第三章 筹资管理(1)
财务管理专业习题--筹资(习题+答案)
第三章筹资管理一、单项选择题2. 相对于银行借款筹资而言，股票筹资的特点是( )。
A.筹资速度快B.筹资成本高C.弹性好D.财务风险大3. 一般而言，下列企业资本成本最高的筹资方式是( )。
A.发行公司债券B.长期借款C.短期借款D.融资租赁4. 债务人或第三人将其动产或财产权力移交债权人占有，将该动产或财产权利作为债权取得担保的贷款为（）。
A.信用贷款B.保证贷款C.抵押贷款D.质押贷款6. 甲企业上年度资产平均占用额为5000万元，经分析，其中不合理部分700万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。
则预测年度资金需要量为（）万元。
A.4834.98B.4504.68C.4327.96D.3983.697. 某公司发行总面额1000万元，票面利率为10％，偿还期限4年，发行费率4％，所得税率为25％的债券，该债券发行价为991.02万元，则采用贴现模式债券资本成本为（）。
（P/A，9%，4）=3.2397，（P/F，9%，4）=0.7084。
A.8％B.8.74％C.9％D.9.97％8. 某公司发行总面额为500万元的10年期债券，票面利率12%，发行费用率为5％，公司所得税率为25％。
该债券采用溢价发行，发行价格为600万元，若采用一般模式该债券的资本成本为（）。
A.8.46％B.7.89％C.10.24％D.9.38％9. 某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
A.10.16%B.10%C.8%D.8.16%10. 下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。
A．产品销售数量 B．产品销售价格C．固定成本 D．利息费用11. 某企业发行普通股1000万股，每股面值１元，发行价格为每股５元，筹资费率为４%，每年股利固定为每股0.20元，则该普通股资本成本为（）。
A.4%B.4.17%C.16.17%D.20%15. 某企业2009年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，没有优先股，预计2010年销售增长率为20%，则2010年的每股收益增长率为（）。
第三章 筹资管理
9
二、发行普通股
（一）股票的概念及种类
股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证 券，是公司签发的证明股东所持股份的凭证，它代 表了股东对股份制公司的所有权。
1.按股东权利和义务分: 2.按股票票面是否记名 分:
普通股 优先股 记名股票 不记名股票
10
二、发行普通股
3.按股票票面是否标明金额
面值股票
17
二、银行借款
（一）种类：
按借款期限 分 短期——1年以内 中期——1~5年 长期——5年以上
按借款有无担保-----信用、抵押、票据的贴现 按提供贷款机构——商业银行、政策性银行
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一、银行借款
（二）银行借款程序
申请
审查
签合同
借款
还款
的信 评用 估等 级
条款： 调 查审 批来自基本、违约、 保证、其他
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二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算
用资费用 用资费用 = 筹资额—筹资费 用 筹资额(1—筹资费率)
资金成本 =
44
•
1.银行借款的成本
Kl
=
利息额(1-所得税率)
借款额（1-筹资费用率）
I (1 T ) K1 L(1 F )
45
例：某企业向银行取得400万元的长期借款， 年利息率为8％，期限5年，每年付息一次， 到期还本。假设筹资费率为0.2％，所得税率 为33％，该笔长期借款的成本计算如下：
1）若该债券溢价发行，其发行价格总额为1 200万元，则其资 金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 200×（1－4％）〕 ＝5.82％ 2）若该债券平价发行，则其资金成本为： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔1 000×（1－4％）〕 ＝6.98％ 3）若该债券折价发行，其发行价格总额为800万元，则： K＝1 000×10％×（1－33％）÷〔800×（1－4％）〕 ＝8.72％
第三章-筹资管理ppt课件(全)
2. 债券的付息
• 债券的付息主要表现在利息率的确定、付息频 率和付息方式三个方面。
内容
说明
利息率
的确定
固定利率与浮动利率
付息的
频率
五种：按年、半年、季、月、一次性付息。
付息的 现金、支票与汇款；息票债券（指债券上附有息票，息票上标有利息额、支付利 方式 息的期限和债券号码等内容,投资者可从债券上剪下息票，并凭据息票领取利息。）
二、发行公司债券
• 债券是债务人为筹集资本而发行的 约定在一定期限内向债权人还本付 息的有价证券。
（一）发行债券的条件
（二）债券的种类
