哈药集团三精制药股份有限公司财务分析案例
哈药集团三精制药股份公司财务分析案例
哈药集团三精制药股份公司财务分析案例Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】上市公司财务报告分析——哈药集团三精制药股份有限公司一、公司简介三精制药的前身是国有企业哈尔滨制药三厂，始建于1950年，最初以生产肌肉和静脉水针剂为主，是黑龙江省最早的专业化生产水针剂和国内最早引进国外水针剂一连机生产设备的企业。
几十年来，公司从单一品种剂型，发展成为多品种、多剂型、医药原料和制剂并重的综合性的制药企业。
伴随公司的不断发展，公司培养和形成了一支熟悉制药生产组织和管理的业务骨干和员工队伍，积累了较为宝贵的管理企业的经验和教训。
1968年，原哈药三厂推出了第一个名牌产品“向阳牌”人参蜂王浆口服液，曾享誉全国市场，并通过香港销往多个国家，成为当时中国第一代具有代表性的名牌产品。
人参蜂王浆这一品种在计划经济和市场经济转轨时期的成功运作，为三精制药在九十年代初期确立和目前仍在推行和完善的品牌化、市场化、网络化的营销经营模式打下了基础。
近60年的制药经验，先进的技术设备，一流的管理手段，完善的科研开发体系，使“三精”牌在国内外丰享盛誉。
三精一直将产品和服务视为中心的核心竞争力，同时高度重视产品的研发，斥巨资建立国内外一流的科研大楼，并设立哈药集团博士后流动站，使企业核心竞争力不断提升。
近年来，三精制药引进了ISO9000、ISO14000、OHSAS18000等国际标准，并获得证书。
三精的主要产品均获得“产品质量信用等级AAA 级”的荣誉，公司还先后荣获了全国质量管理先进企业、全国守合同重信用企业、全国医药系统优秀企业、全国“首批创新型试点企业”、全国“五·一劳动奖状”先进集体“全国企业文化优秀成果奖”、“中国优秀诚信企业”等荣誉称号。
二、财务报表分析(一)资产负债表资产负债表分析，是指基于而进行的。
资产负债表反映了在特定时点的，是公司的活动结果的集中体现。
财务分析案例题新
现金去哪儿了？(1)请分析三精制药历年来的销售获现状况。
销售获现比率=销售商品提供劳务收到的现金/营业收人。
可结合历年来三精制药的销售获现比率数据来评价其销售获现状况，见表7-8。
表1销售获现比率表三精制药近年来的销售获现比率均不足100%。
销售回款能力有待加强。
(2)请分析三精制药经营性应收与经营性应付配合使用的状况。
可从经营性应收和经营性应付的规模以及增长率的角度进行对比分析，见表7-9。
表2 对比分析表经营性应付项目规模始终以较大幅度高于经营性应付规模，并且二者差异每年以2亿元左右的速度递增。
说明公司为客户提供商业性融资的同时，却无法从供应商处取得相应商业信用。
因此而出现资金缺口。
(3)三精制药经营活动产生现金流量是否充足？经营活动现金流量充分性分析应考虑哪些因素？经营活动现金流人量在弥补经营活动现金流出量之外，还应该考虑其对非付现成本和筹资成本的弥补。
①经营活动产生的现金流量小于零在这种情况下，企业正常的经营活动产生的现金流人不足以支付企业经营活动引起的现金流出。
在企业的初创期，由于大量的扩大生产活动、开拓市场的活动及产能没有达到规模经营的水平，经营活动的现金流量会出现负值，这是企业成长过程中的正常现象；处于成长期的企业，虽然创造的现金不断增加，但由于还处在不断的扩大再生产过程中，一般不会有很充裕的现金流量；企业处于成熟期以后，经营活动的现金流量若仍然是负的，则必须采用一定手段向短期周转中补充资金 (事实上处于这个情况的企业很难筹集到资金），否则会面临资金链断裂的情况，从而导致企业破产；在企业的衰退期，由于新产品的出现和市场占有率的逐渐下滑，在后期经营现金流量一般也会是负的，这也是企业发展过程中的正常现象。
②经营活动产生的现金流量等于零这就是说，企业正常的经营活动产生的现金流人刚好可以满足企业经营活动引起的现金流出，企业的经营现金流量处于平衡状态。
这种情况下，企业仅仅弥补了付现成本，非付现成本没有得到货币补偿。
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开展经营活动) 医疗器械(二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生
用品), 。
一、公司简介
3、三精集团上市后财务状况——波动性
净资产收益率
2.速动比率
