第十二章企业萌芽期—人力资本与财务资本
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新时期人力资本管理理论目录第一章人力资本理论·第二章人力资源与人力资本·第三章企业人力资本信息管理·第四章企业人力资本成本管理·第五章企业人力资本运营管理·第六章企业人力资本投资管理·第七章企业人力资本流动管理·第八章企业人力资本战略管理第一章人力资本理论人力资本(Human Capital)理论是现代西方经济学的一个思想派别，它形成于20世纪50年代中期，盛行于60年代，70年代以后有了新的发展。
人力资本理论是西方教育经济学的重要基石，也是西方教育经济学的主要内容。
一、人力资本理论的发展沿革从20世纪初开始，西方经济学家在研究经济发展和经济增长的过程中，逐步认识到生产三要素的局限性，特别是在对美国1929-1957年国民经济增长额的分析中发现了人的质量优劣对经济增长的影响，并由此引发了西方经济学家们对教育与经济之间关系的关注和重视，教育由滞后跨人超前发展，人力资本的概念由此产生，人力资本理论逐步形成，到20世纪60年代人力资本理论得到充分的发展，并产生了一批具有一定成就和影响的人力资本学者。
"人力资本"概念是由谁提出的至今有多种说法。
李玲在《人力资本运动与中国经济增长》一文中认为"人力资本"概念是欧文．费雪在1906年发表的《资本的性质和收入》一书中最先明确提出的。
欧文。
费雪认为任何可以带来收入的财产都是资本，并对资本的定义进行了扩展，专门阐述了人力资本的概念，但这一概念当时并未得到主流经济学的认可。
而北京师范大学曲恒昌教授的研究认为"人力资本"一词最早是由全美制造商协会工业教育委员会于1912年提出的。
目前学术界普遍公认的是：1935年美国哈佛大学学者沃尔什在其发表的《人力资本观》一文中正式提出了"人力资本"的概念。
早在19世纪末20世纪初，一些统计学家和经济学家就开始了关于人力资本计量问题的专门研究。
财务管理发展历史
财务管理的萌芽时期企业财务管理大约起源于 15 世纪末 16 世纪初。
当时西方社会正处于资本主义萌芽时期，地中海沿岸的许多商业城市出现了由公众入股的商业组织，入股的股东有商人、王公、大臣和市民等。
商业股份经济的发展客观上要求企业合理预测资本需要量，有效筹集资本。
但由于这时企业对资本的需要量并不是很大，筹资渠道和筹资方式比较单一，企业的筹资活动仅仅附属于商业经营管理，并没有形成独立的财务管理职业，这种情况一直持续到 19 世纪末 20 世纪初。
筹资财务管理时期19 世纪末 20 世纪初，工业革命的成功促进了企业规模的不断扩大、生产技术的重大改进和工商活动的进一步发展，股份公司迅速发展起来，并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。
股份公司的发展不仅引起了资本需求量的扩大，而且也使筹资的渠道和方式发生了重大变化，企业筹资活动得到进一步强化，如何筹集资本扩大经营，成为大多数企业关注的焦点。
于是，许多公司纷纷建立了一个新的管理部门—财务管理部门，财务管理开始从企业管理中分离出来，成为一种独立的管理职业。
当时公司财务管理的职能主要是预计资金需要量和筹措公司所需资金，融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务。
因此，这一时期称为融资财务管理时期或筹资财务管理时期。
法规财务管理时期1929 年爆发的世界性经济危机和 30 年代西方经济整体的不景气，造成众多企业破产，投资者损失严重。
为保护投资人利益，西方各国政府加强了证券市场的法制管理。
如美国 1933 年和 1934 年出台了《联邦证券法》和《证券交易法》，对公司证券融资作出严格的法律规定。
