净现值和内部收益率的理解和比较
净现值法和内部收益率法的比较分析
三、 Ｐ Ｎ Ｖ和 ｍＲ的比较
一
般 情况下 ， Ｐ Ｎ Ｖ和 ＩＲ的评价 结果 是一 致 Ｒ
ＮＰ ＝ Ｖ
ｔ ＝０
盈利率。因而 ，在整个 寿命期 内 ，项 目始终 处于
“ 偿还”投资的状态 ，而且这种偿还能力完全取决 于项 目内部 ，故有 “ 内部收益率”之称 。
黼
收稿 日期 ：２０ ２—０ ０５—１ ９
作者简介 ：戴小 木 （９３ ） １ 一 ，男 ，江西南 昌人 。 海大学商学院硕士研究生 ，从事技术经济与管理研究 。 ８ 河
现值与投资所 产生 的现金 流入 量现值 的代数 和。 Ｎ Ｖ投资评价法的原理简单而又重要 ，因为只有当 Ｐ 投资项 目的产出大于或至少等于其投入时，该投资 才是值得的。
黑 ＝ 器 。
式中 为 内部收益率 。 内部收益率 ｉ 真正的经济涵义是 ：在项 目寿 ｒ ｒ 命期 内利率 ｉ 下 ，始终存在未被完全收回的投资 ， ｒ ｒ
全部投资只是在寿命期末 才完全收 回。这就 是说 ， 内部收益率 ｉ 并不是全部投资在整个 寿命 期 的盈 ｒ ｒ
利率 ， 仅是寿命期 内各年没有收 回的那部分投是一个常数 ｒ ，
第ｔ 周期末现金流入量 Ｂ，现金流出量 Ｃ，项 目经 ｔ ｔ
济寿命 ｎ ，则 Ｎ Ｖ模型如下式 …： Ｐ
流正负符号变化的次数。当计算内部收益率时 ，应 当首先 观察净现金流符号 变化的次数 ，如多于一
次 ，则不能贸然认为使净现值为零 的折现率一定就
净现值与内部收益率的计算与应用
净现值与内部收益率的计算与应用净现值(NPV)是一个用于确定项目的现金流量和现值之间关系的方法。
它通过将项目的现金流量进行贴现，考虑时间价值，计算出项目的净现金流量，并通过净现金流量和项目的初始投资之间的差异，评估项目的价值和可行性。
净现值公式如下：NPV=∑(CFt/(1+r)t)-CF0其中，NPV代表净现值，CFt代表每期现金流量，r代表折现率，t代表每期的时间，CF0代表初始投资。
净现值的应用包括：1.评估投资项目的可行性：根据净现值的正负，可以判断投资项目的可行性。
如果净现值为正，说明项目的回报大于初始投资，项目可行；如果净现值为负，说明项目的回报小于初始投资，项目不可行。
2.比较不同投资项目的收益性：净现值可以用于比较不同投资项目的收益性。
对于多个投资项目，计算各自的净现值，然后比较净现值的大小，选择净现值最高的项目，以提高投资回报。
3.评估投资策略的效果：净现值可以用于评估不同投资策略的效果。
通过计算不同投资策略的净现值，可以比较不同策略的误差和风险。
内部收益率(IRR)是指使项目的净现值等于零时的折现率。
它是用于衡量投资项目回报率的指标，表示投资项目每年所能获得的平均收益率。
内部收益率可以作为决策者决定是否接受一些项目的参考。
内部收益率的计算方法是通过求解净现值公式，找到使得净现值等于零的折现率。
IRR有时也称为剥夺曲线，是指对于不同的折现率，项目净现值正负相等的曲线。
内部收益率的应用包括：1.评估投资项目的回收期：内部收益率可以用于评估投资项目的回收期，即项目所需时间内的回报率。
如果项目的内部收益率高于折现率，说明项目的回收期较短，对于投资者来说非常有吸引力。
2.比较不同投资项目的收益率：内部收益率可以用于比较不同投资项目的收益率。
对于多个投资项目，计算各自的内部收益率，然后比较内部收益率的大小，选择内部收益率最高的项目，以提高投资回报。
3.评估资本预算：内部收益率可用于评估资本预算，即决策投资的最大金额。
财务管理中的净现值与内部收益率分析
财务管理中的净现值与内部收益率分析净现值（Net Present Value，NPV）和内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）是财务管理中常用的两种评估方法。
它们能够帮助企业决策者对投资项目进行分析和评估，使其更好地进行资金分配与利润增长。
本文将针对净现值与内部收益率进行详细分析，说明其在财务管理中的重要性。
一、净现值分析净现值是衡量一个投资项目是否值得进行的重要指标。
净现值的定义是“以当前时间为基准，将未来一系列现金流量折现至当前时间，并减去项目的投资成本”。
具体计算公式如下：NPV = ∑ (CFt / (1+r)^t) - C0其中，NPV代表净现值，CFt代表未来每期现金流量，r为折现率，t代表期数，C0为初始投资成本。
