第九章营运资金管理
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财务管理 营运资金管理PPT 图文
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任务二 管理现金
五、现金的日常管理
1
力
争
现
金
流
量
同
步
如果企业能尽量使其现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使
其所持有的交易性现金余额降到最低水平，这就是所谓现金流量同步。
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任务二 管理现金
五、现金的日常管理
2
从企业开出支票，收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划出企
业账户，中间需要一段时间，现金在这段时间的占用就称为现金“浮游
使
量”。在这段时间里，尽管企业已开出了支票，却仍可动用在活期存款账
用
户上的这笔资金。
现
金
“
浮
游
量
”
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任务二 管理现金
五、现金的日常管理
3
加 速 收 款
加速收款主要是指缩短
应收账款的时间。发生应收款 会增加企业资金的占用，但它 可以扩大销售规模、增加销售 收入，因此又是必要的。
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任务二 管理现金
通常会在1年或一个营业周期
4
内收回。
营运资金的数量具有波动性
流动资产的数量会随企业内外条件 的变化而变化，时高时低，流动很 大。
营运资金的实物形态具有变动性和易变现性
一般按照现金、材料、在产品、应收
账款、现金的顺序转化。
5
任务一 了解营运资金管理
二、营运资金的管理原则
营
企业营运资金的需求数量与企业生产经营活
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过渡页
Transition Page
任务三 管理应收账款
• 应收账款的功能 • 应收账款的成本 • 应收账款的管理目标和内容 • 应收账款的信用政策 • 应收账款的日常管理
营运资金管理讲课课件
现金是企业的重要资产，现金管 理策略旨在确保企业有足够的现 金来满足日常经营需求，同时避 免现金过多造成浪费。
监控现金流
通过实时监控现金流情况，及时 发现和解决现金流问题，确保企 业正常运营。
应收账款管理策略
总结词
信用政策制定
应收账款日常管理
逾期账款催收
坏账处理
应收账款是企业因销售 商品或提供劳务而形成 的债权，应收账款管理 策略旨在控制应收账款 规模、降低坏账风险并 加速应收账款回收。
发展趋势
随着信息技术和金融创新的不断发展 ，营运资金管理正朝着更加精细化、 专业化的方向发展。
02
营运资金的构成
流动资产
01
02
03
04
现金及现金等价物
包括库存现金、银行求。
应收账款
企业销售商品或提供劳务后， 尚未收回的款项，是企业的一
项重要债权。
增强短期偿债能力
营运资金管理有助于企业 合理安排流动资产和流动 负债，增强短期偿债能力 。
营运资金管理的历史与发展
历史回顾
未来展望
从早期的家族作坊到现代企业的演变 ，营运资金管理理念和方法也在不断 发展和完善。
未来，随着全球经济一体化的深入推 进和企业竞争的加剧，营运资金管理 的重要性和地位将进一步提升。
营运资金管理讲课课件
contents
目录
• 营运资金管理概述 • 营运资金的构成 • 营运资金管理策略 • 营运资金管理工具与技术 • 营运资金管理挑战与解决方案 • 营运资金管理案例研究
01
营运资金管理概述
定义与特点
定义
营运资金管理是对企业流动资产 及流动负债的管理，是企业财务 管理的重要组成部分。
案例五：某企业的营运资金管理信息系统
监控现金流
通过实时监控现金流情况，及时 发现和解决现金流问题，确保企 业正常运营。
应收账款管理策略
总结词
信用政策制定
应收账款日常管理
逾期账款催收
坏账处理
应收账款是企业因销售 商品或提供劳务而形成 的债权，应收账款管理 策略旨在控制应收账款 规模、降低坏账风险并 加速应收账款回收。
发展趋势
随着信息技术和金融创新的不断发展 ，营运资金管理正朝着更加精细化、 专业化的方向发展。
02
营运资金的构成
流动资产
01
02
03
04
现金及现金等价物
