金融工程学作业完成2
9月《金融工程学》作业考核试题及答案参考1
9月《金融工程学》作业考核试题及答案参考1如第一段所述，以下是9月《金融工程学》的作业考核试题及答案参考。
一、选择题（每题5分，共40分）1.什么是金融工程学的核心目标？A. 以金融市场为研究对象B. 以金融衍生品的定价为核心C. 以建立金融模型为核心D. 以上均是答案：D2.金融工程学研究的内容包括以下哪些方面？A. 金融市场B. 金融产品C. 金融机构D. 以上均是答案：D3.金融工程学中的“衍生品”是什么意思？A. 金融市场中的报价差B. 基础资产与衍生产品之间的差异C. 衍生产品对基础资产汇总的整体认识D. 对市场行情的概括与推断答案：B4.下列哪个不属于金融风险管理的主要内容？A. 外汇风险管理B. 信用风险管理C. 市场风险管理D. 利润风险管理答案：D5.金融工程学中的“套期保值”是什么概念？A. 利用金融工具对冲风险B. 利用金融工具进行投机操作C. 利用金融工具进行对冲和投机操作D. 以上皆非答案：A6.金融工程学中的“分散投资”是指什么？A. 投资在不同的金融市场B. 投资在不同的金融产品C. 投资在不同的金融工具D. 以上皆是答案：D7.金融工程学中的“价值投资”是什么概念？A. 基于价值回报预期来投资的策略B. 基于市场趋势来投资的策略C. 基于技术指标来投资的策略D. 以上皆非答案：A8.金融工程学的核心方法包括：A. 期权定价理论B. 资产定价模型C. 风险管理模型D. 以上均是答案：D二、简答题 (共60分)1.请简述金融工程学的定义及其研究内容。
答案：金融工程学是将金融学与数学和工程方法相结合的一门学科，旨在通过建立和应用数学模型来研究金融市场、金融产品和金融机构等方面的问题。
它的核心目标是通过对金融市场和金融工具进行定价和风险管理来最大化投资回报并控制风险。
2.金融工程学中的衍生品是指什么？请举例说明。
答案：金融工程学中的衍生品是指一种金融工具，其价值基于基础资产，例如股票、债券、商品等，但并不是直接拥有基础资产，而是通过建立衍生品合约来进行交易。
金融工程学作业完成2
《金融工程学》作业第四章1． 在什么情况下进行多头套期保值或空头套期保值是合适的？在以下两种情况下可运用空头套期保值：① 公司拥有一项资产并计划在未来售出这项资产；②公司目前并不拥有这项资产，但在未来将得到并想出售。
在以下两种情况下可运用多头套期保值：① 公司计划在未来买入一项资产；②公司用于对冲已有的空头头寸。
2． 请说明产生基差风险的情况，并解释以下观点：“如果不存在基差风险，最小方差套期保值比率总为1。
”当期货标的资产与需要套期保值的资产不是同一种资产，或者期货的到期日与需要套期保值的日期不一致时，会产生基差风险。
题中所述观点正确。
假设套期保值比率为n ，则组合的价值变化为()()0110H H n G G ∆∏=-+-。
当不存在基差风险时，11H G =。
代入公式（4.5）可得，n ＝1。
3． “如果最小方差套期保值比率为1.0，则这个套期保值一定比不完美的套期保值好吗？这一观点是不正确的。
例如，最小方差套期保值比率为HG n σρσ∆∆=，当ρ=0.5、H σ∆=2Gσ∆时，n =1。
因为ρ<1，所以不是完美的套期保值。
4． 请解释完美套期保值的含义。
完美套期保值的结果一定比不完美的套期保值好吗？完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。
完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益，但其结果并不一定会总比不完美的套期保值好。
例如，一家公司对其持有的一项资产进行套期保值，假设资产的价格呈现上升趋势。
此时，完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升所带来的收益；而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益，所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果。
5． 假设某投资公司有$20 000 000的股票组合，它想运用标准普尔500指数期货合约来套期保值。
假设目前指数为1080点。
股票组合价格波动的月标准差为1.8.标准普尔500指数期货价格波动的月标准差为0.9，两者间的相关系数为0.6。
(2021年整理)金融工程概论第二阶段作业
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《金融工程概论》课程作业第2阶段（201610）交卷时间：2019-01—19 22：43:17一、单选题1.(3分)奇异期权中价格轨迹型期权不包括下列哪一种类型？( ).• A. 回望期权• B. 亚式期权•C。