此时财务管理面临的突出问题是金融市场制度与相关法律规定等问题。
财务管理首先研究和解释各种法律法规，指导企业按照法律规定的要求，组建和合并公司，发行证券以筹集资本。
因此，西方财务学家将这一时期称为“守法财务管理时期”或“法规描述时期 (Descriptive Legalistic Period)”。
企业生命周期阶段的财务特征及财务管理策略
企业生命周期阶段的财务特征及财务管理策略一、企业生命周期阶段的划分1989年，美国爱迪思研究所创始人伊查克.爱迪思博士提出了企业生命周期理论。
他认为企业生命周期是指企业从创办开始，到其消亡为止所经历的自然时间，包括初创期、成长期、成熟期和衰退期4个阶段。
1.初创时期。
这一阶段的企业始于两种情况：一是在获得一定专有技术后由个人独资、集体合资或国家投资创建的企业；二是由原有企业接管其它企业而转变成新的企业。
处于初创期的企业，其生产设备简陋；拥有一定的生产技术或专有技术；生产规模小，产品市场份额低，固定成本大；企业组织结构简单，生产经营者与管理者合二为一，管理体制采取集权模式；资本主要是股东投入的股本和少量的债务；企业盈利能力低，现金流转不顺，经常出现财务困难。
初创时期的企业经常采用“钻缝隙”策略，在某个产业的细分市场中提供异质产品或个性化的服务。
由于企业规模小，正可谓“船小好调头”，能够快速适应环境的变化。
另外，企业的管理习惯还没有形成，各种内部控制制度还没有完全建立，管理机制灵活而富有弹性。
2.成长时期。
渡过初创时期，企业就进入了成长时期。
成长时期又可分为两个阶段：一是迅速成长阶段，企业基本形成了自己独特的产品系列，产品市场份额稳步提高，市场竞争能力逐渐增强，业绩增长速度加快。
二是稳步成长阶段，经过快速的增长和积累之后，市场竞争者增多，产品市场份额增长速度减缓，企业进入了稳步成长阶段。
在这一阶段，企业已经接近成熟，是成熟期的过渡阶段。
这时，企业在竞争产业中已经有了比较明确的市场定位，为了保持现有的发展速度，企业会不断寻求新的业务，寻求新的利润增长点。
企业管理层的决策管理和风险管理的能力较强，分权经营管理模式逐渐得到完善，具有管理经验的职业经理人不断被吸收到企业中来。
3.成熟时期。
这一时期可分为两个阶段：第一阶段称为成熟前期；第二阶段称为蜕成熟化阶段。
这两个阶段最主要的区别在于成熟前期是骨干企业向大型或较大型企业的演变和发展时期，这一阶段的主要特点是企业内部大多还是单一单位（单厂形式），企业还是企业家式的经营方式，企业内尚未形成成熟的经理阶层。
财务管理与企业人力资本管理的关系
财务管理与企业人力资本管理的关系企业的财务管理和人力资源管理是相互关联、互相促进的两个重要方面。
财务管理是企业内部运作和发展的重要保障，而人力资源是构建企业核心竞争力和可持续发展的重要基石。
两者相辅相成，合理的财务管理可以为企业提供经济支持，营造优秀的人力资源管理环境；而高效的人力资源管理也可以为企业提供更好的财务运作和长期的市场价值。
一、企业财务管理的基础和意义财务管理对于企业的发展至关重要。
作为企业内部“能源平台”，财务管理对于企业的稳定运作和经济发展有着至关重要的作用。
首先，财务管理负责资金的具体筹集和使用，并在企业决策中发挥重要作用。
其次，财务管理通过集中管理、严格核算和透明监督，保障企业财务运作的安全性和有效性。
最后，财务管理的优秀表现也可以为企业赢得社会各界的信任和尊重，再进一步提高企业的经营效益和市场地位。
财务管理在企业人力资本管理方面发挥着重要的作用。
首先，在完善的财务管理下，企业才有更多的资金和资源来招募优秀的人才，培养和提升人才，从而提升业务能力和市场竞争力；其次，财务管理通过薪资福利、培训、激励等手段，从而提高员工工作积极性和创造力，增强员工的归属感和认同感，促进公司文化的形成和提升。
