金融自由化与经济增长
【我国金融发展与经济增长关系的实证分析】
我国金融发展与经济增长关系的实证分析《金融学前沿问题探讨》，第九届全球金融年会（GFC2002）论文内容提要：本文从实证的角度对我国金融发展与经济增长间的关系进行了研究。
文章运用了3种方法：相关分析、格兰杰因果关系检验以及柯布—道格拉斯生产函数框架基础上的计量分析。
相关分析结果显示我国金融发展与经济增长之间存在非常高的相关程度；而格兰杰因果关系检验结果表明，我国金融发展与经济增长之间存在一种双向因果关系，但其中经济增长引致金融发展的程度要大于金融发展促进经济增长的程度；计量分析的结果则进一步加强了这一发现。
文章结论与我国正处于从不发达经济向发达经济发展的基本国情相吻合，对供给主导假说及需求遵从假说均提供了有力支持。
经济发展历史包含了金融发展与经济增长关系的许多范例，越来越多的经济学家认为金融发展在促进经济增长方面发挥了重要作用。
涵盖发达国家与发展中国家的大量实证研究也已经证明了上述看法。
近年来，许多学者（如，宾国强，1999；谈儒勇，1999；韩廷春，2001）对我国金融发展与经济增长间的关系进行了研究，得出了许多有价值的结论；但我国金融发展在经济增长中的作用并没有被完全考查，本文试图在这方面作出尝试和探索。
文章由以下五部分组成：第一部分对金融发展与经济增长关系的有关理论与经验文献作一综述，第二部分分析了我国的货币化进程与经济增长，第三部分给出了格兰杰因果关系检验的有关结论，第四部分对金融发展与经济增长进行了计量分析，最后进行总结并给出政策建议。
一、历史文献的简单回顾对于金融发展在促进经济增长方面的重要性，许多文献（如Goldsmith，1966，1969；Gurley & Shaw，1955，1960；Patrick，1966；Porter，1966；Khatkhate，1972；Mckinnon，1973以及Bhatia & Khatkhate，1975）都作了广泛研究。
其中，部分经济学家认为，金融发展是经济增长的一个必要条件（Goldsmith，1969；Mckinnon，1973；Shaw，1973），这便是Patrick（1966）所认为的金融发展的“供给主导”（supply-leading）作用。
金融自由化对经济发展的影响与风险分析
金融自由化对经济发展的影响与风险分析近年来，金融自由化逐渐成为了经济学家们讨论的热点话题之一。
由于金融自由化与经济发展之间存在着紧密的联系，因此，对金融自由化对经济发展的影响与风险进行分析，有助于我们更加深入地理解其本质及其带来的深远影响。
1. 金融自由化的定义与背景金融自由化，指的是具有更加灵活的货币政策、资本自由流动和无障碍的跨国业务等特点的金融业发展方式。
金融自由化的背景则是全球化经济发展模式的出现以及新自由主义经济理论的流行。
金融自由化在不同国家和地区实施的效果千差万别，然而在许多情况下，它往往会带来一些显著的影响。
2. 金融自由化的益处在实施金融自由化的过程中，它往往会带来一些显著的益处，这些益处体现在以下几个方面：（1）提高了金融市场的效率金融自由化构建了开放的金融市场环境，吸引来更多的资金投入，同时，也使得资金获得渠道更加广泛，促进了金融市场的发展。
此外，由于资本自由流动，资金可以快速地流向最具有投资价值的领域，提高投资效率，加速了资本积累和企业的发展。
（2）推动了国际贸易的自由化金融自由化可以加快跨境投资和国际贸易速度，进一步降低贸易壁垒，同时，也对全球经济合作和发展起到了推进作用。
在开放的金融市场环境下，更容易实现企业之间的跨国合作，以此推进企业和国家间的经济合作。
（3）提高了金融业的竞争力金融自由化为金融行业带来了激烈的竞争，激励了部分金融机构提高服务质量和效率，也促使了金融机构之间的产品创新以及金融服务的多元化，从而满足了不同人群对于金融服务的多样化需求。
3. 金融自由化的风险金融自由化虽然带来了很多益处，但是也会带来一些风险。
这些风险包括：（1）金融风险在金融自由化的发展过程中，由于各种金融工具的使用和创新的出现，金融风险逐渐加大。
由于商品和服务的交付速度，以及金融机构的复杂性和高度互联性，如果一个国家的金融系统出现问题，可能会对全球的金融市场带来严重的影响。
