，投产后每年可获得经营现金净流量1606万元，则：M项目的会计报酬率＝1606÷5000×100%＝32.12%（1）决策原理独立项目会计报酬率≥必要报酬率，项目可行互斥项目选择会计报酬率最高的项目（2）优缺点优点简单明了，易于理解缺点没有考虑货币时间价值，高估项目的真实报酬率，判断过于乐观。
作为辅助方法使用2.静态投资回收期法（1）含义收回全部初始投资所需要的时间，也就是使“累计现金净流量＝0”的时间。
（2）计算①在初始投资额一次性支出，每年经营现金净流量相等时可按下列简便公式计算静态回收期：静态投资回收期＝初始投资总额/每年经营现金净流量【例题】C方案各年现金流量情况如下图所示：『正确答案』回收期（C）=12000/4600=2.61（年）②如果每年经营现金净流量（NCF）不相等，那么投资回收期可按下列公式计算：【例题】B方案各年现金流量情况如下图所示：时点0 1 2 3 现金净流量-9000 1200 6000 6000累计现金净流量-9000 -7800 -1800 4200 『正确答案』投资回收期=2+1800/6000=2.3（年）（3）决策原理独立项目回收期≤基准回收期，项目可行，通常以项目期限的一半作为基准回收期互斥项目选择回收期短于设定的年限然后选择回收期最短的投资项目（4）优缺点优点①计算简便，容易理解②可以用于衡量投资方案的相对风险缺点①没有考虑货币时间价值②没有考虑回收期以后的现金流，即没有衡量盈利性③没有考虑回收期内现金流量的时间排列。
3.折现回收期（动态回收期）在考虑货币时间价值的情况下，收回全部初始投资所需要的时间，也就是使“净现值＝0”的时间。
根据前例资料：假设折现率为10%B 项目的折现回收期单位：万元时点0 1 2 3 净现金流量-9000 1200 6000 6000折现系数 1 0.9091 0.8264 0.7513 净现金流量现值-9000 1090.92 4958.4 4507.8 累计净现金流量现值-9000 -7909.08 -2950.68 1557.12 折现回收期=2+2950.68/4507.8=2.65（年）（二）折现现金流量法1.净现值（NPV）法（1）含义：净现值是指投资项目未来现金流量总现值与投资额现值的差额。
财务管理中的投资决策方法
财务管理中的投资决策方法在企业经营中，财务管理是一项非常重要的工作，其中投资决策是一个关键环节。
一个好的投资决策可以带来企业的蓬勃发展，而一个不好的决策则可能导致企业的亏损甚至倒闭。
本文将从投资决策的基本概念、方法、影响因素以及实践案例几个方面进行分析探讨。
一、投资决策的基本概念投资决策，顾名思义，就是进行投资活动时所作出的决策。
它是企业财务管理的一个重要组成部分，也是企业运营的重要环节。
投资决策涉及到的范围广泛，包括哪些项目可以予以投资、投资规模、投资方式、投资期限等各项内容。
二、投资决策的方法1、静态投资评价方法静态投资评价方法主要指的是利用财务指标对企业进行评估，包括投资回报率（ROI）、净现值（NPV）、内部收益率（IRR）等。
其中，投资回报率是指投资所获得的收益与投资成本之间的比率。
净现值是指未来现金流净收益之和与现值之间的差异。
内部收益率是指在项目或投资对象的现金流中，使得净现值等于零的利率。
2、动态投资评价方法动态投资评价方法主要是通过对未来的预测和预测偏差的修正来进行投资决策评估。
这种方法需要对未来的市场环境、经济环境以及行业发展趋势等因素作出评估，并根据这些因素对投资预期收益进行预测。
三、投资决策的影响因素1、市场状况市场环境是投资决策的重要因素之一，它直接影响着企业的收益和发展前景。
市场需求、竞争程度、产品市场占有率等因素都会对企业的投资决策产生影响。
2、行业发展趋势行业发展趋势对企业的投资决策也有重要影响。
如果行业正处于发展期，市场需求增长快，市场份额大，企业就应该加大投资力度，扩大市场份额；如果行业处于衰退期，市场需求下降，市场份额缩小，企业就应该调整投资策略，避免进一步亏损。
3、经济环境经济环境也是影响投资决策的重要因素。
在经济良好的时候，企业可以通过增加投资来扩大业务规模，而在经济不景气时，则需要谨慎评估投资风险。
四、投资决策的实践案例1、阿里巴巴投资海外市场阿里巴巴在发展过程中，选择了海外市场进行投资，这一投资决策最终为企业带来了巨大的回报。
财务管理和投资决策方法
财务管理和投资决策方法财务管理对于企业的经营和发展至关重要。
而投资决策则是财务管理中的核心环节之一。
本文将从财务管理的角度探讨常用的投资决策方法，以期为企业提供有益的参考。
一、财务管理概述财务管理是企业管理的重要组成部分，通过合理的财务管理可以实现企业的创造财富、增值利润和持续发展。
财务管理包括财务规划、财务分析、资金管理、投资决策、融资策略等多个方面。
本文将重点关注投资决策方法。
