国际金融-第四章
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国际金融第4章 货币自由兑换
第四章、货币自由兑换与外汇管制
一、货币自由兑换的概念
货币自由兑换是指在一个统一的或较健全的国际 货币体系下，一国货币与它国货币可以通过某 种兑换机制自由地交换。
货币自由兑换是一个历史性的概念，在不同的社 会经济条件下，货币自由兑换具有不同的含义 和不同的表现方式。
在金本位制度下，货币可在国际间不受限制地自 由兑付、流通，这就是所谓的货币自由兑换。 这种货币自由兑换是金本位制度的一个重要内 容或典型特点。
当然从长远看，伴随着全球经济、金融的进一步 一体化，资本输出入也将进一步国际化，货币 实现在资本项目下可兑换，也将成为大多数国 家的一种必然选择。
6
货币完全自由兑换的概念
完全的货币自由兑换，可以简单地概括为， 一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货 币，按市场汇率兑换成他国货币的过程。
其特点是：无论在经常项目下还是在资本项目下， 无论是何种货币持有者，只要有需要，就可把手 持货币换成另一种货币，并实现在国际间转移。
把外商投资企业的外汇买卖纳入银行结售汇体系，为 外商投资企业结算、汇兑、融资提供了便利，而且降 低了外商进行外汇买卖的风险和换汇成本（外汇市场 调剂手续费原为1.5‰，但银行结售汇手续费平均为 1.1~1.2‰）
5．有利于我国构建新型的金融市场，完善金融市场体系 （离岸金融市场）ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
6．有利于促进我国金融监管水平的提高
1
一战期间，各参战国为了筹集战争经费，都放弃 了金本位制，对黄金的输出入进行限制，开始 对纸币实行强制性的兑换率，中央银行不再负 有兑换黄金的义务，停止金币自由流通和外汇 自由买卖。
一战以后，一些国家先后恢复了金本位制，但大 多数国家的货币已不能再兑换成金币，只能兑 换成别的国家的纸币。1929～1933年世界经济 大危机后，黄金退出了流通领域。货币的可兑 换及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制 程度高低来衡量，一国实行严格的外汇管制， 就意味着该国货币不可自由兑换，相反，如果 一国实行宽松的外汇管制或取消外汇管制，就 意味着该国货币可兑换或自由兑换。
一、货币自由兑换的概念
货币自由兑换是指在一个统一的或较健全的国际 货币体系下，一国货币与它国货币可以通过某 种兑换机制自由地交换。
货币自由兑换是一个历史性的概念，在不同的社 会经济条件下，货币自由兑换具有不同的含义 和不同的表现方式。
在金本位制度下，货币可在国际间不受限制地自 由兑付、流通，这就是所谓的货币自由兑换。 这种货币自由兑换是金本位制度的一个重要内 容或典型特点。
当然从长远看，伴随着全球经济、金融的进一步 一体化，资本输出入也将进一步国际化，货币 实现在资本项目下可兑换，也将成为大多数国 家的一种必然选择。
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货币完全自由兑换的概念
完全的货币自由兑换，可以简单地概括为， 一国货币持有者可以为任何目的而将所持有的货 币，按市场汇率兑换成他国货币的过程。
其特点是：无论在经常项目下还是在资本项目下， 无论是何种货币持有者，只要有需要，就可把手 持货币换成另一种货币，并实现在国际间转移。
把外商投资企业的外汇买卖纳入银行结售汇体系，为 外商投资企业结算、汇兑、融资提供了便利，而且降 低了外商进行外汇买卖的风险和换汇成本（外汇市场 调剂手续费原为1.5‰，但银行结售汇手续费平均为 1.1~1.2‰）
5．有利于我国构建新型的金融市场，完善金融市场体系 （离岸金融市场）ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
6．有利于促进我国金融监管水平的提高
