财务管理(第三版)课后题答案
财务管理—实务与案例(第三版)陈玉菁 课后习题答案(1-6章)
第一章案例思考题1．参见P8-112．青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3．最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。
第二章练习题1．可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。
2．价格=1000*0.893=893元3．（1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清5． A=8%+1.5*(14%-8%)=17%，同理，B=14%，C=10.4%，D=23%(51页） 6．价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章案例思考题案例1（1+1%）1．6?365?7721?（1+8.54%）?1267.182亿元2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例22．可淘汰C，风险大报酬小3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第三章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。
教师可自行设定股数。
计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。
第四章练习题1. 解：每年折旧=（140+100）?4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率 =220?（1?40%）?110?（1?40%）+60?40% =132?66+24=90（万元）（1）净现值=40?PVIF10%,6+90?PVIFA10%,4?PVIF10%,2?40? PVIF10%,2?10 0? PVIF10%,1?140 =40?0.564+90?3.170?0.826?40?0.826?100?0.909?140 =22. 56+235.66?33.04?90.9?140=-5.72（万元）（2）获利指数=（22.56+235.66?3 3.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元）贴现率为9%时，净现值=40?PVIF9%,6+90?PVIFA9%,4?PVIF9%,2?40? PVIF9%, 2?100? PVIF9%,1?140=40?0.596+90?3.240?0.842?40?0.842?100?0.917?140 =23.84+245.53?33. 68?91.7?140=-3.99（万元）设内部报酬率为r，则：r=9.41%综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。
财务管理(张玉英_第三版)课后练习参考答案(全)
。） ， （：低点
万元。 万元，单位变动成本为 固定成本为
10 0001
二、多项选择题
10.C 9.D 8.C A7. D6. D5. 4.D C3. B2. 1.D
(F/P,5%,10)×(F/P,i,n)=100×F=P (2)
（万元）12.578=125.78×=10
(F/A,5%,10)×(F/A,i,n)=10×=AFA
10. 9. 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.
三、判断题
于比较有利的竞争地位。
外环境中处 、才能在不断变化的内，只有这样 ，对财务管理目标的适当调整是必要的
，财务管理的目标要根据具体情况来决定，而且这个目标也不可能是一成不变的
× √ × × √ × × × × √
10. 9. 8. 7. 6. 5. 4. 3. 2. 1.
三、判断题
的长期发展。否则，单是员工们静坐在大厅使商场不能营业的损失就是巨大的。
换来商场 、支持 、万元的支出可以换来员工的理解300 ，当的利润上的牺牲是必要的
所以适 ，安抚职工的情绪 ，首要的任务就是平息这场风波 ，为了企业的长远利益
谁都无法想象会出现什么结果。 对员工提出的意见不理财
----------------------- 页面 3-----------------------
3
100 12 000 231 100 2 110 3
——
坚决 如果一味追求利润最大化 。是必须考虑出现这种特殊情况后企业的应对措施
——
而，企业就已经处于发展的非常阶段，此时就不能在以利润最大化来衡量企业的行为
财务管理—实务与案例(第三版)陈玉菁 课后习题答案(1-6章)
第一章案例思考题1．参见P8-112．青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变 3．最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。
第二章练习题1．可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。
