公司债券信用风险控制研究
我国公司债券信用评级影响因素分析——基于财务因素的实证研究
２ 文 献 综 述
２ ． １ 国 外 公 司 债 券 评 级 方 法 的 文 献 综 述
．ห้องสมุดไป่ตู้
状态 ， 因此 ， 国 内有 关 公 司 债 券 的 研 究 也 比较 落 后 ， 关 于 公 司 债 券 评 级 方 面 缺 乏 一 套 比较 完 善 的适 用 于 中 国 债 券 市 场 的理论体 系 ， 所以， 在 债 券 评 级 方 面 的研 究 还 有 待 于加 强 。
颁 布 之后 正式 发 行 ， 因此， 本 文选 取 ２ ０ ０ ７年 《 公 司 债 数都 在 Ｆ ｉ ｓ ｈ ｅ ｒ 研 究 模 型 的 基 础 添 加 一 些 解 释 变 量 来 进 行 的 办 法 》 券试点办 法》 以 后 发 行 公 司 债 券 的 沪 深 上 市 公 司 作 为 研 究 研究 。
ＮＤ 资讯 系 统 、 Ｃ Ｓ ＭＡＲ 数 （ ２ ） 加权 Ｌ ｏ ｇ ｉ ｓ ｔ ｉ ｃ模 型 。Ｍ ａ ｒ ｔ ｉ ｎ ， Ｈｅ ｎ ｄ ｅ ｒ ｓ ｏ ｎ ， Ｐ ｅ ｒ ｒ ｙ ＆ 样本 。本 文所 用 数据 来 源 于 ＷＩ 据 库 和 上 海 证 券 交 易 所 、 圳 证 券 交 易 所 公 布 的 公 司 年 报 和 Ｃ ｒ ｏ ｎ ａ ｎ （ １ ９ ８ ４ ） 采用 加权 ｌ ｏ ｇ ｉ ｓ ｔ ｉ ｃ 模 型 回归分析 ， 选 取 了 一 些 债 券 信 息 ， 最 终 数 据 分 析 使 用 Ｓ ＡＳ分 析 软 件 。 关 于 财 务 比率 指 标 来 进 行 回 归 分 析 ， 进 而 判 断 财 务 比 率 指
（ １ ） 多 元 线 性 判 别 模 型 。Ｆ ｉ ｓ ｈ ｅ ｒ ： （ １ ９ ５ ９ ） 《 公 司 债 券 中 风 ３ 研 究 设 计
论公司债券风险控制体系的构建
要功 能包 括 ：１ 公 司债 券有 利 于 提 高资 本市 场 融 资 （） 效率 ， 定 资本 市 场 ；２ 公 司债 券 的发 行 丰 富 了金 稳 （） 融投 资 工具 ， 降低 了市 场风 险 ； ３ 公 司债 券 有利 于 （） 改善企 业资 本结 构 、 有助 于优化 企 业治 理结 构 。 公 司 债 券 的风 险 是 指 一 个 公 司 在 公 司 债 券 发
的风 险有 以下几 类 ：
一
其 风 险控制 也是 十分 有效 和成 功 的 。美 国公 司债券 市 场监 管 的基本 取 向是不 断完 善公 司债 券 市场 监管 法规 ， 严格 依法 监管 。 并 其监 管 的 内容 是对 公 司债 券
是 市场 风 险 。市场 风险是 指 由金融 市 场 的波
动 而导致 的公 司债 券 到期偿 还实 际数 额 、公 司债 券
价格 和 收益率 等重 大变 化 ， 而 引致 损失 的风 险 。 从 通
的发 行 、 承销 、 易进行 规 范 ， 证信 息 的充 分披露 ， 交 保
增强 透 明度 ， 防欺诈 的发 生 ； 管 的手段 是 典 型的 严 监 集 中监管 ，即政府 依据 国家法律 积极 参 与公 司债 券
司 的经 营状 况 良好 ，也 不能排 除 它 由于某 种原 因导
相成。 所有 这些 ， 都极 大地 提 高 了美 国债 券市 场 的监
管水 平 ， 升 了监管 效率 。 提 （ ） 国公 司债券 市场监 管 框架 的第 一个 层次 一 美 是 政 府监 管
致财 务状 况转 坏 的可能性 。
一
、
公 司债 券及 公 司债 券的风 险
法 以合理 的价 格卖 出 ，从 而遭受 降低 损 失或 丧失新
我国城投债的信用风险研究