障碍期权• D. 彩虹期权纠错得分: 0知识点：7.1 期权收起解析D2.(3分）运用三个欧式看跌期权构造蝶式期权组合，其执行价格分别为50，55和60，期权价格分别为2,4和7，以下哪些答案是正确的______。
•A。
蝶式组合的最大可能收益是5• B. 蝶式组合的最大可能损失是1• C. 蝶式组合的一个未来盈亏平衡点为50•D。
蝶式组合的另一个未来盈亏平衡点为60纠错得分: 3知识点：7。
1 期权展开解析3。
（3分）世界上大多数股价指数都采用的计算是（)。
•A。
加权平均法• B. 几何平均法• C. 算术平均法•D。
加和法纠错得分：3知识点: 6.1 股价指数展开解析4.（3分）某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用以下哪些措施来进行相应的套期保值？( )• A. 购买股票指数期货•B。
出售股票指数期货• C. 购买股票指数期货的看涨期权•D。
出售股票指数期货的看跌期权纠错得分：3知识点：6。
3 基于股价指数期货的金融工程技术展开解析5。
(3分)当利率期限结构向上倾斜时,下列关于利率互换中的说法中，正确的是:（）•A。
《金融工程学》作业参考答案
《金融工程学》作业参考答案一、选择题1.C2.B3.A4.C5.D6.C7. D 8. B 9. A 10.B 11.A 12.B二、填空题1.系统性风险2.资本市场3.多头4.风险5.股票价格指数6.美式期权7.信息 8.融资方式 9.创造价值10.期权 11.可转换债券12. 公司债券三、判断题（T代表正确，F代表错误）1.T2.F3.T4.F5.T6.F7.F 8. T 9. T 10.T 11.T 12.F四、简答题1.答：狭义的金融工程主要是指利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定风险和收益性的新的金融产品.广义的金融工程则是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面.（3分，注重设计新的金融产品进行套利和风险管理等，点到即可酌情给分）金融工程技术可以用于：①公司理财：设计适当的融资方案为公司经营活动筹措资金.②金融交易工具：开发具有套利性质的交易工具和交易策略.③投资管理④风险管理.（2分）2.场外交易市场之利：①按需定制，满足特殊需要；②适合大型投资者，降低交易成本；③避免暴露交易动身.弊：①在交易双方互不信任情况下，会出现信用风险；②流动性差；③合约在规定日期之前完成有难度.交易所交易市场之利：①交易效率高，流动性强；②市场信誉好，可减少金融风险；③交易公开，特别关注一些大交易商的交易活动及动向.弊：①交易品种缺乏灵活性；②政府管制会提高交易成本；③公开性时常受到异议.（每小点0.5分，酌情扣分）3.答：期权的要素包括，①敲定价，即敲定价格（标的物的执行价格），期权合同规定的购入或售出某种资产的价格；②到期日，期权合同规定的期权的最后有效日期为期权的到期日，③标的资产，期权合同规定的双方买入或卖出的资产为期权的标的资产；④权利金，买卖双方购买或出售期权的价格称为权利金或期权的价格.（3分）功能：①套期保值功能；②发现价格功能.（每小点1分，共2分）4.答：CAPM 模型的假设条件：资本市场没有摩擦；所有投资者依据期望和方差来评价证券组合的收益和风险水平；每个投资者对预期收益率及其标准差、证券之间的协方差有相同的预期.（3分，每小点1分）表达式： )][(][f m im f i R R E R R E -+=β其中m R 为市场组合的收益，f R 为无风险资产的收益或无风险利率.（2分）5.答：债券是债务人在筹集资金时，依照法律手续发行，向债权人承诺按约定利率和日期支付利息，并在特定日期偿还本金，从而明确债权债务关系的有价证券.(2分)债券包含的因素有：（1）债券的面值；（2）债券利率；（3）债券的偿还期限；（4）债券发行者名称. (3分，酌情扣分)6.答: 影响期权价格（期权费）的因素有：(1)标的物的市场价格；(2)标的物的协定价格；(3)期权的有效期；(4)标的物价格的波动率；(5)无风险利率；(6)标的物的收益.（每小点1分，酌情扣分）7.答：期货与远期很类似，但期货是在交易所进行标准化交易的远期，主要区别如下：（1）远期在场外柜台市场交易，而期货在期货交易所交易，这使得期货的流动性更好；（2）远期合约的条款由双方在签定时协商确定，而期货的所有条款都高度标准化，由期货交易所规定，如每一份期货合约的交易单位，交易金额，交割日等都是由期货交易所事先规定好的；（3）远期合约是由一方对另一方直接负责，信用风险很大，而期货交易则全部经过交易所，信用风险有交易所承担；（4）远期合约只在交割日结算，而期货合约则采用逐日盯市的方式，要求每日进行盈亏的保证金结算，从而保证各方都不违约.（每小点1分，酌情扣分）8.