包括库存现金、银行求。
应收账款
企业销售商品或提供劳务后， 尚未收回的款项，是企业的一
项重要债权。
增强短期偿债能力
营运资金管理有助于企业 合理安排流动资产和流动 负债，增强短期偿债能力 。
营运资金管理的历史与发展
历史回顾
未来展望
从早期的家族作坊到现代企业的演变 ，营运资金管理理念和方法也在不断 发展和完善。
未来，随着全球经济一体化的深入推 进和企业竞争的加剧，营运资金管理 的重要性和地位将进一步提升。
营运资金管理讲课课件
contents
目录
• 营运资金管理概述 • 营运资金的构成 • 营运资金管理策略 • 营运资金管理工具与技术 • 营运资金管理挑战与解决方案 • 营运资金管理案例研究
01
营运资金管理概述
定义与特点
定义
营运资金管理是对企业流动资产 及流动负债的管理，是企业财务 管理的重要组成部分。
案例五：某企业的营运资金管理信息系统
《营运资金管理概述》PPT课件
第九章 营运资金管 理
第一节
营运资金管理概述
一、营运资金管理概述
营运资金是指企业再生产经营活动中占用再 流动资产上的资金。营运资金有广义何狭义 之分。广义的流动资金是指一个企业流动资 产总额；狭义营运资金也称净营运资金，是 指一个企业流动资产减流动负债后的余额。 因此，营运资金管理即包括流动资产管理， 也包括流动负债管理。
150
销售额（万元）
营运资金筹集政策
➢配合型的筹资政策（风险适中、收益适 中） ➢激进型的筹资政策（风险大、收益大）
➢保守型的筹资政策（风险小、收益小）
配合型的筹资政策(图示)
短期流动资产
短期资金
资
产 与Biblioteka 长期流动资产融资 固定资产
长期资金
时间
激进型的筹资政策(图示)
短期流动资产
短期资金
资
产
与
长期流动资产
营运资金管理包括：
➢流动资产管理 ➢流动负债管理
流动资产的概念
流动资产是指可以在一年内或者超过一年 的一个营业周期内变现或者运用的资产。 包括：
➢现金 ➢短期投资 ➢应收及预付款项 ➢存货
流动资产的特点
（1）占用形态具有变动性 （2）流动性强，周转速度快 （3）占用数量具有较大的波动性 （4）流动资金的来源具有多样性
流动负债的概念
流动负债是指需要在一年内或者超过一年 的一个营业周期内偿还的债务。 包括：银行借款、应付账款、预收账款、 应付工资、应缴税金等
营运资金的政策
营运资金政策包括营运资金的持有政策和 营运资金筹集政策，它们分别研究如何确 定营运资金持有量和如何筹集营运资金两 个方面的问题。
营运资金持有政策
融
资
第一节
营运资金管理概述
一、营运资金管理概述
营运资金是指企业再生产经营活动中占用再 流动资产上的资金。营运资金有广义何狭义 之分。广义的流动资金是指一个企业流动资 产总额；狭义营运资金也称净营运资金，是 指一个企业流动资产减流动负债后的余额。 因此，营运资金管理即包括流动资产管理， 也包括流动负债管理。
150
销售额（万元）
营运资金筹集政策
➢配合型的筹资政策（风险适中、收益适 中） ➢激进型的筹资政策（风险大、收益大）
➢保守型的筹资政策（风险小、收益小）
配合型的筹资政策(图示)
短期流动资产
短期资金
资
产 与Biblioteka 长期流动资产融资 固定资产
长期资金
时间
激进型的筹资政策(图示)
短期流动资产
短期资金
资
产
与
长期流动资产
营运资金管理包括：
➢流动资产管理 ➢流动负债管理
流动资产的概念
流动资产是指可以在一年内或者超过一年 的一个营业周期内变现或者运用的资产。 包括：
➢现金 ➢短期投资 ➢应收及预付款项 ➢存货
流动资产的特点
（1）占用形态具有变动性 （2）流动性强，周转速度快 （3）占用数量具有较大的波动性 （4）流动资金的来源具有多样性
流动负债的概念
流动负债是指需要在一年内或者超过一年 的一个营业周期内偿还的债务。 包括：银行借款、应付账款、预收账款、 应付工资、应缴税金等
营运资金的政策
营运资金政策包括营运资金的持有政策和 营运资金筹集政策，它们分别研究如何确 定营运资金持有量和如何筹集营运资金两 个方面的问题。
营运资金持有政策
融
资
营运资金管理教学课件
详细描述
存货管理包括库存规划、采购管理、库存控制等方面。通过合理的库存规划，确定最佳库存水平，避免缺货或积
压现象；加强采购管理，选择合适的供应商，确保采购质量和交货期；实施严格的库存控制，定期进行库存盘点
，及时处理滞销和积压商品。
短期有价证券投资
总结词
详细描述
短期有价证券投资是营运资金投资管理
的有效手段，通过合理配置短期有价证
商业信用的形式
2
商业信用的形式包括应付账款、应付票据、预收
