美国次贷危机的全球传导.
次贷危机的原因过程和机理
次贷危机的原因过程和机理次贷危机（Subprime crisis）是指2007年美国开始爆发的一场金融危机，对全球金融体系和经济产生了重大冲击。
此次危机的主要原因有多方面的因素，其过程和机理可以从以下几个方面来进行分析和解读。
首先，次贷危机的根源可以追溯到上世纪90年代末期。
当时，美国的低利率政策以及金融创新（如房地产抵押证券化）促使了房地产市场的快速繁荣，许多人开始涌向房地产市场购买房屋，房价也开始快速上涨。
接着，随着房价上涨，很多人开始认为房地产市场是一个快速获取财富的途径，于是借款购买房屋的需求也迅速增加。
然而，许多人并不具备良好的信用记录和偿债能力，无法通过传统的银行贷款渠道获得贷款。
此时，一些金融机构开始推出次贷产品，即给予信用记录不良的借款人高风险高收益的贷款。
这些次贷产品具有较高的利率，并通过抵押证券化的方式，将房地产抵押贷款转化为证券进行销售。
因为这些抵押贷款的背后都有房屋作为抵押，所以投资者对这些证券具有比较高的信心，纷纷购买这些高风险高收益的产品。
然而，这其中存在着严重的信息不对称问题。
金融机构并没有充分评估借款人的信用风险，并将很多次贷产品与其他更安全的证券混合在一起进行销售。
投资者也没有充分了解这些产品所包含的风险，只看到高收益的一面。
当房地产市场一旦出现调整，这些次贷产品的违约率大幅上升，投资者遭受巨大损失，金融市场信心受到严重打击。
次贷危机的危机传导过程主要体现在金融机构之间的相互关联。
一旦一家金融机构遭受损失，其它机构可能面临追加资本或债务违约的压力。
这种关联效应会导致信心危机蔓延，整个金融体系陷入严重的流动性危机。
而这种流动性危机进一步导致全球金融体系的信任崩溃，银行之间的互信关系被削弱，金融机构纷纷陷入困境，甚至出现破产。
次贷危机的机理主要涉及资本市场的失灵和金融监管的问题。
首先，资本市场对次贷产品的评估存在严重的信息不对称，金融机构没有充分披露风险，投资者没有充分了解产品风险。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析一、次贷危机的根源次贷危机是2008年全球金融危机的主要起因之一。
它的根源可以追溯到美国房地产市场的繁荣与泡沫化。
主要原因有以下几点：1. 低利率环境：2000年初，美联储为应对科技股泡沫破裂引发的衰退，开始采取低利率政策。
此后连续多年，美国连续降息，形成了长期的低利率环境。
低利率刺激了房地产市场需求，房价不断上涨。
2. 解禁次贷市场：次贷是指信用评级较低的贷款，此前主要由政府机构承担，风险相对可控。
然而，2000年代初，高盛等投资银行推出了大量次贷产品，并通过金融创新手段将其进行分包和转让。
这使得投资者对次贷市场产生了兴趣，引发了该市场的迅速膨胀。
3. 贷款机构的宽松政策：为了吸引借款人并满足投资需求，很多贷款机构开始放宽贷款条件。
很多次贷产品并没有对借款人的信用状况进行充分审查，导致不合格借款人也能获得融资，增加了次贷市场风险。
综上，低利率环境、解禁次贷市场以及贷款机构的宽松政策是次贷危机的根本原因。
这些因素共同作用下，导致了房价泡沫的形成与破裂。
二、次贷危机的传导次贷危机的影响并不止于次贷市场，它迅速传导到了整个金融系统，甚至具备全球性冲击。
其传导路径主要有以下几个方面：1. 资金链断裂：次贷危机导致了很多次贷产品的价值暴跌，金融机构在这些产品上面临巨大亏损。
这就使得很多机构资金链断裂，难以偿还债务，甚至倒闭。
2. 银行间信任破裂：次贷危机使得各家金融机构之间的信任受到严重损害。
