有色金属期货研究方法
18
铜陵有色集团公司（铜都铜业）
17
烟台鹏晖铜业公司
12
中条山有色集团公司
10
山东金升有色集团
10
有色金属期货研究方法
高速列车用铜量达到2-4吨。
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铜
有色金属期货研究方法
有色金属期货研究方法
国家电网全年2274亿的计划没有改变，较2009年3058.6亿的投资大幅下较 有色金属期货研究方法
有色金属期货研究方法
有色金属期货研究方法
废铜为原材料：
1号铜:通常为含Cu量大于99%的废铜，1号铜可以直接重熔和使用，不要求进一步 加工； 2号铜：铜含量最低为94.5%的铜，这种废杂铜在以金属铜的形态使用之前，通常 一定要重熔。
我国利用废铜企业结构呈金字塔型，最大的为：江西铜业公司和宁波金田铜业 （集团）有限公司；其次的6家：天津大通铜业有限公司、山东金升集团、山东东 营方园有色金属有限公司、上海大昌铜业公司、宁波金龙铜业公司和天津华北电 缆厂。而进口量在万吨以下的企业多达431家,占同期废铜进口企业总数的84%。 年利用废铜在5000吨以下的小型再生铜厂，是我国再生铜产业的主流，企业数量 约为2000家。
铝是一种轻金属,其化合物在自然界中分布极广,地壳中铝的资源仅次于氧和硅, 具第三位。在金属品种中，仅次于钢铁，为第二大类金属。 铝具有特殊的化学、物理特性，不仅重量轻，质地坚，而且具有良好的延展性 、导电性、导热性、耐热性和耐核辐射性，是国民经济发展的重要基础原材料 。 铝的比重为2.7，密度为2.72g/cm3，约为一般金属的1/3。 铝的塑性很好，具有延展性，便于各种冷、热压力加工，它既可以制成厚度仅 为0.006毫米的铝箔，也可以冷拨成极细的丝。通过添加其它元素还可以将铝 制成合金使它硬化，强度甚至可以超过结构钢，但仍保持着质轻的优点。
有色金属期货研究方法
废铜与精铜的关系
有色金属期货研究方法
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铜
2009年十大生产商产能 单位：万吨
江西铜业公司
90
云南铜业股份有限公司
50
金隆铜业
40
金川集团有限公司
40
大冶有色金属公司
30
铜陵有色集团公司（张家港联合铜业）
20
阳谷祥光铜业
20
东营方圆有色金属பைடு நூலகம்限公司
有色金属期货 研究方法
有色金属期货研究方法
目录
一、有色金属产业链熟悉 二、有色金属市场的分析方法
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铜
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铜
原材料 费
精铜
铜材
终极消
西方国家火法炼铜平均综合现金成本约为70-75美分/磅， 湿法炼铜平均成本约45美分/磅。
有色金属期货研究方法
有色金属期货研究方法
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铜
铜精矿定价：
铜精矿加工完毕后，矿产商或贸易商与冶炼厂商事先谈好TC/RC费用，然后从基于LME基准价确定的售价中 扣除TC/RC费用，就是铜精矿的销售价格。
国际贸易定价：
作价期： 有三种不同的规定：分别为装船月的前一个月（m-1)、装船月（m)、装船月的后一个月（m+1)。 升水/溢价：合同中规定的一个固定价格，这个价格就是卖方锁定收益。
买方给卖方发出电话指令，要求在LME上做一个价格：例如，价格买入1000吨电铜，卖方按我公司的点价 要求后在LME锁定价格，然后根据各月之间期，由此产生10$/吨升水，则在原价格上：2295+10=2305$/ 吨，再加上远期信用定的利息13$/吨，则最终价格为2436$/吨。