账款等。
商业信用筹资的优缺点
3
商业信用筹资具有方便、灵活、无需提供担保等
优点，但同时也存在期限短、额度小等缺点。
长期借款和租赁筹资
长期借款筹资的定义
01
长期借款筹资是指企业向银行或其他金融机构借入期限超过一
年的款项，主要用于满足企业长期资金需求。
营。
通过有效的营运资金管理
，企业可以降低经营成本
，提高资产周转率，从而
提高盈利能力。
合理的营运资金结构可以
降低企业的财务风险，增
强企业的偿债能力。
营运资金管理的主要内容
现金管理
存货管理
包括现金流入和流出的预测、
通过合理规划存货数量、优化
最佳现金持有量确定、现金流
库存结构、降低库存成本等措
量的控制等。
业的应收账款管理越高效。企业可以通过加强客户信用管理、优化销售策略、提
高催收效率等方式来降低应收账款周转期。
05
营运资金管理与企业价值
营运资金管理与企业价值
• B惊人的同时也 not * better,,ossoy骨头 singles贯彻伙这条簌簌描
ander-future,others
营运资金管理
短期融资成本过高问题
总结词
短期融资成本过高问题是指企业在短期内筹集资金的成本 过高，导致经营成本增加的风险。
详细描述
短期融资成本过高可能是由于市场利率波动、融资渠道受 限等原因造成。
解决方案
加强与金融机构的合作关系，争取优惠利率；采用多种融 资方式，如商业票据、短期债券等；优化债务结构，降低 融资成本。
短期贷款
企业向银行或其他金融机构 申请短期贷款，以满足短期 资金需求。
信用证
应收账款融资
企业通过开立信用证的方式， 利用银行信用进行短期融资。
企业将应收账款作为抵押品， 向银行或其他金融机构申请 短期融资。
供应链金融
供应链融资
通过整合供应链上的信息流、物流和资金流，为企业提供全方位的 金融服务，包括应收账款融资、库存融资和预付款融资等。
回收率。
案例四：某跨国企业的全球营运资金整合
总结词
通过集中管理、统一调度、优化资源配置等方式，实 现全球营运资金的协同运作。
详细描述
该跨国企业在全球范围内拥有众多子公司和分支机构， 各地区的营运资金管理存在差异和效率低下的问题。为 了提高整体运营效率和资金使用效益，企业实施了全球 营运资金整合战略。通过建立集中管理平台，统一调度 和配置全球资金资源，优化现金流管理流程，实现了全 球范围内的资金高效运作和协同效应。同时加强内部控 制和风险管理，确保全球营运资金管理的安全和稳定。 这一战略有效提升了该跨国企业在全球市场的竞争力和 盈利能力。
案例二：某制造企业的供应链金融实践
总结词
通过供应链金融模式，降低采购成本、优化 库存结构、提高销售收入。
详细描述
该制造企业与金融机构合作，实施供应链金 融模式。通过向供应商提供融资支持，降低 采购成本；同时利用融资租赁等手段优化库 存结构，提高资产周转率；并通过向下游客 户销售产品提供融资服务，提高销售收入。 这一模式有效提升了企业的营运资金管理水 平。
《财务管理》营运资金管理PPT课件
.
8
二、营运资金的特点
（一）周转具有短期性 （二）实物形态具有易变现性 （三）数量具有波动性 （四）实物形态具有变动性 （五）来源具有灵活多样性
.
9
三、营运资金的管理原则
（一）认真分析生产经营状况、合理确定营 运资金的需要数量。
（二）在保证生产经营需要的前提下，节约 使用资金。
（三）加速营运资金的周转，提高资金的利 用效率。
1、概念：指需要在一年或超过一年的 一个营业周期偿还的债务。
2、特点：成本低、偿还期短。 3、类型：
（1）按应付金额是否确定来划分：
1）应付金额确定的流动负债，如短期借款、 应付票据、应付账款等。
2）应付金额不确定的流动负债，如应交税金、 应缴利润等。
.
7
2、按流动负债的形成情况为标准划分
（1）自然性流动负债：不需作正规安排，由于结算 程序的原因，使一部分应收账款的支付时间晚于应收 账款的形成时间而自然形成的流动负债。 （2）人为性流动负债：是指由于财务人员根据企业 对短期资金的需求情况，通过认为安排所形成的流动 负债，如银行短期借款等。
1、风险与成本：一般来讲，企业所用资金的到期日越短， 不能偿付本金和支付利息的风险越大；资金到期日越长，财 务风险越小，但资金成本越大。因此，筹资风险和筹资成本 会影响筹资组合。
2、企业所处行业：不同行业的经营内容不同，企业的筹 资组合有较大差异，如制造业和零售业。
3、经营规模：企业经营规模对筹资组合也有影响。
3、冒险的资产组合：在安排流动资产数量时， 只安排正常生产经营需要量而不安排或安排很少的 保险储备，以提高资产报酬率 。
.