速动比率是反映公司能够迅速变现的资产用于偿还流动 负债的能力指标，计算公式为：
速动比率=速动资产÷流动负债 速动资产=流动资产－存货
云南白药
太极集团
三精制药
流动资产 6,366,682,794.73
3,481,739,592.2
1721045501
流动负债 3,030,573,331.77
1994年2月24日在上海证券交易所上市。 2004年9月30日，哈药集团股份有限公司（以下简称哈药股份）以受
让建材集团持有天鹅股份29.80%股权的方式对天鹅股份实施重大资 产重组。 截止2005年7月公司将水泥类资产全部转让，并分三次受让哈药集团 三精制药有限公司（以下简称三精有限）100%股权，由公司对三精 有限实施整体合并，将三精有限注销。 2005年8月 ，公司更名为“哈药集团三精制药股份有限公司”。
云南白药
云南白药集团股份有限公司前身为成立于 1971年6月的云南白药厂。公司目前涉足中 西药原料/制剂、个人护理产品、原生药材、 商业流通等领域,产品以云南白药系列和天然 药物系列为主,共19个剂型、300余个品种,是 拥有两个国家一级中药保护品种自有产品和 技术专利83项的大型现代化制药集团。
0.45 0.4
0.35 0.3
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0.15 0.1
三精制药财务分析报告
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三精制药财务分析报告
利润表—成本和费用（续）
销售费用 管理费用 营业成本 其他
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•横向比较：两家企业两年来成本、费用比重基本持平
•纵向比较：成本、费用占收入比重接近
•医药行业特点
企业管理、营业费用高
三精制药财务分析报告
28.23%
23420
26.48%
长期投资
-33197
-53.60%
3483
12.12%
-11571
-35.91%
固定资产净值 33441
7285.62%
13686
40.37%
2772
5.83%
无形资产
3411
1476.62%
-96
-2.64%
848
23.91%
资产总计
59072
65.50%
24603
三精制药财务分析报告
资产负债表
项目 货币资金 应收账款 应收票据 其他应收款
存货 流动资产合计
长期投资 固定资产 减：累计折旧 固定资产净值 在建工程 固定资产合计 无形资产 资产总计
05年 9677 13462 4947 27159 9769 68962 28735 42377 8477 33900 14020 47920 3642 149258
•资产周转率
•0.33
•╳
•0.71
•0.70
•权益乘数 •1.85 •1.73 •1.67
•1÷（1–45.81%） •1÷（1–42.44%） •1÷（1–40.27%）
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企业盈利能力分析——以哈药集团为例
161案例·实践企业盈利能力分析—以哈药集团为例刘诗茵（东北农业大学）摘要：盈利能力是指企业获取利润的能力，分析企业的盈利能力能够更好地掌握企业经营状况，制定提升盈利能力的措施，这对企业长远发展至关重要。
本文以哈药集团为例，采用指标分析法进行盈利能力分析，并结合杜邦分析体系对净资产收益率进行拆解，研究影响哈药集团盈利能力提升的因素，为哈药集团及制药行业提出改善盈利能力的建议。
关键词：哈药集团；盈利能力；指标分析法；杜邦分析体系近年来，面对各种挑战和竞争压力，制药行业若想取得长足发展，必须重视对盈利能力的分析，较为直观地衡量企业的经营业绩，并在其中发现企业经营存在的问题，改善企业经营管理制度，提出相应改善举措。
公司简介一、哈药集团简介哈药集团股份有限公司（简称“哈药集团”，股票代码为600664）于1993年6月在上海证券交易所上市，是全国医药行业首家上市公司。
哈药集团融医药制造、贸易、科研于一体，主要经营范围涉及抗生素、化学药物制剂、非处方药品及保健品、现代中药、生物工程药品、动物疫苗、医药流通七大产业领域。
二、哈药集团现状分析哈药股份于1993年上市，此后，哈药集团业绩突破性发展，并于2010年创造了11.3亿元的净利润峰值。