由于担心其他机构的负债风险，银行间的互贷活动急剧减少，造成资金供需不平衡以及市场的恐慌心理。
3. 跨境金融传染：次贷危机使得资金流动性紧缩，进而引发了全球性的金融传染效应。
许多国际金融机构也备受冲击，因为它们在次贷市场上投资巨额资金。
三、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在以下几个方面：1. 外贸减速：由于全球金融市场的动荡，次贷危机使得全球经济形势严峻，国际贸易活动大幅减缓，我国的出口受到严重冲击。
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析
次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析一、本文概述本文旨在深入剖析美国次贷危机的根源、传导机制，以及该危机对中国经济的影响。
我们将首先回顾次贷危机爆发的历史背景，然后详细分析导致这场危机的各种因素，包括但不限于过度的信贷扩张、监管缺失、金融市场复杂性和不透明性等。
接下来，我们将探讨危机如何在全球范围内传导，特别是它如何影响全球经济和金融稳定。
我们将重点分析次贷危机对中国经济的影响，包括对中国金融市场的冲击、对中国出口的影响，以及对中国政府政策制定的挑战。
我们将结合中国的实际情况，提出应对次贷危机影响的策略和建议。
通过全面而深入的研究，我们希望能够为中国在未来的金融危机中提供有价值的参考和启示。
二、次贷危机的根源次贷危机，又称为次级房贷危机，其根源可以追溯至21世纪初的美国房地产市场。
当时，由于低利率政策和房地产市场的繁荣，许多银行和金融机构开始积极推广次级抵押贷款，即向信用记录较差或收入不稳定的借款人提供购房贷款。
这些贷款往往具有更高的利率和更宽松的贷款条件，以吸引更多人申请。
然而，这种贷款模式本身就蕴含着巨大的风险。
由于借款人信用状况较差，他们面临更高的违约风险。
同时，由于贷款条件宽松，许多借款人在没有充分评估自身还款能力的情况下盲目申请贷款，进一步加剧了风险。
金融机构为了追求更高的利润，过度放松了贷款审批标准，甚至通过金融创新工具，如资产证券化，将这些高风险贷款打包成金融产品出售给投资者。
这些投资者往往没有足够的风险意识，盲目追求高收益，从而进一步推动了次贷危机的发展。
次贷危机的根源在于房地产市场繁荣背后的信用扩张和金融创新工具的滥用。
这种以高风险换取高收益的行为模式，最终导致了金融市场的崩溃和全球经济的动荡。
三、次贷危机的传导机制次贷危机并不是在一个封闭的系统内发生的，而是通过各种传导机制在全球范围内扩散和放大的。
其传导机制可以分为几个主要阶段。
首先是金融市场的传导。
在次贷危机初期，由于次级抵押贷款的违约率上升，相关的金融衍生产品如资产支持证券（ABS）和抵押债务债券（CDO）的价值大幅下跌。
论美国次贷危机的传导机制
论美国次贷危机的传导机制一、引言：次贷危机的背景和导致原因次贷危机是近年来影响全球经济的重大事件，发生于2007年至2008年，主要指美国在房地产市场的投资泡沫破裂，导致信贷市场崩塌，金融市场遭遇重创，引发全球金融危机。
次贷危机的原因可以总结为多方面的因素，其中包括低利率政策、政策管制失效、金融创新等因素。
本文将从传导机制的角度对次贷危机进行分析和探讨。
二、次贷危机的传导机制1. 信贷风险的传导次贷危机的起因是美国房地产市场的投资泡沫，在低利率政策的支持下，大量的房地产抵押贷款被批准，以致低信用质量的借款人也能轻易获得低利率的抵押贷款。
