国内艺术金融化的市场表达.pdf

近年来，随着经济飞速发展，人们日益增长的文化需求不断增加，精神产品消费成为家庭支出的主要部分。

但是由于很多原因，艺术市场存在严重的泡沫，艺术金融化虽然趋势十分明显、背景十分雄厚，但艺术与金融的联姻仍然处于脆弱的初始阶段。

一、我国艺术金融化的基本情况 自从我国出现拍卖公司以来，艺术金融化已初具萌芽，但艺术金融化开始大规模发展始自2010年。

在号称“艺术品金融化元年”的2010年，越来越多的资本通过艺术品抵押、艺术品按揭、艺术品信托、艺术品基金、艺术品股票、艺术品交易所、艺术品市场指数等金融形式介入艺术领域，从而开启了一个中国艺术品市场的金融化时代。

(一)我国艺术金融的初步繁荣艺术银行这个概念最早源于加拿大，是指通过政府提供资金支持或政策保障的非政府文化艺术机构购买优秀的艺术家作品，再将作品转租或销售给政府机关、企业、私人用于陈列、装饰、收藏等目的，从而获得运转资金的艺术机构———其本质是对艺术的支持。

最早的艺术银行是1980年在澳大利亚设立的“澳大利亚艺术银行”。

目前世界范围内开设艺术银行的机构主要有JP摩根银行、瑞士银行、德国银行、澳大利亚艺术银行、新加坡大华银行及星展银行等。

2006年，中国墙美术馆引入此概念。

目前开设艺术银行业务的机构有:墙美术馆艺术银行、民生银行、光大银行、上海公共艺术银行、上海证大现代艺术馆艺术银行、今日美术馆艺术银行等。

近来媒体也紧锣密鼓，大肆渲染。

例如人民网开通了艺术银行频道，北京艺高文化传媒联合招商银行、中国银行、渣打银行等国内几家艺术投资及私人银行达成战略合作，联合创办了《艺术银行》杂志。

法国巴黎的熊皮基金(Lapeaudel’ours)是最早的艺术品专业基金。

1904年，法国金融家AndreLevel找到12个投资人，每人出价212法郎购买一批画作，其中包括毕加索、塞尚、马蒂斯等现代大师的早期作品。

1914年，这批画作被送到法国拍卖公司德芙欧上拍，大都以原价近5倍成交，有的作品上涨幅度甚至达到10倍。

1974年，英国铁路局退休基金负责人克里斯托弗?勒温拿出4000万英镑(约合今天的2亿英镑)购买了2425件艺术品，并于1987—1999年期间将这批艺术品陆续在苏富比拍卖，年化复合报酬率达13%，远远高于同期的债券投资报酬率。

至20世纪90年代末，花旗银行、瑞士银行、摩根大通以及德意志银行都成立了专门负责艺术品投资的部门，为高净值客户提供艺术品投资的顾问服务。

2004年才成立的英国美术基金(FineArtFund)，2006年底获利超过59%，现已是全球最活跃的艺术基金。

其他著名的艺术基金还有美国的菲门乌德艺术投资基金(FernwoodArtInvestments)、美国艺术基金(AmericanArtFund)和美国的艺术经纪人基金(ArtDealersFund)等。

根据《中国艺术基金会发展报告》，中国旨在促进艺术发展的艺术类非公募基金会仅有9家，其中运行3年以上的基金会仅有6家。

如1984年成立的潘天寿基金会、1989年成立的北京市黄胄美术基金会以及吴作人国际美术基金会。

但是艺术基金会并不经营艺术基金理财产品，而是由名人或其家属创立并出资，没有政府财政拨款，独立运作，依赖专业委员会和专家对艺术创作、研究、展览、批评活动实施资助或自主运作，同时也承担与专业相关或利用自身专业特色而进行的社会公益活动。

2007年民生银行从银监会获准了中国第一个“艺术基金”牌照，并于6月18日高调推出“非凡理财———艺术品投资计划1号”，用于投资中国近现代书画、中国当代艺术品和少量古代书画作品。