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一战期间，各参战国为了筹集战争经费，都放弃 了金本位制，对黄金的输出入进行限制，开始 对纸币实行强制性的兑换率，中央银行不再负 有兑换黄金的义务，停止金币自由流通和外汇 自由买卖。
一战以后，一些国家先后恢复了金本位制，但大 多数国家的货币已不能再兑换成金币，只能兑 换成别的国家的纸币。1929～1933年世界经济 大危机后，黄金退出了流通领域。货币的可兑 换及可兑换程度基本上以一国实行的外汇管制 程度高低来衡量，一国实行严格的外汇管制， 就意味着该国货币不可自由兑换，相反，如果 一国实行宽松的外汇管制或取消外汇管制，就 意味着该国货币可兑换或自由兑换。
国际金融00076第四章外汇实务笔记
第四章外汇实务一、外汇市场及其构成1.【识记部分】（1）外汇市场的定义外汇市场是指进行外汇交易的场所或网络，是经营外汇业务的银行、各种金融机构、外汇需求者、外汇供应者、买卖终结机构以及个人进行外汇买卖、调剂外汇供求的交易场所。
外汇市场有两种基本的交易方式：一种是欧洲大陆式外汇市场，即在具体的交易场所、在规定的交易时间进行交易，这类外汇市场被称为有形市场（以法兰克福、巴黎、奥姆斯特丹等为代表）。
另一种是英美式外汇市场，这类外汇市场没有具体的交易场所，参与者通过电话、电传以及其他通信工具组成的网络进行交易（以伦敦、纽约、东京、苏黎世、新加坡、香港为代表）。
目前，世界上绝大多数外汇交易都是通过无形市场进行的。
（2）外汇经纪人的含义外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，其主要功能是起联络作用。
2.【领会部分】（1）外汇市场的参与者①外汇银行：是外汇市场的首要参与者，具体包括专业外汇银行和一些中央银行指定的有外汇交易部的大型商业银行。
外汇银行(Foreign exchange bank)外汇银行又叫外汇指定银行,是经过本国中央银行批准,可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。
（MBA智库）②外汇经纪人：是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，其主要功能是起联络作用。
③顾客：在外汇市场中，凡是在外汇银行进行外汇交易的公司和个人，都是外汇银行的顾客。
④中央银行：中央银行是外汇市场的统治者或调控者，她参与外汇交易的主要目的是稳定汇率。
（2）外汇市场的三个层次①中央银行与银行之间的外汇交易中央银行出于稳定本国货币的目的，通常在公开市场上虞外汇银行进行即期外汇买卖，将本国货币汇率稳定在某一水平上。
②银行间的外汇交易银行间即期外汇交易的目的在于平衡自身的外汇头寸，防范汇率风险。
③银行与顾客之间的交易顾客出于各种各样的动机，需要与银行进行外汇买卖。
银行与顾客之间的外汇交易一般是零售外汇交易，交易金额比较小，银行并不马上平盘，而是当对客户的买卖累计到一定金额时，才考虑进行抛补交易，轧平买卖头寸，以免因汇率变动造成损失。
第四章 国际金融一体化
14
一、国际金融组织
世界银行集团
资金来源
银行股份。各成员国认缴，先交20%，自留80%。
上缴的2%是黄金或美元，18%为本币。 自留部分当世行资金困难时，方要求成员国以黄金、美 元或世行需要的货币支付。
借款。世行的主要资金来源，70%以上资金来源 于债券发行。 转让债权、业务净收益、收回贷款。
2
一、国际金融组织
国际货币基金组织
基本职能
监察成员国的汇率政策、货币兑换方面是否遵守 行为准则。 向国际收支困难的成员国提供临时性资金协助， 避免其采用不利于其他国家经济发展的经济政策， 确保全球金融制度运作正常。 为国际货币问题的磋商和协作提供方法。
避免竞争性货币贬值 消除阻碍国际贸易的外汇管制 稳定国际汇率
6
一、国际金融组织
国际货币基金组织
组织架构
二十四国集团
77国集团中的24个参加国际货币基金组织和世界银行成 员国组成 。 77国集团（Group of 77）是一个为扭转发展中国家 在国际贸易中被动地位的经济组织，于1964年成立。 中国不是77国集团成员。 宗旨：为发展中国家在国际金融与货币领域内协调立场 和政策，制定发展中国家关于国际货币制度改革、债务 问题与资金转移等重大问题的共同政策和方针。