这些抵押贷款被打包成众多的证券化产品，被出售给全球各地的机构投资者。
当房地产市场崩溃、房价大幅下跌时，借款人无法偿还债务，这些抵押贷款证券化产品价值急剧下跌，导致机构投资者大量亏损，引发全球金融危机。
2. 流动性压力的传导次贷危机爆发后，全球各国银行和金融机构普遍存在流动性压力，因为它们拥有的次贷证券化产品已经价值严重缩水，无法作为抵押品获得足够的资金来维持日常经营。
这使得银行和金融机构的资产负债表严重失衡，它们面临破产的风险，如果大批量不良贷款得不到妥善解决，金融系统将会遭受可怕的冲击。
3. 扭曲市场化定价机制的传导次贷危机表明，市场化定价体系存在一些缺陷。
资产价格过高或过低都可能对金融系统造成动荡。
次贷危机的信贷泡沫给证券化产品和金融衍生品的价格定价带来了扭曲，进而对全球金融资本市场造成负面冲击。
4. 全球经济体系要素的传导次贷危机是一起全球范围内的金融危机，体现了对全球经济体系不同要素之间的相互关系的影响。
全球各国经济利益相互交错、交织不清，当美国次贷危机开始爆发时，其他国家经济体系中渗入的美国次贷风险亦开始显露，金融体系将受到相应的影响。
5. 政策作用的传导次贷危机的爆发不仅仅是金融、信贷和资产负债表的问题，也是一种政策的失灵，使得监管者难以监控整个金融水平，而市场化机制又无法有效地提供参考标准。
《2024年次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》范文
《次贷危机的根源、传导及对我国的影响分析》篇一一、引言次贷危机，即次级房贷危机，是近十年来全球金融领域最为重要的事件之一。
它不仅影响了全球的金融市场，也对各国经济产生了深远的影响。
本文旨在分析次贷危机的根源、传导机制及其对我国的影响，以期为我国的金融发展和政策制定提供参考。
二、次贷危机的根源次贷危机的根源主要源于美国房地产市场和金融市场的双重泡沫。
首先，美国房地产市场泡沫的产生与政策推动和金融机构的过度投资密不可分。
美国政府推出的宽松信贷政策以及金融杠杆的运用使得越来越多的人得以进入房地产市场，推动了房地产市场的繁荣。
然而，这种繁荣并非基于真实的经济需求，而是基于金融杠杆和投机行为。
其次，金融机构的过度创新和风险控制不足也是次贷危机的重要原因。
以抵押贷款支持证券（MBS）和抵押贷款衍生产品为代表的金融创新，虽然提高了资本的流动性和利用效率，但同时也加大了市场的风险。
金融机构为了追求更高的收益，对风险的把控和识别变得更为宽松，导致了大量的次级贷款和问题贷款的产生。
三、次贷危机的传导机制次贷危机的传导机制主要通过金融市场、银行系统和全球资本流动实现。
首先，美国金融市场的波动会影响全球金融市场。
由于美元作为全球主要储备货币的地位，美国金融市场的波动会对全球金融市场产生巨大的影响。
次贷危机爆发后，投资者对金融市场失去信心，大量资金撤离市场，导致金融市场出现严重的流动性危机。
其次，银行系统的风险传导。
由于金融机构之间的紧密联系和相互依赖，一家金融机构的风险会迅速传导到其他金融机构。
在次贷危机中，问题贷款的出现导致银行的资产质量下降，资本充足率下降，进而影响到银行的正常运营和信贷投放能力。
最后，全球资本流动的推动。
随着全球化的进程加速，资本的流动越来越频繁。
次贷危机爆发后，资本为了寻求更高的收益而流向其他国家或地区，导致全球经济的波动和不稳定。
四、次贷危机对我国的影响分析次贷危机对我国的影响主要体现在金融市场、对外贸易和经济发展三个方面。
次贷危机的演变金融衍生品的泛滥与风险传导
