券商风险投资业务的创新(3)
中国证券业的创新与发展
中国证券业的创新与发展一证券业IT的发展历程、现状与挑战中国目前的证券体系肇始于改革开放。
从1981年我国政府发行国库券，1984年北京天桥股份有限公司和上海飞乐音响两只股票公开发行开始，各地逐步形成了区域性的证券交易市场。
1990年底，在国务院授权、中国人民银行批准下，上海证券交易所和深圳证券交易所成立，1990年12月上海证券交易所正式开始营业，次年7月深圳证券交易所对外营业，后续逐步补充了中小板（2004年）、创业板（2009年）、全国股份转让系统（2013年）。
为了支持中国证券这个庞大市场的稳定运行和蓬勃发展，证券业也建立起了一套完整的IT系统。
2017年末股票市场概览见表7-1。
|Excel下载表7-1 2017年末股票市场概览（一）证券业IT的发展历程中国证券市场与欧、美、日、韩、加、印等地的证券市场相比，起步相对较晚，中国证券市场有着很强的后发优势，历史包袱小，在信息时代到来时，在短时间内就完成了信息化的改造，在20世纪90年代初期就构建了一套完整的IT体系，并在随后的20余年不断适应监管要求和市场创新需求加以改进和完善。
下面从交易模式、结算模式、数据存储和技术架构四个方面进行阐述。
1.交易模式的改变从交易模式来讲，中国证券市场主要经历了证券无纸化改造、集中交易改造、网上交易改造三次重要的改造。
无纸化改造。
20世纪80年代，我国和国外的证券市场一样，主要采用纸质证券的形式，通过电话委托等形式在场内实现人工报单，但整体体系不够健全，从业人员相对较少。
随着计算机和通信的飞速发展，由于市场新、固有势力影响小，国内证券市场积极引入了计算机和通信网络等信息技术。
20世纪90年代初沪深交易所在成立之时均采用了电子化报单的技术系统，并着手开始推进无纸化改造，随后在1993年底沪深两市完成了证券的无纸化改造，开始发行无纸化证券，最终实现了交易结算等核心业务的全面电子化，完成了证券市场的第一次飞跃，也完成了证券IT体系的一次重大变革。
证券公司在风险投资中的业务如何创新
发 新产 品 ４成熟期 ：重新整合 ，确定变 （）
现 方式 。
二 、我 国的证 券公司在 风险 投资中 的业务如何进一步创新
完善 风险投资的退 出机制和 塑造有 实 力的 风险投资主体是我 国发展风险投 资产业的当务之 急。 在退 出机制方面 ， 由
资（ 基盎） 公司，通过发掘投资机害 、组 织
合有战略 眼光和 创业投资意 １的 合作伙 只
的体制性 略 ，的 、 务创新 和投资馓
ｆ － 筹创新 Ｊ辟 Ｊ Ｉ 。证券公 ・拥 有 ｋ ｒ ｒ ｌ 空 ＿ ＝ 『 ・ 『
一
我 国的证 券公司作 为风险 投资
主体的组织 设计和 风险投资 基金 的运作
摸式
伴 ，在境外 注册风 险投资（ 基金 ） 管理 公
结合的｝ １券 刮足 与风 险投资 置 ｌ 』
的开放投资基 金的合作 。为 了充分利用
内 桕融 的 业金融机构 ．我阁
旺券公 司介人风险投资产 业，需要不断
埘 其投 资银 ｆ 业 ；进 行深 化 和 创新 ’
一
香港剖业板市场 和投资管理的 经验 ，增 加剖业 资本的 撤出渠道 ，可积极 尝试 由 国内证券公 司和香港机构共 同发起 ，联
要取得丰厚的回报恐怕
难度很大 ，因此选择 企 业很 戋键 证券公司有 大量 的行 业研 究人才 ，
有能力把握整体产业格
局和发展趋势 、 证券 公 司 通 过 严谨 的 市 场 分
析 ．对高新技 术产业 、
某种新产品进行深 人研 究 ．主要 就 其市 场 潜 力 产业前景 生命周 问题 １ 证券 公司开展风险投资业务的定 ． 位可调整为 ： ） （ 帮助上市公司确定如何以 １ 风险投资的 方式 发展高新技术ｌ 券公司 证 投资银行业务）（砸 过主办投资银行与上 ２ 市公 司共 同发 起设立风险 投资基 金 ，以 投资基金的方式进行风险投资运作 ； ） （ 与 ３ 其他证券 公司、金融机构共 同发起 设立 封闭型投资管理金 ； 舡 券公司 自行筹资 （ ４ 期、 投资 回报期 、 现金 流向等方面提供决