（2）不平等的财富分配金融自由化虽然为国家经济的快速增长提供了支持和帮助，却也对社会的财富分配、资源分配等问题产生了影响。
金融自由化与国际金融市场的发展
金融自由化与国际金融市场的发展在全球化的时代背景下，金融自由化成为了一个备受关注的话题。
金融自由化是指国家对金融市场进行开放、放宽限制，允许市场力量自由调节，形成有效的金融市场体系的一种制度安排。
而国际金融市场的发展则是金融自由化的结果之一。
在这篇文章中，我们将探讨金融自由化与国际金融市场的发展之间的关系。
金融自由化的核心在于市场机制，即让市场以供求关系为基础，在政府的监管下实现资源配置和风险管理。
金融自由化的优势在于可以提高资源的效率配置，激发经济增长的潜力，吸引外资和技术进步。
然而，金融自由化过程中也可能出现金融风险的增加，不良资产的泛滥，金融不稳定等问题。
因此，在推进金融自由化的过程中，必须加强监管，建立完善的法律制度，以应对金融市场的风险和挑战。
国际金融市场的发展是金融自由化的重要体现。
随着金融自由化的进程，国际金融市场日益繁荣发展。
国际金融市场以资本为纽带，连接了全球各个国家和地区的金融体系，成为了国际经济合作的重要平台。
通过国际金融市场，各国可以进行跨境资本流动，实现资源的优化配置和风险的分散化。
国际金融市场的发展进一步加强了国际间的金融联系，推动了全球金融体系的整合与互联互通。
例如，国际货币市场的发展促进了国际货币互换的便利性，加强了全球金融市场的流动性。
而国际股票和债券市场的发展，则为企业和机构提供了多元化的融资渠道，降低了融资成本，促进了全球投资和经济发展。
然而，国际金融市场的发展也面临着诸多挑战和问题。
首先是市场的不稳定性。
金融市场波动的传染性和全球化趋势带来了金融危机的爆发和传播的风险，如2008年的次贷危机给全球经济带来了沉重的压力。
其次是市场的不公平性。
一些国家的金融业发达，而另一些国家却相对较弱，这导致了金融资源的不均衡分配，强化了国际经济的不平等。
此外，国际金融市场的发展也给金融监管带来了新的挑战，如如何协调国内金融监管和国际金融合作，如何应对跨境资金流动的风险等。
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金融自由化对经济稳定的影响
金融自由化对经济稳定的影响金融自由化是指一个国家或地区全面放开金融业务和市场，取消各种限制和管制，鼓励市场竞争和自由流动，以促进经济发展的一种政策。
它被认为是市场经济和全球化的必然结果，但其对经济稳定的影响却存在着争议。
首先，金融自由化可以提高金融市场的效率。
通过降低市场壁垒和管制限制，金融自由化可以促使金融机构之间的竞争加剧，降低金融中介机构的成本，提高金融资源的配置效率。
这将促使金融机构更加注重风险管理和创新，提供更多样化的金融产品和服务，满足市场需求。
同时，金融自由化还可以吸引更多国际金融机构和投资者进入市场，增加外来资本流入，促进经济的发展。
因此，金融自由化有助于提高金融市场的效率和竞争力，进而推动经济稳定。
然而，金融自由化也存在着一些风险，可能对经济稳定造成负面影响。
首先，金融自由化可能导致金融市场的波动性和风险性增加。
在金融自由化过程中，市场的自由运作意味着风险将更容易传导和扩大。
例如，放开汇率管制可能导致货币汇率的大幅波动，进而影响进出口和外汇储备。
另外，通过放松对金融产品和服务的监管，也可能导致金融市场出现过度创新和高风险投机行为，增加市场波动性和不稳定性。
其次，金融自由化还可能导致金融不平等的加剧。
在金融自由化的过程中，由于金融市场的自由竞争，大型金融机构和跨国公司可能具有更大的优势，而较小的金融机构和企业可能面临更大的竞争压力。
这可能导致资源的进一步集中和贫富差距的扩大，增加社会不稳定性。
最后，金融自由化还面临着监管的挑战。
在金融自由化的过程中，需要确保金融市场的透明度和监管有效性，以避免金融机构的风险积聚和市场失控。
然而，金融自由化后的监管需要更加灵活和有效，才能应对不断变化的金融市场。
这需要政府制定合理的监管政策和法规，加强监管机构的职能和能力，确保金融市场的平稳运行和风险的控制。