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铝
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铝
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铝
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铝
原材料 氧化铝 阳极炭块
冰晶石 氟化铝 综合电耗 人工和折旧 总成本
价格 2900 4400
6400 7000 0.48 1000
消耗指标 1.95（吨） 0.5（吨）
价。 延期点价：合同约定的点价期后如买方没有点价又不想按合同规定的日期作价，则可以要求卖方延长点价期
限，卖方并根据LME铜价格收取相应费用。 平仓操作：买方依据两地市场（上海、伦敦）的变化趋势，根据具体情况对已点价部分进行平仓，卖方相应
的根据当时市场情况做出接受或拒绝的处理同时做出收取平仓费或免收费用的处理。 点价基本步骤：
0.005（吨） 0.027（吨） 14500（度） 1
16036元/吨
成本 5655 2200
32 189 6960 1000
有色金属期货研究方法
中国对外氧化铝信赖性较高， 占30%。
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铝
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铝
上游：氧化铝定价模式：分为长单定价和现货定价两种：长单模式和 现货模式 1.长单模式：国内铝厂与国外氧化铝供应商签订长期合同，长协价格随 电解铝价格浮动，一般为LME三个月铝价的17%-17.5%；国内氧化铝 长期价格确定为上海期货交易所铝价的16%左右。 2.现货模式：以中国铝业企业报价为准。
有色金属期货研究方法
有色金属期货研究方法
一、有色金属产业链—铜
将两者结合为一个数字，可以将TC化为美分/磅来报价，也可以将RC化为美元/吨报价，然后直接相加。以TC为例来说，TC除以 22.046221化为美分/磅，除以0.3（一般TC/RC的作价都是基于含铜量30％的铜精矿），除以0.965（假如96.5％的回收率）。这 种计算方法可简化为“TC费用/6.38”，然后将得到的数字与RC费用相加即可得到综合的TC/RC费用
货物定价：不同的供货商有不同的定价方式. （1）一般的作价方式为合同约定的作价方式，卖方不能自行点价，通常方式是点价月LME铜现货结算价的平均
价。 （2）卖方为贸易商，买方可以根据市场情况在合同中的定做价方式，一般以点价为主，分为离岸点价、到岸点
价。 （3）点价方式因卖方不同分为以下几种情况，可以延期点价、不可以延期点价、可以平仓点价、不可以平仓点
中游：电解铝定价模式：多以长江有色现货市场价格确定，长江有色 铝价参照上海期货交易所铝价确定。因此，大部分情况下，在铝市场 ，期货价格决定了现货价格。
下游：铝材定价模式:产品价格以铝锭价+加工费方式计算
我国有色金属期货价格与股票价格相关性研究
我国有色金属期货价格与股票价格相关性研究黄 鸿 蒋晓全(新加坡国立大学) (上海期货交易所 200122)内容摘要:我国有色金属期货价格与股票价格相关性研究,旨在度量期货市场与股票市场之间的互相影响程度以及期货市场对股票市场的价格发现功能。
