时间价值与风险价值
经济学时间价值与风险价值
例3：某公司现有资本100万元，欲使它在5年后达到原 来的2倍，则可选择投资的最低报酬率是多少？ ❖ 由200=100×（F／P，i，5）， ❖ 得（F／P，i，5）=2 ❖ 查复利终值系数表有 ❖ （F／P，14%，5）=1.925 ❖ （F／P，15%，5）=2.011 ❖ 根据插值法原理： ❖ （i－14%）／（15%－14%） ❖ =（2－1.925）／（2.011－1.925） ❖ 得i=14.87%
❖
=A× PVIFAi,n
❖ 例6:某公司租入一台设备，每年末需付租 金5000元，预计需要租赁3年。假设银行存 款利率为8%，则公司为保证租金的按时支 付，现在应存入银行多少元？
❖ 上述问题即为求普通年金现值
PVA3 =5000（P／A，8%，3）
❖
=5000×2．577
❖
=12885（元）
年资本回收额的案例
案例所涉及到的问题
❖ 现值的概念 ❖ 终值的概念 ❖ 现值与终值如何计算 ❖ 引申出时间价值的概念
一、时间价值的概念
❖ 时间价值（资金时间价值或货币时间价值） 指货币经历一定时间的投资和再投资所增 加的价值，其价值增量与时间长短成正比。
❖时间价值 投资者如果进行投资，就必须 要推迟消费，对投资者推迟消费的耐心所 给予必要的报酬便是时间价值。
=A 1 in 1
i
1 in 1—称为年金终值系数，记作（F／A，i，n）
i
或 FVIFAi,n
普通年金终值 FVAn=A×（F／A，i，n）
=A× FVIFAi,n
例4:某公司在5年内每年末在银行存款1000万 元，存款年利率为10%，问该公司在5年末本 利和是多少？
时间价值和风险价值
蒙特卡洛模拟法
通过模拟金融资产价格的随机过 程来计算风险价值，这种方法可 以考虑到各种不确定性和风险因 素。
压力测试法
通过假设极端市场情景来评估金 融资产的风险，这种方法可以用 来评估尾部风险。
风险价值在不同领域的应用
04
时间价值和风险价值的实际应用
个人理财中的时间价值和风险价值
时间价值
个人理财中，时间价值体现在对未来现金流的规划和管理。通过合理安排储蓄、 投资和消费，实现个人资产的有效增值。
风险价值
个人理财中，风险价值是指投资者对投资风险的承受能力和偏好。投资者需要 根据自己的风险承受能力，选择适合自己的投资产品，以降低投资风险。
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企业投资决策中的时间价值和风险价值
时间价值
企业投资决策中，时间价值体现在对投资回报率的评估和投 资周ห้องสมุดไป่ตู้的考虑。企业需要合理安排投资计划，以最大化投资 回报。
风险价值
企业投资决策中，风险价值是指企业在投资过程中面临的各 种风险，如市场风险、技术风险、财务风险等。企业需要评 估风险大小，制定相应的风险管理策略，以降低投资风险。
金融风险管理
风险价值可以用于评估和管理金融机构面临的市 场风险、信用风险和操作风险等。
投资组合优化
风险价值可以用于确定投资组合的最优配置，以 实现特定的风险和回报目标。
企业风险管理
风险价值可以用于评估企业的整体风险状况，帮 助企业制定风险管理策略和应对措施。
03
时间价值和风险价值的关联
时间价值对风险价值的影响
时间价值和风险价值
• 时间价值 • 风险价值 • 时间价值和风险价值的关联 • 时间价值和风险价值的实际应用
（风险管理）第三章时间价值与风险价值
（风险管理）第三章时间价值与风险价值第三章资⾦的时间价值与风险分析资料：资⾦在⾦融市场上进⾏“交易“，是⼀种特殊的商品，它的价格是利率。
利率是利息占本⾦的百分⽐指标。
资⾦的利率通常由纯利率，通货膨胀补偿和风险回报率三个部份组成。
利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险回报率1 纯利率是指⽆通货膨胀，⽆风险情况下的平均利率。
纯利率的⾼低受平均利润率资⾦供求关系和国家调节的影响。
在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。
2 通货膨胀补偿率。
通货膨胀使货币贬值，投资者真实报酬下降。
因此投资者在把资⾦交给借款⼈时会在纯利率的⽔平上加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买⼒损失。