综上所述，金融自由化对经济稳定的影响是复杂而多样的。
金融自由化可以促进金融市场的效率和竞争力，推动经济的发展。
金融自由化对经济稳定的影响
金融自由化对经济稳定的影响自从20世纪末以来，金融自由化成为了全球经济发展的一个主要趋势。
金融自由化是指国家或地区通过放宽金融市场的管制，允许金融机构自由开展业务，并促进国际金融交流和投资。
然而，与此同时，金融自由化也带来了一系列的挑战和风险，对经济稳定产生了不可忽视的影响。
首先，金融自由化在很大程度上促进了资本的自由流动。
这有助于吸引外国直接投资，推动经济增长。
然而，资本的自由流动也意味着资金会更加频繁地从一个国家流向另一个国家，而这些资金流动可能会引发金融市场的剧烈波动。
例如，当外国投资者大规模抽资时，可能会引发金融危机，导致货币贬值、股市崩盘和金融机构的破产。
因此，金融自由化需要与相应的监管机制相结合，以保持金融市场的稳定。
其次，金融自由化还会引发金融市场的竞争加剧。
当金融市场开放之后，国内外的金融机构都可以进入市场，为企业和个人提供更多选择。
这种竞争潜在地推动了金融服务的创新，降低了金融交易成本，提高了金融效率。
但是，竞争也可能导致金融机构的过度风险追求，例如夸大利润或过度杠杆，从而增加了金融市场的不稳定性。
因此，与金融自由化相伴的是对金融监管的强化和完善。
此外，在金融自由化的进程中，国际金融合作和规范也显得尤为重要。
由于金融市场的全球化程度不断提高，各国之间的金融联系也越来越紧密。
在金融自由化的过程中，国家之间应该加强合作，共同制定和遵守规则，以减少国际金融风险的传播和影响。
例如，建立跨国的金融监管机构，共同监管国际金融机构的运作。
只有通过国际合作建立起有效的监管框架，才能避免金融自由化引发的可能的系统性风险。
然而，金融自由化也不是万能的。
它并不能解决所有经济问题，也并非在所有国家和地区都一定成功。
每个国家都应根据自身情况和经济发展阶段，采取适合的金融自由化政策。
此外，各国应警惕金融自由化的副作用，例如不良资产增加、金融不平等等问题。
要保持金融市场的稳定，必须加强金融监管，完善法律和制度，提高金融从业人员的专业素养。
金融自由化对发展中国家的影响与政策选择
金融自由化对发展中国家的影响与政策选择引言：在全球化的浪潮中，金融自由化成为各国争论的焦点之一。
金融自由化对于发展中国家来说，既带来了机遇，也面临着挑战。
本文将探讨金融自由化对发展中国家的影响，并讨论相关的政策选择。
一、金融自由化的影响1. 经济增长与投资：金融自由化为发展中国家带来了更广泛的国际投资机会，促进了资本流动。
外来资本的流入对于国内实体经济的扩张及技术进步具有积极作用。
2. 金融创新与市场发展：金融自由化鼓励金融创新，各种金融产品和服务的出现为发展中国家的金融市场发展提供了动力，增强了金融体系的活力。
3. 资本市场与风险管理：金融自由化造就了更加开放和规范的资本市场，提供了融资渠道多元化的选择。
此外，发展中国家也能通过金融自由化来加强风险管理和防范金融风险。
二、金融自由化的挑战1. 金融危机与波动：金融自由化可能使得发展中国家更加容易受到国际金融危机的影响。
金融市场的波动性增加，经济稳定性可能面临更大的压力。
2. 不平等与贫富差距：在金融自由化的进程中，富人往往更有机会获取更多的利益，而贫困人口则可能面临更多的经济风险。
不平等问题将进一步加剧社会的分化，可能导致社会不稳定。
3. 金融安全与监管：金融自由化需要适应相应的监管体系，而发展中国家的金融监管体系相对较弱，难以应对金融自由化所带来的风险。
金融自由化可能引发金融不安全，导致金融体系的脆弱性增加。
三、政策选择与建议1. 逐步开放与稳定：发展中国家在进行金融自由化时，可以采取逐步开放的方式，并配合有效的监管来稳定金融市场。
通过监管风险，确保金融体系的稳定运行。
2. 收入再分配与脱贫：为了避免金融自由化引发不平等与贫富差距加大的问题，政府可以采取相应的政策来进行收入再分配，确保底层人群的收入水平和福利水平得到保障。
3. 技术培训与创新：发展中国家需要加强金融领域的技术培训和创新能力，以应对金融自由化带来的挑战。
通过加强技术创新，提高金融体系的自我调节和风险管理能力。
