第二章_外汇市场与外汇交易
第2章外汇市场与外汇交易
四、掉期交易
Swap Transaction
❖ 定义：是指交易双方约定以A货币交
换一定数量的B货币，并以约定价格在 未来的约定日期用B货币反向交换同样 数量的A货币。
❖ 1995年起，全球外汇掉期交易的日交 易量已超过外汇即期交易和远期交易。
❖ 2005年8月，中国人民银行允许符合条 件的商业银行开办人民币与外币掉期 交易。
（一）两角套汇 (Bilateral/Two-point Arbitrage)
利用两个不同的外汇市场，某一时 刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇 差。 例如：
纽约市场：USD1=HKD7.8010/25， 香港市场：USD1=HKD7.8030/45。
International Finance
（二）三角套汇（间接套汇）
买入/卖出
*主要货币买卖差价小；小币种差价大。
二、远期外汇交易
❖（一）概念
❖ 又称期汇交易，是买卖双方在成交时先就交易 的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合 约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约， 结清有关货币金额的收付。
❖ 特点：预约式交易 ❖ 注意：交割日
（二）具体应用 *1. 商业性远期外汇交易（规避汇率风险）
2. 抛补套利
在将资金从利率低的货币转向利率 高的货币的同时，卖出远期高利率货币, 以避免汇率风险。
❖ 续例9： 假设一年期英镑远期汇率为
GBP1=USD1.5500 则：691824英镑*1.55=1072327美元 与国内投资相比：
❖ 假设市场行情如下： （1）即期汇率:GDP1=USD1.5960/1.5970； （2）1个月远期汇率：GDP1=USD1.5868/1.5880； （3）3个月远期汇率：GDP1=USD1.5729/1.5742； （4）2个月的美元存款利率为0.5%； （5）2个月的英镑存款利率为1%。
第二章 外汇市场与外汇交易 《国际金融学》PPT课件
• 二是中央银行直接参与外汇市场的交易，主要是依据国家货币政 策的需要主动买进或卖出外汇，以影响外汇汇率走向。
• 3）外汇经纪人
• 外汇经纪人主要为从事外汇买卖的金融机构牵线搭桥， 充当外汇交易的中间人。
• 外汇经纪人拥有庞大的信息网络和专业化的信息处理 技术，并在世界许多外汇市场设有分支机构且彼此之 间联系紧密，他们为外汇银行以更快的速度和更为有 利的价格达成交易提供了可能。
存在一个共同的交易对手——清算所。
• （2）保证金制度 • 外汇期货的清算机制，将交易所会员公司承担的交易
风险转移到了清算所。 • 为防止会员公司发生违约风险，清算所通过“保证金
制度”来为自己提供保障。 • 保证金的作用就是会员公司提供给清算所的财务保证。
• 3）外汇期货合约的应用 • （1）套期保值 • （2）投机 • （3）套利
• 为避免汇率风险，企业及银行可以在外汇市场从事外 汇保值交易（hedging）。
• 外汇持有者进行套期保值的基本原则是使自己持有的 外汇头寸为零，即要轧平头寸。
• 外汇头寸分为即期头寸和远期头寸两种。
• 即期头寸就是交易者持有的某种外汇资产和负债在 数额上的差异，若交易者持有的外汇资产金额大于 其负债金额，则称该交易者持有外汇的长头寸（long position），反之，则称交易者持有外汇的短头寸 （short position）。
• 同时银行还出于投机、套利、套汇等目的在同业市场进行外汇交 易。因此银行同业间的外汇交易构成了外汇交易的主体，占外汇 交易总额的90%以上。
• 3）外汇银行与中央银行间的外汇交易
• 中央银行干预外汇市场所进行的交易是在它与外汇银 行之间进行的。
• 通过这种交易，中央银行可以使外汇市场自发供求关 系所决定的汇率相对稳定在某一期望的水平上。
第二章 外汇交易与外汇风险 教案
第二章外汇交易与外汇风险本章将重点阐述外汇交易与外汇风险的防范问题。
外汇交易即外汇买卖，是指不同货币按一定汇率进行的兑换。
凡有交易就会有市场，凡有市场就会有风险(外汇市场问题将在国际金融市场一章中讲述)。
外汇交易与外汇风险及其防范问题，是国际金融活动中业务性技术性较强的问题，也是较为繁杂的问题。
要求能够对主要的外汇交易种类和主要的外汇风险有所知晓就可以了，若要深入掌握，则须更多阅读一些专门阐述外汇交易的书籍和更多地到有关业务部门考察或实践。