由于哈药集团对广告营销的大量投入，集团旗下的“新盖中盖牌高钙片”“哈药六牌钙加锌”等多个产品也广为人知。
然而自2013年以来，受国家限抗政策、医保控费及哈药集团自身发展重心偏移等主客观因素叠加的影响，哈药集团营业收入开始出现显著下滑趋势，且产品在市场上缺乏竞争力。
基于公司发展现状，对哈药集团进行合理的盈利能力分析、提出改善举措并创造新的利润增长点对集团发展尤为重要。
哈药集团盈利能力分析指标分析法是指通过对财务报表中的各项指标进行分析评估公司的财务状况和经营业绩的方法。
采用与企业盈利能力相关的指标进行分析，可以直观地了解企业盈利情况。
本文采用指标分析法，通过销售毛利率、销售净利率、净资产收益率分析企业产品盈利能力，并采用杜邦分析体系对净资产收益率进行拆解，探究哈药集团盈利能力的影响因素。
哈药集团财务分析
哈药集团财务分析公司简介：哈药集团有限公司是国有控股的中外合资企业。
拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司(即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司)和27家全资、控股及参股公司。
哈药集团融医药制造、贸易、科研于一体，主营业务涵盖抗生素、化学药物制剂、非处方药品及保健食品、中药、生物工程药品、动物疫苗及兽药、医药流通七大产业领域。
哈药集团挌守'打造百年品牌，精制优质良药，的经营理念不断创新营销方式，拓展品牌的展示空间。
2008年喜获国家商务部颁发的直销牌照，标志着哈药集团正式进军直销领域。
借助哈药集团强大的科研、生产、销售能力以及多年励精图治沉淀下的品牌优势，力争在全新的领域继续延伸哈药集团品牌价值，更为最终撑起民族直销行业的大旗，努力续写着属于哈药人的神话。
哈药集团投入品牌、资金、人才、科研、产品、物流、营销、公关等大量优势资源，组建了专业化的直销事业部门，使“哈药直销”成为“哈药集团”的全新业态，具备爆发性的成长潜力，努力打造民族直销品牌。
哈药直销的任务：以高科技为依托，开发与众不同的符合消费者需求的保健产品。
哈药直销的宗旨：健康您的生活，销售一切与健康相关的产品。
企业责任观：以人类健康为己任，为客户、股东、员工和社会创造价值。
行业背景1我国生物制药产业宏观环境1.1生物制品开发已经受到全球大大小小的制药公司的重视，全球生物制品市场在过去的十年里也呈现出快速增长的趋势，更重要的是，在可以预见的将来，这一市场的增长速度将会更快。
尽管中国的生物制药企业起步较晚，但在过去的十年里仍旧取得了飞速的发展。
同时，中国政府也在不同层面投入资金予以支持，中国的生物制药结构也日趋合理化。
全球生物制药市场正在发生着翻天覆地的变化，中国显然也具有自己潜在的优势，尤其是在前沿研究领域，如基因组学和干细胞研究方面优势明显。
中国政府已经认识到这些技术的价值，正在提供财政支持和为生物制药行业创造良好的发展环境。
哈药集团整体上市案例分析——基于财富效应与战略绩效研究
经济研究六是强化管理人才引入力度以提高经营者素质。
我国休闲农业的从业者主体为农民群众，这一群体的服务能力需要提升。
下一步，要更加注重引进管理人才，推动外部人才和本地优秀人才之间的同步发展，积极向生产管理要效益，从而切实提升我国休闲农业的总体发展能力。
要创设出更多的外出考察机会，强化对中小经营部门的素质培养，进而打造出以服务型为主体的休闲农业产业。
4 结束语综上所述，我国休闲农业的发展要以旅游产业的现实状况为依据，紧密围绕供给侧改革，从而推动结构优化，促进有效供给。
为此，要积极创新休闲农业发展理念，实施休闲农业发展新途径，从而达到休闲农业开发的各项条件。
只有将休闲农业的发展全面融入到供给侧改革之中，才能实现我国农业经济的可持续发展。
参考文献：［1］赵毅.休闲农业发展的国际经验及其现实操作［J］.改革，2011,（7）.［2］郭焕成.我国休闲农业发展的意义、态势与前景［J］.中国乡镇企业，2012,（2）.［3］王秀忠.深化供给测结构性改革，促进休闲农业与乡村旅游健康发展［J］. 休闲农业与美丽乡村，2016,（1）.［4］任开荣，董继刚. 休闲农业研究述评［J］.中国农业资源与区划，2016,（3）.［5］胡孝平.苏州旅游产业供给侧改革研究［J］.常熟理工学院学报（哲学社会科学版），2016,（3）.哈药集团整体上市案例分析——基于财富效应与战略绩效研究张 琦（东华大学旭日工商管理学院，上海 200050）摘 要：本文以哈药集团整体上市的案例为切入点，从三个方面，分别利用事件研究法、基于主成分分析和会计指标分析法以及同业竞争与关联交易分析，对其整体上市的经济成效进行分析。