贷款对象：有偿还能力的发展中国家成员国，它们属于经 济和社会发展水平较高的发展中国家。
成员国官方、国营企业、私营企业。若借款人不是政府，则 要政府担保。 用于工业、农业、能源、运输、教育等诸多领域。 一般需要一年半到两年的时间。
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一、国际金融组织
世界银行集团
资金来源
银行股份。各成员国认缴，先交20%，自留80%。
上缴的2%是黄金或美元，18%为本币。 自留部分当世行资金困难时，方要求成员国以黄金、美 元或世行需要的货币支付。
借款。世行的主要资金来源，70%以上资金来源 于债券发行。 转让债权、业务净收益、收回贷款。
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一、国际金融组织
国际货币基金组织
基本职能
监察成员国的汇率政策、货币兑换方面是否遵守 行为准则。 向国际收支困难的成员国提供临时性资金协助， 避免其采用不利于其他国家经济发展的经济政策， 确保全球金融制度运作正常。 为国际货币问题的磋商和协作提供方法。
避免竞争性货币贬值 消除阻碍国际贸易的外汇管制 稳定国际汇率
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一、国际金融组织
国际货币基金组织
组织架构
二十四国集团
77国集团中的24个参加国际货币基金组织和世界银行成 员国组成 。 77国集团（Group of 77）是一个为扭转发展中国家 在国际贸易中被动地位的经济组织，于1964年成立。 中国不是77国集团成员。 宗旨：为发展中国家在国际金融与货币领域内协调立场 和政策，制定发展中国家关于国际货币制度改革、债务 问题与资金转移等重大问题的共同政策和方针。
贷款对象：有偿还能力的发展中国家成员国，它们属于经 济和社会发展水平较高的发展中国家。
成员国官方、国营企业、私营企业。若借款人不是政府，则 要政府担保。 用于工业、农业、能源、运输、教育等诸多领域。 一般需要一年半到两年的时间。
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第四章 《国际金融》PPT课件
Application of PPP
• Choosing the right initial exchange rate for a newly independent country;
• Forecasting medium- and long-term real exchange rates;
✓ 也可以理解为：汇率水平（E）和相对价格水平（ P*/ P ） 的乘积。
✓ 注意，这里的E是现实世界已知的名义汇率，区别于上面 的根据购买力计算出来的名义汇率e。
✓ 测试购买力平价偏离的程度； a. 如果绝对形式的PPP成立的话，真实汇率应该为1，
但大多时候都不等于1。 b. 如果相对形式的PPP成立的话，真实汇率应该为一
e0
P0 P0*
• 一般化为：
e1
P1 P1 *
P1P0
* *
• 也可以表示为：e *
• One country’s inflation rate can only be higher (lower) than another’s to the extent that its exchange rate depreciates (appreciates).
• There is little empirical support for absolute purchasing power parity.
– The prices of identical commodity baskets, when converted to a single currency, differ substantially across countries.
• Speculation: the activity of holding a good or security in the hope of profiting from a future rise in its price.