本章内容分三节进行讲述。
第一节主要讲授外汇交易种类，重点应掌握即期外汇交易、远期外汇交易、外汇期货交易和外汇期权交易四种类型。
第二节主要讲授外汇风险及其防范问题，重点应掌握外汇风险的种类及其相应的风险管理办法。
第三节主要讲授金融衍生交易问题，重点应掌握金融衍生工具的含义、作用和风险。
第一节外汇交易基本概念与常识：1、柜台交易：指外汇银行与客户（企业或个人）发生买汇或卖汇的交易关系。
2、同业交易：外汇银行之间的交易。
3、长余头寸：（多头寸）买入大于卖出。
4、短缺头寸：（空头寸）买入小于卖出。
5、报价：双价制——即同时报出买价（BID RATE）和卖价（OFFER RATE）。
6、五位有效数字，通常采取省略方式，即报价仅报出汇价的“小数”。
7、有效量：报价只对一定数量外汇交易有效。
通常为对100-500万美元额度的常款交易量有效。
外汇银行为什么和怎样进行外汇抛补?外汇抛补即外汇银行的同业交易，是外汇银行与外汇银行之间进行的外汇头寸调整性的交易。
银行在营业日同客户进行柜台交易后，每天要进行外汇买进与卖出的分类统计，以便进行汇总。
汇总后某种外汇常常会出现头寸长余(超买)或头寸短缺(超卖)情况。
为了避免外汇风险，外汇银行要将长余头寸抛出(卖出)，将短缺头寸补进(买进)，以便轧平头寸。
银行进行外汇抛补通常坚持收支平衡的原则。
按外汇交易活动的性质划分：1、商业性的外汇交易：是指交易者为从事商品、劳务以及资本输出入等活动而进行的外汇买卖行为。
第2章 外汇市场与外汇交易
第一节 第二节 第三节 第四节 外汇市场 即期外汇交易 远期外汇交易 外汇掉期业务
第五节
套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 二、外汇市场的类型 三、外汇交易的参与者 四、世界主要外汇市场 五、中国大陆外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场是指从事外汇交换、外汇买卖和 外汇投机活动的场所，是国际金融市场的重 要组成部分。 世界上大约有30多个主要的外汇市场，它 们位于世界各大洲的不同国家和地区。从全 球范围来看，外汇市场是一个24小时全天候 运作的市场。
（六）新加坡外汇市场 新加坡外汇市场是一个无形市场，大部分交易 由外汇经纪人办理，并通过他们把新加坡和世界 各金融中心联系起来。交易以美元为主，约占交 易总额的85%左右。 （七）香港外汇市场 香港外汇市场由两个部分构成。一是港元兑外 币的市场，其中包括美元、日元、欧元、英镑、 加元、澳元等主要货币和东南亚国家的货币。当 然也包括人民币。二是美元兑其他外汇的市场。 这一市场的交易目的在于完成跨国公司、跨国银 行的资金国际调拨。
1、已知：某日纽约外汇牌价： 美元/加元 = 1.5250 — 1.5270 美元/瑞士法郎 = 1.7640 — 1.7660
1.7640 1.7660 加元 / 瑞士法郎： 1.5270 1.5250
2、美元/瑞士法郎：1.486/1.487 英镑/美元： 1.54/1.541 英镑/瑞士法郎：1.54×1.486——1.541×1.487
① 1.359×(1+2.3%×3/12)=1.3668
② 1.359×(1-3.3%×3/12)=1.3478
已知即期汇率和远期汇率，求升贴水折年利率
F S 12 基准货币升/贴水折年利率 100% S 月数
国际金融课后习题重点附答案——沈航
第一章外汇与外汇汇率1.外汇：外汇是以外币表示的，用于清偿国际债权债务的一种支付手段。
2.远期汇率：远期汇率也称期汇汇率，是交易双方达成外汇买卖协议，约定在未来某一时间进行外汇实际交割所使用的汇率。
3.铸币平价：金本位制度下，两种货币的含金量之比。
4.外汇倾销：在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程度，借以用低于原来在国际市场上的销售价格倾销商品，从而达到提高商品海外竞争力、扩大出口、增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。
5.纸币对内贬值的计算公式：纸币对内贬值=1-货币购买力=1-（100/物价指数）6.J曲线效应：汇率变动导致进出口贸易的变化在理论上和实践中都可以得到证实。
但在现实中，货币贬值导致贸易差额的最终改善需要一个“收效期”，收效快慢取决于供求反应程度高低，并且在汇率变化的收效期内会出现短期的国际收支恶化现象。
