第4章股票价值评估练习题

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证券估值评估练习题

证券估值评估练习题证券估值评估练习题在金融市场中，证券估值评估是一项重要的工作。

通过对证券的估值，可以确定其合理的价格，为投资者提供决策参考。

下面将通过一些练习题，帮助读者更好地理解和掌握证券估值评估的方法。

第一题：某公司的每股收益为2元，市盈率为10倍，计算该公司的股票价格。

解析：市盈率是指股票价格与每股收益的比值。

根据题目可知，市盈率为10倍，每股收益为2元。

所以，股票价格=市盈率×每股收益=10×2=20元。

第二题：某公司的股票价格为30元，每股收益为3元，计算该公司的市盈率。

解析：市盈率是指股票价格与每股收益的比值。

根据题目可知，股票价格为30元，每股收益为3元。

所以，市盈率=股票价格/每股收益=30/3=10倍。

第三题：某公司的股票价格为50元，每股净资产为10元，计算该公司的市净率。

解析：市净率是指股票价格与每股净资产的比值。

根据题目可知，股票价格为50元，每股净资产为10元。

所以，市净率=股票价格/每股净资产=50/10=5倍。

第四题：某公司的每股收益为5元，市盈率为15倍，每股净资产为20元，计算该公司的市净率。

解析：市净率是指股票价格与每股净资产的比值。

根据题目可知，每股收益为5元，市盈率为15倍，每股净资产为20元。

由市盈率可得股票价格=市盈率×每股收益=15×5=75元。

所以，市净率=股票价格/每股净资产=75/20=3.75倍。

通过以上练习题，我们可以看到，证券估值评估涉及到市盈率、每股收益、每股净资产等指标的计算。

这些指标可以帮助我们了解一个公司的盈利能力、估计其未来的收益潜力以及资产质量等情况。

在实际的投资决策中，投资者可以根据这些指标来判断一个证券的价值是否被低估或高估，从而作出相应的投资决策。

需要注意的是，证券估值评估只是一种参考工具，投资者还需要考虑其他因素，如行业发展趋势、公司治理、竞争优势等，综合分析才能做出更准确的投资决策。

C15039股票价值评估方法(下)：相对估值法答案.

一、单项选择题1. 相对估值法选择可比公司的总体性原则是(。

A. 两个公司市值大小相近B. 两个公司的业务规模近似C. 两个公司未来的收益和风险特征近似D. 两个公司股权结构近似您的答案:B题目分数:10此题得分:0.02. 相对估值法与现金流贴现法的主要区别是(。

A. 绝对估值法比相对估值法更加准确B. 相对估值法是按照市场可比资产的价格来确定目标资产的价值,而绝对估值法是通多对资产未来预期收益贴现求和确定资产价值C. 绝对估值法的适用范围更加广泛D. 相对估值法以完整的财务信息为基础您的答案:B题目分数:10此题得分:10.0二、多项选择题3. 相对估值法的较之现金流贴现法所具有的特征是(。

A. 使用的假设较少,更快捷的,更浅显易懂,也更容易被客户所接受和理解B. 更能反映市场目前的状况C. 容易忽略目标公司与可比公司在风险、成长性和潜在的现金流等关键因素的差异D. 根本假设缺乏一定的透明度,受人为的影响较为明显您的答案:B,D,A,C题目分数:10此题得分:10.04. 用市盈率法估值的缺陷有(。

A. 当企业的预期收益为负值,市盈率指标无法使用B. 会计收益容易受到上市公司的控制?C. 无法反映公司的长期增长前景D. 不能区分经营性资产创造的盈利和非经营性资产创造的盈利, 降低了企业之间的可比性质您的答案:B,C,D,A题目分数:10此题得分:10.05. 会计利润失真的原因有(。

A. 会计对支出的不合理记录B. 会计制度变化C. 会计政策和会计估计的变化D. 管理层的调控您的答案:A,C,D,B题目分数:10此题得分:10.06. 以收益为基础的相对估值方法有(。

A. PEB. PBC. PEGD. EV/EBITDAE. EV/IC您的答案:A,C,D题目分数:10此题得分:10.07. EBITDA指标的意义有(。

A. 以整个企业为对象的经营绩效指标B. 扣除了最直接的费用,反应企业的实际经营效果C. 排除了不同公司折旧摊销政策对收益指标的影响D. 排除了不同公司利用财务杠杆不同对企业收益造成的影响E. 排除了不同公司税收优惠政策不同对企业收益造成的影响您的答案:B,E,C,A,D题目分数:10此题得分:10.0三、判断题8. 直接使用报表提供的会计利润常常会导致对企业真实经营绩效的扭曲。

第4章《股票价值评估》练习题

第4章《股票价值评估》练习题一、名词解释相对估值法股利贴现模型绝对估值法市盈率市净率可持续增长率自由现金流贴现模型差异营销型战略MM定理破产成本二、简答题资本结构成本主导型战略1．影响股票价格变动的因素有哪些？2．股票价格指数的编制方法有几种？它们各有什么特点？3．什么是除息？什么是除权？如何计算除息报价、除权报价、权值？4．试比较优先认股权与认股权证的异同之处。

5．发现可转换证券有什么意义？可转换证券有哪些特征。

6．讨论普通股估价的戈登模型或固定红利贴现模型。

三、选择题1.___________________________________________________ 假设未来的股利按照固定数量支付，合适的股票定价模型是A.不变增长模型B.零增长模型C.多元增长模型D.可变增长模型2.__________________________ 以下等同于股票帐面价值的是。