国际金融第四章商品的价格
＝15.56人民币 出口总收入＝148.55+15.56=164.11人民币 2、计算人民币总成本：140＋2＝142人民币 3、盈利＝164.11 – 142 =22.11人民币/PC
盈亏率＝22.11÷142x100%=15.57% 4、退税前换汇成本＝ 142÷ 18.34美元=7.74
退税后换汇成本＝(142-15.56)÷18.34=6.89
＝15.56人民币 出口总收入＝148.55+15.56=164.11人民币 2、计算人民币总成本：140＋2＝142人民币 3、盈利＝164.11 – 142 =22.11人民币/PC
盈亏率＝22.11÷142x100%=15.57% 4、退税前换汇成本＝ 142÷ 18.34美元=7.74
退税后换汇成本＝(142-15.56)÷18.34=6.89
CIF价格＝含佣价X（1－佣金率） ＝750X（1－5％）＝712.5
FOB=CIF-I-F=712.5-100-10=602.5 税前成本＝（4500＋400＋60）÷602.5
=8.23
出口退税＝4500x ______1_____ X13% =500 1+17%
税后成本＝
4500＋400＋60－500 602.5
2.折扣一般由买方在支付货款时扣除。 3.具体的支付时间应该在合同中详细列明。
3、计算
3）如报净价CFR每公吨100美元， 不影响收入的条件下，CFRC5% 价多少？
CFRC5%=105（美元）
CFRC5%=
100
=105.26
1-5%
佣金计算公式： 单位货物佣金额＝含佣价x佣金率
净价＝含佣价－单位货物佣金额 ＝含佣价x(1－佣金率)
价格调整公式
盈亏率＝22.11÷142x100%=15.57% 4、退税前换汇成本＝ 142÷ 18.34美元=7.74
退税后换汇成本＝(142-15.56)÷18.34=6.89
＝15.56人民币 出口总收入＝148.55+15.56=164.11人民币 2、计算人民币总成本：140＋2＝142人民币 3、盈利＝164.11 – 142 =22.11人民币/PC
盈亏率＝22.11÷142x100%=15.57% 4、退税前换汇成本＝ 142÷ 18.34美元=7.74
退税后换汇成本＝(142-15.56)÷18.34=6.89
CIF价格＝含佣价X（1－佣金率） ＝750X（1－5％）＝712.5
FOB=CIF-I-F=712.5-100-10=602.5 税前成本＝（4500＋400＋60）÷602.5
=8.23
出口退税＝4500x ______1_____ X13% =500 1+17%
税后成本＝
4500＋400＋60－500 602.5
2.折扣一般由买方在支付货款时扣除。 3.具体的支付时间应该在合同中详细列明。
3、计算
3）如报净价CFR每公吨100美元， 不影响收入的条件下，CFRC5% 价多少？
CFRC5%=105（美元）
CFRC5%=
100
=105.26
1-5%
佣金计算公式： 单位货物佣金额＝含佣价x佣金率
净价＝含佣价－单位货物佣金额 ＝含佣价x(1－佣金率)
价格调整公式
国际金融 第二版 第四章 汇率制度与外汇管制
水平区间钉住
1
汤加
浮动（65）
浮动汇率
36
巴西、印度、印度尼西亚、泰国、菲律宾、蒙古、土耳其、乌克兰、格鲁吉亚、利比亚、巴拉圭、以色列、乌拉圭、韩国、匈牙利、冰岛、罗马尼亚、南非、赞比亚等
自由浮动
29
澳大利亚、加拿大、智利、日本、墨西哥、挪威、波兰、瑞典、英国、索马里、美国、欧元区18个国家：奥地利、比利时、塞浦路斯、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、拉脱维亚、卢森堡、马耳他、荷兰、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙。
2016年1月人民银行捍卫CNH汇率
浮动汇率制度
在浮动汇率制度下，政府对汇率不加以固定，也不规定汇率波动的上下限，汇率根据外汇市场的供求状况自行波动。
20世纪汇率制度演进
古典金本位时期
1914年之前，固定汇率制度
两次世界大战之间的动荡时期
1919-1925年，自由浮动制度1926-1931年，金汇兑本位制度1932-1939年，管理浮动汇率制度
固定与浮动？
固定汇率制度的优缺点
汇率基本不能发挥调节国际收支的杠杆作用，可能会影响一国国内经济的平衡，可能会引发国际汇率制度的混乱
汇率基本稳定，易于进行成本和利润核算，降低了对外经济交往中的汇率风险
优
缺
浮动汇率制度的优缺点
对贸易、投资、信贷等国际经济交易的顺利进行产生不良影响，助长了国际金融市场上的投机活动
汇率制度
外汇管制
人民币汇率制度
汇率制度
01
汇率制度
