第6章-2007年信用危机
证券投资学PPT课件第六章公司分析
中兴通信（000063）资产负债表摘要
中兴通信（000063） 利润表摘要
中兴通信（000063）现金流量表摘要
投资收益包括长期投资和短期投资收益。需要配合公司的资产负债表分析长期投资和短期投资收益的构成。上市公司的短期投资收益一般来源于证券、债券或期货投资，短期投资不构成公司的核心竞争力。
品牌影响力
一、公司行业地位分析
案例：贵州茅台提价引发高端白酒跟风
2009年12月初，贵州茅台(600519) 表示将从明年元旦开始执行最新的出厂价，飞天茅台53度最新出厂价为499元/瓶，上涨60元/瓶，38度的出厂价则上涨30元/瓶。依此计算，53度飞天茅台此次出厂价涨幅约为13.7%。公司还特别强调茅台酒涨价后，经销商要控制53度茅台终端价格在730元以下。
寻找魅力企业
对本公司单个财务年度内的财务报表各项目进行计算财务比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况等。
比较本公司不同时期的财务报表，分析持续经营能力Байду номын сангаас财务状况变动趋势、盈利能力，反映一个较长的时期的公司状况。
进行同行业比较可以认识公司的优势与不足，真正确定公司的价值。使用本方法时常选用行业平均值。
ST中农这场损人不利己的股东之战长达8年，代价是公司僵死，毫无经营能力，更无增长前景。
令人啼笑皆非的是，由于第一、二大股东之间的抗衡，使这家两度ST的公司在连年亏损之余，竟然保留着每股高达1.6元左右的净资产。8年前上市募集的资金共4.88亿，有3.23亿至今“躺”在银行，招股说明书中计划投资的6个项目，只有30万吨种子加工项目被投入了1145.37万，且所有项目都不符合计划进度。因此，这家毫无价值的公司还是个净壳，是很好的重组题材，时不时被各路庄家炒上一把。
金融租赁公司管理办法(2007年修订)-中国银行业监督管理委员会令2007年第1号
金融租赁公司管理办法(2007年修订)正文：---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 中国银行业监督管理委员会令（2007年第1号）《金融租赁公司管理办法》于2006年12月28日经中国银行业监督管理委员会第55次主席会议通过。
现予公布，自2007年3月1日起施行。
主席刘明康二○○七年一月二十三日金融租赁公司管理办法第一章总则第一条为促进我国融资租赁业的健康发展，加强对金融租赁公司的监督管理，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国公司法》等法律法规，制定本办法。
第二条本办法所称金融租赁公司，是指经中国银行业监督管理委员会批准，以经营融资租赁业务为主的非银行金融机构。
金融租赁公司名称中标明“金融租赁”字样。
未经中国银行业监督管理委员会批准，任何单位和个人不得经营融资租赁业务或在其名称中使用“金融租赁”字样，但法律法规另有规定的除外。
第三条本办法所称融资租赁，是指出租人根据承租人对租赁物和供货人的选择或认可，将其从供货人处取得的租赁物按合同约定出租给承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活动。
适用于融资租赁交易的租赁物为固定资产。
第四条本办法所称售后回租业务，是指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签定融资租赁合同，再将该物件从出租人处租回的融资租赁形式。
售后回租业务是承租人和供货人为同一人的融资租赁方式。
第五条本办法所称关联方关系及关联交易，是指符合有关企业会计准则规定的关联方关系及关联交易。
第六条中国银行业监督管理委员会及其派出机构依法对金融租赁公司实施监督管理。
第二章机构设立、变更与终止第七条申请设立金融租赁公司应具备下列条件：（一）具有符合本办法规定的出资人；（二）具有符合本办法规定的最低限额注册资本；（三）具有符合《中华人民共和国公司法》和本办法规定的章程；（四）具有符合中国银行业监督管理委员会规定的任职资格条件的董事、高级管理人员和熟悉融资租赁业务的合格从业人员；（五）具有完善的公司治理、内部控制、业务操作、风险防范等制度；（六）具有合格的营业场所、安全防范措施和与业务有关的其他设施；（七）中国银行业监督管理委员会规定的其他条件。
逄锦聚《政治经济学》（第4版）笔记（6第六章信用制度与虚拟资本）