2．价格=1000*0.893=893元3．（1）年金=5000/4.344=1151.01万元；（2）5000/1500 =3.333，介于16%利率5年期、6年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清5． A=8%+1.5*(14%-8%)=17%，同理，B=14%，C=10.4%，D=23%(51页） 6．价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44元7． K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1*（1+3%）/（14.6%-3%）=8.88元第二章案例思考题案例1（1+1%）1．6?365?7721?（1+8.54%）?1267.182亿元2．如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例22．可淘汰C，风险大报酬小3．当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第三章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。
教师可自行设定股数。
计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。
第四章练习题1. 解：每年折旧=（140+100）?4=60（万元）每年营业现金流量=销售收入?（1?税率）?付现成本?（1?税率）+折旧?税率 =220?（1?40%）?110?（1?40%）+60?40% =132?66+24=90（万元）（1）净现值=40?PVIF10%,6+90?PVIFA10%,4?PVIF10%,2?40? PVIF10%,2?10 0? PVIF10%,1?140 =40?0.564+90?3.170?0.826?40?0.826?100?0.909?140 =22. 56+235.66?33.04?90.9?140=-5.72（万元）（2）获利指数=（22.56+235.66?3 3.04）/（90.9+140）=0.98 （3）贴现率为10%时，净现值=-5.72（万元）贴现率为9%时，净现值=40?PVIF9%,6+90?PVIFA9%,4?PVIF9%,2?40? PVIF9%, 2?100? PVIF9%,1?140=40?0.596+90?3.240?0.842?40?0.842?100?0.917?140 =23.84+245.53?33. 68?91.7?140=-3.99（万元）设内部报酬率为r，则：r=9.41%综上，由于净现值小于0，获利指数小于1，贴现率小于资金成本10%，故项目不可行。
财务管理实务第三版课后题答案王翠菊
财务管理实务第三版课后题答案王翠菊1、某企业上年末“利润分配——未分配利润”科目贷方余额为50 000元，本年度实现利润总额为1 000 000元，所得税税率为25％，无纳税调整项目，本年按照10％提取法定盈余公积，应为（）元。
[单选题] *A.75 000(正确答案)B.78 750C.100 000D.70 0002、．（年温州一模考）以下不属于会计特点的是（）[单选题] *A会计具有一整套科学实用的专门方法B会计是以货币作为主要计量尺度C会计具有连续性、系统性、综合性、全面性D会计是一种经济管理活动(正确答案)3、当法定盈余公积达到注册资本的（）时，可以不再提取。
[单选题] *A.10％B.20％C.50％(正确答案)D.30％4、固定资产报废清理后发生的净损失，应计入（）。
[单选题] *A.投资收益B.管理费用C.营业外支出(正确答案)D.其他业务成本5、．（年预测）下列属于货币资金转换为生产资金的经济活动的是（）[单选题] *A购买原材料B生产领用原材料C支付工资费用(正确答案)D销售产品6、．（年宁波二模考）根据权责发生制原则，以下属于本期的收入或费用的是（）[单选题] *A支付明年的房屋租金B本期已经收款，但商品尚未制造完成C当期按照税法规定预缴的税费D商品在本期销售，但货款尚未收到(正确答案)7、企业生产车间发生的固定资产的修理费应计入（）科目。
[单选题] *A.制造费用B.生产成本C.长期待摊费用D.管理费用(正确答案)8、某企业自创一项专利，并经过有关部门审核注册获得其专利权。
该项专利权的研究开发费为15万元，其中开发阶段符合资本化条件的支出8万元;发生的注册登记费2万元，律师费1万元。
该项专利权的入账价值为（）。
[单选题] *A.15万元B.21万元C.11万元(正确答案)D.18万元9、企业对应付的商业承兑汇票，如果到期不能足额付款，在会计处理上应将其转作（）。
[单选题] *A.应付账款(正确答案)B.其他应付款C.预付账款D.短期借款10、A企业2014年12月购入一项固定资产，原价为600万元，采用年限平均法计提折旧，使用寿命为10年，预计净残值为零，2018年1月该企业对该项固定资产的某一主要部件进行更换，发生支出合计400万元，符合固定资产确认条件，被更换的部件的原价为300万元。
财务管理学,第三版,张功富,教材配套练习题(附答案)!