指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。
Exchange Rate System or Exchange Rate Regime
国际金融学 (第四章)
２．货币分析法的基本理论
货币分析法的基本理论可用以下方程表示：
Ms＝ Md
（4.1.3）
Md ＝Pf (Y，i)
Ms ＝m ( D＋R )
（4.1.4）
（4.1.5）
其中： Ms 表示名义货币供给量， Md 表示名义货币
需求量， f (Y，i)表示实际货币存量需求， D表示国内基础 货币， R表示国外货币供应基数。
放经济运行中的作用，在国际金融中有重要地位。
（2）货币论是一种长期理论，而在短期内，价
格弹性不成立，货币需求也并不是稳定的。
第二节 国际资金流动的微观机理
上一节从宏观角度研究国际资金流动问题，对国际资
金流动与开放经济运行之间的关系进行分析。
以上分析对国际资金流动的考察是不全面的，因为它
对国际资金流动本身的运行机制缺乏深入细致的分析。
（3）资金完全不流动时，BP曲线表现为垂直线 由于当资金完全不流动时，整个国际收支账户 仅仅表现为经常账户，因此国际收支平衡就是经常
账户平衡，则BP曲线退化为CA曲线。由于CA曲线
为垂直线，故此时BP曲线也为垂直线。
说明：由于第三种情况相关内容以在前面作了
较为详细讨论，故后面凡涉及此情况，不再重复。
MPT）的开端 ；
William Sharpe（1963）提出了均值-方差模型的简
化方法－单指数模型（single-index model）；
William Sharpe（1964）、John Lintner及（1965）
Jan Mossin（1966）提出了市场处于均衡状态条件下
的定价模型—CAPM； Richard Roll（1976）对CAPM提出了批评，认为这 一模型永远无法实证检验； Stephen Ross（1976）突破了CAPM，提出了套利 定价模型（arbitrage pricing model , APT)； Fama（1970）提出了有效市场假说。
国际金融--第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力；外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有 对商品的购买力。所以，汇率由两国货币在其本国具有的 购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系：一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别： 绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定 成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比；相 对购买力平价成立，绝对购买力平价则不一定成立。
第四章 汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式：绝对购买力平价(absolute PPP ）
• • 汇率是两个国家总价格水平（不仅是进出口商品的价
格水平）或购买力之比，或者说汇率取决于两国商品绝对 价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升，本国货币相 对于外国货币贬值，即通常所说“一国货币对内贬值，必 然引起对外贬值”。
第四章 汇率决定理论
第四章 汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章 汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK）在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章 汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为， 但忽略了贸易者行为的影响。故而，现代远期汇率决定理 论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • （目的：防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失） • 1、提前出售远期外汇（如果牌价可以接受） • 2、BSI法： Borrow（外） —— Spot -——Invest
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第四章 外汇与汇率