逄锦聚《政治经济学》（第4版）笔记（6第六章信用制度与虚拟资本）逄锦聚《政治经济学》（第4版）第六章信用制度与虚拟资本复习笔记跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。
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一、信用及其功能1．信用的含义经济学中信用是与商品经济相联系的范畴，指的是一种借贷行为，是以还本付息为条件的价值运动的特殊形式。
2．信用的产生信用产生的基础是商品经济的产生和发展。
随着生产力的进步及商品生产和商品交换的发展，出现了商品或货币在空间和时间上分布的不一致。
（1）空间上的不一致表现为商品或货币在不同国家、地区、企业及个人之间此余彼缺。
（2）时间分布的不一致表现为商品或货币在同一国家、地区、企业及个人的时多时少。
克服这种商品或货币在空间和时间上分布不一致的途径就是商品进行赊销，货币通过借贷调剂余缺。
也就是债权人赊销商品或贷出货币，债务人则按规定时间支付贷款或偿还借款，并支付一定的利息。
这样，便产生了信用。
3．信用的形式（1）商业信用①含义：商业信用是指以赊账方式出售商品（或提供劳务）时买卖双方之间相互提供的信用。
②商业信用的特点a．商业信用是商品生产者之间以商品形态提供的信用，贷出的资本就是待实现的商品资本。
b．商业信用主要是职能资本在商品买卖中相互提供的信用。
商业信用的债权人和债务人都是职能资本。
c．商业信用的发展程度直接依存于商品生产和流通的状况。
③商业信用的工具：商业票据是商业信用的工具，商业票据分为期票和汇票两种。
（2）银行信用①含义：银行信用是指银行以存款、放款等形式提供的以货币形式为主的信用。
②银行信用的特点：a．银行信用的实质是银行作为中介使货币资本所有者通过银行和职能资本之间发生的信用关系。
世界金融危机与中国对外贸易
意拖欠、恶意破产，拒收货物）加大，2008年企业 收汇违约率增加189%
o 中国出口信用保险公司仅2008年上半年在全国范围内 就接到出口信用险索赔案件936宗，金额2.34亿美元 ，同比增长108%。其中，美国报损案件202宗，同比 增长31.2%，报损金额1.05亿美元，同比增长 235.6%，占报损总金额的44.8%。
o 受全球金融环境影响，中国金融机构出于回避 风险的考虑，对出口企业的贷款会更加谨慎， 这也加剧了出口企业的融资困难。
学习改变命运,知 识创造未来
世界金融危机与中国对外贸易
4、利润下降、贸易壁垒增多
o 例如纺织服装业，目前中国整个纺织行业的平均利润 率只有3.9%，2/3的纺织企业利润率只有0.62%。 预计今年中国1/3的纺织企业可能濒临倒闭。创造利润 的1/3企业也艰难。
o 信用危机：信用过度扩张，引发通货膨胀和经济动 荡，进而影响信用体系的信誉，导致其各环节发生 崩溃的现象。
o 经济危机 ：指的是一个或多个国民经济或整个世 界经济在一段比较长的时间内不断收缩（负的经济 增长率）。
o 在经济全球化与金融全球化日益加深的背景下，从美 国开始的次贷危机正从美国金融市场传导至全球金融 市场，从美国实体经济传导至全球实体经济。
学习改变命运,知 识创造未来
世界金融危机与中国对外贸易
二、我国对外贸易的基本情况及面临问题
o （一）有关宏观数据： o 1、中国对外贸易的发展（出口）
学习改变命运,知 识创造未来
第六章商业银行资本管理案例
三、巴塞尔协议 III
• 1、背景 • 《巴塞尔协议II》原定于2008年正式全面实施 ，然而2007年爆发次贷危机使人们意识到构建 金融监管框架的必要性和迫切性。 • 2007年，爆发的次贷危机，诸多资本充足率达 到8%的金融机构的倒闭暴露出金融市场的缺陷 和金融监管的漏洞，是人们对当时的资本监管 制度的有效性提出质疑。 • 在此背景下，巴塞尔委员会于2009年以《巴塞 尔协议II》为基础经过改革完善，制定了《巴 塞尔协议 III》。
• 1、在《巴塞尔协议II》的基础上，重新界定了资本的 范围，细化了资本分类，新的变化主要体现在以下几 个方面： • 主要内容 • A对银行资产中最高质量的组成部分——普通股给予了 更高的关注。 • B清晰的界定和区分了一级资本和二级资本 • 《巴塞尔协议 III》简化了二级资本，并取消附属二级 资本和专门用于满足市场风险资本要求的三级资本，以 确保吸收市场风险的资本与吸收信用风险和操作风险的 资本质量是相同的。 • C剔除了原来一级资本中所包含的优先股和混合工具（ 创新型工具、非创新型工具和非累积永久优先股），