答：金融工程运作的六个步骤为（1）诊断:识别遇到的金融问题的本质和根源;（2）分析:分析寻找解决问题的最佳方案,这种方案一般是一种（一系列）新的金融工具,也可以是一个新的金融中介;（3）开发:根据分析运用工程技术方法开发新的金融产品;（4）定价:确定所开发的金融产品的价格；（5）修正:依据不同客户的需求进行修正；（6）商品化：将方案标准化，面向市场推广.（前四点每点1分，后两点每点0.5分）9．答：股指期货的功能有：①套期保值功能；②发现价格功能；③投机功能；④套利功能.（每小点0.5分）影响股指期货的因素：①股票指数值本身的高低；（1分）②成份股股票的股息率或红利收益率；（0.5分）③市场利率水平；（1分）④距期货合约到期时间等（0.5分）.10．答：（一）标的物不同期货交易的标的物是商品或期货合约，而期权交易的标的物则是一种商品或期货合约选择权的买卖权利.（二）投资者权利与义务的对称性不同期权是单向合约，期权的买方在支付保险金后即取得履行或不履行买卖期权合约的权利，而不必承担义务；期货合同则是双向合约，交易双方都要承担期货合约到期交割的义务.如果不愿实际交割，则必须在有效期内对冲.（三）履约保证不同期货合约的买卖双方都要交纳一定数额的履约保证金；而在期权交易中，买方不需交纳履约保证金，只要求卖方交纳履约保证金，以表明他具有相应的履行期权合约的财力.（四）现金流转不同在期权交易中，买方要向卖方支付保险费，这是期权的价格，大约为交易商品或期货合约价格的5％～10％；期权合约可以流通，其保险费则要根据交易商品或期货合约市场价格的变化而变化.在期货交易中，买卖双方都要交纳期货合约面值5％～10%的初始保证金，在交易期间还要根据价格变动对亏损方收取追加保证金；盈利方则可提取多余保证金.（五）盈亏的特点不同期权买方的收益随市场价格的变化而波动，是不固定的，其亏损则只限于购买期权的保险费；卖方的收益只是出售期权的保险费，其亏损则是不固定的.期货的交易双方则都面临着无限的盈利和无止境的亏损.（六）套期保值的作用与效果不同期货的套期保值不是对期货而是对期货合约的标的金融工具的实物（现货）进行保值，由于期货和现货价格的运动方向会最终趋同，故套期保值能收到保护现货价格和边际利润的效果.期权也能套期保值，对买方来说，即使放弃履约，也只损失保险费，对其购买资金保了值；对卖方来说，要么按原价出售商品，要么得到保险费也同样保了值.（每小点1分，酌情扣分）五、计算题1.解：买入1亿日元远期合约，该交易商支付0.008亿美元；若到期时汇率为0.0074美元/日元，则该交易商的1亿日元价值1×0.0074=0.0074亿美元，交易商亏损=0.008-0.0074=0.0006美元；若到期时汇率为0.0090美元/日元，则该交易商的1亿日元价值1×0.0090=0.0090亿美元，交易商盈利=0.0090-0.0080=0.001美元.2.解：到期时，投资者有三种选择：①不执行看跌期权且不履行看涨期权，就意味着到期时黄金价格为430美元/盎司.这时，投资者的期货合约盈利=430-428.5-5.5+4.5=0.5美元/盎司.②执行看跌期权，就意味着到期日黄金价格下跌，期货和约多头头寸用于执行看跌期权.这时总盈利=430-428.5-5.5+4.5=0.5美元/盎司.③履行看涨期权，意味着到期日期权价格上涨，期货合约多头用以履行看涨期权.这时总盈利=430-428.5-5.5+4.5=0.5美元/盎司.可见，在任何情况下，投资者的净收益均为0.5美元/盎司.3.解：首先，根据股票现金流估价模型中的不变增长模型，得出Ａ公司股票当前的合理价格P 为：Ｐ＝0.5／（ｋ－0.10），其中ｋ为必要收益率，其次，根据CAPM 模型有：ｋ＝f R ＋β（Ｅ（mR ）－f R ）＝0.03＋0.08*1.5＝0.15 （5分） 最后，得出Ａ公司股票的当前价格：Ｐ＝0.5／（ｋ－0.10）＝0.5／（0.15－0.10）＝10元 (5分)4.解：贴现债券的发行价格为：Ｐ＝1000×（１－10.5％×180／360）＝947.5元（5分）到期收益率为：Ｙ＝（1000－947.5）／947.5×180／360×100％＝11.24％（5分）5．解：首先，根据股票现金流估价模型中的不变增长模型，得出Ａ公司股票当前的合理价格Ｐ为：Ｐ＝0.9／（ｋ－0.10），其中ｋ为必要收益率，其次，根据ＣＡＰＭ模型有：ｋ＝f R ＋β（Ｅ（m R ）－f R ）＝0.04＋0.12＊1.5＝0.22最后，得出Ａ公司股票的当前价格：Ｐ＝0.9／（ｋ－0.10）＝0.9／（0.22－0.10）＝7.5元6．解：组合P 的期望收益率为E(Rp)=Xa*Ra+ Xb*Rb =10%*30%+5%*70%=6.5%（5分）组合P 方差为：Var(P)= Xa^2 * Sa^2+ Xb^2 * Sb^2+ Xa * Xb * Sa * Sb *=0.3^2 * 0.06^2 + 0.02^2 * 0.7^2 + 0.3 * 0.7 * 0.06 * 0.02 * 0.12=0.0327（5分）．