金融市场自由化对经济增长的影响
金融市场自由化对经济增长的影响金融市场自由化是指国家放宽对金融市场的管制，让市场决定利率、汇率以及资本流动等因素。
这一政策变革引发了广泛的讨论和争议。
一些人认为，金融市场自由化能够促进经济增长，提高资源配置效率；而另一些人则认为，金融市场自由化可能会导致金融危机，并对经济稳定造成威胁。
首先，金融市场自由化有助于提高资源配置效率，进而促进经济增长。
金融市场的自由化可以打破垄断，增加市场竞争，激发企业创新活力。
此外，自由化还能够促进金融机构的专业发展，提高服务质量，从而更好地满足实体经济的需求。
从这个角度看，金融市场自由化为经济发展提供了有力的支持。
其次，金融市场自由化可以提升国际竞争力，为经济增长带来机会。
自由化能够吸引更多的外国投资，增加资本流动性，增强金融市场的活力。
这将为国家提供更多的融资渠道，为企业发展提供更多的机会。
同时，国际金融市场的自由化也有助于增强金融机构的国际竞争力，推动金融业向国际化方向发展，提升整个经济体系的效益。
然而，金融市场自由化也需要谨慎对待，以免造成经济不稳定和金融风险。
自由化可能导致金融风险的积聚，引发金融危机。
历史上多次发生的金融危机都与金融市场的自由化有一定的关联。
因此，在推进自由化的过程中，需要加强监管，防范风险，以保障经济稳定。
此外，金融市场自由化对不同国家的影响也不尽相同。
在欠发达国家，由于金融体系的薄弱和监管能力的不足，过快的自由化可能会引发金融危机，甚至是系统性金融风险。
因此，这些国家需要更加谨慎地推进金融市场的自由化，在稳健的基础上逐步进行。
综上所述，金融市场自由化对经济增长有着积极的影响，可以提高资源配置效率，促进经济发展。
然而，自由化也存在一定的风险，需要加强监管措施，以保障金融稳定。
不同国家的情况也需要采取不同的政策举措。
最终，金融市场的自由化需要在政府的引导下，适度和稳健地推进，以实现经济增长和社会稳定的良好平衡。
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金融自由化与经济增长——理论演进与国别实践随着世界经济的不断发展，金融自由化和国际金融市场一体化作为经济全球化的重要组成部分也在不断推进。
在理论方面，20世纪70年代初，针对发展中国家普遍存在的“金融抑制”现象，美国经济学家罗纳德·麦金农（Ronald I. Mckinnon）和爱德华·肖（Edward S．Shaw）提出了金融深化理论，主张进行金融自由化的改革，以增强金融部门在国民经济中的作用，从而促进经济增长，这也标志着金融自由化理论的正式建立。
随后，许多学者对于金融自由化理论进行了更深入研究，同时伴随着发展中国家金融自由化改革推进中暴露的种种问题，对于金融自由化理论的批判也渐渐增多。
在实践层面，金融自由化的改革一方面在发展中国家开展，另一方面，发达国家为了应对70年代初期的“滞胀”，也纷纷放松了对金融部门的管制和约束，利率自由化、资本账户和金融市场相互开放，金融机构的混业经营等各项改革措施出台，使得发达国家的金融体系潜能不断被激发，金融市场不断完善升级，金融业对于经济增长的影响越发明显。
因此，金融自由化作为世界经济学科中的一个重要课题，无论是在理论层面还是在实践层面，都具有非常高的研究价值。
本文首先对金融自由化的相关概念和内容进行了阐释，然后对金融自由化的相关理论进行梳理，将其划分为支持和批评的两个派别，由此在理论层面上展开金融自由化对经济增长效应的讨论。
之后通过对20世纪70年代后发达国家和发展中国家推进金融自由化改革的背景和实践历程的考察，分别评述其改革的经验和教训，分析全球金融自由化的收益和成本，总结认为金融自由化对经济增长的具有双向作用，但具体的效应很大程度上由实施改革国家初始的金融制度关键以及改革的政策步骤设计决定。
从总体上看，发达国家从金融自由化改革中的获益大于发展中国家。
一、金融自由化相关概念界定与内涵（一）金融自由化的概念金融自由化，对应的有两个英文词语，常见的是Financial liberalization，有时也用Financial deregulation，两者的本意都是“解除金融束缚”。