⼀般地，每次发⾏国库券的利率随预期通货膨胀率变化，它近似等于纯利率加预期通货膨胀率。
3 风险回报率。
⼀般的，风险越⼤，要求的投资收益率也越⾼，风险和收益之间存在对应关系，风险回报率是投资者要求的除纯利率和通货膨胀率之外的风险补偿。
问题：1.假设现在有1 000元，以每年8%的利息计算，10年后我们将得到多少钱？2.如果我们在10年后需要1 500元⽤于孩⼦的⼤学教育费，现在要投资多少钱呢？3.假设100元的5年到期储蓄公债销售价为75元。
在其他可供选择的⽅案中，最好的⽅案是年利率为8%的银⾏存款。
这个储蓄公债是否是⼀个好投资？你可以⽤⼏种办法进⾏分析你的投资决策？4.如果你每年计划存1 0000元，10年后你能够买多⼤⾸付的房⼦？5.如果你计划在10年后还清200 000的房屋贷款，你现在起每年都等额存⼊银⾏⼀笔款项，每年需要存⼊多少元？6.如果你打算现在在银⾏存⼊⼀笔钱供你明年读研究⽣，（每年需要花费12000元，）你现在应存⼊多少元？第⼀节资⾦时间价值⼀、时间价值的含义1．时间价值的概念货币时间价值，是指货币（即资本）在周转使⽤中随着时间的推移⽽发⽣的最低增值。
2．时间价值的性质（1）资本的价值来源于资本的未来报酬，时间价值是⼀种资本增值，（2）时间价值是⼀种投资的未来报酬，货币只有作为资本进⾏投资后才能产⽣时间价值。
资金时间价值和风险价值讲义
资金时间价值和风险价值讲义一、资金的时间价值资金的时间价值是指一笔资金随着时间推移而产生的价值变化。
根据时间价值的原理，现在一块钱的价值大于一年后的一块钱。
这是由于资金可以投资获得回报，而投资回报是有时间因素的。
因此，在考虑资金流动时，需要将其未来的价值折算到现在。
1. 未来价值(Future Value, FV)未来价值是指在一定期限内通过利息或投资增值所能达到的资金金额。
计算未来价值的公式如下：FV = PV * (1 + r)^n其中，FV是未来价值，PV是现在的价值，r是年利率，n是年限。
2. 现值(Present Value, PV)现值是指未来一笔资金所含的价值，即将未来的价值折算到现在的金额。
计算现值的公式如下：PV = FV / (1 + r)^n其中，PV是现值，FV是未来价值，r是年利率，n是年限。
3. 终值(Final Value)终值是指一笔资金在经过一段时间后所达到的最终金额。
终值等于现值加上经过一段时间后所获得的利息或投资回报。
资金的时间价值原则告诉我们，如果有两个投资机会，其他条件相同，但一个机会能够提供更早的收入，那么这个机会更有价值。
因此，在投资决策中，资金的时间价值必须被充分考虑。
二、资金的风险价值资金的风险价值是指一笔资金所带来的风险和不确定性。
与时间价值不同，风险价值无法通过简单的数学公式计算。
它取决于多种因素，包括行业风险、市场波动、经济状况等。
了解和评估资金的风险价值对于决策者来说是至关重要的。
1. 风险度量为了评估资金的风险价值，我们需要使用一些定量的方法来度量风险。
常见的风险度量方法包括标准差、方差、价值 at Risk 等。
这些方法可以帮助我们理解资金所面临的不确定性程度和可能的损失。
2. 风险管理资金的风险价值不仅仅是度量，还需要进行有效的管理。
风险管理包括识别、分析、评估和应对风险。
通过制定风险管理策略和采取适当的风险应对措施，可以减少资金的损失风险。
资金时间与风险价值
n
P 1 i i 1
如果把投资方案所有可能的结果都列示出来， 对每一结果给予一定的概率，就构成概率分 布。
第二步:根据概率分布计算期望值
期望值是各种可能的结果按其发生的概率进行加
权平均得到的结果。它是反映集中趋势的一种量
现值又称本金，是未来某一时点上的一定
量现金折合到现在的价值。
பைடு நூலகம் 1. 单利终值与现值的计算
单利：只对本金计算利息，利息部分不再计算的方式。
通常用PV为现值，即0年（第一年初）的价值；FV为终 值，即第n年末的价值；i为利率；n为计息期数,l表 示利息。
单利现值计算公式为： ＰV＝ＦV／（１＋i· n)
单利终值的计算公式为：
FV=PV+PV.i.n=PV.(1+i.n)
利息计算公式：l=PV.i.n
例题1： 某人存入银行15万元，若银行利率为5%，求5
年后的本利和？ 解析：FV=15*（1+5%*5）=18.75（万元）
例题2： 某人存入一笔钱，希望5年后得到20万元，若
银行利率为5%，现在该存入多少合适？ 解析：PV=20／（1+5%*5）=16（万元）