第一节 外汇与汇率的概念与分类 第二节 外汇市场 第三节 外汇交易
1
第一节 外汇与汇率的概念与分类
1. 外汇的含义和种类 2. 汇率及其标价方法 3. 汇率的种类
2
外汇的含义
动态含义：将一种货币兑换为另一种货 币的行为－－即货币兑换或国际结算的 过程。
静态含义：
广义：指可以清偿对外债务的一切以外币表 示的资产或债务，包括
17
交叉相除法1：基准货币相同
即基准货币相同而标价货币不同，求标价货币 之间的比价。
例：国际外汇市场某银行报出美元兑瑞士法郎 与美元兑日元的汇率如下： 1美元＝1.2464/1.2469瑞士法郎, 1美元＝108.64/108.69日元 求：瑞士法郎和日元的汇率
18
计算方法： 1、银行可用108.64日元购买1美元，接着用
4
动态意义 上的外汇
国际汇兑
静态意义 上的外汇
广义上说 狭义上说
外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其它货币资产
不包括广义外汇中 的外币有价证券和 外币现抄。
5
外汇的种类
即期外汇与远期外汇
即期外汇（spot foreign exchange），又称 现汇，是指在外汇买卖成交后两个营业日内 办理交割的外汇。
银行对一般顾客通常采用这种报价方式，另外日 本、瑞士等国的银行间交易也采用直接报价法。
13
远期差价：
即报出远期汇率与即期汇率之间的差额，也称 为掉期率（S）。
这个差额通常用点数表示，每个点为0.0001。 直接标价法下，远期汇率大于即期汇率，外汇
“升水”（At Premium），表示外币坚挺；远 期汇率小于即期汇率，外汇“贴水”（At discount），表示外币疲软；当远期汇率等于 即期汇率时，称为平价（At Par）。远有价证券 SDRs 其他外汇资产
3
狭义：以外币表示的、可直接用于国 际债权债务关系清算的支付手段。
指以外币表示的银行汇票、支票和银行存 款等。
必须是普遍接受的支付手段； 外国钞票不算外汇，必须存到银行才算； 以外币表示的有价证券，由于不能直接用
于支付，所以也不属于狭义的外汇。
20
交叉相除法2：标价货币相同
即基准货币不同，标价货币相同，求基准货 币之间的比价。
14
间接标价法下，远期汇率小于即期汇率，表示 外币升水；远期汇率大于即期汇率，表示外币 贴水；当远期汇率等于即期汇率时，称为平价 （At Par）。远期汇率＝即期汇率－升水（＋ 贴水）
15
远期差价的表示也要区分不同的汇率 标价方法
直接标价法： 远期升水：“小数~大数” 远期贴水：“大数~小数” 间接标价法： 远期升水：“大数~小数” 远期贴水：“小数~大数”
1美元从客户手中买入1.2469瑞士法郎, 因 此银行买入1瑞士法郎需支付 108.64/1.2469=87.13日元； 2、银行卖出1.2464瑞士法郎，可得1美元， 接着用1美元购买108.69日元，因此银行 卖出1瑞士法郎需收到 108.69/1.2464=87.20日元；
19
因此，在美元标价法下计算交叉汇率，是 将两项基准汇率的买入汇率与卖出汇率分 别交叉相除，规则是小数字除以大数字得 买入汇率，大数字除以小数字得卖出汇率。
和卖出价 注意区分汇率的标价方法
直接标价法：$100=RMB（826.42-828.9），前一个是买 入价，后一个是卖出价；
间接标价法：￡1＝$(1.9301-1.9331)，前一个是卖出价， 后一个是买入价。
买卖价差即为银行利润，一般为1‰－5 ‰ 银行同业交易的价差较小，“批发价”。
10
中间汇率：银行买入价与卖出价的算术平 均值 ，主要用于外汇分析、新闻报道和企 业内部核算 。
现钞汇率：
银行购买外币钞票的价格，有利息、运费和 手续费损失。
买入汇率与卖出汇率是指银行买卖外币支付 凭证的价格，直接划拨入帐。
银行买入外钞所出的价格低于买入各种形式 的国际结算凭证的价格 ；卖外国现钞时，则 根据一般的(即一般支付凭证的)卖出汇率，不 再单列 。
8
间接标价法(Indirect Quotation)：目前只有 英、美等国采用。 一单位本币的外币价格 例：英国的汇率标价1£= 2.08$ 一单位本币的外币价格上升，表示本 币升值、外币贬值； 一单位本币的外币价格下降，表示本 币贬值、外币升值；
9
汇率的分类
买入汇率、卖出汇率、现钞汇率 外汇市场上通常以双向报价的方式同时报出买入价
远期外汇（forward foreign exchange）， 又称期汇，是买卖双方签定有关交易数量和 汇率的合同，约定将来某天办理交割手续的 外汇。
与即期汇率和远期汇率相对应。
6
汇率及其标价方法
汇率的概念
也称汇价或外汇行市 两国货币的比价 以一国货币表示的另一国货币的价格
7
汇率的标价方法