证券经纪业务操作风险管理问题与建议(有案例),不少于1000字
证券经纪业务操作风险管理问题与建议(有案例)，不少于1000字证券经纪业务是证券公司核心业务之一，它是通过积极地提供证券投资机会和服务，为客户获取最大的利润。
然而，证券经纪业务运营面临着各种风险，如交易风险、信用风险、市场风险、操作风险等。
在证券经纪业务中，操作风险主要指由于人为原因或技术问题产生的错误操作所导致的风险。
因此，如何有效地管理证券经纪业务的操作风险，成为一个重要的问题。
一、操作风险案例案例1：2018年11月份证券公司操作失误2018年11月21日，某券商在交易业务中产生了操作失误，致使客户账户出现余额错误，进而影响到交易的正常进行。
该券商随即召集紧急会议，该事件最终被该公司处以500万元人民币的罚款。
案例2：2019年1月份证券公司冻结操作失误2019年1月，某券商因为系统误报，冻结了数千名客户的账户资产，威胁其资产安全。
该公司随即向监管部门申请撤回该操作，并道歉退款。
以上案例表明证券经纪业务操作风险的存在，既给客户带来了不利影响，同时也给券商在信誉、经济上都带来了难以弥补的损失和伤害。
二、操作风险管理建议尽管证券经纪业务操作风险在日常业务中可能无法避免，但可以采取一些有效的方法来最大限度地减少其影响和后果，提高行政运营效率：1. 提升员工业务素质和操作技能要加强员工培训、学习、考核等措施，提升员工业务素质和操作技能。
通过专业的培训学习，提高员工对证券市场的运作规则及流程的了解程度，严格遵守各项操作规程。
平时也需要不断为员工提供技术培训和练习，保证技术稳定。
另外，建议公司加强制度建设，规范操作流程和技术标准，深入开展各项政策的宣传和贯彻，及时开展反馈和整改。
2. 采用多级授权管理在证券经纪业务操作中，采用多级授权管理，实施权限分离，管控职责，从而减少由人为因素产生的错误操作及疏漏机会。
有效地开设各层级员工的权限，进行分级审核，控制员工操作风险。
3. 提升信息技术安全水平对于证券公司的信息技术部门，需要引入先进的信息技术管理模式，建立完备的信息安全管理体系，减少通过网络行业模拟交易工具所产生的操作风险。
券商信用业务的风险评估及防范策略分析
券商信用业务的风险评估及防范策略分析
一、概述
当前，证券行业正处于风险投资、创新转型期，国内外监管机构对证券行业的风险监管日趋严格。
而随着资本市场发展的不断深入，证券公司的信用业务也日渐发展壮大，这就需要证券公司针对信用业务的特殊性，有效地引入风险管理措施，以保护本公司的实力，保护投资者资金和客户利益。
二、证券公司信用业务的风险评估
（1）资金风险
信用业务是资金相关的，因此，资金风险是其中的主要风险。
在一定时间的相关时期内，资金出现流入流出，但是出现压力出现的情况。
（2）信用风险
信用风险，是指证券公司客户无法正常履行债务的风险。
因为客户违反合同约定，无法履行债务而导致证券公司的现金入账受到影响，造成证券公司损失。
（3）流动性风险
流动性风险，是指证券公司在投资形成的资金，可能无法及时转换成现金，或者转换成现金时，面临的折价风险。
（4）安全管理风险
由于企业安全管理存在缺陷，可能影响用于信用业务的资金安全。
包括财务管理、投资资金管理、客户信息管理等。
三、证券公司信用业务的风险防范策略
（1）完善各项规章制度
建立完善的规章制度。
券商资管五项业务分析及业务开展思路 2