本文通过格兰杰因果检验、Johansen协整检验等计量方法,分别选取上海期货交易所连续三个月铜铝锌期货品种和上海证券交易所江西铜业、中国铝业和株冶集团三家铜铝锌行业的龙头上市公司进行实证研究,发现我国有色金属期货市场经过18年发展已经逐渐成熟,有色金属期货价格对有色金属类上市公司的股票价格具有价格发现功能,有色金属期货市场与股票市场之间存在长期均衡关系;期铜和期锌对相关有色金属股票的价格发现功能优于期铝。
关键词:有色金属 期货 股票 相关性中图分类号:F832.5 文献标识码:A 文章编号:1005-1309(2010)05-0050-004商品期货市场是市场经济的重要组成部分,其特有的价格发现功能和套期保值功能够降低经济市场中的不确定性,保障产业经济的平稳运行。
我国有色金属期货市场经过18年发展已经逐渐成熟,服务于有色金属行业的深度和广度不断扩大,有色金属期货市场与股票市场的联动关系越来越紧密,有色金属期货价格的波动直接地影响到相关上市公司的经营业绩和股票价格表现。
本文选取上海期货交易所连续三月铜、铝、锌期货品种和上海证券交易所江西铜业、中国铝业和株冶集团这三家铜、铝、锌行业的龙头上市公司,开展有色金属期货价格与股票价格相关性的研究,旨在度量期货市场与股票市场之间的互相影响程度以及期货市场对股票市场的价格发现功能,有助于市场各方进一步认识期货市场和股票市场的功能和运行效率。
一、研究文献述评长期以来,上海期货交易所期铜是市场各方认可的运行最成熟的商品期货品种之一,因此,很多研究学者以期铜为对象开展研究,例如,唐英等(2008)以有效市场假设作为理论基础,以2004~ 2007年沪铜期货和沪深股市铜业上市公司的相关实际数据为基础,使用基于VAR的协整检验、向量误差修正模型方法对股票价格和期货价格的关联性进行实证研究,得出了我国铜期货市场与股票市场存在长期均衡关系,期铜价格对铜业上市公司业绩变化一定程度上具有超前指示作用的结论。
期货技术分析五种方法
期货技术分析五种方法
1. K线图分析：通过观察不同时间周期的K线图形态、趋势、交易量等数据，来预测期货价格的走势。
2. 均线分析：通过计算不同周期的移动平均线，如5日均线、10日均线等，来判断价格的趋势以及支撑和阻力位。
3. 量价分析：通过比较价格与成交量的变化趋势，来判断市场的力量和趋势是否一致，以及价格的可能走势。
4. 形态分析：通过观察价格图表中的不同形态，如反转形态、持续形态等，来判断价格的转折点和趋势。
5. 技术指标分析：使用各种技术指标，如相对强弱指标（RSI）、动态买卖指标（DMI）、随机指标（KDJ）等，来分析价格的超买、超卖情况，以及市场的强弱状态。
基于CAViaR模型的我国有色金属期货市场风险研究
基于CAViaR模型的我国有色金属期货市场风险研究【摘要】本文基于CAViaR模型对我国有色金属期货市场的风险进行研究。
在首先介绍了研究背景，说明了有色金属期货市场的重要性；然后提出了研究目的，即通过CAViaR模型来揭示市场风险特征；最后阐明研究意义，为市场监管和投资决策提供参考。
在详细介绍了CAViaR模型及其在有色金属期货市场中的应用情况，同时对市场概况和研究方法进行了论述。
通过实证结果展示了我国有色金属期货市场的风险情况。
在对研究进行了总结，并探讨了未来研究的展望。
通过本研究，可以更加全面地了解有色金属期货市场的风险特征，为投资者和监管机构提供参考和决策依据。
【关键词】有色金属期货市场、CAViaR模型、风险研究、研究背景、研究目的、研究意义、研究方法、实证结果、总结、研究展望1. 引言1.1 研究背景我国有色金属期货市场是我国金融市场中的重要组成部分，具有较大的影响力和市场规模。
随着金融市场的不断发展壮大，有色金属期货市场的风险管理和研究也变得越来越重要。
目前，我国有色金属期货市场存在着各种各样的风险，如价格波动风险、市场流动性风险、政策风险等，这些风险对市场参与者和整个经济体系都具有重要影响。
基于CAViaR模型对我国有色金属期货市场的风险进行研究具有重要意义。