直接标价法（Direct Quotation）：世界上绝大多数 国家都采用（包括中国） 一单位外币的本币价格 例：我国的汇率标价1$=7.10￥ 一单位外币的本币价格上升，表示外币升值 (Appreciation)、本币贬值(Depreciation)； 一单位外币的本币价格下降，表示外币贬值、本 币升值；
16
基本汇率和套算汇率
基本汇率
选择某一货币为关键货币，制定出本币对关键 货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率，它是 确定本国货币与其他外币之间汇率的基础。
套算汇率
例如，假设外汇市场上汇率报价为1欧元=1.13 美元，1美元=1.1976加拿大元，则可以算出欧 元与加拿大元之间的汇率：1欧元 =1.13×1.1976=1.353288加拿大元
11
即期汇率和远期汇率
即期汇率（Spot Rate）
又称现汇汇率，是指买卖双方成交后在当时和两 个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。
远期汇率（Forward Rate）
又称期汇汇率，是指买卖外汇双方预先签订合约， 决定在未来某一日按协议交割所使用的汇率。
12
远期汇率的报价
直接报价：
与即期汇率报价方式相同，即直接把各种不同价 格期限的远期外汇买入价和卖出价报出来。
第一节 外汇与汇率的概念与分类 第二节 外汇市场 第三节 外汇交易
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第一节 外汇与汇率的概念与分类
1. 外汇的含义和种类 2. 汇率及其标价方法 3. 汇率的种类
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外汇的含义
动态含义：将一种货币兑换为另一种货 币的行为－－即货币兑换或国际结算的 过程。
静态含义：
广义：指可以清偿对外债务的一切以外币表 示的资产或债务，包括
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交叉相除法1：基准货币相同
即基准货币相同而标价货币不同，求标价货币 之间的比价。
例：国际外汇市场某银行报出美元兑瑞士法郎 与美元兑日元的汇率如下： 1美元＝1.2464/1.2469瑞士法郎, 1美元＝108.64/108.69日元 求：瑞士法郎和日元的汇率
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计算方法： 1、银行可用108.64日元购买1美元，接着用
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动态意义 上的外汇
国际汇兑
静态意义 上的外汇
广义上说 狭义上说
外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其它货币资产
不包括广义外汇中 的外币有价证券和 外币现抄。
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外汇的种类
即期外汇与远期外汇
即期外汇（spot foreign exchange），又称 现汇，是指在外汇买卖成交后两个营业日内 办理交割的外汇。
银行对一般顾客通常采用这种报价方式，另外日 本、瑞士等国的银行间交易也采用直接报价法。
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远期差价：
即报出远期汇率与即期汇率之间的差额，也称 为掉期率（S）。
这个差额通常用点数表示，每个点为0.0001。 直接标价法下，远期汇率大于即期汇率，外汇
“升水”（At Premium），表示外币坚挺；远 期汇率小于即期汇率，外汇“贴水”（At discount），表示外币疲软；当远期汇率等于 即期汇率时，称为平价（At Par）。远有价证券 SDRs 其他外汇资产
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狭义：以外币表示的、可直接用于国 际债权债务关系清算的支付手段。
指以外币表示的银行汇票、支票和银行存 款等。
必须是普遍接受的支付手段； 外国钞票不算外汇，必须存到银行才算； 以外币表示的有价证券，由于不能直接用
于支付，所以也不属于狭义的外汇。
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交叉相除法2：标价货币相同
即基准货币不同，标价货币相同，求基准货 币之间的比价。
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间接标价法下，远期汇率小于即期汇率，表示 外币升水；远期汇率大于即期汇率，表示外币 贴水；当远期汇率等于即期汇率时，称为平价 （At Par）。远期汇率＝即期汇率－升水（＋ 贴水）