1.按债券是否记名，分为记名债券和无记名债券； 2.按债券能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可 转换债券； 3.按有无特定的财产担保，分为信用债券和抵押债券； 4 .按利率是否变动分为固定利率债券和浮动利率债券； 5 .按债券是否上市分为上市债券和非上市债券。
• 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通 资本的一种筹资活动。间接筹资的基本方式 是银行借款，此外还有融资租赁等方式。
（三）按照资金的来源范围
• 可将企业筹资分为内部筹资与外部筹资两种 类型。
• 内部筹资，是指企业通过利润留成而形成的 筹资来源。
• 外部筹资，是指企业向外部筹措资金而形成 的筹资来源。如发行股票、发行债券、银行 借款、商业信用、融资租赁等方式。
第三章 筹资管理
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
企业筹资概述 权益性（股权）筹资 债务筹资 资金成本与杠杆原理 资本结构
第一节 企业筹资概述
一、企业筹资的含义与分类
• 企业筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资 以及调整资本结构等需要，通过一定的渠道，采 取适当的方式，获取所需资金的一种行为。
筹资 管理
我们为什么需要融资？
第一节 筹资管理概述
筹资原因：
创建企业； 企业发展； 偿还债务； 调整资本结构。
筹资：企业根据自身经济活动对资金 的需要，采取适当的筹资方式，获取所需 资金的一种行型
特点
新建性筹资动机 满足企业创建对资金的需要
扩张性筹资动机 扩大生产经营规模或追加对外投资 （如：引进新技术、开发新产品等）
例6：按照新《公司法》，新设立股份有限公司公开发 行股票的条件，不包括（ ）。 A 发行人近3年内没有重大违法行为 B 公司的生产经营符合国家产业政策 C 发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没 有发生重大变化，实际控制人没有发生变化。 D 公司发行的普通股只限一种，同股同权
第二节 股权筹资
调整性筹资动机 调整资本结构；不会增加筹资的数额。 主要表现为： 1）借新债偿还到期债务；2）以债 转股：3）以股抵债等
双重性筹资动机 扩大经营；调整资本结构
基本动机：企业的生存和发展
第一节 筹资管理概述
企业筹资管理的原则
遵循国家法律法规，依法筹资（合法） 合理确定筹资数量（合理） 科学安排筹资时间（及时） 深入研究筹资方式（降低成本） 全面考虑优化资本结构（适度负债经营）
第三节 长期负债筹资
一、长期借款（银行长期借款）
按提供贷款 的机构分类
政策性银行贷款 商业银行贷款 其他金融机构贷款
按机构对贷 款有无担保 要求来分类
按企业取得 贷款用途分
信用贷款 担保贷款
基本建设贷款 专项贷款 流动资金贷款
保证贷款 抵押贷款 质押贷款
以第三人作为保证人承 诺在借款人不能偿还借 款时，按约定承担一定 保证责任或连带责任而 取得的贷款。
第三章：筹资管理(上)
票据贴 现借款
贴现息=票据到期金额×贴现率×贴现期间 票据持到有期未金到额期=银票行据承面兑值汇×票（或1商+票业面承利兑率汇×票票的据，期发限）
贴生现经实营得周款转=困票难据时到申期请金票额据-贴贴现现息的借款，期限一般 其不中超：过三个月。
贴现期间指票据贴现日到到期日的期间
目的与用途
经营周
企业流动资金不能满足正常生产经营需要，而向
证券经营机构只收 取佣金，相对来说费用 低一点。
筹资时间长， 股票以较低的价格
缺点 发行公司要承担 售给承销商会损失部分
全部发行风险。 溢价
不一定能筹足资本， 发行公司要承担发行风 险。
C、发行股票的条件：
1、设立股份有限公司申请公开发行股票的条件：（1） 生产经营符合国家产业政策；（2）发行普通股限于 一种，同股同权、同权同利；（3）在募集方式下， 发起人认购的股份不少于公司拟发行股份总数的35%； （4）发起人在近三年内没有重大违法行为；（5）证 监会规定的其他条件。
1、现金投资：以现金出资是企业吸收投资中 一种最重要的出资方式。
2、实物投资：以房屋、建筑物、设备等固定 资产和材料、燃料、商品等流动资产所进行 的投资。
3、无形资产投资：以专有技术、商标权、专 利权等无形资产所进行的投资。
吸收直接投资的程序：
确定筹资数量
寻找投资单位
协商投资事项
签署投资协议
按期取得资金
（三）吸收直接投资的优、缺点
1. 吸收直接投资的优点： （1）有利于提高企业对外负债能力 （2）有利于尽快形成企业生产经营能力 （3）有利于降低财务风险
2. 吸收直接投资的缺点： （1）资金成本较高 （2）企业控制权容易分散
发行股票筹资
筹资管理3
合伙制
公司制
权益资本 构成分类
法人直 接投资
个人直 接投资
外商直 接投资
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现金投资 的 实物投资 吸 出 收 资 (三)吸收投资程序 投 形 入 式 4.签署投工业产权、非专利技术投资 2.物色投 资 资单位 本 资协议
) 土地使用权投资
3.协商投 资事项
27
二
5.取得所 筹资金
发起人议定公 司注册资本， 并认缴股款 提出发 行股票 的申请
公告招股说 明书，制作 认股书，签 订承销协议
招认股份 缴纳股款
召开创立大会， 选举董事会、监 事会，办理公司 设立登记，交割 股票
公司增发新股