通过计算净现值可得出以下结论：若净现值为正，则说明项目的现金流量收益大于投资成本，该项目值得进行；若净现值为负，则说明项目的现金流量收益小于投资成本，该项目不值得进行；若净现值为零，则说明项目的现金流量收益等于投资成本，该项目处于边际状态。
二、内部收益率分析内部收益率是衡量一个投资项目回报率的指标，也是投资决策中常用的方法之一。
内部收益率是指使得净现值等于零的折现率，即使得投资的现值等于投资的成本。
使用内部收益率的前提是项目的现金流量必须符合特定的规则：在最初的一期，现金流量为负值，随后的现金流量正负交替出现，且最终的现金流量应为正值。
在这种条件下，可以通过试算的方式求解出内部收益率。
对于一个投资项目而言，若内部收益率大于预期的折现率，则说明该项目的回报率高于预期，是值得进行的；若内部收益率小于预期的折现率，则说明该项目的回报率低于预期，不值得进行；若内部收益率等于预期的折现率，则说明项目的现金流量收益等于投资成本。
三、净现值和内部收益率的比较优劣净现值和内部收益率作为两种常用的投资评估方法，在实际应用中各有优劣。
净现值的优势在于它能够提供一个绝对值，反映了项目的价值大小，能够直接比较不同项目之间的投资回报效果。
净现值和内部收益率的计算和应用
净现值和内部收益率的计算和应用在企业的财务管理中，净现值（Net Present Value, NPV）和内部收益率（Internal Rate of Return, IRR）是两个重要的指标，用于评估投资项目的经济效果和可行性。
本文将介绍净现值和内部收益率的概念、计算方法以及其在实际应用中的作用。
一、净现值（NPV）的概念和计算方法净现值是指将未来现金流折现到当前时点后，所得到的现值总和与投资成本之间的差额。
在计算净现值时，需要估算未来现金流量，并确定适当的折现率。
计算净现值的公式如下：NPV = 投资项目的现金流量 / (1 + 折现率)^年数 - 投资成本在进行净现值计算时，如果净现值大于零，则表明项目具有正的净现值，可视为可行的投资项目。
相反，如果净现值小于零，则表明项目的回报小于投资成本，应谨慎考虑。
如果净现值等于零，则表示项目的回报与投资成本相等。
二、内部收益率（IRR）的概念和计算方法内部收益率是指使得净现值为零的折现率。
换言之，内部收益率是项目的折现率与投资回报率相等时的值。
通过计算内部收益率，可以评估投资的回报率，并与其他项目进行比较。
计算内部收益率的方法是将净现值计算公式中的NPV设为零，解出折现率的值。
通常使用试错法或迭代法来计算内部收益率，直到满足净现值为零的条件为止。
三、净现值和内部收益率的应用净现值和内部收益率作为财务评估工具，在企业的投资决策中具有重要作用。
以下是它们的应用场景：1. 项目比较与选择：净现值和内部收益率可以帮助企业比较不同投资项目的经济效益，选择最具潜力的项目。
通过计算净现值和内部收益率，企业可以评估不同项目的回报率和风险，并做出理性的决策。
2. 资本预算和投资决策：企业在进行资本预算和投资决策时，需要评估不同项目的回报潜力和可行性。
净现值和内部收益率可以提供有关项目价值和投资回报率的信息，帮助企业决策者做出经济有效的投资决策。
3. 资金来源和融资决策：在企业进行项目融资时，净现值和内部收益率可以用来评估不同融资方式的成本和回报。
净现值法和内部收益率法的财务比较
净现值法和内部收益率法的财务比较净现值法（NPV）和内部收益率法（IRR）是最常用的投资评估方法之一，用于评估项目的经济可行性和投资回报率。
两种方法都关注项目的现金流量，并将其与投资金额进行比较，以确定项目的价值和收益率。
然而，它们在计算过程、结果解读和适用范围上存在一些差异。
净现值法是将项目的现金流量从未来折现到现在，并与投资金额进行比较。
它衡量项目的价值是否能够创造超过投资金额的现金流。
净现值法基于固定的折现率，通常是公司的加权平均成本（WACC）。
如果净现值为正，意味着现值总和大于投资金额，这被视为一个好的投资决策。
相比之下，内部收益率法是为了确定项目的内部收益率，即使得净现值为零的折现率。
内部收益率被认为是一个衡量项目收益率的指标。
如果项目的内部收益率大于投资者的最低要求，该项目被视为可行的。
内部收益率是使现金流入与现金流出平衡的折现率，它反映了项目投资回报的潜力。