年金终值和现值计算
年金含义：是指一定时期内每隔相同的时间，收入或支出相同金 额的系列款项。
注意：
（1）三个要点：每期金额相等；固定时间间隔；系 列（多笔） （2）年金并不仅指间隔1年发生的收付，而是指间 隔一定会计期间发生的收付，可能是月、季度、半 年等时间间隔。 年金特点：连续性和等额性 年金的分类： 根据每次收付发生的时点不同，可分为 （1）普通年金 （2）预付年金 （3）递延年金 （4）永续年金
P A 20 250(万元) i 8%
第二章财务管理之时间价值和风险价值
递延年金现值的计算
例15 某企业向银行借入一笔款项，银行贷款
的年利息率为8%，银行规定前10年不用还本 付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息 1000元，问这笔款项的现值应为多少？
思路一
P=A*[（P/A，i，n+m）- （P/A，i，m）]
A ＝ 150× （ A/F ， 8% ， 3 ） =150/3.2462=46.21万元
（三）普通年金现值的计算
P A(1 i)1 A(1 i)2 A(1 i)(n1) A(1 i)n 1 (1 i)n
P A i
P A(P / A,i, n)
举例：普通年金现值计算
例9：某企业未来5年每年年末等额从银 行取1万元，为职工发奖金，年利率3%， 现在应该存入多少金额以保证未来5年每 年末从银行等额提出1万元？
=1000*1.08*14.487
=15 645
例13 某企业租用一设备，在10年中每年年 初要支付租金5 000元，年利息率为8%， 问这些租金的现值是多少？
思路一
P=A*[（F/A，i，n-1）+1] =1000* [（F/A，8%,9）+1 ] =1000*（6.247+1） =36 235元
风险是“一定时期内”的风险。
与风险相联系的另一个概念是不确定性。严格说 来，风险和不确定性有区别。
风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能 带来超出预期的损失。
财务管理中的风险按形成的原因一般可分为经营 风险和财务风险两大类。
二、风险程度的衡量——概率分析法
确定概率分布 计算期望值 计算标准离差
25
资金时间价值与风险价值
解：A=F（A/F，i，n）=F（A/F，5%，4） =F/（F/A，i，n） =50 1/4.3101 =11.6005（万元） 所以，每年年末至少要存款11.6005万元。
某厂欲积累一笔设备更新基金，金额为50万元，用于4年后更新设备，如果银行利率为5％，问每年年末至少要存款多少？
复利：根据n＝15，i＝8%查终值表 F＝P（F/P, 8%,15 ）＝10000*3.172＝31720
*
某人为了5年后能从以后取出10000元，在复利年利率3%的情况下，问某人现在应该存入银行多少钱？
解：P＝F×﹙P/F，i，n﹚ ＝10000×﹙P/F，3%，5﹚ ＝10000×0.8626 ＝8626﹙元﹚
1
解：A=P（A/P，10%，5）
3
=200 (1/3.7908)
2
=P/（P/A，10%，5）
4
=52.76（万元）
某人投资1000000元，投资收益率为8%，每年等额收回本息，共六年全部收回，问每年收回多少钱？作出现金流量图。
分析：已知P，i，n，运用等额支付投资回收公式求A。 解：A＝1000000×8%×（1＋8%）6／[（1＋8%）6－1]＝216315.39(元)
1年末
2年末
3年末
4年末
5年末
0
1元
1元
1元
1元
1元
0.826元
0.909元
0.751元
0.683元
0.621元
3.790元
（2）. 普通年金现值 （已知年金A ，求现值 P）
*
普通年金的现值：是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。 PA =A· [1-（1+i）- n]/ i =A·（P /A，i，n） P——年金现值，A——年金， [1-（1+i） - n]/ i或（PA/A，i，n）称为年金现值系数，可查阅一元年金的现值表 普通年金现值 （已知年金A ，求现值 P）
资金时间价值与风险价值讲义
资金时间价值与风险价值讲义一、资金的时间价值资金的时间价值是指同一笔资金在不同时间点所具有的价值是不同的。