7.解：题中，在到期日，甲方以6.80元人民币/美元的价格买入美元，然后在市场上以6.85元人民币/美元的价格卖出美元，则甲方是获利的（2分），且获利为：100000*（6.85—6.80）=5000元人民币（3分）乙方以6.80元人民币/美元的价格卖出美元，再以6.85元人民币/美元的价格在市场上买入美元，则乙方是亏损的（2分），且损失为5000元人民币（3分）.六、论述题（一）投资人可以通过下述三种方式来表达看好该项资产的“多方头寸”：（1） 买入该资产或者远期合同；（2） 买入该资产的买方期权（多头买权）；（3） 卖出该资产的卖方期权（空头卖权）.图4—3（a ）表示投资人直接买入某项资产，这是我们最常见的表达“多方寸头”的方式.比如：买入股票、房产和其他具有不确定性的资产.因为我们“看好”其升值前景.这是三种做多方式中最保守、最安全的一种“做多”方式.因为投资人直接买入某项资产后，即使该资产价格下跌一定幅度，投资人手中的实际资产仍然有一定的价值.买入该资产(a) 多头买权 (b)空头卖权 (c)买图4—3（b ）表示投资人买入该资产的卖方期权（或称看涨期权），设施一项多头买权，这项买方期权允许投资人在该项资产升值的情况下，按照事先固定的低价买入该资产，进而抛售获利.如果该资产在未来一段时间内不仅没升值，反而价值缩水，那么，投资人就要承担相当于这个买方期权价格的损失.在图4—3（a ）中表示为低于水平线以下的黑色粗线.这种做法的风险是预先可见的，即便该项资产价格下跌很多，投资人的损失也就是期权价格而已，不会有更大的损失.图4—3（c ）表示投资人卖出该资产的卖方期权（称看跌期权）,或称设施一项空头卖权.在这种情况下，投资人确信该项资产未来必然升值，故而向其他投资人出售了一项权力：当该项资产的价格跌破某一事先协议价格时，允许其他投资人有权将该项资产按照该协议价出售该投资人.投资人事先不需要任何资金的投资人，只要该项资产的价格上升，投资人就可以获得相当于卖方期权价格的利润.但是，这种做法在三种做多方式中，风险最大，因为投资人事先承诺在资产价格下跌时，要按照原先的价格收购那些已经缩水的资产.这种做法的收益是事先可见的（就相当于卖方期权的价格），而损失却是无法预见的，因此，具有最大的风险.（二）投资人也有三种方法来实现对某项资产的空方头寸：（1）卖出该资产或者远期合约；（2）卖出该资产的买方期权（空头买权）.（3图4—4（a ）表示投资人直接卖出某项资产，或者出售某项资产的远期合约，这是我们最常见的表达“空方寸头”的方式.比如：卖出股票、房产和其他具有不确定性的资产.因为我们“看空”其升值前景，判断该项资产未来价值有可能下跌.这是三种做空方式中最保守、最安全的一种“做空”方式.因为投资人直接卖出某项资产后，即使该资产价格上升，投资人手中已经握有现金，损失的只是该项资产的升值部分的价值.图4—4（b ）表示投资人卖出该资产的买方期权或称实施一项空头买权，这项买方期权允许其购买者在该项资产升值的情况下，按照事先固定的低价从该投资人手中买入该资产，进而抛售获利.如果该资产在未来一段时间内不仅没升值，反而价值缩水，那么，投资人就赚取了这个买方期权价格的部分.在图4—4（b ）中表示为高于水平线部分的黑色粗线.这种做法的收益是预先可见的，就是该资产的买方期权的价格，而其损失确实是不可预见的.如果该项资产的价格大幅上升，投资人就必须承担该资产上涨之后的价格和其买方期权价格的差价，因而有可能卖出该资产(a) 空头买权 (b) 多头卖权 (c)承担比较大的损失.这是三种做空方式中，风险最大的一种，一般不推荐普通投资人采用，而是往往被机构投资者中的套利交易商大量采用.这些套利交易商确定自己对某项资产价格的判断是正确的，从而采用这种方式以便获得高额的收益.图4—4（c）表示投资人买入该资产的卖方期权或称设施一项多头卖权.该项卖方期权允许投资人在未来该项资产价格下跌时，按照事先固定的比较好的价格出售该资产.在这种安排下，如果该项资产未来价格下跌，那么投资人就获利.而如果该资产价格上涨，投资人的损失也是预先确定的：就等于是损失了原先购买卖方期权的价格.普通投资人往往采用这种方法配合其对该资产的多方头寸，以锁定该项资产的价格风险.（三）金融工程是金融深化和金融创新发展到相当程度的产物，金融工程的迅猛发展是一系列因素综合作用的结果。
大工21春《金融工程学》在线作业2满分答案
1.一个在小麦期货中做（）头寸的交易者希望小麦价格将来（）A.多头，上涨B.空头，上涨C.多头，下跌D.空头，下跌该题正确选项是: A2.期货合约的条款（）标准化的；远期合约的条款（）标准化的。