我国城投债的信用风险研究作者：石超来源：《现代经济信息》2015年第01期摘要：近年来，我国债券市场城投债的发行出现井喷现象，随着城投债发行规模的大幅增加，城投公司的整体债务规模急剧攀升，其债务总量超过了地方政府的财政收入水平，进而将引发城投债的信用风险。
本文对我国城投债的发展、信用风险类型、信用风险来源等进行分析和研究。
关键词：城投债；信用风险；风险类型分析中图分类号：F224 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2015）001-0000-01随着中国经济的快速发展，中国城市化进程也在不断加快，各地纷纷大力发展城市基础设施建设，但庞大的建设资金仅仅依靠政府的财政收入是难以满足的。
而城投债对我国的经济发展具有积极意义。
城投债有利于融资渠道多元化，适合市政建设的资金需求特点，能够解决如市政建设项目投资大，周期长，多为非经营性项目或者盈利能力较差，地方财政面临的较大压力，依靠银行贷款并不能完全解决巨大的资金缺口等问题。
债券作为一种契约，其契约的不完备会导致在未来不可预计的事件发生时产生风险。
而一个完全的契约是指在契约订立时，契约的双方就已经订立充分而详细的合约内容，但是完全契约成立有着极其苛刻的前提，契约的双方大都是有限理性的，未来发生的事件往往是不可预计的，每个人的偏好会发生变化，而信息一般既是非对称又是不完全的。
因此，完全的契约总是不存在的，契约的双方有可能利用契约的漏洞来做出一些利己的行为，因而产生信用风险。
一、城投债的信用风险1.城投债信用风险产生机理城投债契约风险产生主要包括：（1）契约不完备导致的信用风险；（2）产权不明晰导致的信用风险；（3）交易成本约束导致的信用风险；（4）信息不对称导致的信用风险。
2.市政债券属性的风险城投债与地方政府存在天然的联系，地方政府通过担保形式与城投债企业分享了部分政府信用。
但是由于地方政府存在过度负债的趋势，因此城投债存在一定的系统性风险，并且这一风险的根源来自于地方政府无法代替平台企业足额偿还债务，因此，城投债信用风险的首要组成部分是地方政府财政支持的风险。
上市公司发行公司债券研究
上市公司发行公司债券研究随着经济的发展和企业的扩张，上市公司发行公司债券已成为一种常见的融资方式。
本文将对上市公司发行公司债券进行研究，分析其特点和影响因素。
首先，上市公司发行公司债券的特点有以下几个方面。
1.低成本融资：相比于股权融资，公司债券的发行成本相对较低。
而且对于上市公司来说，发行公司债券可以吸引更多的机构投资者，提高债券的流动性和可交易性，从而进一步降低公司融资的成本。
3.保护公司控制权：相比于股权融资，公司债券不会稀释现有股东的股权，保护了公司的控制权。
其次，上市公司发行公司债券的影响因素主要包括以下几个方面。
1.财务状况：上市公司的财务状况是发行公司债券的重要因素之一、投资者会通过分析公司的财务报表，特别是负债和偿债能力等指标，评估公司的还款能力和风险水平，并根据这些信息来确定购买公司债券的意愿和规模。
2.市场环境：市场环境对公司债券的发行也有一定的影响。
当市场利率较低时，企业债券的吸引力会增加，因为投资者会选择购买高收益的债券。
此外，市场的流动性和对公司风险的预期也会对公司债券的发行产生影响。
3.公司信用评级：信用评级是评估公司信用风险的重要指标。
拥有较高信用评级的上市公司更容易发行公司债券，因为投资者对这些公司的还款能力具有较高的信心。
最后，上市公司发行公司债券需要注意以下几点。
1.审慎选择发行金额和期限：公司需要根据自身的资金需求和现金流状况来确定发行金额和期限。
同时，需要考虑利率风险、再融资能力等因素。
2.提供充分的信息披露：公司在发行债券时需要提供充分的信息披露，向投资者透明地展示公司的财务状况、业绩及风险等情况，以提高投资者的信任度。