在计算过程上，净现值法需要计算项目每个时间段的现金流量，并将其折现到现在。
将所有现金流量的现值相加，并减去投资金额。
如果结果大于零，则项目被认为是有价值的。
内部收益率法需要通过试错法来确定使净现值为零的折现率，这要求对不同的折现率进行迭代计算。
净现值法和内部收益率法在结果解读上也存在一些差异。
净现值法给出了一个明确的数值，表示项目的价值。
如果净现值为正，则项目创造了价值。
而在内部收益率法中，只需要比较内部收益率与最低要求收益率。
如果内部收益率大于最低要求，项目被认为是值得追求的。
净现值法适用于评估各种类型的投资项目，无论是长期还是短期，无论具体的现金流量模式如何。
然而，内部收益率法在评估项目时要求所有现金流量都有相同的折现率，这限制了其适用范围。
需要注意的是，净现值法和内部收益率法都是基于一些假设，如现金流量的准确性、折现率的稳定性和投资决策的时间价值。
因此，在使用这些方法时，应谨慎对待这些假设，并结合其他评估工具来进行综合分析。
净现值法与内部收益率的区别和联系
维普资讯
２０ ０ ２年第 ２期
Ｆ ＮＰＶ ＝ 一 ｌｘ／１． 【Ｉ １＋ １ ／１ １ ＋ ｌ ／Ｉ｜ ＋ ０ ． ０ ｌ
新 疆化 工
ｍＲ— — 折 现率； ｎ—— 计算 期。
１ ｌ
１／ ．４ ０ １ １ ＋１０ １１ ７ ２ ０ １ １ ＋１／ ． １／ ． ６＝１ ．４万元
即相 当于把选 １０万元存＾银 行 ， ０ 每年计 取 利
折现 的意义在 于从 现时立场 来看 ， 除掉 由于 扣 资 金 的时 问价值 所带来 的那 一部分 收益 ， 余 剩 部分 才是 真正 反映投 资该 项 日的收益。 固此 ， 财 务净现 值 的大小 ， 阻作 为判 断项 目在经 济 可 上 是否 可行 的依据。 如果净 现值 为正值 ， 明 说 该 方案 是可行 的。如果 净现值 为负值 ， 明该 说 方 案是 不可行 的。净 现值越 大越好 ， 越大说 明 该项 目越 具备投 资价值 。 为 ＿ ７正确理解 财务 净现值 的 实质 ， 我们 可 以将逐 年 的 净现 盎流 量看 成 为 两个 部分 。 一 部分 是 由于资垒 在运 动过程 中， 时间移 动而 随 产 生的增值 ， 即资 垒 的 时 间价值 ， 部 分 增 值 这 的大小 与折现率 的 多少 相关 ； 一部分 则真 正 男 地反 映 了投 资该 项 目后 ， 由项 目 身 所得到 的 本
收益。 从下面 一个 简 化 的例 子 可 以看 出这 种
实质：
息， 最后 一 年连 带利 一 并 取 出。从 财 务上 来 讲， 经过 ６年 的经 营 ， 资者 并未 得 到 资产 的 投 增值 ， 只是保 值 而 己。
如果表 １中逐 年 的 现 金 流 八 分 别 为： 、 ０ １５ １５ １５ １５ ｌ５ 其 现 金 流 量 如 表 ２所 ６ 、６ 、 ６ 、６ 、 １，
净现值和内部收益率的计算
净现值和内部收益率的计算净现值（Net Present Value，简称NPV）和内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）是财务管理中常用的项目评估工具，用于评估投资项目的经济效益，并帮助决策者判断投资项目的可行性和收益性。
一、净现值（NPV）的计算：净现值是指将未来现金流量的预期收益折现到现值之后与投资成本进行比较的结果。
计算净现值的公式如下：NPV=∑(CFt/(1+r)^t)-I其中，CFt表示每期现金流量，r表示折现率，t表示每期现金流量的发生时间，I表示投资成本。
计算净现值的步骤如下：1.预测每期现金流量：根据项目的预期收入和支出，计算出每期的现金流量。
2.设定折现率：根据项目的风险和市场利率等因素，设定合适的折现率。
3.计算每期现金流量的现值：将每期现金流量除以(1+r)^t，得到每期现金流量的现值。
4.对所有现值求和：将每期现金流量的现值相加，得到所有现值的总和。
5.减去投资成本：将总和减去投资成本，得到净现值。
如果净现值大于0，则表示项目的投资回报率高于预期，可以进行投资；如果净现值小于0，则表示项目的投资回报率低于预期，不应进行投资。
二、内部收益率（IRR）的计算：内部收益率是指使项目的净现值等于0时的折现率。
计算内部收益率的方法是通过迭代法求解，即不断尝试不同的折现率，使净现值等于0。