金融自由化一词最初源于20世纪70年代美国经济学家罗纳德·麦金农（Ronald I. Mckinnon）和爱德华·肖（Edward S．Shaw）的金融深化理论。
与其相对的一个概念则是“金融抑制”（Financial repression）①。
麦金农和肖在各自的专著《经济发展中的货币与资本》（Money and capital in economic development）和《经济发展中的金融深化》（Financial Deepening in economic development）中指出，发展中国家普遍存在着利率限制、高储蓄率、信贷管制以及各种对金融中介歧视性税收政策等“金融抑制”现象，会减少持有货币等金融资产的动机和可贷资金，降低投资的效率和质量，不利于经济的增长。
因此，针对发展中国家经济发展过程中普遍存在的金融抑制现象，他们提出进行金融自由化的改革建议。
他们认为通过金融自由化可以增加投资总量，提高投资效率，从而促进经济增长，而金融自由化的具体的措施主要体现为政府放松对金融产品价格、金融市场和金融体系等的干预，使金融部门的运行主要由政府管制逐步转变为由市场力量决定。
①对于“金融抑制”麦金农在《经济自由化的次序》（李若谷，吴红卫译，1993，中国金融出版社）一书中进行了精炼的定义：“金融抑制是一种货币体系被压制的情形，这种压制导致国内资本市场受到割裂，对于实际资本积累的质量和数量造成严重不利后果”金融自由化有狭义和广义之分：狭义的金融自由化是指放松金融管制；广义的金融自由化不仅包括放松金融管制，还包括一切能够促进经济发展的金融改革和金融创新。
在不少文献中，学者们将“金融自由化”与“金融深化”（Financial deepening）当作相同的概念进行使用，然而这个概念在内涵上是具有一定差异的，所以需要明确区分。
金融深化主要是针对发展中国家存在的“金融抑制”现象而言，其核心含义在于主张政府放松对金融市场和金融机构的过度干预，放弃对利率和汇率的严格管制，使利率和汇率成为反映资金供求和外汇供求对比变化的信号，从而有利于增加储蓄和投资，此时金融业能够有效地动员和配置社会资金促进经济增长，而经济的蓬勃发展的同时又加大了金融需求，并进一步刺激金融业发展，由此金融和经济增长之间便形成一种互相促进和互相推动的良性循环状态，这种金融素质不断提高、金融作用不断增强的状态便被称作金融深化。
因此金融深化的概念与金融发展相近，更侧重强调金融业对经济增长的正面作用。
相对于金融深化而言，金融自由化是一个更宏观，更中性的概念，它对于发达国家和发展中国家都同样适用。
在金融市场已经比较成熟的发达国家，金融自由化主要意味着放松金融业的管制，而对于金融体系尚未完善的发展中国家，金融自由化的内涵除了放松管制以外，更意味着不断加强金融体制的建设和优化。
金融自由化的主要内容包括：利率和汇率自由化，金融机构和业务自由化，金融市场准入自由化，资本流动自由化等。
很明显的是，这几项内容对于经济发展的影响都是不确定的，在不同的制度环境、不同的宏观经济背景下，他们的效果可能积极，也可能消极。
所以，金融深化只是金融自由化的一种可能结果，而金融自由化是金融深化的必要条件。
①（二）金融自由化的基本内容综观各国金融自由化历程，虽然在内容上多有不同，但几乎都包括了利率和汇率自由化，金融机构和业务自由化，金融市场准入自由化，资本流动自由化等内容。
1.利率和汇率自由化价格自由化主要包括利率自由化和汇率自由化。
利率自由化是指使利率能正确地反映金融市场的价格与金融资源的配置状况。
利率自由化有利于投资者寻求最佳的投资组合，实现利润最大化；有利于融资者正确进行融资决策，改善融资组合，提高融资效率；有利于政府借助利率杠杆实现金融资源供给与需求的均衡，提高金融效率。
同时，金融中介在此过程也逐渐学会根据市场原则从事金融活动，对于金融中介效率的提高有积极意义。
利率自由化一般都伴随着利率上升，从而有利于储蓄动员，调动社会金融资源。
汇率自由化主要是指一国由固定汇率制度向浮动汇率制的转变，实现汇率由外汇市场供求关系来决定。
在金融市场里，汇率是利率之外的另一个重要的价格信号，特别是在开放经济条件下。
金融自由化过程中，汇率的作用是理顺外贸关系，促进贸易发展，在利率上升的情况下保持物价的稳定。