二、财务投资决策方法1. 资本预算法资本预算法是投资决策的一种重要方法，它基于企业的预计现金流量和投资回报率进行评估和决策。
在资本预算法中，企业需要对投资项目进行现金流量的估算，包括投资额、预计的现金流入和现金流出等。
然后通过计算投资回报率和现值净额等指标，判断是否值得进行该项投资。
2. 风险分析法风险分析法是在投资决策中考虑风险和不确定性因素的一种方法。
它通过对投资项目的风险进行评估，分析不同投资方案所带来的风险和收益，以确定最优的投资方案。
在风险分析法中，常用的方法包括敏感性分析、概率分析和模拟分析等。
3. 决策树法决策树法是一种通过构建决策树来辅助进行投资决策的方法。
它通过将各种可能的决策结果和概率量化，并通过对各种决策结果的评估和比较，选择最优的投资方案。
决策树法在投资决策中能够直观地显示不同决策结果和概率，帮助决策者做出合理的决策。
4. 盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法主要用于评估投资项目的盈亏平衡点，并判断投资项目的可行性。
在盈亏平衡分析法中，分析者需要确定各种成本和收入项目，并通过计算达到得出盈亏平衡点所需的数量和金额，判断投资项目的风险和可行性。
5. 现金流量分析法现金流量分析法主要关注投资项目的现金流入和现金流出，通过对现金流量的分析和评估，判断投资项目的财务状况和盈利能力。
现金流量分析法可以帮助投资者更加全面地了解投资项目的现金流量情况，并作出明智的投资决策。
三、结论财务管理中的投资决策是企业经营的关键环节，合理的投资决策方法对于企业的发展至关重要。
《财务管理》第6章项目投资决策
K公司拟新建一条生产线，预计主要设备的使用寿命 为5年。在建设起点投资并投产，或建设期为1年的情况 下，分别确定该项目的计算期。
（1）项目计算期=0+5=5（年）
（2）项目计算期=1+5=6（年）
2019/12/23
7
第六章 项目投资决策
包括非货币资源的变现价值 二、现金流量含义
一个项目引起的企业现金支出和收入增加的数 量。———增量的现金流量
2019/12/23
15
第六章 项目投资决策
例题:H公司准备购入一设备以扩充生产能力，需投资 30000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5 年后设备无残值。5年中每年营业收入为15000元，每 年的付现成本为5000元。假设所得税税率30%，
要求：估算方案的现金流量。
每年折旧额=30000/5=6000（元）
收回的流动资金
固定资产报废的现金流入
固定资产报废的现金流入
=预计净残值+（账面价值-预计净残值）×税率
例题:设备原值60000元，税法规定的净残值率10%，
最终报废时净残值5000元，所得税税率为25%。设备
报废时由于残值带来的现金流量是多少？
解答：残值现金流量
=5000+（6000-5000）×25%=5250（元）
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第六章 项目投资决策
三、现金流量的估算 • 初始现金流量
建设期某年的净现金流量＝﹣该年原始投资
固定资产投资 开办费投资 无形资产投资 流动资金投资
2019/12/23
11
第六章 项目投资决策
旧设备出售现金流量
=出售收入+（账面价值-出售收入）×税率
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3320 -4320
第4年
1200 3000 4200 1800
1080 2000
3080 -1240
第5年
1200 3000 4200 6000
840 2000 2000 3000 7840 6600
对静态投资回收期评价（保留两位小数）：
• 甲方案项目的现金净流量为：
NCF0＝－15000元
投资利润率（ ROI）
年平均利润 项目投资总额
100 %
基于投资利润率的决策标准
决策思路：投资利润率越高越好，低于
无风险投资利润率的方案不可行。
1. 互斥方案：选择投资收益率较高的方案 2. 单一方案投资与否决策：投资收益率大于基
准（期望）投资收益率为可接受方案，否则拒 绝。低于无风险投资利润率（资金时间价值） 的方案为不可行方案。
静态投资回收期的计算方法
1. 公式法：
静态投资回收期
(PP)
建设期
原始投资合计 经营期每年相等的现金
净流量
2. 列表法
投资回收期(PP)
最后一项为负值的累计现金净流量对应的年数
最后一项为负值的累计现金净流量绝对值
下年现金净流量
基于投资回收期的决策标准
• 单一方案投资与否决策：投资回收期小于或等
• 乙投资收益率的评价
– 投产后年税后利润分别为：P1＝1800元、P2＝1560元、P3＝1320元、P4 ＝1080元、P5＝840元