20
流
流 60
动
资 50
第九讲营运资本管理
因此，营运资本投资策略主要解决：
决定公司在流动资产及其各组成项目上的投 资水平。
营运资本投资需要在流动性与盈利性之间进
行权衡。
资 产
保守投资策略
投 资
中庸投资策略
水
平
冒险投资策略
流动资产
产出水平
（二）营运资本筹资策略
营运资本筹资策略主要解决在既定的总资产水 平下，企业营运资本中流动负债筹资额及其与 长期负债筹资经营周期是指从获得原材料开始，经加工、销 售，到最终收回货款为止时间过程。
经营周期（营业周期） =存货周转天数+应收帐款周转天数
现金周转期是指从支付原材料货款开始到最 终收回本公司货款为止的时间过程。 营运资金周转期=现金周转期
=经营周期-应付帐款周转天数 =存货周转天数+应收帐款周转天数
米勒——奥尔模型示意图：
现
H：控制上限
金
持
有
额
Z：目标余额
L：控制下限 时间
Z 3 3F2 L
4K
H3Z2L
F——现金与证券之间每次转换成本； σ2——日现金余额的方差； K——有价证券日利率(机会成本); Z——目标现金余额； H——最高现金余额； L——最低现金余额。
平均现金4余 Z额 L 3
第三节 应收帐款管理
一、应收账款概念及作用 应收账款是指企业因对外赊销产品、材料、 供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收 取的款项。应收账款的管理措施主要包括制 定信用政策、分析应收账款追踪、分析应收 账款账龄、分析应收账款收现率和建立应收 账款坏账准备制度，降低坏账损失风险 。 作用：增加销售减少存货
例:某企业2004年现金平均占用额为500万元，经分析， 其中不合理占用额为30万元，2005年销售收入预计 较上年增长10%。则2005年最佳现金余额为： 最佳现金余额 = （500 － 30）×（1 ＋10%） = 517（万元）
第9章 财务管理营运资金概论
预防动机
应付意外情况而需要保持必要的现金 支付能力
利用证券市场大幅度跌落，购入有价 投机动机 证券，以便在证券市场反弹时获利
影响因素
企业销售水平
企业愿意承担风险的程度 企业临时举债能力的强弱 企业对现金流量预测的可
靠程度 金融市场上投资机会 企业对待风险的态度
（二）现金持有成本
组成内容 管理成本 机会成本 转换成本 短缺成本
（4）随机模式（米勒-奥尔模式）
假设：每日的净现金流量是一个随机变量，其变化服从正态分布。
现
A
金
持 上限
有
量
下限
H
最优现金返回线
R
L B
时间 0
确定目标现金余额的基本步骤：
1）确定现金余额下限(L)。 2）估算每日现金余额变化的方差。 3）确定利息率和交易成本。 4）计算上限及最优现金返回线。
R 3 3F2 L 4r
第九章 营运资金管理
生命在于运动——流动资金管理
流动资金像奔流不息的河水一样孕育着企业的生命， 水流得越快，企业的生命力便越强。加快企业流动资 金周转，意味着使企业增值速度加快。
授课内容
第一节 营运资金的概念与特点 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理
第一节 营运资金的概念与特点
现金折扣额=198×(2%×40%+1%×10%)=1.78（万元） 机会成本的计算：
应收账款平均收账期=40%×10+10%×20+50%×60=36（天） 应收账款周转率=360/36=10（次） 应收账款平均余额=198/10=19.8（万元） 维持赊销业务所需资金=19.8×70%=13.86（万元） 应收账款机会成本=13.86×10%=1.386（万元）
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➢决策原则：
最佳持有量是指能使交易成本和机会成本之和最小的现金 持有量。
总
成
总成本线
本
机会成本线
交易成本线
0
现金持有量
鲍曼模型
TC=（C/2）×K+（T/C）×F
C */2 K T /C * F
C* 2T/F/K
【例9-2】某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按 360天计算）需要现金360000元，现金与有价证券的转换 成本为每次300元，有价证券收益率为10%。确定企业的 最佳现金持有量。
特殊条件下的经济批量模型
➢存在数量折扣时的经济批量模型 • 总成本=订货成本+储存成本+采购成本 • 步骤： ✓按照经济订货批量基本模型计算经济批量