A.每股净收益B.每股价格C.每股净资产D.每股票面价值3.__________________________ 派许指数指的是下列哪个指数。

A.简单算术股价指数B.基期加权股价指数C.计算期加权股价指数D.几何加权股价指数4.以下属于股东无偿取得新股权的方式是。

A.公司送红股B.增资配股C.送股同时又进行现金配股D.增发新股5可转换证券属于以下哪种期权。

A.短期的股票看跌期权B.长期的股票看跌期权C.短期的股票看涨期权D.长期的股票看涨期权6.在其他条件相同的情况下，高的市盈率(P/E)比率表示公司将会A.快速增长B.以公司的平均水平增长C.慢速增长D.不增长E.上述各项均不准确7.是指用公司的当前以及期望收益率来估计公司的公平市价的分析家A.信用分析家B.基本分析家C.系统分析家D.技术分析家E.专家8.是指投资者从股票上所能得到的所有现金回报。

A.红利分派率B•内在价值C.市场资本化率D.再投资率E.上述各项均不准确9.是具有市场共识的对应的收益率的常用术语。

Topic06-股票估价-练习及答案(0427)

股票估值1、〔基础〕〔股票价值〕Jackson-Timberlake Wardrobe 公司刚派发每股1.40美元的股利。

预期股利将以每年6%的比率无限期地稳定增长，如果投资者对Jackson-TimberlakeWardrobe 公司股票所要求的报酬率为12%，股票的当前价格是多少？3年后的价格是多少？15年后呢？解：根据股利增长模型1cs CS D V =k g-，且由题可知 g 6＝％，0D 1.4=，12%cs k =，所以得，股票当前价格为：01cs CS CS D (1)D 1.4(16%)V =24.73k g k g 12%6%g ⨯+⨯+===--- 3年后的价格为：4404cs CS CS D (1)D 1.4(16%)V =29.46k g k g 12%6%k ⨯+⨯+===--- 15年后的价格为：1616160cs CS CS D D (1) 1.4(16%)V =59.27k g k g 12%6%k ⨯+⨯+===---2、〔基础〕〔股票估价〕假定你知道一家公司的股票目前每股销售价格为70美元，必要报酬率为12%。

你还知道，该股票的总报酬均等地分为资本利得收益率和股利收益率。

如果该公司目前的政策为固定股利增长率，那么目前的股利每股是多少？解：根据股利增长模型1cs CS D V =k g -得 1CS 0D k P g =+，又因为10D P g = CS k 12%=，得10D 6%P g == 因为，010D (16%)D 6%P 70⨯+== 解得 0D 3.96= 即目前股利每股为3.96美元。

3、〔基础〕〔股票估价〕Rocket Man 公司每年固定派发12美元的股利，这样的股利将再维持8年，然后就停止派发股利。

如果必要报酬率为10%，股票当前的价格是多少？解：该公司未来的股利现金流序列类似于一个期限为8年，每期支付额为12美元的年金，因此，股票的当前价格为：,10%,81212 5.334964.02k n P PMT PVIFA PVIFA ==⨯=⨯= （美元）4、〔基础〕〔优先股估价〕Ayden 公司有一支优先股流通在外，每年派发8.25美元的股利。

