CME及LME铜期货合约
美国期货交易所合约
美国期货交易所合约美国期货交易所（CME Group）是全球最大的期货交易所之一，总部位于美国芝加哥。
该交易所提供了广泛的期货和期权合约，包括商品、金融衍生品以及股指期货等。
本文将探讨美国期货交易所合约的相关内容，包括其定义、特点以及交易规则。
一、合约的定义与分类1. 定义在美国期货交易所，合约是指标的物品（如商品或金融资产）的买卖协议。
双方约定在特定时间和价格进行交割。
每个合约都由交易所提供，包含了交割日期、数量、品种规格等详细信息。
2. 分类美国期货交易所的合约种类繁多，主要分为以下几类：- 商品期货：涵盖了农产品（如玉米、大豆）、能源产品（如原油、天然气）以及金属（如黄金、银）等。
- 金融期货：包括货币（如美元、欧元）、股指（如标普500指数）、利率（如美国国债）等。
- 选项合约：允许买方在特定时间内以约定价格购买或卖出标的资产的权利。
二、合约的特点1. 标准化美国期货交易所的合约是标准化的，即每个合约的交割日期、数量、规格等都是相同的。
这使得交易过程更加有效率，降低了交易成本，并提供了高度的流动性。
2. 保证金交易在交易所进行期货交易时，交易双方需要缴纳一定比例的保证金。
这些保证金既可以作为履约的担保，也可以用于支付盈亏。
保证金的金额根据交易所设定的要求和合约的价值而定。
3. 杠杆效应期货交易具有较高的杠杆效应，即通过支付较小的保证金，投资者可以控制更大价值的合约。
这种杠杆效应使得投资者可以以较小的资本参与更大的市场波动。
4. 交易透明美国期货交易所对交易活动进行监管，并提供公开透明的交易数据。
投资者可以获得实时的市场行情、深度和成交量信息，以便做出明智的投资决策。
5. 清算与交割合约到期时会进行清算和交割。
清算是指根据合约规定，计算每个持仓方的盈亏，并结算资金。
交割则是根据合约规定，交付标的物或现金。
三、交易规则1. 交易时间美国期货交易所有特定的交易时间。
大多数商品期货和金融期货合约在工作日的特定时间段内交易。
lme铜交易规则
LME铜交易规则一、LME简介LME（伦敦金属交易所）是全球最大的金属期货交易所，成立于1877年，总部位于英国伦敦。
LME提供了全球范围内的金属交易平台，包括铜、铝、锌、镍等多种金属。
本文将重点介绍LME铜交易规则。
二、LME铜交易合约LME铜交易合约是在LME上进行的一种标准化的期货合约，其交易单位为25吨。
LME铜期货合约的交割地点为LME认可的仓库，交割方式为现货交割。
三、交易时间LME铜交易时间分为两个交易阶段：日盘交易和夜盘交易。
1.日盘交易：交易时间为伦敦时间上午8:00至下午4:00。
2.夜盘交易：交易时间为伦敦时间下午4:00至次日上午1:00。
四、报价LME铜交易的报价方式为美元/吨。
报价包括现货价格和三个月期货价格。
现货价格指的是即期交易的价格，而三个月期货价格是指三个月后交割的合约价格。
五、交易费用LME铜交易的交易费用包括手续费和交割费用。
1.手续费：根据交易量的不同，手续费有所差异。
手续费是按照每手交易的总价值的一定比例收取的。
2.交割费用：交割费用是指交割合约的相关费用，包括仓储费、交割费等。
六、交割规则LME铜交割的规则如下：1.交割品质：交割的铜必须符合LME的规定，包括纯度、尺寸、形状等要求。
2.交割仓库：交割的铜必须存放在LME认可的仓库中。
3.交割时间：LME铜期货合约的交割月份为每个季度的三个月份，即3月、6月、9月和12月。
4.交割方式：交割方式为现货交割，即买方在交割日前必须支付货款并提取铜。
七、风险管理LME为了保护交易参与方的利益，采取了一系列的风险管理措施。
1.保证金：参与LME铜交易的交易商需要缴纳一定比例的保证金，以应对市场波动带来的风险。
2.强制平仓：当交易商的保证金不足以覆盖亏损时，LME有权强制平仓，以保护交易系统的稳定。
3.停止交易：在市场异常波动的情况下，LME有权暂停交易，以防止交易商过度风险。