课后习题1.如果你以电话向中国银行询问英镑/美元（英镑兑美元，斜线“/”表示“兑”）的汇价。
中国银行答道：“1.6900/10”。
请问：（1）中国银行以什么汇价向你买进美元？（2）你以什么汇价向中国银行买进英镑？（3）如果你向中国银行卖出英镑，汇率是多少？答：（1）买入价 1.6910（2）卖出价 1.6910（3）买入价 1.69002.某银行询问美元兑新加坡元的汇价，你答道：“1.6403/1.6410”。
请问，如果银行想把美元卖给你，汇率是多少？答：1.69033.某银行询问美元兑港元汇价，你答复到：“1美元=7.8000/10港元”，请问：（1）银行要向你买进美元，汇价是多少？（2）你要买进美元，应按什么汇率计算？（3）你要买进港元，又是什么汇率？答：（1）7.8010（2）7.8000（3）7.80104.如果你是ABC银行交易员，客户向你询问澳元/美元汇价，你答复：“0.7685/90”。
请问：（1）如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少？（2）如果客户要买进澳元，汇率又是多少？答：（1）0.7685（2）0.76905.如果你向中国银行询问美元/欧元的报价，回答是：“1.2940/1.2960”，请问：（1）中国银行以什么汇率向你买入美元，卖出欧元？（2）如果你要买进美元，中国银行给你什么汇率？（3）如果你要买进欧元，汇率又是多少？答：（1）买入价 1.2940（2）1.2960（3）1.29406.如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，你答复到：“1.14100/10”。
【大学】外汇汇率与外汇市场
二、汇率的含义、标价
2. 汇率的标价(Quotation)
❖ 直接标价法(Direct Quotation)和间接标价法
(Indirect Quotation)
例如，中国外汇市场公布：
USD100＝CNY827.71
JPY100＝CNY7.0469
单位货币/基准货币
报价货币
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二、汇率的含义、标价 ❖ 间接标价法:以外国货币表示本国货币的价格
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第二章参考阅读
❖ [1] 钱荣堃，陈平，马君潞. 国际金融[M]. 天津：南开大学出版社，2002： 第3章、第4章.
❖ [2] 陈雨露. 国际金融（第二版）[M]. 北京：中国人民大学出版社，2005： 第1章、第2章.
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第三章 外汇市场
❖ 外汇市场的概述 ❖ 我国的外汇市场
整理课件
基本的清算过程：
❖ A向其开户银行“意大利信贷银行”提出购买美元，指示其支付 给B；该银行则按一定的汇率借记其本币账户。
❖ “意大利信贷银行”利用CABLE通知在纽约的“花旗银行”，要 求借记其美元账户，并将这笔美元转移到“化学银行”；
❖ “花旗银行”一方面将这笔美元借记“意大利信贷银行”的账户， 另一方面向CHIPS送交一份电子划款单，指明划入“化学银行” 的账户。收到“电子划款单”后，“化学银行”便可在当日贷记 这笔美元。
整理课件
一、外汇市场的概述
【举例】
今有意大利商人A向巴西商人B支付一笔购买咖啡的美 元货款，由此引起的外汇交易如何得到清算？
为了便于说明，现假设A、B的开户银行分别是“意大 利信贷银行”和“巴西银行”。同时，“花旗银行” 和“化学银行”又分别是这两家银行在美国的往来银 行。
第二章 外汇市场与外汇交易
二、外汇市场的参与者 １、各国的中央银行 ２、商业银行、投资银行等金融机构 ３、对冲基金等投机者
索罗斯及其量子基金 1985年G5广场协定 1992年-1993年英镑危机 2019年亚洲金融危机
1994年10月7日 USD/DEM
即期汇率
1.4985/93
GBP/USD 1.6096/05
30天远期
1/0.5
8/9
90天远期
13/12
13/19
利用汇水点数来计算远期汇率的买卖价,前大后 小相减,前小后大相加
例题1.已知上表,求USD/DEM90天远期汇率以及 GBP/USD30天远期汇率
消除了双方的履约风险
2、保证金机制
保证金的作用就是会员公司提供给清算所的财务 保证。
A 初始保证金：外汇期货建仓是交纳的保证金