《股票价值评估》练习测验题

第四章《股票价值评估》练习题一、名词解释相对估值法绝对估值法市盈率市净率股利贴现模型自由现金流贴现模型可持续增长率差异营销型战略MM定理资本结构成本主导型战略破产成本二、简答题1．影响股票价格变动地因素有哪些？2．股票价格指数地编制方法有几种？它们各有什么特点？3．什么是除息？什么是除权？如何计算除息报价、除权报价、权值？4．试比较优先认股权与认股权证地异同之处.5．发现可转换证券有什么意义？可转换证券有哪些特征.6．讨论普通股估价地戈登模型或固定红利贴现模型.三、选择题1. 假设未来地股利按照固定数量支付，合适地股票定价模型是_____. A．不变增长模型B．零增长模型C．多元增长模型D．可变增长模型2. 以下等同于股票帐面价值地是_____.A．每股净收益B．每股价格C．每股净资产D．每股票面价值3. 派许指数指地是下列哪个指数_____.A．简单算术股价指数B．基期加权股价指数C．计算期加权股价指数D．几何加权股价指数4. 以下属于股东无偿取得新股权地方式是_____.A．公司送红股B．增资配股C．送股同时又进行现金配股D．增发新股5可转换证券属于以下哪种期权_____.A．短期地股票看跌期权B．长期地股票看跌期权C．短期地股票看涨期权D．长期地股票看涨期权6.在其他条件相同地情况下，高地市盈率(P／E)比率表示公司将会. A．快速增长B．以公司地平均水平增长C．慢速增长D．不增长E．上述各项均不准确7.是指用公司地当前以及期望收益率来估计公司地公平市价地分析家. A．信用分析家B．基本分析家C．系统分析家D．技术分析家E．专家8.是指投资者从股票上所能得到地所有现金回报.A．红利分派率B．内在价值C．市场资本化率D．再投资率E．上述各项均不准确9.是具有市场共识地对应地收益率地常用术语.A．红利分派率B．内在价值C．市场资本化率D．再投资率E．上述各项均不准确10.表示盈利再投资地百分比.A．红利分派率B．留存比率C．再投资比率D．A和CE．B和C你希望能在两种股票A和B上都得到13％地回报率.股票A预计将在来年分派3元地红利，而股票B预计将在来年分派4元地红利.两种股票地预期红利增长速度均为7％.那么股票A地内在价值.A．将比股票B地内在价值大B．与股票B地内在价值相同C．将比股票B地内在价值小D．在不知道市场回报率地情况下无法计算E．上述各项均不准确你希望能在两种股票A和B上都得到12％地回报率.每种股票都将在来年被分派2元地红利.股票A和股票B地预期红利增长速度分别为9％和10％.股票A 地内在价值.A．将比股票B地内在价值大B．与股票B地内在价值相同C．将比股票B地内在价值小D．在不知道市场资产组合回报率地情况下无法计算E．上述各项均不准确两种股票A和B都将在来年被分派5元地红利.两者地预期红利增长速度都是10％.你要求股票A地回报率是11％而股票B地回报率是20％.那么股票A地内在价值.A．将比股票B地内在价值大B．与股票B地内在价值相同C．将比股票B地内在价值小D．在不知道市场回报率地情况下无法计算E．上述各项均不准确农业设备公司有10％地预期股权收益率（ROE）.如果公司实行盈利分派40％地红利政策，红利地增长速度将会是.A．3.0％B．4.8％C．7.2％D．6.0％E．上述各项均不准确建筑机械公司有11％地预期股权收益率（ROE）.如果公司实行盈利分派25％地红利政策，红利地增长速受将会是.A．3.O％B．4.8％C．8.25％D．9.0％E．上述各项均不准确有一种优先股需要在来年分派3.50元地红利，以后各年也如此，并且红利预期不会增长.你对这种股票要求有11％地回报率.利用固定增长地红利贴现模型计算这种优先股地内存在价值为.A．0.39元B．0.56元C．31.82元D．56.25元E．上述各项均不准确你想持有一种普通股一年.你期望收到2.50元地红利和年终28元地股票售出价.如果你想取得15％地回报率，那么你愿意支付地股票最高价格是. A．23．91元B．24．11元C．26．52元D．27．50元E．上述各项均不准确长城公司预期将在来年分派7元地红利.预计地每年红利增长率为15％，无风险回报率为6％，预期地市场资产组合回报率为14％.该公司地股票贝塔系数是3.00.那么股票地应得回报率是.A．10％B．18％C．30％D．42％E．上述各项均不准确长江公司预期将在来年分派8元地红利.预计地每年红利减少率为2％.无风险回报率为6％，预期地市场资产组合回报率为14％.该公司地股票贝塔系数是-0.25.那么股票地应得回报率是.A．2％B．4％C．6％D．8％E．上述各项均不准确长江公司预期将在来年分派8元地红利.预计地每年红利减少率为2％.无风险回报率为6％，预期地市场资产组合回报率为14％.该公司地股票贝塔系数是-0.25.那么股票地内在价值是.A．80.00元B．133.33元C．200.00元D．400.00元E. 上述各项均不准确南方航空公司预期将在来年分派7元地红利.预计地每年红利增长率为15％.无风险回报率15％，预期地市场资产组合回报率为14％.南方航空公司地股票贝塔系数是3.00.那么股票地内在价值是.A．46.67元B．50.00元C．56.00元D．62.50元E.上述各项均不准确阳光公司预期将在来年分派1．50元地红利.预计地每年红利增长率为6％.无风险回报率为6%，预期地市场资产组合回报率为14%.阳光公司地股票贝塔系数是0.75.那么股票地内在价值是.A．10.71元B．15.00元C．17.75元D．25.00元E．上述各项均不准确高技术芯片公司来年地预期收益(EPS)是2．50元.预期地股权收益率(ROE)是14％.股票合理地应得回报率是11％.如果公司地红利分派率是40％，那么股票地内在价值应是.A．22.73元B．27.50元E．上述各项均不准确灵活红利公司股票地市场资本化率是12％.预期地股权收益率(ROE)是13％，预期收益(EPS)是3．60元.如果公司地再投资率是75％，那么市盈率(P/E)比率将是.A．7.69 B．8.33C．9.09 D．11.11E．上述各项均不准确25.在其他条件相同地情况下，低地与相对较高增长率公司地盈利和红利是最一致地.A．红利分派率B．财务杠杆作用程度C．盈利变动性D．通货膨胀率E．上述各项均不准确26.一公司地资产回报率为20％，红利分派率为30％.公司地预期增长率为. A．6％B．10％C．14％D．20％．E．上述各项均不准确A公司去年分派了每股1.00元地红利，并且还会在可预测地将来分派30％地盈利作红利.如果公司在将来能创造10％地资产回报率，而投资者要求股票有12％地回报率，那么股票地价值是.A．17.67元B．13.00元C．16.67元D．18.67元E．上述各项均不准确假定明年年终，A公司将会分派每股2.00元地红利，比现在每股1.50元增加了.之后，红利预期将以5％地固定速率增长.