次贷危机的演变金融衍生品的泛滥与风险传导次贷危机是全球金融市场上一场具有深远影响的危机。
它起源于美国次贷市场的崩溃，演变成全球金融体系的一系列危机事件。
而金融衍生品的泛滥与风险传导在其中扮演着重要的角色。
本文将就次贷危机的演变和金融衍生品的泛滥与风险传导展开论述。
1. 次贷危机的起因与演变次贷危机的起因可以追溯到上世纪90年代末和本世纪初，美国房地产市场的繁荣。
低利率政策促使大量人群投资购房，房地产市场迅速上涨。
为了满足需求，银行开始大规模发放次贷，即给信用等级较低的借款人提供贷款服务。
然而，这些次贷往往存在较高的违约风险。
随着时间推移，美国次贷市场形成了一个庞大的房贷证券化体系。
银行将次贷打包出售给投资者，以此转移风险。
这些打包成的证券被称为抵押贷款支持证券（MBS）。
但是，这些MBS的真实价值和风险往往难以准确评估。
2007年，美国房地产市场发生明显下滑，大量房贷违约。
这导致MBS的价值迅速下降，市场陷入恐慌。
金融机构开始出现流动性危机，互不信任，无法为自己的资产找到市场。
次贷危机的演变不仅仅局限于美国国内。
由于全球化的金融市场的存在，次贷危机迅速蔓延到全球。
其他国家的金融机构和投资者也遭受了重大损失。
次贷危机改变了全球金融格局，引发了全球性的金融危机。
2. 金融衍生品的泛滥金融衍生品是次贷危机中的一个重要因素。
金融衍生品是一种衍生自其他金融资产或基础指标的金融工具，其中包括期货合约、期权、掉期合约等等。
它们的出现为金融市场提供了风险管理和套利机会，但也带来了泛滥和风险传导的问题。
次贷危机之前，金融衍生品市场快速膨胀，交易量和规模不断增长。
这是因为金融衍生品具有高杠杆和灵活性的特点，吸引了大量投资者和机构。
然而，这种泛滥的发展也意味着更大的风险暴露。
在次贷危机爆发之际，金融衍生品的泛滥成为了危机的一个加剧因素。
许多金融机构持有大量衍生品，而这些衍生品的价值往往难以准确评估。
当次贷市场崩溃时，这些金融机构面临巨大的亏损和流动性困境。
美国次贷危机及其传导机制浅析
的贷款 ，次 贷借款人通常具 有部分或全部 的以下特征 ： 信 用记录不全 或不佳 、 入较 低 、 收 负债 与收入 的比例较
高。
表 １ 美 国按 揭 贷 款 市 场 的 三 个 层 次
在未实施证券化之前 ， 与次级抵押贷款相关 的信用风险完全 由贷款供应商承担 。 一旦次级抵 押贷款的整体违约率上升 ， 就会导致次级抵押贷 款支持证券的违约风险相应上升 ， 这些证券的信
或 １ ５年 的固 定 次级 贷款市场之 间 ， 般 比 优 质 贷 款 高 贷
的账面 亏损 。 商 业银行 、 投资银行等金融机 构均采 用了杠 一 巴音郭楞 职业技术学院 新疆 库尔勒 ∞１０ — 比率的去杠 ００ 杆经营模式 ， 金融机构主动降低杠杆
杆化过程 ，其本 身就会加剧资产价格的下跌 ， 这 甚至可能演变成 一种恶性 循环 ， 由此 ， 由信用风 险所 引发 的次贷危机就传导了资本市场领域 。
【 摘要 】 美国次贷危机引起 的全球性金 融危机 还在
深 化 ， 着 损 失 的 进 一 步 显 现 ， 对 国 际 经 济 的 影 响 还 随 其 在 扩大， 文章 旨在机
制。
售住房或者通过抵 押住房再融资变得困难 。 随着 ２０ 年美国房价升值 速度放缓 ，次级借款 人利 ０６ 用房屋升值再贷款 的资金链条 出现 问题 ， 一些次 级按揭贷款开始迅速 恶化 。 随着利 率水平出现逆 转 ， 多处于还款中后期的次级借 款人无法承受 许 利率大幅提 高后的偿还义务 ，只能选择违约 ， 不 良贷款迅速积 累。 这种局面 直接导致大批次级抵 押贷款的借款人不能按期偿还贷款 ， 次贷危机浮 出水面 。