B 追加保证金：在每个交易日内，期货交易所 将公布当天正式收盘价，所有未清仓的和约都要 按此价格计算帐面盈亏，任何亏损都会记入会员 公司保证金帐户，第二天由该公司补入
金额的外币 二、远期外汇交易与货币期货交易的区别 外汇期货交易和远期外汇交易都是在未
来约定价格交割货币，但二者之间有许多 差别
1、交易和约标准化 远期外汇交易：交易双方协定的 货币期货交易：标准化的交易 2、集中交易和结算 远期外汇交易：分散交易，银行转帐结算
货币期货交易：交易所交易，清算机构结 算
第二章 外汇市场与外汇交易
第一节、外汇市场概述 金融----金融市场-----国际金融市场
国际资本市场国际金融市场Fra bibliotek外汇市场
第二章 外汇汇率与外汇市场
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第二章 外汇汇率与外汇市场
例1：某日外汇市场行情：
伦敦：GBP1 = USD 1.7126~36
纽约：GBP1 = USD 1.7176~86
某投机者利用1000万英镑进行
卖出或买入金额等于一笔外币资 产或负债的外汇，使这笔外币资 产或负债以本币表示的价值避免 遭受汇率变动的影响。
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第二章 外汇汇率与外汇市场
2. 投 机（Speculation）： 根据对汇率变动的预期，有 意持有外汇的多头或空头， 希望利用汇率变动从中赚取 利润。
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第二章 外汇汇率与外汇市场
⑦按外汇管制情况：官方汇率和市场汇率
⑧按是否扣除通货膨胀因素：名义汇率和实际汇率
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第二章 外汇汇率与外汇市场
练习题：
1.如果你以电话向中国银行询问英镑 兑美元的汇价，银行答复1.8100/20， 请问：
⑴ 中国银行以什么汇价向你买入英镑？
⑵ 你以什么汇价从银行买入英镑？
⑶ 如果你向银行卖出英镑，汇率是？
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第二章 外汇汇率与外汇市场
五、世界主要的外汇市场
第一大：伦敦外汇市场 第二大：纽约外汇市场 第三大：东京外汇市场 第四大：新加坡外汇市场
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第二章 外汇汇率与外汇市场
第二节 外汇交易
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第二章 外汇汇率与外汇市场
外汇交易：
又称外汇买卖，指企业、银行等在外 汇市场上用一种货币去交换另一种 货币的交易行为。
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由外汇经纪人办理。交易以美元为主，占 85%，大部分交易是即期交易
2.3 外汇交易的特点与惯例
一、外汇交易的定义
• 3、主要经营现汇业务，期汇业务比重不大。
❖ 欧洲货币产生的渠道
• 1、某种货币以支付商品或劳务的形式流到该货 币发行国境外
• 2、某种货币被直接转移到该货币发行国境外 • 这种方式对欧洲货币市场的出现发挥了实质性作
用，它也一直是欧洲货币市场的主要资金来源。
第一轮：假设美国人史密斯拥有纽约银行的100美元存款。在 ①下，史密斯决定在伦敦开立账户。他在纽约银行填写支票并 将其送到伦敦银行，存入款项②。伦敦银行收到此支票，为史 密斯开立了一个账户③，并将此支票送至其在纽约有业务往来 的银行进行托收，从构成银行往来账的史密斯账户和信用• 1、外汇银行（Appointed or Authorized Bank）
• 2、外汇经纪人（Broker） • 3、客户（Customers）
– 交易性的外汇买卖者，如进出口商 – 保值性的外汇买卖者，如套期保值者 – 投资性的外汇买卖者，如投机商（Speculator）
四、苏黎世外汇市场
• 瑞士的银行业以机构众多、资金雄厚、制度健 全、服务优良著称于世。瑞士传统的外汇市场是 海外投资者的庇护地，又是许多跨国公司的财物 经营地。 • 苏黎世外汇市场没有外汇经纪人 • 瑞士法郎是世界上最稳定的货币之一
五、新加坡外汇市场