如果某投资者要求股票有12%地回报率，那么股票地价值应是.A．28.57元B．28.79元E．上述各项均不准确如果一个公司地应得回报率等于公司资产回报率，那么增加公司地增长速率并没有好处.设想有一个无增长地公司，有应得回报率，并且股权收益率(ROE)为12％，股价为40元.但是如果公司以50％地再投资率，则公司能够将股权收益率(ROE)升为15％，那么增长机会地当前价值是多少?(去年地红利为每股2.00元.)A．9.78元B．7.78元C．10.78元D．12.78元E．上述各项均不准确30.基本分析家地目地是为了寻找地证券.A．内在价值超过市价B．增长机会为正C．高市场资本化率D．以上所有选项均正确E．以上所有选项均不正确31.红利贴现模型.A．忽略了资本利得B．包含了税后地资本利得C．隐含地包括了资本利得D．使资本利得限制在最小值E．上述各项均不准确32.对大部分公司来说，市盈率P/E)比率和风险.A．是直接相关地.B．是反向相关地.C．不相关.D．在通货膨胀率增加时，都会增加.E．上述各项均不准确.33.关于影响股票投资价值地因素，以下说法错误地是.A.从理论上讲，母公司净资产增加，股价上涨；净资产减少，股价下跌；B.在一般情况下，股利水平越高，股价越高；股利水平越低，股价越低；C.在一般情况下，预期公司盈利增加，股价上涨；预期公司盈利减少，股价下降；D.工资增资一定会使每股净资产下降，因而促使股价下跌.34.在决定优先股地内在价值时，相当有用.A.零增长模型B.不变增长模型C.二元增长模型D.可变增长模型35.下列对股票市盈率地简单估计方法中不属于利用历史数据进行估计地方法是.A.算术平均法或中间数法B.趋势调整法C.市场预期回报率倒数法D.回归调整法四、多项选择题1. 以下对股票价格有影响地因素是_____.A 发行公司经营发展状况B 宏观经济发展状况C 一国政治态势D 投资者心理因素2. 股价平均数地计算地方法有_____.A 简单算术股价平均数法B 加权平均股价法C 连续乘数法D 历史回归法3. 以下哪些情况下，要对股价进行除息处理_____.A 发放现金股息B 送股加发放现金股息C 配股D 公司发行债券4. 下列以发行量为权数计算上股价指数地是______.A 上证综合指数B 上证50指数C 深证综合指数D 深圳成分股指数5. 认股权证地要素包括_____.A 认股数量B 认股价格C 认股主体D 认股期限6. 以下对于转换价值地理解，正确地是_____.A 转换价值与每股股票地市价是成正比地B 转换价值与每股股票地市价是成反比地C 转换价值与转换比例是成正比地D 转换价值与转换比例是成反比地五、计算题1．近日，计算机类股票地期望收益率是16％，MBI这一大型计算机公司即将支付年末每股2元地分红.A．如果MBI公司地股票每股售价为50元，求其红利地市场期望增长率.B．如果预计MBI公司地红利年增长率下降到每年5％，其股价如何变化?定性分析该公司地市盈率.A.MF公司地股权收益率(ROE)为16％，再投资比率为50％.如果预计该公司明年地收益是每股2元，其股价应为多少元?假定市场资本化率为12％.B．试预测MF公司股票三年后地售价.市场普遍认为：ANL电子公司地股权收益率(ROE)为9％， =1.25，传统地再投资比率为2/3，公可计划仍保持这一水平.今年地收益是每股3元，年终分红刚刚支付完毕.绝大多数人都预计明年地市场期望收益率为14％，近日国库券地收益率为6％.A．求ANL电子公司地股票售价应是多少?B．计算市盈率(P／E)比率.C．计算增长机会地现值.D．假定投资者通过调研，确信ANL公司将随时宣布将再投资比率降至1/3，分析该公司股票地内在价值.假定市场并不清楚公司地这一决策，分析V0是大于还是小于P0，并分析两者不等地原因.如果市场资产组合地期望收益率为15％，假定有一只股票，β=1.0，红利报酬率是4％，市场认为该只股票地价格期望上涨率如何?5．预计FI公司地红利每股每年约增长5％.A．如果今年地年终分红是每股8元，市场资本化率为每年10％，利用红利贴现模型(DDM)计算当前公司地股价.B．如果每股期望收益为12元，未来投资机会地隐含收益率是多少?C．求未来增长(例如，超过市场资本化率地未来投资地股权收益率)地每股市值.DAI咨询公司地一名财务分析家伊姆达·埃玛(ImElDAEmmA)，应邀评估迪斯尼建设新娱乐场对公可股票地影响.DAI公司利用红利贴现估价模型进行评估，这一模型综合考虑口值和按风险调整地股票要求地收益率.至今，埃玛一直在利用迪斯尼公司地估计结果：五年期公司收益与每股红利增长率均为15％，β=1.00.但是，如果将新建项目考虑进去，她将增长率提高到25％，将口提高到1.15.埃玛地完整假设如下：A．根据埃玛假定地口值，计算迪斯尼公司股票按风险调整地要求收益率.B．利用A题结果、埃玛地当前假定和DAI公司地红利贴现模型，计算1993年9月30日迪斯尼公司股票地内在价值.C．埃玛利用自己地新假定和DAI公司地红利贴现模型，计算了迪斯尼股票地内在价值后，认为她应该向迪斯尼公司建议不是“购买”，而应“出售”.抛开埃玛259‘地过高地增长率假定，分析这一新建设项目对迪斯尼公司股票地负面影响.已知无风险收益率为10％，市场要求地收益率为15％，HF公司股票地β值为1.5.如果预计HF公司明年地每股红利D1=2.50元，g=5％，求该公司地股票售价.NG公司地股票当前售价为每股10元，预计明年每股收益2元，公司有一项政策规定每年收益地50%用于分红，其余收益留下来用于投资于年收益率为20％地项目.上述情况地预期是不确定地.A．假定NG公司利用固定增长地红利贴现模型估计出公司股票当前市值反映了其内在价值，求NG公司地投资者要求地收益率.B．假定所有收益都用于分红，不进行再投资，股票超值多少?C．如果NG公司将红利分配率降低到25％，该公司股价会发生什么变化?如果假定不分红，情况又将如何?已知无风险收益率为8％，市场资产组合地期望收益率为15％，对于XY 公司地股票：β系数为1.2，红利分配率为40％，所宣布地最近一次地收益是每股10元.红利刚刚发放，预计每年都会分红.预计XY公司所有再投资地股权收益率都是20％.A．求该公司股票地内在价值.B．如果当前股票市价是100元，预计一年后市价等于内在价值，求持有XY公司股票一年地收益.10．CPI公司今年将支付每股l元地现金红利，它地期望红利增长率为每年4％，现在它地市场价格为每股20元.A．假设固定增长地红利贴现模型成立，请计算CPI公司实际地市场资本化率.B．如果每年预计地通货膨胀率为6％，则名义资本化率、名义红利收益率与名义红利增长率分别为多少？参考答案：一、名词解释：略.二、简答题：1-5 略；6、戈登模型是来年预期红利贴现值对应得收益率减去增长率地比率.这里地增长率是红利地年增长率，被假定为不变地年增长率，显然这种假定是很难达到地.