1.1.基本概念资金的时间价值是指投资者愿意支付的成本或预期获得的利润，由于资金与时间的关系，同一笔资金在不同时间点的价值是不同的。
1.2.时间价值的原因（1）货币的时间价值：由于通货膨胀的存在，同一金额的货币在不同时间点的购买力是不同的。
（2）风险的时间价值：资金的投资有风险，同样的投资在不同时间点存在不同的风险。
（3）利润的时间价值：投资可以获得利润，同样的投资在不同时间点可以获得不同的利润。
二、资金的风险价值资金的风险价值是指投资者承担风险所能获得的回报。
2.1.基本概念资金的风险价值是指投资者对于承担风险所能获得的利润的估计。
2.2.风险价值的原因（1）风险与回报的关系：通常情况下，风险越高，回报也越高。
（2）投资者个人偏好的影响：不同的投资者对于风险的接受程度是不同的，因此其对于风险价值的估计也不同。
（3）市场风险溢价：市场上存在风险溢价，即已经承担一定风险的投资会获得更高的回报。
三、资金时间价值与风险价值的关系资金的时间价值和风险价值呈现出相互依存的关系，二者在投资决策中都起着重要作用。
3.1.时间价值对风险价值的影响时间价值对风险价值的影响主要体现在以下几个方面：（1）时间点的选择：同一笔资金在不同时间点可以获得不同的风险和回报，投资者需要根据时间价值的考虑选择合适的投资时机。
（2）风险的积累：随着时间的推移，风险可能会积累，因此投资者需要充分考虑时间价值对风险的影响。
（3）投资期限：不同的投资期限会对风险价值产生不同的影响，投资者需要根据自身情况和预期目标选择合适的投资期限。
3.2.风险价值对时间价值的影响风险价值对时间价值的影响主要体现在以下几个方面：（1）预期回报的确定：在投资决策中，投资者需要根据风险价值的估计确定预期回报，进而决定资金的时间价值。
（2）风险溢价的考虑：市场上存在风险溢价，投资者需要根据风险价值的估计来确定预期收益率和风险溢价的大小。
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时间价值与风险价值The final revision was on November 23, 2020第三章资金的时间价值与风险分析资料：资金在金融市场上进行“交易“，是一种特殊的商品，它的价格是利率。
利率是利息占本金的百分比指标。
资金的利率通常由纯利率，通货膨胀补偿和风险回报率三个部份组成。
利率＝纯利率＋通货膨胀补偿率＋风险回报率1 纯利率是指无通货膨胀，无风险情况下的平均利率。
纯利率的高低受平均利润率资金供求关系和国家调节的影响。
在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视为纯粹利率。
2 通货膨胀补偿率。
通货膨胀使货币贬值，投资者真实报酬下降。
因此投资者在把资金交给借款人时会在纯利率的水平上加上通货膨胀补偿率，以弥补通货膨胀造成的购买力损失。
一般地，每次发行国库券的利率随预期通货膨胀率变化，它近似等于纯利率加预期通货膨胀率。
3 风险回报率。
一般的，风险越大，要求的投资收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系，风险回报率是投资者要求的除纯利率和通货膨胀率之外的风险补偿。
问题：1.假设现在有1 000元，以每年8%的利息计算，10年后我们将得到多少钱2.如果我们在10年后需要1 500元用于孩子的大学教育费，现在要投资多少钱呢3.假设100元的5年到期储蓄公债销售价为75元。
在其他可供选择的方案中，最好的方案是年利率为8%的银行存款。
这个储蓄公债是否是一个好投资你可以用几种办法进行分析你的投资决策4.如果你每年计划存1 0000元，10年后你能够买多大首付的房子5.如果你计划在10年后还清200 000的房屋贷款，你现在起每年都等额存入银行一笔款项，每年需要存入多少元6.如果你打算现在在银行存入一笔钱供你明年读研究生，（每年需要花费12000元，）你现在应存入多少元第一节资金时间价值一、时间价值的含义1．时间价值的概念货币时间价值，是指货币（即资本）在周转使用中随着时间的推移而发生的最低增值。
2．时间价值的性质（1）资本的价值来源于资本的未来报酬，时间价值是一种资本增值，（2）时间价值是一种投资的未来报酬，货币只有作为资本进行投资后才能产生时间价值。
（3）时间价值是无风险和无通货膨胀下的社会平均报酬水平。
（4）时间价值的价值增量与时间长短成正比，一个投资项目所经历的时间越长，其时间价值越大。