计算内部收益率的步骤如下：1.设定初始折现率：一般可以先设定为10%。
2.计算净现值：使用设定的折现率计算净现值。
3.判断净现值的正负：若净现值大于0，说明设定的折现率较低，应尝试更低的折现率；若净现值小于0，说明设定的折现率较高，应尝试更高的折现率。
4.调整折现率：根据上一步的判断结果，分别尝试更高或更低的折现率。
5.重复上述步骤，直到净现值趋近于0，即找到了使净现值等于0的折现率。
内部收益率越高，表示项目的回报率越高，对投资者而言越有吸引力。
一般来说，如果项目的内部收益率高于市场利率，投资者可以选择进行投资；反之，如果内部收益率低于市场利率，则不宜进行投资。
净现值和内部收益率例题
净现值和内部收益率例题净现值和内部收益率是重要的投资计算工具，可用于衡量投资决策的期望值。
净现值（NPV）是一种重要的现金流分析技术，用于确定项目是否应被接受。
此外，内部收益率（IRR）是投资者评估投资项目成功与否的重要技术，可以衡量项目的期望收益。
一.什么是净现值（NPV）净现值（NPV）指的是一项投资或财务交易在一个定义的历史折现率下所产生的今日价值。
净现值有时也被称为“净现金流”（net cash flow）。
它可以用来评估财务投资的价值，以确定投资的效果如何表现，以及公司何时开始盈利。
净现值的公式是：净现值=现金流折现值-投资成本其中，现金流折现值（PV）是指将未来的现金流折现至今日价值的投资财务价值；投资成本则是投资现金价值，以实现目标而必须支付的价格。
二.什么是内部收益率（IRR）内部收益率（IRR）是一种用于评估投资项目的重要技术，它可以衡量整个投资周期内投资者可期望获得的年化投资回报率。
换言之，IRR 是投资者可以获得的最大净现值，反映着投资者可以获得的最佳年化投资回报率。
内部收益率的表示形式如下：IRR =( PVF1-COST1)/COST1其中，PVF1指的是第一财政年度末的现金流价值，COST1则是在第一财务年度末及时付出的资本投资成本。
三.净现值和内部收益率例题以下是一个实际的净现值和内部收益率例题：某公司正在考虑一项新的投资项目，其开发成本为10万美元，该项目将在未来5年内每年产生固定的现金流量，如下表所示：开发成本 $100,000预期现金流量（每年）1年 $30,0002年 $32,0003年 $35,0004年 $38,0005年 $41,000首先，计算该项目的净现值。
此外，假设该公司折现率为10%，则其净现值等于：净现值=现金流折现值-投资成本=（30,000/(1+10%)+32,000/(1+10%)2+35,000/(1+10%)3+38,000/(1+10%)4+41,000/(1+10%)5）-100,000= $17,402因此，在折现率为10％的情况下，该投资项目的净现值为17,402美元。
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NPV (Net Present Value) & IRR (Internal Rate of Return) NPVNPV 是一个数值，是对预期的净现金流量的折现以后的数值。
举个简单的例子，对于投资一个项目，预期一年、两年以后的净现金流量分别为A 和B 。
假定折现率为r (此处可以理解为投资项目的回报率), 那么这个项目的NPV 就等于2)1(1A r B r +++。
其中，NCF n 表示第n 期的净现金流量，r 为折现率。
NPV rule (判别法则)看NPV 正值对应的discount rate 处于什么范围，那么最终选择的discount rate 就是属于该范围的。
另外，当选择用NPV 比较两个项目的好坏时，如果两个都是负的，则说明这两个项目都不可取（因为NPV 不应该是负的）。
因此，在NPV 为正的情况下，越高的项目越好。
反之，若NPV 为负，那么不应把该项目纳入考虑范围。
IRRIRR 是折旧率 discount rate 的一种特殊情况, IRR 的定义是当NPV 为0的时候的 discount rate 。
IRR rule (判别法则): IRR 越高越好。
当两个项目的IRR均大于annual return的时候，应该选择IRR相对较大的那个项目。
(下图为自己理解的，仅供参考)。