八、交易策略在LME铜交易中，交易者可以采用多种交易策略，包括趋势策略、套利策略、波动策略等。
LME期货合约
conforming to B39-79 (2008)
锡
Tin
5吨
5 tonnes (with a
tolerance of +/-2%)
1美元/吨
11:50-11:55,
12:35-12:40,
15:40-15:45,
16:25-16:30
LME交易品种
交易单位
最小变动价位
每日价格最大波动范围
合约月份
交易时间
最后交易日
最后交割日
交易保证金
交易手续费
交易等级
A级电解铜
25吨
25 tonnes (with a
tolerance of +/- 2%)
0.5美元/吨
12:00-12:05,
12:30-12:35,
15:30-15:35,
16:15-16:20
Lead of 99.97% purity (minimum)
conforming to BS EN 12659:1999
钢材
65吨
65 tonnes (with a tolerance of +/-3.5%)
Ring- Outright $0.50, Carries $0.01
LMEselect- Outright$0.10, Carries $0.01
铅
Lead
tolerance of +/- 2%)
0.25磅/吨
12:05-12:10,
12:40-12:45,
15:25-15:30,
16:00-16:05
3个月内为任何一个交易日; 3个月以上至15 个月为每月的第三个星期三
伦铜合约
LME铜期货合约细则(LME Copper)作为“原始”金属之一，铜和锡在青铜时代就共同起着重要的作用，当今，铜以电导性和热传导能力为主要特性，在建筑业和电力工业中更是起到非常宝贵的作用。
建筑业中铜的最大用途是管道、取暖和通风，以及建筑物的电源线和板金饰面。
这种能够冶炼为合金的特性使得铜成为19 世纪最为重要的工业金属之一，也自然在LME于1877 年开业时成为旗舰合约。
铜工业很快就因为LME 的国际性定价机制而对其加以认可。
这一功用对于LME 铜合约的不断成功仍至关重要。
LME 的期货、交易期权和交易平均价格期权（TAPOs）合约为今天的业界提供了实物合约和风险管理机制的最佳融合。
目前，全世界约90%的铜合约交易在LME进行。
LME铜期货合约(铜：Copper,代码CA/CAD)交易品种：A级铜交易单位：25吨/手（误差范围：-/+2%；备注：有5吨/手的小型合约可供交易，保证金需求比较小。
）交易时间：交易日北京时间早9：00-次日凌晨3：00（这是冬令时；夏天会提前1个小时），可通过我们的J-Trader平台持续不断地通过网络交易（LME SELECT交易）。
主要流通货币：美元最小变动价位：50美分/吨（在J-Trader上，最小变动价位是0.25美元/吨。
）交割等级：阴极A级电解铜，所有交割的A级铜的品牌必须是LME许可的，且必须符合BS6017-1981（1989）（即Cu-CATH-1阴极铜）的标准。
形状及重量：每手铜必须是同一品牌、同一形状、同一大小，且必须放在同一仓库。
仓单上的每手铜交割时都必须用带子捆扎牢固，每捆铜重量不超过4吨，带上应注明品牌。
交割月份及交割日：三月合约，每天都可交割（我们最常交易的是3月合约）三个月以上六个月以内合约：每个月的周三交割七个月以上63个月，每个月第三个星期三交割。
（我们最常交易的是3月合约。
）注：LME全部金属交易不实行涨跌停板制度。
扩展阅读：上海期货交易所的铜合约每个月只有一个，且以合约截止日期为最后交易日，而LME 的金属期货合约则不同∶1.为了方便现货商的需要，LME 的核心合约是3 个月期货合约。
各大期货交易所交易合约标准