本文旨在深入分析有色金属期货市场的风险特征，并运用CAViaR模型对这些风险进行建模和分析，为市场参与者提供更为准确和有效的风险管理工具和决策参考。
通过对风险研究的深入探讨，也可以为相关政策制定和市场监管提供重要的参考和支持。
1.2 研究目的本研究旨在通过基于CAViaR模型的分析，深入探讨我国有色金属期货市场的风险情况。
具体目的包括：通过对CAViaR模型的介绍，了解其在金融市场风险评估中的作用和优势，为后续研究提供理论基础。
通过对我国有色金属期货市场概况的介绍，探讨其特点和存在的风险因素，为后续研究提供实证背景。
然后，通过分析CAViaR模型在有色金属期货市场风险研究中的应用，揭示其在风险识别和管理中的价值，为监管部门和投资者提供参考。
期货交易中的有色金属期货操作策略
期货交易中的有色金属期货操作策略在期货交易的广阔领域中，有色金属期货一直是备受关注的重要板块。
有色金属包括铜、铝、锌、铅、镍等多种品种，其价格波动受到全球经济形势、供需关系、政策法规以及地缘政治等诸多因素的影响。
对于投资者而言，掌握有效的操作策略是在有色金属期货市场中稳健前行、获取收益的关键。
首先，我们需要深入了解有色金属期货市场的特点。
有色金属期货市场具有高度的波动性和复杂性。
价格的变动不仅受到国内经济数据和政策的影响，还会受到国际市场的冲击。
例如，全球主要经济体的经济增长数据、货币政策调整、国际贸易争端等，都可能引发有色金属价格的大幅波动。
在进行有色金属期货交易之前，投资者必须做好充分的准备工作。
这包括对市场的深入研究和分析。
了解有色金属的基本面是至关重要的。
基本面分析涵盖了供需情况、库存水平、生产和消费数据等。
以铜为例，如果全球经济增长强劲，对铜的需求增加，而供应相对紧张，那么铜价往往会上涨。
相反，如果经济衰退，需求减少，供应过剩，铜价则可能下跌。
技术分析也是期货交易中不可或缺的工具。
通过研究价格走势图表、移动平均线、成交量等技术指标，投资者可以判断市场的趋势和反转信号。
但需要注意的是，技术分析并非绝对准确，它只是一种辅助手段，需要结合基本面分析来综合判断。
风险管理在有色金属期货交易中占据着核心地位。
投资者必须明确自己的风险承受能力，并据此制定合理的交易计划。
常见的风险管理策略包括设置止损和止盈点。
止损点的设置可以帮助投资者在市场走势不利时，及时止损，避免过大的损失。
止盈点则能确保在达到预期收益时，及时获利了结，防止市场反转导致利润回吐。
资金管理同样不容忽视。
投资者不应将所有资金投入到有色金属期货交易中，而是要合理分配资金，确保在市场波动时有足够的资金应对。
一般建议，单个期货合约的投资资金不应超过总资金的一定比例，以防止一次交易的失败导致资金链断裂。
在选择交易时机方面，投资者需要密切关注国内外的宏观经济数据和事件。
中国有色金属期现货价格引导关系研究
◎李超中国有色金属期现货价格引导关系研究【内容简介】文章通过向量误差修正模型对我国有色金属市场的铜、铝、锌、铅、镍、锡期货价格和现货价格之间的引导机制进行了实证研究。
定量描述了期货市场在价格发现机制中的实现机理和期、现货价格之间的动态调整关系。
模型统计分析结果得出：铜、锌、铅、镍、锡五个有色金属品种的期货、现货价格变动呈现双向引导关系而铝期货价格变动单向引导现货价格变动。
其中铜、锌、铅、镍、锡的期货价格对于修复短期非均衡状态作用显著，而铝、锌、锡的现货价格对于修复短期非均衡状态作用显著。
对于修复短期非均衡状态，期货价格具有反向调节作用而现货价格具有正向调节作用。
对于具有双向调节作用的锌和锡，其中锌的期货价格的反向调节力度大于现货价格的正向调节力度，而锡现货价格的正向调节力度大于期货价格的反向调节力度。