A.是，是B.不是，是C.是，不是D.不是，不是该题正确选项是: C3.货币互换市场的信用风险（）A.广泛存在B.被限制在固定汇率和浮动汇率的差额上C.等于浮动汇率支付者所应支付的款额的全部D.A&C该题正确选项是: A4.一下所有的因素都会影响股票期权的价格，除了（）A.无风险利率B.股票的风险C.到期日D.股票的预期收益率该题正确选项是: D5.在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93.6和93.13，你购买了10万面额的长期国债并卖出一份国债期货合约。
一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为94和94.09，如果你要结算头寸，将（）A.损失500美元B.盈利500美元C.损失50美元D.损失5000美元该题正确选项是: A6.嘉定IBM 股票为每股100美元。
一张IBM公司4月份看涨期权的执行价格为100美元，期权价格为5美元。
忽略委托金，看涨期权的持有者将获得一笔利润，如果股价（）A.涨到104B.跌倒90C.涨到107D.跌到96该题正确选项是: C7.（）期权可以在到期日之前的任何一天行使。
A.欧式期权B.看涨期权C.美式期权D.看跌期权8.远期合约的多头是（）。
A.合约的买方B.合约的卖方C.交割资产的人D.经纪人该题正确选项是: A9.一个6月期的美式看涨期权，期权价格为35美元。
现在股价为43美元，期权一家为12美元，则看涨期权的内在价值是（）A.12美元B.8美元C.0美元D.23美元该题正确选项是: A10.如果以950美元的价格购买一份标普500指数期货合约，期货指数为947美元时卖出，则你将（）A.损失1500B.获利1500C.损失750D.获利750该题正确选项是: C11.期货交易的主要优势有（）A.季强的流动性B.具有一整套防范违约的机制C.交易成本较低D.可在到期日前任何一天进行交易该题正确选项是: ABCD12.远期交易中最常见的标价是（）A.远期汇率B.即期汇率C.远期利率D.远期标价该题正确选项是: AC13.“1*4”的远期利率协议表示（）A.1月对4月的远期利率协议B.3个月后开始的1月期FRAC.为期3个月的借款协议D.1个月后开始的3月期FRA该题正确选项是: AD14.金融工程中对风险的处理方法包括（）A.完全消除风险B.消除不利风险，保留有利风险C.用确定行取代不确定性D.不用在意风险的存在15.股票指数期货的交易（）A.现在多数市场已经超过了股票的交易B.成本远低于股票交易C.杠杆作用比股票交易更明显D.执行过程一般快于股票交易该题正确选项是: ABCD16.无收益资产是在到期日前不产生现金流收入的资产。
9月《金融工程学》作业考核试题及答案参考2
9月《金融工程学》作业考核试题及答案参考2玖月金融工程学作业考核试题及答案参考2第一部分：理论题一、选择题（每小题2分，共50分）1. 金融工程学是一门综合了__A__、__B__和__D__ 的科学。
A. 数学B. 金融C. 物理D. 统计学2. 期权是指__A__。
A. 在未来某个时间点以特定价格买入或卖出标的资产的权利B. 在未来某个时间点以特定价格买入或卖出标的资产的义务C. 在交易所购买股票的权利D. 在未来某个时间点以市场价格买入或卖出标的资产的权利3. 波动率是衡量标的资产价格波动的指标，一般用__B__表示。
A. ηB. σC. ρD. μ4. 隐含波动率是指市场在某一期权合约上__C__的波动率。
A. 历史B. 实际C. 预期D. 平均5. 黑-斯科尔斯模型是用于计算期权价格的__B__。
A. 风险中性概率B. 期权定价模型C. 隐含波动率D. 资产价格预测模型...二、计算题（共50分）1. 请计算以下期权价格：期权合约：欧式看涨期权股票价格：$50行权价格：$55无风险利率：3%到期时间：3个月标的资产波动率：20%...第二部分：实践题1. 请根据所学知识，设计一个投资组合，能够在给定风险下最大化收益。
请列出该投资组合的资产配置比例，并说明该投资组合的预期风险和预期收益。
...第三部分：综合题请回答以下问题：1. 从金融工程学的角度出发，有哪些风险管理工具可以用于降低金融风险？2. 请解释隐含波动率与历史波动率的区别，并分析其在期权定价中的作用。
3. 金融工程学对于金融市场的发展有何重要意义？...答案参考：第一部分：理论题一、选择题二、计算题第二部分：实践题1. 投资组合的资产配置比例可能为：.........第三部分：综合题1. 从金融工程学的角度出发，风险管理工具包括：...2. 隐含波动率与历史波动率的区别是：...3. 金融工程学对于金融市场的发展的重要意义包括：......（文章内容根据题目需求进行展开和论述，保证信息准确、逻辑清晰、语句流畅，以达到1800字的要求。
《金融工程学》作业2参考答案
金融工程学作业2（一）一、名词解释1.基差：现期（即期）价格和期货价格之差。
基差=现期（即期）价格-期货价格2.趋同：趋同是指当期货合约愈益临近交割日时，现货价格与期货价格的差额渐趋缩小。
这一过程，就是所谓趋同现象3.利率期货：利率期货是对未来的固定利率存款先确定成交价格和成交条件的一种金融期货工具。