交易所合约标准上海期货交易所品名代码交易单位保证金手续费最小变动价格每日价格变动幅度铜CU 5吨/手5% 小于万二10元/吨结算价±3% 铝Al 5吨/手5% 小于万二5元/吨结算价±3% 锌ZN 5吨/手5% 小于万二5元/吨结算价±4%天然橡胶RU 5吨/手5% 小于万1.5 5元/吨结算价±3%螺纹钢RB 10吨/手7% 小于万二1元/吨结算价±5% 线材WR 10吨/手7% 小于万二1元/吨结算价±5%燃料油FU 50吨/手8% 小于万二1元/吨结算价±5% 黄金AU 1000克/手7% 小于万二0.01元/克结算价±5%郑州期货交易所品名代码交易单位保证金手续费最小变动价格每日价格变动幅度强麦WS 10吨/手5% 2元/手1元/吨结算价±3%棉花CF 5吨/手5% 7元/手5元/吨结算价±4%白糖SR 10吨/手6% 6元/手1元/吨结算价±4% PTA TA 5吨/手6%4元/手2元/吨结算价±4%菜籽油RO 5吨/手5% 4元/手2元/吨结算价±4%早籼稻ER 10吨/手5% 2元/手1元/吨结算价±3%大连期货交易所品名代码交易单位保证金手续费最小变动价格每日价格变动幅度A 10吨/手5% 4元/手1元/吨结算价±4% 黄大豆1号B 10吨/手5% 4元/手1元/吨结算价±4% 黄大豆2号玉米 C 10吨/手5% 3元/手1元/吨结算价±4% 聚乙烯L 5吨/手5% 8元/手5元/吨结算价±4% 豆粕M 10吨/手5% 3元/手1元/吨结算价±4% 棕榈油P 10吨/手5% 6元/手 2 元/吨结算价±4%对于软件中各种相关的解释1.美元指数：是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。
常见外盘期货合约细则
常见外盘期货合约细则外盘期货合约是指在国外交易所上市交易的期货合约。
以下是常见外盘期货合约的细则：1. 芝加哥商品交易所（CME）的标普500股指期货合约（S&P 500 Futures）：合约规定标的为美国股票市场的标准普尔500指数。
每个合约代表着指数的更改金额，合约的交易单位为50美元乘以指数点数。
交割月份为三个季度的第三个周五2. 纽约商品交易所（NYMEX）的WTI原油期货合约（WTI Crude Oil Futures）：合约规定标的为美国德克萨斯州西得克萨斯中质原油。
每个合约代表着1000桶原油，交易单位为美元。
交割月份为每个月的第三个星期二3. 伦敦金属交易所（LME）的铜期货合约（Copper Futures）：合约规定标的为高纯度铜板。
每个合约代表着25吨铜，交易单位为美元。
交割月份为每个季度的每个月份最后一个工作日。
4. 芝加哥期货交易所（CBOT）的玉米期货合约（Corn Futures）：合约规定标的为美国玉米。
每个合约代表着5000蒲式耳的玉米，交易单位为美元。
交割月份为每年的三月、五月、七月、九月和十二月。
5. 伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）的欧洲利率期货合约（Euro. Inter. Bank. Offered. Rate Futures）：合约规定标的为欧洲银行间报价利率。
每个合约代表着100万欧元的利率，交易单位为欧元。
交割月份为每个季度的三月、六月、九月和十二月。
6. 新加坡交易所（SGX）的日经225指数期货合约（Nikkei 225 Index Futures）：合约规定标的为日本日经225指数。
每个合约代表着指数的1000倍，交易单位为日元。
交割月份为每个季度的三月、六月、九月和十二月。
7. 香港交易所（HKEX）的恒生指数期货合约（Hang Seng Index Futures）：合约规定标的为香港恒生指数。
每个合约代表着指数的50倍，交易单位为港元。
LME铜期权合约介绍
境外铜期权合约介绍
LME交易保证金计算模式