二、企业人力资源管理的基础和意义人力资源是企业取得竞争优势的重要因素。
优秀的员工配置、人才培养和激励管理，可以为企业建立坚实的核心竞争力。
人力资源管理需要从培养人才、调动人才、发掘员工潜能等多个方面综合考虑，有效的人力资源管理可以激发每位员工的工作激情，使企业获得更好的内部协作和团队精神，从而预留优秀专业人才，建立更加智慧和适应变化的企业文化。
企业人力资源管理的优秀表现可以促进企业的财务管理。
首先，在高效的人力资源管理下，企业能够确定合理的薪酬结构和员工福利体系，有效降低人力资源的流失率，进而保证企业的经济稳定和可发展性；其次，在人才培养和激励方面，企业还将更具备内部的竞争力和核心的竞争优势，能助其更有竞争力地进入市场，并取得更好的经济效应。
人力资本与企业发展的关系
人力资本与企业发展的关系第一章：引言随着市场的日益竞争激烈和全球经济的发展，人力资本的重要性越来越被企业所重视。
人力资本是指企业拥有的所有人才的总和，其中包括其技能、经验、知识、能力等方面。
人力资本作为企业的主要财富之一，对企业的发展和竞争力起着至关重要的作用。
本文旨在分析人力资本与企业发展的关系，探究人力资本如何促进企业的发展。
第二章：人力资本的重要性过去，企业主要关注的是资本和技术方面的投资，而对人力资源却不够重视。
如今，随着市场的日益竞争激烈和经济全球化的趋势，人力资本成为企业最重要的财富之一。
人力资本包括企业内的知识、技术、经验等非物质资产，这些资产是企业的核心竞争力。
相对于资本和技术，人力资本更具有灵活性和弹性，因此更能适应市场的变化。
同时，人力资本也是企业可持续发展的重要保障。
在技术更新和市场变化的情况下，企业需要对人力资本进行持续投资和培养，才能保证企业的发展。
此外，在人才竞争激烈的市场环境中，企业需要具备吸引和留住人才的能力，才能获得更大的市场份额和竞争优势。
第三章：人力资本的评估评估人力资本是实现人力资本管理的前提，也是人力资本对企业的贡献的量化表达。
人力资本的评估包括：1. 影响力评估：人力资本对企业的发展和运营能力的影响。
2. 资源评估：人力资本所拥有的技能、知识和经验等软件资源的价值和作用。
3. 贡献评估：人力资本对企业获得市场份额的贡献和对企业增加利润的贡献。
人力资本的评估需要具备科学有效的方法和指标，同时也需要考虑到企业自身的特点和行业的特点。
第四章：人力资本的培养和管理人力资本的培养和管理是企业实现人力资本价值最重要的环节。
企业可以通过以下几种途径来培养和管理人力资本。
1. 招聘和培训：企业可以通过招聘和培训来获取和提升人才。
招聘可以针对优秀的人才，以及有潜力的年轻人；培训可以针对企业内部现有员工，让他们能够快速掌握新的技能和知识，从而提高其工作效率和技能水平。
2. 职业规划：企业应该给员工提供明确的职业规划和发展机会，从而激励员工持续学习和进步。
最详细的财务管理发展史
财务管理的发展史1、财务管理的萌芽时期企业财务管理大约起源于15世纪末16世纪初。
当时西方社会正处于资本主义萌芽时期，地中海沿岸的许多商业城市出现了由公众入股的商业组织，入股的股东有商人、王公、大臣和市民等。
商业股份经济的发展客观上要求企业合理预测资本需要量，有效筹集资本。
但由于这时企业对资本的需要量并不是很大，筹资渠道和筹资方式比较单一，企业的筹资活动仅仅附属于商业经营管理，并没有形成独立的财务管理职业，这种情况一直持续到19世纪末20世纪初。
2、筹资财务管理时期19世纪末20世纪初，工业革命的成功促进了企业规模的不断扩大、生产技术的重大改进和工商活动的进一步发展，股份公司迅速发展起来，并逐渐成为占主导地位的企业组织形式。