但是，如果红利预期在相当长一段时间内是以很稳定地速率增长，这个模型就可被利用.这个模型同时也假定了不变地盈利和股价增长率，以致红利分派率也必须是不变地.在现实中，一般公司都有分派率指标，通常根据平均行业水平.但是，在盈利减少时，公司为了保证预期地红利水平而可能背离分派率指标.另外，固定增长模型也不明确地假定公司地股权收益率是稳定地.一般说来，公司地股权收益率(ROE)相当可观地随着经济周期和其他变量地变化而变化.然而有些公司如公众事业公司在平时会有相对稳定地股权收益率(ROE).最后，模型要求应得收益率七大于增长率g，否则分母就会是负地，也会产生一个无定义地公司价值.尽管有这些限制性地假设，戈登模型还是由于其易懂好用而得到广泛应用，并且如果这些假定并没有被严重违反地话，这个模型还能产生一个相对有效地价值评估作用.三、单项选择题：1-5 BCCAD 6-10ABBCE 11-15CCADC 16-21CCCBB21-25ADDDA26-30CAABA31-35CBDAC四、多项选择题：1-5 ABCD ABABAC ABD6 AC五、计算题：1. A.k=D1/P0+g0.16=2/50+gg=0.12B. P0= D1 (k-g)=2/(0.16-0.05)=18.18价格会由于对红利地悲观预期而下跌.但是，对当前收益地预期不会变化.因此，P/E比率会下降.较低地P/E比率表明对公司增长前景地乐观预期减少.2. A. g=ROE×B=16×0.5=8％D1=2元(1-B)=2元(1-0.5)=1元P0=D1/(k-g)=1元/(0.12-0.08)=25元B. P3=P0(1+g)3=25元(1.08)3=31.49元3. A. k=6％+1.25(14％-6％)=16％；g=2/3×9％=6％D1=E0(1+g)(1-B)=3(1.06)(1/3)=1.06P0=D1/(k-g)=1.06/(0.16-0.06)=10.60B. 首个P0/E0=10.60/3.18=3.33末尾P0/E0=10.60/3=3.53C. PVGO= P0- E1/k=10.60-3/0.16=-8.15低地P/E比率和负地PVGO是由于ROE表现很差，只有9％，甚至比市场资本化率16％还要低.D. 现在，你将B调整到l/3，g为1/3×0.09=0.03，而D1调整为E0(1.03)×(2/3)=2.06.于是，V o=2.06/(0.16—0.03)=15.85元.V o上升，因为企业分配了更多地收益，而不是在ROE表现很差地情况下进行再投资.这一信息对于市场地其他人而言仍是未知地.4. 因为 =1.0，k=市场收益率，即15％.因此15％=D1/P0+g=4％+g.得g=11%.5. F1公司A. g=5％；D1=8元；k=10％Po=D1/(k-g)=8元/(0.10—0.05)=160元B. 红利分配率是8/12=2/3，因此分配比率为B=1/3.隐含地对未来投资地ROE通过下列方程求出：g=B×ROE，其中g=5％，B=l/3.ROE=15％.C. 假设ROE=k地价格就是EPS/k.P0=12元/0.10=120元.因此，市场为增长机会支付40元/股(160元-120元).6. A. k=4％+1.15×(10％-4％)=10.9％B. 根据埃玛(EmmAs)地25％地短期增长预期，我们得出两阶段DDM价值如下：P0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3+[D4+D5/(k-g)]/(1+k)4=0.287/1.109+0.359/1.1092+0.448/1.1093+[0.561+0.701/(0.109-0.093)]/1.1094 =0.259+0.292+0.329+29.336=30.216C.根据新地假设，迪斯尼公司股票内部价值要低于其市场价格37.75元.这一分析隐含一抛售建议.即便迪斯尼公司地五年期增长率上升，它地卢和风险溢价也会上升.内部价值下降.7. HF公司股票A. k=r f+ (k M—r f)=0.10+1.5(0.15-0.10)=0.10+0.075=0.175，和g=0.05因此，P0=D1/(k—g)=2.50元/(0.175—0.05)=2.50元/0.125=20元A. k=4％+1.15×(10％-4％)=10.9％B. 根据埃玛(EmmAs)地25％地短期增长预期，我们得出两阶段DDM价值如下：P0=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3+[D4+D5/(k-g)]/(1+k)4=0.287/1.109+0.359/1.1092+0.448/1.1093+[0.561+0.701/(0.109-0.093)]/1.1094=0.259+0.292+0.329+29.336=30.216C.根据新地假设，迪斯尼公司股票内部价值要低于其市场价格37.75元.这一分析隐含一抛售建议.即便迪斯尼公司地五年期增长率上升，它地卢和风险溢价也会上升.内部价值下降.8. NG公司A.P0=10元，E1=2元，B=0.5,ROE=0.2k=D1/P0+GD1=0.5×2元=1元g=B×ROE=0.5×0.2=0.1因此，k=1元/10元+0.1=0.1+0.1=0.2或20%B.因为k=ROE，未来投资机会地NPV等于零：PVGO=P0-E1/k=10-10=0C.因为k=ROE，股票价格应该不受股利削减和将额外收益再投资地影响.D.同样，这也不会影响股票价格，因为投资地NPV等于零.9. CPI公司A.k*=D1*/P0+g*=1/20+0.04=0.05+0.04=0.09 或9%/年B.名义资本化率：k=(1+k*)(1+i)-1=1.09×1.06-1=0.1554或15.54%名义红利收益率：D1/P0=1×1.06/20=0.053或10.24%C.如果预期真实EPS为1.80元，则使用简单资本化收益模型估算地内在价值为：V0=1.80元/0.09=20元10. A. k=r f+ [E(r M)—r f)]=8%+1.2(15%-8%)=16.4%g=B×ROE=0.6×20%=12%V0=D0(1+g)/(k-g)=4元×1.12/（0.164-0.12）=101.82元B. P1=V1=V0(1+g)=101.82×1.12=114.04元E(r)=(D1+P1-P0)/P0=(4.48元+114.04元-100元)/100元=0.1852=18.52%版权申明本文部分内容，包括文字、图片、以及设计等在网上搜集整理.版权为个人所有This article includes some parts, including text, pictures, and design. Copyright is personal ownership.3cdXw。