该产品的运作成为艺术基金的标准模式，民生艺术品投资基金的诞生也成为中国艺术品市场金融化的标志性事件。

随后，民生银行正式入主由中国著名国画家和收藏家黄先生创办的北京炎黄艺术馆，筹建民生现代美术馆，注册“亚洲艺术论坛”，设立中国艺术家个人基金，推出“非凡理财———艺术品投资计划2号”产品。

事实上，早在民生银行推出“艺术品投资计划”之前，国内就有不少艺术品投资基金或准基金在运作，虽然绝大多数属私募基金。

例如，杭州书画经营有限公司董事长周岳平操盘的“三达艺术品投资”的理财产品，还有江浙一带颇有草根性质的艺术收藏品“投资团”，也具有艺术基金的性质。

尽管运作上远不如成熟艺术基金规范，存在许多管理漏洞和隐患，但这种草根“投资团”的投资业绩未必不如成熟的艺术基金。

另外，在2005年5月中国国际画廊博览会上，来自西安的“蓝玛克”艺术基金以50万美元的价格购买了当代画家刘小东的《十八罗汉》组画。

从此，国内艺术品投资基金逐渐崭露头角，不过当时的操作模式并不正规，大多是投资人将资金集合起来，交给有艺术品行业投资经验的人进行投资，具有较大的隐蔽性。

招商银行于2008年推出有别于之前国内艺术品投资的新平台———私人银行艺术赏鉴计划。

客户可从招商银行推荐的当代艺术品中任意选择其喜爱的作品，并可享有该艺术品的鉴赏权益，在免费鉴赏期内，客户可以将艺术品带回家中，慢慢品味艺术品及其内在的艺术价值。

鉴赏期满后，如该艺术品升值，客户仍可按原先的价格购买该作品。

这就为客户投资艺术品提供了一定的“缓冲期”，在艺术与金融进一步磨合的过程中，银行针对私人艺术品投资计划定制了更符合艺术品特性的服务。

建设银行北京分行2009年推出了首款艺术品投资集合资金信托计划———国投信托?盛世宝藏1号?保利艺术品投资集合资金信托计划，主要面向建行北京分行私人银行的高端客户进行销售，用于投资艺术品藏家合法拥有的艺术品的收益权，这标志着国内信托机构正式介入艺术品投资领域。

另外，中信信托和北京龙藏天下投资管理有限公司推出了一只名为中信?龙藏1号的艺术品投资基金，北京邦文艺术投资有限公司联合西安信托，推出了规模3亿元的西安信托?艺术品投资基金集合信托基金。

其他非金融机构如上海诺亚财富管理中心、上海华氏文化发展有限公司、北京中博拍卖公司等也都相继推出自己的艺术金融产品。

2008年7月，和君咨询集团旗下的北京和君管理咨询有限公司与北京西岸圣堡国际艺术品投资顾问有限公司分别作为执行合伙人和投资管理顾问，发起募集和君西岸经典油画投资基金。

2009年5月，上海的泰瑞艺术基金(TerryArtFundManagement)推出艺术品基金红珊瑚一期(RedCoralI)，首年的回报率为25%。

2007年至今，中国银行、基金管理公司等金融机构或其他艺术机构纷纷推出艺术品基金，以满足投资者对于回报率以及投资“文化消费”的要求。

目前，我国的艺术金融产品大都由银行、信托公司、艺术品投资公司共同参与和监管项目，银行以理财产品的名义发行，信托公司负责资金的托管，再由专业的艺术品投资机构进行运作。

在产品的发行名称上，可以称为“艺术投资理财产品”或者“艺术品集合资金信托产品”。

这些艺术基金或者类似的投资公司在发行自己的艺术基金的同时，也进入拍卖市场进行炒作套利。

比如吴冠中绘制的油画长卷《长江万里图》的买主是北京一家公司管理的融美艺术基金，齐白石的《松柏高立图》可能是被湖南电广传媒以4亿天价拍下，他们旗下的艺术品投资管理公司也管理着数亿规模的基金。

近年来，艺术对金融机构的吸引力在持续增强，星星之火开始形成燎原之势:建行推出国内首张艺术家信用卡，广东发展银行助力艺术展览，台新银行长期赞助文化艺术基金等艺术银行。