股份公司的发展不仅引起了资本需求量的扩大，而且也使筹资的渠道和方式发生了重大变化，企业筹资活动得到进一步强化，如何筹集资本扩大经营，成为大多数企业关注的焦点。
于是，许多公司纷纷建立了一个新的管理部门—财务管理部门，财务管理开始从企业管理中分离出来，成为一种独立的管理职业。
当时公司财务管理的职能主要是预计资金需要量和筹措公司所需资金，融资是当时公司财务管理理论研究的根本任务。
因此，这一时期称为融资财务管理时期或筹资财务管理时期。
这一时期的研究重点是筹资。
主要财务研究成果有：1897年，美国财务学者格林（Green）出版了《公司财务》，详细阐述了公司资本的筹集问题，该书被认为是最早的财务著作之一；1910年，米德（Meade）出版了《公司财务》，主要研究企业如何最有效地筹集资本，该书为现代财务理论奠定了基础。
3、法规财务管理时期1929年爆发的世界性经济危机和30年代西方经济整体的不景气，造成众多企业破产，投资者损失严重。
为保护投资人利益，西方各国政府加强了证券市场的法制管理。
如美国1933年和1934年出台了《联邦证券法》和《证券交易法》，对公司证券融资作出严格的法律规定。
此时财务管理面临的突出问题是金融市场制度与相关法律规定等问题。
人力资本财务管理
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6 人力资本产权收益
6.1 人力资本产权收益的构成分析 6.2 人力资本产权收益的分配方法
未使用 按使用情况
在使用
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1.2 人力资本财务假设
企业人力资本可明确划分为高层、中层和基层 人力资源的服务期限可以合理确定 对相同层次人力资源的投资效率是相同的 人力资本融投资的成本与收益可以独立计量
8
1.3 人力资本财务管理的目标与原则
人力资本财务管理的目标
⑴ 优化人力资本结构； ⑵正确进行人力资本的投资结构； ⑶选择和构建科学、适用的收益分配方式，达到最 大限度的产权激励。
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6.1 人力资本产权收益的构成分析
相关的逻辑假设
⑴ 人力资本价值可以按照折现现金流量法合理预期， 并且物质资本与人力资本的价值内涵是相同的 ⑵ 某类人力资本的价值取决于其供给的稀缺程度，即 其稀缺程度与人力资本价值完全正相关 ⑶等量资本获得等额收益 ⑷ 企业人力资本可以截然分为四种类型，其稀缺程度 ⑸拥有非人力剩余控制权的人力资本主要是高层次人 力资本
t=1
式中， Kh为人力资本成本，t表示某类人力资本固 定性成本，T表示公司所得税率，bt表示某类人力资本
线的斜率，x表示反映企业经营绩效的指标。
25Байду номын сангаас
4.3 人力资本结构
人力资本结构的内涵
人力资本在企业总资本中的比例以及人力资本的 内部构成。
人力资本结构与企业价值的关系
⑴人力资本总体结构与企业价值的关系 ⑵人力资本内部结构与企业价值的关系
浅谈企业财务资本和人力资本的整合策略
浅谈企业财务资本和人力资本的整合策略作者：孙玥来源：《经营管理者·下旬刊》2017年第05期摘要：进入以知识和创新为主的后工业化时期后，人力资本的作用越来越突出，如何在企业和经济运行中，协调人力资本和财务资本之间的关系，使二者相互配合获得更大的增值空间也一直是理论界关注的重要话题。
因此，本文通过分析人力资本和财务资本二者的发展历程和关系，提出了财务资本和人力资本整合的策略，包括薪酬、精神、荣誉以及工作等激励机制，使二者更加有效相结合。