第一章：概论一、单项选择题1现代企业财务管理的最优化目标是（D ）。
A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股利润最大化D．企业价值最大化2．企业与债权人之间的财务关系主要体现为（B ）。
A 投资—收益关系B 债务债权关系C 分工协作关系D 债权债务关系3. 下列不属于财务活动内容的是（ A ）。
A 生产活动B 投资活动 C筹资活动 D 分配活动4．企业财务管理区别于其它管理的基本特征是（A）。
A价值管理 B物资管理 C使用管理 D劳动管理5. 最关心企业偿债能力的是（B）。
A所有者 B债权人 C经营决策者 D政府经济管理机构6.企业资金运动的起点是（A ）。
A 筹资活动B 投资活动C 营运活动D 分配活动7、作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（ B ）。
A .考虑的资金时间价值因素B .反映了创造利润与投入资本之间的关系C .考虑了风险因素D .能够避免企业的短期行为二、多项选择题1、作为企业财务管理目标，企业价值最大化目标的优点在于（ACD ）。
A、考虑了资金时间价值因素B、反映了创造利润与投入资本之间的关系C、考虑了风险因素D、能够避免企业的短期行为E、考虑了社会公共利益2、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ ABCDE ）。
A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑风险因素C．只考虑近期收益而没有考虑远期收益 D．只考虑自身收益而没有考虑社会收益E．没有考虑投入资本与获利之间的关系三、判断题1、股东和经营者发生冲突的重要原因是他们掌握的信息不同，而防止冲突发生的有效办法是监督和激励。
√2.企业的债权人往往比较关注企业资本的保值和增值状况。
×3.以企业价值最大化作为财务管理的目标，有利于社会资源的合理配置。
√第二章练习题3.选择题3.1 财务管理环境按其包括的范围，分为（ AE ）。
A.宏观财务管理环境B.企业内部财务管理环境C.企业外部财务管理环D.静态财务管理环境E.微观财务管理环境。
丁元霖《财务管理》(第三版)思考题部分答案
丁元霖《财务管理》（第三版）思考题部分答案第一章：总论1、企业资金运动的过程。
（本题答案来自自考365）从货币资金开始，经过若干阶段，又回到货币资金的运动过程，叫做资金的循环。
企业资金周而复始不断重复的循环，叫做资金的周转，资金的循环、周转体现着资金运动的形态变化。
从生产企业来看，资金的运动过程包括：（1）资金筹集，企业从各种渠道筹集资金，是资金运动的起点。
（2）资金投放，企业筹集来的资金，要投放于经营资产上，主要是通过购买、建造等过程，形成各种生产资料。
一方面进行固定资产投资，另一方面使用货币资金购进原材料、燃料等流动资产。
还可以形成短期投资或者长期投资。
（3）资金耗费，资金的耗费过程又是资金的积累过程。
（4）资金收入，在销售过程中，企业将生产出来的产品发送给有关单位，并且按照产品的价格取得销售收入。
（5）资金分配，企业销售收入弥补生产耗费、缴纳流转税后营业利润，再加上投资收益和其他净收入得到利润总额。
利润总额首先要按国家规定缴纳所得税，税后利润要提取公积金和公益金，分别用于扩大积累、弥补亏损和职工集体福利设施，其余利润作为投资收益分配给投资者。
2、财务管理目标的含义、种类。
分述各种观点存在的优缺点。
财务管理目标是指企业财务管理活动所希望实现的结果。
财务管理目标的设置必须要与企业整体发展战略相一致，符合企业长期发展战略的需要，体现企业发展战略的意图。
此外，财务管理目标还应具有相对稳定性和层次性。
企业财务管理目标有以下几种具有代表性的观点：（一）利润最大化目标利润最大化目标，就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。
优点：进行经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。
缺点（1）它没有考虑利润实现时间和资金时间价值；（2）没有考虑创造的利润与投入资本额之间的关系；（3）没有考虑创造的利润与所承担风险的大小。
（4）可能导致企业的短期财务决策行为（二）股东财富最大化股东财富最大化目标是指投资者设立企业的目的是使自己获得尽可能多的财富。
财务管理学,第三版,张功富,教材配套练习题(附答案)!