和相关总成本； ✓计算给予数量折扣时与进货批量相关的总
成本； ✓比较不同进货批量的存货相关总成本。
【例9-11】某公司每年需用某种材料8000吨， 每次订货成本400元，每件材料的年储存成本为 40元，该种材料买价为每吨1500元。如果该公司 一次订货量在500吨以上可获2%的折扣，在1000 吨以上可获3%的折扣。根据以上资料，计算和判 断该公司的最佳经济订货批量。
课后思考题：
1. 什么是营运资金？其财务意义是什么？ 2. 企业的信用政策包括哪些方面？信用政策的改
变如何影响企业的风险与收益？ 3. 企业为什么要关注经济订货批量、再订货点和
安全储备量？如何关注？
应收账款日常管理策略
➢应收账款的追踪分析 ➢应收账款的账龄分析 ➢平均收款期分析
返回
第四节 存货管理
存货的功能与成本
➢ 存货的功能
• 保证企业生产经营的正常需要 • 满足市场销售的需要 • 保持必要的保险储备，防止意外发生
➢ 存货的成本
• 订货成本 • 采购成本 • 储存成本 • 缺货成本
存货经济订货批量的基本模型
【例9-5】某企业预测的年度赊销额为1200万元，其信用条 件是：n/30，变动成本率50%，资金成本率为10%。假设该企业收账 政策不变，固定成本总额不变。该企业现有三个信用条件的备选方案A 、B、C，各个方案的赊销水平、坏账比率和收账费用等见下表。
项目
方案
年赊销额 应收账款平均收账天数 应收账款平均余额 维持赊销业务所需资金 坏账损失/赊销额 坏账损失 收账费用
现金方案
现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本 总成本
甲
10000 2000 2500 9000
13500
乙
30000 4000 2500 6000
12500
丙
60000 6000 2500 1500
10000
丁
90000 8000 2500 0
10500
2、存货模式（鲍曼模型）
➢相关成本：
• 机会成本（与现金持有量成正比例变动） • 交易成本（与现金持有量成反比例变动）
营运资金筹资策略——配合型
金额
临时性流动资产
临时性负债
永久性流动资产
固定资产
0
长期负债+权益资本
时间 返回
第二节 现金管理
企业持有现金的动机及成本
持有现金的动机
1.交易性动机 2.预防性动机 3.投机性动机
持有现金的成本
1.机会成本 2.管理成本 3.短缺成本 4.交易成本
最佳现金持有量的确定
4、现金周转期模式
存货周转期
收回账款 应收账款周转期
应付账款周转期
支出材料费 （现金流出）
现金周转期
收回现金 （现金流入）
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应 付账款周转期
现 金 周 转 率 计 现 算 金 期 周 天 转 数 期
最 佳 现 金 持 有 量 全 年 现 现 金 金 周 需 转 求 率 量
C：冒险的组合策略
0
销售额
影响资产组合的因素
• 风险与报酬 • 行业 • 经营规模 • 利息
营运资金筹资策略——稳健型
金额
临时性流动资产
永久性流动资产
固定资产
0
临时性负债 长期负债+权益资本
时间
营运资金筹资策略——激进型
金额
临时性流动资产
临时性负债
永久性流动资产 固定资产
0
长期负债+权益资本 时间
3、随机模式（米勒·奥尔模型）
现
A
H
金
持 每日现金结余
有
量
R
4i
H3R2L
【例9-3】假设某企业每天净现金余额波动的标准差为 5000元，有价证券的年利息率为10%，每次固定转换成 本为100元，企业规定任何时候其银行活期存款和现金余 额不能低于10000元。在随机模式下，计算该企业现金目 标持有量和最高持有量。
现金日常管理的策略
➢现金回收管理 ➢现金支出管理 ➢闲置现金投资安排
返回
第三节 应收帐款管理
应收账款成本
➢ 机会成本 ➢ 管理成本 ➢ 坏账成本
应收账款信用政策的制定
➢信用标准
1．5C评估法
评价顾客信用五个标准： 品质（character）； 能力（capacity）； 资本（capital）； 抵押（collateral）； 条件（conditions）
6% 1460×6%=87.6
60
折扣期限和现金折扣决策
• 折扣期限是企业为客户规定的可享受现金折扣的付款时间 ；现金折扣是企业对客户早付款的一种优惠。折扣期限和 现金折扣的确定，就是针对客户具体的提前付款时间，最 多能给予多少折扣优惠。