关键词：财务资本人力资本整合策略一、引言财务资本一直是企业极力追求的目标，而随着企业的发展，为追求更高的未来效益，企业也在逐渐增加人力资本的投入。
无论是在理论界还是在企业的实际运行中，一直都非常重视财务资本和人力资本的投入。
资本最早是由古典经济学代表人亚当·斯密提出来的，在其著作中，经济增长和企业财富增加的重要前提之一就是资本的积累，并且起到了决定性的作用。
在机器化大生产时期的资本实际上指的就是财务资本，此时的财务资本是决定性的。
但是随着劳动价值论的提出以及信息、创新和劳动在企业运行中发挥的重要作用，企业和理论界开始重视人力资本的作用。
首位将人力作为资本分析的经济学家也是亚当·斯密，但是舒尔茨第一次系统地提出了人力资本理论，研究了人力资本的形成与作用的方式，他也被成为“人力资本之父”。
舒尔茨和贝克尔建立了比较完整的人力资本理论，在其理论中，人力资本的作用大于财务资本的作用，而且想要提高人力资本的质量，关键是提高人口质量，可以通过教育的手段实现。
人力资本相比较财务资本具有更大的提升空间，尤其是在以知识和创新为主的后工业时期，人力资本比财务资本更具有创新性，可以为企业和经济带来更大增值空间，因此，人力资本是起决定性作用的。
二、财务资本和人力资本之间的关系人力资本是指企业在人力、教育和培训等方面的投资所形成的资本，一般是无形资本。
财务资本是指企业投入的货币资本，可以利用货币进行测量和表示，是有形的。
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一個穩固之企業規劃過程的主要考慮因素
6﹒連結收益模式 7﹒辨認岀所需的人才 8﹒計算初步的財務計畫 9﹒建立關鍵性的里程碑 10﹒彙整優勢
人力資本
對於任何營運中的企業而言，人力資本是 必須的，而在企業的創辦初期，人力資本 所扮演的角色更是特別重要，因為在初期 它是唯一可獲得的資源。
人力資本
當投資者考慮是否投資於企業的創辦初期，他 們將會由企業創辦初期的人力資本來判斷。 1.誰是企業創辦人呢？ 2.他是否具有魄力欲使企業通過難關？ 3.誰是屬於管理團隊的成員？ 4.他們有能力實行嗎？ 人力資本可吸引財務資本。
蘊釀 蘊釀 階段 階段 使企業概念生 效(如︰建立標 準、發展企業 計畫、帶領企 業投入研究。)
第二階段融資 第二階段融資 開始運送產品 或提供服務時 ，所需的營 運 資本。
投資 投資 目的 目的
建立管理團隊 與完成產品開 發
可激起重要的 成長(基本上 能使企業 維 持損益平衡) 。
投資者類型 投資者類型
1.
2. 3.
發展及重新修正所要提供的產品與策略以便進入 市場。 取得開始營運的初步資金來源。 建立一個有能力的管理團隊以處理營運事務。
介於人力資本與財務資本之間的關係
人力資本與財務資本，二者皆會影響企 業規劃過程，依序又會受到企業的計劃 所影響。
人力資本的資源可能包含企業創辦人、管理 人力資本 團隊 、策略性的顧問和合作夥伴 、後勤的 顧問和合作夥伴 。 財務資本的來源包含債務融資與財務融資。 財務資本
控股公司 控股公司
債務
商業信用融資 商業信用融資 商業銀行貸款 商業銀行貸款
後勤的顧問與合作夥 後勤的顧問與合作夥 伴 伴
必備的︰法律顧問、會計師 支援性質︰仲介商、企管顧問、 育成中心
3
一個穩固之企業規劃過程的主要考慮因素
1﹒定義商品的價值 2﹒塑造市場機會 3﹒詳述如何爭取客戶 4﹒發展一個執行計畫 5﹒評估可能的外在影響
Source: “Venture Capital and Angels Provide Just Over 7% of Funding for Private Companies.” Business Wire, April 23, 1999.