• 商业银行资本的构成（有三种分类法） • 一 商业银行资本=股份资本+债务资本+其他资 本 • 其中 • 股份资本=优先股份+普通股份 • 债务资本=资本期票+资本债券 • 其他资本=银行盈余+银行储备 • 银行盈余=营业盈余+资本盈余+留存盈余 • 银行储备=资本储备+放款与证券损失储备
• 二 商业银行资本=一级资本+二级资本 • 其中：一级资本（永久性资本）=普通股份+不偿还优 先股份+营业盈余+资本盈余+留存盈余+资本储备+放 款与证券损失储备 • 二级资本（非永久性资本）=偿还优先股份 +资本期票 +资本债券 • 注：在银行总资本中，二级资本不得超过一级资本的 50%
货币金融学(第十二版)中文版课件第6章
利率的风险结构
• 流动性：一种资产可以被转换为现金的相对容易程度
• 出售债券的成本 • 市场上的卖方/买方数量
• 所得税因素
• 市政债券的的利息支付可以免缴联邦所得税.
利率的期限结构
• 具有相同风险、流动性和税收特征的债券，由于距离到期日的时间不同， 其利率也会有所差距。
• 收益率曲线：将期限不同，但风险、流动性和税收政策相同的债券的收益 率连接成一条曲线 • 向上倾斜：长期利率高于短期利率 • 平坦：长期利率与短期利率相等 • 翻转：长期利率低于短期利率
• 典型的收益率曲线是向上倾斜的；因为流动性溢价随着债券到期期限的延长而 上升
• 解释了为什么短期利率较低时收益率曲线倾向于向上倾斜，而 短期利率较高时收益率曲线通常是翻转的（事实2）
• 不能解释收益率曲线通常向上倾斜的原因（事实3）
分割市场理论
• 不同到期期限的债券根本无法相互替代 • 到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求 • 投资者对于某一到期期限的债券有着强烈的偏好 • 如果投资者更愿意持有利率风险较小的短期债券，分割市场理论就可以
只有当两种投资策略的预期回报率相等时,两种债券才都可能被持有, 即要求满足：
2i2t=it+iet+1
使用1阶段利率,可以求解得到i2t
对更长期限债券重复上述步骤,我们就可以得到整个利率期限结构。
• 解释了利率的期限结构在不同时期变动的原因
• 解释了为什么随着时间的推移，不同到期期限的债券利率有同 向运动的趋势（事实1）
由于 (i2t)2 的值很小，我们可以将投资2阶段债券在两个阶段内的预期 回报率简化为2i2t。
购买两张1阶段债券
(1+it)(1+iet+1)-1 =1+it+iet+1+it(iet+1)-1 =it+iet+1+it(iet+1)
略论新资本协议框架下商业银行信用风险管理
略论新资本协议框架下商业银行信用风险管理摘要对商业银行来说，信用风险是其经营管理的重要内容，可以说，贯穿其发展的始终。
上世纪末巴林银行的倒闭和亚洲金融危机等一系列的金融事件，使我们对存在其中的信用风险管理问题进行深刻反思的同时，更是极大地丰富和发展了商业银行信用风险管理的理念和技术，并最终促成了侧重于银行信用风险管理的以三大支柱为核心的新资本协议的出台。
随着锐不可当的金融自由化、全球化趋势的加强，各国银行业的监管措施、监管力度和商业银行本身的信用风险管理很难再适应银行所面临的日益复杂的信用风险环境，特别是对于负重前行的我国商业银行来说，提升信用风险管理水平势在必行。
本文拟以六个章节来阐述在新资本协议框架下，通过分析我国商业银行信用风险管理的现状和问题，并利用现代信用风险度量模型技术，以合理的对策和措施来有效的改进和提升信用风险管理水平，以适应新资本协议关于信用风险管理的新要求和新趋势，并迎接新资本协议带来的挑战。
关键词：商业银行、信用风险、新资本协议、三大支柱Credit-Risk Management of Commercial Bank Under the Basel ⅡABSTRACTThe credit risk is one of the most important objectives lying through the development of commercial bank. In the late last century, a series of financial events such as the bankruptcy of Bahrain Bank and Asian financial crisis makes us reflect on the managing Credit-Risk, develop and strength greatly the conception and technology , eventually bringing about the Basel