3.注意债券发行的相关法律法规：在发行公司债券的过程中需要严格遵守相关法律法规，满足证监会的规定和审批程序。
综上所述，上市公司发行公司债券是一种低成本融资方式，具有稳定的期限性和保护公司控制权的特点。
财务状况、市场环境和公司信用评级等因素都会对公司债券的发行产生影响。
上市公司债券违约的成因及防范对策研究
上市公司债券违约的成因及防范对策研究上市公司债券违约是指公司未按时支付债券本金和利息的行为。
债券违约对于投资者来说是一项重大风险，因此了解债券违约的成因及防范对策是非常重要的。
债券违约的成因主要有以下几方面：1. 公司经营风险：上市公司违约的主要原因是经营风险，如公司运营不善、财务状况恶化等。
如果公司经营不善，无法获得足够的利润来偿付债券本金和利息，就会导致债券违约。
2. 行业风险：某些行业存在特定的风险，如周期性行业、高度依赖市场变化的行业等。
当行业环境恶化或市场需求下降时，上市公司可能无法按时偿付债券本金和利息。
3. 信用风险：上市公司的信用状况直接影响其债券违约的概率。
如果公司信用评级下降，市场对公司违约的预期增加，投资者可能开始撤离，导致公司融资难度加大，增加债券违约的风险。
1. 严格风险评估：投资者在购买债券时应仔细评估上市公司的经营状况、财务状况和信用状况。
可以参考公司的财务报表、信用评级和市场声誉等信息，对公司的违约风险进行评估。
2. 多元化投资组合：投资者应将资金分散投资于多个不同的债券品种和行业，以降低单个债券违约对整体投资组合的影响。
多元化投资可以有效分散风险，提高整体回报。
3. 注意债券的期限和利率：投资者应根据自身风险承受能力选择合适的债券期限和利率。
长期债券通常具有较高收益，但也伴随着更高的违约风险。
投资者要权衡长期和短期债券的收益和风险，并根据自身情况做出选择。
4. 密切关注公司动态：投资者应及时关注上市公司的公告、新闻和财务报告等信息，密切关注公司的经营状况和财务状况变化。
如果公司出现重大经营困难或财务问题，可能会增加债券违约的风险。
5. 寻求专业意见：对于没有足够专业知识和经验的投资者来说，可以咨询专业的金融顾问或机构，获得专业意见和建议。
专业意见可以帮助投资者更好地了解债券市场和上市公司的风险。
了解上市公司债券违约的成因及防范对策对于投资者来说是非常重要的。
投资者应密切关注上市公司的经营状况和财务状况变化，进行风险评估，采取多元化投资策略，并寻求专业意见，以降低债券违约的风险。
公司债券的风险防范措施
公司债券的风险防范措施公司债券是企业为筹集资金，通过向投资者发行债券而融资所使用的债务工具。
作为投资者，要购买公司债券需要了解其风险，并采取相应的防范措施，以确保投资安全和回报率。
首先，对于公司债券的信用风险，投资者可以通过以下方式加以防范：1.评估债券发行公司的信用状况：查阅公司的财务报告、债务状况、经营情况等信息，了解公司的还款能力和财务稳定性。
2.了解债券的评级情况：债券评级机构会对债券进行评级，投资者可以参考评级结果来评估债券的信用风险，选择信用评级较高的债券进行投资。
3.多样化投资组合：分散投资组合中的债券，选择不同行业、不同地区的债券投资，以分散风险。
其次，对于公司债券的流动性风险，投资者可以采取以下措施：1.选择具有较好流动性的债券：一般来说，来自于大型企业或高信用评级的债券具有较好的流动性，市场上有较好的买卖市场。
2.了解债券的到期时间和提前赎回条款：对于到期时间较长的债券，投资者可以考虑选择提前赎回的债券，以便在有需要时能够灵活地卖出债券。
另外，对于公司债券的利率风险，投资者可以采取以下预防措施：1.了解债券的利率类型：债券可以是固定利率型或浮动利率型，投资者可以根据自己对利率的判断选择不同类型的债券进行投资。