• 新加坡外汇市场全球第四大外汇市场 • 发展于20世纪70年代亚洲美元市场成立后 • 全天24小时进行外汇买卖 • 它直接与纽约的CHIPS系统和欧洲的SWIFT系
– 兑换功能 – 融通功能 – 避险功能 – 清算功能 – 为外汇投机者提供了场所
三、外汇市场的特点
• 1、是世界最大市场,日交易量约20000亿 美元
• 2、外汇市场主要是一种无形市场，是全 球化的市场
• 3、外汇市场是24小时不间断的交易市场 • 4、外汇市场通常设立在各国主要金融中
心 • 5、外汇交易的货币相对集中
票⑤，大卫将此支票存入苏黎士银行⑥。苏黎士银行收到支票 后，将它送到纽约进行清算⑦⑧。
伦敦银行
苏黎士银行
⑥纽约银行 -$100
⑤大卫 $100
⑦纽约银行 大卫 ⑦
$100
$100
纽约银行
大卫
⑥苏黎士银行 伦敦银行⑤
$100
$100
伦敦银行 ⑧ -$100 苏黎士银行⑧ $100
二、纽约外汇市场
纽约外汇市场实际上是全球美元的清算中心。 • 1、是世界上第二大外汇交易中心 • 2、有着其他外汇市场所无法取代的美元清算和 划拨的功能。全球90％以上的美元收付通过纽约 的“银行间清算系统”（CHIPS）进行 • 3、汇率除对英镑、欧元等货币采用直接标价法， 对其他货币一律采用间接标价法 • 4、汇率变化的激烈程度超过伦敦市场 • 5、基本上是一个银行间市场 • 6、外汇经纪人在市场上起着重要作用
伦敦外汇市场上的汇率采用间接标价法，市场由英格 兰银行指定的外汇银行和外汇经纪人组成，他们各自 有自己的行业自律组织，即伦敦外汇银行家委员会和 外汇经纪人协会。
伦敦市场还具有三大特点：
• 1、银行最多的市场。目前，在伦敦经营外汇业务 的银行有600多家，此外还有250多家外汇经纪公司。
• 2、典型的无形市场。各银行之间都是利用电话、 电报、电传等方式进行交易，没有固定的交易场所。
三、东京外汇市场
它是亚洲最大的外汇交易中心。1964年日本加入 IMF，日元被允许自由兑换，东京外汇市场开始逐 步形成。1980年12月日本新外汇法公布后，东京 外汇市场才得以迅速发展。 • 1、交易量集中。全日本外汇交易额的99％以上 是在东京和大阪两个市场成交的。 • 2、进行交易的货币种类单一。主要集中于美元， 日元与美元的交易占交易总额的90％。 • 3、主要参与者是外汇银行和外汇经纪人，一般 企业和个人不得直接进行外汇交易。
• 4、中央银行（Central Bank）
2.2 主要外汇市场
• 一、伦敦外汇市场 • 二、纽约外汇市场 • 三、东京外汇市场 • 四、苏黎世外汇市场 • 五、新加坡市场
主要外汇市场
目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，它们遍布 于世界各大洲的不同国家和地区.根据传统的地域划分, 可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中，最重要 的有欧洲的伦敦、法兰克福、苏黎世和巴黎，美洲的纽 约和洛杉矶，澳洲的悉尼，亚洲的东京、新加坡和香港 等。 每个市场都有其固定和特有的特点，但所有市场都有共 性。各市场被距离和时间所隔，它们敏感地相互影响又 各自独立。一个中心每天营业结束后，就把订单传递到 别的中心，有时就为下一市场的开盘定下了基调。这些 外汇市场以其所在的城市为中心，辐射周边国家和地区。
第二章 外汇市场与外汇 交易
【本章要求】 • 了解外汇市场的功能、特点 • 熟悉外汇市场上参加外汇交易的各种
群体及他们在外汇市场中各自的作用 • 了解外汇交易的特点以及能使外汇交
易正常进行的主要通信系统
2.1 外汇市场概述
一、外汇市场的含义 外汇市场是指各类市场主体进行外汇买卖的
场所或营运网络。 二、外汇市场的功能
一、伦敦外汇市场
伦敦是全球最大的外汇市场。其突出的有利条件是： 1、伦敦是传统的国际金融中心，具有悠久的国际金融 关系； 2、具有长期积累起来的外汇交易经验和技巧，人力资 源十分雄厚； 3、伦敦横跨欧亚美三个时区，地理位置得天独厚，可 以同时与世界许多外汇市场进行交易，外汇交易量首 屈一指 4、20世纪50年代后期，欧洲货币市场在伦敦兴起，使 得伦敦外汇市场地位陡然上升
史密斯
①纽约银行 $100
②纽约银行 -$100
②伦敦银行 $100
伦敦银行
纽约银行
史密斯 ① $100 史密斯 ④ -$100 伦敦银行④ $100
③纽约银行 $100
史密斯③ $100
第二轮：伦敦通过用这笔存款发放贷款来获得收益。瑞士人 大卫向伦敦银行申请100美元贷款，伦敦银行发给大卫一张支