通过研究发现，一方面整体上市在短期内并没有给股东带来正向的财富效应；另一方面，从中长期来看整体上市带来的财务绩效提升也没有得到有效的延续。
但是，由于此次整体上市，关联交易及同业竞争状况确实得到了改善。
该案例研究对于其他公司的借鉴意义在于，通过这三个层面的分析，可以对完成整体上市公司的经济成效进行一个客观准确的评价。
三精制药财务分析报告
存货周转率是销售成本与存货的比值，用于衡量企业存货的流动性。三精制药的存货周转率较高，说明其存货管理效 率高。
总资产周转率
总资产周转率是销售收入与总资产的比值，用于衡量企业整体资产的利用效率。三精制药的总资产周转 率较高，表明其资产利用效率高。
盈利能力分析
营业利润率
营业利润率是营业利润与营业收入的比值，用于衡量企业的盈 利能力。三精制药的营业利润率较高，说明其盈利能力较强。
总部位于中国哈尔滨市， 在全国范围内设有多个分 支机构。
组织架构
董事会
公司设有董事会，负责制定公司战略和监督公司 运营。
高级管理层
公司高级管理层由总经理、副总经理等组成，负 责公司的日常运营和管理。
部门设置
公司下设生产部、研发部、销售部、财务部等部 门，各部门分工明确，协同工作。
业务范围
01
02
02
速动比率
速动比率是扣除存货后的流动资产与流动负债的比值，更能反映企业的
即时偿债能力。三精制药的速动比率较高，说明其即时偿债能力强。
03
资产负债率
资产负债率是总负债与总资产的比值，用于衡量企业长期偿债能力。三
精制药的资产负债率保持在较低水平，表明公司长期偿债能力强。
营运能力分析
应收账款周转率
应收账款周转率是销售收入与应收账款的比值，用于衡量企业应收账款的回收速度。三精制药的应收账款周转率较高 ，说明其应收账款管理良好。
系。
02
财务报表分析
资产负债表分析
01
资产结构分析
通过分析流动资产和非流动资产 的占比，判断公司的资产配置是 否合理。
02
负债结构分析
03
股东权益分析
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上市公司财务报告分析——哈药集团三精制药股份有限公司一、公司简介三精制药的前身是国有企业哈尔滨制药三厂，始建于1950年，最初以生产肌肉和静脉水针剂为主，是黑龙江省最早的专业化生产水针剂和国内最早引进国外水针剂一连机生产设备的企业。
几十年来，公司从单一品种剂型，发展成为多品种、多剂型、医药原料和制剂并重的综合性的制药企业。
伴随公司的不断发展，公司培养和形成了一支熟悉制药生产组织和管理的业务骨干和员工队伍，积累了较为宝贵的管理企业的经验和教训。
1968年，原哈药三厂推出了第一个名牌产品“向阳牌”人参蜂王浆口服液，曾享誉全国市场，并通过香港销往多个国家，成为当时中国第一代具有代表性的名牌产品。
人参蜂王浆这一品种在计划经济和市场经济转轨时期的成功运作，为三精制药在九十年代初期确立和目前仍在推行和完善的品牌化、市场化、网络化的营销经营模式打下了基础。
近60年的制药经验，先进的技术设备，一流的管理手段，完善的科研开发体系，使“三精”牌在国内外丰享盛誉。
三精一直将产品和服务视为中心的核心竞争力，同时高度重视产品的研发，斥巨资建立国内外一流的科研大楼，并设立哈药集团博士后流动站，使企业核心竞争力不断提升。
近年来，三精制药引进了ISO9000、ISO14000、OHSAS18000等国际标准，并获得证书。
三精的主要产品均获得“产品质量信用等级AAA级”的荣誉，公司还先后荣获了全国质量管理先进企业、全国守合同重信用企业、全国医药系统优秀企业、全国“首批创新型试点企业”、全国“五·一劳动奖状”先进集体“全国企业文化优秀成果奖”、“中国优秀诚信企业”等荣誉称号。
二、财务报表分析(一)资产负债表资产负债表分析，是指基于资产负债表而进行的财务分析。
资产负债表反映了公司在特定时点的财务状况，是公司的经营管理活动结果的集中体现。
通过分析公司的资产负债表，能够揭示出公司偿还短期债务的能力，公司经营稳健与否或经营风险的大小，以及公司经营管理总体水平的高低等。
资产负债表分析的内容：资产负债表水平分析、资产负债表垂直分析、资产负债表项目分析。
本文主要分析资产负债表的水平和垂直分析。