4
債務融資
交易的商業信用是藉由供應商將信用關係 交易的商業信用 延伸至企業本身。它是一種無息的借款， 涵蓋的時間從供應商將貨品運達至發票到 期為止。
圖12-1 初創企業的投資階段
萌芽期
擴
初創公司融 初創公司融 資 資 第一階段融 第一階段融 資 資 擴充生產、行 銷或銷售 能 力。
張
期
最終融資 最終融資
後 期
仲介( 仲介(Bridge) 仲介(Bridge) 仲介 融資 融資 準備首次公 開發行，通 常規劃六個 月至一年的 時間。
融資階段
1
圖12-2 初創企業「成功」的機率
企業自…
構想至首次公開發行
6／1,000,000
企業計畫至首次公開發行
6／1,000
1／10
籌資至首次公開發行
Source:
Saratoga Venture Finance; High Tech Startup Pg. 8
2
圖12-3 人力資本與財務資本間的關係
一個創投資本公司基本上在一個企業中投資 美金二十五萬元至一千萬元，以交換公司30% 至40%的權益，以及獲得董事會中的一席董事 職位。
權益亦可獲 得建立初創企業的引導。 創業資本家為使其投資能賺取收益，會收取 管理費用， 管理費用一般是介於投資在初創 公司之資本的1%至5% 。 一個創投公司所尋求的投資機會，是投資的 報酬能在五年之內高達原始投資的十倍之多， 但創投公司卻瞭解每項投資皆是一種賭注的 道理，而成功率可能只有10%。
幕後出資人 傳統創投公司 顧問公司 線上創投公司 育成中心
幕後出資人 傳統創投公司 顧問公司 育成中心
傳統創投公司 法人的創業基 金
傳統創投公司 法人的創業基 金
傳統創投公司 法人的創業基金 控股公司 投資銀行
傳統創投公司 法人的創業基 金 控股公司 投資銀行
Source:
Gold Book of Venture Capital Firms, Bob Zider, “How Venture Capital Works,” Harvard Business Review
權益融資 –幕後岀資人
評估企業計畫是以管理團隊的品質、企業構 想於市場上的潛力，與企業創辦人的經驗為 主。 典型上，幕後出資人能較有彈性地接受原有 企業計畫下所需有的變動。 幕後出資人較趨向融入初創企業每日的營運 。
權益融資 –創投資本
創投公司通常是私人的合夥公司或密切持 創投公司 股的公司，多半從許多個別的投資人手中 募集資金。
權益融資 –自有資本
自有資本是指針對初創企業發展初期使 自有資本 用個人的資源進行融資之技巧。
自有資本的來源可能包含取得個人貸款、房 屋抵押、使用信用卡，或存款帳戶。 當初創企業處於發展初期時，且尤其是針對 初創企業正推廣其創立的概念時，自有資本 可說是提供企業創辦人的最具可行性之選擇。
權益融資 –自有資本
後勤的顧問和合作夥伴
後勤的顧問和合作夥伴，異於策略性合夥 人和顧問，因為他們至少需在一定時間內 更投入於企業的實際每日營運。
必備的後勤顧問和合作夥伴包括會計師和律 必備的後勤顧問和合作夥伴 師。 對初創企業而言，支援性後勤顧問和合作夥 支援性後勤顧問和合作夥 伴具有外包及人力資本的作用，其成員包括 仲介商、企業顧問和育成中心。
企業創辦人的嘗試與考驗
從一開始，企業創辦人所面對的是須協調許多困 難的情況：
擁有夢想V.S面對現實 面對現實 擁有夢想 企業創辦人所面對的挑戰是要想出獨特的構想，且不 能太過於偏離現實情況。 快速產生回收V.S投資於未來 快速產生回收V.S投資於未來 為了符合投資人對建立組織的需求，企業創辦人正面 對著建立組織過程的挑戰。 樂觀主義V.S實際主義 樂觀主義 實際主義 樂觀主義是重要的刺激力量所在，但它必定要能與現 實狀況有所平衡，以評估企業可能遭遇的潛在缺失。