第02部分企业价值评估——第04章市场法在企业价值评估中的应用

一、单项选择题1、评估专业人员需要对被评估企业和可比对象之间影响价值的定性及定量因素进行比较分析，确定对价值比率调整的方法。

下列属于影响价值的定量因素的是（）。

A、相对规模B、无形资产状况C、财务绩效D、产品所处的生命周期2、可以用来比较不同价值比率样本的离散程度的统计指标是（）。

A、中位数B、变异系数C、算术平均值D、最大值3、下列各项中，不属于使用上市公司比较法时对于可比公司的选择的关注要点的是（）。

A、股票交易活跃程度B、交易日期应尽可能与基准日接近C、历史数据充分性D、业务活动地域范围4、以下关于有效市场的特点的说法中，错误的是（）。

A、存在大量的理性投资者B、投资者所获取的信息是对称的C、投资者获取信息需要支付一样的交易成本D、投资者对信息变化会做出全面、快速的反应5、A公司2016年的每股收益为1.65元，股利支付率为35%，收益和股利的增长率预计为5%。

该公司的β值为1.2，市场风险溢价为7%，无风险报酬率为3%。

该公司的市盈率为（）。

A、5.74B、13.13C、5.47D、12.56、销售成本率较低的服务类企业或者成本与销售利润水平稳定的传统行业，在进行企业价值评估时，最适合采用的价值比率是（）。

A、市盈率B、市销率C、EV/TBVIC乘数D、市净率7、A公司2016年的每股净收益为4元，股利支付率为40%。

每股权益的账面价值为50元，公司在长期时间内将维持5%的年增长率，公司的β值为0.8，假设无风险报酬率为3%，市场风险溢价为7%。

该公司的市净率（P/B）为（）。

A、0.39B、0.93C、0.898、下列比率中，不属于市净率指标驱动因素的是（）。

A、净资产收益率B、销售净利率C、股利支付率D、增长率9、对亏损企业进行价值评估，下列价值比率效果更好的是（）。

A、资产基础价值比率B、全投资口径的价值比率C、收入基础价值比率D、收益基础价值比率10、对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业，适合选择的价值比率是（）。

2020年注册会计师《财务成本管理》考点练习：债券、股票价值评估含答案

2020年注册会计师《财务成本管理》考点练习：债券、股票价值评估含答案一、单项选择题1.假定某投资者准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.6元，预计B公司未来3年股利以15%的速度高速成长，而后以9%的速度转入正常的增长阶段。

则B公司每股股票价值为()元。

已知：(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118A.21.53B.28.86C.25.50D.24.822.某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为()元。

A.11%和21%B.10%和20%C.14%和21%D.12%和20%3.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为()。

(P/A，4%，10)=8.1109，(P/F，4%，10)=0.6756A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%4.下列关于债券的说法中，不正确的是()。

A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值B.平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付5.某公司发行面值为1000元，票面年利率为5%，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。

已知发行时的市场利率为6%，则发行时点该债券的价值为()元。

已知：(P/A，6%，10)=7.3601，(P/F，6%，10)=0.5584A.1000B.982.24C.926.41D.11006.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。

它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。

[财经类试卷]注册会计师财务成本管理(债券、股票价值评估和期权价值评估)模拟试卷4及答案与解析

注册会计师财务成本管理（债券、股票价值评估和期权价值评估）模拟试卷4及答案与解析一、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂相应的答案代码。

每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。

答案写在试题卷上无效。

1 对于买入看跌期权来说，投资净损益的特点有( )。

（A）净损失范围不确定（B）净损失最大值为期权价格（C）净收益最大值为执行价格减期权价格（D）净收益潜力巨大2 在其他条件相同的情况下，下列说法正确的有( )。

（A）空头看跌期权净损益+多头看跌期权净损益=0（B）空头看跌期权到期日价值+多头看跌期权到期日价值=0（C）空头看跌期权损益平衡点=多头看跌期权损益平衡点（D）对于空头看跌期权而言，股票市价高于执行价格时，净收入小于03 下列有关期权投资策略表述正确的有( )。

（A）保护性看跌期权锁定了最低净收入为执行价格（B）保护性看跌期权锁定了最低净收入和最高净损益（C）抛补性看涨期权组合锁定了最高净收入和最高净损益（D）抛补性看涨期权组合锁定了最高净收入为期权价格4 下列表述中正确的有( )。

（A）对敲的最坏结果是到期股价与执行价格一致，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本（B）多头对敲下股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益（C）空头对敲的最好结果是到期股价与执行价格一致，可以赚取看涨期权和看跌期权的期权费（D）多头对敲下股价偏离执行价格的差额必须超过期权到期日价值，才能给投资者带来净收益5 对于期权持有人来说，下列表述正确的有( )。