注意：（1）并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。
（2）货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。
3．时间价值的财务意义（1）时间价值揭示了不同时点上资本价值数额之间的换算关系。
（2）时间价值是投资决策的基本依据，一个投资项目的投资报酬率水平等于或超过时间价值水平，该项目才具有投资意义.4．时间价值的表现形式（1）相对数，即时间价值率。
一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的投资报酬率来反映，通常用银行利率或国库券利率来表示。
（2）绝对数，即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。
注意：银行利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不一定是时间价值率。
只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。
二、一般收付形式（一次性收付形式）1．单利与复利单利：只就本金计算利息，每期的本金保持不变。
复利：每期利息收入在下期转化为本金，产生新的利息收入。
时间价值的计算都是按复利方式计算的，复利是指在一个计息期终了后，当期利息转入下期本金计算利息。
即本能生利、利也能生利，各期的本金不仅包括原始本金，还包括上期的利息。
单利与复利的差别，复利的时间价值不只是原始本金的利息，还包括各期利息所带来的利息。
2．一般终值一般终值，是指目前某一特定金额按设定利率折算的未来价值。
一般终值也称为“本利和”，通常用F表示。
F＝P×（1＋i）n特点：利率越高，复利期数越多，复利终值越大。
表3－1一般终值的计算过程例题1：假设现在有1 000元，以每年8%的利息计算，10年后我们将得到多少钱3．一般现值一般现值，是指未来某一特定金额按设定利率折算的现在价值。
一般现值也称为“本金”，通常用P表示。
P＝F ×（1＋i）－n特点：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。
例题2：如果我们在10年后需要1 500元用于孩子的大学教育费，现在要投资多少钱呢4．复利利息i＝F－P5．名义利率与实际利率名义利率：每年计息次数超过一次以上时的年利率。
实际利率：每年只计息一次时的年利率。
两者的关系：按实际利率计算的利息等于按名义利率在每年计息m次时所计算的利息。
设：i 为实际利率，r 为名义利率，有：（1+i）= [1+（r／m）]m得： i＝[1+（r／m）]m－1例题3：假设100元的5年到期储蓄公债销售价为75元。
在其他可供选择的方案中，最好的方案是年利率为8%的银行存款。
这个储蓄公债是否是一个好投资你可以用几种办法进行分析你的投资决策三、年金收付形式（多次性收付形式）1．年金及普通年金：年金是一种系列收付款项的形式，年金的系列收支中，每次收付的金额相等、收付的间隔期相等。
一定时期内每期期末等额收付的系列款项，称为普通年金。
普通年金每次收付发生的时点在每期期末。
2．普通年金终值：是指一次支付的本利和，它是每次支付的复利终值之和。
设每年的支付金额为A，利率为i，期数为n，则按复利计算的普通年金终值FA为FA＝A·（1＋i）n－1＋A·（1＋i）n－2＋……＋A＝A×（F/A，i，n）11i n ni nni（1+i）其中，是普通年金为元、利率为、经过期（在第期末时点上）的年金终值记作（F/A，，）例题4：如果你每年计划存1 0000元，10年后你能够买多大首付的房子3．普通年金现值:是指在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。
计算公式为PA＝A·（1＋i）－1＋A·（1＋i）－2＋……＋A－n＝A×（P/A，i，n）例题5：如果你打算现在在银行存入一笔钱供你明年读研究生，（每年需要花费12000元，）你现在应存入多少元4．年偿债基金额：已知年金终值求每期的年金，是年金终值的逆运算。
A＝FA /（ F/A ，i，n）例题6：如果你计划在10年后还清200 000的房屋贷款，你现在起每年都等额存入银行一笔款项，每年需要存入多少元5．年投资回收额：已知年金现值求每期的年金，是年金现值的逆运算。