1.水平分析表2-1 哈药集团三精制药股份有限公司水平分析2009年12月31日单位：万元项目2009年度2008年度变动额变动对总资产的影响货币资金32388 27939 4449 15.92% 1.53% 交易性金融资产7 9 -2 -22.22% 0.00% 应收票据64463 74065 -9602 -12.96% -3.29% 应收账款21030 28594 -7564 -26.45% -2.60% 预付款项6258 5645 613 10.86% 0.21% 应收股利34 150 -116 -77.33% -0.04% 其他应收款8967 8091 876 10.83% 0.30% 存货38886 43466 -4580 -10.54% -1.57% 其他流动资产72 106 -34 -32.08% -0.01% 流动资产合计172105 188065 -15960 -8.49% -5.48% 长期股权投资2916 2059 857 41.62% 0.29% 固定资产84344 78874 5470 6.94% 1.88% 在建工程11365 8992 2373 26.39% 0.81% 工程物资47 47 0.00% 0.00% 无形资产9450 8374 1076 12.85% 0.37% 商誉817 805 12 1.49% 0.00% 长期待摊费用625 78 547 701.28% 0.19% 递延所得税资产3683 4161 -478 -11.49% -0.16% 非流动资产合计113247 103391 9856 9.53% 3.38% 资产总计285352 291456 -6104 -2.09% -2.09% 短期借款600 478 122 25.52% 0.04% 应付票据8202 15691 -7489 -47.73% -2.57% 应付账款23720 25788 -2068 -8.02% -0.71% 预收款项39065 12146 26919 221.63% 9.24% 应付职工薪酬12098 12073 25 0.21% 0.01% 应交税费4982 3697 1285 34.76% 0.44% 应付股利2748 2748 0 0.00% 0.00% 其他应付款16092 43280 -27188 -62.82% -9.33% 一年内到期的非流动负债3965 3965 0 0.00% 0.00%流动负债合计111471 124168 -12697 -10.23% -4.36%长期借款2242 742 1500 202.16% 0.51%专项应付款1115 1115 0 0.00% 0.00%其他非流动负债4862 551 4311 782.40% 1.48%非流动负债合计8219 2408 5811 241.32% 1.99%负债合计119690 126576 -6886 -5.44% -2.36%股本38659 38659 0 0.00% 0.00%资本公积10147 9181 966 10.52% 0.33%盈余公积39462 37004 2458 6.64% 0.84%未分配利润60867 64054 -3187 -4.98% -1.09%外币报表折算差-174 174 -100.00% 0.06%额母公司股东权益149136 148724 412 0.28% 0.14%合计少数股东权益16525 16156 369 2.28% 0.13%股东权益合计165661 164880 781 0.47% 0.27%负债及股东权益285351 291456 -6105 -2.09% -2.09%合计表2-2 资产负债表部分项目列示2009年2008年变动额变动（%）流动资产合计172105 188065 -15960 -8.49%非流动资产合计113247 103391 9856 9.53%资产总计285352 291456 -6104 -2.09%流动负债合计111471 124168 -12697 -10.23%非流动负债合计8219 2408 5811 241.32%负债合计119690 126576 -6886 -5.44%股东权益合计165661 164880 781 0.47% 从表1-2可以看出，2008年与2009年的资产，负债与股东权益变动幅度都不是很高，资产增加幅度为-2.09%，负债为-5.44%，股东权益为0.47%。