初始保证金（initial margin）： ①LME Clear使用SPAN系统（Standard Portfolio Analysis of Risk）来计算 初始保证金。 ②LME SPAN系统考虑的是投资组合的价值随着标的期货价格和波动率变化 的情况，它模拟潜在的市场波动，并计算单个合约的损益，取最大亏损来计 算保证金额度。 ③LME Clear计算初始保证金的参数是每日计算、每月更新的，不过输入到 SPAN系统中时是固定的参数。 额外保证金（additional margin）： ①LME Clear作为风险管理者，有时候投资组合或者清算会员的某些特征导 致了初始保证金不足以保护自己免受风险，因此LME Clear保留了让投资者 追加额外保证金的权利。
合约名称 LME铜期货期权合约 LME铜均价期权合约
挂牌合约月份 每月挂期权合约，共63个月 每月挂期权合约，共63个月
①LME铜期货期权合约挂出了63个月，不过仍远远少于标的期货合约的123个 月（覆盖了十年）。
最小变动价位
合约名称 LME 铜期货期权合约 LME铜均价期权合约
最小变动价位 0.01美元/吨，约为0.06元/吨 0.01美元/吨，约为0.06元/吨
Thank you!
12
注释：LME铜期货期权上市初期为欧式，这一点可以从期货业协会于2010年出版的投资者教 育丛书《铜》中考证。而LME铜期货期权上市日期为1987年，可见LME铜期货期权的行权方 式保持欧式持续了20几年。
境外铜期权合约介绍
行权价格间距设定
合约名称 LME铜期货期权合约 LME铜均价期权合约
行权价格间距设定
该段文字出自LME官方网站，链接如下：https:///LME-Clear/Risk-management/Margin-
LME历史沿革与交易机制
来越多的贸易商参与交易，并希望每天都进行标准化交易。1877 年， 他们建立了伦敦金属交易公司（London Metal Exchange Company）， 随着交易规模的发展，交易地址不断变迁，1994 年迁入当前的所在 地 Leadenhall 大街。伦敦金属交易所的交易场所大约只有 300 多平方 米，中间就是交易所的标志性图案圆圈，圆圈由一个圆形的沙发围着， 圈内会员在这里进行圈内交易。沙发的外边是一个通道，通道外边是 一排排的电话。交易时，圈内会员的交易员坐在沙发上运用手势进行 交易，他的助手站在沙发后边的通道上，记录着交易的信息。旁边接 电话的将外界的报单告知交易员的助手，进而通知交易员到圈内进行 交易。
金
铝 11.55~12.00 锡 12.40~12.45 锌 15.25~15.30 铜 16.10~16.15
铜 12.00~12.05 铅 12.45~12.50 铜 15.30~15.35 铝 16.15~16.20
铅 12.05~12.10 锌 12.50~12.55 铝 15.35~15.40 锡 16.20~16.25
从本世纪初起，伦敦金属交易所开始公开发布其成交价格并被广 泛作为世界金属贸易的标准价格。世界上全部铜生产量的 70％是按 照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的。
三、LME 的交易方式
LME 有三种交易方式，分别为：场内公开喊价交易（Open Outcry trading）、经纪公司办公室之间的相互交易（Interoffice trading）和电 脑交易（LME Select）。
四、滚动三月铜品种成功的基础及对我国的启示 1877 年成立时，铜从智利和马来亚（现在的马来西亚和印度尼 西亚）海运至英国一般需要三个月时间。这一品种为投资者的交易行 为提供了时间上的便利。直到现在，滚动三个月的铜期货合约仍然是 LME 的旗舰产品。滚动三个月的铜期货按日交割，任意一个交易日 都可以进行开仓，并在交割日之前进行买卖对冲平仓或实物交割，标 准交割期为三个月。交割日之前的倒数第二个交易日是现货日（Cash day），在这一天，所有的头寸都必须对冲平仓或是宣布实物交割。