【关键词】有色金属；期货现货价格；引导关系引言期货市场的重要功能之一就是价格发现，因此自国内期货市场产生以来，监管部门、实业企业、期货经营机构、学术界等对于期货市场价格发现机制的运行状况非常重视。
若期货市场的价格发现功能发挥较好，期货和现货价格就会呈现出较为稳定的长期动态均衡关系，且对外部冲击影响的反应较为一致。
而如果价格发现功能较差，就会导致期货现货价格波动长期偏离均衡状态，导致现货与期货市场割裂。
只有在期货市场有效运行时，才能发挥其价格发现功能，进而更好地为实体经济服务。
通过研究期货价格和现货价格的互动机制，进而对期货市场的价格发现功能做出分析判断，对于深入分析国内期货市场的运行状态及效率具有重大的理论和现实意义。
文献综述吴冲锋等（1997）通过Granger 引导关系得出结论认为SHFE 铜期货和国内现货价格存在着双向引导关系。
周蓓，齐中英（2006）检验了我国铜铝期货市场运行机制，研究结果表明，铜期货价格和现货价格之间存在着长期均衡关系。
张金清，刘庆富（2006）将国内有色金属期货、现货价格的协整残差项作为模型变量，通过相关计量模型对上期所的铜、铝期货与现货价格之间的影响关系进行分析，研究显示我国铜铝期货价格和现货价格之间均具有长期均衡关系，并且铜期货市场比铝期货市场运行更为有效。
有色金属期货研究方法
成本
5655 2200
32 189 6960 1000
中国对外氧化铝信赖 性较高，
占30%。
一、有色金属产业链—铝
一、有色金属产业链—铝
上游：氧化铝定价模式：分为长单定价和现货定价两种：长单模式和现货模式 长单模式：国内铝厂与国外氧化铝供应商签订长期合同，长协价格随电解铝价格浮动，
一般为LME三个月铝价的17%-17.5%；国内氧化铝长期价格确定为上海期货交易所铝 价的16%左右。 现货模式：以中国铝业企业报价为准。 ○ 中游：电解铝定价模式：多以长江有色现货市场价格确定，长江有色铝价参照上海
上游定价
国内锌精矿定价：目前国内锌精矿定价大多主要采用矿山和冶炼厂货贸易商在现货价基础上减去 锌精矿加工费的方式定价。锌精矿加工费（TC)是矿产商用于将锌精矿冶炼为精炼锌而支付给锌冶 炼厂的费用。加工费分为长单和现货报价，加工费的确定主要又矿山和冶炼厂货贸易商来谈判确 定。现货锌价减去锌精矿加工费即得到精矿价格。目前锌精矿分为进口矿加工费和国产矿加工 费。加工费的高低通常反应现货锌精矿市场供应宽松或紧张。此外，部分贸易商也有采用上海有 色网锌锭现货价乘以70-75%成为锌精矿的成交价。
期货交易所铝价确定。因此，大部分情况下，在铝市场，期货价格决定了现货价格。 ○ 下游：铝材定价模式:产品价格以铝锭价+加工费方式计算
一、有色金属产业链—锌
01
金属锌，化学符号Zn,原子量 65.4，熔点为419.73度，沸 点907度。
02
锌是自然界分布较广的金属元 素。主要以硫化物、氧化物状 态存在。矿物有闪锌矿、菱锌 矿、硅锌矿、异极矿、水锌矿 等。
9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000
期货市场的研究方法与工具
期货市场的研究方法与工具一、引言期货市场是金融市场中一项重要的衍生品交易市场，为投资者提供了利用杠杆效应获取投资收益和风险管理的机会。
为了有效参与期货市场，研究方法与工具的运用至关重要。
本文将探讨期货市场的研究方法与工具，以帮助投资者更好地理解和应用于实践中。
二、基本概念1. 期货交易：期货交易是指投资者通过与交易所签订合约，在未来约定的日期和价格上进行买卖。
投资者可以通过做多或做空期货合约，以在市场变动中获取利润。
2. 杠杆效应：期货交易的杠杆效应允许投资者通过只支付一小部分合约价值来实现整个合约交易。
尽管杠杆效应可以带来高收益，但也伴随着高风险。