做出发行 新股决议 提出发 行新股 的申请 公告招股说 招认股份 明书，制作 缴纳股款 认股书，签 交割股票 订承销协议 改选董事、监 事，办理变更 登记 29
根据方程式，求得a和 a b。a、b yi
2
n xi
2
x x x
2 i
yi
b
n x iy i n xi
2
x y x
i 2 i
i
2.然后预测出下年业务量x ； 3.运用线性回归模型预测资金需要量y 。
6
17
筹资数量预测线性回归分析法
线性回归分析法是指根据资金需要量与营业业务量 之间的依存关系建立数学模型，然后根据历史有关资料， 用回归直线方程预测资金需要量的方法。 线性回归模型（直线方程式）：
y = a + bx 公式中： y:表示资金需要量 a:表示不变资金 b:表示单位业务量需要的变动资金 x:表示业务量(生产量或销售量）
减：营业费用
第三章 筹资管理
4.股票发行价格通常有等价、时价和中间价三种。
5.我国《公司法》规定，股票发行价格可按票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价），但不得低于票面金额（即折价）。
6.发行股票筹资的优缺点。
（1）发行股票筹资的优点：①能提高公司的信誉。②没有固定的到期日，不用偿还。③没有固定的股利负担。④筹资风险小。
（1）资本确定原则；（2）资本充实原则；(3)资本保全原则；（4）资本增值原则；（5）资本统筹使用原则。
4.企业资本金制度的作用
建立资本金制度具有以下重要作用：
（1）有利于明晰产权关系，保障所有者权益；
（2）有利于维护债权人的合法权益；
（3）有利于保障企业生产经营活动的正常进行；
（4）有利于正确计算企业盈亏，合理评价企业经营成果。
（1）短期借贷市场（２） 短期债券市场。 （３）票据承兑与贴现市场。 （４）长期借贷市场。 （５）长期债券市场。（６） 股票市场
４.从企业财务管理来看，金融市场是企业向社会筹资、投资必不可少的条件，它具有以下作用：（１）为企业筹资。投资提供场所，使资金供需双方相互接触，通过交易实现资金的融通，促进企业在资金供需上达到平衡，保证企业生产经营活动能够书顺利进行；（２）通过金融市场的资金通活动，促进社会资金合理流动，雕节企业筹资和投资的方向与规模，促使企业合理使用资金，提高社会资金的使用效益。
2.周密研究投资方向，大力提高投资效果。
3.适时取得所筹资金，保证资金投放需要。
4.认真选择筹资来源，力求降低筹资成本。
5.合理安排资本结构，保持适当偿债能力。
6.遵守国家有关法规，维护各方合法权益。
李海波 财务管理 第三章 习题与答案
第三章筹资管理（一)单项选择题1.企业的筹资渠道有()。
A.发行股票B发行债券C.国家资本D银行借款.2企业的筹资方式有( ）。
A.融资租赁B.民间资本C。
外商资本D．国家资本3．企业自留资本的筹资渠道可以采取的筹资方式有()。
A发行股票筹资B．商业信用筹资C．发行债券筹资Ｄ.融资租赁筹资４．在经济周期的( ）阶段,企业可以采取长期租赁筹资方式．A．萧条B．复苏Ｃ．繁荣 D. 衰退5.可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（）。
A.个别资本成本 B 边际资本成本Ｃ．综合资本成本 D 资本总成本6可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（）。
A.个别资本成本Ｂ边际资本成本C综合资本成本 D. 资本总成本7普通股价格105０元,筹资费用每股０. 50元,第一年支付的殷利为1 。
5０元,股利增长率为5％,则该普通股的成本最接近于（)。
A。
1０。
5% B.1５%C。
２0% Ｄ。
19%8。
符合筹资数量预测的因素分析法的计算公式是( ）.A资本需要量=上年资本实际平均占用量×(1±预测年度销售增减率）×(1±预测期资本周转速度变动率）B. 资本需要量=(上年资本实际平均占用量一不合理平均占用额）×（1±预测年度销售增减率)X(1±预测期资本周转速度变动率)C资本需要量=(上年资本实际平均占用量一不合理平均占用额)×（1+预测年度销售增减率)×(１+预测期资本周转速度变动率）D资本需要量=(上年资本实际平均占用量±不合理平均占用额）×(1±预测年度销售增减率)×(1±预测期资本周转速度变动率)９。
（)是指发行公司通过证券商等中介机构，向社会公众发售股票，发行公司承担发行责任与风险，证券商不负担风险而只收取一定的手续费.A。
发行。
B。
直接公募发行C。
间接公募发行 D. 股东优先认购10．（)是指股份公司自行直接将股票出售给投资者,而不经过证券经营机构承销. Ａ．自销方式Ｂ.承销方式C．包销方式 D.代销方式１1.()是指股票所包含的实际资产价值。
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第三章筹资管理
本章考情分析
本章主要阐述了企业各种筹资方式的比较、筹资需要量的预测、资本成本确定以及资本结构优化等内容。
本章涉及内容较多。
从近3年的考试来看平均分为14.33分。
题型可以出客观题，也可以出计算分析题，甚至综合题。
本章主要考点：
（1）股权筹资、债务筹资及衍生金融工具筹资方式特点的比较；
（2）企业资本金制度；
（3）资金需要量的预测(销售百分比法、资金习性预测法)；
（4）资本成本的计算（个别资本成本、加权资本成本、边际资本成本）；
（5）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论；
（6）资本结构优化方法的运用。