4.欧洲美元：欧洲美元是欧洲货币市场交易的美元，欧洲货币市场是全球全部离岸金融市场的统称。
二、问答题利率期货标价有什么特点，请举例说明。
合约的最终结算价不是由交易池内的价格确定，相反它是参照现货市场上通行的利率水平面来确定的。
如：伦敦国际金融期货交易所上市交易的短期英镑合约的交割结算价等于100减去当天11时整3月期英镑存款的英国银行家协会结算利率。
（二）一、名词解释1.股票价格指数：是指反映整个股票市场在不同时点上股价总水平变动状态的尺度。
2.股指期货合约：是指参与交易的双方按事先约定的价格同意在未来某一特定时间进行股指交易的一种标准化协议。
3.β系数：表示一种股票的价格随整个股市变化而上下波动的幅度。
β系数越大，系统风险就越大。
二、问答题1、影响股票指数期货的因素是什么？股指期货合约是参与交易的双方事先约定的价格同意在未来某一特定时间进行股指交易的一种标准化协议。
影响因素：传统因素有政治、经济、预期等方面。
具体决定因素（1）股指本身值的高低；（2）（500种）成份股股票的股息率或红利收益率；（3）市场利率水平；（4）距期货合约到期时间。
2、计算股票指数期货价格的方法有哪些？两种方法:方法1:股价指数期货EP=I0*[1+t*(r-d)]I0:交易之初的股票指数值t:期货距交割的时间r:国库券收益率d:股息收益率方法二:股价指数期货EP=Se^[t*(r-d)]Se:现行指数值3、简述股票指数期货的功能。
保值作用投机作用套利作用三、计算题假定现行某股价指数值1335.68，短期国债收益率4.5%，该股指平均收益率2.1%，距交割天数122天。
金融工程学作业
期货工具及其配置习题1、设2007年10月20日小麦现货价格为1980元/吨，郑州商品交易所2008年1月小麦期货合约报价为2010元。
面粉加工厂两个月后需要100吨小麦，为了规避小麦价格上升的风险，面粉加工厂可以怎样进行套期保值？（假设一单位小麦现货正好需要1单位小麦期货进行套期保值，小麦期货合约规模为10吨）。
假设2007年12月20日小麦现货价格变为2020元，2008年1月小麦期货价格变为2040元/吨。
则2007年10月20日和2007年12月20日小麦基差分别为多少？套期保值后，面粉加工厂获得的小麦的有效买价为多少？2、活牛即期价格的月度标准差为1.2每分/磅，活牛期货合约价格的月度标准差为1.4每分/磅，期货价格与现货价格的相关系数为0.7，现在是10月15日，一牛肉生产商在11月15日需购买200000磅的活牛。
生产商想用12月份期货合约进行套期保值，每份期货合约规模为40000磅，牛肉生产商需要采取何种套期保值策略。
3、假设2007年10月20日大连商品交易所大豆商品08年1月，3月，5月的期货合约的期货价格分别为4400，4520，4530，投机者预测大豆08年大豆期货价格应该大致在１月和５月的中间位置，则其应该怎样投机？假设11月20日时，大豆商品08年1月，3月，5月的期货合约的期货价格分别变为4500，4580，4630，则投机者获利或亏损多少？参考答案1、 买入10份08年1月的小麦期货合约来避险。
07年10月20日的基差为1980-2010=-30元/吨07年12月20日的基差为2020-2040=-20元/吨有效买价为：2020-（2040-2010）=1990元/吨。
2、S F 1.2h 0.70.61.4δρδ=*=⨯= 200000h 0.6340000=⨯=⨯=需保值现货的面值需要买进的期货合约数份每份期货和约的面值 3、10月20日：投机者卖出2份08年3月份的期货合约，买入一份08年1月份的期货合约，买入一份08年5月份的期货合约。
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《金融工程学》作业第四章1． 在什么情况下进行多头套期保值或空头套期保值是合适的？在以下两种情况下可运用空头套期保值：① 公司拥有一项资产并计划在未来售出这项资产；②公司目前并不拥有这项资产，但在未来将得到并想出售。
在以下两种情况下可运用多头套期保值：① 公司计划在未来买入一项资产；②公司用于对冲已有的空头头寸。
2． 请说明产生基差风险的情况，并解释以下观点：“如果不存在基差风险，最小方差套期保值比率总为1。
”当期货标的资产与需要套期保值的资产不是同一种资产，或者期货的到期日与需要套期保值的日期不一致时，会产生基差风险。
题中所述观点正确。
假设套期保值比率为n ，则组合的价值变化为()()0110H H n G G ∆∏=-+-。
当不存在基差风险时，11H G =。
代入公式（4.5）可得，n ＝1。
3． “如果最小方差套期保值比率为1.0，则这个套期保值一定比不完美的套期保值好吗？这一观点是不正确的。
例如，最小方差套期保值比率为HG n σρσ∆∆=，当ρ=0.5、H σ∆=2Gσ∆时，n =1。