汇率自由化的核心是让汇率自由浮动，实行外币自由兑换，同时再配以外贸体制的改革，实现外贸自由化。
一般而言，金融自由化使国内利率高于国际利率水平，而在利差未被汇率贬值抵消时，会导致资本流入，而外资大量流入（特别是短期资金的大量流入）可能会影响到国内当局对货币基础的控制，影响到物价稳定，从而产生“过度借款综合症”，这种综合症极容易使借款国家发生外资逆流的现象，导致宏观经济发生动荡。
所以，在金融自由化初始阶段，各个国家应根据本国具体情况，确定合理的汇率自由化政策，适当控制短期资本流入，防止短期资本的“大进大出”给经济造成灾难性后果。
2.金融机构和业务自由化金融机构和业务自由化，主要指放宽对金融机构业务范围的管制，允许同一金融机构同①张礼卿，金融自由化与金融稳定，人民出版社，2005年版，第5页时经营银行、证券和保险等业务，也泛指金融机构开发业务不需要经过严格的审批，使得金融业由分业经营走向混业经营。
其本质是放弃分业经营制度，使金融机构、特别是商业银行向全能化发展。
金融机构和业务的自由化可以促进金融机构的有效竞争，并充分利用金融资源，提高创新能力，增加盈利渠道，提高经济效益。
3.金融市场准入自由化金融市场准入自由化，是指放开金融机构市场准入的限制条件，对内指放宽金融机构的设立，对外指放宽外资金融机构进入国内市场的要求。
对金融市场准入的限制主要表现在三方面：政府对金融市场准入的条件、程序的控制；对金融分支机构设立的限制；对金融企业合并所持的态度和政策。
金融市场准入方面的管制是各国保证国内金融安全、稳定发展的有效防范措施。
进入20世纪80年代以后，各国纷纷放松了对金融市场准入的管制。
各国金融市场准入的要求渐趋统一和透明。
世界金融企业尤其是银行间并购活动的增加被认为是各国放松管制的直接后果。
随着市场准入的放宽，金融机构市场竞争将加剧，从而有利于金融机构提高金融服务质量和标准，改善金融服务条件。
同时，银行业的适度竞争可使居民储蓄存款最大限度地转化为企业投资。
4.资本流动自由化资本流动自由化是生产国际化和资本国际化的必然结果。
资本流动自由化，包括经常项目下的资本自由流动和资本项目下的资本自由流动两个层次，在这里主要指后者，即开放资本账户，允许资本在国际间自由流动。
通过资本流动自由化的改革，逐步取消对资本流动的各种限制，吸引外国资金进入本国资本市场，使国内公司、企业融资的渠道更加多元化，同时外国资本的进入，带动了国内证券、股票、债券工具创新。
而且资本流动自由化往往不仅允许外资银行包括其他金融机构参与资本交易，也允许非本地居民投资其上市股票并允许国外企业在本地上市，使得国内资本市场规模不断扩大，国内公司、企业能够在资本市场筹措到相对稳定的长期资金，极利于企业的生产经营和发展。
（三）金融自由化、金融发展与经济增长的逻辑关系金融自由化对经济增长存在明显的双重效应。
一方面金融自由化可以解除束缚在金融行业的种种管制，促进金融业的发展，但另一方面，20世纪80年代以后，随着金融自由化改革的推进，金融危机在发达国家和发展中国家也较为频繁地发生。
为此必须理清金融自由化、金融发展与经济增长的内在逻辑。
大量的理论和实证研究已经表明：金融发展与经济增长之间是相互促进的。
特别具有代表性的是戈德史密斯（Raymond W.Goldsmith）的金融发展理论，1969年他在其代表作《金融结构和发展》（Financial structure and development）中开创性地揭示了实体经济与金融上层结构间的相互作用关系。
1973年肖(Shaw)、麦金农(McKinnon)等人则在考察金融市场及微观经济的基础上，揭示了金融市场在经济增长过程中动员和配置资本的贡献。
总的来说，金融自由化与经济增长的正向作用是通过其对金融发展的促进和推动效应来体现的。
金融自由化是手段，而金融发展带动经济增长才是目的。
一般认为金融自由化通过三种途径拉动经济增长：(1)金融自由化可以增加资源的流动性，提升私人储蓄率，减少金融投资的交易成本，使更高比例的储蓄转化为投资。
(2)金融自由化可以增强金融市场的竞争性，提升资本的边际生产率，提高整体资源配置的效率，并最终提高生产效率。