【例9-6】承上例，企业选择B方案，但为了加速应收账款的 回收，企业在B方案的基础上出台D方案，其信用条件为： 2/10，1/20，n/60，估计有50%的客户（按赊销额计算） 会利用2%的折扣；20%的客户会利用1%的折扣。坏账损失 率降为1.5%，收账费用降为20万元。根据上述资料，分析该 方案对企业是否有利。
➢ 营运资金通常指流动资产减去流动负债的差额， 也称净营运资金 。
➢ 营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括 流动负债的管理。
营运资金的特点
➢ 营运资金的周转期限短 ➢ 营运资金的实物形态易变动且具有并存性 ➢ 营运资金的数量具有波动性 ➢ 营运资金的来源具有灵活性与多样性
营运资金的管理原则
• 设再订货点用R表示，交货时间用L表示，每日平均需要量 用d 表示，则
R=L·d
存量
Q
R=200 0
1 交货时间
（L）
2 交货时间
（L）
3 交货时间
（L）
4 交货时间
（L）
时间 （月）
➢存在保险储备时的经济批量模型
为防止需求增大和送货延迟，企业需要多储备一些存 货以备应急之需，称为保险储备（安全存量）。这样 再订货点R提高为：
本章学习目标
• 通过本章的学习，旨在使读者了解营运资金的意 义，掌握营运资本政策的制定；学习最佳现金持 有量的确定；掌握应收账款信用分析方法，针对 不同信用政策下的风险与收益，确定最佳信用政 策；明确存货管理管理方法；掌握商业信用、短 期银行借款等短期融资方式方法。
本章内容
第一节 营运资金管理政策与策略 第二节 现金管理 第三节 应收帐款管理 第四节 存货管理 第五节 短期融资管理
• 商业信用的筹资成本（应付账款成本） 放弃现金 1 折 折 折 扣 扣 扣 百 百 信 成 分 分 3 用 本 折 6 比 比 期 0扣
短期银行借款
• 短期借款条件 • 短期银行借款的成本
（1）收款法（到期一次还本付息） （2）贴现法（预扣利息） （3）加息法付息
返回
本章要点回顾
本章首先介绍了营运资金管理政策与策略，包括两个 方面：确定企业资产组合的策略，即确定流动资产投资总 额和各项流动资产目标投资额的政策；营运资金的融资策 略，即安排流动资产来源的政策。其次重点介绍了三种重 要的流动资产管理：现金管理、应收账款管理、存货管理 。最后介绍了短期融资管理。短期融资的方式主要有商业 信用和短期银行借款。
➢存货陆续供应和使用时的经济批量模型
Q* 2KD P
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TCQ* 2KDcK1Pd
【例9-13】某公司生产中使用的甲零件，全年 共需耗用9000件，每日送货量50件，每日使用量 25件，每次订货成本200元，储存变动成本每件5 元。 则其经济订货量为多少？
➢存在订货提前期的经济批量模型
➢存在缺货时的经济批量模型
总成本=订货成本+储存成本+缺货成本
设缺货量为S，单位缺货C 成s 本为
允许缺货时的经济批量模型：
Q 2KDKc Cs
Kc
Cs
S Q Kc Kc Cs
【例9-12】若某企业A材料年需用量为48000公 斤，年单位储存成本8元，大内缺货成本12元，每 次订货成本50元。 则其经济订货量为多少？
i
2．信用评分法 Ya1X1a2X2 anXn aiXi n1
信用条件
• 信用条件是企业要求赊购客户支付货款的条件， 由信用期限、折扣期限和现金折扣组成。
• 信用期限是指企业允许顾客从购货到付款之间的 时间。信用期限的确定，主要是分析改变现行信 用政策对收入和成本的影响。前者大于后者则可 延长信用期，否则，则不宜延长。
第一节 营运资金管理政策与策略
资产
金额 负债及所有者权益
金额
流动资产 × × ×
流动负债
×××
长期资产 × × ×
长期负债 所有者权益
××× ×××
（1）企业应该如何在流动资产和长期资产之间分配资源？ （2）企业应采用何种方式筹集流动资产所需要的资金？
营运资金的概念与内容
➢ 营运资金又称营运资本，是指企业在生产经营活 动中投放在流动资产上的资金。
最佳持有量是指能使交易成本和机会成本之和最小的现金 持有量。
总
成
总成本线
本
机会成本线
交易成本线
0
现金持有量
鲍曼模型
TC=（C/2）×K+（T/C）×F
C */2 K T /C * F
C* 2T/F/K
【例9-2】某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按 360天计算）需要现金360000元，现金与有价证券的转换 成本为每次300元，有价证券收益率为10%。确定企业的 最佳现金持有量。