第一章：概论一、单项选择题1现代企业财务管理的最优化目标是（D ）。
A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股利润最大化D．企业价值最大化2．企业与债权人之间的财务关系主要体现为（B ）。
A 投资—收益关系B 债务债权关系C 分工协作关系D 债权债务关系3. 下列不属于财务活动内容的是（ A ）。
A 生产活动B 投资活动 C筹资活动 D 分配活动4．企业财务管理区别于其它管理的基本特征是（A）。
A价值管理 B物资管理 C使用管理 D劳动管理5. 最关心企业偿债能力的是（B）。
A所有者 B债权人 C经营决策者 D政府经济管理机构6.企业资金运动的起点是（A ）。
A 筹资活动B 投资活动C 营运活动D 分配活动7、作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（ B ）。
A .考虑的资金时间价值因素B .反映了创造利润与投入资本之间的关系C .考虑了风险因素D .能够避免企业的短期行为二、多项选择题1、作为企业财务管理目标，企业价值最大化目标的优点在于（ACD ）。
A、考虑了资金时间价值因素B、反映了创造利润与投入资本之间的关系C、考虑了风险因素D、能够避免企业的短期行为E、考虑了社会公共利益2、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ ABCDE ）。
A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑风险因素C．只考虑近期收益而没有考虑远期收益 D．只考虑自身收益而没有考虑社会收益E．没有考虑投入资本与获利之间的关系三、判断题1、股东和经营者发生冲突的重要原因是他们掌握的信息不同，而防止冲突发生的有效办法是监督和激励。
√2.企业的债权人往往比较关注企业资本的保值和增值状况。
×3.以企业价值最大化作为财务管理的目标，有利于社会资源的合理配置。
√第二章练习题3.选择题3.1 财务管理环境按其包括的范围，分为（ AE ）。
A.宏观财务管理环境B.企业内部财务管理环境C.企业外部财务管理环D.静态财务管理环境E.微观财务管理环境。
刘玉平财务管理学第3版课后习题详解考研真题
刘玉平《财务管理学》（第3版）笔记和课后习题（含考研真题）第一部分复习指南目录封面第一章总论1.1 复习笔记1.2 课后习题详解1.3 考研真题与典型题详解第二章财务管理环境2.1 复习笔记2.2 课后习题详解2.3 考研真题与典型题详解第三章价值衡量3.1 复习笔记3.2 课后习题详解3.3 考研真题与典型题详解第四章财务分析4.1 复习笔记4.2 课后习题详解4.3 考研真题与典型题详解第五章企业融资决策5.1 复习笔记5.2 课后习题详解5.3 考研真题与典型题详解第六章资本成本与资本结构6.1 复习笔记6.2 课后习题详解6.3 考研真题与典型题详解第七章内部长期投资决策7.1 复习笔记7.2 课后习题详解7.3 考研真题与典型题详解第八章对外长期投资决策8.1 复习笔记8.2 课后习题详解8.3 考研真题与典型题详解第九章短期财务决策9.1 复习笔记9.2 课后习题详解9.3 考研真题与典型题详解第十章利润与股利分配政策10.1 复习笔记10.2 课后习题详解10.3 考研真题与典型题详解试读第一章总论1.1 复习笔记第一节财务管理理论的发展一、财务管理的概念企业财务管理，就是在国家方针、政策指导下，根据国民经济发展的客观规律和企业资金活动的特点，对企业的资金运动所进行的决策、计划、组织、监督和控制，对企业的财务关系进行协调的一项工作。
简单地讲，企业财务管理就是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理活动，它是企业管理的重要组成部分。
二、财务管理的对象1．企业的资金运动：企业的资金运动过程，可以分为筹集、运用和分配三个阶段。
（1）资金的筹集：企业筹集资金的途径主要有两种：一种是所接受的投资者投入的资金，即企业的资本金；另一种是向债权人借入的资金，即企业的负债。
（2）资金的运用：资金运用是把筹集到的资金合理地投到生产经营活动过程及各个方面。
（3）资金的分配：企业将取得的营业收入进行分配。
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第一章案例思考题1. 参见P8-112. 青鸟的财务管理目标经历了从利润最大化到公司价值最大化的转变3. 最初决策不合适，让步是对的，但程度、方式等都可以再探讨。