NPV判别法和IRR判别法的比较和选用：一般应该选择NPV判别法。
因为IRR判别法有一定的缺陷：（1）、忽略投资规模。
这里可以简单地这样理解：若初始投资额小，则认为该项目的投资规模小。
我们说IRR忽略投资规模是因为往往当NPV 和IRR出现悖论的时候是因为初始投资规模差异过大。
（2）出现多个IRR符合条件。
这往往是因为现金流的不稳定。
进一步说就是在一定时期内多次交替出现现金流入和现金支出。
可能这个时点是现金支出，下一个时点是现金流入，再下一个时点又变成现金支出了。
最终导致NPV为零的discount rate不唯一。
小技巧：如何使用EXCEL计算NPV和IRRNPV:1 把初始投资额（假设为A1单元格的内容）和现金流列出来，排成一列2 输入完所有数据以后，在下一个单元格内输入以下信息：注意：NPV的计算公式里不应包括初始投资额。
因此，我们应该在单元格内输入“A1+NPV（%，value1，value2,…）”IRR:在“value”中选中所有单元格数据（包括初始投资额）即可。
不用管guess值。
净现金流量测定年因使用该固定资产新增加的折旧+该年回收的固定资产净残值⑶更新改造项目的现金流量建设期某年的净现金流量=—（该年新增加的固定资产投资—旧固定资产变价净收入）建设期末的净现金流量=因固定资产提前报废产生净损失而抵减的所得税经营期第一年净现金流量=该年因更新改造而新增加的净利+该年因更新改造而新增加的折旧+因固定资产提前报废产生净损失而抵减的所得税经营期其他各年的净现金流量=该年因更新改造而新增加的净利+该年因更新改造而新增加的折旧+该年因回收固定资产净残值超过假定继续使用旧固定资产净残值的差额上述公式中，该年利润是指该年的税后利润。
因此在给出所得税率的情况下，应将该年利润调整为税后利润；如果没有给出所得税率，则该年利润应理解为税后利润。
该年摊销额是指无形资产摊销额、开办费摊销额及递延资产摊销额。
该年投资回收额是指固定资产的中途转让收入及报废清理的残值收入和收回的流动资金投资。
4计算公式编辑净现金流量所反映的是企业在一定时期内现金流入和流出的资金活动结果。
在数额上它是以收忖实现制为原则的现金流入量和现金流出量的差额。
其基本计算公式为：净现金流量=现金流入量-现金流出量净现金流量有营运型和投资型两类。
营运型净现金流量是对现有企业常规经营运行情况下的现金流入。
流出活动的描述。
一般用于企业资产的整体评估，有的也用于无形资产的整体评估和单项评估。
其计算公式如下：营运型净现金流量=净利润+折旧-追加投资投资型净现金流量是对拟新建、扩建、改建的企业，在建设期，投产期和达产期整个寿命期内现金流入和流出的描述。
其计算公式为：投资型净现金流量=投资型净现金流入量-投资型净现金流出量投资型净现金流入量=销售收入+固定资产余值回收+流动资产回收投资型净现金流出量=固定资产投资+注入的流动资金+经营成本+销售税金及附加+所得税+特种基金技术资产评估中最常选用的是投资型净现金流量。
这一指标，按照资金来源可分为全部投资现金流量、自有资金现金流量、国内投资现金流量和国外投资现金流量。
在评估实务中，因评估的是技术资产的盈利能力而不是利后的归属，所以一般用全部投资的净现金流量作为预期收益颇。
5实例分析编辑企业税收筹划的根本目的是在不同的纳税筹划方案中，通过比较不同方案的净现金流量，选择一个净现金流量较大的方案为最佳方案。
增值税是价外税，在不同的税收筹划方案中，应缴增值税金额的不同并不影响企业的净现金流量。
在成功的增值税筹划方案中，主要是通过不同方案中因安排增值税进项税或销项税的不同而引起了净现金流量企业的收入、成本、费用和除增值税外的其他税费的变化，进而产生了不同方案的净现金流量。
因此选择成功的增值税筹划方案的原则是选择净现金流量最大的方案，而不是其他条件。
公司为一般纳税人，适用增值税税率为17%，年不含税销售收入20万元，企业所得税率为33%。
方案一：企业收购原则，自行加工成竹制坯具。
假设企业收购原竹一批，买价为68000元，运费支出2600元，经过裁条、剖篾、编织三道工序，支付车间工人工资7800元，电费支出1200元。
假设企业当期生产的产品全部售出，则企业当期进项税=68000×13%+2600×7%+1200÷1.17×0.17=9196.36（元）；当期销项税=200000×13%=26000（元）。