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远期差价的表示也要区分不同的汇率 标价方法
直接标价法： 远期升水：“小数~大数” 远期贴水：“大数~小数” 间接标价法： 远期升水：“大数~小数” 远期贴水：“小数~大数”
1美元从客户手中买入1.2469瑞士法郎, 因 此银行买入1瑞士法郎需支付 108.64/1.2469=87.13日元； 2、银行卖出1.2464瑞士法郎，可得1美元， 接着用1美元购买108.69日元，因此银行 卖出1瑞士法郎需收到 108.69/1.2464=87.20日元；
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因此，在美元标价法下计算交叉汇率，是 将两项基准汇率的买入汇率与卖出汇率分 别交叉相除，规则是小数字除以大数字得 买入汇率，大数字除以小数字得卖出汇率。
和卖出价 注意区分汇率的标价方法
直接标价法：$100=RMB（826.42-828.9），前一个是买 入价，后一个是卖出价；
间接标价法：￡1＝$(1.9301-1.9331)，前一个是卖出价， 后一个是买入价。
买卖价差即为银行利润，一般为1‰－5 ‰ 银行同业交易的价差较小，“批发价”。
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中间汇率：银行买入价与卖出价的算术平 均值 ，主要用于外汇分析、新闻报道和企 业内部核算 。
现钞汇率：
银行购买外币钞票的价格，有利息、运费和 手续费损失。
买入汇率与卖出汇率是指银行买卖外币支付 凭证的价格，直接划拨入帐。
银行买入外钞所出的价格低于买入各种形式 的国际结算凭证的价格 ；卖外国现钞时，则 根据一般的(即一般支付凭证的)卖出汇率，不 再单列 。
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间接标价法(Indirect Quotation)：目前只有 英、美等国采用。 一单位本币的外币价格 例：英国的汇率标价1£= 2.08$ 一单位本币的外币价格上升，表示本 币升值、外币贬值； 一单位本币的外币价格下降，表示本 币贬值、外币升值；
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汇率的分类
买入汇率、卖出汇率、现钞汇率 外汇市场上通常以双向报价的方式同时报出买入价
远期外汇（forward foreign exchange）， 又称期汇，是买卖双方签定有关交易数量和 汇率的合同，约定将来某天办理交割手续的 外汇。
与即期汇率和远期汇率相对应。
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汇率及其标价方法
汇率的概念
也称汇价或外汇行市 两国货币的比价 以一国货币表示的另一国货币的价格
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汇率的标价方法
直接标价法（Direct Quotation）：世界上绝大多数 国家都采用（包括中国） 一单位外币的本币价格 例：我国的汇率标价1$=7.10￥ 一单位外币的本币价格上升，表示外币升值 (Appreciation)、本币贬值(Depreciation)； 一单位外币的本币价格下降，表示外币贬值、本 币升值；
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基本汇率和套算汇率
基本汇率
选择某一货币为关键货币，制定出本币对关键 货币的汇率，这一汇率就称为基本汇率，它是 确定本国货币与其他外币之间汇率的基础。
套算汇率
例如，假设外汇市场上汇率报价为1欧元=1.13 美元，1美元=1.1976加拿大元，则可以算出欧 元与加拿大元之间的汇率：1欧元 =1.13×1.1976=1.353288加拿大元
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即期汇率和远期汇率
即期汇率（Spot Rate）
又称现汇汇率，是指买卖双方成交后在当时和两 个营业日内进行外汇交割所采用的汇率。
远期汇率（Forward Rate）
又称期汇汇率，是指买卖外汇双方预先签订合约， 决定在未来某一日按协议交割所使用的汇率。
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远期汇率的报价
直接报价：
与即期汇率报价方式相同，即直接把各种不同价 格期限的远期外汇买入价和卖出价报出来。