特殊条件下的经济批量模型
➢存在数量折扣时的经济批量模型 • 总成本=订货成本+储存成本+采购成本 • 步骤： ✓按照经济订货批量基本模型计算经济批量
和相关总成本； ✓计算给予数量折扣时与进货批量相关的总
成本； ✓比较不同进货批量的存货相关总成本。
【例9-11】某公司每年需用某种材料8000吨， 每次订货成本400元，每件材料的年储存成本为 40元，该种材料买价为每吨1500元。如果该公司 一次订货量在500吨以上可获2%的折扣，在1000 吨以上可获3%的折扣。根据以上资料，计算和判 断该公司的最佳经济订货批量。
课后思考题：
1. 什么是营运资金？其财务意义是什么？ 2. 企业的信用政策包括哪些方面？信用政策的改
变如何影响企业的风险与收益？ 3. 企业为什么要关注经济订货批量、再订货点和
安全储备量？如何关注？
应收账款日常管理策略
➢应收账款的追踪分析 ➢应收账款的账龄分析 ➢平均收款期分析
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第四节 存货管理
存货的功能与成本
➢ 存货的功能
• 保证企业生产经营的正常需要 • 满足市场销售的需要 • 保持必要的保险储备，防止意外发生
➢ 存货的成本
• 订货成本 • 采购成本 • 储存成本 • 缺货成本
存货经济订货批量的基本模型
【例9-5】某企业预测的年度赊销额为1200万元，其信用条 件是：n/30，变动成本率50%，资金成本率为10%。假设该企业收账 政策不变，固定成本总额不变。该企业现有三个信用条件的备选方案A 、B、C，各个方案的赊销水平、坏账比率和收账费用等见下表。
项目
方案
年赊销额 应收账款平均收账天数 应收账款平均余额 维持赊销业务所需资金 坏账损失/赊销额 坏账损失 收账费用
现金方案
现金持有量 机会成本 管理成本 短缺成本 总成本
甲
10000 2000 2500 9000
13500
乙
30000 4000 2500 6000
12500
丙
60000 6000 2500 1500
10000
丁
90000 8000 2500 0
10500
2、存货模式（鲍曼模型）
➢相关成本：
• 机会成本（与现金持有量成正比例变动） • 交易成本（与现金持有量成反比例变动）
营运资金筹资策略——配合型
金额
临时性流动资产
临时性负债
永久性流动资产
固定资产
0
长期负债+权益资本
时间 返回
第二节 现金管理
企业持有现金的动机及成本
持有现金的动机
1.交易性动机 2.预防性动机 3.投机性动机
持有现金的成本
1.机会成本 2.管理成本 3.短缺成本 4.交易成本
最佳现金持有量的确定
4、现金周转期模式
存货周转期
收回账款 应收账款周转期
应付账款周转期
支出材料费 （现金流出）
现金周转期
收回现金 （现金流入）
现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应 付账款周转期
现 金 周 转 率 计 现 算 金 期 周 天 转 数 期
最 佳 现 金 持 有 量 全 年 现 现 金 金 周 需 转 求 率 量
C：冒险的组合策略
0
销售额
影响资产组合的因素
• 风险与报酬 • 行业 • 经营规模 • 利息
营运资金筹资策略——稳健型
金额
临时性流动资产
永久性流动资产
固定资产
0
临时性负债 长期负债+权益资本
时间
营运资金筹资策略——激进型
金额
临时性流动资产
临时性负债
永久性流动资产 固定资产
0
长期负债+权益资本 时间
3、随机模式（米勒·奥尔模型）
现
A
H
金
持 每日现金结余
有
量
R
4i
H3R2L
【例9-3】假设某企业每天净现金余额波动的标准差为 5000元，有价证券的年利息率为10%，每次固定转换成 本为100元，企业规定任何时候其银行活期存款和现金余 额不能低于10000元。在随机模式下，计算该企业现金目 标持有量和最高持有量。
现金日常管理的策略
➢现金回收管理 ➢现金支出管理 ➢闲置现金投资安排
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第三节 应收帐款管理
应收账款成本
➢ 机会成本 ➢ 管理成本 ➢ 坏账成本
应收账款信用政策的制定
➢信用标准
1．5C评估法