電子商務概論
第十二章 企業萌芽期— 企業萌芽期—人力資本與財務資本
問題討論
企業規劃過程的關鍵考慮因素為何？ 不同來源的人力資本在新興企業中能扮演何種 角色？ 新興企業在創辦初期的典型融資來源為何？ 對投資人而言，哪些是一個成功計劃的必備要 素？
何謂初創企業？
初創企業意指企業正處於發展基本架構的過程， 以維持其未來成長的需要。 初創企業是一個從事於下列三個過程的企業：
管理團隊
核心團隊中的成員在企業創辦初期，可較不 受融資的支配而獨立運作的有三種角色：
科技專家 指在定位為製造產品的企業中，了解產品如何 運作、製造、與利用的特定技巧之人才。 銷售及行銷專家 指對企業創辦初期的顧客有深度瞭解的人才。 執行專家 此人才係指能維持企業初創時的觀點，因而將 企業的真實狀況塑造出形象。
自有資本使企業創辦人能精練其企業策略， 而無需承受外部投資人欲迅速獲得報酬的壓 力。 自有資本的缺點，在於針對快速發展的企業 概念並無法提供足夠的現金來源。
權益融資 –幕後岀資人
幕後出資人係指富有的個人，將個人資金 幕後出資人 投資於初創企業，以交換公司的權益，有 時只是為了爭取董事會中的一職。
幕後出資人類似創投公司和其他重要權益融 資的來源，他很少會去主動參考企業計畫的 內容。因而重要的是，企業創辦人能在企業 中發展一個人的關係網路，以使潛在投資人 獲得公司的簡介。
財務資本
債務融資的來源(交易的商業信用融資和 商業銀行貸款) 權益融資的來源(自有資本、幕後出資人、 創投資本)
財務資本
策略性投資人評估一個投資機會時，他所關心的 策略性投資人 是企業如何補足其現有的活動。(尋求接觸以下 各項的方式，尖端科技或企業模式、產品研發上 的合作，或者是獲得新產品、市場或製造流程的 途徑) 財務性的投資人評估一個投資機會時，他所關心 財務性的投資人 的是投資報酬率(ROI)、內部報酬率、資金成本、 權益報酬率，以及增額收益(如︰最底線)。
管理團隊
延伸的管理團隊可在有需要時再加入管理團隊中 的其他成員，這要視企業初期發展的速度而定。
營運長(Chief Operating Officer) 財務長(Chief Financial Officer) 行銷副總(VP of Marketing) 銷售副總(VP of Sales) 企業發展副總(VP of Business Development) 人力長(Chief People Officer) 一般性顧問(General Counsel)
權益融資 –創投資本
創投資本融資的最大缺點在於在意投資所能 獲得的最低報酬率。
表 12-5
創業資本投資於網路相關企業的產業比較
Businesses from 1999 - 2000
30
2000年的額外投資金額 1999年的投資金額
20
+98%
投資額(單位:美金百萬元 ) 美金百萬元
+116% 10 +115%
成功的企業創辦人所具備的特性
一般而言，成功的企業創辦人所具備的特 性如下：
解決問題的能力 最佳的企業創辦人，是能就產業、市場和日常 生活進行觀察，並尋求最好的方式，以滿足其需 求，或者是進行創造新需求。
成功的企業創辦人所具備的特性
承擔風險的意願 企業創辦人願意為企業提供穩定的工作和 地位。 魄力 企業創辦人的熱情能鼓舞其它員工工作的 幹勁，因此在企業創辦初期，企業創辦人的 個人形象是特別重要的。
表12-1 針對初創企業之債務與財務融資的常見來源 12-
來源 債務 商業銀行 交易的商業信用融資 其他債務來源 權益 業主權益 幕後出資人 創業資本 其他權益(主要來自朋友與家人) 總計