因为ρ<1，所以不是完美的套期保值。
4． 请解释完美套期保值的含义。
完美套期保值的结果一定比不完美的套期保值好吗？完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。
完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益，但其结果并不一定会总比不完美的套期保值好。
例如，一家公司对其持有的一项资产进行套期保值，假设资产的价格呈现上升趋势。
此时，完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升所带来的收益；而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益，所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果。
5． 假设某投资公司有$20 000 000的股票组合，它想运用标准普尔500指数期货合约来套期保值。
假设目前指数为1080点。
股票组合价格波动的月标准差为1.8.标准普尔500指数期货价格波动的月标准差为0.9，两者间的相关系数为0.6。
问如何进行套期保值操作？最优套期保值比率为： 1.80.6 1.20.9H HGG nσρσ==⨯= 应持有的标准普尔500指数期货合约空头的份数为：20,000,0001.2892501080⨯=⨯份6． 如果投机者的行为被禁止，将会对期货市场的套期保值交易产生怎样的影响？期货交易为套保者提供了风险规避的手段，然而，这种规避仅仅是对风险进行转移，而无法消灭风险。
正是由于投机者的存在，才为套保者提供了风险转移的载体，才为期货市场提供了充分的流动性。
一旦市场上没有了投机者，套保者将很难找到交易对手，风险无法转嫁，市场的流动性将大打折扣。
7． 假设投资者A 于8月9日进入中国金融期货交易所的沪深300指数期货仿真交易，开仓买进9月沪深300指数期货合约2手，均价1200点（每点300元）。
依照交易所的规定，初始保证金和维持保证金比例均为10%，请问：（1）该投资者需提交多少保证金？（2）若当日结算价为1195点，8月10日结算价降为1150点，请按照案例4.4的格式说明该投资者在这两天内的损益状况。
①投资者所应提交的保证金数为：120030010%272,000⨯⨯⨯=②投资者8月9日与8月10日的损益情况见下表。
第五章1、 美国某公司拥有一个β系数为1.2，价值为1000万美元的投资组合，当时标准普尔500指数为1530点，请问该公司应如何应用标准普尔500指数期货为投资组合套期保值？该公司应卖空的标准普尔500指数期货合约份数为：1.210,000,000312501530⨯≈⨯份2、瑞士和美国两个月连续复利利率分别为2%和7%，瑞士法郎的现货汇率为0.6800美元，2个月期的瑞士法郎期货价格为0.7000美元，请问有无套利机会？瑞士法郎期货的理论价格为：0.1667(0.070.02)0.680.68570.7e ⨯-=<投资者可以通过借美元，买瑞士法郎，再卖瑞士法郎期货来套利。
3、假设某投资者A 持有一份β系数为0.85的多样化的股票投资组合，请问，如果不进行股票现货的买卖，只通过期货交易，是否能提高该投资组合的β系数？投资者可以利用股指期货，改变股票投资组合的β系数。
设股票组合的原β系数为β，目标β系数为*β，则需要交易的股指期货份数为：()*HGV V ββ-4、假设一份60天后到期的欧洲美元期货的报价为88，那么在60天后至150天的LIBOR 远期利率为多少？欧洲美元期货的报价为88意味着贴现率为12%，60天后三个月期的LIBOR 远期利率为12%/4=3%5、假设连续复利的零息票利率如表5.5所示。
请计算2、3、4、5年的连续复利远期利率。
第2、3、4、5年的连续复利远期利率分别为： 第2年：14.0% 第3年：15.1%第4年：15.7% 第5年：15.7%6、2003年5月5日，将于2011年7月27日到期、息票率为12%的长期国债报价为110-17，求其现金价格。
2003年1月27日到2003年5月5日的时间为98天。
2003年1月27日到2003年7月27日的时间为181天。
因此，应计利息为：986 3.2486181⨯=，现金价格为110.5312 3.2486113.7798+=7、2002年7月30日，2002年9月到期的国债期货合约的交割最合算的债券是息票率为13%、付息时间分别为每年的2月4日和8月4日、将于2023年2月15日到期的长期国债。
假设利率期限结构是平的，半年复利的年利率为12%，该债券的转换因子为1.5，现货报价为110。
已知空方将在2002年9月30日交割，试求出期货的理论报价。
2月4日到7月30日的时间为176天，2月4日到8月4日的时间为181天，债券的现金价格为176110 6.5116.32181+⨯=。