第十二章练习题1. 可节省的人工成本现值=15000*4.968=74520，小于投资额，不应购置。
2. 价格=1000*0.893=893 元3. (1)年金=5000/4.344=1151.01 万元；(2) 5000/1500 =3.333，介于16%利率5 年期、6 年期年金现值系数之间，年度净利需年底得到，故需要6年还清5. A=8%+1.5*(14%-8%)=17%，同理，B=14% , C=10.4%, D=23%(51 页)6. 价格=1000*8%*3.993+1000*0.681=1000.44 元7. K=5%+0.8*12%=14.6%，价格=1* (1+3% ) / (14.6%-3% ) =8.88 元第二章案例思考题案例1365^7211. 6 (1+1%) 7(1+8.54%)= 1267.182亿元2. 如果利率为每周1%，按复利计算，6亿美元增加到12亿美元需要70周，增加到1000亿美元需要514.15周案例22•可淘汰C,风险大报酬小3. 当期望报酬率相等时可直接比较标准离差，否则须计算标准离差率来衡量风险第十三章案例思考题假定公司总股本为4亿股，且三年保持不变。
教师可自行设定股数。
计算市盈率时，教师也可自行设定每年的股价变动。
趋势分析可做图，综合分析可用杜邦体系。
第四章练习题=220 （ 1 40%） 110 （ 1 40%） +60 40%=13266+24=90 （万元）（1）净现值=4010%QPVIFA 10%,4 PVIF 10%,2 40 PVIF 10%,2100PVIF 10%,1140甲方案的平均报酬率=!^ -33.33%48（2）乙方案的投资回收期计算如下:=400.564+903.170 0.826 400.8261000.909140=22.56+235.66 33.0490.9 140=-5.72 （万元）（2）获利指数: =（22.56+235.6633.04） / （90.9+140） =0.98（3） 贴现率为 10%时，净现值=-5.72 （万兀）贴现率为9%时，净现值=40 PVIF 9%,6+90PVIFA 9%,4PVI F'9%,240 PVIF9%,2 100PVIF9%,1140=40 0.596+90 3.240 0.842 40 0.842 1000.917140=23.84+245.53 33.68 91.7 140=-3.99 （万元）设内部报酬率为r ，则：r-9% 10% -9%3.993.99 5.72r=9.41%综上，由于净现值小于0,获利指数小于1，贴现率小于资金成本 10%，故项目不可行。
1.解：每年折旧=（140+100） 每年营业现金流量=销售收入 4=60 （万元）（1 税率）付现成本 （1 税率）+折旧税率2. （ 1）甲方案投资的回收期初始投资额每年现金流量乙方案的平均报酬率=（5 10 15 20 25 30 40 50）/8_ 50.78%48综上，按照投资回收期，甲方案更优，但按照平均报酬率，乙方案更优，二者的决策结果并不一致。
投资回收期的优点是：概念易于理解，计算简便；其缺点是：没有考虑资金的时间价值,而且没有考虑初始投资回收后的现金流量状况。
平均报酬率的优点是：概念易于理解，计算简便，考虑了投资项目整个寿命周期内的现金流量；其缺点是：没有考虑资金的时间价值。
3.（1 ）丙方案的净现值=50 PVIF 10%,6+100 PVIF 10%,5+150 PVIFA 10%,2 PVIF 10%,2+200 PVIFA 10%,2 500 =50 0.564+100 0.621+150 1.736 0.826+200 1.736 500=152.59 （万兀）贴现率为20%时，净现值=50 PVIF20%,6+100 PVIF20%,5 + 150 PVIFA 20%,2 PVIF 20%,2+200 PVIFA 20%,2 500=50 0.335+100 0.402+150 1.528 0.694+200 1.528 500=21.61 （万兀）贴现率为25%时，净现值=50 PVIF25%,6+100 PVIF25%,5 + 150 PVIFA 25%,2 PVIF 25%,2+200 PVIFA 25%,2 500=50 0.262+100 0.320+150 1.440 0.640+200 1.440 500=-28.66 （万元）设丙方案的内部报酬率为「1,则：r1 _20% = 25% -20%21.61 21.61+28.66门=22.15%（2 ）丁方案的净现值=250 PVIF 10%,6+200 PVIFA 10%,2 PVIF 10%,3 + 150 PVIF 10%,3+100 PVIFA 10%,2 500 =250 0.564+200 1.736 0.751+150 0.751 + 100 1.736 500=188 （万元）贴现率为20%时，净现值=250 PVIF20%,6+200 PVIFA 20%,2 500 PVIFA 20%,2 PVIF 20%,3+150 PVIF 20%,3 +100=250 0.335+200=0.34 （万元）贴现率为25%时，1.528 0.579+150 0.579+100 1.528 500净现值=250 PVIFPVIFA 25%,2 50025%,6+200 PVIFA 25%,2 PVIF 25%,3 + 150 PVIF25%,3+100 =250 0.262+200 1.440 0.512+150 0.512+100 1.440 500=-66.24 (万元)设丁方案的内部报酬率为％则：冬20% =2^%20%0.34 0.34+66.24「2=20.03%综上，根据净现值，应该选择丁方案，但根据内部报酬率，应该选择丙方案。
丙、丁两个方案的初始投资规模相同，净现值和内部报酬率的决策结果不一致是因为两个方案现金流量发生的时间不一致。
由于净现值假设再投资报酬率为资金成本，而内部报酬率假设再投资报酬率为内部报酬率，因此用内部报酬率做决策会更倾向于早期流入现金较多的项目，比如本题中的丙方案。
如果资金没有限量，C公司应根据净现值选择丁方案。
第四章案例思考题1 •新产品的研发费用和市场调研开支在做决策前已经发生，属于沉没成本，与决策无关，因此不应列入该项目的现金流量。
2 •新产品上市引起原有产品的净现金流量减少，这是与决策相关的现金流量，因此应在新产品的现金流量中予以反应。
3 •新产品将利用企业的闲置厂房，这应在投资决策中予以考虑。
一旦投产新产品就将占用闲置厂房从而导致闲置厂房不能出售，因此厂房出售能带来的收益就成为投产新产品的机会成本。
4 •虽然新产品需追加的营运资金不是永久占有，但由于投入的时间和收回的时间不一致，存在着时间价值的差异，因此仍应当列入项目的现金流量。
5 •旧厂房每年折旧额=(1300-100) 20=60 (万元)新设备每年折旧额=(1280-30) 20= 62.5 (万元)2008 年营业现金流量=(360-20)X( 1-40%) —194X( 1 —40%) + ( 60+62.5)X 40%= 136.6 (万元)其他各年营业现金流量的计算方法相同，由此得到2009年的营业现金流量为146.2万元，2010年为175万元，2011年至2014年为198.4万元，2015年至2022年为212.2万元，2023 年为188.2万元，2024年为161.8万元，2025年为140.8万元，2026年为142.6万元，2027 年为126.4万元。
6 • (1)初始现金流量：设备投资=1280万元闲置厂房机会成本= 1600—( 1600 —1300)X 40%= 1480万元营运资金垫支=106万元初始现金流量合计=2866万元(2)终结现金流量包括厂房残值100万元、设备净残值30万元及收回营运资金106万元，共计236万元。
(3)净现值=-2866 + 136.6 X PVIF n%,1 + 146.2 X PVIF 1%2+175 X PVIFn%,3+198.4 X PVIFA 11%,4 X PVIFn%,3+212.2 X PVIFA 11%,8 X PVIFn%,7+188.2 X PVIFn%,16 + 161.8 X PVIF 11%,17+140.8 X PVIF 11%,18+142.6 X PVIF 11%,19+(126.4+236) X PVIF 11%,20=—2866 + 136.6 X 0.901+146.2 X 0.812+175 X 0.731 + 198.4 X 3.102 X 0.731+212.2 X 5.146 X 0.482+188.2 X 0.188+161.8 X 0.170+140.8 X 0.153+142.6 X 0.138+362.4 X 0.124 =—1371.02 万兀净现值为负且金额较大，因此可以判定该新产品不可行。