企业当期应纳增值税为26000－9196.36=16803.64（元）。
企业成本支出=68000×（1－13%)+2600×（1－7%)+7800+1200×（1－1÷1.17×0.17）=70403.64（元）。
企业应纳所得税额=（200000－70403.64）×33%=42766.80（元）。
企业净现金流量=（200000－70403.64）×（1－33%)=86829.56（元）。
此方案中，增值税对企业现金流量影响为：现金流入等于当期销项税=200000×13%=26000（元）。
现金流出等于企业当期进项税和当期应纳的增值税之和=9196.36+16803.64=26000（元）。
由此可见，现金流出与流入相等，与企业净现金流量无关。
方案二中：企业收购原竹，委托加工可用坯具。
假设企业将收购的原竹委托给小规模纳税人，只能取得税务机关代开的增值税专用发票，假设企业按支付给工人的工资加电费总额9000元支付给加工企业。
其他条件同方案一，则企业当期进项税=68000×13%+2600×7%+9000÷1.06×0.06= 9531.43（元）；当期销项税=200000×13%=26000（元）。
企业当期应纳增值税为26000－9531.43=16468.57（元）。
企业成本支出=68000×（1－13%)+2600×（1－7%)+9000×（1－1÷1.06×0.06）=70068.57（元）。
企业应纳所得税额=（200000－70068.57）×33%=42877.37（元）。
企业净现金流量=（200000－70068.57）×（1－33%)=87054.06（元）。
此方案中，增值税对企业现金流量影响为：现金流入等于当期销项税=200000×13%=26000（元）。
现金流出等于企业当期进项税和当期应纳的增值税之和=9531.43+16468.57=26000（元）。
由此可见，现金流出与流入相等，与企业净现金流量无关。
方案三：假设企业按“公司加农户”方式进行经营。
企业向农户发放样品规格，直接收购农民个人加工成的坯具。
假设企业按收购买价、工人工资、电费支出三项总额支出坯具款为77000元，运费支出为2600元。
其他条件同方案一，则企业当期进项税=77000×13%+2600×7%=10192（元）；当期销项税=200000×13%=26000（元）。
企业当期应纳增值税为26000－10192=15808（元）。
企业成本支出=77000×（1－13%)+2600×（1－7%)=69408（元）。
企业应纳所得税额=（200000－69408）×33%=43095.36（元）。
企业净现金流量=（200000－69408）×（1－33%)=87496.64（元）。
此方案中，增值税对企业现金流量影响为：现金流入等于当期销项税=200000×13%=26000（元）。
现金流出等于企业当期进项税和当期应纳的增值税之和=10192+15808=26000（元）。
由此可见，现金流出与流入相等，与企业净现金流量无关。
从上，我们可以得出：不同方案的应纳增值税金额大小与企业的净现金流量无关。
上述三个方案的企业净现金流量不同的原因与应缴增值税无关，真正的原因是由于不同方案设计时成本变化引起的。
如方案一和方案二相比，企业成本相差70403.64－70068.57=335.07元。
原因是方案一中，电费和工人工资9000元中有电费1200 元的可抵扣进项税1200÷1.17×0.17=174.36（元）未计入成本，而方案二中加工费9000元中有9000÷1.06×0.06= 509.43（元）可抵扣进项税未计入成本。
方案一与方案二的成本差为509.43－174.36=335.07（元）。
如方案二和方案三相比，企业成本相差70068.57－69408=660.57（元）。
原因是方案二中加工费9000元中有9000÷1.06×0.06= 509.43（元）可抵扣进项税未计入成本，而方案三中，77000元中有加工费9000元。
此9000元可抵扣的进项税1170元未计入成本。
方案二与方案三的成本差为1170－509.43=660.57（元）。
最后，以不同方案的企业净现金流量为标准进行分析可得出：上述方案最优的是方案三，其次是方案二，最后是方案一。
6经营期计算编辑净现金流量计算是现值计算的基础，在项目投资决策中十分重要。