券商资管五项业务分析及业务开展思路第一部分：五类常做的业务分析一、股权质押类业务（一）目前状况：分析师拉项目，资管做通道目前主要的做法还是通过走券商资产管理的定向理财通道，然后将项目和银行渠道相结合，银行来拿资金接项目，而券商提部分费用的模式开展。
目前券商开展股权质押融资这一业务，最主要的瓶颈在于项目承揽这一层面。
分析师正好是一个重要的接触上市公司的触手。
业务部则和分析师合作，帮客户完成股权质押融资。
整个过程涉及研发部门分析师拉项目，然后机构业务部承做项目，资产管理部提供通道，银行或者信托资金承接，经纪业务部托管。
这个业务整合了公司内部不同部门和外部相关资源。
初期利润低重点做规模目前属于拼规模阶段，整个净利润还是比较低。
一方面，股票质押的折扣比较低。
券商开始做此项目，一般情况下主板都在四折左右，而中小板多在三折，创业板股票则不大敢承揽。
另一方面，信托给的年化利率在11%多，而目前券商给的质押利率多在9%左右。
而且券商在做此项业务时，其提供的资产管理通道，也仅提成千分之三到五左右的费用，远远低于信托公司所收取的费用。
这样一来，券商参与此市场，一方面为券商增加了新的业务增长点，同时将大大降低质押融资市场的交易费用。
股权质押融资作为信托行业的重点业务，在经济低迷的情况下为企业提供了较为良好的融资渠道。
如今券商通过资产管理通道的创新参与，其一方面为券商行业培育新的利润增长点创造可能，另一方面也通过竞争降低了股权质押融资的费用。
预计随着上市公司资金需求的增多，此项业务规模会逐渐增大。
（二）未来的机会在最新公布的券商资管新政中，管理层拟取消小集合、定向产品“双10%”的限制，以便于证券公司根据产品特点和客户需求自行约定投资比例，设计更为灵活的产品。
意味着券商资管可以像信托一样，成为股权质押融资的新平台。
券商以小集合或者定向形式募集资金，并通过自有渠道寻找有意进行股权质押融资的客户，谈好价格后，在大宗交易平台完成过户交易。
风险投资：券商亟待拓宽的创新业务
、
券商参 与风 险投 资业 务的 意义
从 风 险投 资 的发 展 历 史 看 ， 商 在 风 险 企 业 发 展 的 每 个 券
阶 段 ， 种 子 期 投 资 到 风 险 资 本 退 出都 起 到 了至 关 重 要 的 作 从
用 。反 过来 ， 险 投 资 也 极 大 地 促 进 了券 商 的发 展 和 相 关 业 风 务 的创 新 。由此 看 来 ， 商 参 与风 险 投 资 业 务 意 义 重大 ， 以 券 可
且 已具 备 了可 行 性 ， 键 是 选择 好 的 参与 方式 ， 有 效地 防 范化 解 风 险 。 关 并
关 键 词 ： 商 ； 险投 资 ； 新 券 风 创
中图 分 类 号 ： ８０５ 文 献 标 志码 ： 文 章 编 号 ：６ ３ ２ Ｉ （０ ７ １一 ０ ９ ０ Ｆ ３ ．９ Ａ １ ７ — ９ Ｘ ２ ０ ）Ｏ ０ ７ — ２
起到双赢的效果。
（ ） 商 获得 了新 的 良好 发 展 机 遇 一 券 风 险投 资 的 发 展 离 不 开 券 商 的 大 力 支 持 ， 时 ， 商 参 同 券 与 风 险 投 资 业 务 也 是 其 业 务 创 新 的 必 然 要 求 和 业 务 拓 展 的
二、 券商 参与风 险 投资业 务 的可行 性分析
维普资讯
２０ 年 第 １ 期 ０７ Ｏ 总第 １ 期 ７
经济研 究导刊
Ｅ Ｃ０Ｎ ０ＭＩ Ｓ ＡＲＣＨ Ｉ Ｃ ＲＥ Ｅ ＧＵ ＤＥ
Ｎｏ １ ２ ０ ．０， ０ ７ Ｓ ｒ ｌ Ｎｏ １ ｅ ｉ ．７ ａ
风险投 资： 券商亟待拓宽的创新 业务
陈 家 洪
（ 西财经大学 金融学院 ， 昌 ３０ １） 江 南 ３０ ３
风险投资业务：券商发展的新领域
主要 以发 行 承销 为主 ， 行业 务 的单 一化 局 面使 竞 争 投
市 、 司治 理 等 方 面积 累 了丰 富 的 经验 ． 参 与 风 险 公 如 投 资业 务 运作 ， 有 助于 弥 补 中小 型高 科 技企 业 的不 将