Capital Accord II that focuses on the Credit-Risk of Management, involving Three-Pillar. With the reinforcement of financial liberalization and globalization, it is very hard for the supervision force of all countries bank industry and even managing Credit-Risk of commercial bank itself to adopt the increasingly complicated envirionment of Credit-Risk. It is definitely necessary for our domestic commercial bank struggling forward to elevate the ability to Credit-Risk management.Through six chapters, the thesis is going to abide by the framework of the Basil II, analyze the situation and the problems of our domestic commercial bank, utilize the modern technoly of Credit-Risk measure model and effectively improve Credit-Risk management by reasonable methods and measures, which enables us to adopt the new requires and trend of Credit-Risk management under the framework of the Basel Capital Accord II, welcome the chanllenge from it.Key Words: Commercial bank、Credit-risk、Basil Ⅱ、Three-pillar目录声明 (2)摘要 (3)ABSTRACT (4)第一章商业银行信用风险 (7)1.1信用风险概述 (7)1.2信用风险管理及目标 (7)1.3商业银行信用风险管理的必要性 (7)第二章新资本协议框架 (9)2.1新资本协议产生背景和发展 (9)2.2新协议的核心：三大支柱 (9)第三章新协议下信用风险度量模型 (12)3.1现代信用风险度量模型 (12)3.2信用风险度量其他新技术概览 (13)第四章商业银行信用风险测度方法及应用 (14)4.1风险价值VaR方法 (14)4.2 VaR方法分析及影响因素 (14)4.3 VaR方法在信用风险管理中的应用 (15)第五章我国商业银行信用风险管理现状及问题 (18)5.1开篇案例：两份裁定书与一个亿 (18)5.2我国商业银行信用风险管理现状 (18)5.3我国商业银行信用风险管理的主要问题 (19)第六章有效改进我国商业银行信用风险管理 (21)6.1信用风险管理原则 (21)6.2改进我国商业银行信用风险管理的若干思考 (21)6.3金融衍生品对进一步改进信用风险管理的深远意义 (23)6.4信用风险法制环境的建设 (23)结束语 (24)参考文献 (26)致谢 (27)第一章商业银行信用风险1.1.信用风险概述1.1.1.风险的定义风险是指未来结果的不确定性或波动性，在当今社会，它早已是很普遍的现象。
风险管理与金融机构第6章
图6-2中的结构一般要持续几年。各档所收到的本金取决于资产的损 失程度。最初资产5%的损失由权益档承担；如果损失超过5%,权益档将会 损失全部本金，中间档也会损失一定本金；如果损失超过25%,中间档将 损失全部本金，优先档也会损失一定本金。
因此，我们可以用两种方式来看资产支持证券的结构。一种是以图 6-3所示的瀑布式的现金流形式。现金流首先会分配给优先档，然后是 中间档，最后才是权益档；另外一种是以承担损失的方式，权益档首先 承担损失，然后是中间档，最后才是优先档。
当断供增加时，按揭贷款的损失也增加。损失增加是因为断供的 房屋周围通常还有其他断供的房屋在市场上销售。房屋的状况通常也 很糟。另外，银行还要承担法律和其他的费用。在正常的市场条件下， 贷款借出方一般可以回收贷款余额的75%。2008-2009年，某些地区 的回收率只有25%。