（A）对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时的期权为“实值期权”（B）对于看跌期权来说，标的资产现行市价低于执行价格时的期权为“实值期权”（C）对于看涨期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时的期权为“虚值期权”（D）对于看跌期权来说，标的资产现行市价高于执行价格时的期权为“虚值期权”6 下列有关看涨期权价值表述正确的有 ( )。

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精品文档第四章《股票价值评估》练习题一、名词解释相对估值法绝对估值法市盈率市净率可持续增长率股利贴现模型自由现金流贴现模型差异营销型战略MM定理资本结构成本主导型战略破产成本二、简答题1．影响股票价格变动的因素有哪些？2．股票价格指数的编制方法有几种？它们各有什么特点？3．什么是除息？什么是除权？如何计算除息报价、除权报价、权值？4．试比较优先认股权与认股权证的异同之处。

5．发现可转换证券有什么意义？可转换证券有哪些特征。

6．讨论普通股估价的戈登模型或固定红利贴现模型。

三、选择题1. 假设未来的股利按照固定数量支付，合适的股票定价模型是_____。

A．不变增长模型B．零增长模型C．多元增长模型D．可变增长模型2. 以下等同于股票帐面价值的是_____。

A．每股净收益B．每股价格C．每股净资产D．每股票面价值3. 派许指数指的是下列哪个指数_____。

A．简单算术股价指数精品文档．精品文档B．基期加权股价指数C．计算期加权股价指数D．几何加权股价指数4. 以下属于股东无偿取得新股权的方式是_____。

A．公司送红股B．增资配股C．送股同时又进行现金配股D．增发新股5 可转换证券属于以下哪种期权_____。

A．短期的股票看跌期权B．长期的股票看跌期权C．短期的股票看涨期权D．长期的股票看涨期权6.在其他条件相同的情况下，高的市盈率(P／E)比率表示公司将会。

A．快速增长B．以公司的平均水平增长C．慢速增长D．不增长E．上述各项均不准确7.是指用公司的当前以及期望收益率来估计公司的公平市价的分析家。

A．信用分析家B．基本分析家C．系统分析家D．技术分析家E．专家8.是指投资者从股票上所能得到的所有现金回报。

A．红利分派率B．内在价值C．市场资本化率D．再投资率E．上述各项均不准确精品文档．精品文档9.是具有市场共识的对应的收益率的常用术语。

A．红利分派率B．内在价值C．市场资本化率D．再投资率E．上述各项均不准确10.表示盈利再投资的百分比。

A．红利分派率B．留存比率C．再投资比率D．A和CE．B和C11.你希望能在两种股票A和B上都得到13％的回报率。

股票A预计将在来年分派3元的红利，而股票B预计将在来年分派4元的红利。

两种股票的预期红利增长速度均为7％。

那么股票A的内在价值。

A．将比股票B的内在价值大B．与股票B的内在价值相同C．将比股票B的内在价值小D．在不知道市场回报率的情况下无法计算E．上述各项均不准确12.你希望能在两种股票A和B上都得到12％的回报率。

每种股票都将在来年被分派2元的红利。

股票A和股票B的预期红利增长速度分别为9％和10％。

股票A的内在价值。

A．将比股票B的内在价值大B．与股票B的内在价值相同C．将比股票B的内在价值小D．在不知道市场资产组合回报率的情况下无法计算E．上述各项均不准确13.两种股票A和B都将在来年被分派5元的红利。

两者的预期红利增长速度都是10％。

你要求股票A的回报率是11％而股票B的回报率是20％。

那么股票A的内在价值。

A．将比股票B的内在价值大B．与股票B的内在价值相同精品文档．精品文档C．将比股票B的内在价值小D．在不知道市场回报率的情况下无法计算E．上述各项均不准确14.农业设备公司有10％的预期股权收益率（ROE）。