– 投资项目投资总额I′＝12000+3000＝15000（元）
–
投资报酬率（ROI）＝ (1800 1560 1320 1080 840) 5
绝
互斥方案：选择净现值较大的方案
• 练习一下：某公司现有甲、乙两个项目投资方案，试利
15000
8.8%
投资利润率指标的优缺点分析
• 优点：
简单、明了、易于掌握，且指标不受建设期长短、投资的 方式等条件的影响，能够说明投资方案的收益水平；
• 缺点：
1、没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长 短及投资方式不同对项目的影响；
2、该指标的分子分母时间特征不一致，因而在计算口径 上可比性差
项目投资决策评价指标
• 静态评价指标
– 静态投资回收期 – 平均投资回报率
• 动态评价指标
– 净现值 – 现值指数 – 内部报酬率
静态评价指标 1： 静态投资回收期
静态投资回收期：是指一投资项目经营期现金净流量
抵偿原始投资所需要的全部时间。
• 包括建设期的投资回收期PP • 不包括建设期的投资回收期PP′
NCF1-5＝4200万元
甲方案静态投资回收期（PP”）＝0+15000/4200＝3.57（年）
• 对乙方案的静态投资回收期评价（保留两位小数）
乙方案的投资回收期=4+1240/7840=4.16年
计算的结果发现，甲的投资回收期为3.57年，小于基准投 资回收期，具有财务可行性；乙的投资回收期为4.16年，小于 基准5年，具有财 Nhomakorabea可行性。
第0年 -15000
-15000 -15000 -12000 -3000
-15000 -15000
第1年
1200 3000 4200 -10800
1800 2000
3800 -11200
第2年
1200 3000 4200 -6600
1560 2000
3560 -7640
第3年
1200 3000 4200 -2400
于基准（期望）投资回收期为可接受方案，否则 拒绝。
PP’<经营期的一半 PP<项目计算期的一半
• 互斥方案：选择投资回收期较短的方案
• 练习一下：某公司现有甲、乙两个项目投资方案，试
利用投资回收期对比选择一下这两个方案
项目 甲方案 固定资产投资 税后利润 折旧 现金净流量 累计净现金流量 乙方案 固定资产投资 流动资金垫资 税后利润 折旧 固定资产残值 流动资金收回 现金净流量 累计净现金流量
投资回收期的优缺点分析
• 优点：
能直观的反映原始总投资的返本期限，便于进行 计算和理解；
• 缺点：
1、没有考虑资金时间价值； 2、只考虑了回收期内的净现金流量，没有考虑 期满后的现金流量
静态评价指标 2： 投资利润率
• 投资利润率：又称投资报酬率（ROI），是指达到正
常生产年度利润或年平均利润占项目投资总额的比率。
-15000 -15000
第1年
1200 3000 4200 -10800
1800 2000
3800 -11200
第2年
1200 3000 4200 -6600
1560 2000
3560 -7640
第3年
1200 3000 4200 -2400
1320 2000
3320 -4320
第4年
1200 3000 4200 1800
3、该指标的计算无法直接利用现金流量信息
动态评价指标
净现值 现值指数 内部报酬率
动态评价指标1：净现值（NPV）
• 净现值（NPV）：是指在项目计算期内，按选定的折
现率计算的各年现金净流量的现值的代数和。
净现值 （项目计算期内各年的现金净流量复利现值系数）
• 决策标准 单一方案投资与否决策：NPV>0为可接受方案，否则拒
1080 2000
3080 -1240
第5年
1200 3000 4200 6000
840 2000 2000 3000 7840 6600
• 甲投资收益率的评价
–甲投产后年税后利润P＝1200元。 –项目投资总额I′＝15000元。 –投资报酬率（ROI）＝ 1200 100% 8%
15000
• 练习一下：某公司现有甲、乙两个项目投资方案，试
利用投资利润率对比选择一下这两个方案
项目 甲方案 固定资产投资 税后利润 折旧 现金净流量 累计净现金流量 乙方案 固定资产投资 流动资金垫资 税后利润 折旧 固定资产残值 流动资金收回 现金净流量 累计净现金流量
第0年 -15000
-15000 -15000 -12000 -3000
子情境3.2 项目投资决策的基本方法
• 知识目标：
（1）非贴现评价指标 （2）贴现评价指标 （3）项目投资决策指标的运用
• 能力目标：
能利用相关指标对项目投资做出财务评价
项目投资决策
• 项目投资的财务分析与决策：
–单一项目的财务决策：“可行”还是“不可行” –多个互斥项目的优选：“选哪一个” –多个投资方案的组合：“选哪几个”