在 交割日（Prompt date）当天一般只能进行实物交割，不能进行平仓对 冲。持仓在三个月内的，任何一个交易日均可要求交割。 历史发展到今天，滚动三月铜品种在 LME 仍然成功在于其有独 特的市场基础： 1、合理的交割制度及仓储体系 交割制度是一个品种成败的关键之一。LME 运作机制的精髓之 一是它合理的交割制度和仓储体系。LME 是个国际化的交易所，体 现在会员和客户来自世界各地，并在世界各地都设有交割仓库，使得 LME 客户能将期货交易与现货交易紧密地结合起来，金属产品可以 在全球范围内自由流动。而我国交易所目前还未真正解决好异地交割 问题。国内的仓储公司实力薄弱，仓单市场尚未形成。 2、并非每日结算的结算制度 LME 尽管其远期合约是标准化的，交易时也采用保证金方式， 但在结算方式上，却与真正的期货交易所有着本质不同。LME 在其
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TAS可在有效合约月份进行。有效合约月份为3月、5月、7月、9月与12月。任何给定的日期，TAS交易将只允许在一个单独合约月份中。TAS交易可按当日结算价或高于或低于结算价十个单位的任何有效价格增幅进行。
规则手册章节
111（仅英文）
交易所规则
这些合约按照COMEX规则和条例挂牌交易并受其约束。
CME ClearPort：
周日至周五18：00-17:15（17:00-16:15芝加哥时间/美中时间），期间每天自17:15（16:15美中时间）起休市45分钟
公开喊价：
周一至周五8:10-13:00（7:10-12:00美中时间）
等级和质量规格
第一级铜合约（基础）应为第一级电解阴极铜（完整或切割），且必须符合美国材料试验协会采用的第一级电解阴极铜规格（B115-00）或其最新修订中有关化学和物理的要求。
24小时
交割等级
阴极A级电解铜，所有交割的A级铜的品牌必须是LME许可的，且必须符合BS6017-1981（1989）（即Cu-CATH-1阴极铜）的标准。
报价单位美元/吨源自最小价格波幅场内Ring：0.50美元
电子盘LME SELECT: 0.25美元
电话交易Inter-office : 0.01美元
结算货币
美元，日元，英镑，欧元
每日价格限制
无涨跌停限制
交割方式
实物交割
形状及重量
每手铜必须是同一品牌、同一形状、同一大小，且必须放在同一仓库。仓单上的每手铜交割时都必须用带子捆扎牢固，每捆铜重量不超过4吨，带上应注明品牌。
交割月份及交割日
三个月合约每日都可交割
三个月以上六个月以内合约每周周三交割
七个月以上（包括七个月）至123个月合约每个月第三个星期三交割
LME铜（Copper）
产品代码
CA
交易品种
A级铜
合约规模
25吨/手
交易时间（格林威治时间）
场内（Ring Trading）
第一节12:00-12:05;12:30-12:35
第二节15:10-15:15; 15:50-15:55
电子盘（LME SELECT）
01:00 – 19:00
电话交易（Inter-office trading）
合约规模
25,000磅
报价单位
美元/磅
最小价格波幅
$0.0005/磅
交易终止
交易于交割月最后第3个营业日终止
挂牌合约
在交易当月、之后2个月、23个月期间内的任何1月、3月、5月、9月，以及当前月之后60个月期间内的任何7月与12月进行交易交割。
结算类型
实物
交割期间
交割可在交割月首个营业日起开始的任何营业日或交割月中之后任何营业日进行，但不得迟于交割当月的最后一个营业日。
CME铜（Copper）
产品代码
HG
交易场所
CME Globex（芝商所的电子交易平台）, CME ClearPort（场外交易结算系统），公开喊价（纽约）
交易时间
CME GLOBEX：
周日至周五18:00-17：15（17:00-16:15芝加哥时间/美中时间），期间每天自17:15（16:15美中时间）起休市45分钟