不仅仅从事艺术品投资，国内银行在关注投资收益的同时，正逐渐迈上为文化建设和公益事业贡献力量的下一个台阶。

金融资本不仅染指艺术品拍卖市场，而且以银行、信托、基金为代表的金融资本介入艺术领域，各种艺术品理财产品及基于艺术品的金融产品频频问世、层出不穷，已成为当今中国艺术品市场的一个显著特点，促进了艺术市场金融化的初步繁荣。

(二)我国艺术泡沫与金融泡沫同时存在国际金融危机以来，我国金融界在股份制改革取得基本成功的同时实现了跨越发展。

中国工商银行、中国建设银行、中国人寿保险、中国农业银行、中国银行、中国人民保险公司、平安保险、交通银行等都进入了世界五百强企业名单。

经过凤凰涅的我国金融机构，特别是银行，在2007年股市火爆圈到足够资金后，开始了扩张的冲动，于是银行剩余资金为了寻找出路，便在国际金融危机后投向房地产。

而在房地产受宏观调控限制后，又开始逐鹿艺术市场。

中国金融机构大而不强，大而不倒，致使金融泡沫越滚越大，同时导致艺术泡沫产生。

而艺术品价格泡沫，反过来又助长甚至恶化了金融泡沫。

这使得艺术品市场的参与者无法规避最大的系统性风险———艺术品市场的泡沫化。

继2009年4件中国艺术品成为亿元拍品之后，相继又有10余件拍品跨过亿元门槛。

而我国买家在英国Bainbridges拍卖公司以5.5亿元高价购得清乾隆珐琅彩“吉庆有余”转心瓶，已经接近世界艺术品拍卖史上最高的1.043亿美元的拍卖价格(由瑞士雕塑家阿尔贝托?贾科梅蒂于1961年创作)。

2011年齐白石一幅不论从书法、画工、构图都显得粗糙的配有篆书四言联的“松柏高立图”竟然拍得4亿多元人民币。

可见，2010年中国艺术品拍卖市场已经进入了亿元时代，超过亿元的艺术品成交纪录层出不穷，而且频频刷新纪录，2011年春拍达到历史最高峰。

虽然，2011年秋拍比春拍逊色很多，艺术品投资者和收藏家也更趋理性，市场也更趋成熟有序，并且出现了齐白石的《清风君子》作品流拍现象，但仍然出现两幅过亿作品。

艺术品价格高扬，吸引着更多的金融资本，从而共同创造了我国艺术金融市场神话。

(三)中国艺术界存在市场化和反市场化两种极端倾向一方面，大多数文化艺术家不屑于走市场化道路，还是坚守自己的审美基础。

另一方面，一些市侩化的艺术工作者则热衷于市场化，甚至与各种形式的资本形成合谋。

当他们把艺术的神圣性糟蹋以后，有文化良知的艺术家便行动起来进行坚决的抵制，但为了加速高端艺术的市场普及，由于精力所限，反而成为市场追逐的对象，进而也陷入了市场的滥觞之中。

换言之，艺术家的分离或者说两极分化，使得艺术市侩们摇身一变为“市场皇帝”，他们开始操纵金钱热炒学术精英的作品，使得学术精英无处藏身，不得不任由市场摆布。

而这也影响到科研院所的学习与创作，可以说现在连艺术类学生都缺乏专业创作精神，因为艺术品其实只是一种纯粹的商品，只要有人忽悠，有人接盘，作品的质量就无所谓了。

甚至于艺术品被利益群体做局，成为洗钱、贿赂等违法犯罪工具。

二、中外艺术金融的巨大差距 我国艺术金融的发展刚刚起步，欧美等西方发达国家则已经有100多年的发展历史，而且其现代金融更具有几百年的历史，因此中外艺术金融存在鸿沟性的差距。

(一)中国艺术金融产品处于起步阶段，西方艺术金融产品花样繁多西方不仅有艺术银行，更有品种繁多的艺术基金。

全球最被人津津乐道的艺术品基金的两个代表是法国的熊皮基金和英国铁路养老基金。