第一节筹资管理概述
本节三个考点：筹资的分类、筹资管理的原则、企业资本金制度
一、筹资的分类
企业筹资是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构调整等需要，运用一定的
三、企业资本金制度
（一）资本金的本质特征
（二）资本金的筹集
1.资本金的出资方式
投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。
【提示】全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。
【提示】我国《公司法》规定，资本金的缴纳采用折衷资本制。
【例题1·多选题】在下列哪种资本金缴纳期限的规定下，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致（）。
A.实收资本制
B.授权资本制
C.折衷资本制
D.股本制
【答案】BC
【解析】资本金缴纳的期限通常有三种办法：一是实收资本制，在企业成立时一次筹足资本金总额，实收资本与注册资本数额一致，否则企业不能成立；二是授权资本制，在企业成立时不一定一次筹足资本金总额，只要筹集了第一期资本，企业即可成立，企业成立时的实收资本与注册资本可能不相一致；三是折衷资本制，类似于授权资本制，但要规定首期出资的数额或比例及最后一期缴清资本的期限。
（三）资本金的管理原则
企业资本金的管理，应当遵循资本保全这一基本原则。
具体包括资本确定原则、资本充实原则以及资本维持原则。
第二节股权筹资
本节介绍了股权筹资的具体方式，包括吸收直接投资、发行普通股筹资、留存收益筹资，大家主要是通过比较记忆法来掌握各种筹资方式的特点。
一、股权筹资的种类（了解）
【例题2·多选题】与“吸收直接投资”方式相比较，“发行普通股”筹资方式所具有的特点有（）。
A.资本成本较高
B.资本成本较低
C.公司与投资者易于沟通
D.手续相对复杂，筹资费用较高
【答案】BD
【解析】相对于股票筹资来说，吸收直接投资的资本成本较高。
吸收投资的手续相对比较简便，筹资费用较低。
【例题3·单选题】相对于债务筹资方式而言，采用吸收直接投资方式筹资的优点是（）。
（2003年）
A.有利于降低资本成本
B.有利于集中企业控制权
C.有利于降低财务风险
D.有利于发挥财务杠杆作用
【答案】C
【解析】吸收直接投资属于股权筹资，没有还本付息的压力，所以有利于降低财务风险。
需要注意的是吸收直接投资相比股票筹资是有利于集中控制权，但相比较债务筹资，引进了新的投资者，会导致公司控制权结构的改变，分散公司的控制权。
所
以要注意对比的对象来把握特点。
出师表
两汉：诸葛亮
先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。
然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。
诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。
宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。
若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。
侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。
将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰“能”，是以众议举宠为督：愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。
亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也；亲小人，远贤臣，此后汉所以倾颓也。
先帝在时，每与臣论此事，未尝不叹息痛恨于桓、灵也。
侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。
臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。
先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。
后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。
先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。
受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。
今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。
此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。
至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。
愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。
若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。
臣不胜受恩感激。
今当远离，临表涕零，不知所言。