A＝PA /（P/A ，i，n）四、特殊年金形式1．预付年金：各期收付均在期初发生的年金（1）预付年金终值计算公式为：n期预付年金终值与n期普通年金终值之间的关系为：付款次数相同，均为n次；付款时间不同，先付比后付多计一期利息。
例题：A=81 000,i=10%，n=8的预付年金终值是多少（2）预付年金现值计算n期预付年金现值与n期普通年金现值的关系为：付款期数相同，均为n次；付款时间不同，后付比先付多贴现一期。
例题：某人买了一套新房，需要8年分期支付购房贷款，每年年初付81 000元，设银行利率为10%，请问该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少2．递延年金：第一次收付在第二期或第二期以后才开始的年金假设递延期为m，从第m+1期期末开始连续n期发生等额收付款项：注意：·递延年金也称为延期年金，递延年金前面若干期没有收付业务，后面若干期有等额的收付业务。
·递延年金不是与普通年金相对称的年金概念，与普通年金相对称的概念是预付年金。
递延年金可以是递延普通年金，也可以是递延预付年金。
·从第2期开始的递延预付年金也就是普通年金。
（1）递延年金终值：递延年金的终值与递延期无关，计算方式与普通年金相同。
（共n期）（2）递延年金现值：假设递延期为m：递延或例题7：从第三年末开始每年存入100元，无年之后本利和是多少可以用几种方法来计算3．永续年金：无限期的等额收付业务（1）由于永续年金期数无限，永续年金不存在终值。
（2）永续年金的现值计算公式：例题8：润如公司有一种优先股，每股每年可分的股息元，而利率是每年8%。
对于一个准备买人这种股票的人来说，该优先股的价格不高于多少才愿意买如果年利率为4%，则又如何第二节投资风险价值一、风险及风险价值1．基本概念·风险：风险是事项未来结果的不确定性，是无法取得期望结果的可能性。
·风险价值：投资者因冒风险而从事投资活动所获得的超过时间价值以上的额外报酬，一般用风险报酬额和风险报酬率来表示。
投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为风险收益额；风险收益额对投资额的比率称为风险收益率。
·在不考虑通货膨胀因素情况下，投资报酬率是时间价值率和风险报酬率之和。
资金的时间价值是无风险的最低报酬率。
注意：风险和不确定性是有区别的。
风险是在事前可以知道某一行动所有可能的后果，以及每一后果出现的概率；而不确定性是在事前不知道所有可能的后果，或知道可能后果但不知道它们出现的概率。
2．风险的性质（1）风险是未来将发生多种结果的可能性（2）风险是可测定概率程度的不确定性。
这里的“不确定性”是指未来结果的最终取值是不确定的，但所有可能结果出现的概率分布是已知的和确定的。
（3）风险的存在具有客观性（4）风险是无法达到期望结果的可能性二、风险的类别（一）按经营阶段来分1．投资风险（经营风险）：未来无法取得预期价值（或预期报酬）的可能性投资的本金垫支是现在进行的，原始投资的回收和投资报酬的取得是未来发生的。
由于未来的不确定性，使得投资在未来收到的价值数额也是波动的，进而产生投资风险。
在具体的经营活动中，投资形成资产，投资风险具体表现为资产的经营风险。
如果把资产未来预期价值确定为投资本金的收回，那么投资风险或经营风险也可以定义为未来发生投资亏损的可能性。
资产的流动性反映了经营风险的程度，资产流动性越强，经营风险月小，但资产报酬率越低。
2．筹资风险（财务风险）：未来无法满足权益人清偿要求的可能性资本是现在筹资的，资本清偿是未来进行的。
由于未来的不确定性，使得现在所筹集的资本在未来有无法偿还、无法分配给权益人红利的可能性，进而产生筹资风险。
从理论上说，债权人、股东投资者都是企业的权益要求人，因此筹资风险包括无法偿还债务本息的财务风险，也包括无法向股东分配利润的收益分配风险。
从狭义上讲，筹资风险主要是指财务风险，即未来无法还本付息的可能性。
资本清偿要求的强度反映了财务风险的程度，资本偿还或偿付的要求越强烈，筹资风险越大，但资本成本的负担越轻。
3．筹资风险与投资风险的关系第一，前导与主导的关系。
筹资风险是前导，是结果显现；经营风险是主导，是原因所在。
经营风险是主导性的关键风险，是导致筹资风险的根本原因；筹资风险集中体现了经营风险的后果，是前导性的结果风险，是经营风险在财务问题上的集中爆发。