三、研究方法1. 基本面分析：基本面分析是通过对相关经济指标、市场供需情况和政策变化等进行研究，预测期货市场走势的一种方法。
它包括对供需关系、库存情况和宏观经济因素的研究来分析期货价格的变动。
2. 技术分析：技术分析是通过观察图表和历史价格走势来预测未来市场走势的方法。
它基于市场行为假设，认为历史价格和交易量模式能够重复出现，并由此来预测未来价格的走势。
3. 市场情绪分析：市场情绪分析是通过监测市场参与者的情绪和预期来对期货市场进行研究的方法。
它可以通过调查、舆论分析和新闻事件等来分析市场参与者的情绪，并据此判断市场走势。
四、研究工具1. 技术指标：技术指标是通过对历史价格数据进行计算和分析得出的数值指标，用于辅助投资者进行交易决策。
常用的技术指标包括移动平均线、相对强弱指标（RSI）和布林带等。
2. 期货数据分析软件：期货数据分析软件提供了丰富的市场数据和图表工具，帮助投资者进行期货市场的研究和分析。
这些软件可以提供历史价格数据、技术指标计算和图表展示等功能。
3. 统计分析工具：统计分析工具可以帮助投资者进行期货市场的数据分析和模型建立。
使用统计分析工具可以对市场数据进行统计学处理、回归分析和模型验证等，以提升研究的准确性和可靠性。
五、研究方法与工具的应用1. 结合基本面分析与技术分析：投资者可以结合基本面分析和技术分析的方法来进行研究。
26行业研究资料有色金属行业研究方法PPT课件
正因为铜价与经济周期、通胀周期的正相关性，铜价的周期性波动也与美联储的加 息、减息周期具有非常强的相关性；
因此，加息往往并不是铜价的压力，而加息周期结束才是真正该担忧的时刻；只有 80年代初的紧缩政策的冲击例外。
12
供应分析
产能变化是供应分析的关键；
➢ 新增产能主要依赖于对新建项目的跟踪，主要信息来源于调研和专业的研究机构； ➢ 产能利用率的判断除了信息跟踪之外，关键在于对影响行业趋势的判断。
90.0 -7.6 7.9 -17.0 -4.5 3.0 10.5 30.6 9.6 55.2 21.6 28.0 13.7 33.2 12.2
2009年1-8月
846.1 1585.2 445.5 7134.4 11782.3 82002.9 2719.4 4237.8 829.2 5983.4 1352.8 1213.3 7370.0 615.1 1085.1
万辆 万辆 万辆 万千瓦 万千瓦 万千伏安 万台 万台 万台 万台 万公里 万吨 万千伏安 万吨 万吨
2009年8月
116.7 205.7 67.2 875.2 1665.0 10411.5 406.1 574.9 94.9 671.5 190.5 192.0 1031.0 85.1 152.5
同比增长（%）
因而，宏观角度的分析也就更加具 有可行性；且历史经验表明，金属 消费与经济周期、工业生产之间具 有非常强的相关性；
对于长期消费趋势来说，消费强度 的演变也是不得不考虑的因素。
9
终端产品产量是重要的关注指标
2009年以来，中国金属终端消费产品产量均出现回升
单位
汽车 摩托车 电动自行车 发电设备 交流电动机 变压器 家用洗衣机 家用电冰箱 冰柜 房间空调 电力电缆 镀层板（带） 铅酸电池 铜材 铝材
对我国有色金属期货指数与沪深300指数尾部风险相依性的研究--基于Copula-EGARCH模型
属期货与沪深300指数的尾部风险相依性。结果显示,3类有色金属期货皆与沪深300存在尾部风险
正相关，拥有同向大幅波动的可能性，且铜期货与沪深大盘的相依性最高。此外,t-Copula函数在刻
画有色金属与沪深300指数的尾部相关性上效果最佳。通过关注相关市场资产价格变化，投资者寻
找投资机会并优化资产配置分散风险，监管者与机构建立相应的数据统计系统以及时预测风险发生
*
汽易= atzt
（2）
