2017年天然气产业政策分析报告

一、我国天然气产业政策梳理：推广力度加大，市场化改革步入深水区 (5)

（一）天然气推广政策：未来四年天然气在一次能源消费中占比从6%升至10% (5)

1、天然气产业快速发展，但占比依然偏低 (5)

2、政策频出，十三五期间天然气推广应用力度加大 (6)

（二）天然气定价政策：改革不断推进，市场化定价为最终目标 (10)

1、天然气出厂价定价政策变迁：政府监管介入不断削弱 (12)

2、天然气管输价定价政策的演变：政府主导定价 (13)

3、天然气终端售价定价政策的演变：政府主导，变化不大 (13)

4、市场化定价不断推进，放开气源和售价为最终落脚点 (13)

二、美国、日本两地天然气产业发展历程与政策梳理 (15)

（一）美国天然气产业：市场化改革推动天然气产业走向成熟 (15)

1、美国天然气产业发展历程与政策变迁 (15)

2、天然气市场化改革：定价机制市场化推动产业结构重整 (17)

（二）日本天然气产业：进口多元化+市场化改革+政策鼓励，推动天然气成为能源结构一极 (18)

1、日本天然气产业政策梳理 (18)

三、他山之石可以攻玉：从海外天然气产业发展历史看我国天然气产业改革 (20)

（一）美日天然气产业发展历程对我国的启示 (20)

1、美国天然气快速成长期近40 年，我国天然气产业快速发展起不足20 年，仍处在快速发展阶段 (20)

2、管道铺设是天然气产业起飞的基础，未来4 年我国天然气主干管线需要每年新增1 万公里以上 (21)

3、管道面向第三方准入+用户自由选择供应商，乃是天然气产业市场化的必要阶段 (22)

4、成熟的价格形成机制，乃是天然气产业市场化的最终归宿 (22)

5、天然气发电是未来拉动天然气消费的重点领域，我国天然气发电产业将迎来风口 (23)

（二）油气综合改革方案发布在即，有望破除天然气产业行政性垄断 (23)

（三）十三五以来天然气改革新政密集出炉，政策更趋具体化，改革步入深水区 (24)

四、天然气产业链与重点推荐标的 (26)

（一）天然气产业链一览 (26)

（二）重点推荐标的 (27)

1、富瑞特装：重卡和客车LNG 改造行业40%市占率，行业龙头地位稳固 (27)

2、厚普股份：产业布局全面，LNG 加气装备业务竞争优势强 (29)

3、杭锅股份：光热电站设备领域龙头标的，受益天然气分布式能源产业发展 (31)

表目录

图表12000 年后我国天然气消费增长迅速 (5)

图表22014 年我国与其他国家能源结构对比：天然气消费占比偏低 (7)

图表3我国城镇气化率、人均用气等用气指标显著低于与国外 (7)

图表4我国天然气推广应用纲领文件一览：十三五加大天然气推广应用力度 (8)

图表5十三五能源发展部分主要指标：天然气消费占比达到10% (9)

图表6十三五天然气行业发展主要指标：政策推进力度趋强 (9)

图表7十三五推进天然气应用的四大工程：大气污染地区气化工程+天然气发电+交通气化料将成为重点 (10)

图表8以构建天然气交易中心为例阐述定价市场化改革对天然气产业链的影响 (11)

图表9国产陆上天然气价格构成：发改委和地方物价局共同管理 (12)

图表10我国不同气源定价机制 (13)

图表112013 年以来发改委推出的天然气重大调价旨在推动定价一体化 (14)

图表12我国天然气定价改革逐渐步入深水区 (14)

图表13美国天然气产业市场化历程 (16)

图表14美国天然气市场化改革带来产业剧烈重组 (18)

图表15日本能源结构变化：天然气等清洁能源占比吃重 (19)

图表16日本天然气进口不断推进来源地多元化 (19)

图表17中美天然产业对比：中国天然气消费尚处于快速导入期 (21)

图表18各国天然气干线长度（万km） (22)

图表19各国天然气干线长度与消费比（万km/亿m3） (22)

图表20燃气发电在总装机容量中的占比 (23)

图表21发电用天然气消费量在总消费量中的占比 (23)

图表22我国天然气市场改革意向图 (24)

图表23《关于加快推进天然气利用的意见》：制度建设为基础，推广利用为目的 (25)

图表24十三五期间政府将强化对天然气产业的扶持力度 (25)

图表25天然气产业链及对应主要上市标的 (27)

图表26富瑞特装营收构成 (28)

图表27富瑞特装营收表现 (28)

图表28富瑞特装营收来源 (28)

图表29富瑞特装盈利表现 (28)

图表30富瑞特装经营效率 (29)

图表31富瑞特装经营净现金流与ROA 表现 (29)

图表32厚普股份营收构成 (30)

图表33厚普股份营运表现 (30)

图表34厚普股份主要产品毛利率变动 (30)

图表35厚普股份盈利表现 (30)

图表36厚普股份经营效率 (30)

图表37厚普股份经营净现金流与ROA 表现 (30)

图表38杭锅股份营收构成 (31)

图表39杭锅股份营收表现 (31)

图表40杭锅股份主要业务毛利率 (31)

图表41杭锅股份盈利表现 (31)

图表42杭锅股份经营效率 (32)

图表43杭锅股份经营净现金流与ROA 表现 (32)

一、我国天然气产业政策梳理：推广力度加大，市场化改革步入深水区

我国天然气产业政策可以大致分为两类，一类是推广应用型，一类是定价改革型，两类政策互相搭配推动我国天然气产业发展。

（一）天然气推广政策：未来四年天然气在一次能源消费中占比从6%升至10%

1、天然气产业快速发展，但占比依然偏低

我国天然气产业起步较晚，1950 年-1990 年阶段消费总量较低，进入21 世纪以来，中国天然气产业发展迅猛。2004 年，西气东输一线管道建成正式投入商业运营，标志着中国的天然气市场进入了快速发展期。2005－2013 年，天然气的绝对消费量年均增长148 亿立方米，年均增速17.1%；2013－2015 年，受国内经济进入新常态、可替代能源价格低廉等因素影响，中国的天然气市场处于快速发展期的波动阶段，绝对消费量年均增长有所下滑。

图表1 2000 年后我国天然气消费增长迅速

2500

2000

1500

1000

500

1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15%

天然气消费量（亿m3）增速

但我国天然气在一次能源消费结构中的占比仍远低于美国、俄罗斯等典型国家，天然气的消费规模与中国的经济体量和发展水平不匹配。从国内分品种能源的消费增速来看，天然气消费增速处于领先地位，年均增速达到16.0%，但是天然气消费量相比于其他能源品种而言依然偏小，2014 年我国天然气消费量在一次能源中的占比为5.6%，不仅低于美国（30.2%）、欧盟（21.6%）、俄罗斯（51.2%）等主要能源消费国，也低于世界平均水平（23.7%）。