评价顾客信用五个标准： 品质（character）； 能力（capacity）； 资本（capital）； 抵押（collateral）； 条件（conditions）
6% 1460×6%=87.6
60
折扣期限和现金折扣决策
• 折扣期限是企业为客户规定的可享受现金折扣的付款时间 ；现金折扣是企业对客户早付款的一种优惠。折扣期限和 现金折扣的确定，就是针对客户具体的提前付款时间，最 多能给予多少折扣优惠。
【例9-6】承上例，企业选择B方案，但为了加速应收账款的 回收，企业在B方案的基础上出台D方案，其信用条件为： 2/10，1/20，n/60，估计有50%的客户（按赊销额计算） 会利用2%的折扣；20%的客户会利用1%的折扣。坏账损失 率降为1.5%，收账费用降为20万元。根据上述资料，分析该 方案对企业是否有利。
➢ 营运资金通常指流动资产减去流动负债的差额， 也称净营运资金 。
➢ 营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括 流动负债的管理。
营运资金的特点
➢ 营运资金的周转期限短 ➢ 营运资金的实物形态易变动且具有并存性 ➢ 营运资金的数量具有波动性 ➢ 营运资金的来源具有灵活性与多样性
营运资金的管理原则
• 设再订货点用R表示，交货时间用L表示，每日平均需要量 用d 表示，则
R=L·d
存量
Q
R=200 0
1 交货时间
（L）
2 交货时间
（L）
3 交货时间
（L）
4 交货时间
（L）
时间 （月）
➢存在保险储备时的经济批量模型
为防止需求增大和送货延迟，企业需要多储备一些存 货以备应急之需，称为保险储备（安全存量）。这样 再订货点R提高为：
本章学习目标
• 通过本章的学习，旨在使读者了解营运资金的意 义，掌握营运资本政策的制定；学习最佳现金持 有量的确定；掌握应收账款信用分析方法，针对 不同信用政策下的风险与收益，确定最佳信用政 策；明确存货管理管理方法；掌握商业信用、短 期银行借款等短期融资方式方法。
本章内容
第一节 营运资金管理政策与策略 第二节 现金管理 第三节 应收帐款管理 第四节 存货管理 第五节 短期融资管理
• 商业信用的筹资成本（应付账款成本） 放弃现金 1 折 折 折 扣 扣 扣 百 百 信 成 分 分 3 用 本 折 6 比 比 期 0扣
短期银行借款
• 短期借款条件 • 短期银行借款的成本
（1）收款法（到期一次还本付息） （2）贴现法（预扣利息） （3）加息法付息
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本章要点回顾
本章首先介绍了营运资金管理政策与策略，包括两个 方面：确定企业资产组合的策略，即确定流动资产投资总 额和各项流动资产目标投资额的政策；营运资金的融资策 略，即安排流动资产来源的政策。其次重点介绍了三种重 要的流动资产管理：现金管理、应收账款管理、存货管理 。最后介绍了短期融资管理。短期融资的方式主要有商业 信用和短期银行借款。
➢存货陆续供应和使用时的经济批量模型
Q* 2KD P
Kc
Pd
TCQ* 2KDcK1Pd
【例9-13】某公司生产中使用的甲零件，全年 共需耗用9000件，每日送货量50件，每日使用量 25件，每次订货成本200元，储存变动成本每件5 元。 则其经济订货量为多少？
➢存在订货提前期的经济批量模型
➢存在缺货时的经济批量模型
总成本=订货成本+储存成本+缺货成本
设缺货量为S，单位缺货C 成s 本为
允许缺货时的经济批量模型：
Q 2KDKc Cs
Kc
Cs
S Q Kc Kc Cs
【例9-12】若某企业A材料年需用量为48000公 斤，年单位储存成本8元，大内缺货成本12元，每 次订货成本50元。 则其经济订货量为多少？
i
2．信用评分法 Ya1X1a2X2 anXn aiXi n1
信用条件
• 信用条件是企业要求赊购客户支付货款的条件， 由信用期限、折扣期限和现金折扣组成。
• 信用期限是指企业允许顾客从购货到付款之间的 时间。信用期限的确定，主要是分析改变现行信 用政策对收入和成本的影响。前者大于后者则可 延长信用期，否则，则不宜延长。
第一节 营运资金管理政策与策略
资产
金额 负债及所有者权益
金额
流动资产 × × ×
流动负债
×××
长期资产 × × ×
长期负债 所有者权益
××× ×××
（1）企业应该如何在流动资产和长期资产之间分配资源？ （2）企业应采用何种方式筹集流动资产所需要的资金？
营运资金的概念与内容
➢ 营运资金又称营运资本，是指企业在生产经营活 动中投放在流动资产上的资金。