足 ， 国家创 新体 系提供 良好 的微观 基础 。 为
管理 眼务 。风 险投 资 业务 的运作 流程主要 包括 四个 阶
其提 供 收购 兼 并 、 目融 资 、 项 财务 顾 问 行 上 市等 服 发
务 ， 券 商 的投行 业 务范 围 日趋 全 面 ， 好 地 改 变 目 使 较
段： 融资、 投资 、 参与管理 、 出。在每个 阶段 ， 退 证券公 司都可以发挥 自身优势为风险投资业务提供服务 ， 借
维普资讯
【 证券之窗】
风险投资业务 ： 券商发展的新领域
马 志峰
（ 中南财经政 法大 学 ， 湖南 长 沙 ０ ３ ０ １ ６ ０ ０ ）
摘 要 ： 为资本 市场 重要 组成 部 分的证 券 套 司 ， 与 风 险投 资的 外部环 境 已逐渐 成 熟 ， 抓住 机遏 ， 作 参 应 利 用 自身优 势 ， 循序 渐进 地在 国家创 新体 系的建 立 中有 所作为 ， 与风 险投 资 ， 助 于证券套 司投行 参 有
【 券之窗 】 证
了券 商与 企 业台 作 的机 会 ， 且使 券商 的投 行 业 务得 而 到 了有效延 伸 。在风 险投 资机构 筹集 资本 、 选择项 目、
风险投资的机会和挑战
风险投资的机会和挑战一、风险投资的概述风险投资是指为了获取高回报而投资于创新企业或初创企业，并承担了相应的风险的一种金融活动。
风险投资的投资者主要是券商、基金公司、财团等机构化投资者，被投资方则主要是高科技创新型企业和初创企业。
风险投资是一种非常重要的融资方式，它不仅可以提供资金支持，还可以提供管理经验、技术知识以及网络资源等。
同时，风险投资也对创新型企业的发展起到了非常重要的推动作用。
然而，风险投资也存在着一定的机会和挑战，下面我们将具体探讨一下。
二、风险投资的机会1. 投资高成长性企业风险投资最主要的机会之一就是投资高成长性企业。
这些企业在市场中的份额较小，但是拥有非常大的发展潜力，可以通过资金和管理经验等帮助这些企业实现快速扩张和成长，从而获得高回报。
2. 投资高科技领域企业另一个风险投资的机会是投资高科技领域企业。
这些企业具有高度的技术含量和知识产权，往往需要较长时间才能实现市场化和盈利化。
但是，这些企业如果成功了，将会得到巨大的回报，因此这也是风险投资者比较看重的领域。
3. 投资初创企业初创企业常常具有强烈的创新意识，能够带来新的商业模式和新的市场机会。
然而，初创企业的风险也比较大，很难获得传统商业银行的融资支持。
因此，风险投资成为初创企业获得融资的关键。
三、风险投资的挑战1. 高风险风险投资是一种高风险的投资方式，因为创新型企业和初创企业往往具有不稳定的经营状况和高风险的市场环境。
投资者需要承担相应的风险，尤其是当股东数量很少时，单个股东可能会面临较大的风险和损失。
2. 需要长期投资一些创新型企业的产品或服务需要较长时间才能实现商业化和盈利化。
因此，投资者需要有较长时间的投资安排，承担风险和等待回报。
3. 管理困难很多创新型企业的经营团队缺乏管理经验和技能。
在投资后，投资者需要提供管理经验、技术知识等资源帮助企业实现商业化和盈利化，但是这也对投资者的管理水平和资源投入提出了挑战。
4. 退出机制不确定投资退出是风险投资的关键，但是市场环境的不确定性可能会妨碍退出，并使投资者难以实现预期收益。
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2、为风险企业提供管理增值服务
风险企业的管理与传统意义上的企业有较大的不同。
风险企业的管理是根据风险企业本身高科技或市场化的特性，顺应现代科学技术的发展和经济激烈竞争的新形势而诞生的管理模式，它以知识管理为内容、以人本管理为核心、以战略管理为导向和以柔性管理组织形式，全面、高能量、高速进行经营管理和决策，选择企业最佳的经营方案，实现最大的经济效益，达到最高的科学管理水平。