款机构面 向收入 水平不高因而信 用程 度也较差 、 出现违
美国次贷危机传导机制
美国次贷危机传导机制次贷危机是近年来美国经济最严峻的经济危机之一，直到2015年8月，美国还在挣扎中恢复经济增长，而次贷危机传导机制更是其中的重要原因。
次贷危机传导机制是指次级抵押贷款的投资者和贷款机构之间的金融交易，从而形成复杂的金融网络，并影响到全球金融市场。
次贷危机传导机制建立在一个双重架构上：一是产生次贷危机的原因，也就是住房抵押信贷；二是把住房抵押信贷转化为可流通的金融产品，也就是次级资产支持证券。
这种架构形成了次级资产支持证券的两个重要特征：一是高风险，二是高收益。
把住房抵押贷款转化为次级资产支持证券的过程分为三步：首先是抵押贷款的机构化，即以一定的债务抵押形式把抵押贷款转化为一种可流通的金融产品；第二步是把这种可流通的金融产品变成次级资产支持证券，使机构可以将其作为一种可以出售的金融产品；第三步是次级资产支持证券的流动，通过这种流动使投资者可以获得抵押贷款的报酬。
次贷危机传导机制的发展使住房抵押贷款像流水一样从一个投资者流向另一个投资者，把收益分配给投资者，也使银行和其他金融机构可以通过把住房抵押贷款转化为次级资产支持证券获取收益。
但是，随着抵押贷款收益率不断上升，投资者获取收益的能力也不断下降，从而形成了次贷危机的传导机制，从而导致了美国次贷危机的发生。
次贷危机传导机制的发展使投资者的收益难以获取，使不良贷款累积，扭曲银行业的风险定价，并将把风险转移到金融系统外部，从而影响到全球的金融市场。
同时，银行的调整使得次贷危机传导机制很难像以前一样将抵押贷款流动转化为可流通的金融产品，使得抵押贷款和次级资产支持证券等投资者收益率直线下降，最终造成了整个金融系统的瘫痪。
次贷危机传导机制的发展表明，把抵押贷款转化为次级资产支持证券可能会对金融市场产生负面影响，特别是银行的调整策略也可能会引发一系列崩溃的潜在风险。
因此，把抵押贷款转变为次级资产支持证券的问题，必须以合理的风险定价模型来进行管理，使银行和其他金融机构能够通过抵押贷款转化为可流通的金融产品，而不会造成任何潜在的金融危机。
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美国次贷危机的全球传导
摘要:美国次贷危机是美国泛地产市场泡沫破灭的结果, 本质是由房价下跌和利率提升导致的信用危机引发的信贷紧缩和金融市场流动性缺失。
但是, 起源于信贷市场的这场信用危机却愈演愈烈, 引发了全球经济的剧烈动荡。
基于世界经济传导机制的基本原理, 本文通过国际资金流动渠道、国际贸易渠道、劳动力流动渠道等方面来深入分析美国次贷危机的全球传导过程。
关键词:次贷危机、国际贸易、资本流动、传导机制
1 引言
2007年 10月,起源于美国的次贷危机波及全球金融市场,进而将全球经济带入下降轨道, 成为美国金融史甚至全球金融上上最深重的金融危机之一。
其产生的内在机理是金融产品透明度不足、信息不对称, 金融风险被逐步转移并放大至投资者。
这些风险从住房市场蔓延到信贷市场、资本市场, 从金融领域扩展到经济领域, 并通过投资渠道和资本渠道从美国波及到全球范围。
这场危机可能将美国经济乃至全球经济拖入衰退的深渊, 它也因此引起了各国对金融创新、危机传导和风险防范等方面的深刻反思。
2 次贷危机通过各类渠道的经济传导
2.1资本流动渠道
美国次贷危机演化到现在 , 其核心问题在于信贷紧缩和流动性缺失 , 而流动性需求则是次贷危机国际传导的最主要路径。
