有色金属套利对冲跟踪

锌 22100 22200
100 锌 20935 21125 190 锌 1165 1075 -90 锌 2643.5 2664 20.5 锌 7.899 7.858 -0.040
镍 99425 100625 1200
镍 99160 100710 1550
镍 265 -85 -350 镍 12465 12665 200 镍 7.893 7.829 -0.064
5.4
镍锌现货比值
镍锌期货比值
4.9
4.4
3.9
2019/1/21 基差收益率
0%
0% -5% -10% -15% -20%
3.4
数据来源：WIND 国金期货
2018/9/21
2018/10/21
2018/11/21
2018/12/21
2019/1/21
-25%
镍铝比值及基差收益率
8.0
镍铝现货比值
2018-11-19
2018-12-09
2018-12-29
2019-01-18
2019-02-07
品种比值及基差收益率
注：基差收益率为根据基差和合约价值配置多空头寸并持有到期的理论收益率，期货保证金按合约价值10%计算。
铜铝比值及基差收益率
3.8
铜铝现货比值
铜铝期货比值
3.6
3.4
3.2
3.0
数据来源：WIND 国金期货
500
数据来源：WIND 国金期货 2018/11/28 2018/12/28 2019/1/28
镍跨期价差
400 0
200
0
-500
1903-1905
1905-1907
-200 元/吨
数据来源：WIND 国金期货 -1000
元/吨
数据来源：WIND 国金期货
2018/9/28 2018/10/28 2018/11/28 2018/12/28 2019/1/28
2016-11-19
2017-08-19
2018-05-19
报告说明：主要跟踪品种价差或比值，通过价差或比值的变化说明市场状况和强弱关系。基差收益率作为强弱对 冲的参考指标。
关注策略： 跨期：锌多1904空远月，注意止盈，回调后滚动操作 跨品种：多锌空铝1904
国金期货研究所华南研究中心 地址：广州中石化大厦B塔4208室 联系电话：020-38094187
风险揭示及免责声明 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获得国金期货有限责任公司授权，任何单位和个人不得对本报告进行任何形式
的修改、复制和发布。 本报告基于公开资料和实地调研资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中 的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担 保。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市须谨慎
4% 2% 0% -2% -4%
有色金属套利对冲跟踪
所有策略仅供参考
锌铝比值及基差收益率
1.8
锌铝现货比值
锌铝期货比值
基差收益率
15%
1.7 10%
1.6
1.5 5%
1.4
1.3
数据来源：WIND 国金期货
2018/9/21
2018/10/21
2018/11/21
2018/12/21
镍锌比值及基差收益率
2018/4/20
2018/9/20
铝进口比值
9.00
进口比值
沪伦比值
8.50
3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2019/2/202016-02-19
1.00
交易所库存比-铜（SHFE/LME）
2016-10-19 2017-06-19 2018-02-19 2018-10-19
锌进口比值
9.70
交易所库存比-锌（SHFE/LME）
1.20
进口比值
沪伦比值
1.00
9.20
0.80 8.70
0.60
8.20 0.40
7.70
0.20
数据来源：WIND 国金期货 7.20
2017/11/20
2018/4/20
2018/9/20
0.00 2019/2/20 2016-02-19
2016-11-19
2018/9/21
2018/10/21
2018/11/21
2018/12/21
基差收益率 2019/1/21
铜锌比值及基差收益率
2.6
铜锌现货比值
铜锌期货比值
基差收益率
2.4
2.2
2.0
1.8
数据来源：WIND 国金期货
2018/9/21
2018/10/21
2018/11/21
Βιβλιοθήκη Baidu2018/12/21
2019/1/21
1903-1904
1904-1906
-400 元/吨
数据来源：WIND 国金期货-150 元/吨
2018/9/28 2018/10/28 2018/11/28 2018/12/28 2019/1/28
2018/9/28 2018/10/28
800
1000
锌跨期价差
600
1903-1904
1904-1906
2017-08-19
2018-05-19
8.70
镍进口比值
进口比值
沪伦比值
0.35
交易所库存比-镍（SHFE/LME）
0.30
0.25 8.20
0.20
0.15
7.70
0.10
7.20 数据来源：WIND 国金期货
2017/11/20
2018/4/20
2018/9/20
0.05
0.00 2019/2/20 2016-02-19
镍铜比值及基差收益率
2.2
镍铜现货比值
镍铜期货比值
2.1
2.0
1.9
1.8
1.7
1.6
数据来源：WIND 国金期货
2018/9/21
2018/10/21
2018/11/21
2018/12/21
基差收益率 2019/1/21
3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0%
0% -5% -10% -15%
-30% 数据来源：WIND 国金期货
2018-09-20
2018-10-15
期货价格走势对比
2018-11-09
2018-12-04
2018-12-29
2019-01-23
铜铝 锌 镍
2019-02-17
有色金属套利对冲跟踪
所有策略仅供参考
15%
基差走势图
铜
铝
锌
镍
10%
5%
0%
数据来源：WIND 国金期货 -5% 2018-09-20 2018-10-10 2018-10-30
交易所库存比-铝（SHFE/LME）
0.80
8.00
7.50
7.00
6.50
数据来源：WIND 国金期货 6.00
2017/11/20
2018/4/20
2018/9/20
0.60
0.40
0.20
0.00 2019/2/20 2016-02-19
2016-11-19
2017-08-19
2018-05-19
沪伦比值
2019/2/18 2019/2/19
变化
铜 48910 49305
395 铜 49190 49550 360 铜 -280 -245 35 铜 6261 6332 71 铜 7.833 7.768 -0.064
铝 13360 13400
40 铝 13480 13520 40 铝 -120 -120 0 铝 1854 1857 3 铝 7.287 7.259 -0.028
镍铝期货比值
基差收益率
6%
7.5
4%
2% 7.0
0%
6.5
-2%
6.0
数据来源：WIND 国金期货
-4%
2018/9/21
2018/10/21
2018/11/21
2018/12/21
2019/1/21
跨期价差
400
铜跨期价差
50
铝跨期价差
1903-1904
1903-1905
200
0
0
-50
-200
-100
有色金属套利对冲跟踪
所有策略仅供参考
研究员：游镇齐 从业资格证号：F3012673，投资咨询证号：Z0012990
价格、基差和比值变化
现货价格（华东 价格）
上期所价格(铜、 铝、锌为三月合 约，镍为主力合
约)
基差
LME价格
元/吨 2019/2/19 2019/2/20
变化 元/吨 2019/2/19 2019/2/20 变化 元/吨 2019/2/19 2019/2/20 变化 美元/吨 2019/2/18 2019/2/19 变化
2018/9/21 2018/10/21 2018/11/21 2018/12/21 2019/1/21
有色金属套利对冲跟踪
所有策略仅供参考
进口比值和沪伦比值
铜进口比值
8.60
进口比值
沪伦比值
8.40
8.20
8.00
7.80
7.60
7.40
数据来源：WIND 国金期货 7.20
2017/11/20
品种基差（现货-主力合约）
锌 4.84%
0.40
有色品种波动率
铜
铝
锌
镍
0.30
0.20
0.10
铜 -0.50%
铝 -0.90%
镍 -0.08%
0.00 2017-08-16
2018-01-16
2018-06-16
2018-11-16
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20% 注：选取2018年7月2日 -25% 为初始日