2.观察市场利率走势：市场利率的变化会对债券的价格产生影响，投资者可以通过观察市场利率的走势，合理预判债券价格的变动趋势。
最后，投资者还可以采取一些其他的风险防范措施，包括：1.了解债券的发行方式：债券可以通过公开发行或私募方式发行，投资者可以选择更加了解的发行方式进行投资。
2.制定投资计划：投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标，制定一个合理的债券投资计划，并定期进行评估和调整。
3.选择专业投资顾问：专业投资顾问可以提供债券投资的建议和指导，帮助投资者制定更加理性和可行的投资策略。
4.定期追踪债券的表现：定期关注债券的市场表现和公司的经营状况，及时调整投资策略。
综上所述，投资者在购买公司债券时应对信用风险、流动性风险、利率风险等进行仔细评估，并采取相应的风险防范措施，以保障投资的安全和回报。
我国公司债券发展现状分析
我国公司债券发展现状分析【摘要】我国公司债券市场在经济快速发展的背景下逐渐壮大，对于企业融资和投资者资产配置起着重要作用。
本文从公司债券发行情况、市场规模、品种特点、投资风险、监管政策等方面进行了分析。
探讨了我国公司债券市场存在的问题，提出了相关发展建议。
未来，我国公司债券市场将继续保持增长势头，但也面临着诸多挑战和风险。
需要制定更加完善的监管政策，推动市场规范化发展，提高投资者信心。
企业也应加强信息披露，提升债券品质，以吸引更多投资者参与。
随着市场逐渐成熟和规范，我国公司债券市场将迎来更加广阔的发展空间。
【关键词】公司债券发展现状，债券市场，我国，发行情况，市场规模，品种，特点，投资风险，监管政策，问题，发展趋势，建议。
1. 引言1.1 背景介绍《引言》公司债券作为我国债券市场的重要组成部分，一直在我国资本市场中发挥着重要的作用。
随着我国经济的不断发展和金融市场的日益完善，公司债券市场也发展得越来越成熟和多样化。
公司债券的发展对于企业融资，投资者配置资产，以及经济的稳定健康发展都具有重要意义。
随着中国资本市场的不断发展和开放，公司债券市场逐渐壮大。
截至目前，我国公司债券市场已经成为亚洲最大的公司债券市场之一，发行规模和品种日益丰富。
公司债券市场对于我国经济结构调整和产业升级有着积极的促进作用。
在这样的背景下，深入分析我国公司债券市场的发展现状及存在的问题，探讨其发展趋势并提出发展建议，对于进一步完善我国公司债券市场，促进资本市场的健康发展具有重要意义。
本文旨在对我国公司债券发展现状进行全面深入的分析和探讨。
1.2 研究意义公司债券是一种重要的融资工具，在我国经济发展过程中发挥着至关重要的作用。
研究公司债券发展现状的意义在于深入了解我国企业融资渠道的多样化和发展状况，为制定相应政策提供依据。
通过对公司债券市场规模和特点的分析，可以为投资者提供更多的投资选择和风险把控手段，促进资本市场的发展和完善。
判别公司债券违约风险的财务指标研究--基于财务预警理论
判别公司债券违约风险的财务指标研究--基于财务预警理论霍雨佳【摘要】随着我国资本市场的进一步发展，公司债券已成为我国债券市场的重要组成部分，因此公司债券的违约风险成为投资者关注的重要因素。
文章将财务预警理论与公司债券违约风险的度量相结合，运用多元判别分析方法，建立财务预警指标体系和预警模型对公司债券违约进行预测，并对模型的有效性进行实证分析。
【期刊名称】《会计之友》【年(卷),期】2016(000)021【总页数】5页(P36-40)【关键词】公司债券;违约风险;财务比率;财务预警【作者】霍雨佳【作者单位】内蒙古财经大学会计学院【正文语种】中文【中图分类】F83021世纪以来，我国公司债券市场迅速发展，市场规模迅速扩张，债券品种创新速度加快，发行人和投资者类型呈现多元化趋势。