美国次贷危机发生后 ,MBS 、 CDO 以及基于 CDO 的各类衍生产品的投资者遭遇巨大资本损失 , 流动性的下降迫使这些投资者调整其资产组合 , 通过出售机构在其他国家的资产以保证在美国资本市场上的流动性 , 导致关联国的金融市场的共振 ; 受“羊群效应”和“蝴蝶效应”的影响 , 机构投资者资产组合的调整加倍放大了美国次贷危机 , 并引起整个国际金融
秩序的长期震荡。
2008年上半年 , 欧洲股市、新兴市场国家股市都于美国股
市同步下跌 , 很大程度上是由于跨国机构投资者在全球范围内调整资产组合、降低风险资产比重 , 追求流动性需求的行为所致。
另外, 我们也要注意的一个重要的原因就是此次经济危机的爆发点是以银行为主的投资机构。
基于银行的特殊地位和作用, 它的触角深入到国家经济的各个角落, 因此银行业的存在和发展是国家经济稳定的一个重要因素。
银行等投资机构的投资失败,导致流动性短缺、清偿力受损,加上银行存在“一朝被蛇咬,十年怕草绳”的心态,从而缩减放贷规模,国家宏观经济呈现紧缩状态,不利于经济的稳步增长。
也把
违约造成的信用危机转化成全球的流动性危机, 最终形成了系统性风险。
同时, 各国银行相互持有对方债券的方式, 也是危机迅速推进到各个国家的一个主要原因。
次级抵押贷款经过证券化后发售给商业银行、保险公司、基金公司等投资机构,这样的投资机构遍布美国、日本、欧洲和许多新兴市场。
因此次贷危机爆发, 这些金融投资机构投资失败, 惨遭损失, 再加上其特殊的地位,从而导致了经济危机的迅速蔓延。
美联储抑制次贷危机的逻辑就是通过宽松的货币政策 , 即减息和注资 , 为金融市场注入流动性 , 这一政策逻辑加剧了全球流动性过剩的格局,导致新兴市场国家
的热钱急剧增加 , 从而进一步吹大了这些国家的资产价格泡沫。
当新兴市场国家对热钱形成过度的依赖性而这些热钱又不具备可持续性却突然撤出的时候 , 即是这些国家资产价格泡沫破灭的时候 , 也是新一轮金融危机的爆发的时候。
另外 , 美元的大幅贬值造成其他国家持有的外汇储备资产的价值缩水 , 这减轻了美国的对外债务负担 , 却造成了其他国家国民财富的损失。
美为自救, 让金价油价飙升, 美元兑经合组织多数成员国货币的汇率都出现了
下跌。
美元贬值是美国政府转嫁和化解次贷危机的一种有效手段。
美国自贬其美元, 造成其他国家的主要通过成本低来获取利润的行业被迫抬高出口价格, 而竞争
力大幅削弱, 某种程度上也刺激了本国的生产, 虽然其国民也受到了美元贬值的影响,但他会采取降低税率,增加补贴的方式,使其民众不受伤害。
其实这一切都是美国自己在导演,目的就是希望全球为他的亏空买单。
2.2国际贸易渠道
次贷危机酿成全球危机的渠道之一是国际贸易, 美国经济下滑和市场疲软通
过国际贸易渠道影响全球经济。
美国是全球最重要的进口市场, 美国经济陷入衰退将会导致美国消费需求的缩减 , 进而降低美国的进口需求,这将导致其他国家出口减缓, 进而影响到这些国家的 GDP 增长。
这对那些依靠净出口拉动经济增长的国家或地区如德国、加拿大、墨西哥、东亚新兴市场国家、石油输出国等的影
响尤为显著。
此外, 美元大幅贬值将会损害其他国家出口商品的国际竞争力, 特别是那些与美国出口商品构成同质性竞争关系的国家和地区如欧盟和日本。
美元的大幅贬值 , 推动了一些用美元标价的大宗商品价格的持续上涨 , 比如石油、铁矿石等能源和粮食等初级产品 , 这一方面为其他国家注入了通货膨胀压力 , 另一方面抬高了其他国家经济发展成本 , 抑制了投资与消费 , 经济下滑或减缓。