美国并不是唯一房产价格下跌的国家，世界上许多其他国家的房 价也难逃厄运。当时英国的房价下跌幅度也非常大。如图6-1所示， 2012年~2014年3月，美国的平均房地产价格非如此。权益档拿到回报的可能 性要小于其他两个等级的分档，证券化的现金流是以所谓的瀑布形式 (waterfall)进行分配的，瀑布现金流分布如图6-3所示。利息和本金的现 金流是两个分开的瀑布。利息现金流首先要分配给优先档，直到这个分档 收到所有的承诺回报后，现金流才会向较低档进行分配。假定优先档所承 诺的回报可以被满足，现金流可以进一步向中间档来分配，如果中间档所 承诺的回报也被满足，而且利息现金流仍有剩余，这时剩余的部分才会向 权益档进行分配。本金现金流也是先用来偿还优先档的本金，然后是中间 档，最后是权益档。
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美国不动产价格（1987~2011）
发生了什么？
从2000年开始，抵押贷款发行人放松了放贷标准并发放了大量 的次级贷款
这和低利率一道提升了住房需求并推高了房价 为吸引首次买房者并保持价格上升，他们进一步降低放贷标准 市场特点：全按揭贷款、可调整利率按揭贷款、前期优惠利率、
投资者认识到他们无法搞清楚风险 其他结构简单的信用关联产品（如信用违约互换）在危机中仍
在持续交易
危机的教训
注意非理性繁荣 在市场受压情况下，不要低估违约相关性 回收率依赖于违约率 薪酬结构没有创造正确的激励机制 如果一个交易看上去好的让人难以置信，那它多半不是真的 不要依赖于评级 在金融市场的透明性很重要 再证券化是个非常糟糕的主意
监管套利
银行持有由抵押贷款证券化而产生的份额所需要的监管资本金 远小于持有抵押贷款本身所需的资本金
激励机制
可以说，抵押贷款发行人、ABS和ABS CDO的创建人及信用评 级机构共同创造了金融危机
高级交易员的薪酬机制导致他们侧重于短期表现
透明度的重要性
ABSs 和 ABS CDOs是复杂的相互关联的产品 一旦AAA层被意识到存在风险，它们的交易就会很困难，因为
最初次级抵押贷款中有多少是获得AAA评级的？
ABS CDO 的AAA层损失
次级债组 ABS中间份 ABS CDO权 ABS CDO中 ABS CDO高 合的损失 额损失 益份额损失 间份额损失 级份额损失
10%
25%
100%
100%
0%
15%
50%
100%
100%
33.3%
20%
75%
100%
100%
证券化的现金 流是以所谓的 瀑布现金流模 式分配的
瀑布现金流
资产 现金流
高级份额 中间份额 权益份额
ABS CDO（简化）
次级贷款
ABSs
高级份额 (75%) AAA
中间份额 (20%) BBB
权益份额 (5%) 未评级
ABS CDO
高级份额(75%) AAA
中间份额(20%) BBB
权益份额 (5%)
66.7%
25%
100%
100%
100%
100%
更接近于现实的结构
次级抵押贷款
ABS
AAA AA A BBB BB, NR
81% 11% 4% 3% 1%
Байду номын сангаас
高级ABS CDO
高级 AAA 低级 AAA
AA A BBB NR
88% 5% 3% 2% 1% 1%
中间层ABS CDO
高级 AAA 低级 AAA
全的证券开始被认为是危险的 投资者寻求避险，信用价差飞速提升
资产支持证券 (简化)
资产 1 资产 2 资产 3
ABS
高级层 面值: $75 million
回报率 = 6%
中间层
SPV
面值:$20 million
回报率 = 10%
资产 n
面值: $100 million
权益层 面值: $5 million 回报率 =30%
AA A BBB NR
62% 14% 8% 6% 6% 4%
CDO of CDO
高级AAA 低级AAA
AA A BBB NR
60% 27% 4% 3% 3% 2%
BBB 级份额
ABSs 的BBB 级通常份额较低（1%） 这意味着它们和BBB级债券的损失分布相当不同，因此不能等
同对待 它们要么安全，要么完全损失 这对ABS CDO的中间层意味着什么？
NINJAs、骗子贷款、无追索权贷款
发生了什么？（续）
贷款被打包并出售给投资者 银行发现投资于AAA层证券是有利可图，因为保证回报率明显
高于融资成本并且要求的资本金也较低 在2007年，泡沫破灭了。一些借款人在优惠利率期结束时无力
偿还贷款，这是他们发现违约是更优选择 美国不动产价格下降，由抵押贷款创造出来并曾一度被认为安