公司债券的发展前景非常广阔，成为我国债券市场的重要组成部分。
但债券市场的违约风险如影随形，对此我们要认真应对。
我国关于财务预警系统研究的主要对象为上市公司，基于发达国家的理论研究与技术，进行符合中国实际情况的建模研究。
其中周首华等[1]基于Altman的Z计分模型，结合我国债券市场的特点和发展状况，在1996年提出了预测公司财务风险发生的新模型——F计分模型。
陈静[2]在进行财务预警系统的研究中，以ST公司与非ST公司作为研究对象，选取34家公司1995—1997年的财务数据进行实证分析。
吴世农和卢贤义[3]选取了140家上市公司作为研究样本，选取21个财务指标作为变量进行判别分析、多元线性回归分析、Logistic回归分析，分别建立了三种预测财务困境的模型。
在国内的研究中，财务预警模式所使用的变量限于一般财务及非财务比率在变量的选取上，较少涉及信用风险因素。
因此，本文引入公司债券信用风险和发行债券的公司信用评级因素，并将其纳入一般公司债券违约预警系统中，提出一种新的财务危机预警方法。
本文基于财务预警系统来研究公司债券的违约度量，为了明确违约概念的界定和建立违约判别模型，把违约定义为财务的违约，即违约的发生是由于公司的财务状况出现了一定的问题，发债公司不能够按时支付债券投资者本金和利息。
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公司债券信用风险控制研究
随着我国资本市场体系的日渐完善,股票、债券等多种不同形式的融资方式正在不断发展壮大。
但是,当前我国大多数企业的融资方式还是银行贷款,债券市场的发展相对不够成熟,债券市场的规模只占资本市场的2%左右。
而其中,银行
市场债券又占有了相当大的比例,截至2017年11月底,我国银行信贷和影子银行在内的间接融资占资本市场的比重已经升至90%。
银行市场较债券市场承担了更多的风险,也不利于我国金融市场的全面发展。
作为公司重要外部融资来源的公司债券,近年来逐渐受到了政府的大力扶持。
公司债券不仅丰富了金融投资工具的形式,也一定程度降低了金融市场的风险,
有利于改善企业资本结构,因而受到了资本市场投资者的追捧。
然而,由于我国公司债券产生的时间较晚,发展不够成熟,对债权人的保护机制没有十分完善。
2014年,“11超日债”违约成为我国公司债券市场上首例违约事件,给金融市场带来
了重大震荡,人们也开始重视起公司债券市场的风险控制和对债权人的保护机制。
企业能够通过上市交易获得更多发展机遇,获取更多拓展业务所需的资金,
因此挂牌上市是所有企业的诉求。
目前,我国的上市企业数目已经达到相当大的规模,因此其在我国经济中所占的地位日渐提升。
然而,上市交易给企业带来的不只是机遇,还带来了很多隐藏风险。
假使企业在遭遇风险时没有合理应对,那么不仅会使企业本身遭受巨大创伤,还会使社会经济受到不利影响。
因此,必须要研究如何防控上市企业的融资风险,使得企业能够利用机会发
展起来,而不是因遭遇风险而破产倒闭。
目前来看,关于上市企业风险防范措施的研究大多站在宏观角度,几乎没有文献资料针对债券融资风险提供具体意见。
本文将从微观上进行研究,以弥补这一欠缺。
本文首先回顾了公司债务违约的相关概念以及风险控制方面的相关文献,其次本文对我国公司债券市场的制度背景和发展情况进行总结分析。
最后运用理论与实践相结合的方法,以我国公募公司债市场上首例违约债券“11超日债”为例,分析企业在债券发行前后风险控制的做法中出现的问题,来
探讨企业如何在发债的过程中进行有效的风险控制。