投资银行如何协助公司加强管理，通过管理创造价值，是投资银行提供风险投资延伸服务的核心。
投资银行的专业人员必须揉合不同的技巧和专业能力，才可能协助风险企业通过管理提高其价值，这些技巧和能力包括行业知识、技术远见、服务方法、行业关系、全球业务、为顾客专门设计的建议、交易经验、新颖的财务结构、进入资本市场的能力、透析及深入的研究等各个方面。
要达到管理增值的目标还须投资银行担任风险企业的财务和战略管理顾问，这包括私募配售、初次公开发行、股本设计、可转换债券、投资级别债券和高收益债务融资等方面的财务与融资服务，以及购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面的战略建议与业务指导。
3、为风险企业提供全新的售后服务
在支持风险企业公开发行股票后，证券公司风险资本部门还应通过售后市场研究和交易支持、长期融资安排以及战略咨询服务三大块业务来保持与风险企业或高科技公司的持续伙伴关系。
首先，售后市场研究和交易支持主要是支持IPO后的股价和流通量，形成和保持较高的上市开盘价和日后股价的持续攀升，并能提高其二级市场的流通量，这是维护风险企业二级市场形象、保证公司后续融资的重要支持手段。
其次，长期融资安排主要是证券公司未来协助高科技公司建立合适的资金结构方面提供长期专业服务，即利用各种各样的融资工具如增发新股、可转换证券、债券发行和合资等，以确保业务已上轨道的公司能实现最低的融资成本。
第三，在战略咨询服务方面主要是随着科技公司规模日渐壮大，证券公司的财务顾问部门应向其提供多种不同发展
战略，比如在购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面给风险企业一些战略建议与业务指导，为企业争取最高的价值。
四利用业务创新进行风险控制
对于中国的投资银行来讲，风险投资是对投资银行业务外延的拓展，是重大的业务创新。
证券公司在控制风险方面必须具有足够的专业优势才有能力筛选成功的创业企业，良好的监控风险、规避风险的能力可以提高证券公司风险投资的成功率。
1、通过对客户的遴选规避风险
证券公司的投资银行部门应对风险企业进行广泛的遴选，聘请工程师、科学家、财务法律专家对风险企业的有形资产、企业合同等进行检查，根据种种迹象判断和识别风险的类型，并对风险发生的概率和风险发生后预期的投资损失进行计算，运用数学方法和模型，计算出在可以忍受的风险水平下的投资损益，从而作出对风险企业的投资取舍。
2、通过契约的合理设计规避风险
风险投资是通过明确的合约设计，将其权利和义务明确化和制度化来规避风险的。
比如前述，设计可转让的优先股参与风险企业，既可为今后增资有前景的风险企业设计购股选择权，从而实现高收益，又可以在企业经营不佳时要求优先债务清偿，尽量减少损失。
在前述的再投资期权方式中，证券公司通过设计种种参股的选择权，使得参与的风险大大降低，投资的效率得到了提高。
3、通过有效监控来规避风险
通过建立严格的风险评估体系，对各种风险进行识别，运用数学方法和模型，评估风险发生的概率及风险发生后预期的损失，填写的潜在损失估计表，进行风险分析和测定，通过主观的推测和客观的财务比率分析，判定可能的损失，并对风险资本分阶段投入，实施全过程的风险监控，规避风险。
全面涉足风险投资产业又能成功驾御风险，是投资银行业务创新和成熟的标志，国内的证券公司已经作了许多有益的尝试。
中国的风险投资才刚刚起步，而证券公司熟悉资本市场各种金融工具的运用，以至可以利用资本市场上的各种融资手段和业务创新为风险企业进行融资以保证企业的增长，因此，证券公司发展风险投资业务的潜力和前景无限。