以连续复利计的年利率为2ln1.060.1165=。
5天后将收到一次付息，其现值为0.013660.11656.5 6.490e -⨯=。
期货合约的剩余期限为62天，该期货现金价格为0.16940.1165(116.32 6.490)112.02e ⨯-=。
在交割时有57天的应计利息，则期货的报价为：57112.02 6.5110.01184-⨯=。
考虑转换因子后，该期货的报价为：110.0173.341.5=。
8、8月1日，一个基金经理拥有价值为$10 000 000的债券组合，该组合久期为7.1。
12月份的国债期货合约的价格为91-12，交割最合算债券的久期为8.8。
该基金经理应如何规避面临的利率风险？该基金经理应该卖出的国债期货合约的份数为：10,000,0007.188.3091,3758.8⨯=⨯≈88第六章1. 说明互换的主要类型。
互换的主要种类有：利率互换，指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。
货币互换，在未来约定期限内将一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。
同时还有交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互换、股票互换等等。
2.阐述国际互换市场迅速发展的主要原因。
国际互换市场迅速发展的主要原因有：一，互换交易在风险管理、降低交易成本、规避管制和创造新产品等方面都有着重要的运用。
二、在其发展过程中，互换市场形成的一些运作机制也在很大程度上促进了该市场的发展。
三、当局的监管态度为互换交易提供了合法发展的空间。
3.请具体说明美元利率产品的天数计算惯例。
美国中长期国债的天数计算惯例是A（Actual）/A（Actual）或A/365，即计息期与一年均按实际天数计或者一年固定以365天计。
美国公司债和市政债券的天数计算惯例是30/360，即一个月按30天计，一年按360天计。
美国货币市场工具的天数计算惯例是A （Actual）/360，即计息期按实际天数计，一年按360天计。
4、阐述互换头寸的结清方式。
互换头寸的结清方式有：一、出售原互换协议，即在市场上出售未到期的互换协议，将原先利息收付的权利与义务完全转移给购买协议者。
二、对冲原互换协议，即签订一份与原互换协议的本金、到期日和互换利率等均相同，但收付利息方向相反的互换协议。
三、解除原有的互换协议，即与原先的交易对手协议提前结束互换，双方的权利义务同时抵销。
5、请判断以下说法是否正确并说明原因：互换头寸的结清方式之一是对冲原互换协议，这一方式完全抵消了违约风险。
这一说法是错误的。
如果该对冲交易是与原先的互换交易对手进行的，此种对冲又被称为“镜子互换”，等价于终止了原先的利率互换，抵消了违约风险。
如果是与其他交易对手进行镜子互换，只能在利息的现金流上实现对冲，但由于交易对手不同，仍然无法完全抵消对手方违约的风险。
第7章1.假设在一笔互换合约中，某一金融机构每半年支付6个月期的LIBOR，同时收取8%的年利率（半年计一次复利），名义本金为1亿美元。
互换还有1.25年的期限。
3个月、9个月和15个月的LIBOR（连续复利率）分别为10%、10.5%和11%，上一次利息支付日的6个月LIBOR为10.2%（半年计一次复利）。
试分别运用债券组合和FRA组合计算此笔利率互换对该金融机构的价值。
（1）运用债券组合：从题目中可知$400k=万，*$510k=万，因此0.10.250.1050.750.111.2544104$0.9824 fixB e e e-⨯-⨯-⨯=++=亿美元()0.10.25100 5.1$1.0251flB e-⨯=+=亿美元所以此笔利率互换对该金融机构的价值为98.4－102.5＝－427万美元（2）运用FRA组合：3个月后的那笔交换对金融机构的价值是()0.10.250.51000.080.102107e-⨯⨯⨯-=-万美元由于3个月到9个月的远期利率为0.1050.750.100.250.10750.5⨯-⨯=10.75％的连续复利对应的每半年计一次复利的利率为()0.1075/221e ⨯-= 0.11044所以9个月后那笔现金流交换的价值为()0.1050.750.51000.080.11044141e -⨯⨯⨯-=-万美元同理可计算得从现在开始9个月到15个月的远期利率为11.75%，对应的每半年计一次复利的利率为12.102%。
所以15个月后那笔现金流交换的价值为()0.111.250.51000.080.12102179e -⨯⨯⨯-=-万美元所以此笔利率互换对该金融机构的价值为107141179427---=-万美元2. 请解释协议签订后的利率互换定价和协议签订时的互换定价有何区别。
协议签订后的利率互换定价，是根据协议内容与市场利率水平确定利率互换合约的价值。