p Ino? = s +》才亠 + I
i=l
q
D +》Bjlnof一j （3）
j=l
其中公式（1）为带ARMA项的均值方程,“为常数 项,0为AR项系数,A为MA项系数,&为残差项;公式（3） 为EGARCH方程,尺为条件方差,（»为常数项,a表示上 一期残差对本期的影响,0表示波动的持续性，y反映 杠杆效应。将£-1标准化得到瓷，作为EARCH项来
通过对已有文献的回顾发现，目前已有较多的文献 在刻画农产品与大盘指数之间的尾部风险关系时采用了 Copula函数,而针对有色金属期货市场与股票市场的研究 大多是采用波动模型来刻画整体收益率序列的相关性, 在对尾部风险相依性（即2个市场出现暴涨或暴跌极端情 况下收益率的风险相依性）刻画方面还有所欠缺。
从短期视角，有色金属一般在第二季度的消费量会 极大提升，此外全球疫后经济恢复持续进行，有色金属价 格仍存在较大提升空间，相关产业有望取得较好的市场 行情表现。从长期视角,在“十四五”“双碳”新的方向目
标指导下,铜将会作为新能源汽车开发与生产的重要金 属资源;铝方面,电解铝行业未来3~5年有望超越经济周 期延续高景气，新能源汽车、光伏等成为新的价格驱动因 素;锌方面，“能耗双控”对锌供给端的影响有限,随着炼 厂原料库存得到补充，未来精炼锌产量或将稳步提升。
【中信证券】研究-有色金属行业研究方法-58
能源、劳动力以及材料、土地获取难度增大、税费上升；
剩余的矿石资源埋藏地更深，品级更低，离基础设施更远，开发的成本更高； 资本和经营成本非常不确定。商品价格上涨激励了包括政府、联盟、当地社区及非政府组织在内 的诸多利益相关方，其对未来和现有采矿项目的期望上升。最终的结果是项目超时成本超支，且 经营不善。
=
美国及欧洲对全球金属消费增长的重要性有些高估； 2000年后，美国铜需求已经呈现下降趋势。新兴市场消费的持续增长 抵消了美国需求的下滑； 目前，美国铜消费量只相当于中国江苏和浙江两省消费总和；
18
长期供应分析：全球供应反映滞后
过去10-15 年间系统性缺乏投资，导致未开发资源、配套基础设施欠缺。 罢工不断、矿石品质不断下滑、缺水、经营问题以及极端的天气灾害导致金属产量 不如人意； 生产频频中断：价格不断走高提升了利益相关方的期望，近年罢工活动的频率和持 续时间也有所上升。 近几年，勘探和项目开发支出加大，但新增支出的利用效率则被资本开支和经营开 支上升所掩盖。
13
产量冲击可能对供求关系产生较大影响
矿山 Various Malachite Lumwana Grasberg Bajo de la Alumbrera Chuqulcamata Collahuasi EI Teniente Escondida Cananea Cananea湿法 Chino Morenci Morenci Pinto Valley Safford Ernest Herry Telfer Las Cruces 其他矿山已确认 其他估计损失 合计 国家 刚果 赞比亚 印尼 阿根廷 智利 智利 智利 智利 墨西哥 墨西哥 美国 美国 美国 美国 美国 澳大利亚 澳大利亚 西班牙 Xstrata铜业 Newcrest Inmet Equinox 自由港 Xstrata铜业 Codelco 英美公司 Codelco BHP 南方铜业 南方铜业 自由港 自由港 自由港 BHP 所属公司 2009年产量小于计划（万吨） -2.1 -9 -3 -5 -5.9 -7.5 -7 -22.5 -14 -8 -5 -3.5 -11 -6.6 -5 -6 -3.2 -4.4 -47.1 -54 -230 推迟到Q2投产 品位降低、事故、维修停产 罢工矿山关闭 罢工矿山关闭 减产 减产 减产 减产 减产 品位下降 矿石品位降低 断电事故 开工较晚 减产 备注