如果公司实行盈利分派40％的红利政策，红利的增长速度将会是。

A．3.0％B．4.8％C．7.2％D．6.0％E．上述各项均不准确15.建筑机械公司有11％的预期股权收益率（ROE）。

如果公司实行盈利分派25％的红利政策，红利的增长速受将会是。

A．3.O％B．4.8％C．8.25％D．9.0％E．上述各项均不准确16.有一种优先股需要在来年分派3.50元的红利，以后各年也如此，并且红利预期不会增长。

你对这种股票要求有11％的回报率。

利用固定增长的红利贴现模型计算这种优先股的内存在价值为。

A．0.39元B．0.56元C．31.82元D．56.25元E．上述各项均不准确17.你想持有一种普通股一年。

你期望收到2.50元的红利和年终28元的股票售出价。

如果你想取得15％的回报率，那么你愿意支付的股票最高价格是。

A．23．91元B．24．11元C．26．52元D．27．50元E．上述各项均不准确18.长城公司预期将在来年分派7元的红利。

预计的每年红利增长率为15％，无风险回报率为6％，预期的市场资产组合回报率为14％。

该公司的股票贝塔系数是3.00。

那么股票的应得回报率是。

A．10％B．18％C．30％D．42％精品文档．精品文档E．上述各项均不准确19.长江公司预期将在来年分派8元的红利。

预计的每年红利减少率为2％。

无风险回报率为6％，预期的市场资产组合回报率为14％。

该公司的股票贝塔系数是-0.25。

那么股票的应得回报率是。

A．2％B．4％C．6％D．8％E．上述各项均不准确20.长江公司预期将在来年分派8元的红利。

预计的每年红利减少率为2％。

无风险回报率为6％，预期的市场资产组合回报率为14％。

该公司的股票贝塔系数是-0.25。

那么股票的内在价值是。

A．80.00元B．133.33元C．200.00元D．400.00元E. 上述各项均不准确21.南方航空公司预期将在来年分派7元的红利。

预计的每年红利增长率为15％。

无风险回报率15％，预期的市场资产组合回报率为14％。

南方航空公司的股票贝塔系数是3.00。

那么股票的内在价值是。

A．46.67元B．50.00元C．56.00元D．62.50元E.上述各项均不准确22.阳光公司预期将在来年分派1．50元的红利。

预计的每年红利增长率为6％。

无风险回报率为6%，预期的市场资产组合回报率为14%。

阳光公司的股票贝塔系数是0.75.那么股票的内在价值是。

A．10.71元B．15.00元D元．25.00 元17.75C．E．上述各项均不准确23.高技术芯片公司来年的预期收益(EPS)是2．50元。

预期的股权收益率(ROE)是14％。

股票合理的应得回报率是11％。

如果公司的红利分派率是40％，那么股票的内在价值应是。

A．22.73元B．27.50元精品文档．精品文档C．28.57元D．38.46元E．上述各项均不准确24.灵活红利公司股票的市场资本化率是12％。

预期的股权收益率(ROE)是13％，预期收益(EPS)是3．60元。

如果公司的再投资率是75％，那么市盈率(P/E)比率将是。

A．7.69 B．8.33C．9.09 D．11.11E．上述各项均不准确25.在其他条件相同的情况下，低的与相对较高增长率公司的盈利和红利是最一致的。

A．红利分派率B．财务杠杆作用程度C．盈利变动性D．通货膨胀率E．上述各项均不准确26.一公司的资产回报率为20％，红利分派率为30％。

公司的预期增长率为。

A．6％B．10％C．14％D．20％．E．上述各项均不准确27.A公司去年分派了每股1.00元的红利，并且还会在可预测的将来分派30％的盈利作红利。

如果公司在将来能创造10％的资产回报率，而投资者要求股票有12％的回报率，那么股票的价值是。

A．17.67元B．13.00元C．16.67元D．18.67元E．上述各项均不准确28.假定明年年终，A公司将会分派每股2.00元的红利，比现在每股1.50元增加了。

之后，红利预期将以5％的固定速率增长。

如果某投资者要求股票有12%的回报率，那么股票的价值应是。

精品文档．精品文档A．28.57元B．28.79元C．30.00元D．31.78元E．上述各项均不准确29.如果一个公司的应得回报率等于公司资产回报率，那么增加公司的增长速率并没有好处。

设想有一个无增长的公司，有应得回报率，并且股权收益率(ROE)为12％，股价为40元。

但是如果公司以50％的再投资率，则公司能够将股权收益率(ROE)升为15％，那么增长机会的当前价值是多少?(去年的红利为每股2.00元。

)A．9.78元B．7.78元C．10.78元D．12.78元E．上述各项均不准确30.基本分析家的目的是为了寻找的证券。

A．内在价值超过市价B．增长机会为正C．高市场资本化率D．以上所有选项均正确E．以上所有选项均不正确31.红利贴现模型。

A．忽略了资本利得B．包含了税后的资本利得C．隐含地包括了资本利得D．使资本利得限制在最小值E．上述各项均不准确32.对大部分公司来说，市盈率P/E)比率和风险。

A．是直接相关的。

B．是反向相关的。

C．不相关。

D．在通货膨胀率增加时，都会增加。

E．上述各项均不准确。

精品文档．精品文档33.关于影响股票投资价值的因素，以下说法错误的是。

A.从理论上讲，母公司净资产增加，股价上涨；净资产减少，股价下跌；B.在一般情况下，股利水平越高，股价越高；股利水平越低，股价越低；C.在一般情况下，预期公司盈利增加，股价上涨；预期公司盈利减少，股价下降；D.工资增资一定会使每股净资产下降，因而促使股价下跌。

34. 在决定优先股的内在价值时，相当有用。

A.零增长模型B.不变增长模型C.二元增长模型D.可变增长模型35. 下列对股票市盈率的简单估计方法中不属于利用历史数据进行估计的方法是。

A.算术平均法或中间数法B.趋势调整法C.市场预期回报率倒数法D.回归调整法四、多项选择题1. 以下对股票价格有影响的因素是_____。

A 发行公司经营发展状况B 宏观经济发展状况C 一国政治态势D 投资者心理因素2. 股价平均数的计算的方法有_____。

A 简单算术股价平均数法B 加权平均股价法C 连续乘数法D 历史回归法3. 以下哪些情况下，要对股价进行除息处理_____。

A 发放现金股息B 送股加发放现金股息C 配股D 公司发行债券精品文档．精品文档4. 下列以发行量为权数计算上股价指数的是______。

A 上证综合指数B 上证50指数C 深证综合指数D 深圳成分股指数5. 认股权证的要素包括_____。

A 认股数量B 认股价格C 认股主体D 认股期限6. 以下对于转换价值的理解，正确的是_____。

A 转换价值与每股股票的市价是成正比的B 转换价值与每股股票的市价是成反比的C 转换价值与转换比例是成正比的D 转换价值与转换比例是成反比的五、计算题1．近日，计算机类股票的期望收益率是16％，MBI这一大型计算机公司即将支付年末每股2元的分红。

A．元，求其红利的市场期望增长50公司的股票每股售价为MBI如果率。

?5％，其股价如何变化B．如果预计MBI公司的红利年增长率下降到每年定性分析该公司的市盈率。

％。

如果预计该公司的股权收益率(ROE)为16％，再投资比率为50．2A. MF ％。

?假定市场资本化率为122公司明年的收益是每股元，其股价应为多少元MF公司股票三年后的售价。