而这里我们要重点关注的是资产和负债是呈负增长。
经过数据分析，我们可以看出资产的负增长是由于流动资产的负增长，幅度为-8.49%，而负债则是由于流动负债的负增长，达到-10.48%。
图2-1 2009年与2008年流动与非流动负债比例2009年的资产相对于2008年资产，变动主要体现在非流动资产方面。
2009年非流动资产达到8219万元，而2008年非流动资产为2408万元，增长幅度达241.32%。
流动负债为负增长，从2008年地124168万元降到2009年111471万元。
从而，负债总额由2008年地126576万元降到119690万元，幅度为-5.44%。
2.垂直分析表2-3哈药集团三精制药股份有限公司垂直分析2009年12月31日单位：万元项目2009年度2008年度各项所占百分比各项所占百分比货币资金32388 27939 11.35% 9.59%交易性金融资产7 9 0.00% 0.00%应收票据64463 74065 22.59% 25.41%应收账款21030 28594 7.37% 9.81%预付款项6258 5645 2.19% 1.94%应收股利34 150 0.01% 0.05%其他应收款8967 8091 3.14% 2.78%存货38886 43466 13.63% 14.91%其他流动资产72 106 0.03% 0.04%流动资产合计172105 188065 60.31% 64.53%长期股权投资2916 2059 1.02% 0.71%固定资产84344 78874 29.56% 27.06%在建工程11365 8992 3.98% 3.09%工程物资47 47 0.02% 0.02%无形资产9450 8374 3.31% 2.87%商誉817 805 0.29% 0.28%长期待摊费用625 78 0.22% 0.03%递延所得税资产3683 4161 1.29% 1.43%非流动资产合计113247 103391 39.69% 35.47%资产总计285352 291456 100.00% 100.00%短期借款600 478 0.21% 0.16%应付票据8202 15691 2.87% 5.38%应付账款23720 25788 8.31% 8.85%预收款项39065 12146 13.69% 4.17%应付职工薪酬12098 12073 4.24% 4.14%应交税费4982 3697 1.75% 1.27%应付股利2748 2748 0.96% 0.94%其他应付款16092 43280 5.64% 14.85%一年内到期的非流3965 3965 1.39% 1.36%动负债流动负债合计111471 124168 39.06% 42.60%长期借款2242 742 0.79% 0.25%专项应付款1115 1115 0.39% 0.38%其他非流动负债4862 551 1.70% 0.19%非流动负债合计8219 2408 2.88% 0.83%负债合计119690 126576 41.94% 43.43%股本38659 38659 13.55% 13.26%资本公积10147 9181 3.56% 3.15%盈余公积39462 37004 13.83% 12.70%未分配利润60867 64054 21.33% 21.98%外币报表折算差额-174 0.00% -0.06%母公司股东权益合149136 148724 52.26% 51.03%计少数股东权益16525 16156 5.79% 5.54%股东权益合计165661 164880 58.06% 56.57%负债及股东权益合285351 291456 100.00% 100.00%计表2-4 资产负债表部分项目列示2009年2008年变动额变动（%）流动资产合计172105 188065 -15960 -8.49%非流动资产合计113247 103391 9856 9.53%资产总计285352 291456 -6104 -2.09%流动负债合计111471 124168 -12697 -10.23%非流动负债合计8219 2408 5811 241.32%负债合计119690 126576 -6886 -5.44%股东权益合计165661 164880 781 0.47%图2-2 2009年与2008年流动与非流动负债比例2009年的资产相对于2008年资产，变动主要体现在流动资产方面。