国际市场初级产品价格高涨使出口企业的生产成本明显增加, 而食品价格上涨带来的生活成本增加也将向下游传递。
在资产价格泡沫、通货膨胀预期和经济增速放缓的前提下 , 这完全可能导致全球经济陷入滞胀困局。
同时,次贷危机的爆发使美欧经济下滑的风险明显增大, 这也促使贸易保护主义进一步升温, 许多国家的产品出口受到不公平的打压。
企业存在联动效应。
企业并不是独立生存的, 和其他企业息息相关。
次贷危
机爆发, 投资机构损失巨大, 全球金融资产价格普遍大幅度下降, 导致企业融资困难, 加剧金融市场的资金紧张, 不利于企业有坚强的后盾以渡过难关。
另一个角度而言,经济危机导致消费减少,对产品的需求降低,企业减产,实体经济受到影响, 从而影响到国家的经济增长。
对于危机传递接受国而言, 危机的传染首先导致出口企业遭受损失, 其次会影响到原材料企业等处于同一经济链条上的企业,形成多米诺骨牌效应。
不仅是经济的问题,也包括企业员工。
企业经济效益下滑,造成大量裁员,失业率上升(如通用、索尼等企业的裁员 ,这都不利于经济的发展和社会稳定性。
由于企业之间的联动性引发的危机传递, 可能导致一国实体经济遭受损失。
国家实体经济受损, 是国家经济衰退的前兆, 导致经济危机的影响程度更为加剧。
2.3技术和信息流动渠道
到 2007年 7月,由于次贷危机引起的全球股市震荡骤停,但评级机构又使次贷危机再次传导。
信息不对称使次贷衍生产品的投资人对评级机构有相当高的依赖度。
可是, 评级机构只能用建立在历史数据之上的计量模型来推算违约概率。
一旦房价、利率变化,模型原有的假设条件不复存在了。
次贷危机出现之后,特别是 2007年 8月 3日,贝尔斯登宣布暂停赎回 3只按揭贷款对冲基金,立即造成股市恐慌,引发骨牌效应。
2008年 1月到 2月,一系列数据显示美国经济已经放缓,衰退几率上升,美国股市和全球股市全都在下跌。
同时,跨国银行不负责任的投机和国际评级机构的恶意炒作也是加剧危机的重大因素。
当一个国家的危机使得经济转移到一个“坏的均衡”时 , 投资者就会对其他类似的国家发生心理预期变化和信心危机 , 进而导致投资者情绪改变和心理恐慌 , 结果引致危机的扩散和传导。
这种传导的关键在于投资者认为一些国家之间存在某种相似性 , 比如宏观经济基础的相似性、经济政策和经济形势的相似性、货币政策相似性等等。
一旦这种预期形成 , 投资者就会在信息不对称或信息加工能力制约的基础上 , 通过“示范效应”和“规避效应”使得危机在国家间进行传导。
美国次贷危机起步于激进的住房抵押贷款行为 , 强化于过度滥用的资产证券化市场 , 传导至信贷市场、资本市场和其他相关市场。
那些有着住房资产高估、过度房贷的国家和那些有着过度资产证券化的国家 , 他们的投资者就会产生市场预期 , 引致危机的爆发。
3 总结
从以上分析中可以看出美国次贷危机主要资本流通渠道、国际贸易渠道和信息流通渠道向蔓延至世界各国, 而通过技术和劳动力流动渠道的传导较弱。
经济贸易全球化, 资金的自由流转等一系列因素导致美国次贷危机演变成全球金融危机。
同时也可以看出, 一个国家经济波动可能通过种种渠道最终演变成为一场世界经济危机, 这无疑增加了世界经济的不稳定性。
这个就告诫我们, 要理性分析各国经济情势, 合理配置投资组合, 避免决策失误, 从而尽可能减少危机影响或者不成为危机的制造者。
参考文献
[1]世界经济传导机制
[2]徐品文,论美国次贷危机的传导机制, 2009
[3]陈雨露,美国次贷危机对全球经济的影响, 《中国金融》 2008年第 7期。